[Instrucciones del operador] La primera pregunta de hoy es de la línea de Andrew Lazar, de Barclays.

Bueno, Andrew, gracias por la pregunta. Sí, creo que si aporto algo de —solo un poco de contexto sobre cómo analizamos el tercer trimestre y quizás también cómo estamos viendo el cuarto trimestre—, definitivamente vimos una mejora en nuestro negocio, especialmente en el segmento Americas Consumer, no solo en los envíos, sino también en el consumo durante el trimestre. Definitivamente, hubo muchos problemas transitorios que afectaron al trimestre. Es decir, creo que cuando terminamos el segundo trimestre, esperaba que el consumidor se encontrara en un entorno similar en ese momento para el resto de la segunda mitad del año. Eso definitivamente no es lo que ocurrió o, al menos, lo que vimos.

Observamos un menor consumo de unidades por categoría; un buen ejemplo podría ser el de condimentos y salsas, así como algunas otras categorías selectas. Los precios más altos de la carne de vacuno y de los productos del mar, creemos, han impactado definitivamente en partes de nuestro negocio de recipe mix y quizás en otros artículos que tenemos que están relacionados con esas proteínas. Creemos que el aumento de los precios del gas aumentó definitivamente la sensibilidad al precio del consumidor y, por tanto, un mayor enfoque en el valor. Pero nuestro negocio de hierbas, especias y condimentos, y el de recipe mix, realmente se mantienen en un entorno muy competitivo, y vamos a seguir impulsando la mejora de cara al cuarto trimestre, especialmente en áreas como los cooking blends y nuestra línea gourmet, así como en recipe mix. También diría que, en el tercer trimestre, quizás la velocidad de implementación de todo lo que estamos intentando hacer no fue tan rápida como deseábamos, mientras intentamos coordinar planes con los minoristas, etcétera.

Tuvimos muchos puntos positivos en el tercer trimestre. Como ha dicho, un gran impulso en EMEA y Asia Pacific. Pero también diría que en los EE. UU., nuestro negocio red-cap, que también se expresa como nuestra cartera principal de hierbas y especias, funcionó muy bien. Estaba funcionando bien en lo que va de año. Funcionó incluso mejor en el tercer trimestre. Y seguimos viendo ganancias de cuota de mercado en hierbas, especias y condimentos, así como un fuerte volumen de unidades proveniente de ello. Y, en general, estamos funcionando bien en áreas como convenient fresh, seasoned salt y otras plataformas de innovación que hemos estado lanzando. Además, hubo ganancias de cuota de mercado en hot sauce y mustard. Así que hubo mucho de lo que estar satisfechos en términos de rendimiento en toda la cartera, pero en las áreas que realmente queríamos atacar, sentimos que logramos la mejora, aunque la velocidad de implementación quizá no fue tan grande como pensábamos y, ciertamente, hay un consumidor más presionado.

Al mirar hacia el cuarto trimestre, hay algunas cosas que están funcionando bien en este momento. Y simplemente les daría algunos ejemplos de algunas de las palancas que estamos accionando y de las que hablamos en el segundo trimestre; creo que ciertamente tendrán un mayor impacto en el cuarto trimestre. La arquitectura de precio y envase (price pack architecture) ha sido un punto positivo. La lanzamos en nuestra línea Grill Mates y también en nuestra línea de mezclas para cocinar (cooking blends).

Y por eso, creemos que estamos viendo una mejora temprana derivada de ello. Lo que hizo fue cubrir un segmento de precios en el que sentíamos que no estábamos compitiendo. Eso siempre estuvo en nuestro plan de innovación. Estamos aumentando nuestro gasto competitivo en búsqueda. Estamos viendo una mayor productividad gracias a ello. Por lo tanto, esto está teniendo un impacto muy sólido. Y espero que sea aún más potente a medida que entremos en el cuarto trimestre, porque la eficacia general del gasto sigue fortaleciéndose en esa área.

Y después estamos perfeccionando las promociones y el surtido en todas las categorías. Pero yo diría que queda más trabajo por hacer en áreas como los cooking blends. Estamos viendo una mejora temprana en nuestra renovación que lanzamos en la segunda mitad del año. Así que espero ver tal vez una mejora continua en ese aspecto.

Y lo mismo ocurre con, por ejemplo, las mezclas de recetas. Estamos viendo una buena mejora en los sabores mexicanos, que es un área específica y objetivo que teníamos en el tercer trimestre. Ahora debemos asegurarnos de reforzar la fortaleza principal del resto de la línea de mezclas de recetas, y tenemos varias iniciativas para ayudar con ello. Así que me detendré ahí, a menos que quiera profundizar más, pero quería darles algo de contexto tanto para el tercer como para el cuarto trimestre.

Sí. No, gracias por la pregunta, Andrew. Sé que esto es algo que preocupa a los inversores hoy en día. Por ello, estamos siguiendo muy de cerca la dinámica del mercado mientras continuamos evaluando nuestra estrategia de financiación de deuda. Basándonos en las premisas actuales, estamos bien posicionados para cumplir con los compromisos que asumimos, tanto en términos de acreción de EPS como de reducción del apalancamiento de 4x al cierre a 3x en 2 años, incluso con la volatilidad de los tipos de interés. Así que nos sentimos bastante seguros al respecto.

A medida que continuamos evaluando el enfoque de cara al futuro, disponemos de una serie de alternativas. Por ello, voy a comentar tres elementos que son muy importantes. El primero es la combinación de divisas. Al pensar en la financiación de deuda en el futuro, como empresa de mayor tamaño, ahora tenemos la capacidad de añadir otras divisas a la combinación. Así pues, pensemos en una mezcla de dólares estadounidenses, así como deuda denominada en euros, lo que ayudará a reducir el coste medio ponderado de la financiación global. Respecto a la idea de añadir divisas, también estamos analizando otros mercados, mercados en los que tenemos una buena presencia, y esperamos que generen flujos de caja sustanciales que podamos añadir a esa combinación de cesta de divisas. Así que la divisa es el primero.

El segundo elemento es la proporción entre tipos fijos y variables que vamos a utilizar. Actualmente estamos evaluando la combinación adecuada entre tipos fijos y variables que también ayude a equilibrar el coste y proporcione flexibilidad para gestionar los tipos de interés. A medida que introducimos tipos variables, esto ayuda a reducir los gastos a corto plazo. Así pues, es un objetivo al que queremos llegar, pero queremos encontrar el equilibrio adecuado entre tipos fijos y variables.

Y finalmente, me gustaría mencionar el perfil de vencimientos y el plazo de la deuda. Vamos a observar unos vencimientos muy diversificados, probablemente escalonados a largo plazo, y ese enfoque también ayudará a gestionar los costes de financiación generales. Así que esos son los tres elementos que estamos analizando en este momento. Obviamente, también estamos estudiando alternativas de cobertura previas a la emisión, sujetas a las condiciones del mercado, pero dependerá de cómo se desarrolle la estructura financiera. Pero ahora mismo, creemos que tenemos un plan muy prudente y las estrategias adecuadas para preservar realmente las ganancias que les hemos detallado, tanto en términos de beneficio por acción como de generación de caja para amortizar la deuda.

La siguiente pregunta es de Peter Galbo, de Bank of America.

Bueno, gracias, Peter. Sobre el contexto del mix de recetas, esto es lo que diría. Sin duda diría que nuestra recuperación probablemente esté tardando un poco más de lo que habríamos esperado. Pero —y creo que el entorno simplemente refleja una actividad competitiva continua, algunos cambios en la distribución de los minoristas y simplemente un descenso hacia productos de menor valor que hemos visto en segmentos selectos.

En términos generales, lo que hemos observado durante este último año es un cambio en la demanda respecto a la ubicación en los estantes, lo que ha afectado a la categoría y a nuestro propio rendimiento. Por ello, estamos viendo un fuerte crecimiento en el pasillo mexicano. Es ahí donde encontrarán muchos productos dedicados, por así decirlo, a la cocina mexicana. Sin embargo, la gran mayoría de nuestra presencia se encuentra en otro pasillo. Así que estamos experimentando un enorme crecimiento en este momento, ciertamente en ese pasillo mexicano. También hay crecimiento en el pasillo principal, pero creo que es más demostrable en el pasillo mexicano.

Y tenemos que abordar eso siendo más fuertes en el pasillo mexicano. Por eso, como acabáis de señalar, vamos a ver un enfoque aún mayor en Cholula como marca que compite en esa oferta para los consumidores, pero también restaurando la fuerza del pasillo de mezclas de recetas principales. Así que es una estrategia de dos vertientes para nosotros. Nuestra prioridad es reconstruir la velocidad en la cartera principal y mejorar la conversión de clientes con McCormick Taco, y también acelerar las mezclas de recetas de Cholula, lo cual se verá respaldado por un aumento en el retail media, una mejor ejecución en el lineal y el abordaje de las brechas de precios y promociones en cuentas clave.

Como acabo de mencionar, ya estamos viendo una mejora muy buena en las mezclas de recetas de sabor mexicano y, más recientemente, un volumen de unidades positivo, lo cual está respaldado por algunas de las tácticas que acabo de mencionar. Y esperamos empezar a superar los vientos en contra de precios y distribución que tuvimos el año pasado a medida que avancemos hacia principios de '27.

Pero dicho esto, no me baso únicamente en una comparación del consumo y la cuota de mercado. Estamos realmente centrados en asegurarnos de mejorar fundamentalmente el consumo subyacente. Y ese ha sido nuestro plan. Sentimos que estamos logrando los avances adecuados en este momento. Y espero que continúe un progreso más gradual a medida que avancemos hacia el primer trimestre de '27.

Claro. Bueno, el problema afecta a un componente de embalaje específico. Realmente nos afecta principalmente en Consumer Americas. No hay exposición de Flavor Solutions a esto, y no se trata de un problema de disponibilidad de materias primas o de productos básicos. Por lo tanto, nuestro abastecimiento más amplio de especias y condimentos no se ve afectado por esto. Y lo que es importante, yo tampoco calificaría esto como un problema de demanda, así que en general... pero se trata realmente de un componente de embalaje y más de un problema de conversión que de la disponibilidad de material.

Y mientras trabajamos en ello, tiende a ser —es más bien un problema de la industria, no nos afecta solo a nosotros—. Pero planeamos mitigarlo con otros formatos de embalaje. Por eso consideramos prudente señalarlo como un posible problema de suministro a corto plazo. Dado el momento de esta llamada y todo lo demás, simplemente es como decir: bueno, asegurémonos de que, al menos, ilustremos que esto podría suceder.

Pero realmente estamos intentando mitigarlo de forma activa en este momento con diferentes formatos de envasado y rectificando lo que fue más bien un problema de conversión de materiales. Creo que eso es todo lo que vamos a avanzar por ahora para asegurarnos de que se lo hemos dejado claro a todo el mundo, pero informaremos más al respecto cuando lleguemos a la llamada del cuarto trimestre en enero.

La siguiente pregunta es de Tom Palmer, de JPMorgan.

Sí, puedo responder a eso, Tom. Así es, hubo un desfase en el calendario de los gastos que se trasladaron del Q3 al Q4. Si doy un paso atrás para comentar sobre el margen bruto del año, también llegaré a su pregunta sobre 2027. Es decir, si analizamos la situación general, empezamos el año con la expectativa de una expansión del margen bruto de 60 puntos básicos frente a 2025. Ahora esperamos entregar unos 120 puntos básicos. E incluso si excluimos los reembolsos de aranceles, que representan unos 35 puntos básicos, sigue siendo una expansión significativa del margen bruto interanual a pesar del entorno de costes tan desafiante al que nos enfrentamos. Por lo tanto, diría que es un testimonio de la resiliencia y la fortaleza de McCormick en cuanto a la búsqueda de CCI y la rápida ejecución de la misma durante los últimos 3 trimestres, siendo capaces de compensar toda esta inflación que estamos viendo. En lo que va de año, estamos en unos 180 puntos básicos para el año. Esto me da confianza en la previsión de 120 puntos básicos para el año completo. Es razonable y es alcanzable.

Ahora, si pensáis en el Q4, hay que analizar el Q4 y el Q3 en conjunto, ya que hubo un desplazamiento de gastos entre el Q3 y el Q4. Por tanto, la mejor forma de analizar el Q3 y el Q4 no es ver cada trimestre de forma aislada, sino combinarlos y analizarlos desde la perspectiva del segundo semestre. En el Q3, tuvimos un desempeño muy positivo de McCormick de Mexico, lo que impulsó la acreción en el P&L, y fue un buen contribuyente en términos de margen bruto. Además, la fijación de precios y el CCI pudieron compensar la inflación de costes. Pero, como he dicho, bastantes gastos se desplazaron al Q4. Y cuando lo analizáis... así que va a ser un viento de cola en el Q4; lo que fue un viento de cola en el Q3, será un viento en contra en el Q4.

Si pensamos específicamente en el Q4, además de ese traslado de costes del Q3 al Q4, nos enfrentamos a más costes. Hemos elevado nuestra previsión a una inflación de aproximadamente el 7%, y nos enfrentamos a más costes tanto en materia de materias primas para embalaje como en transporte, principalmente costes de transporte debido al combustible, así como a restricciones de capacidad en los EE. UU. Estamos viendo más impactos específicamente en el transporte. Así que en el Q4 veremos eso. Además, invertiremos parte de las ganancias del margen bruto obtenidas en la primera parte del año. Vamos a invertir parte de ello en inversiones comerciales para impulsar mejoras de volumen en el trimestre. Pero si lo analizamos en conjunto, Q3 y Q4, la expansión del margen es de unos 60 puntos básicos. Así es como lo plantearía para 2026.

De cara a 2027, obviamente, es un poco pronto para hablar de una perspectiva formal para 2027. Sin embargo, el entorno ha evolucionado significativamente desde que hablamos de ello en febrero, y podremos ofrecer una perspectiva inicial cuando informemos de los resultados del cuarto trimestre en enero. Pero al echar la vista atrás hacia 2026, bastantes factores han sido menos favorables de lo que esperábamos: la inflación, el aspecto del transporte del que les hablé, la presión del consumidor e incluso un entorno de demanda aún más irregular. Pero al mirar hacia 2027, nuestra prioridad será impulsar el crecimiento de las ventas y el volumen en toda la compañía, al tiempo que gestionamos la inflación. Contamos con un buen programa de CCI implementado. De hecho, esperamos que la inflación continúe el próximo año, pero tenemos un programa de CCI muy bueno que vieron que nos afectó —nos impactó en el Q3 y, de hecho, durante los últimos 3 trimestres, de forma muy positiva. Eso continuará en 2027, pero prevemos más vientos en contra para los márgenes y el beneficio por acción a medida que avancemos hacia 2026. Todo esto para decir que habrá más información. Estamos inmersos en esta discusión ahora mismo mientras cerramos el año, mirando hacia las perspectivas para 2027, pero estos son los primeros comentarios, diría yo, cualitativos que puedo hacer al respecto.

Gracias por la pregunta, Tom. Diría que lo que era cierto hace unos años, digamos, antes de la pandemia, realmente no es cierto hoy en día. No ha habido ningún respiro en la inflación en lo que llevamos analizando estos últimos años. El consumidor ha estado más presionado y tampoco ha visto un alivio. Por lo tanto, esto crea un entorno difícil para recuperar márgenes mediante el precio.

Y así es como lo estamos planteando: es importante mantener un modelo de negocio duradero, y estamos centrados en ello. Pero, al mismo tiempo, queremos ganar mediante el valor para el consumidor y mantener una postura competitiva muy sólida en el lineal. Así que, partiendo de lo que acaba de decir Marcos, nos fijamos en CCI, nuestro programa de productividad, que francamente ha superado nuestro plan este año. Ha recibido mucha atención por nuestra parte.

La gestión del crecimiento de los ingresos sería otro factor de impulso. Estamos desarrollando esto con una tecnología más sólida y una mayor previsibilidad, lo que nos permite ser más precisos. Y la tercera área, de forma general, es simplemente respaldar la superioridad de la marca en nuestros productos. Y es importante tener eso en el lineal, especialmente si vas a ofrecer un producto premium frente a la marca blanca y otras marcas.

Así que ha sido un periodo de desafíos; creo que estamos orgullosos de cómo lo hemos navegado hasta ahora. Y creemos que lo que nos ha permitido lograr esto es simplemente nuestra presencia a escala, tener un portafolio centrado en el sabor, operar en grandes categorías y contar también con capacidades sólidas como el abastecimiento global y el marketing de marca. Todo eso crea una especie de amplia ventaja competitiva para poder lidiar con esto.

Pero como acaba de decir Marcos, de cara al 27, nos enfrentamos a un entorno inflacionario continuo, al menos esa es nuestra idea actual. Estamos trabajando ahora mismo en cómo planificarlo, y seguiremos intentando equilibrar esa necesidad de atender al consumidor según su situación actual, pero manteniendo también un negocio sólido.

Nuestra siguiente pregunta es de la línea de Steve Powers, de Deutsche Bank.

Bueno, como ha dicho, en este momento nos resulta difícil comentar sobre su negocio, ya que no lo estamos gestionando nosotros y no tenemos ese tipo de conocimiento interno sobre cómo lo están enfocando. Pero esa parte del negocio, particularmente en los United States, está sintiendo, con toda probabilidad, las mismas presiones —las mismas presiones— que estamos viendo que enfrenta el consumidor en el punto de venta. Así que imagino que son muy similares a las que estamos señalando en nuestro propio negocio. Y espero que probablemente vayan a considerar un tipo de tácticas y enfoques muy similares para asegurarse de volver al crecimiento de volumen que históricamente han impulsado. Por tanto, tengo bastante confianza en que la empresa tiene una visión para seguir siendo muy competitiva en lo que respecta a los volúmenes, pero también intentando equilibrar lo que está sucediendo en términos de costes de los insumos.

Al mirar hacia adelante, si el núcleo o la esencia de su pregunta es si esto me hace pensar de manera diferente sobre cómo entendemos lo que sustenta y respalda la fortaleza de esta combinación, creo que no genera un nivel de preocupación incremental. En realidad, se trata de seguir fortaleciendo el negocio antes de cerrar. Después tendremos la oportunidad de profundizar realmente en ello y creo que trabajaremos de forma colaborativa con los líderes que se combinarán con los líderes de McCormick para presentar, obviamente, un programa de crecimiento muy sólido y eficaz.

Pero de cara al 27, todavía tenemos mucho que resolver ahora mismo en términos de inflación, costes y hacia dónde se dirigirá el consumidor. Así que creo que son preguntas muy similares que ellos intentarán abordar al mismo tiempo que nosotros. Sin embargo, Steve, sigo teniendo confianza en nuestra capacidad para impulsar el crecimiento de esta cartera. Una vez más, señalaría que operamos en categorías muy buenas. Hay crecimiento en estas categorías. Están fundamentalmente centradas en el sabor, y esa es una necesidad clave del consumidor. Pero se trata de algo a corto plazo; habrá altibajos. Sin embargo, a largo plazo, realmente creemos en el crecimiento de ambos negocios.

Sí, claro. Me refiero a que los TSAs están en proceso, tal como hablamos anteriormente, y seguimos desarrollando el detalle del alcance de cada uno. Es decir, en términos generales, hablamos de TSAs que apoyan principalmente el back office de nuestras operaciones; piensen en nuestras Global Business Solutions, piensen en IT, piensen en el apoyo a las áreas de HR y las áreas de finanzas. Así que ese es principalmente el apoyo que vamos a recibir de los TSA durante unos 2 años.

Hablamos de 2 años. Vamos a tener una salida escalonada de los TSAs. No queremos salir de todos los TSAs al mismo tiempo; eso no sería práctico. Por lo tanto, vamos a tener un plan más detallado. Aún no podemos compartir ese plan, pero podremos compartir un plan de una salida más gradual de los TSAs durante los dos primeros años.

Y luego, desde la perspectiva de los costes, tenemos esos costes tal como se asumieron en nuestro modelo de transacción. Por lo tanto, no debería ser algo incremental que debamos considerar de esa manera. En general, estamos progresando según lo previsto; habrá más detalles en los próximos, diría yo, pocos meses. Y con suerte, podremos compartir más en la próxima llamada de resultados.

La siguiente pregunta es de la línea de Robert Moskow, de TD Cowen.

Rob, creo que si voy rápido, me has dado 2 opciones ahí. Me quedaré con la primera. Creo que se basaba más en la aceleración general de la caída de volúmenes que vimos en el sector a lo largo del tercer trimestre. Ahora, para aportar un poco más de contexto, además de eso, vimos un tráfico de QSR más débil, especialmente en los EE. UU. y el Reino Unido, además de una demanda más débil por parte de los clientes de CPG, impulsada por un consumo inferior a lo esperado. Volviendo a mi respuesta rápida, dadas esas 2 opciones que me has dado, así es como expresaríamos lo que vimos en términos de una desaceleración que no se esperaba en el tercer trimestre.

En cuanto al sector QSR, el brote de cyclospora en los EE. UU. es evidente; ejerció presión sobre el tráfico de QSR. Creo que empezamos a ver cómo eso se manifestaba realmente en términos de tráfico en las tiendas en julio. Quizá empezó a recuperarse en agosto. Pero en ese momento, creo que los proveedores ya tenían suficiente inventario. Lo siento, los clientes ya tenían suficiente inventario. Por lo tanto, creemos que eso tuvo un impacto en el tercer trimestre. Basándome en todo lo que estoy escuchando, yo caracterizaría eso como algo de muy corto plazo. Pero estas presiones fueron realmente lo que afectó a lo que creemos que fue el tercer trimestre.

Pero creemos que lo compensaremos. Y creemos que el hecho de que nos hayamos mantenido estables en las Américas, efectivamente en volumen, es función de tener un flujo de innovación saludable, seguir teniendo mucho enfoque en la diversificación de clientes y ganar cuota en términos de clientes, un buen crecimiento de la marca blanca y simplemente la fuerza continua en las áreas de las que seguimos hablando, que son salud y bienestar, bebidas funcionales y snacks "better-for-you", y estas siguen funcionando bien. Así que espero que eso responda a la información que buscas, Rob.

De nuevo, me quedo con su primera opción. Así que, en realidad, tiene mucho que ver simplemente con la coordinación de los tiempos con los clientes. Volveré a aportar más contexto sobre el segundo punto que creo que estaba mencionando.

Estos equipos operan por separado. Por lo tanto, quien se encarga de la integración trabaja exclusivamente en la integración, y quienes trabajan en el negocio base, que es la mayor parte de la compañía, se centran exclusivamente en nuestro negocio actual. Así que estoy bastante seguro de que ese no es el caso. Realmente tiene mucho que ver con los tiempos de implementación y la coordinación con los clientes.

La siguiente pregunta es de Alexia Howard, de Bernstein.

Alexia, tu audio se cortó en parte de tu primera pregunta, ¿podrías repetirla una vez más, lo siento?

No, no esperamos que los precios se vuelvan negativos. Ciertamente, la contribución de los precios será quizás menor de lo que hemos visto en lo que va de año, pero no anticipamos que llegue a ser negativa. Ahora, había una segunda pregunta. Lo siento, me he distraído por el corte de audio.

Sí. Creo que, en cuanto a la surtido de la cartera, se trata probablemente de volver a áreas como considerar algunos de los sabores más vendidos, asegurándonos de que estén en el lineal, pensando en dónde estamos obteniendo una fuerte velocidad de rotación, así como en la arquitectura de precio y envase, continuando con su implementación en el lineal. Eso forma parte de la optimización del surtido que estamos viendo en partes de nuestra cartera.

La innovación, en cierto modo, sustituye ya sea de forma incremental en el estante o reemplaza artículos que creemos que no se están vendiendo tan bien como deberían. Por lo tanto, vemos que la optimización del surtido ocurre allí, en el estante. Pero, en términos generales, seguimos ganando distribución al observar nuestra cartera total.

Nuestras próximas preguntas son de la línea de Rob Dickerson, de U.S. Bancorp.

Bueno, creo que a todos nos gustaría tener consumidores más saludables, pero no contamos con ello al pensar en nuestros planes de cara al futuro. Creemos que este entorno se mantendrá prácticamente en el statu quo, por así decirlo, especialmente de cara a, quizás, 2027. Sin embargo, creo que se ha vuelto un poco más presionado de forma incremental, al menos en lo que estamos viendo en lo que va de segunda mitad del año.

Creo que la actitud que estamos adoptando, Rob, es que hay que... seguimos usando esta expresión, pero realmente guía nuestro pensamiento: encontrarnos con el consumidor donde él se encuentre. Y creo que el consumidor está buscando un valor aún mejor en este momento. No se trata necesariamente de un precio más bajo. Los consumidores siguen estando dispuestos a pagar por la comodidad, por la entrega. Vemos que el crecimiento del e-commerce aumenta por una razón: porque los consumidores encuentran valor en ello en general, o hay artículos en los que gastarán más por unidad porque están obteniendo un mejor valor, como en nuestras tallas grandes. Así que diría que es un tipo de entorno dinámico.

Esperamos seguir operando en este entorno y seguir obteniendo buenos resultados. Tendremos periodos en los que tendremos que encontrar la manera de recuperarnos de la inflación, pero también encontrar formas aún más creativas y asegurarnos de que el consumidor perciba valor en el lineal. Pero creo que es una perspectiva de lo que tendría que ocurrir para que las cosas mejoren.

Creo que es realmente -- para nuestro negocio, es -- estamos operando en categorías excelentes. Y eso, fundamentalmente, impulsa y respalda nuestra visión de negocio de cara al futuro. Por eso seguimos centrados en el sabor. Y, además de eso, tenemos que seguir asegurándonos de tener una ventaja competitiva en el lineal, garantizando que aportamos valor al consumidor en cualquier condición en la que operemos.

Sí. Lo estamos midiendo de ambas formas, Rob. Así que estamos analizando los TDPs. Es una métrica bastante clara, especialmente si observas la distribución de ACV en el sector minorista.

Pero también se trata de tener más artículos en otros canales. Así que —y esto va a ser— estamos viendo un gran crecimiento de canales en club stores, e-commerce o canales de descuento. Por lo tanto, vemos la necesidad de seguir impulsando el crecimiento de la distribución también en esas áreas.

Nuestra siguiente pregunta es de la línea de Max Gumport, de BNP Paribas.

Max, creo que planteas una observación relevante, que es que estas son variables similares con las que estábamos lidiando en aquel periodo de tiempo. Creo que una de las cosas con las que empezaría, y voy a cederle la palabra a Marcos para que aporte contexto adicional, es que una de las prioridades clave que he pedido a la organización que trabaje durante los últimos 3 años es precisamente esta idea de centrarse en la resiliencia en todas sus formas, porque el mercado externo no siempre es amable al facilitar las cosas.

Y por eso consideramos la resiliencia como una cualidad importante de nuestra empresa que queremos seguir mejorando. Y siempre estamos buscando áreas de oportunidad donde podamos hacerlo. Y creo que eso nos da —no diría— no lo llamaría exceso de confianza, sino una capacidad para, digamos, lidiar con ellos quizás un poco más rápido y con mayor agilidad a medida que aprendemos de cada evento que ocurre. Así que con eso doy inicio. Y Marcos, ¿algo más...?

Sí. No, yo añadiría a la resiliencia. Añadiría que nuestro programa CCI realmente ha cobrado impulso durante los últimos dos años, Max. Piensa en analizar todas las líneas del P&L para ver dónde encontramos ahorros e iniciativas de productividad y optimización, estandarizando procesos en todo el mundo. Me refiero a que esa estandarización y automatización de procesos han sido un facilitador clave para que sigamos siendo más eficientes en general.

Así pues, un programa de CCI que lleva implementado 16 años se ha potenciado durante los últimos 5, diría yo, teniendo en cuenta nuestra presencia global, teniendo en cuenta nuestra organización de Global Business Solutions en muchos lugares del mundo, pero también teniendo en cuenta el uso de la tecnología. En definitiva, para decir que tenemos un negocio más resiliente, como acaba de mencionar Brendan, pero también que el programa CCI subyacente sigue evolucionando, sigue estando extendido por toda la organización y sigue aportando confianza.

Quiero decir, si tomo 2026 como ejemplo, hubo una expansión de 120 puntos básicos en el margen bruto, y una buena parte de ello se debió al programa CCI que se implementó. Por lo tanto, me siento más optimista; aunque tenemos vientos en contra que gestionar, me siento con más confianza hoy de cara a 2027 que en 2019.

Y nuestra última pregunta es de la línea de Scott Marks, de Jefferies.

Bueno, creo que en nuestras observaciones preparadas volvería a ese punto y... el rendimiento de la categoría de la mayonesa fue realmente bastante sólido en general. Y eso es coherente con lo que esperamos para la categoría de la mayonesa en ese mercado. Y su nivel de... esa parte de nuestra organización, ese nivel de ejecución, creo que ha sido realmente bastante eficaz y sólido.

Pero también vimos un buen desempeño en categorías como hierbas y especias, que está creciendo muy bien en este momento, y somos capaces de aumentar nuestra cuota de mercado en esa parte de la cartera. Por lo tanto, estamos viendo un buen impulso en esa categoría. Como recordarán, estamos presentes en varias categorías más allá de esa parte de nuestro negocio en México. Así que, en general, estuvimos muy satisfechos, creo, con el desempeño de esa categoría también.

Al mirar hacia adelante, creo que nuestra perspectiva sobre esto, así como la lógica y la tesis detrás de asegurar que volviéramos a integrar una mayor parte bajo la propiedad de McCormick, siguen siendo válidas. Lo vemos como un mercado en crecimiento a largo plazo. Vemos un buen desempeño en las categorías en las que operamos, con varias de ellas, como las hierbas y especias, con un potencial de crecimiento aún mayor. Por lo tanto, creo que tenemos una perspectiva muy sólida para esa parte de nuestra cartera. Tal como señalamos cuando realizamos la transacción original, en enero de este año.

Sí, nos comprometimos a generar un aumento en la rentabilidad en todas las líneas de la cuenta de resultados, y eso se está materializando en 2026.

Ahora cedo la palabra de nuevo a Faten Freiha para las palabras de clausura.

Gracias a todos por unirse a nuestra llamada hoy. Si tienen más preguntas, por favor pónganse en contacto conmigo. Con esto concluye nuestra conferencia telefónica de esta mañana.

Ya pueden desconectar sus líneas en este momento. Gracias por su participación.