Gracias. Vamos a dar comienzo ahora a la sesión de preguntas y respuestas. Si desea realizar una segunda pregunta, por favor, hágalo después. Nuestra primera pregunta es de Eric Luebchow, de Wells Fargo. Su línea está abierta.

Gracias. Muchas gracias por la pregunta, Erik. Permíteme empezar comparando la visión de este año con la del anterior. Creo que definitivamente hemos visto una aceleración en el ciclo de la infraestructura de IA, como mencioné en mis comentarios preparados, y eso beneficia directamente a la fortaleza de Equinix. Creo que estamos posicionados de manera única para permitir que nuestros clientes y socios ejecuten sus estrategias de IA, especialmente a medida que se desplazan hacia la inferencia. Estamos viendo con bastante rapidez que los clientes se vuelven mucho más sofisticados en la forma en que abordan sus requisitos de IA. Creo que es justo decir que, en términos generales, tenemos una gran profundidad y amplitud de demanda de clientes en toda nuestra cartera. Por tanto, la IA es un acelerador de las actividades de digitalización en curso de nuestros clientes. En el Q2, vimos que la gran mayoría de nuestros acuerdos más importantes fueron impulsados por cargas de trabajo de IA, de forma similar a lo que hemos visto en los trimestres anteriores.

También hablamos de la ejecución de nuestro equipo y de cómo este ha desempeñado un papel excepcional. Creo que si comparo la situación actual con la de la fecha de este mismo año pasado, la ejecución es esencialmente mejor en todos los ámbitos. La actividad de James, nuestra forma de operar, el margen y los flujos de caja, la expansión de la capacidad y cómo estamos financiando nuestro crecimiento; mencioné también que, externamente, la dinámica del mercado está cambiando para adelantar la inferencia respecto a lo que quizás habíamos programado o previsto inicialmente, y eso es mucho más sólido que todo lo que vimos hace un año.

Hemos reflexionado mucho, hemos vuelto atrás y lo hemos analizado todo, incluyendo la evolución de la demanda de nuestros clientes, así como la optimización de aspectos como nuestros gastos, nuestro CapEx y nuestros planes financieros. Por tanto, creo que nuestras previsiones revisadas reflejan algo más que un trimestre sólido: reflejan una oportunidad de mercado que ha mejorado materialmente en los últimos 12 meses. Esto ha sido un enorme esfuerzo colectivo y me gustaría dedicar un momento para agradecer a nuestro equipo por todo el trabajo que han realizado este año.

Un punto adicional que es importante, Erik, lo hemos incluido en nuestras declaraciones preparadas. La mayor parte del despliegue de capital, el 80%, se destinará a nuestros 25 principales metros. Mercados que entendemos bien, donde tenemos una ventaja competitiva, donde la demanda es superior a la oferta y donde ya contamos hoy con un ecosistema sólido. Con los proveedores de servicios públicos, con los contratistas globales y con la comunidad. Por lo tanto, hoy nos sentimos tan cómodos como se podría estar con esta actualización de las previsiones a largo plazo.

La siguiente pregunta es de Ari Klein, de BMO Capital Markets. Su línea está abierta.

Gracias. Gracias, Aryeh, por la pregunta. Creo que definitivamente estamos viendo algunos cambios en cuanto a la estructura de los acuerdos. Ciertamente, la densidad de nuestros acuerdos está aumentando a medida que los clientes buscan asegurar la capacidad que necesitan para su futuro energético y de computación. Así que ese es, sin duda, un cambio que estamos observando en la combinación de acuerdos.

En cuanto a la interconexión, como pueden ver en nuestras declaraciones preparadas, hemos tenido un trimestre de interconexión muy sólido, con más de 9.7 mil altas netas y un crecimiento de los ingresos por interconexión de alrededor del 9%. A medida que los clientes se incorporan a nuestra plataforma en primera instancia, vemos cómo nuestros ingresos por interconexión aumentan conforme eso progresa. Creo que, incluso ante el aumento del tamaño de la infraestructura de nuestros clientes, nuestros precios se han mantenido muy firmes. Y estamos logrando asegurar los rendimientos que han venido viendo en Equinix durante el último periodo.

Yo diría, Aryeh, para añadir algo a lo que Adaire mencionó en sus declaraciones preparadas, que la complejidad del ecosistema al que servimos está aumentando más que nunca. Los proveedores de Cloud, Neo Cloud, los modelos de IA empresarial; todas estas tendencias juegan a favor de las fortalezas de Equinix.

Gracias. La siguiente pregunta es de Matt Niknam, de Truist. Su línea está abierta.

Gracias por tus comentarios, Matt. Te lo agradezco. Así que, reiterando de nuevo, habéis visto la demanda reflejada en los anuncios de nuestra franquicia de interconexión. Creo que esta es una de las propuestas de valor únicas de Equinix, una de las cosas que nos sigue diferenciando como empresa.

Por supuesto, hemos añadido capacidades a nuestra cartera de interconexión a través de nuestra suite de productos fabric. Más recientemente, las fabric geo zones, que cumplen con los requisitos de soberanía y, como saben, creo que el trimestre pasado mencionamos que 20 clientes estaban en fase de preview con el producto; este trimestre ya tenemos 80 en preview con nuestros productos. Fabric Intelligence proporciona capacidades adicionales de visibilidad y gestión para nuestros clientes. Por tanto, creo que existe la oportunidad de analizar realmente la convincente propuesta de valor que ofrece Equinix y, posteriormente, la oportunidad de elevar esa propuesta de valor para nuestros clientes a través de algunas de estas ofertas de fabric.

Es uno de los trabajos que Chris tendrá desde el primer día, que de hecho hoy es su primer día, ya que comienza su labor como nuestro chief product officer.

Debido a que podemos observar tasas de crecimiento muy significativas en FCR; por ejemplo, nuestro cloud router ha crecido un 170% interanual en bookings. Parte de esto ha sido impulsado por clientes non colo, lo cual también representa una propuesta de valor para nosotros. Por tanto, creo que este es un área emocionante en la que seguir profundizando.

Gracias. La siguiente pregunta es de Frank Louthan, de Raymond James. Su línea está abierta.

Debería asumir el tradicional 5% de los ingresos totales, lo cual sería una suposición moderada adecuada. Gracias.

La siguiente pregunta es de Michael Rollins, de Citi. Su línea está abierta.

Gracias, Michael. Yo responderé a la primera parte y Olivier, tal vez, se encargue de la segunda parte de la pregunta. Creo que uno de los beneficios que tenemos como Equinix es la diversificación de nuestra base de clientes y de nuestra cartera. No tenemos riesgo de concentración en cuanto a la distribución de nuestros ingresos entre nuestras regiones, los sectores a los que servimos y los grupos de productos y cohortes que gestionamos.

Como pueden observar en la página 8 de la presentación que acompaña a los resultados, tuvimos un desempeño muy sólido en The Americas en lo que respecta al rendimiento de los ingresos. E incluso si normalizamos ese desempeño para Hampton tras la transacción NRR que concluyó en el Q2, seguimos teniendo un crecimiento de doble dígito, en el rango de los low teens, en nuestra cartera de Americas.

Y hemos tenido un trimestre increíble en APAC y creo que esto está empezando a repuntar para nosotros. Ha habido una actividad tremenda por parte de los equipos de allí en cuanto a la incorporación de nuevos clientes a la cartera de Equinix. Por su parte, EMEA sigue funcionando excepcionalmente bien, aunque dos de nuestros principales metros en EMEA, Frankfurt y Amsterdam, son metros con una capacidad muy limitada. Por tanto, creo que este equilibrio es un aspecto importante de la cartera global que gestionamos.

Creo que seguiremos viendo este tipo de crecimiento en The Americas, dado que gran parte de la actividad de la IA y la base de empresas se encuentran aquí en primera instancia. Pero a medida que nos desplazamos por las diferentes regiones, podemos ver que le sigue rápidamente APAC, por ejemplo, con los proveedores locales entrando en el mercado del sudeste asiático en particular. Y luego, con EMEA, podría tener un matiz diferente, en el sentido de que nuestra cartera de crecimiento podría estar sustentada por las ofertas que tenemos en torno a la soberanía, las cuales son particularmente relevantes para los clientes de EMEA. Diría que es un balance sólido, tal como se observa ya en el rendimiento regional. Olivier, ¿podrías darnos ese desglose?

Sí. Si observas, Michael, el rango de crecimiento anual, deberíamos esperar que el crecimiento sea mayor al final del periodo de planificación, para 2029. Esto será un subproducto de nuestro despliegue de CapEx y se debe esperar que el AFFO siga el crecimiento de los ingresos. Podría haber algo de volatilidad debido a la irregularidad del NRR en un año concreto, pero esa será la tendencia general.

Otro comentario también: creemos que es importante en términos de despliegue de CapEx en el momento de la estabilización, que es aproximadamente entre 3 y 4 años después del RFS; esperamos ofrecer el tradicional retorno de cash on cash del 25% que hemos mencionado durante varios trimestres y años.

Gracias. La siguiente pregunta es de Jonathan Atkin, de RBC. Su línea está abierta.

Gracias por la pregunta, Jonathan. Responderé a la primera parte de la pregunta y después le pasaré la segunda, sobre las oportunidades de captación y financiación de esto, a Olivier. Si analizamos el lado de la P y la Q de la ecuación, si me centro en el lado de la P, puedo ver perfectamente unos precios saludables y muy sólidos. Y eso se refleja en el crecimiento de los ingresos que hemos registrado.

Y, por otro lado, en cuanto a la capacidad, nuestros equipos están centrados en suministrar capacidad crítica y en acelerar dicha entrega, todo ello en un contexto de demanda creciente.

Desde una perspectiva de precios, nuestro precio por kilovatio es muy atractivo debido al valor superior que estamos ofreciendo a nuestros clientes. Nuestras acciones de precios netos fueron sólidas en el Q2 y continúan mostrando una tendencia muy, muy favorable. Sin embargo, reconocemos que nos encontramos en un continuo de oferta y demanda que está absolutamente a nuestro favor y, sin duda, vemos una oportunidad significativa de ajuste a valor de mercado (mark to market) durante el periodo de nuestra guía a largo plazo. Esto es probablemente especialmente cierto cuando pensamos en mercados altamente restringidos, como los que ya he mencionado, sumando a ese escenario un par de ejemplos en US como Ashburn. Por tanto, es algo que el equipo está analizando conscientemente a medida que buscamos incorporar capacidad adicional en nuestros 25 principales metros.

Volviendo a su pregunta sobre la deuda, Jonathan, nuestro balance es un diferenciador estratégico. Queremos mantenerlo así. Mantener la calificación de grado de inversión es, en realidad, un pilar fundamental de nuestra estrategia de estructura de capital.

Esperamos financiar el crecimiento a través de dos palancas: 1, retener el flujo de caja. Como saben, tenemos un ratio de payout en el entorno del 50%. Por lo tanto, dispondremos de un flujo de caja retenido considerable y el resto de la financiación se realizará mediante deuda. Hoy en día, buscamos utilizar la palanca que tenga el coste de capital más favorable.

Si lo analizamos como consecuencia de esto, el apalancamiento, que formaba parte de su pregunta, aumentaría aproximadamente un punto entre ahora y el final del periodo de planificación, y el coste de capital combinado final debería aumentar unos 150 puntos básicos. De nuevo, el combinado, Jonathan.

Gracias. La siguiente pregunta es de Nicholas Del Deo, de MoffettNathanson. Su línea está abierta.

Esa es una excelente pregunta, gracias. De cara a 2029, creo que nuestra labor consiste en ser muy meticulosos en la forma en que desplegamos nuestro CapEx para obtener el mayor valor posible; es decir, cómo lo desplegamos en aquellas áreas metropolitanas donde sabemos que tendremos la máxima oportunidad de maximizar nuestros rendimientos y que, por supuesto, ya conocemos porque operamos en ellas actualmente. Entendemos el panorama de clientes, su distribución, etcétera. Por tanto, al mirar hacia el futuro, creo que estamos buscando el equilibrio entre la oportunidad y la gestión de nuestro perfil de CapEx como compañía.

Y cuando analizamos las oportunidades para acelerar, si viéramos más oportunidades por delante, ciertamente creo que ya hemos aportado algunas pruebas demostrativas de ello. En 2025, pudimos adelantar el 20% de nuestra presencia minorista hacia 2026, y en nuestras proyecciones de armarios para el Q4 de este año, se puede observar que casi estamos triplicando el número de armarios que tendremos disponibles en ese periodo, incorporando adicionales a la presencia de ese Q4. El equipo tiene la oportunidad de acelerar; ya hay pruebas demostrativas de que pueden hacerlo.

Analizamos la dinámica del mercado, supongo, de una manera muy reflexiva y quizás a través de un prisma que otros no utilizan, ya que somos bastante únicos en el mercado en cuanto a nuestra base de clientes enfocada en objetivos específicos. Es una visión polifacética. Creo que hemos desarrollado una especie de modelo propio que nos permite comprender realmente la demanda que tenemos ante nosotros, mediante una combinación de indicadores externos y nuestra propia cartera interna, la relación con los clientes y el hecho de que planificamos junto a ellos. Creemos que, con esta guía a largo plazo, hemos logrado un equilibrio muy bueno entre satisfacer la demanda existente en el mercado, cumplir con los requisitos de capacidad de nuestros clientes y gestionar todo de una manera prudente y madura.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta es de Michael Funk, de Bank of America. Su línea está abierta.

Muchas gracias por la pregunta, Michael. En primer lugar, si lo analizamos desde el punto de vista del rendimiento, durante los últimos 4 trimestres y especialmente desde estas fechas el año pasado, hemos observado un rendimiento tremendo por parte de nuestro equipo en relación con nuestra actividad de ventas totales, unos precios muy sólidos y una disminución de la tasa de abandono.

Equinix es única en el mercado en muchos aspectos debido a nuestro enfoque. Nos centramos en el sector empresarial y creemos a largo plazo que este sector será el beneficiario de la tecnología de IA y que, de forma generalizada, continuará su camino hacia la digitalización. Muchas de las cosas que estamos viendo ahora en el mercado juegan directamente a nuestro favor. Nuestro enfoque está impulsado por la propuesta de valor única que ofrecemos a nuestros clientes, los ecosistemas de entornos interconectados de gran densidad que ya existen en nuestro entorno, nuestra presencia global y nuestra presencia en áreas metropolitanas. Muchos de los requisitos y oportunidades del mercado aprovechan algunas de esas fortalezas fundamentales que diferencian a Equinix.

Hemos analizado con mucha detenimiento cómo hemos abordado esta oportunidad y la durabilidad de la misma, así como la durabilidad de esta demanda, la cual creemos que es persistente. Como mencioné de pasada en la respuesta anterior a la pregunta, hemos analizado esto a través del prisma de un modelo de demanda propio que hemos desarrollado, ya que no hay nadie que esté analizando este segmento en el mercado con el nivel de profundidad, el nivel de ejecución y el nivel de compromiso que tenemos aquí en Equinix.

Cuando lo analizamos desde diversas perspectivas externas, hay algunos hechos que son muy sólidos. En primer lugar, todavía estamos en una fase muy, muy temprana. En el ámbito de la IA empresarial, y dado que el modelo de colo es duradero mientras las cosas terminan de asentarse, va a ser el actor dominante; todo esto se va a ir concretando. Todavía estamos en una etapa muy, muy inicial, y representamos un estado final muy sólido para los clientes que tienen que tomar decisiones hoy mismo.

En segundo lugar, se puede observar que la demanda de redes también es muy duradera y está aumentando. Además, los requisitos de la IA se suman a estos presupuestos de conectividad. Podemos ver esto en el incremento de los puntos de gasto en los requisitos de red de nuestros clientes. Sumado a esos dos factores, los presupuestos de TI de las empresas son saludables y, de hecho, se están consolidando. La demanda de servidores empresariales también se está acelerando, a pesar de los cambios en los precios. Analizamos la cartera de pedidos de los competidores en los OEMs, nuestros grandes socios en el segmento OEM, para entender cómo es su backlog. El silicio para centros de datos está acelerando tanto en volumen como en precio.

Así pues, una serie completa de factores nos permiten tener mucha confianza en la durabilidad de la demanda que estamos observando, basándonos tanto en algunos de esos factores externos como en nuestra propia cartera de proyectos y nuestra relación con los clientes, que nos permite planificar junto a ellos a muy largo plazo. Y luego, por supuesto, supongo que la prueba demostrada de la capacidad de nuestro equipo para ejecutar esa oportunidad, tal como lo han venido haciendo durante los últimos 4 trimestres.

Y otro punto, Michael, también aplicamos un enfoque ascendente (bottom-up) a este ejercicio de planificación. Y de nuevo, se desplegará más del 80% de nuestro CapEx. Sé que lo repetimos constantemente, pero creemos que es importante centrarse solo en 25 metros donde entendemos muy bien el ecosistema. Tenemos una propuesta de valor diferenciada y nuestra relación con las empresas de servicios públicos, las comunidades y los contratistas generales es única. Creemos que tenemos un enfoque tanto ascendente como descendente (top-down), lo que nos da una confianza considerable en esta trayectoria.

Gracias. La siguiente pregunta es de Michael Elias, de TD Cowen. Su línea está abierta.

Muy bien, muchas gracias, Michael. Es una pregunta muy completa, de hecho, bastante extensa. Permíteme desglosarla un poco. Hoy en día, tenemos 3 gigawatts de terrenos bajo nuestro control. Y actualmente estamos construyendo en unos 700 de esos 700 megawatts de terreno. No somos promotores de terrenos especulativos ni compradores de tierras. Por tanto, esos 3 gigawatts corresponden o bien a energía que ya es nuestra y que está contratada, o bien a energía para la que tenemos un alto grado de confianza en que será contratada; un grado de confianza muy alto en que esa energía se contratará.

Una de las cosas de las que somos muy conscientes es de cuándo hacemos los anuncios. Tendemos a anunciar nuevos proyectos una vez que hemos superado ciertos controles internos. Estos controles se refieren a elementos como la potencia y la electrificación de esa parcela de terreno, así como a la obtención de permisos. Esa es una de las razones por las que nuestros proyectos avanzan, ya saben, a tiempo y a escala.

En cuanto al punto más amplio sobre la cadena de suministro, en general, contamos con un equipo de compras muy, muy sólido que analiza esto de forma muy reflexiva y ponderada. Además, mantenemos relaciones muy significativas y, en algunos casos, de 360 grados con nuestros principales proveedores. Contamos, como ya ha mencionado Olivier, con la ventaja de tener un balance muy sólido. Esto ha permitido que, cuando ha sido oportuno, hayamos podido asegurar nuestro MCE mediante la compra anticipada de elementos de los equipos que necesitamos para nuestros data centers.

Y en todo nuestro despliegue de diseño, nuestro diseño es fungible. Esto nos brinda la oportunidad de mover equipos por la totalidad de nuestra infraestructura. Por lo tanto, nos sentimos muy cómodos con nuestra situación actual respecto a la dinámica de la cadena de suministro en lo que se refiere al MCE y al resto del equipo que llega a nuestro entorno de centros de datos.

También diría que en los mercados donde operamos, y particularmente en el mercado de North America, mantenemos una relación muy profunda y de larga trayectoria con los GCs de aquí. Y eso es algo que nos ha venido muy bien ya que, como saben, ellos suelen tener la opción de elegir dónde desplegar sus propias capacidades y habilidades. Nos sentimos muy seguros en cuanto al lado de la oferta, ya que hemos gestionado todos los riesgos que conocemos de la mejor manera posible, poniendo en marcha una combinación de relaciones, procesos, operaciones y nuestro balance sheet cuando ha sido necesario.

La estadística final, Michael, es que un centro de datos típico que construiremos es de unos 60 megawatts. Por lo tanto, ¿es muy diferente al 1 gigawatt desarrollado por otros actores en esos mercados? Mucho más manejable.

Gracias. La siguiente pregunta es de Michael Ng, de Goldman Sachs. Su línea está abierta.

Sí. Al final del periodo de planificación, tendremos unos 2 gigawatts todavía disponibles y este CapEx adicional utilizará unos 0.3 gigawatts de potencia.

Gracias. La siguiente pregunta es de Cameron McVeigh, de Morgan Stanley. Su línea está abierta.

Eso suena muy bien. Absolutamente. En cuanto a la asignación de capital, la empresa ha sido muy prudente. No vamos a cambiar esto. En términos de apalancamiento, ya lo mencioné anteriormente. Estamos operando en mercados apasionantes. Tenemos una propuesta de valor diferente. Creemos que podemos obtener un rendimiento excelente de este despliegue de capital. Por lo tanto, invertiremos principalmente de forma interna.

Si observan el margen, me alegra que hagan la pregunta. Nuestro objetivo es alcanzar un margen EBITDA superior al 53%, lo cual vendrá impulsado por tres factores. El primero, que Adaire ha mencionado ampliamente, es el precio. La demanda es inferior a la oferta, por lo que el precio sería un factor clave. Además, la mejora en el coste de los ingresos y la escalabilidad de los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) serían los otros dos factores.

Permítame darles algunos detalles al respecto: somos una organización funcionalizada. Por tanto, todos los elementos de la cadena de valor en Equinix están funcionalizados, y esta funcionalización impulsa la estandarización, lo que también nos permite automatizar nuestros procesos mediante IA. Creemos que esto impulsará la expansión de los márgenes, y estas mejoras en las diversas funciones impactarán tanto en las operaciones de go-to-market como en todas las funciones de soporte. Gracias, Olivier.

Así que, permítanme concluir para responder a la pregunta sobre el tipo de casos de uso que estamos viendo hoy en nuestra base de clientes empresariales; de hecho, estamos viendo 4 tipos distintos de casos de uso de IA. Al primero lo voy a llamar "stack", que es donde las empresas ejecutan modelos abiertos pero en una infraestructura de IA privada. Lo hacen para reducir sus costes de tokens, y ese es un caso de uso que encaja perfectamente con los centros de datos preparados para la IA de Equinix, la conectividad que tenemos con la nube, la asociación con nuestros proveedores OEM, etcétera.

El segundo caso de uso que observamos es el soberano. En este escenario, nuestras empresas están desplegando pilas de IA soberana por razones de residencia de datos y cumplimiento normativo. Resultamos muy atractivos para los clientes en este aspecto porque tenemos presencia en 36 países y nuestra capacidad de fabric permite a nuestros clientes geovallar el tráfico hacia un país concreto.

El tercer caso de uso que estamos observando por parte de los clientes es el de procesamiento por lotes (batch). En este escenario, están desplegando centros de excelencia en fábricas de IA para el entrenamiento de modelos, pero también para la inferencia por lotes en Equinix. Gran parte de esto está impulsado por nuestra oportunidad de proporcionar refrigeración líquida en nuestras instalaciones.

Y el cuarto caso de uso que observamos por parte de nuestros clientes es uno sensible a la latencia, en el que el stack de inferencia debe estar presente en un metro para reducir la latencia y también para disminuir los costes relacionados con el backhaul de datos. Así pues, estos son los 4 casos de uso principales que estamos viendo hoy en nuestros centros de datos: un caso de uso de stack, un caso de uso soberano, un caso de uso por lotes (batch) y uno sensible a la latencia.

Gracias. Eso es todo el tiempo que tenemos. Se lo devuelvo a Ryan. Gracias, Julie.

Quiero darles las gracias a todos por acompañarnos hoy. Esperamos poder hablar con muchos de ustedes en los próximos días y semanas. Que estén bien.

Gracias por su participación. Participantes, pueden desconectarse en este momento.