Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de UMH Properties. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento se está grabando. Es ahora un placer presentar a su anfitrión, el Sr. Craig Koster, Vicepresidente Ejecutivo y Asesor Jurídico General.

Muchas gracias, operador. Además del 10-Q que presentamos ayer ante la SEC, hemos presentado una presentación de información complementaria del segundo trimestre no auditada. Esta presentación de información complementaria, junto con nuestro 10-Q, está disponible en el sitio web de la compañía en umh.reit.

Nos gustaría recordar a todos que ciertas declaraciones realizadas durante esta conferencia telefónica, que no son hechos históricos, pueden ser consideradas declaraciones de futuro en el sentido de la Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Las declaraciones de futuro que realizamos en esta llamada se basan en nuestras expectativas actuales e implican diversos riesgos e incertidumbres. Aunque la compañía cree que las expectativas reflejadas en cualquier declaración de futuro se basan en supuestos razonables, la compañía no puede garantizar que se alcancen dichas expectativas. Los riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de las expectativas se detallan en el informe de resultados del segundo trimestre de 2026 de la compañía y en sus presentaciones ante la Securities and Exchange Commission. La compañía renuncia a cualquier obligación de actualizar sus declaraciones de futuro.

Además, durante la conferencia de hoy, analizaremos métricas financieras no GAAP. Las conciliaciones de estas métricas financieras no GAAP con las métricas financieras GAAP comparables, así como el lenguaje explicativo y de advertencia, se incluyen en nuestro comunicado de resultados, en nuestra información complementaria y en nuestras presentaciones históricas ante la SEC.

Dicho esto, me gustaría presentar a la directiva que nos acompaña hoy: Eugene Landy, Fundador y Presidente; Samuel Landy, Presidente y Chief Executive Officer; Kevin Miller, Vicepresidente Ejecutivo y Chief Financial Officer; Brett Taft, Vicepresidente Ejecutivo y Chief Operating Officer; Jim Lykins, Vicepresidente de Capital Markets; y Daniel Landy, Vicepresidente Ejecutivo. Ahora es un placer ceder la palabra al Presidente y Chief Executive Officer de UMH, Samuel Landy.

Gracias, Craig, y buenos días a todos. Nos complace informar de otro trimestre sólido, destacado por el rendimiento operativo y el crecimiento del FFO normalizado por acción. El FFO normalizado por acción para el segundo trimestre de 2026 fue de $0.25 por acción, en comparación con los $0.23 por acción del año pasado, lo que representa un aumento del 9%. Nuestro rendimiento es un testimonio de la base que hemos sentado en los últimos años. Las inversiones que hemos realizado en adquisiciones de valor añadido y expansiones están empezando a impactar positivamente en el beneficio neto.

Prevemos un crecimiento continuo de los beneficios durante el resto del año. Mantenemos nuestro rango de previsión de FFO normalizado entre $0.98 y $1.04 por acción, manteniendo nuestro punto medio en $1.01 por acción.

Quiero empezar diciéndoles que, al menos desde 1987, siempre hemos trabajado en tres aspectos. El primero, la gestión del inventario de lotes vacantes, para poder aumentar los ingresos por ventas y los ingresos por alquileres. Lo hacemos mediante: A, la adquisición de casas antiguas en nuestras comunidades y su sustitución por casas nuevas; B, la obtención de aprobaciones para construir lotes adicionales en terrenos vacantes; C, la adquisición de comunidades con vacantes y la ocupación de los sitios con alquileres o casas a la venta. El mercado de valores valora a UMH basándose principalmente en nuestro FFO, y creo que al hacerlo no se valora algo que hemos pasado casi 40 años construyendo, que es nuestra reserva de lotes vacantes y totalmente aprobados. Esta es una parte significativa de UMH que no puede valorarse basándose únicamente en los ingresos actuales.

Segundo, la financiación de viviendas para nuestros clientes minoristas. Esta situación alcanzó su punto más bajo en 2009, lo que nos obligó a pivotar hacia un modelo de viviendas de alquiler para poder seguir aumentando los ingresos y la ocupación. La ley ROAD to Housing Act mejora drásticamente el potencial de financiación de las ventas de las viviendas de nuestros clientes, lo que debería incrementar de forma considerable la venta de hogares.

Tres, mejoras en el producto. La ley ROAD to Housing Act dará lugar a importantes mejoras en las viviendas prefabricadas, incluida la eliminación del chasis, lo que permitirá la construcción de viviendas de dos plantas bajo el código HUD que UMH, junto con uno de nuestros proveedores de viviendas, Champion Homes, exhibirá en el Innovative Housing Showcase en el National Mall de Washington, D.C., del 22 al 24 de septiembre. Les invitamos a todos a asistir y visitar estas viviendas en persona para que puedan experimentar lo hermosas que son.

Quiero que los accionistas comprendan plenamente estos tres puntos que no aparecen en ningún estado financiero, pero que tienen un gran valor. Algunas personas reconocen acertadamente que el precio de nuestras acciones no refleja el valor de nuestros activos. Desde el punto de vista del precio de la acción, es una verdad evidente afirmar que las partes valen más que el precio de la acción. Creo inequívocamente que todo lo que hemos hecho durante los últimos 58 años ha tenido como objetivo crear un todo cuyo valor supere con creces el valor de sus partes, y entendemos nuestra obligación no solo de decir eso, sino también de demostrarlo.

Y creemos que los resultados de este trimestre representan un sólido paso adelante, aunque solo un paso modesto para demostrarlo. Se esperan pasos más grandes. Sí, el valor de las partes supera el precio de la acción, pero lo más importante es que, aunque el precio actual de la acción no lo refleje, el valor del conjunto supera con creces el valor de las partes. A medida que sigamos ocupando viviendas de alquiler y generando mayores beneficios por ventas, nuestros beneficios deberían seguir aumentando en los trimestres y años venideros.

UMH sigue experimentando una fuerte demanda en toda nuestra cartera de comunidades de viviendas prefabricadas de calidad. Esta demanda se está traduciendo en un aumento de las tasas de ocupación y en la mejora de los resultados operativos de las comunidades. Durante el trimestre, los ingresos por alquiler y conceptos relacionados crecieron hasta alcanzar los $61.1 millones, lo que representa un aumento del 9% respecto al año anterior. El NOI de las mismas propiedades creció un 9% y los ingresos por venta de viviendas batieron otro récord trimestral. En general, la ocupación mejoró en 97 unidades, situándose en el 89%. Durante la primera mitad del año, la ocupación total aumentó en 268 unidades, con un incremento de 631 unidades desde el 30 de junio del año pasado. Además, las ventas de viviendas prefabricadas batieron otro récord trimestral y aumentaron un 10% hasta los $11.5 millones en el trimestre. Este incremento en las ventas incluye las ventas en Honey Ridge, la cual es propiedad de nuestra empresa conjunta con Nuveen.

Continuamos ejecutando nuestra estrategia a largo plazo de impulsar el crecimiento orgánico en nuestras comunidades de viviendas prefabricadas de alta calidad. Este crecimiento orgánico se traduce en un aumento del valor de las propiedades y de los beneficios. Nuestros resultados de propiedades comparables siguen demostrando la eficacia de nuestro plan de negocio a largo plazo. En el segundo trimestre de 2026, logramos un crecimiento de los ingresos de propiedades comparables del 8%, es decir, 4.5 millones de $, y un crecimiento del NOI de propiedades comparables del 9%, equivalente a 3 millones de $. Este crecimiento de los ingresos y del NOI de propiedades comparables fue impulsado por aumentos del 5% en el alquiler de los sitios y por el incremento de la ocupación de 437 unidades respecto al año anterior. Este aumento del NOI de la comunidad incrementa sustancialmente el valor de nuestras comunidades y de nuestra cartera.

Nuestros incrementos en la ocupación siguen impulsados por la implementación exitosa de nuestro programa de viviendas en alquiler. Durante el trimestre, añadimos y alquilamos 193 nuevas viviendas en toda nuestra cartera, incluidas las de nuestras comunidades de joint venture, lo que eleva nuestro inventario total de viviendas en alquiler a aproximadamente 11.200 unidades con una tasa de ocupación del 95,3%. Nuestro programa de alquiler de viviendas sigue operando de manera eficiente con una tasa de rotación anual de aproximadamente el 20%. Nuestros gastos por unidad al año son de aproximadamente $400. Nuestros costes de rotación capitalizados varían, pero generalmente somos capaces de aumentar los alquileres para obtener un 10% sobre cualquier inversión adicional en viviendas de alquiler. Estamos bien posicionados para completar 800 o más nuevas viviendas de alquiler este año. Actualmente tenemos 150 viviendas en el sitio y listas para ocupar, 300 viviendas en proceso de configuración y 330 viviendas bajo pedido. Nuestro ritmo de desarrollo viene determinado por nuestro éxito en la venta y el alquiler de viviendas en parcelas de nueva promoción.

Durante los últimos 4 años, hemos desarrollado una media de aproximadamente 200 emplazamientos por año. Actualmente disponemos de aproximadamente 500 emplazamientos de expansión vacantes que se han desarrollado en los últimos años. Estos emplazamientos ya han sido abonados, por lo que cada sitio que ocupemos incrementará los ingresos con inversiones adicionales limitadas. Los gastos operativos, incluidos los gastos por intereses relacionados con esos emplazamientos completados pero no ocupados, ya se están contabilizando como gastos. Por lo tanto, la ocupación de esos emplazamientos con viviendas que generen ingresos mejorará sustancialmente nuestros beneficios.

Las expansiones aumentan considerablemente el valor de nuestras comunidades existentes. Un activo de mayor tamaño suele operar con mejores márgenes como resultado de las economías de escala. Estos emplazamientos nos permitirán incrementar los ingresos por ventas de viviendas y el beneficio operativo de las comunidades. Además, estos sitios de expansión están bien ubicados y tienen el potencial de aumentar enormemente nuestras ventas y los beneficios por ventas. A medida que completemos la ocupación de nuestros sitios recientemente desarrollados, nuestros beneficios pueden crecer sustancialmente. Podemos aumentar el número de parcelas que desarrollamos cada año, ya que la ROAD to Housing Act nos permite mejorar nuestra tasa de ocupación.

UMH está bien posicionada para seguir aumentando sus beneficios y el valor de nuestra cartera de viviendas prefabricadas mediante nuestras mejoras de capital, la inversión en viviendas de alquiler, el crecimiento de las ventas y la expansión de nuestras comunidades actuales. Creemos que podemos seguir aumentando los beneficios a corto plazo y generando valor a largo plazo, al tiempo que continuamos construyendo una cartera de comunidades de viviendas prefabricadas de primer nivel. Nuestro objetivo es ofrecer viviendas asequibles de la más alta calidad al mejor precio en los mercados en los que operamos. Logramos este objetivo siendo justos con nuestros inquilinos y satisfaciendo las necesidades de nuestros accionistas. Tenemos una importante misión social que debería posicionar a UMH y al sector para un crecimiento futuro, a medida que el gobierno federal trabaja para abordar los desafíos de vivienda de nuestra nación. Nuestras comunidades están bien posicionadas, nuestro balance es sólido y nuestro equipo continúa desempeñándose a un alto nivel.

Por último, quiero aprovechar esta oportunidad para reconocer y agradecer a nuestra anterior Directora Financiera, Anna Chew, quien tras 35 años de servicio se jubiló de su cargo como CFO el 1 de junio. Estoy increíblemente agradecido con Anna por sus múltiples contribuciones a UMH durante su carrera de más de tres décadas con nosotros, incluyendo su papel integral en el crecimiento de UMH. Anna seguirá siendo empleada en una función de asesoría para apoyar una transición fluida de las responsabilidades de la CFO y también seguirá siendo miembro de nuestro Consejo de Administración.

Nuestro Consejo de Administración ha nombrado a Kevin Miller como sucesor de Anna en el puesto de CFO. Kevin se desempeña como CFO de nuestro OZ Fund desde octubre de 2022. Antes de incorporarse a UMH, Kevin fue CFO de Monmouth Real Estate Investment Corporation durante 10 años. Tenemos la suerte de contar con Kevin como nuestro CFO y estamos deseando trabajar con él para seguir haciendo crecer la compañía. Y ahora le cedo la palabra a Kevin para que revise con más detalle nuestros resultados financieros del trimestre.

El beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios ascendió a $4.4 millones, o $0.05 por acción diluida, en el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, en comparación con el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de $2.5 millones, o $0.03 por acción diluida, para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2025, lo que representa un aumento del 75% en términos monetarios y un aumento del 67% por acción diluida. El FFO normalizado, que excluye la amortización y los elementos no recurrentes, fue de $21.5 millones, o $0.25 por acción diluida, para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026. En comparación con los $19.5 millones, o $0.23 por acción diluida, del trimestre finalizado el 30 de junio de 2025, lo que representa un aumento del 11% en términos monetarios y un aumento del 9% por acción diluida.

Los ingresos por alquileres y conceptos relacionados durante el trimestre fueron de $61.1 million en comparación con los $56.2 million de hace un año, lo que representa un aumento del 9%. Este incremento se debió principalmente a las adquisiciones realizadas en 2025, un aumento en la ocupación de las mismas propiedades, la incorporación de viviendas de alquiler y un incremento en las tarifas de alquiler.

Los gastos operativos de la comunidad aumentaron un 10% durante el trimestre. Este incremento se debió principalmente a un aumento en la nómina y costes relacionados, impuestos sobre bienes inmuebles, seguros y gastos de agua y alcantarillado.

Nuestro ingreso operativo neto o NOI de las comunidades, que consiste en nuestros ingresos por alquileres e ingresos relacionados menos los gastos operativos de las comunidades, aumentó un 8%. Nuestros resultados de propiedades comparables siguen cumpliendo con nuestras expectativas. Los ingresos de propiedades comparables aumentaron un 8% durante el trimestre y los gastos operativos de propiedades comparables aumentaron un 7%, lo que resultó en un incremento del 9% en nuestro NOI de propiedades comparables para el trimestre, pasando de $34.2 million en 2025 a $37.2 million en 2026.

Durante el trimestre, en mayo, ampliamos y extendimos nuestra línea de crédito revolvente no garantizada de $260 millones con una cláusula de expansión (accordion feature) de $340 millones, lo que eleva la disponibilidad potencial total hasta los $600 millones. La nueva línea extiende la fecha de vencimiento hasta mayo de 2030, con una prórroga adicional de 1 año disponible a nuestra elección. La disponibilidad se basa en el 60% del valor de un grupo de comunidades libres de cargas. El valor de estas comunidades libres de cargas se incrementó mediante la reducción de la tasa de capitalización utilizada para valorarlas, pasando del 6.5% al 6% actual, aplicada sobre el beneficio operativo neto generado por dichas comunidades. El cargo por tipo de interés de las disposiciones de esta línea se basa en nuestro ratio de apalancamiento global y se ha reducido aproximadamente entre 35 y 40 puntos básicos dependiendo de dicho ratio; actualmente se basa en SOFR más entre 1.3% y 1.9%, o prime más entre 0.3% y 0.9%. El tipo de interés de las disposiciones realizadas al cierre del trimestre es del 4.92%.

Pasando a nuestra estructura de capital, al cierre del trimestre, teníamos aproximadamente $789 millones en deuda, de los cuales $545 millones correspondían a deuda hipotecaria a nivel comunitario, $66 millones a préstamos exigibles, $102 millones a nuestros bonos Series A al 4.72% y $76 millones a nuestros bonos Series B al 5.85%. Nuestra deuda total al cierre del trimestre tiene un tipo de interés medio ponderado del 4.92%. Y el 94% de nuestra deuda total es a tipo fijo.

El tipo de interés medio ponderado de nuestra deuda hipotecaria fue del 4,75% al cierre del trimestre, frente al 4,52% al cierre del trimestre del año pasado. El vencimiento medio ponderado de nuestra deuda hipotecaria fue de 5,7 años al cierre del trimestre y de 5,4 años al cierre del trimestre del año pasado. En este entorno de tipos de interés volátiles, el tipo de interés medio ponderado de nuestros préstamos a corto plazo fue 94 puntos básicos inferior, situándose en el 5,5% al cierre del trimestre actual, en comparación con el 6,44% al cierre del trimestre del año pasado.

Al cierre del trimestre, UMH contaba con un total de $333 millones en acciones preferentes perpetuas. Nuestras acciones preferentes, combinadas con una capitalización bursátil de poco menos de $1.3 billion y nuestra deuda de $789 millones, dan como resultado una capitalización bursátil total de algo más de $2.4 billion al cierre del trimestre.

Durante el trimestre, emitimos y vendimos 353.000 acciones preferentes de la Serie E bajo nuestro programa ATM de acciones preferentes a un precio medio ponderado de $21,61 por acción, lo que generó unos ingresos netos de $7,2 millones tras deducir los costes de la oferta. La compañía también recibió $2,2 millones, incluyendo dividendos reinvertidos a través de nuestro DRIP. Durante el trimestre, no vendimos ninguna acción de nuestra acción ordinaria bajo nuestro programa ATM. De hecho, no hemos vendido ninguna acción bajo el programa ATM de acciones ordinarias desde principios de septiembre de 2025, hace ya más de 10 meses.

Desde el punto de vista crediticio, cerramos el trimestre con una deuda neta sobre capitalización bursátil total del 31,5%, una deuda neta menos valores sobre capitalización bursátil total del 30,3%, una deuda neta sobre EBITDA ajustado de 5,6x y una deuda neta menos valores sobre EBITDA ajustado de 5,4x. La cobertura de intereses fue de 3,1x y la cobertura de cargos fijos fue de 2,1x.

Desde el punto de vista de la liquidez, cerramos el trimestre con $28.6 million en efectivo y equivalentes de efectivo y $220 million disponibles en nuestra línea de crédito revolvente no garantizada, con una disponibilidad total potencial de hasta $600 million de acuerdo con una cláusula de expansión (accordion feature). También disponíamos de $184 million en nuestras otras líneas de crédito para la financiación de ventas de viviendas y la compra de inventario y viviendas de alquiler.

Además, contábamos con 29.7 millones de dólares en nuestra cartera de valores de REIT, todos ellos libres de cargas. Esta cartera representa solo el 1.3% de nuestros activos no depreciados. Nos hemos comprometido a no aumentar nuestras inversiones en la cartera de valores de REIT y, de hecho, hemos continuado vendiendo ciertas posiciones.

Estamos bien posicionados para continuar haciendo crecer la compañía tanto de forma interna como externa. Y ahora, cedo la palabra a Gene antes de abrir el turno de preguntas.

Hemos construido una de las mejores carteras de comunidades de viviendas prefabricadas del país. Hemos adquirido comunidades con potencial de revalorización (value-add), ampliado comunidades, construido nuevas comunidades y nos hemos adaptado a las condiciones del mercado en cada punto de cada ciclo económico para garantizar nuestro éxito. UMH cuenta con comunidades bien ubicadas que están experimentando una fuerte demanda, lo que debería dar lugar a un aumento de la ocupación, los ingresos y las ventas.

Nuestras comunidades en la zona de Marcellus y Utica Shale siguen experimentando fuertes vientos de cola como resultado de las inversiones adicionales en estas áreas. Hemos construido una plataforma operativa de primer nivel que continúa produciendo resultados líderes en la industria año tras año.

Con 3.200 emplazamientos vacantes y 2.400 acres de terrenos baldíos, estamos bien posicionados para aumentar los beneficios mediante la ocupación de nuestros emplazamientos vacantes y el desarrollo de nuestros terrenos. UMH y la industria de la vivienda prefabricada atraviesan un momento emocionante con muchas posibilidades.

Hemos establecido relaciones con legisladores estatales y federales, lo que creemos que beneficiará a UMH y al sector. Anticipamos avances positivos derivados de la recientemente aprobada legislación U.S. ROAD to Housing. Esta legislación debería fomentar el desarrollo de más comunidades de casas prefabricadas, mejorar el acceso de los inquilinos a la financiación y permitir a los fabricantes una mayor flexibilidad de diseño, como el desarrollo de viviendas de dos plantas.

Estamos orgullosos de haber lanzado un nuevo programa de préstamos para los veteranos de nuestro país a través de nuestro programa de originación de préstamos de terceros con Triad Financial. El objetivo es que los veteranos puedan experimentar la asequibilidad de las casas prefabricadas y los beneficios de vivir en comunidades de viviendas prefabricadas. La misión de UMH es proporcionar viviendas de calidad asequibles a la nación. Nuestro equipo está logrando grandes avances. Gracias de nuevo por acompañarnos hoy. Operador, ya estamos listos para recibir preguntas.