Hola y bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de Interactive Brokers Group. Tras la presentación de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Para hacer una pregunta durante la sesión, deberá pulsar *11 en su teléfono. A continuación, escuchará un mensaje automático indicando que su mano ha sido levantada. Para retirar su pregunta, pulse *11 de nuevo. Me gustaría ceder la palabra a Nancy Enslein Stuebe, Directora de Relaciones con Inversores. Puede comenzar.

Gracias. Buenas tardes y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026. Nos acompañan hoy Thomas Pechy Peterffy, nuestro Fundador y Presidente; Milan Galik, nuestro Presidente y CEO; y Paul Jonathan Brody, nuestro CFO. Presentaré los comentarios de Milan sobre el negocio, y los tres estarán disponibles en nuestra sesión de preguntas y respuestas.

Como recordatorio, la llamada de hoy puede incluir declaraciones con vistas al futuro que representan las creencias de la empresa con respecto a eventos futuros que, por su naturaleza, no son seguros y están fuera del control de la empresa. Nuestros resultados reales y nuestra condición financiera pueden diferir, posiblemente de forma sustancial, de lo indicado en estas declaraciones con vistas al futuro. Les pedimos que consulten los descargos de responsabilidad en nuestro comunicado de prensa. También deben revisar la descripción de los factores de riesgo contenidos en nuestros informes financieros presentados ante la SEC.

El S&P 500 subió un 2% este trimestre tras haber subido casi un 15% el trimestre pasado, manteniendo su resiliencia incluso cuando los tipos de interés subieron. Esto se debió al entusiasmo tanto por las grandes empresas tecnológicas como por la inteligencia artificial. Sin embargo, este rendimiento ocultó una amplitud de mercado algo estrecha, ya que los grandes nombres tecnológicos representaron la mayor parte de la ganancia del S&P 500 este trimestre. Las 10 acciones tecnológicas estadounidenses más grandes representan ahora casi el 40% del valor total del índice, que se ha vuelto más concentrado a lo largo del año. Los nombres con mayor actividad comercial en nuestra plataforma este trimestre siguieron siendo nombres tecnológicos globales. Su crecimiento y tracción comercial atraen a inversores de todo el mundo que quieren tener la capacidad de invertir directamente y obtener la propiedad de ellos, y convertir su moneda de forma económica a USD para lograrlo. Los inversores mantienen estas acciones en cuentas, en fondos de cobertura, en sus cuentas personales y en sus cuentas de jubilación. La flexibilidad con la que pueden hacerlo, independientemente del tipo de cuenta, es una razón principal del éxito de nuestra plataforma. Como se puede ver en nuestro crecimiento de cuentas de más del 30%, sigue habiendo un fuerte interés en la apertura y financiación de cuentas. Estamos viendo crecimiento tanto de inversores institucionales como individuales y en todas las regiones. El beneficio antes de impuestos fue récord, y nuestro margen antes de impuestos del 78% marcó el octavo trimestre consecutivo con márgenes superiores al 70%.

En reconocimiento a esto, y como signo de confianza en la solidez de nuestro modelo de negocio, su potencial de crecimiento y nuestra base de capital, revisamos cómo asignamos nuestro capital y decidimos aumentar el importe del dividendo que pagamos a $0.60 al año. Introdujimos múltiples productos e iniciativas nuevas este trimestre. Añadimos acceso a múltiples bolsas nuevas: la Bolsa de Bucarest, uno de los mercados con mejor rendimiento de la última década; la Texas Stock Exchange, donde ya estamos viendo un volumen diario promedio de aproximadamente 2.5 million de acciones; y una nueva bolsa de opciones que tiene como objetivo mejorar la liquidez para órdenes de opciones más grandes, particularmente institucionales. En Brasil, lanzamos la negociación de futuros de B3 sobre índices financieros, criptomonedas y materias primas, ampliando nuestro acceso a América Latina. Iniciamos un despliegue limitado de staking de criptomonedas, dando a nuestros clientes un medio para obtener un rendimiento sobre sus monedas. En Japón, ahora podemos ofrecer varias formas nuevas para que los clientes mejoren sus rendimientos, comenzando con el préstamo de margen. También podemos ofrecer nuestro programa de préstamo de valores totalmente pagados, así como IBKR Plus, nuestra oferta propia que permite a los clientes japoneses obtener intereses sobre los saldos de efectivo elegibles que no sean en yenes japoneses en sus cuentas de corretaje. Para los mercados de predicción, introdujimos la negociación de contratos de eventos de corta duración, con vencimientos horarios y de 15 minutos en cripto, metales y energía.

Esto ofrece a los clientes una forma de obtener exposición intradía a los resultados de los precios y ha aumentado el compromiso de nuestros clientes con la plataforma. Nuestro conector de IA sigue siendo una de las funciones de adopción más rápida que jamás hayamos introducido.

Este trimestre, hemos sumado a Perplexity como socio oficial y hemos ampliado la conectividad para dar soporte a cualquier herramienta de IA que utilice el model context protocol o MCP, incluyendo la asistencia de programación y de escritorio preferida por muchos de nuestros clientes activos. También hemos mejorado el conector con P&L a nivel de cuenta, gestión de alertas y listas de seguimiento, y hemos ampliado sus capacidades de negociación para incluir estrategias de opciones de 2 patas.

También hemos lanzado el trading autónomo con IA, que permite a los clientes elegibles conectar el agente de IA de su elección a su cuenta de IBKR y autorizarlo para operar de forma autónoma. Funciona con cualquier cliente MCP compatible o plataforma de IA. Los clientes pueden crear y financiar una partición dedicada al trading autónomo con IA dentro de su cuenta existente en una sola sesión sin necesidad de abrir una cuenta nueva. El despliegue está en marcha. El trading autónomo con IA ya está disponible para clientes elegibles en varios países, y se sumarán otros países próximamente. Los clientes pueden negociar acciones y opciones globales utilizando una variedad de tipos de órdenes y sesiones de negociación, incluyendo day, overnight y overnight plus day.

Pasando a algunos de nuestros segmentos de clientes. Para los asesores de inversión registrados (RIAs), ahora ofrecemos estrategias long-short con consideración fiscal a sus clientes. Dado que nuestra plataforma está diseñada para clientes activos y sofisticados, y que contamos con una oferta de prime brokerage de larga trayectoria, las cuentas con consideración fiscal que utilizan margen, ventas en corto y préstamo de valores encajan bien con nosotros. Estamos viendo un mayor interés en nuestra oferta, especialmente a medida que otros brókeres imponen límites a estas estrategias. Ya contamos con 3 proveedores de estrategias con consideración fiscal incorporados, con otros adicionales para finales de año y más a principios del próximo año, ofreciendo a los RIAs una amplia gama de opciones. Hemos podido utilizar nuestra amplia experiencia en programación para personalizar la oferta para diferentes clientes, basándonos en sus necesidades.

La cartera de brókeres introductorios fue fuerte una vez más, similar a lo que vimos el trimestre pasado. Un grupo sustancial de prospectos en crecimiento y el crecimiento continuo de varios brókeres introductorios nuevos, así como el crecimiento de los existentes. Este trimestre, Dowell Investment and Securities, una firma de corretaje surcoreana que cotiza en bolsa, lanzó una plataforma de negociación de valores global, impulsada por la tecnología e infraestructura de negociación de IBKR.

La IA sigue adoptándose internamente. Estamos implementando y desplegando herramientas asistidas por IA para nuestro equipo de atención al cliente que pueden recuperar datos a través de múltiples sistemas internos, iniciar el análisis de una solicitud simple o múltiple y presentar los hallazgos al representante. Esto ayuda a nuestro equipo a atender a los clientes de forma más rápida y eficiente. La incorporación de nuevas cuentas, el cumplimiento normativo y la vigilancia están incorporando IA y aprendizaje automático para ayudarnos a escalar, a medida que aumentamos el flujo de nuevos clientes y los intercambios globales.

Finalmente, a pesar de una actividad comercial general algo más lenta en comparación con el segundo trimestre, nuestros volúmenes de negociación nocturna siguen aumentando, lo que demuestra cada vez más lo importante que es para los inversores internacionales que desean operar durante sus horas de vigilia en mercados activos y líquidos. La negociación nocturna aumentó de 3.5 million de operaciones en el tercer trimestre del año pasado a más de 10 million de operaciones este año.

Tenemos mucho planificado para los trimestres venideros y esperamos compartir más actualizaciones en los próximos trimestres.

Con esto, le cedo la palabra a Paul Jonathan Brody. ¿Paul?

Gracias, Nancy, y gracias a todos por unirse a la llamada hoy. Comenzaremos con nuestros elementos de ingresos en la página 3 del comunicado. Estamos complacidos una vez más con nuestros resultados financieros de este trimestre. Como hemos vuelto a hacer, hemos generado ingresos netos ajustados cercanos a un récord e ingresos antes de impuestos récord.

Las comisiones aumentaron un 12% respecto al tercer trimestre del año pasado, alcanzando los $602 million; es el tercer trimestre consecutivo en que nuestros ingresos por comisiones superan los $600 million. Los ingresos netos por intereses aumentaron un 19% interanual, superando los $1.1 billion, impulsados principalmente por mayores saldos. El sólido crecimiento en los préstamos con margen reflejó un entorno de inversión que asumió más riesgo a medida que avanzaba el trimestre. Nuestra cartera de efectivo segregado creció con la apertura de nuevas cuentas. Sin embargo, dado que nuestros clientes destinaron más fondos al mercado durante el trimestre, los intereses sobre el efectivo segregado se mantuvieron prácticamente iguales respecto al trimestre anterior. Los intereses que pagamos por los saldos de efectivo de nuestros clientes, que compensan en cierta medida los ingresos por intereses, también aumentaron con el crecimiento del capital.

Otros cargos y servicios generaron $88 million, un aumento del 33% impulsado principalmente por mayores comisiones por exposición al riesgo en un entorno de mayor apetito por el riesgo que el año pasado. También aumentaron las comisiones por datos de mercado y los fuertes volúmenes de opciones, lo que derivó en mayores pagos de los programas de flujo de órdenes obligatorios de las bolsas de opciones. Otros ingresos incluyen ganancias y pérdidas en nuestras inversiones, nuestra estrategia de diversificación de divisas y transacciones por cuenta propia. Tengan en cuenta que muchos de estos elementos no estratégicos se excluyen en nuestros beneficios ajustados. Sin estos elementos excluidos, otros ingresos fueron de $28 million durante el trimestre.

Pasando a los gastos. Los costes de ejecución, liquidación y distribución fueron de $134 million en el trimestre, un aumento de $42 million o un 40% respecto al trimestre del año anterior. Principalmente debido a la reintroducción de las tasas regulatorias de la SEC. Estas tasas fueron de cero en el tercer trimestre del año pasado y de $30 million en este trimestre. Debido a que estas tasas se repercuten en gran medida, aumentan tanto nuestros ingresos por comisiones como los costes de ejecución y no impactan en los beneficios. Los costes de ejecución y liquidación representaron el 17% de los ingresos por comisiones en el tercer trimestre, para un margen de beneficio transaccional bruto del 83%. Calculamos esto excluyendo de la ejecución, liquidación y distribución $28 million de costes no basados en transacciones, predominantemente tasas de datos de mercado, que no tienen un componente directo de ingresos por comisiones.

El gasto en compensación y beneficios fue de $167 million durante el trimestre, lo que supone una ratio de gasto de compensación respecto a los ingresos netos ajustados del 9%, similar al año pasado. Nuestra plantilla a 30 de septiembre era de 3.29 thousand. Los gastos de G&A fueron de $78 million, superiores al trimestre del año anterior, siendo la continua expansión de la publicidad el factor predominante.

Nuestro margen antes de impuestos fue del 78% para el trimestre, tanto según lo reportado como ajustado. Los impuestos sobre la renta de $148 million reflejan la suma de los $60 million de la sociedad cotizada y los $88 million de la sociedad operativa. Este trimestre, el tipo impositivo efectivo de la sociedad cotizada fue del 16%, dentro de su rango habitual. Pasando a nuestro balance en la página 5 del comunicado.

La sólida y constante fortaleza de nuestro negocio y nuestro balance saneado respaldan el aumento del dividendo de $0.35 a $0.60 anuales, devolviendo capital a los accionistas al tiempo que mantenemos una base de capital amplia para el negocio actual y las oportunidades futuras. Nuestros activos totales fueron un 21% superiores a los del año anterior, situándose en $243 billion, con un crecimiento impulsado por los préstamos de mayor margen y los saldos segregados de efectivo y valores. El crecimiento de nuevas cuentas también ayudó a impulsar nuestros saldos récord de crédito de clientes. Continuamos sin tener deuda a largo plazo. El crecimiento de los beneficios incrementó nuestro capital propio en un 19% hasta alcanzar los $23.3 billion. Mantenemos un balance orientado a respaldar el crecimiento de nuestro negocio actual y a ayudarnos a captar nuevos negocios, demostrando nuestra fortaleza ante clientes y socios potenciales, al tiempo que consideramos la asignación de capital global.

Pasando a los datos operativos, la actividad de los clientes fue más fuerte en los contratos de futuros, con un aumento del 13% respecto al año anterior, con una actividad más moderada en opciones y acciones. Los volúmenes de opciones bajaron ligeramente. El volumen de acciones bajó un 24% frente al año pasado, impulsado principalmente por acciones de bajo precio donde el volumen de acciones es alto en relación con el valor nocional. Por lo general, los clientes se inclinaron por nombres de mayor tamaño y mayor calidad, donde los rendimientos superaron con creces el aumento de la mayoría de los principales índices del mercado. En la página 7, se puede observar que el total de DARTs de los clientes fue de 4.3 million de operaciones por día en el trimestre, un 18% más que el año anterior. La comisión por orden comisionable liquidada de $2.59 bajó un 4% respecto al año pasado debido a tamaños de orden más pequeños en todos los tipos de productos.

Pasando al margen de interés neto, página 8. Muestra las cifras del NIM. Los ingresos netos por intereses totales según GAAP fueron de algo más de $1.1 billion para el trimestre, un 19% más que el trimestre del año anterior, y nuestra tabla de NII muestra que los ingresos netos por intereses fueron de $1.2 billion, también con un aumento del 19%. Para efectos del NIM, incluimos ciertos ingresos que se consideran más apropiadamente como intereses, pero que para fines de GAAP se clasifican como otras comisiones y servicios o como otros ingresos. Nuestro NII refleja fuertes incrementos anuales en los saldos, junto con un conjunto mixto de cambios en los tipos de interés de los bancos centrales de todo el mundo. Varios bancos centrales subieron los tipos en septiembre, lo que proporcionó un ligero viento de cola a los ingresos netos por intereses en el tercer trimestre y un mayor beneficio de cara al futuro.

En conjunto, estos factores impulsaron un aumento en los ingresos por intereses de los préstamos de margen y del efectivo segregado de los clientes, compensado parcialmente por un mayor gasto por intereses sobre los saldos de efectivo de los clientes. Interanual, el tipo medio de los Fed funds de US cayó 63 puntos básicos o un 15%. A pesar de este descenso, nuestros intereses por préstamos de margen aumentaron un 36% y nuestros intereses por efectivo segregado aumentaron un 4%, ambos reforzados por saldos más altos. La duración media de nuestra cartera de inversión se mantuvo en menos de 30 días. Debido al momento de las subidas de tipos de la Fed a mediados de septiembre, la mayor parte de su impacto se hará efectivo en el cuarto trimestre. La curva de rendimientos del dólar de US es generalmente positiva a corto y medio plazo, y hemos respondido extendiendo nuestra duración.

Al tiempo que mantenemos un desajuste de vencimientos relativamente ajustado entre nuestros activos y pasivos, el interés neto reportado por préstamos de valores se situó por debajo del resultado inusualmente sólido del año pasado, aunque ambos trimestres contaron con algunos valores difíciles de tomar prestados que fueron muy populares. Sin embargo, una visión integral de los préstamos de valores ofrece un panorama diferente. Una parte de lo que ganamos por préstamos de valores se clasifica como intereses devengados sobre efectivo segregado.

Estimamos que si los intereses adicionales devengados y pagados sobre el efectivo se incluyeran en la partida de valores prestados y tomados en préstamo, los ingresos netos totales relacionados con el préstamo de valores habrían sido de $426 million este trimestre, un 36% más que en el trimestre del año anterior. Los saldos de clientes totalmente sensibles a los tipos finalizaron el trimestre actual en $27.8 billion, frente a los $25 billion del trimestre del año anterior. Ahora, en cuanto a nuestras estimaciones sobre el impacto de los cambios en los tipos, dada cierta incertidumbre sobre la dirección de los tipos de interés en US y las acciones divergentes de los bancos centrales de todo el mundo, analizamos los efectos potenciales de los movimientos de tipos en cualquier dirección.

Estimamos que el efecto de un aumento o disminución de 25 puntos básicos en el tipo de referencia de los Fed funds sería de $83 million más o menos, respectivamente, en los ingresos netos por intereses anuales. Tengan en cuenta que nuestro punto de partida para esta estimación es el 30 de septiembre, con el tipo efectivo de los Fed funds en 3.88% y los saldos a esa fecha. Cualquier crecimiento en nuestro balance y en los activos que generen intereses aumentaría estos impactos. Aproximadamente el 30% de nuestros saldos sensibles a los tipos de interés de los clientes no está en U. S. Dollars. Por lo tanto, las estimaciones del cambio en el tipo de U. S. excluyen esas divisas.

Estimamos que el efecto de un aumento o disminución de 25 puntos básicos en todos los tipos de referencia relevantes que no sean en USD aumentaría o disminuiría los ingresos netos por intereses anuales, respectivamente, en $35 million. En conclusión, este ha sido otro trimestre financieramente sólido, que refleja nuestra capacidad continua para aumentar nuestra base de clientes y cumplir con nuestra propuesta de valor principal para los clientes, al tiempo que escalamos el negocio. Nuestra estrategia de negocio sigue siendo eficaz: automatizando tanto como sea posible el negocio de corretaje, mejorando continuamente y expandiéndonos mediante la introducción de nuevos productos para ampliar nuestra oferta, minimizando al mismo tiempo lo que cobramos. Y con ello, nos gustaría abrir la línea para preguntas.