[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Alex Kramm, de UBS.

Sí. Gracias, Alex. Gracias por la pregunta. Claramente, no hacemos comentarios sobre la competencia. Pero, simplemente para hablar de nuestra estrategia general, creo que vemos tremendas oportunidades de crecimiento orgánico. Estamos centrados en invertir y transformar nuestro negocio en un negocio de alto crecimiento con el nivel adecuado de inversión en el crecimiento de las características fundamentales que continúan respaldando la confianza que los clientes tienen en nosotros. Y tenemos una lista de oportunidades muy rica ante nosotros en la que estamos absolutamente centrados en este momento.

Dicho esto, anunciamos la adquisición de BCC Group. Hemos realizado otras inversiones estratégicas a lo largo del año y tenemos un marco claro sobre cómo asignamos nuestro capital. Cuando analizamos oportunidades que ofrecen un alto rendimiento y pueden complementar lo que hacemos de forma orgánica, ciertamente las consideraremos, y estamos constantemente analizando el mercado en busca de todas las oportunidades.

Respecto al comentario que ha hecho sobre los datos propietarios, creemos que estamos invirtiendo cantidades significativas en capacidades de datos, ampliando los datos propietarios que ya poseemos y continuando la inversión en la calidad y la concordancia, así como en el entrelazado de nuestros datos con los datos de los clientes. Esa es nuestra estrategia. Y, por supuesto, si existen oportunidades para acelerar ese proceso, las analizaremos.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ashish Sabadra, de RBC Capital Markets.

Sí. Gracias, Ashish. Como todos saben, hemos sido líderes en la innovación sobre cómo entregamos nuestros datos. También lo hemos hecho históricamente. Cuando se produjo la transición a las APIs, fuimos de los primeros. Cuando empezaron las cuotas de nube, fuimos de nuevo de los primeros, y esto no es diferente. Fuimos uno de los primeros en producir nuestros datos a través de un endpoint de servidor MCP. La calidad y las capacidades que ofrecemos a través de nuestro MCP están destacando claramente en el mercado. Recibimos excelentes comentarios de nuestros clientes, de nuestros socios tecnológicos e incluso de los frontier labs. Por tanto, recibimos muchos comentarios positivos sobre la calidad de nuestra entrega de MCP.

La adopción, como se puede observar en las diapositivas que acabamos de presentar, ha escalado y continúa escalando rápidamente. Solo en este trimestre, nuestra adopción creció un 40% en términos de número de clientes, y el uso está creciendo de forma exponencial. Creció 7x este trimestre respecto al trimestre anterior. Y el trimestre pasado, creció 13x respecto al trimestre previo. Por lo tanto, seguimos viendo mucha tracción. Y yo diría que todavía estamos en las etapas iniciales de este tipo de juego a largo plazo, porque acabamos de poner a disposición nuestras primeras par de docenas de conjuntos de datos en MCP. Quedan cientos más por venir.

Más importante aún, nos estamos expandiendo mucho más allá de los datos. Cuando se piensa en MCP como un protocolo a través del cual se entregan capacidades, estamos ofreciendo más capacidades, ya sean habilidades, herramientas o analítica, y todas ellas están siendo muy bien recibidas por nuestros clientes a medida que empiezan a adoptar flujos de trabajo más agénticos. El empaquetado de datos más analítica más capacidades es donde destacamos. Creamos capacidades realmente sólidas para nuestros clientes. El contexto que son capaces de aprovechar a través de nuestra plataforma les proporciona resultados diferenciados cuando utilizan IA, y ahí es donde estamos ganando frente a la competencia.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Shlomo Rosenbaum, de Stifel.

Te lo pasaremos esta vez, Shlomo. Quizás tome la segunda primero y luego Sanoke te la entregue para el Investor Day. Sí, el... Sanoke, de hecho, en la última pregunta, habló un poco sobre la adopción que vemos, la utilización que vemos, las primeras etapas de monetización que vemos y, específicamente, es correcto.

Con respecto a nuestro ASV procedente de nuestras ofertas de IA, tanto para este trimestre como para el trimestre anterior, nos complace informar de que más del 10% del ASV que añadimos durante el trimestre provino de nuestros, llamémoslos, SKUs de IA, nuevas ofertas habilitadas para IA.

Estupendo. Y sí, habrá muchísimo contenido el 10 de noviembre. Así que, para aquellos que aún lo estén dudando, por favor, asegúrense de venir en persona. También vamos a presentar una gran cantidad de productos, y no hay nada como tocar y sentir el producto real para hacerse una idea de lo que se está gestando.

Solo para darles algo de contexto, entraremos en los detalles de la estrategia FactSet Intelligence que compartimos el trimestre pasado. Ya está bien desarrollada. Ya hay muchos clientes utilizando nuestros productos y dándonos críticas excelentes. Es, como has dicho, Shlomo, una verdadera transición en la experiencia del usuario. Nos estamos moviendo hacia un mundo en el que los flujos de trabajo están pasando del consumo de información tradicional a flujos de trabajo dirigidos por humanos pero ejecutados por agentes. Y la experiencia del usuario tiene que evolucionar en consecuencia, y eso es lo que vamos a mostrar.

Obviamente compartiremos con ustedes nuestra estrategia, nuestra perspectiva a medio plazo y nuestro algoritmo financiero, y esperamos poder analizar todo ello en detalle el 10 de noviembre.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Faiza Alwy, de Deutsche Bank.

Sí. Faiza, gracias por esa pregunta. Mira, tuvimos un Q4 fantástico. Ejecutamos muy bien y el rendimiento fue visible, como puedes ver. Seguimos teniendo una cartera de proyectos sólida, diversa y proporcionada. Y podemos confirmar que no adelantamos nada hacia el FY '26. Fue simplemente una cuestión de una gran ejecución. Eso es lo que hemos demostrado.

Seguimos manteniendo conversaciones excelentes. Nuestro diálogo con los clientes es fluido. Contamos con una sólida fortaleza de base amplia en todas las regiones, productos y tipos de clientes.

Y como ha dicho, es cierto, existe un ciclo natural en nuestro negocio. Está ponderado hacia la segunda mitad del año. Y nos encontramos en una fase muy temprana de un año con un año completo de ejecución por delante, y preferimos orientar hacia un rango en el que tengamos plena confianza y dejar que el rendimiento impulse cualquier revisión en los próximos trimestres.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Kelsey Zhu, de Autonomous.

Sí. Gracias, Kelsey. Es una observación astuta e importante. Como todos saben, el mercado de la distribución de datos en tiempo real es un mercado grande. Es un mercado maduro. Y los clientes están deseosos de ver nueva competencia. Están entusiasmados con nuestra oferta y seguimos invirtiendo en ella y escalando en ella. Todavía tenemos una pequeña cuota de mercado de un TAM grande, y vemos esta adquisición como un verdadero catalizador para abrir muchas oportunidades nuevas para nosotros.

Para darles algo de contexto, hemos trabajado con BCC Group en diversas situaciones y hemos tenido implementaciones muy exitosas colaborando con ellos. Nosotros entregamos los datos. Ellos tienen la plataforma que orquesta la distribución en los entornos de los clientes, y eso es realmente importante cuando intentas desplazar a grandes competidores establecidos que llevan muchos años arraigados. Necesitamos una solución de stack completo que los clientes puedan utilizar para realizar una transición casi llave en mano desde sus situaciones actuales hacia nosotros.

No lo calificaría como un negocio de servicios. Es un negocio tecnológico con un apalancamiento operativo muy alto. Se trata de enrutamiento, de ejecución de programas y de la optimización de la entrega de datos en el endpoint, lo cual es muy complejo e intrincado cuando se trata de flujos de datos en tiempo real.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Toni Kaplan, de Morgan Stanley.

Gracias, Toni. Ya hablé de esto hace un poco, y sigo creyendo que los nuevos marketplaces de laboratorios de vanguardia son un canal de marketing increíble para los datos y, específicamente, para FactSet. Permiten el acceso a usuarios que tradicionalmente podrían no tener conectividad directa o acceso a nuestras estaciones de trabajo y/o a nuestros feeds de datos. Así que es exactamente el movimiento que estamos viendo en el mercado.

Durante los últimos meses, hemos observado una rápida adopción de nuestro MCP. Esos conectores activan nuevas cargas de trabajo en clientes que están implementando IA horizontal. Muy rápidamente, esos clientes se dan cuenta de que, para obtener el máximo valor de FactSet y el máximo valor de la profundidad, la integración y el contexto que aportamos, empiezan a consumir más capacidades de nuestra parte. Por lo tanto, mantenemos una relación muy complementaria y simbiótica con los frontier labs.

¿Podrían competir con parte de nuestro trabajo con el tiempo? Posiblemente, pero no nos preocupa eso. Vemos muchas oportunidades para crecer en colaboración con ellos. Lo más importante, y los clientes se están dando cuenta de esto a medida que avanzan en su curva de adopción y madurez de la IA, es que el contexto realmente, realmente importa. Para extraer el valor de la IA, hay que activar el contexto interno, obtener el mejor contexto externo conectado y, entonces, se obtiene un rendimiento mucho mayor de la IA. Así que eso es lo que está atrayendo el valor hacia nosotros, y esa es exactamente la estrategia que hemos estado siguiendo.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Manav Patnaik, de Barclays.

Gracias, Manav. Sí, el margen fue claramente un tema de gran interés durante todo el FY '26. Y como dijimos anteriormente, vemos un camino claro hacia el crecimiento o la mejora del margen en el FY '27. Así que permítanme resumir dónde estábamos en estas mismas fechas el año pasado. Cuando asumí el cargo aquí en FactSet, me di cuenta de que necesitábamos realizar algunas inversiones fundamentales. Hubo algunas inversiones puntuales que era importante realizar.

Puedo darle un par de ejemplos. Pasamos de un único proveedor de la nube a un marco de trabajo de múltiples proveedores de la nube, lo que nos aporta resiliencia, flexibilidad y nuevas capacidades. Se trata de una inversión única que es importante realizar, y que sigue reforzando la confianza que los clientes tienen en nuestra infraestructura. Otro ejemplo es la realización de inversiones para transformar nuestros datos y que estén listos para ser procesados por máquinas. Es un proceso que tuvimos que iniciar más o menos en cuanto llegué aquí, y eso nos ha ayudado a lograr el éxito que vemos en la entrega de datos a través de MCP. Una vez más, se trata de inversiones únicas significativas que no esperamos repetir este año.

Dicho esto, el fortalecimiento de capacidades más importante que hemos estado llevando a cabo durante los últimos 6 a 9 meses a través de nuestros programas de productividad está dando sus frutos. Hemos simplificado el negocio. Hemos fusionado nuestras diferentes unidades de negocio en una única organización de producto unificada. Eso ha reducido la complejidad y las interacciones, y ha reducido la burocracia. En segundo lugar, hemos analizado detenidamente nuestra cartera y hemos salido de negocios en los que no creemos que tengamos el derecho a ganar. Y ya hemos hablado de ello en trimestres anteriores.

Y por último, estamos viendo una adopción de agentes real, y eso se está traduciendo en apalancamiento operativo en diferentes áreas del negocio: ingeniería, atención al cliente, así como en nuestra recopilación y refinado de datos. Todo esto se está traduciendo en un creciente apalancamiento operativo y en devolver al negocio al nivel de apalancamiento operativo que debería tener, lo que nos otorga la capacidad de realizar las inversiones necesarias para seguir apostando por oportunidades de crecimiento. Continuaremos haciéndolo y, aun así, aportaremos algo al beneficio neto, lo que se reflejará en el margen.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Andrew Nicholas, de William Blair.

Gracias. Empezaré primero con esa segunda parte y luego abordaré el punto más general sobre nuestro posicionamiento competitivo global. Tiene usted toda la razón en que la implementación y, yo diría, la ingeniería de contexto en el dominio en el que desplegamos nuestras soluciones es realmente importante. Contamos con una capacidad interna muy sólida de los equipos de consultoría de FactSet que se han ido consolidando a lo largo de los años. Los consideramos nuestros expertos desplegados en primera línea que trabajan con nuestros clientes cada día. Entienden profundamente los flujos de trabajo del usuario final y, por lo tanto, cualquier implementación de agentes que realicemos con ellos es mucho más rápida, mucho más eficaz, y obtenemos el ROI de forma muy, muy rápida. Así que esa es una ventaja real y, sin duda, nos está funcionando.

Eso sirve de transición hacia nuestro posicionamiento competitivo más amplio. Como saben, tenemos un enfoque de "full stack". Claramente contamos con nuestras capacidades de datos, nuestras capacidades analíticas y nuestras capacidades de flujo de trabajo. En cada nivel de esa estructura, también tenemos clientes directos que consumen cualquiera de esas capas, pero muchos clientes prefieren adoptar el "full stack" y lo consumen de diferentes maneras. Y esto está resonando con los clientes, porque la flexibilidad que ofrecemos al tener un enfoque de arquitectura abierta, un enfoque desglosado, donde los clientes pueden elegir y combinar nuestros análisis, nuestros datos y nuestras soluciones donde quieran que estemos presentes. Eso está teniendo una gran acogida y es un verdadero diferenciador en el mercado en relación con otros competidores.

Para daros un poco más de contexto, hemos tenido mucho éxito en desplazamientos competitivos en todos los tipos de clientes. En el sector bancario, una anécdota que puedo contaros es la de una firma de private equity de primer nivel que estaba muy entusiasmada con nuestra oferta de MCP, pero que en un principio decidió quedarse con el proveedor actual solo por los retos que supone un desplazamiento. Sin embargo, tres meses después, volvieron con nosotros y realizaron un desplazamiento completo de un proveedor con el que llevaban mucho tiempo. En otro ejemplo de un gran banco regional, teníamos una relación tremenda con ellos en su división de gestión de patrimonios, lo que nos permitió realizar un desplazamiento completo de un competidor en toda su actividad de mercados de capitales.

En el lado de la compra, los hedge funds están muy entusiasmados con el consumo de nuestros datos a través de MCP. Ese es un segmento de rápido crecimiento para nosotros, y nos está permitiendo desplazar realmente a algunos competidores tradicionales en los mercados de renta fija que históricamente nos ha costado desplazar. Así que estos son solo algunos ejemplos que pensé, Andrew, que podrían servir como información complementaria útil.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Curtis Nagle, de Bank of America.

Diría que es ampliamente comparable en términos del pipeline de conversión. Tenemos un pipeline con un ritmo muy rápido en MCP, donde se empieza con una especie de prueba inicial, luego pasa a pruebas a mayor escala y, muy rápidamente, se convierte en contratos más grandes. Y a menudo, los contratos se expanden hacia conversaciones sobre workstations, discusiones sobre flujos de agentes más amplios y similares. Por lo tanto, el pipeline está muy activo. Las tasas de conversión son sólidas.

El mejor ejemplo que puedo darles es que, de nuevo, vemos acuerdos de 5 y 6 cifras con regularidad, como varios acuerdos a la semana. Y quizás para dar un poco más de contexto, dado que los números que acabamos de publicar en la diapositiva de hoy, de nuevo, hemos visto una expansión de al menos otro 20%. Esto les da una idea del ritmo de la recuperación en el mercado.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Scott Wurtzel, de Wolfe Research.

Sí. Es... empezaré diciendo que estamos en una fase muy, muy temprana de la transición de la industria de las suscripciones a un modelo de suscripción más consumo. Ciertamente tenemos contratos que ya están claramente orientados hacia eso. Pero yo diría que estamos en una etapa inicial.

Y sobre su pregunta acerca de qué es lo que lo impulsa: se debe principalmente, yo diría, a lo que permite una estructura económica flexible pero algo predecible para el cliente. Los clientes tienen una preferencia cuando empiezan, pero inevitablemente, a medida que comprenden la dinámica y ven la gama de productos, y conforme avanzan las negociaciones contractuales, acabamos llegando mayoritariamente a una estructura en la que los clientes prefieren tener una base de suscripción algo predecible y bastante amplia, que viene acompañada de un determinado volumen de datos o capacidad de agentes que pueden consumir. Por encima de eso, se entra en niveles basados en el volumen que pasan a estar dirigidos por el consumo. Esa es la estructura. En general, estamos viendo que el sector gravita ampliamente hacia esa estructura. Pero, como he dicho, los datos sobre la fijación de precios basada en el consumo y los volúmenes de la misma son todavía muy, muy tempranos.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Craig Huber, de Huber Research Partners.

Craig, es un placer saludarte. Soy Josh. Para ser franco con ese último punto, hemos consolidado todos nuestros elementos, en cierta medida todos nuestros conceptos, puramente por simplicidad en lo que respecta a los elementos no monetarios, solo para ofrecerte la información en un formato más sencillo y fácil de consumir.

Con respecto a la IA y su contribución, como dijimos anteriormente, en relación con nuestro -- el ASV añadido durante el transcurso del año, si pensamos en lo que es directamente IA y realmente una oferta de producto totalmente nueva de FactSet, eso constituyó aproximadamente el 10%, un poco más del 10% de nuestro flujo del Q4, por así decirlo, de los 100 -- o perdón, de los $86 million de ASV generados durante el trimestre. Seguimos pensando que es una oportunidad emocionante para nosotros. Seguimos viendo que estamos en las etapas iniciales. Como mencionó Sanoke, cada cliente se encuentra en una etapa diferente de su propio viaje con la IA.

Y, por supuesto, estamos mirando hacia la IA, para la otra parte de su pregunta con respecto a cómo operar de la manera más eficiente y eficaz posible. Sanoke mencionó en sus comentarios cierto crecimiento en nuestro propio consumo de tokens, tanto en la cantidad real de tokens consumidos como en nuestro gasto relacionado con nuestros tokens, y es un área que estamos supervisando de forma bastante activa y, según nuestra visión, de forma bastante robusta.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jason Haas, de Wells Fargo.

Sí. Es una pregunta interesante, Jason, y, de nuevo, estamos en una fase muy temprana. Yo argumentaría que las características de los modelos en general, más allá de cómo consumen datos, siguen evolucionando. Hemos visto una oleada de nuevos tipos de modelos lanzarse en las últimas semanas, lo cual es emocionante. Algunos de ellos son muy eficientes en ciertas dimensiones y no tanto como los large language models en otras dimensiones.

Así que seguimos vigilando todo esto de cerca y estamos preparados para que las tendencias evolucionen en cualquier dirección porque disponemos de APIs. Tenemos cuotas de nube. Entregamos datos en múltiples formatos diferentes y estamos preparados para esa eventualidad. Una gran parte de nuestra innovación proviene de colaborar estrechamente tanto con los frontier labs como con nuevos proveedores de modelos, modelos de pesos abiertos, etcétera. Y esa innovación continuará ayudándonos a medida que navegamos por esta difusión de la IA en toda la industria.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Peter Knudsen, de Evercore ISI.

Sí, es una excelente pregunta. Y simplemente animaría a todo el mundo a pensar en la evolución de la propia base de usuarios, pasando del uso humano a un híbrido entre el uso humano y el de agentes. Los agentes no necesitan una interfaz gráfica de usuario, como una terminal o una estación de trabajo, para entender lo que está sucediendo. Y ahí es donde las APIs, el MCP y las diversas herramientas que ofrecemos a los agentes, que son los consumidores, realmente ayudan. Contamos con la telemetría, tenemos los bucles de retroalimentación y seguimos reforzando nuestro contexto en nuestra capa. Así que es un punto absolutamente importante.

El contexto humano se acumula a través de nuestras interfaces humanas, que resultan ser la estación de trabajo y diversas otras plataformas front-end. Y el contexto del agente continúa acumulándose a través de las llamadas de agentes, a través de APIs y a través de MCP en nuestro patrimonio, en nuestro patrimonio de datos, en nuestro patrimonio de analítica y en nuestro patrimonio de software.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Surinder Thind, de Jefferies.

En términos generales, Surinder, yo diría que la absorción es una función de los niveles de madurez de los diferentes clientes. Y creo que eso está evolucionando ciertamente, y vemos a algunos clientes muy sofisticados avanzando de forma muy, muy rápida. Y hay una especie de gran zona intermedia donde hay mucha experimentación, pero también una infraestructura heredada significativa que tiene que ser gestionada para impulsar la adopción de la IA. Y luego hay una cola muy larga, ¿verdad? Tenemos más de 9,000 clientes ampliamente distribuidos por todo el mundo. Así que se observa un abanico de madurez de los clientes.

Esto es... volviendo a su pregunta sobre nuestro desarrollo de productos, estamos muy orientados a dar soporte a ese rango de clientes. Trabajamos con clientes de todo tipo. Tenemos capacidad no solo en términos de lanzar un producto, sino, como dije antes, contamos con consultores que pueden adaptar el producto y proporcionar el tipo de solución adecuada en un contexto específico. Por tanto, adoptamos un enfoque de "full stack", y eso nos está ayudando a impulsar la curva de adopción.

Internamente, cómo estamos organizados y su... la primera parte de su pregunta es que nos hemos simplificado. Contamos con una organización de productos simplificada y unificada. Eso está impulsando el ritmo, está impulsando la claridad de la visión y está impulsando un mayor intercambio y colaboración interna dentro de la empresa. Y, en definitiva, diría que la capacidad de todo eso significa que se está traduciendo en el lanzamiento de productos de forma más rápida y mejor.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de George Tong, de Goldman Sachs.

Claro. Estaré encantado de responder a esa pregunta, George. Mira, George, lo que diría al respecto es que, en general, como sabes, estamos al principio del año. Nos quedan, digamos, 11 meses de ejecución por delante. Lo que viste tanto en el Q4 como realmente en todo el año 2026 fue una ejecución excelente.

Y al pensar en nuestras perspectivas para el 27, nuestro objetivo, tanto el de Sanoke como el mío, es proporcionar transparencia tanto en nuestras operaciones como en nuestras previsiones. Y lo que nos hemos esforzado por ofrecer es una orientación que es tanto basada en datos como prudente, basándonos en lo que vemos.

Y como dije, pudieron ver por el rendimiento superior en el Q4 que muchas de nuestras renovaciones tienden a concentrarse en la segunda mitad del año. Por tanto, no esperaría una, digamos, progresión lineal a lo largo del año, pero esos fueron algunos de los factores que influyeron en nuestro planteamiento.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Henry Hayden, de Rothschild & Co Redburn.

Sí. No mencionamos esa métrica específica, pero puedo darles más detalles al respecto; nuestra entrega de MCP a todos esos clientes principales suele venir empaquetada con un gran conjunto de otras capacidades. Suele incluir feeds de datos tradicionales, suele incluir feeds de datos adicionales y suele incluir una combinación de estaciones de trabajo y diversas otras soluciones analíticas.

En general, cuando los usuarios de estaciones de trabajo empiezan a consumir MCP con nosotros, y eso es... hemos visto una tendencia significativa en ese sentido. Hemos visto que crecen más rápido con nosotros. De media, creo que la mayoría de los usuarios de estaciones de trabajo que han adoptado MCP con nosotros han crecido entre un 20% y un 50% más en términos de su ASV total con nosotros.

Nuestra siguiente pregunta es de la línea de Ashish Sabadra, de RBC Capital Markets.

Dos preguntas ahí, y hemos intentado dimensionarlo como un viento en contra del 2% de crecimiento, por lo que situamos el impacto entre $0.30 y $0.40 de beneficio por acción, dado los $18.01 que entregamos en el FY '26.

Pero en cuanto a los tipos impositivos, verán, el tipo impositivo efectivo fue de aproximadamente 19% para el FY '26. Fue de aproximadamente 18% para el FY '25. Considero razonable pronosticar un tipo impositivo ligeramente superior de cara al FY '27.

Y en cuanto a los gastos por intereses, como he señalado, tenemos $500 million en pagarés que vencen en marzo, y vamos a actuar de forma oportunista en los mercados de capitales y a evaluar las oportunidades. Creo que es razonable asumir que refinanciaremos esos instrumentos a tipos más altos que el coste de acarreo del 2.9%, dado que nos encontramos en un régimen de tipos de interés diferente al de hace 5 años, cuando se emitieron dichos pagarés.

También he observado, Ashish, que redujimos el riesgo de ese vencimiento mediante el aumento de nuestra línea de crédito revolvente y operamos con un ratio de apalancamiento muy conservador. En conjunto, estamos comprometidos con mantener nuestra calificación de grado de inversión. Pero considere esos conceptos, por así decirlo, por debajo de la línea, como un viento en contra de aproximadamente el 2% en nuestra perspectiva de beneficio por acción para el FY '27.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Shlomo Rosenbaum, de Stifel.

Gracias, Shlomo. Es una pregunta importante. Empezaré diciendo que hemos hecho progresos tremendos a lo largo del FY '26 optimizando nuestro diseño de incentivos, y los resultados hablan por sí solos. Tenemos un diseño muy bueno implementado. Recompensa a nuestros equipos de forma adecuada y seguiremos teniendo una estructura que sea de gran valor para nosotros. Vamos a seguir optimizando ese diseño.

Tenemos muchas palancas, una de las cuales acaba de describir, que es —con el aumento de los precios basados en el consumo, ¿cómo afecta eso a los incentivos?—. Pero hay muchas otras dimensiones que debemos optimizar. Estamos bien encaminados en ese sentido. Tenemos una nueva Workforce Transformation Officer que acaba de incorporarse, Di Hirji, y tenemos mucho trabajo en marcha para seguir mejorando nuestro diseño de incentivos, lo que también repercutirá en cómo hablaremos de nuestros pagos en los próximos trimestres.

Y si me lo permites, Shlomo, lo que podría añadir es que, mira, analizamos una serie de métricas, pero seguimos creyendo que el ASV es el mejor indicador adelantado disponible para los ingresos del próximo periodo de 12 meses. Por lo tanto, analizamos una serie de métricas con las que gestionamos la empresa y que os comunicamos. Y, de nuevo, creemos que el ASV es una métrica importante de nuestra productividad y capacidad de ejecución futura.

Nuestra última pregunta es de Alex Kramm, de UBS.

Bueno, tal vez me dirija específicamente a Sanoke para hablar sobre la cartera de proyectos y cómo estamos evolucionando hacia el primer trimestre.

Pero lo que yo diría para el año es que, mira, Alex, como has señalado, venimos de un trimestre récord, venimos de un año récord. Eso es un reflejo de una ejecución excepcional.

Y cuando piense en nuestra previsión de ASV, tal vez en relación con la previsión que FactSet ha dado anteriormente, esta previsión es más alta y más ajustada que la que FactSet ha proporcionado en los últimos 2 años. Así que considérelo como un rango más estrecho, considérelo como un objetivo más alto, y basamos eso en los datos que vemos según la calidad del pipeline que estamos analizando.

Sí. Y me refiero a que, como he dicho, la cartera de proyectos es sólida. Es diversa y es proporcionada. Además, la estrategia de IA está teniendo una gran acogida. Por tanto, el crecimiento de MCP continúa. He mencionado cómo, incluso en los meses transcurridos desde el cierre del trimestre, sigue acelerándose. Así que sí, nos sentimos muy seguros respecto al trimestre en este punto del ciclo, Alex.

Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Ahora me gustaría ceder la palabra a Sanoke Viswanathan para sus comentarios finales.

Gracias de nuevo a todos por acompañarnos hoy. Un crecimiento sólido, el fortalecimiento del rendimiento comercial y las mejoras mensurables en la productividad nos posicionan bien para el próximo año fiscal.

Antes de terminar, quiero agradecer a cada FactSetter por su continua dedicación y compromiso para cumplir con nuestros clientes. Seguimos centrados en la ejecución de nuestras prioridades estratégicas de las que he hablado en los últimos 3 trimestres, y espero poder ofrecer una visión más detallada de nuestra estrategia a largo plazo y de nuestras oportunidades de crecimiento en nuestro Investor Day el 10 de noviembre. Operador, con esto concluye la llamada de hoy.

Gracias. Con esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectarse.