Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Patrick Industries. Mi nombre es Rob y seré su operador en la llamada de hoy. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que esta conferencia está siendo grabada. A continuación, cedo la palabra al Sr. Steve O'Hara, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Sr. O'Hara, puede comenzar.

Buenos días a todos y bienvenidos a nuestra conferencia de esta mañana. Me acompañan hoy en la llamada Andy Nemeth, CEO; Jeff Rodino, President; y Matt Filer, CFO.

Ciertas declaraciones realizadas en la conferencia telefónica de hoy con respecto a Patrick Industries y sus operaciones pueden considerarse declaraciones prospectivas en virtud de las leyes de valores. La compañía no asume obligación alguna de actualizar públicamente ninguna declaración prospectiva, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros o de otro tipo. Se pueden encontrar factores adicionales que podrían causar que los resultados difieran materialmente de los descritos en las declaraciones prospectivas en el informe anual de la compañía en el Form 10-K para el año finalizado el 31 de diciembre de 2025, y en otras presentaciones de la compañía ante la Securities and Exchange Commission.

Antes de comenzar, quiero abordar brevemente nuestro acuerdo de fusión anunciado previamente con LCI Industries. Como es de esperar, nuestra capacidad de comunicación es limitada más allá de la información que ya se ha hecho pública. Seguimos centrados en continuar ejecutando nuestras prioridades estratégicas mientras avanzamos en los pasos habituales necesarios para completar la transacción.

Ahora cedo la palabra a Andy Nemeth.

Gracias, Steve. Buenos días a todos. Les agradecemos que nos acompañen en esta llamada. Los resultados del segundo trimestre subrayan la continua resiliencia del negocio de Patrick como resultado de nuestros esfuerzos de diversificación estratégica y reflejan muchos de los mismos temas que hemos analizado durante los últimos trimestres.

Las ventas netas del segundo trimestre fueron de $1.04 billion, con una caída de menos del 1% interanual en estas condiciones de mercado inciertas, ya que el crecimiento de los ingresos en nuestros mercados finales de Marine, Powersports y Housing ayudó a compensar la disminución de nuestros ingresos en RV, los cuales se vieron fuertemente afectados por una reducción del 16% en los envíos mayoristas de unidades de la industria de RV. Estimamos que el crecimiento orgánico global contribuyó con un 7% durante el trimestre. El beneficio ajustado por acción diluida fue de $1.29, incluyendo aproximadamente $0.07 de dilución proveniente de nuestras notas convertibles y warrants relacionados. Sobre una base de los últimos 12 meses, las ventas netas fueron de aproximadamente $3.9 billion.

Nuestros resultados del segundo trimestre son un importante recordatorio de que Patrick no se define por un solo ciclo o mercado final. Nuestras inversiones estratégicas durante la última década para diversificar nuestro modelo de negocio han creado una plataforma más resiliente, con una mayor exposición a categorías de mercado atractivas dentro del sector de los entusiastas de las actividades al aire libre. A modo de ejemplo, en comparación con 2019, los envíos de unidades al por mayor de RV y Marine han caído más de un 20%; sin embargo, nuestras ventas netas de los últimos 12 meses han aumentado casi un 70% y nuestro beneficio por acción ajustado ha subido más de un 60%.

Hemos ampliado cuidadosamente nuestras capacidades en diversos mercados finales, al tiempo que seguimos profundizando en la experiencia técnica, operativa y comercial que nos permite ofrecer soluciones de mayor valor añadido y rentabilidad a nuestros clientes a través de nuestra amplia y diversa cartera de productos. Nuestros equipos continúan ejecutando con disciplina y con un enfoque claro en mantener la cercanía con nuestros clientes.

Estamos centrados en posicionar estratégicamente el negocio basándonos en los ritmos de ejecución actuales y en gestionar los costes de forma reflexiva, preservando al mismo tiempo la flexibilidad operativa necesaria para responder con rapidez a la evolución de los patrones de demanda. Esta misma disciplina también es evidente en los sectores a los que servimos, ya que los OEMs y los concesionarios han seguido gestionando los niveles de inventario con prudencia, de una manera que consideramos más saludable que en ciclos anteriores. Si bien esto no elimina la presión sobre el volumen a corto plazo, creemos que sigue favoreciendo una dinámica sectorial positiva a largo plazo y posiciona al canal de forma más eficaz para una eventual recuperación de la demanda.

Creemos que el aumento de los precios domésticos del combustible, los tipos de interés más elevados, la menor confianza de los consumidores y la sensibilidad al precio y a los pagos mensuales siguen pesando considerablemente en las compras discrecionales de mayor importe. Nuestro papel para nuestros clientes es ser un socio comercial sólido, orientado a soluciones y con un alto valor añadido. Este trabajo se está reflejando de varias formas importantes.

A través de nuestras iniciativas de ingeniería de valor, inversiones en fabricación avanzada, soluciones compuestas, capacidades eléctricas, plataforma de posventa y nuestra experiencia, estamos ayudando a los clientes a abordar sus opciones y prioridades en torno a la asequibilidad, la eficiencia de producción, la optimización de la mano de obra, la diferenciación de productos y la velocidad de comercialización. En todas nuestras plataformas, trabajamos estrechamente con los clientes para colaborar en alternativas de bajo coste bajo una oferta de productos de tipo "bueno, mejor, excelente", apoyar sus necesidades de desarrollo de productos, responder rápidamente a los cambios en los programas de producción y ayudarles a entregar productos excepcionales que se adapten a las necesidades actuales de los consumidores, al tiempo que seguimos aumentando nuestro contenido y construyendo una plataforma más sólida con el paso del tiempo.

Al mismo tiempo, estamos priorizando inversiones líderes en el sector en tecnología, análisis de datos y herramientas habilitadas por IA, las cuales creemos que ayudarán a dar forma a nuestras industrias para la próxima era de diseño y excelencia operativa. En todo Patrick, estamos aplicando estas capacidades de formas prácticas y orientadas al negocio para mejorar nuestro propio rendimiento operativo y responder a las necesidades de los clientes con mayor rapidez y precisión. Durante el trimestre, pusimos en marcha nuestro primer concurso interno de procesos de IA entre los equipos administrativos corporativos, centrado en identificar y recompensar aplicaciones prácticas de automatización, analítica e IA. También estamos utilizando la IA en nuestra plataforma de posventa para guiar la introducción de nuevos productos al mercado y mejorar la generación de contenidos, captando mejor la atención y el compromiso de los consumidores en nuestros canales digitales.

Además, nos entusiasma presentar nuestra nueva solución de tecnología avanzada de fabricación e impresión para la industria de los RV. Jeff hablará sobre este avance líder en el sector en breve.

También mantenemos una actitud oportunista en la gestión de nuestro balance y en la asignación de nuestro capital. Nuestras prioridades siguen centradas en reinvertir en nuestro negocio, apoyar oportunidades de crecimiento estratégicas y orgánicas, mantener la flexibilidad financiera y devolver capital a los accionistas. Durante el trimestre, incrementamos intencionadamente nuestro perfil de apalancamiento a corto plazo y recompramos aproximadamente $91 million de nuestras acciones, lo que refleja nuestra confianza tanto en la oportunidad de creación de valor a largo plazo de Patrick como en la solidez de nuestros flujos de caja.

Por último, me gustaría comentar brevemente nuestro reciente acuerdo de fusión mediante intercambio de acciones con Lippert. Estamos increíblemente entusiasmados con la oportunidad que tenemos por delante y esperamos trabajar estrechamente con las partes interesadas clave a medida que avancemos en el proceso. Creemos que la combinación de los extraordinarios equipos de Patrick y Lippert creará una energía positiva tremenda para apoyar a nuestros clientes, mejorar nuestra capacidad de innovación y de ofrecer soluciones rentables, y servir mejor a las industrias que tanto nos importan de una manera mutuamente beneficiosa.

Creemos que, junto con la ampliación de nuestras capacidades y una oferta de productos más profunda, seremos capaces de mejorar aún más el valor que podemos aportar a los clientes OEM, a los entusiastas de las actividades al aire libre, a nuestros colaboradores y a los accionistas a largo plazo.

Tal como hemos detallado anteriormente, esperamos que la combinación genere aproximadamente $150 million de sinergias de costes anuales en tasa de ejecución neta, lo que nos permitirá compartir los ahorros con nuestros clientes en colaboración para promover el beneficio a largo plazo de nuestros mercados, con un enfoque en la asequibilidad.

Se prevé que la transacción se cierre en la primera mitad de 2027, sujeta a las aprobaciones regulatorias y de los accionistas habituales. Hasta el cierre, seguimos siendo dos empresas independientes. Y el enfoque de nuestro equipo sigue siendo el mismo de siempre: gestionar el negocio de Patrick con el objetivo de ofrecer productos y servicios de la más alta calidad a nuestros clientes.

Ahora cedo la palabra a Jeff, quien destacará los aspectos clave del trimestre y proporcionará más detalles sobre nuestros mercados finales.

Gracias, Andy, y buenos días a todos. Comenzaré con una revisión de nuestro desempeño operativo por mercado final, incluyendo las tendencias clave en canales de clientes y productos que observamos durante el trimestre. Nuestros ingresos de RV en el segundo trimestre fueron de $407 millones, un 15% menos que en el mismo periodo de 2025, y representaron el 39% de los ingresos consolidados. Los envíos mayoristas de unidades de la industria de RV disminuyeron un 16% en el trimestre, lo que equivale a aproximadamente 15,300 unidades menos enviadas. En términos de los últimos 12 meses, el contenido de RV por unidad, o CPU, aumentó un 7% hasta alcanzar los $5,303 y, en términos trimestrales, el CPU aumentó un 2% interanual, lo que destaca el éxito de nuestro equipo al seguir captando nuevos negocios durante un periodo de contracción.

La demanda minorista de RV ha sido más débil de lo esperado en lo que va de año. A pesar de algunas señales positivas iniciales al comienzo de la temporada de ferias, los factores macroeconómicos y geopolíticos han seguido pesando fuertemente sobre el comportamiento de compra de los consumidores. Estimamos que los envíos de unidades minoristas de RV en el segundo trimestre de 2026 cayeron un 12%, situándose en aproximadamente 99.200, frente a los envíos de unidades mayoristas de RV de aproximadamente 77.600. Esto implica una reducción estacional de las existencias en la red de concesionarios de aproximadamente 21.600 unidades durante el periodo, lo que resulta en un número estimado de semanas de inventario en concesionarios de aproximadamente 18 a 20 semanas. Esto se sitúa por debajo de las 20 a 22 semanas estimadas al cierre del primer trimestre de 2026 y muy por debajo de los promedios históricos previos al COVID de 26 a 30 semanas. Seguimos optimistas gracias a la gestión disciplinada de la producción y del inventario en toda la cadena de valor de RV.

En Patrick, estamos comprometidos con el apoyo a las iniciativas de los OEM mediante el desarrollo de productos, servicios de diseño exclusivos y una inversión continua en tecnología líder en la industria y soluciones de productos en todos nuestros mercados finales. Como mencionó Andy, estamos lanzando nuestra tecnología de impresión digital avanzada de varios millones de dólares en nuestro campus de Forest Products en Norteamérica. Esta tecnología líder en el sector aplica gráficos y texturas de alta calidad directamente sobre una gama mucho más amplia de sustratos, incluido nuestro material compuesto. Debido a que podemos imprimir directamente sobre el sustrato, en comparación con el vinilo laminado o el papel tradicionales, podemos mejorar la flexibilidad de diseño, la eficiencia de fabricación y la calidad, atendiendo tanto a los mercados de valor como a los premium, ofreciendo a los clientes desde acabados competitivos en costes hasta superficies premium con texturas ricas. Nos entusiasma desempeñar un papel clave en el desarrollo y la producción de la próxima era de soluciones de interior y exterior, y creemos que esta capacidad diferenciada refuerza nuestra cartera decorativa y crea una nueva oportunidad tanto para los clientes OEM como para los minoristas.

Los ingresos de Marine en el segundo trimestre aumentaron un 22% hasta alcanzar los $191 millones, lo que representa el 18% de las ventas netas consolidadas, superando los envíos de unidades de embarcaciones de motor al por mayor de la industria marina, los cuales estimamos que se mantuvieron estables en comparación con el mismo periodo del año anterior. Sobre una base TTM, nuestro contenido estimado de Marine por unidad de embarcación de motor al por mayor aumentó un 22% hasta los $4,883.

Y lo que es más importante, estimamos que la mayor parte de este crecimiento fue de naturaleza orgánica. Trimestralmente, el Marine CPU estimado aumentó un 22% interanual. Estimamos que los envíos de unidades de powerboats para Marine retail y Marine industry wholesale fueron de 57,800 y 38,800, respectivamente, en el segundo trimestre. Esto implica una reducción estacional de existencias en los concesionarios de aproximadamente 19,000 unidades.

El inventario de los concesionarios en el mercado sigue siendo ajustado, con una estimación de 17 a 19 semanas de existencias, frente a las 22 a 24 semanas estimadas en el primer trimestre de 2026, manteniéndose muy por debajo de los promedios históricos previos al COVID de 36 a 40 semanas.

Nuestro desempeño en el segmento Marine continúa reflejando la solidez de nuestro crecimiento orgánico dentro de nuestra cartera diversificada y el beneficio de las recientes adquisiciones estratégicas dentro de la categoría de soluciones eléctricas. Aunque los consumidores de Marine no han sido inmunes a las presiones macroeconómicas generales mencionadas anteriormente, nuestra exposición se inclina hacia categorías de gama media y alta que, por lo general, han sido más resilientes. De forma similar a RV, seguimos observando que los OEMs y los concesionarios están centrados en la gestión de inventarios, la alineación de la producción y las oportunidades para mejorar la asequibilidad sin comprometer la experiencia general del consumidor.

Nuestra plataforma de soluciones eléctricas sigue siendo otra área importante de fortaleza dentro de nuestro negocio Marine. Gracias a la combinación de nuestras capacidades actuales y de los negocios adquiridos recientemente, somos cada vez más capaces de ofrecer soluciones integradas más completas que ayudan a los clientes a reducir la complejidad, evitar retrasos en la producción y mejorar la eficiencia general. En consonancia con nuestra estrategia a largo plazo, nos centramos en aportar al mercado un enfoque de "bueno-mejor-óptimo", lo que permite a los clientes adaptar el producto a las preferencias del consumidor, los niveles de precio y el posicionamiento del modelo. De cara al futuro, creemos que nuestra capacidad para conectar múltiples marcas en soluciones más amplias seguirá siendo nuestro factor diferenciador.

Pasando a Powersports. Los ingresos aumentaron un 28% hasta alcanzar los $123 million en el segundo trimestre en comparación con el mismo periodo del año anterior, lo que representa el 12% de nuestras ventas consolidadas del segundo trimestre de 2026. Nuestro sólido desempeño este trimestre se ha visto impulsado por la continua fortaleza en las unidades enfocadas al sector utility, donde la demanda se ha mantenido más resiliente que en las categorías recreativas, que son más discrecionales. Nos alienta ver algunos focos de mejora en ciertas categorías recreativas, pero nos mantenemos cautos dado el entorno general de consumo discrecional.

Sportech sigue siendo un catalizador y un contribuyente importante para nuestra historia de crecimiento en Powersports. La demanda de los consumidores de cierres de cabina y otros contenidos premium para vehículos utilitarios sigue siendo sólida. Además, seguimos beneficiándonos de la adopción de estas características por parte de los OEM. Al igual que en nuestros otros mercados, el equipo de Sportech está comprometido con el avance de la excelencia operativa. Recientemente, el equipo ha activado sistemas de cámaras habilitados con IA en sus instalaciones, lo que agiliza y mejora los procesos de inspección y control de calidad, impulsando una mayor consistencia en toda la producción.

En cuanto a nuestra división de Housing, los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 2% hasta alcanzar los $320 million en comparación con el mismo periodo del año anterior, lo que representa el 31% de las ventas consolidadas. El incremento en nuestros mercados finales de Housing refleja las contribuciones positivas de la parte industrial de nuestro negocio, incluyendo la venta de paneles laminados en grandes superficies (big-box stores), lo que compensó la continua debilidad en los envíos de unidades al por mayor de MH. La vivienda prefabricada, o MH, representó el 55% de nuestros ingresos de Housing en el trimestre. Y estimamos que los envíos de unidades al por mayor de MH disminuyeron un 8%.

El contenido estimado por unidad de MH sobre una base TTM fue de $6,673, sin cambios en comparación con el mismo periodo del año anterior, ya que nos centramos en mantener un contenido sólido en un entorno de demanda más débil. Trimestralmente, el contenido estimado por unidad de MH aumentó un 4% interanual. Respecto a la disminución del 1% en el inicio total de viviendas, creemos que esto refleja las continuas restricciones de la demanda relacionadas con la asequibilidad general de la vivienda, reflejando los factores que afectan a otros productos de consumo discrecional de alto valor.

Con ese fin, nos alienta la Road to Housing Act, que entró en vigor a principios de este mes. A largo plazo, creemos que esta nueva legislación tiene el potencial de liberar parte de la demanda de vivienda acumulada, tanto en el sector de MH como en el de viviendas construidas en sitio. Nuestras unidades de negocio y equipos de Housing están bien posicionados para beneficiarse de la conversión de la demanda acumulada de vivienda asequible. Numerosos estudios estiman una escasez significativa de opciones de vivienda asequible en los United States, lo que sugiere una oportunidad de varios años para satisfacer dicha demanda. Cedo ahora la palabra a Matt Filer, quien ofrecerá comentarios adicionales sobre el desempeño financiero.

Gracias, Jeff, y buenos días a todos. Las ventas netas consolidadas del trimestre fueron de $1.04 billion, lo que supone una variación de menos del 1% respecto al segundo trimestre de 2025. Los incrementos de ingresos del 22% en Marine, del 28% en Powersports y del 2% en los mercados finales de Housing ayudaron a compensar la disminución de ingresos en nuestro mercado final de RV, atribuible a la reducción de los niveles de envíos mayoristas durante el trimestre. Estimamos que el cambio interanual en nuestros ingresos se compuso de un crecimiento orgánico del 7%, un crecimiento por adquisiciones del 1% y un -9% correspondiente a la industria.

A pesar de la disminución de los ingresos de RV, el margen bruto fue del 23.8% en comparación con el 23.9% del segundo trimestre de 2025, como resultado de la diversificación estratégica de nuestro modelo de negocio. Sobre una base ajustada, el margen operativo fue del 7.5% frente al 8.3% del mismo periodo del año anterior, lo que refleja diversos factores, incluyendo la mencionada caída del 16% en los envíos de unidades de la industria mayorista de RV y el aumento de los precios del petróleo y del combustible.

Nuestra tasa impositiva efectiva global fue del 25.2% en el segundo trimestre, frente al 25.3% en el segundo trimestre de 2025. El beneficio neto aumentó un 34% hasta alcanzar los $43 millones, o $1.28 por acción diluida, en comparación con el beneficio neto de $32 millones, o $0.96 por acción diluida, en el trimestre del año anterior. Sobre una base ajustada, el beneficio neto fue de $44 millones, o $1.29 por acción diluida, frente a los $51 millones, o $1.50 por acción diluida, respectivamente, en el periodo del año anterior. El beneficio neto ajustado del año pasado excluyó el impacto de los costes extraordinarios relacionados con un acuerdo legal.

El beneficio por acción diluido, tanto reportado como ajustado, para el segundo trimestre de 2026 incluyó aproximadamente $0.07 de dilución adicional relacionada con la contabilidad, como resultado de que el precio de la acción de Patrick se situara por encima del precio de ejercicio de las opciones convertibles de nuestras notas convertibles de 2028 y los warrants relacionados. El BPA diluido del año anterior incluyó solo $0.03 por acción. Me gustaría señalar que nuestro número de acciones básicas sí disminuyó debido a la recompra de acciones completada en el primer y segundo trimestre.

El EBITDA ajustado fue de $126 millones en comparación con los $135 millones del año pasado, mientras que el margen de EBITDA ajustado fue del 12,1%, un 80 puntos básicos inferior al del segundo trimestre de 2025.

El flujo de caja generado por las actividades de explotación durante los primeros 6 meses de 2026 fue de $69 millones, frente a los $189 millones de los primeros 6 meses de 2025. La variación interanual refleja la inversión en capital circulante, incluidos los niveles de inventario que se mantuvieron elevados, tanto en apoyo a la estrategia de crecimiento de productos compuestos de la compañía, que comenzó en la segunda mitad de 2025, como a nuestra metodología de colaboración con nuestros clientes de RV para seguir mitigando las subidas de precios y los aranceles al ofrecer una gama de productos de calidad buena, mejor y excelente. Además, la disminución de los envíos de RV ha retrasado una liberación más completa de los saldos de inventario, especialmente en lo relativo a compuestos y otras materias primas. Basándonos en las conversaciones con los clientes, esperamos una mayor adopción de compuestos en la segunda mitad del año. Las compras de inmovilizado material ascendieron a $18 millones durante el trimestre.

La liquidez disponible al cierre del segundo trimestre era de aproximadamente $691 millones, compuesta por aproximadamente $661 millones de capacidad no utilizada en nuestra línea de crédito revolvente y efectivo disponible. Al no tener vencimientos de deuda importantes hasta 2028, contamos con la solidez financiera y el capital necesarios para capturar oportunidades de crecimiento orgánico e inorgánico a largo plazo.

Al cierre del segundo trimestre, nuestro apalancamiento neto fue de 3.0x. Debido al incremento en la recompra de acciones durante el trimestre y a las inversiones en inventario que realizamos en beneficio de nuestros clientes, nuestro apalancamiento en el segundo trimestre aumentó respecto al trimestre anterior. Esperamos reducir el apalancamiento en los próximos 2 trimestres, en consonancia tanto con la estacionalidad normal de las necesidades de capital de trabajo como con nuestro modelo operativo para gestionar eficazmente la rotación de inventario.

En el segundo trimestre, devolvimos un total de aproximadamente $106 millones a los accionistas, incluyendo dividendos trimestrales de $15 millones y recompras de acciones por un total de $91 millones. Durante el trimestre, recompramos aproximadamente 980,000 acciones, lo que refleja nuestra estrategia de asignación de capital, centrada en reinvertir en nuestro negocio y, al mismo tiempo, dirigir el capital hacia las oportunidades más atractivas para crear valor para el accionista a largo plazo. Seguimos considerando que las acciones de Patrick son una inversión atractiva. Al cierre del trimestre, quedaban disponibles aproximadamente $62 millones bajo nuestra autorización de recompra vigente. Tras la firma del acuerdo de fusión el 30 de junio, tenemos restringida, por lo general, la recompra de acciones adicionales antes del cierre, de acuerdo con las cláusulas operativas provisionales habituales del acuerdo.

Ahora pasaré a nuestras perspectivas financieras, las cuales se basan en Patrick como empresa independiente y no incluyen la fusión con LCI anunciada anteriormente. Ahora estimamos que el sector minorista de RV caerá en el rango de los dos dígitos bajos y que el sector mayorista de RV será de entre 285,000 y 300,000 unidades en 2026. En Marine, seguimos estimando que los envíos minoristas se mantendrán estables o bajarán ligeramente, y que los envíos mayoristas subirán en el rango de un solo dígito bajo en 2026. En nuestro mercado final de Powersports, seguimos esperando que tanto los envíos de unidades de todo el año como el contenido orgánico suban en el rango de un solo dígito bajo, lo que implica un aumento general de entre un solo dígito medio y alto para nuestro negocio. Para Housing, seguimos estimando que tanto los envíos de unidades mayoristas de MH como el total de inicios de nuevas viviendas bajarán en el rango de uno a mediados de un solo dígito para 2026.

Basándonos en las revisiones de nuestros envíos al mercado final, ahora prevemos que nuestro margen operativo ajustado para 2026 se mantendrá estable frente a 2025. No obstante, en consonancia con nuestro compromiso con nuestros clientes y los sectores a los que servimos, estamos trabajando de forma proactiva en el mercado con programas incrementales basados en volumen durante la segunda mitad de 2026 para ayudar a abordar la asequibilidad. Esto podría afectar negativamente a los márgenes en unos 20 puntos básicos adicionales respecto a 2025.

También hemos actualizado nuestra previsión de flujo de caja operativo para 2026, que ahora estimamos que se situará entre $320 million y $350 million, con unos gastos de capital que totalizarán entre $70 million y $80 million, lo que implica un flujo de caja libre de aproximadamente $250 million.

Para 2026, seguimos estimando que nuestro tipo impositivo efectivo será del 24% al 25%. Con esto concluyo mis observaciones. Ya estamos listos para las preguntas.