[Instrucciones del operador] Pasaremos primero con Matt Roberts de Raymond James.

Matt, soy Adam. Quizás ambos intervengamos en esto. Creo que tienes razón. Brasil, para ponerlo en contexto, en Brasil, en la región, tuvimos una caída de volumen de aproximadamente un 15% interanual y un cambio significativo para nosotros. Te recordaría que habíamos previsto bastantes actividades desconocidas este año en nuestras previsiones generales. Por lo tanto, nos complace seguir siendo capaces de absorber eso y ofrecer los resultados que habíamos proyectado.

Así que tiene razón en que, en general, hemos tenido un descenso de aproximadamente el 1%. Hablamos de que el mix de volumen en el segmento bajó un 3%. En realidad, para aportar un poco más de claridad, es un 1% de volumen y un 2% de mix. Y, aparte de eso, el resto del negocio se mantuvo esencialmente estable, y estamos muy satisfechos con el rendimiento, ya que estuvo totalmente en línea con las expectativas que teníamos para el año completo. Por lo tanto, desde esa perspectiva, nada ha cambiado.

Creo que, al analizar el Q3, lo que se incluye en nuestras previsiones es un impacto similar de Brasil con una recuperación que comienza en el Q4 y que estará totalmente recuperada a medida que nos acerquemos a 2027.

Y tal vez solo para aportar un poco de contexto, a medida que recorremos el mundo, Europa fue muy fuerte para Dispensing y Specialty Closures. Hemos hablado de nuestro desempeño en fine fragrance. Es un mercado mayoritariamente europeo para nosotros, aunque también fabricamos esos productos en Brasil y Norteamérica.

Américas, la región de Norteamérica, sigue siendo un escenario algo mixto. Es un mercado más difícil para nosotros. Creo que, con la economía en forma de K, estamos viendo un desempeño variado por segmento. Nuestros segmentos de gama alta siguen funcionando muy bien. En la gama baja, estamos viendo una buena tracción. Creo que es la parte media del mercado la que, con toda la volatilidad que se produjo en el Q2, nos resultó un poco inestable durante el segundo trimestre.

Sí, claro. Al analizar el Q2, de nuevo, creo que como dijo Shawn y como yo también mencioné, el sector de pet food subió un 7%. Así que ha sido otro trimestre fantástico para pet food.

En el segmento de alimentación humana, las ventas de veg bajaron casi dos dígitos y las de sopa también bajaron dos dígitos. Sin embargo, diría que esto está bastante en línea con nuestras expectativas. Como comentamos anteriormente, el gran cliente del que hemos estado hablando durante tanto tiempo en el mercado de veg, esos activos nos llegaron en un modelo de fabricación propia para llevar. Y como parte de ello, el propietario anterior de esos activos, en su momento, fabricaba latas durante todo el año y, esencialmente, se vendía las latas a sí mismo, diría yo, durante todo el año. Al adquirir ese negocio, mantuvimos ese modelo de negocio. Ahora que pasamos a un nuevo acuerdo con los nuevos propietarios, esas latas se venderán mucho más cerca del momento en que se llenen. Por lo tanto, el Q3 será un trimestre de mayor volumen para nosotros con ese cliente en particular de ahora en adelante.

Desde el punto de vista de la visibilidad, al observar el paquete de frutas y verduras, particularmente en North America, las condiciones de cultivo han sido buenas hasta ahora. El calor intenso ha resultado beneficioso para la cosecha. Creo que nuestras expectativas han subido solo un poco para el paquete de verduras en particular, lo que aportará un volumen ligeramente mayor más adelante en la temporada de cosecha, que se reflejará en el Q4 para nosotros. Pero la visibilidad es buena; nos sentimos seguros en nuestro pronóstico de clientes para la temporada de cosecha y en nuestra capacidad para cumplir con los pedidos.

Recibiremos la siguiente pregunta de Mike Roxland, de Truist Securities.

Claro. Al observar el sector de las fragancias, de nuevo, tiene ese ciclo de desarrollo más largo. También tenemos contratos a largo plazo que cubren muchas de las franquicias que apoyamos. Así que, en respuesta a tu punto, Mike, quiero decir que para el '27 —tenemos una visión bastante clara en este momento— y la mayor parte de ese negocio está contratualizado porque, para cumplir con esas fechas de lanzamiento, esos productos ya no están solo en fase de desarrollo pasado, sino que ya están en la etapa de comercialización. Así que me siento muy bien al respecto.

Somos un actor importante en el segmento de la perfumería fina o premium, y siempre hay más oportunidades para trabajar con los clientes actuales y otros dentro del sector. Creo que lo que realmente nos ha diferenciado durante varios años es la tecnología diferenciada que aportamos, este modelo de asociación con el cliente del que seguimos hablando y que consideramos muy valioso para nuestros clientes, particularmente en este mercado donde la utilidad del producto que proporcionamos es tan crítica para el conjunto de la propuesta de valor de las casas de fragancias. Por tanto, sigue siendo una historia con un potencial excelente.

Creemos que tenemos una visibilidad bastante clara de un crecimiento continuo, en torno a una tasa de un dígito alto, para los productos de fragancias en todo el mundo, y nos sentimos muy optimistas respecto a nuestra posición en ese mercado.

Sí. Creo que cuando empezamos a hablar de ello por primera vez, el negocio de healthcare para nosotros era de unos 200 millones de dólares. Ahora ya ha crecido a 250 millones. Así que creo que vamos por buen camino.

Con esos largos ciclos de desarrollo, de nuevo, la mayor parte de ese volumen es comercial —o debería decir, está contratualizado— a lo largo de los próximos dos años. Y seguimos teniendo oportunidades adicionales que nos llegan en nuestras áreas específicas de nasal y oftalmológica. Creo que disponemos de un producto con ventaja competitiva y contamos con capacidades de diseño e innovación que estamos poniendo en marcha y que resultan de gran interés.

Y creo que, al pensar en el crecimiento potencial más allá de donde estamos en las áreas nasal y oftalmológica, se trata de tomar nuestra tecnología y aplicarla a diferentes aplicaciones para la administración de fármacos. Así que nos sentimos muy bien con eso.

Y eso forma parte de ese crecimiento de un solo dígito bajo a medio para este año, además de que tenemos una parte de healthcare que está aumentando. Estaba previsto que aumentara para la segunda mitad del año desde el principio. Y yo diría que probablemente sea un poco más intenso en el cuarto trimestre, ahora que pensamos en la segunda mitad del año.

Recibiremos la siguiente pregunta de Ketan Mamtora, de BMO Capital Markets.

Sí. Como nosotros... bueno, en primer lugar, bienvenido al equipo. Es un gusto tener a otro analista en el grupo de cobertura. Así que bienvenido a la cobertura.

En cuanto a esos 10 millones de dólares, fue un concepto del Q2 del que hablamos, y se trata más o menos de la inflación neta no recuperada, principalmente de la resina, para ser justos, pero es la inflación neta no recuperada que experimentamos y se desarrolló esencialmente exactamente como pensábamos. Hay una cantidad tremenda de volatilidad, como todo el mundo sabe, todavía en esos mercados.

Y eso no se recuperará hasta que el precio de la resina baje en el futuro, y no tenemos una visibilidad clara de cuándo va a ocurrir eso. Por lo tanto, se ha desarrollado prácticamente como esperábamos. Ya ha quedado atrás. Y a medida que la resina baje en el futuro, eso supondrá un beneficio para Silgan en ese momento.

Ketan, soy Shawn. Voy a intervenir y luego le pasaré la palabra a Alex para que responda a la parte de M&A de la pregunta. En realidad, nada ha cambiado con respecto a cómo visualizamos el despliegue de capital. Tenemos un modelo de decisión basado en rendimientos que hemos estado utilizando durante muchísimos años. Todo se mide frente a la recompra de acciones como un umbral bajo ese modelo que consideramos, y tomamos las decisiones que creemos que son mejores para nuestros accionistas y que generan el mayor valor para los mismos.

Creo que estamos analizando hacia dónde vamos a llegar a finales de año y creemos que estaremos por debajo del punto medio de nuestro rango objetivo, es decir, en algún punto por debajo de ese apalancamiento de 3x. Por lo tanto, estamos justo donde nos gustaría estar en cuanto a tener todas las opciones disponibles para nosotros, incluyendo M&A.

Y Ketan, en cuanto al pipeline, mira, sigue siendo un entorno activo en el lado de M&A, con un pipeline bastante lleno, pero ha sido así durante algún tiempo.

Creo que, como saben, lo que verán por nuestra parte, como mencionó Shawn, es la disciplina continua en el despliegue de capital. Esa tasa de rentabilidad mínima varía según los usos alternativos del capital. Y, en última instancia, lo que hacemos es adoptar una visión a largo plazo sobre el despliegue de capital y qué generará más valor para nuestros accionistas, y eso es en lo que nos enfocamos.

Recibiremos la siguiente pregunta de Arun Viswanathan, de RBC Capital Markets.

Por supuesto. Obviamente, nos encontramos en un entorno bastante volátil hoy en día, debido a los aranceles, los precios de la resina y los costes que han experimentado durante el segundo trimestre. Por ello, nuestros clientes y la mayoría de las empresas de CPG continúan trasladando esa inflación al consumidor.

Y creo que lo que hemos visto en el cambio de 2026 frente a quizás el año anterior es que, creo que en el año anterior, al salir de la era post-COVID, nuestros clientes de CPG estaban dispuestos, en su mayor parte, a sacrificar precio y margen a cambio de volumen. Y creo que ahora hay un enfoque mucho mayor en el volumen en todo el sector CPG que con muchos de nuestros clientes.

Así que están utilizando y viendo la actividad promocional simplemente como una herramienta más en su arsenal para aumentar el volumen. Y creo que, con ese enfoque en el volumen, lo que seguimos observando es que, allí donde se aplica la actividad promocional de forma estratégica en el mercado, en realidad está funcionando y está impulsando el volumen en ciertos segmentos.

Hemos seguido señalando que en nuestro segmento de comida húmeda para mascotas, particularmente en la categoría de gatos, ha habido una actividad promocional dirigida durante algún tiempo. Creemos que esto está impulsando el volumen. Por lo tanto, es un éxito cuando se aplica de manera selectiva en este momento, para un consumidor que sigue buscando valor. Y creemos que nuestros clientes están alineados para centrarse más en el volumen en 2026 de lo que se había hecho en años anteriores.

Sí, Arun, soy Alex. Como es obvio, no comentamos sobre ningún activo específico del mercado. Creo que lo que has visto de nuestra parte a lo largo del tiempo es que normalmente nos fijamos en cualquier tipo de embalaje rígido para bienes de consumo, principalmente en los mercados desarrollados.

Lo que esto ha significado y donde hemos obtenido los mayores rendimientos durante los últimos años ha sido en el mercado de Dispensing and Specialty Closures, donde hemos encontrado activos con mayores márgenes y mayor crecimiento que pueden generar rendimientos muy sólidos a lo largo del tiempo. No obstante, analizamos una amplia gama de oportunidades y ese es, en esencia, nuestro conjunto de oportunidades.

Y lo único que añadiría a eso es que, al observar nuestras 3 franquicias de negocio, creo que todas están rindiendo a un nivel bastante alto en este momento. Y considero que todas son capaces de gestionar adquisiciones si estas se incluyen en el marco de cualquiera de los 3 segmentos de negocio.

Analizo el perfil de margen y el apalancamiento operativo que tenemos. Por lo tanto, nos sentimos muy optimistas con los tres segmentos de nuestro negocio en este momento.

Recibiremos la siguiente pregunta de Anojja Shah, de UBS.

Claro. En cuanto a Brasil, miren, es un mercado inflacionario y ha experimentado una inflación significativa en Brasil durante muchos años. Por lo tanto, hemos hecho un gran trabajo trasladando eso a nuestros clientes, quienes, obviamente, lo trasladan al mercado. Así que todo esto se debe al mercado. No hemos perdido cuota de mercado. Tenemos una posición fantástica en el mercado brasileño para nuestros dispensadores de alto valor.

Creo que lo que quizás no hemos mencionado todavía es que esos dispensadores de alto valor, la reducción de volumen en Brasil también generó una parte considerable del impacto en el mix que tuvimos en el trimestre.

Así que, en realidad, para nosotros es una acción temporal, creo, con nuestros clientes en el mercado de Brasil. Ellos esperan cierta recuperación a partir de finales del Q3. Creemos que eso dará paso al Q4 desde un punto de vista de estacionalidad. Y, en realidad, es la misma discusión sobre la temporada de vacaciones que hemos tenido también sobre la actividad brasileña con nuestros 2 clientes más grandes en Brasil; una buena parte de sus ingresos proviene de los eventos de las fiestas en la región de Brasil. Por lo tanto, nos sentimos bastante cómodos en que comenzaremos esa recuperación en el Q4 y estaremos totalmente recuperados a medida que nos dirijamos hacia 2027.

Claro. Quiero decir que tenemos varios frentes funcionando. Obviamente, tenemos un crecimiento continuo en la alimentación para mascotas con el que nos sentimos muy satisfechos.

Veg va a aumentar interanual debido al problema de cronograma que surgió en el Q2 y del que hablamos.

Así que creo que estamos proyectando un crecimiento de volumen de entre un dígito bajo y medio para Metal Containers en el Q3.

Sí. Anojja, lo único otro que señalaría es, recuerda, que tenemos el factor del cronograma. Los volúmenes pasaron del segundo trimestre al tercero. Por lo tanto, eso ayudará al tercer trimestre de este año.

Recibiremos la siguiente pregunta de Daniel Rizzo, de Jefferies.

Sí. En realidad no hablamos de ningún contrato individual, y quizás simplemente suba un nivel y hable de Silgan. Particularmente en la división de Metal Containers, ese negocio se ha centrado durante mucho tiempo en contratos basados en requisitos. Así que pueden pensar en nuestros contratos a largo plazo como aquellos en los que somos responsables del 100% del suministro para sus requisitos. Y, por lo general, estos nunca han tenido un requisito de compra mínima. Silgan asume esencialmente el riesgo en el lado del volumen, pero también obtiene todo el beneficio de cualquier incremento en dicho volumen.

Creo que en otras áreas de nuestro negocio disponemos de una variedad de cláusulas contractuales. Creo que el sector sanitario, como bien señalas, probablemente tenga un poco más de disposiciones en torno al riesgo de volumen y algunos requisitos mínimos debido al capital que se requiere para ese tipo de inversiones.

Claro. Me encargo de ese punto. Como hemos mencionado, estamos analizando constantemente todo, incluyendo el packaging rígido. Por lo tanto, esta categoría en particular frente a la categoría de gasto puede presentar irregularidades a lo largo de los años en lo que respecta a cualquier trimestre individual.

Y en general, nos sentimos bastante seguros con la previsión de 50 millones de dólares que estamos dando para el año completo, y eso incluye el incremento que experimentamos en el H2... perdón, en el H1.

[Instrucciones del operador] Al no haber más preguntas en cola, damos por concluida nuestra sesión de preguntas y respuestas. Le devuelvo la palabra a Adam Greenlee para cualquier comentario adicional o de cierre.

Genial. Muchas gracias, Katie. Gracias a todos por su interés en Silgan. Nos complace haber obtenido un primer semestre que se sitúa ligeramente por encima de nuestras expectativas originales al inicio del año, y confiamos en nuestro desempeño para el segundo semestre. Gracias.

Gracias. Con esto concluye la llamada de hoy. Agradecemos su participación.