Buenos días y bienvenidos a esta conferencia telefónica de Tapestry. La llamada de hoy se está grabando. [Instrucciones del operador] En este momento, para las palabras de apertura y las presentaciones, me gustaría ceder la palabra a la Global Head of Investor Relations, Christina Colone.

Buenos días. Gracias por acompañarnos. Para analizar nuestros resultados del cuarto trimestre y del año completo, nuestras estrategias y nuestras perspectivas, me acompañan hoy Joanne Crevoiserat, Chief Executive Officer de Tapestry, y Scott Roe, Chief Financial Officer y Chief Operating Officer de Tapestry.

Antes de comenzar, debemos señalar que esta conferencia telefónica incluirá ciertas declaraciones prospectivas en el sentido de la Private Securities Litigation Reform Act. Esto incluye proyecciones para nuestro negocio en los trimestres o ejercicios fiscales actuales o futuros. Las declaraciones prospectivas no son garantías, y nuestros resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en dichas declaraciones prospectivas. Por favor, consulte nuestro informe anual en el Form 10-K, el comunicado de prensa que emitimos esta mañana y nuestras otras presentaciones ante la Securities and Exchange Commission para obtener una lista completa de los riesgos y otros factores importantes que podrían afectar nuestros resultados y desempeño futuros.

En nuestros comentarios de hoy y en las diapositivas de nuestra presentación se incluyen medidas financieras no GAAP. Para obtener una conciliación completa con la información financiera GAAP correspondiente, visite nuestro sitio web, www.tapestry.com/investors, y consulte el comunicado de resultados y la presentación publicados hoy.

Permítanme presentar a los ponentes y los temas de esta conferencia telefónica. Joanne comenzará con los aspectos más destacados de Tapestry y nuestras marcas. Scott continuará con nuestros resultados financieros, las prioridades de asignación de capital y nuestras perspectivas de futuro. A continuación, tendremos una sesión de preguntas y respuestas en la que nos acompañará Todd Kahn, CEO y Brand President de Coach. Tras la sesión de preguntas y respuestas, Joanne concluirá con unas breves palabras de cierre. Ahora cedo la palabra a Joanne Crevoiserat, CEO de Tapestry.

Buenos días. Gracias, Christina, y bienvenidos todos. El año fiscal 2026 fue un año decisivo para Tapestry. Superamos significativamente las expectativas, alcanzando los compromisos de ingresos, margen operativo y beneficio por acción a 3 años que establecimos en nuestro Investor Day, con dos años de antelación respecto al plan. Logramos un sólido crecimiento y resultados récord, al tiempo que continuamos invirtiendo en nuestras marcas, nuestra gente y las capacidades que darán forma a nuestro futuro.

Más importante que lo que hemos logrado es lo que hemos construido. Mediante decisiones deliberadas, una ejecución disciplinada y un profundo conocimiento del consumidor, hemos construido una organización más fuerte y enfocada que, cada día, da vida a nuestra estrategia Amplify, aportando creatividad, valor y relevancia a escala, y fortaleciendo nuestros vínculos con los consumidores. Estos esfuerzos continúan generando un efecto compuesto, ampliando nuestra ventaja competitiva al tiempo que impulsan un crecimiento duradero y valor para el accionista a largo plazo. En un mundo donde las expectativas de los consumidores, la tecnología y la dinámica competitiva siguen evolucionando, la combinación de nuestras relaciones directas con el consumidor, la toma de decisiones basada en datos, nuestra escala global y un modelo operativo ágil se ha vuelto cada vez más valiosa y diferenciadora.

Con esto, permítanme repasar algunos de los aspectos más destacados del año. Alcanzamos unos ingresos de $8 billion, con un crecimiento del 17% sobre una base pro forma de moneda constante, ampliamos el margen operativo en 340 puntos básicos hasta superar el 23% e incrementamos el beneficio por acción en un 38% hasta los $7.05.

El crecimiento fue impulsado por la adquisición de clientes, al dar la bienvenida a 11 millones de nuevos clientes a nuestras marcas, liderados por la Gen Z. Cabe destacar que aceleramos el crecimiento en nuestra categoría principal de artículos de piel, con un aumento tanto del AUR como del volumen de unidades. Los artículos de piel de lujo siguen siendo una de las categorías más atractivas dentro del sector de consumo debido a su demanda duradera, su rentabilidad convincente y su significativo potencial de crecimiento. Además, logramos un crecimiento de doble dígito de base amplia en regiones clave, ganando cuota de mercado y expandiendo el mercado. Nuestro ágil modelo operativo centrado en el canal directo al consumidor impulsó un crecimiento de ingresos de doble dígito y una rentabilidad creciente tanto en el entorno digital como en las tiendas físicas.

Además, Tapestry tiene el compromiso de adoptar la IA para potenciar la magia de nuestra gente y de nuestras marcas. Con ese fin, seguimos desarrollando tecnología propia y capacidades de IA que diferencian nuestra forma de operar y empoderan a nuestros equipos. Durante el año, obtuvimos nuestra primera patente de IA, basándonos en nuestra tecnología de data fabric previamente patentada. Juntas, reflejan nuestra cultura de innovación y más de una década de inversión en datos, inteligencia de decisiones y tecnología empresarial.

En general, nuestros resultados del año fiscal '26 demuestran la potencia de nuestro enfoque en la construcción de marca. Seguimos ganando la preferencia de los consumidores en el punto de entrada al mercado, atrayendo a clientes más jóvenes que realizan transacciones con AURs más altas, presentan una mayor retención e influyen en el comportamiento de compra de todas las generaciones. Esto refuerza nuestra confianza en que nuestras mayores oportunidades están por llegar. Pasamos ahora a nuestros resultados por marca.

Coach ha vuelto a presentar un trimestre sólido, con un crecimiento de los ingresos en moneda constante del 14% y una rentabilidad creciente. Esto ha culminado un año excepcional y ha reforzado la fuerza perdurable de nuestra icónica marca de 85 años de trayectoria. Diversos factores subrayan la durabilidad de nuestro crecimiento. Hemos impulsado la captación de nuevos clientes en todo el mundo, dando la bienvenida a más de 2 millones de nuevos consumidores en el trimestre y a casi 9 millones en el conjunto del año. El crecimiento ha sido liderado por la Gen Z, cuya influencia se ha extendido a todas las generaciones. Al mismo tiempo, los clientes actuales siguen impulsando unas ventas sólidas. El sustento de estos resultados es el enfoque de Coach centrado en el consumidor, que traduce de forma constante un profundo conocimiento del cliente en acciones para construir conexiones emocionales duraderas con la marca.

Nuestra selección principal de artículos de piel continuó liderando el cuarto trimestre, con un aumento del AUR de bolsos a un ritmo de mediados de los dos dígitos y volúmenes de unidades aproximadamente en línea con el año anterior, ambos resultados coherentes con las expectativas y con nuestra estrategia deliberada de priorizar la salud de la marca y reducir las promociones. En el conjunto del año, el AUR de los bolsos subió a mediados de los dos dígitos y las unidades aumentaron a principios de los dos dígitos, lo que demuestra la naturaleza polifacética de nuestro crecimiento.

De cara al futuro, seguimos viendo oportunidades para aumentar tanto el AUR como las unidades, manteniéndonos fieles a los valores y a la propuesta de valor que definen a Coach. Además, nuestros sólidos resultados se mantuvieron en geografías clave durante el cuarto trimestre, incluyendo un aumento del 10% en North America, un crecimiento del 30% en Greater China y un incremento del 25% en Europe, lo que destaca la resonancia global de la marca. Coach está atrayendo a nuevos consumidores a la categoría y haciendo crecer el mercado. Dada la fortaleza de la marca y nuestro gran mercado direccionable, seguimos viendo un camino claro para que Coach se convierta en una marca de $10 billion.

Pasamos ahora a detallar nuestros resultados del cuarto trimestre. Nuestros equipos creativos siguen ejecutando con claridad y propósito, ofreciendo una innovación de producto que está resonando en los consumidores. Nuestros iconos siguieron superando las expectativas, en línea con nuestra estrategia y con una solidez generalizada en todo el surtido. La familia New York, que incluye Brooklyn, Empire y Chelsea, junto con las familias Tabby y Teri, impulsaron una fuerte captación de la Generación Z y reforzaron el liderazgo de Coach en su categoría principal, con una sólida línea de innovación de cara al futuro. Estructuralmente, concentramos la innovación de producto en las familias principales que se consolidan con el tiempo, manteniendo al mismo tiempo la disciplina en nuestra búsqueda de crecimiento.

En términos más generales, nuestros resultados reflejan las decisiones estratégicas que hemos tomado para fortalecer la marca. Quizás la más significativa ha sido nuestra estrategia One Coach. Al desdibujar deliberadamente las líneas tradicionales del sector entre los canales de retail y outlet, llevando productos de colección a precio completo a los outlets y unificando nuestra experiencia digital a través de un único coach.com, hemos alineado nuestro enfoque con la forma en que los consumidores compran hoy en día, creando una expresión de marca global más sólida y coherente. Esto ha impulsado la adquisición de clientes, unos AUR más altos y el crecimiento en todo el mundo.

A continuación, pasamos al sector de calzado.

Hemos logrado un crecimiento de entre el 15 % y el 19 % en el trimestre, impulsado por la creciente demanda de la Generación Z. Las zapatillas deportivas siguieron impulsando el crecimiento gracias al éxito de la familia Soho, junto con la fortaleza sostenida de Margot. El calzado sigue siendo una oportunidad de crecimiento a largo plazo para Coach, dada la fuerza de nuestra marca, nuestra baja cuota de mercado y la relevancia de la categoría para nuestro consumidor objetivo.

Pasando al marketing. Nuestras inversiones estratégicas continúan generando beneficios compuestos este trimestre. Incrementamos el gasto en marketing aproximadamente un 20% respecto al año anterior, con un giro continuo hacia la construcción de marca en la parte superior del embudo (top-of-funnel) para respaldar una adquisición de clientes sostenida. La campaña Explore Your Story de Coach continuó resonando, impulsando un aumento en el reconocimiento espontáneo (unaided awareness) y reforzando la presencia de Coach como la primera opción (top-of-mind) entre la Gen Z.

Aprovechando este impulso, lanzamos &Coach, una campaña cocreada con la Gen Z que celebra los momentos de crecimiento y la confianza que un bolso Coach puede fomentar en el camino. Además, nuestras alianzas ampliaron el alcance de Coach hacia nuevas comunidades y conversaciones culturales al lanzar la segunda temporada de nuestra asociación con la WNBA, fortaleciendo la conexión de la marca en la intersección de la moda, el deporte y la cultura. En conjunto, estas acciones están reforzando la relevancia cultural de Coach e impulsando la adquisición de clientes. Lo que es más importante, fortalecen una ventaja competitiva: un profundo conocimiento del consumidor y la capacidad de traducir sistemáticamente esos conocimientos en la creación de demanda a gran escala.

Y, por último, profundizamos en el compromiso con el consumidor a través de experiencias de marca distintivas. Seguimos desplegando nuestro concepto de tienda de lujo expresivo a nivel mundial. Estas tiendas están impulsando un mayor tráfico y tiempos de permanencia más prolongados, especialmente entre los consumidores de la Gen Z, lo que respalda nuestro plan de expandir el concepto para que afecte aproximadamente al 80% de nuestro tráfico para el año fiscal '30. Además, Coach Play continúa sirviendo tanto como un destino para los consumidores como una fuente de inspiración para nuestra estrategia de tiendas más amplia. Las nuevas ubicaciones de Coach Play en Chicago, Atlanta y Le Marais en París están ayudando a fomentar el deseo de marca entre nuestros consumidores objetivo.

En conjunto, estas inversiones reflejan nuestra convicción de que el comercio minorista físico sigue siendo una de nuestras oportunidades más potentes para proyectar la marca, a medida que los consumidores nos integran en su mundo para compartir momentos importantes de sus vidas, extendiendo la conexión mucho más allá de una simple transacción. Para concluir, mi confianza en el futuro de Coach se basa en la combinación de una marca icónica, un profundo conocimiento del consumidor actual y una organización que continúa gestionando y haciendo evolucionar la marca de forma reflexiva, preservando lo que la hace distintiva y asegurando al mismo tiempo que siga siendo relevante para las nuevas generaciones de consumidores. Creo que esa combinación posiciona a Coach para un liderazgo continuo, un crecimiento significativo y la creación de valor a largo plazo.

Pasando a Kate Spade.

Nuestra estrategia para Kate Spade ha sido deliberada y por fases: simplificar el negocio, consolidar los cimientos y posicionar la marca para su escalabilidad. En esencia, esto significa generar un mayor deseo y relevancia de marca para impulsar un crecimiento sostenible y rentable. En el año fiscal '26, seguimos siendo disciplinados en la ejecución de dicha estrategia, tomando decisiones que mejoran la calidad del negocio. Aunque el progreso de los ingresos fue más gradual de lo previsto, nuestra experiencia nos ha aportado una mayor claridad sobre dónde están respondiendo los consumidores, dónde están dando resultados nuestras inversiones y dónde debemos centrarnos de ahora en adelante.

Pasamos ahora a nuestros pilares estratégicos y a los resultados del cuarto trimestre. En primer lugar, estamos comprometidos con el fomento del deseo por la marca mediante el apoyo del marketing. Durante el cuarto trimestre, nos centramos en aumentar el alcance y la relevancia de nuestras actividades de marketing de embudo completo (full funnel), lo que se tradujo en una mayor consideración de marca entre la Gen Z en nuestro último U.S. Brand Health Tracker. Además, nuestra primera campaña en YouTube liderada por creadores impulsó un aumento en la intención de compra muy por encima del benchmark de la plataforma, lo que demuestra la tracción de nuestro trabajo. También sabemos que necesitamos que más consumidores interactúen con nuestro contenido, ya que el reconocimiento de marca espontáneo (unaided brand awareness) de forma más amplia aún no ha mejorado, y esto es una parte clave para impulsar la adquisición y, en última instancia, el crecimiento. Al entrar en el año fiscal '27, aprovecharemos estos aprendizajes a través de colaboraciones con creadores y activaciones que impulsen el reconocimiento y el deseo por la marca. También nos complace dar la bienvenida a Allison Badea como Chief Marketing Officer, quien aporta una profunda experiencia en la construcción de marcas de las industrias del lujo y la belleza.

A continuación, seguimos construyendo un surtido más enfocado, basado en el conocimiento del consumidor. Nuestros grandes éxitos en bolsos, liderados por las familias Margot, 454 y Duo, contribuyeron a la mejora continua en la categoría de bolsos e impulsaron la adquisición de clientes, especialmente entre los consumidores de la Gen Z. Damos la bienvenida a más de 450.000 nuevos clientes durante el trimestre y aproximadamente a 2 millones en el año completo, siendo estos consumidores los que operan con AURs más altos que el resto de la base de clientes, un elemento fundamental de nuestra estrategia.

Por último, seguimos centrándonos en la creación de experiencias omnicanal atractivas. Nuestro programa de renovaciones ligeras, diseñado para aportar más color y emoción a nuestras tiendas, continuó impulsando un aumento de las ventas mediante mejoras en la conversión y en el valor medio de la transacción, y estamos expandiendo esos aprendizajes a otras ubicaciones.

De cara al futuro, a medida que pasamos de la optimización a la consolidación de nuestros cimientos y a la preparación para el escalado, nos centramos en reforzar aún más nuestra ejecución creativa, nuestro producto y nuestra narrativa. El nombramiento de Jonathan Saunders como Executive Creative Director, que trabajará junto a Eva, impulsará nuestros esfuerzos para dar vida a un lujo optimista para una nueva generación de consumidores, con la singularidad de la alegría y la feminidad inherentes a esta marca icónica.

Para concluir, Kate Spade tiene un potencial significativo a largo plazo y nuestra convicción en esa oportunidad se mantiene intacta. Seguiremos centrando nuestros esfuerzos e inversión en las iniciativas que están fortaleciendo la marca y posicionándola para un crecimiento sostenible y rentable a lo largo del tiempo.

Antes de ceder la palabra a Scott, me gustaría retomar la visión de Tapestry: dar a más personas el poder de aportar su propio estilo e historia al mundo. A lo largo del ejercicio fiscal 2026, materializamos esa visión al dar la bienvenida a millones de nuevos consumidores a nuestras marcas, profundizando nuestras relaciones con los consumidores actuales y ofreciendo la creatividad, el valor y la relevancia que inspiran la expresión personal a través de distintas generaciones y geografías.

Nuestro éxito es fruto de una planificación deliberada. Seguiremos manteniendo la curiosidad, permaneciendo enfocados y ganándonos la confianza de los consumidores cada día. Así es como continuaremos construyendo ventajas que se acumulan, ofreciendo un crecimiento duradero y valor para el accionista a largo plazo. Con esto, le cedo la palabra a Scott.

Gracias, Joanne, y buenos días a todos. Como ha destacado Joanne, hemos alcanzado los compromisos financieros que establecimos en el Investor Day con dos años de antelación respecto al plan, impulsando un cambio de nivel en nuestra capacidad de generación de beneficios y flujo de caja. Partiendo de esta base más sólida, entramos en el ejercicio fiscal 2027 con la confianza de poder ofrecer un crecimiento anual de los ingresos de un dígito medio, una expansión continua del margen operativo y un crecimiento del EPS de un dígito doble bajo, en consonancia con nuestros compromisos a largo plazo.

Es importante destacar que nuestras ventajas competitivas se traducen en un modelo financiero diferenciado. Operamos en una categoría atractiva con una demanda duradera y características de margen convincentes. A medida que seguimos atrayendo a nuevos clientes a nuestras marcas y categoría, generamos un crecimiento de mayor calidad y un sólido flujo de caja, respaldado por una asignación disciplinada de capital. Esa combinación nos otorga la capacidad y la flexibilidad para invertir de forma constante en el negocio, al tiempo que devolvemos un capital significativo a los accionistas.

Con esto, permítanme detallar nuestros resultados del cuarto trimestre, empezando por las tendencias de ingresos sobre una base pro forma a tipo de cambio constante. Las ventas aumentaron un 11% en comparación con el año anterior, destacando el fuerte impulso global. Las ventas en North America subieron un 7% respecto al año anterior, impulsadas por un incremento del 10% en Coach, donde seguimos impulsando un crecimiento saludable con la expansión de los márgenes brutos.

En Europa, los ingresos crecieron un 19% respecto al año pasado, impulsados por la continua fortaleza de nuestro negocio directo y una sólida adquisición de nuevos clientes, especialmente entre la Gen Z. Los consumidores locales siguen impulsando el crecimiento, contribuyendo a ganancias significativas de cuota de mercado en la región. Dada nuestra penetración relativamente baja, creemos que Europa sigue siendo una oportunidad de crecimiento a largo plazo muy atractiva.

Pasando ahora a la Gran China. Los ingresos aumentaron un 28%, impulsados por un crecimiento generalizado en todos los canales, liderado por el ámbito digital y una sólida adquisición de clientes. Estamos ganando terreno entre los consumidores de la Gen Z gracias a una creatividad atractiva y activaciones relevantes, lo que está contribuyendo a obtener ganancias significativas de cuota de mercado. Dado el tamaño de la oportunidad y el impulso que estamos viendo en el negocio, seguimos realizando inversiones estratégicas en la región, posicionándonos para un crecimiento a largo plazo en este mercado tan importante.

En la región de Other Asia, los ingresos aumentaron un 22%, impulsados por el crecimiento en South Korea y Australia. Y en Japan, las ventas disminuyeron un 4%, tal como se esperaba, lo que refleja nuestra retirada intencionada de promociones.

Pasando ahora a los ingresos por canal del trimestre. Nuestro modelo centrado en D2C continuó impulsando sólidos resultados, con un aumento del 11% en los ingresos directos al consumidor. Las ventas digitales crecieron aproximadamente en un dígito medio, mientras que las ventas globales en tiendas físicas aumentaron en torno al 15%. Cabe destacar que todos los canales aportaron una rentabilidad sólida y creciente.

Pasando a la cuenta de resultados, seguimos impulsando una expansión saludable del margen bruto, alcanzando un margen bruto en el cuarto trimestre del 78.1%, lo que supone un aumento de 180 puntos básicos respecto al año anterior.

Esto fue impulsado por un incremento operativo de 170 puntos básicos, así como por un impacto favorable de 60 puntos básicos derivado de la desinversión de Stuart Weitzman. Estos beneficios compensaron con creces un viento en contra por aranceles e impuestos de aproximadamente 60 puntos básicos, incluyendo aproximadamente 30 puntos básicos en Coach y aproximadamente 250 puntos básicos en Kate Spade. En general, nuestro sólido margen bruto sigue siendo un elemento central de nuestro modelo de creación de valor, respaldado por una cadena de suministro ágil que nos permite ofrecer artesanía a escala, una de las principales ventajas competitivas de Tapestry.

Pasando a los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A). Los gastos aumentaron un 8%, mientras que se logró un apalancamiento de 80 puntos básicos respecto al año anterior. Esto incluyó un aumento de 130 puntos básicos en marketing, lo que representó el 14% de las ventas en el trimestre. En conjunto, esto refleja una sólida disciplina operativa y nuestra capacidad continua para invertir en el crecimiento al tiempo que expandimos la rentabilidad.

En conjunto, el margen operativo se amplió 250 puntos básicos en el trimestre, impulsando un aumento del 25% en el beneficio operativo y superando nuestras expectativas. El EPS del cuarto trimestre de $1.32 aumentó un 28% respecto al año anterior, superando también nuestra orientación a pesar de un viento en contra de más de $0.05 debido a un tipo impositivo más alto de lo previsto por una serie de partidas extraordinarias.

Pasando ahora a la retribución al accionista. En el ejercicio fiscal '26, devolvimos 1.7 billion de dólares a los accionistas. Esto incluyó 326 million de dólares en dividendos y 1.35 billion de dólares en recompras de acciones, lo que representa aproximadamente 11.5 million de acciones a un precio medio de 118 dólares por acción.

Pasando al ejercicio fiscal '27, esperamos devolver otros 1.700 millones de dólares a los accionistas. Nuestro Consejo de Administración ha aprobado un aumento del 16% en el dividendo, alcanzando una tasa anualizada de 1,85 dólares por acción, y prevemos la recompra de aproximadamente 1.350 millones de dólares en acciones, lo que subraya nuestra confianza en el futuro. Nuestra capacidad para devolver un capital significativo a los accionistas mientras seguimos invirtiendo para el crecimiento refleja la solidez de nuestro negocio y la consistencia de nuestro flujo de caja libre.

Y ahora, antes de pasar a los detalles de nuestro balance y de nuestros flujos de efectivo, me gustaría reiterar nuestras prioridades de asignación de capital, las cuales no han cambiado. Tenemos dos compromisos fundamentales: primero, invertir en nuestras marcas y en nuestro negocio para respaldar un crecimiento sostenible a largo plazo; y segundo, devolver capital a los accionistas a través de nuestro dividendo, con el objetivo de aumentar el dividendo con el tiempo, al menos en línea con el crecimiento de las ganancias.

Más allá de estos dos compromisos fundamentales, nuestra sólida generación de flujo de caja nos proporciona flexibilidad en el balance para la creación de valor. Esto incluye la oportunidad de realizar actividades de recompra de acciones bajo nuestra autorización de recompra de acciones anunciada previamente. Y, por último, utilizando nuestro riguroso marco de 4 lentes, evaluamos constantemente las oportunidades de gestión estratégica de la cartera. Es importante destacar, y como se comunicó anteriormente, que antes de seguir adelante con cualquier adquisición, nos aseguraremos de que Coach se mantenga fuerte y de que Kate Spade haya vuelto a un crecimiento sostenible de sus ingresos.

Estas claras prioridades de asignación de capital están respaldadas por nuestro firme compromiso de mantener una sólida calificación de grado de inversión y de conservar nuestro objetivo de apalancamiento bruto a largo plazo por debajo de 2.5x.

Pasamos ahora a los detalles de nuestro balance y flujos de caja. Terminamos el año con casi $1.2 billion en efectivo e inversiones a corto plazo y un endeudamiento total de $2.4 billion, lo que representa una deuda neta de $1.2 billion. Nuestro ratio de apalancamiento de deuda bruta sobre EBITDA ajustado fue de 1.1x, más de un punto completo por debajo de nuestro objetivo a largo plazo. El flujo de caja libre ajustado totalizó $1.86 billion durante el año, y el CapEx y los costes de computación en la nube fueron de $217 million.

Los niveles de inventario al cierre del ejercicio fueron un 4% inferiores a los del año anterior, situándose ligeramente por debajo de las expectativas debido a un desplazamiento en el calendario de recepción de mercancías hacia el Q1. Para el ejercicio fiscal '27, prevemos que los niveles de inventario aumenten interanualmente para respaldar nuestra ambición de crecimiento.

Pasamos ahora a nuestras previsiones para el ejercicio fiscal '27, las cuales se presentan sobre una base no GAAP y comparable de 52 semanas frente a 52 semanas. Nuestra previsión para todo el año se mantiene coherente con el algoritmo financiero a largo plazo que establecimos en el Investor Day. Pasamos ahora a los detalles. Para el ejercicio fiscal, esperamos unos ingresos de $8.4 billion a $8.5 billion, lo que representa un crecimiento de un solo dígito medio sobre una base nominal y de moneda constante. Se espera que el FX sea un viento de cola de 40 puntos básicos para el año.

Pasando a los detalles de las ventas por región sobre una base de moneda constante. Como hemos comentado anteriormente, nuestro algoritmo a largo plazo contempla un crecimiento disciplinado en North America y una mayor contribución de los mercados internacionales, donde nuestras marcas siguen teniendo una penetración baja y vemos una oportunidad sustancial a largo plazo. En North America, esperamos que los ingresos aumenten en un dígito bajo. Tanto en Europe como en Greater China, prevemos un crecimiento de mediados de los dos dígitos. En Japan, pronosticamos un retorno al crecimiento. Y en Other Asia, anticipamos ganancias de un dígito alto.

Por marca, estas previsiones incorporan un crecimiento de un dígito alto en Coach y un descenso de un dígito alto en Kate Spade.

Además, nuestras perspectivas contemplan una expansión del margen operativo de 50 puntos básicos hasta alcanzar casi el 24%, impulsada tanto por un aumento del margen bruto como por el apalancamiento de los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A). Esto refleja nuestra capacidad continua para invertir en nuestras marcas al tiempo que ampliamos la rentabilidad. Prevemos que el margen bruto aumente aproximadamente 30 puntos básicos, gracias a mejoras operativas y a un mix geográfico y de marcas favorable. Nuestras perspectivas incorporan el supuesto de un tipo arancelario de mediados del 20% para las importaciones en U.S. para el ejercicio fiscal '27, lo que resultará en un impacto en el P&L aproximadamente neutro en términos interanuales, incluyendo las medidas de mitigación. En cuanto a los SG&A, esperamos aproximadamente 20 puntos básicos de apalancamiento, lo que refleja una gestión disciplinada de los gastos mientras continuamos invirtiendo en el crecimiento de las marcas.

Para dar más detalle sobre el beneficio operativo por marca, esperamos que Coach mantenga su margen operativo de casi el 36%, el mejor de su categoría. En Kate Spade, prevemos una ligera pérdida operativa, lo que refleja la continua inversión en la marca.

Se espera que los gastos corporativos presenten un apalancamiento durante el año, una tendencia que prevemos que continuará. Pasando a las expectativas de las partidas inferiores del estado de resultados para el año, se espera que el gasto por intereses netos sea de aproximadamente $55 millones. Se espera que el tipo impositivo sea de aproximadamente el 18,5% y que nuestro número de acciones diluidas de media ponderada para el año sea de aproximadamente 203 millones de acciones. En conjunto, esperamos un EPS de entre $7,80 y $7,90, lo que representa un crecimiento de un dígito bajo a doble dígito frente al año anterior. Como recordatorio, nuestra orientación se proporciona sobre una base comparable de 52 semanas. El ejercicio fiscal 2027 incluye una semana 53, que se espera que contribuya con aproximadamente 1 punto porcentual al crecimiento de los ingresos anuales y tenga un impacto neutral en el margen operativo.

Continuando, anticipamos que el flujo de caja libre ajustado se aproximará a los $1.7 billion. Y, por último, esperamos que el CapEx y los costes de cloud computing se sitúen en torno a los $300 million o entre el 3% y el 4% de los ingresos. Esto refleja un incremento en la inversión para respaldar el crecimiento futuro, incluyendo la inversión incremental en la flota de tiendas de Coach mediante nuevas aperturas y renovaciones. Aproximadamente el 70% de nuestro gasto estará relacionado con el crecimiento y la mejora de nuestra flota, mientras que el resto se destinará principalmente a respaldar nuestras inversiones continuas en tecnología y digitalización.

Antes de pasar al primer trimestre, permítanme comentar brevemente nuestro enfoque respecto a las previsiones y la evolución del año. Nuestra previsión para el trimestre actual refleja nuestra visión más reciente, mientras que el resto del año integra, de forma agregada, el algoritmo financiero a largo plazo que hemos establecido. En cuanto a la distribución a lo largo del año, tengan en cuenta que seguimos operando en un entorno de incertidumbre macroeconómica y de una dinámica de aranceles en evolución, junto con cambios en el ritmo de nuestras inversiones en marketing. Como resultado, la rentabilidad trimestral será irregular, ya que los aranceles aportarán un beneficio modesto en la primera mitad del año antes de convertirse en un viento en contra en la segunda mitad. En general, se prevé que los ingresos crezcan en dígitos sencillos altos en la primera mitad del año y en dígitos sencillos medios en la segunda mitad, con un Q4 superior al Q3 debido a las comparativas con el año anterior. Desde el punto de vista del EPS, estamos incorporando un crecimiento de dígitos dobles bajos tanto en la primera como en la segunda mitad.

En cuanto a las previsiones para el primer trimestre específicamente, esperamos un crecimiento de los ingresos de un dígito alto, tanto en términos nominales como en moneda constante, en comparación con los ingresos pro forma del año anterior. Esto incluye un crecimiento de poco más del 10 % en Coach, lo que representa un crecimiento de mediados del 30 % en una comparativa acumulada de dos años. Y en Kate Spade, hemos previsto una caída de poco más del 10 %.

Pasando a los márgenes. Esperamos que el margen bruto aumente 120 puntos básicos en el Q1, compensado por un incremento en los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) debido exclusivamente al aumento continuado en marketing, lo que resultará en un margen operativo en línea con el año anterior. En conjunto, se prevé que el EPS del Q1 sea de aproximadamente $1.55, lo que supone un incremento de poco más del 10%. Para concluir, el ejercicio fiscal 2026 ha demostrado tanto la calidad como el potencial de nuestro negocio.

Hemos alcanzado los compromisos de ingresos, margen operativo y EPS de Tapestry establecidos en nuestro Investor Day dos años antes de lo previsto, al tiempo que seguimos invirtiendo en nuestras marcas, capacidades y crecimiento futuro, y devolviendo 1.7 billion de dólares a los accionistas.

Entramos en el año fiscal 2027 con confianza. Nuestras perspectivas son coherentes con el algoritmo financiero a largo plazo que establecimos en el Investor Day, lo que refleja la durabilidad de nuestro modelo y la calidad de nuestro crecimiento. La fortaleza de nuestra categoría, nuestras marcas y nuestro modelo operativo nos otorgan la capacidad y la flexibilidad para invertir de forma constante en el crecimiento, al tiempo que devolvemos un capital significativo a los accionistas. Estas ventajas continúan acumulándose, impulsando un crecimiento duradero y valor para el accionista a largo plazo. Ahora me gustaría abrir el turno de preguntas.