Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Barry Jonas, de Truist.

Barry, gracias por la pregunta. La forma en que funciona en Virginia es que tenemos derecho a 10 licencias, es decir, 10 lugares donde podemos desplegar máquinas y un total de 5,000 máquinas en toda la jurisdicción. Y por jurisdicción, o por condado y municipio, puede haber algunas limitaciones que se apliquen a dónde podemos desplegar las máquinas, incluso cuando tenemos una licencia aprobada. Por lo tanto, seguimos pensando que hay muchas oportunidades en Virginia, y deseamos y estamos trabajando para conseguir más de 5,000 máquinas con el tiempo. Pero ahora mismo, estamos trabajando dentro del límite de las 5,000.

En la zona central del estado, hemos visto la apertura del Petersburg Casino en enero o principios de febrero de este año. Esto ha tenido cierto impacto en un corto periodo de tiempo en propiedades como Richmond y New Kent, e incluso un poco en Emporia, afectando al rendimiento de dichos activos. Pero, como suele ocurrir, la apertura de una nueva propiedad genera disrupción; uno se ajusta, aprovecha las lecciones que ofrece el mercado, aprende de ellas y ajusta tanto el marketing como el posicionamiento competitivo. Seguiremos haciendo precisamente eso mientras nos enfrentamos a esa competencia adicional. Creo que verán que nuestro rendimiento será sólido, realizando los ajustes y las mejoras necesarias en nuestros esfuerzos allí.

Y en el resto del estado, como mencioné, verán que llevaremos a cabo 2 referéndums en una zona más occidental del estado, cerca de Blacksburg y Lynchburg. Buscaremos utilizar las máquinas restantes que tenemos, y también buscaremos reubicar de forma responsable y sensata máquinas de otras instalaciones donde creamos que podemos obtener un mayor rendimiento al moverlas. Así que, en conjunto, es un poco como un tablero de ajedrez en el estado: encontrar los mejores lugares para abrir licencias y encontrar el mejor lugar para desplegar las máquinas y, una vez más, espero que con el tiempo tengamos más licencias y máquinas para operar dentro de la jurisdicción.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Brandt Montour, de Barclays.

Por supuesto, Brandt. Gracias. Estos son activos excelentes. Estos —ante todo— son activos con un largo historial de buena generación de flujo de caja, buenos rendimientos sobre el capital y buen desempeño.

Así que, partiendo de la premisa de que tenemos buenos activos, ciertamente es el caso de que hay actividad en el mercado en este sector en general. Todos podemos verlo y cada quien puede sacar sus propias conclusiones. Sin embargo, creemos que este es un momento excelente para nuestra salida al mercado.

Como dije, en nuestro caso, creo que nos enfocaremos en transacciones más individuales o en pequeños paquetes de transacciones basados en los intereses y necesidades de los diferentes compradores. Pero, ante todo, lo más importante a destacar es que estamos vendiendo activos de gran solidez probada que deberían encajar en las carteras y planes de otras personas. Y, desde nuestra perspectiva, estamos satisfechos con el entorno y con nuestro plan para sacar estas propiedades al mercado.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de David Katz, de Jefferies.

Gracias, David. Como destaqué en mis comentarios y como acabas de mencionar, todo está avanzando en la dirección correcta con respecto al Derby. Ya sea que hablemos de ingresos por taquilla, ingresos por transmisión, patrocinios o apuestas, cada una de las métricas con las que medimos el Derby y evaluamos el rendimiento del negocio se está moviendo en la dirección correcta, y ese es un lugar excelente para estar cuando se gestiona un negocio. No siempre se encuentra eso en todos los negocios en todo momento. Pero con el Derby, lo hemos logrado. Ese es el entorno en el que nos encontramos, y somos beneficiarios de la trayectoria de los eventos, del hecho de que destaca por encima del ruido que se encuentra en un público estadounidense amplio y diverso para alcanzar una presencia nacional y situarse en un punto donde Estados Unidos se detiene y presta atención. Es difícil lograr eso en Estados Unidos, y lo hemos conseguido con el Derby.

Así que, con la salvedad de que todo se está moviendo en la dirección correcta, ciertamente se puede observar en términos de un crecimiento de tipo salto cualitativo el trabajo que estamos realizando en Victory Run. Cuando eso fructifique, especialmente en Derby 2028, verán la primera de las rondas de crecimiento adicional que provendrá de esa inversión de capital. Pero incluso con inversiones de capital menores, incluso con proyectos más pequeños, verán crecimiento. Verán ingresos aditivos y verán impulso.

En mi caso, me entusiasman especialmente algunos de los experimentos que estamos llevando a cabo en el infield. Puede que hayan notado que, cuando hablamos de los proyectos del infield, estamos instalando estructuras temporales, cabañas y asientos temporales alrededor de la Pagoda de los ganadores. Necesitamos experimentar allí. Tenemos que probar algunos conceptos antes de decidirnos por estructuras permanentes. De este modo, podremos aplicar realmente algunas de las lecciones que creemos haber aprendido de lo que hemos visto en otras partes del mundo y en otras partes del país, incluso con otros eventos, para ver cómo funcionan para nosotros. Así pues, ampliar las instalaciones físicas, transformarlas e innovar en torno a ellas es, en mi opinión, el principio.

Creo que cuando hablamos de la emisión, cuando hablamos de patrocinios, ante todo se trata de: ¿qué es ese evento sobre el terreno? ¿Cómo es participar en ese evento? Así que, ante todo, creo que empezamos por ahí. Y creo que hay mucho impulso en lo que respecta a los patrocinios. Habéis visto el nuevo acuerdo con NBC y el impacto y la contribución que esto supone. Todas estas piezas encajan y, en general, todas avanzan en la misma dirección. Pero, ante todo, se trata de ofrecer un evento estadounidense único, especial y de clase mundial. Creemos que tenemos esa fórmula, y seguiremos innovando en torno a ella para hacerla crecer.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Dan Politzer, de JPMorgan.

Bueno, encantado de hacerlo, Dan. Creo que, al igual que en muchos otros sectores de la economía estadounidense, existe una búsqueda de calidad. Ya sea que observemos nuestro activo TwinSpires o el Derby, vemos una oportunidad real para construir sobre lo que funciona y para potenciar esos elementos. Así que, ciertamente, dentro de las carreras de caballos, nuestro enfoque está en lo mejor de las carreras, en lo que resulta más interesante y en lo que está conectando con el consumidor estadounidense y el consumidor global. Y en eso nos centramos. No en todos los aspectos del sector de las carreras de caballos, ni en todos los hipódromos que existen, sino en aquello que vemos que funciona, lo que está generando crecimiento, lo que genera entusiasmo, lo que ofrece mejores índices de audiencia televisiva, etcétera. Así que, sí, vemos oportunidades en las carreras de caballos. Creo que también vemos a otros hacerlo.

No lo mencioné en mis comentarios y no me han preguntado al respecto, pero se percibe mucho interés por parte del mercado en torno a las ligas y las diferentes formas de empaquetar las carreras de caballos. Todas esas son cuestiones que también nos interesan. Son aspectos a los que también prestamos atención. Por lo tanto, verán que nos enfocaremos más en ello. Es posible que anunciemos innovaciones más emocionantes en ese sentido. Pero no nos alejamos de lo que creemos que funciona. Y el nivel más alto de las carreras de caballos está funcionando, y tenemos la fórmula para crear eventos, aumentar las bolsas de premios, incrementar la asistencia y desarrollar el patrocinio, y creemos que podemos expandir esa fórmula.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jordan Bender, de Citizens.

Sí. Creo que ahora mismo en Kentucky, es quizás el 1% de nuestras máquinas desplegadas y el 2% de nuestros ingresos. Así que tenemos que ir más rápido. Tenemos que seguir presionando en ese sentido, y lo haremos. Este es el comienzo de algo nuevo.

Por nuestra parte, queremos introducir más títulos. Empezamos con Roulette. Estamos trabajando en otros juegos. Y seguiremos presionando en ese sentido, no solo para ampliar Roulette, sino para introducir diferentes productos y avanzar al mismo ritmo que el mercado absorbe los nuevos juegos, las autoridades reguladoras se sientan cómodas con los nuevos juegos y, por lo demás, integrarlo con nuestro conjunto de otras acciones de marketing y otras estrategias para hacer crecer esas propiedades. Así que es una pieza importante. Creo que verán que, con el tiempo, será cada vez más importante para nuestro rendimiento, y vamos a avanzar tan rápido como podamos de forma responsable, integrándolo con nuestras otras estrategias y esfuerzos para hacer crecer esas propiedades.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chad Beynon, de Macquarie.

Gracias, Chad. Sí, los HRMs han sido un punto de luz increíble para nuestra compañía; un modelo de negocio y una serie de activos sobre los que tenemos un alto grado de confianza en que podemos crecer, expandir e innovar. Por tanto, para nosotros existen muchas oportunidades para los HRMs dentro de las jurisdicciones donde están desplegados. Esperamos encontrar otras jurisdicciones, tanto a nivel nacional como internacional, en las que también podamos crecer.

Así que, a medida que la calidad del producto sigue mejorando, la disponibilidad de títulos y el modelo de negocio en su conjunto —donde a menudo se utiliza para financiar premios, el desarrollo agrícola o las carreras de caballos en general—, existe una verdadera sincronicidad que funciona para muchos estados. Por lo tanto, el producto cumple su función y genera el impacto esperado para el estado y los gobiernos que lo aprueban.

Y para nosotros, se trata de una oferta de productos integrada verticalmente en la que no solo disponemos de emplazamientos físicos donde podemos desplegarlos, sino también de la tecnología Exacta, que es fundamental para su funcionamiento. Creemos que hay mucho que podemos hacer en ese ámbito.

Y cuando hablamos con otros estados, y cuando hablamos con los estados donde ya están desplegados, lo hacemos con la confianza de haber demostrado que hemos cumplido nuestras promesas en cuanto al impacto que esto puede tener para el estado: la creación de empleo, la industria hípica, la agricultura, la base impositiva, etcétera. Así que es una fórmula que ha funcionado en los lugares donde estos activos se han desplegado, donde este modelo se ha implementado. Y creemos que hay una gran oportunidad para seguir haciéndolo. Por tanto, para nosotros, es uno de los pilares. Es uno de los pilares fundamentales sobre los que pretendemos impulsar el crecimiento durante los próximos años.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Daniel Guglielmo, de Capital One Securities.

Sí. Ciertamente, siempre hemos detectado un fuerte interés internacional en asistir al evento, pero el desarrollo de programas y estrategias para captar público internacional o fomentar su asistencia es algo en lo que nos hemos centrado más recientemente. Por tanto, creemos que existe un interés internacional enorme en el Kentucky Derby, realmente enorme, tanto desde la perspectiva de la asistencia como desde la perspectiva del patrocinio. Así pues, esas son dos áreas de gran enfoque para nosotros.

Curiosamente, en casi cualquier lugar del mundo donde uno vaya, se encuentra la industria del caballo Thoroughbred. Así que, ya sea que hablemos de Oriente Medio, Europa, Japón o China, existe interés y una historia en este deporte. Y para muchos de estos aficionados internacionales ajenos a EE. UU., el Kentucky Derby representa la cumbre del deporte; posiblemente la cumbre del deporte y, ciertamente, la cumbre del deporte desde una perspectiva estadounidense. Hay un gran interés, y nuestra marca es bien recibida y bien comprendida en muchas de estas jurisdicciones.

Así pues, el desafío para nuestro equipo es desarrollar los programas para aprovechar plenamente ese interés desde la perspectiva de la asistencia, del patrocinio y de las ocasiones de apuestas, aunque las normativas de apuestas en todo el mundo son distintas en cuanto al acceso de los ciudadanos a las mismas. Por tanto, será un gran objetivo de cara al futuro. Es por esto que hemos iniciado el European and Middle Eastern Road to the Derby y el Japanese Road to the Derby. Verán innovación en torno a esas vías, todo con la intención de fomentar un conocimiento, una participación y una anticipación más tempranos del Kentucky Derby y, quizás, de algunas de nuestras otras carreras también.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jeff Stantial, de Stifel.

Claro, Jeff. Con gusto. Como mencioné en mis comentarios, en 2026 tuvimos la asistencia de unos 386,000 invitados durante la Derby Week. De esos, unos 150,000 vinieron el Derby Day. Por lo tanto, la gran mayoría de nuestros seguidores acuden, en su totalidad, otros días de la semana.

Vimos una respuesta emocionante tras emitir las Oaks por televisión nacional en NBC por primera vez. Estuvimos encantados con esas cifras, al igual que nuestro socio de transmisión, NBC. Y, esencialmente, ahora cubrimos todos los días de la semana, empezando por el día de apertura, luego el domingo, y después martes, miércoles, jueves, viernes y finalmente el Derby el siguiente sábado. Cada uno de esos días de la semana tiene su propia marca, su propia identidad y su propia contribución a la semana en su conjunto. Y seguimos desarrollando cada uno de esos días en torno a los temas que han demostrado funcionar para cada jornada.

Lo que hemos descubierto es que el Derby es un evento espectacular, de una magnitud abrumadora, y algo que no te puedes perder. Sin embargo, para mucha gente de la zona, a nivel local y cada vez más en todo el país, también eligen otro día para disfrutar, y nos alienta que esto ocurra. Estamos encantados con ello. Ahora, cada día tiene su propio modelo de negocio y su propia marca que pretendemos desarrollar. Así que, ciertamente, el Derby seguido por el día anterior con las Oaks, esos son los eventos principales; ese es el pináculo, el gran final. Pero cada día ofrece algo un poco distinto, un punto de precio algo diferente, una marca y un estilo algo diferentes, y hay algo para todos.

Y dado que realmente no trabajamos para intentar que la asistencia al Derby supere las 150.000 personas, ciertamente, hemos estado por encima de las 150.000. Sin duda, hemos estado en cifras superiores. Pero las 150.000 son el nivel en el que pensamos que podemos ofrecer la mejor experiencia a nuestros clientes. Por tanto, para absorber el resto de la demanda y desarrollar nuestra base de clientes lo mejor posible, realmente necesitamos derivar ese interés hacia los otros días, no solo el Oaks, sino también esos otros días.

Así que verán que seguiremos invirtiendo en marketing y en el desarrollo de la marca cada uno de estos días. Y creo que parte del futuro del evento consiste en fomentar una atmósfera más de festival. Ya existe una, pero una atmósfera de festival no solo en la pista, sino en toda la comunidad y la región para captar más visitas, lograr una mayor participación y reconocer que necesitamos tener una variedad de puntos de precio para conseguirlo; no solo el día culminante del Derby, que, por supuesto, es un gran día y un día muy competitivo desde la perspectiva de la disponibilidad de asientos y todo lo demás. Por tanto, es una parte fundamental de nuestro futuro. Es una parte importante de cómo queremos que se perciba el evento, tanto a nivel nacional como internacional, y está funcionando extremadamente bien.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Shaun Kelley, de Bank of America.

Claro, Shaun. Verás, el hecho de poder emitir las Oaks en horario estelar fue un avance realmente importante tanto para las Oaks como para nuestra empresa. Y como mencioné, nuestro socio de emisión, NBC, estaba encantado con los resultados, al igual que nosotros. Así que diría que hay dos factores para construir un evento en todo Estados Unidos, que son cada vez más importantes: el reconocimiento y la distribución. En cuanto al reconocimiento, lo estamos fomentando para las Oaks. Pero también siempre estoy centrado en ello para nuestro equipo de cara al Derby, porque llega el día y no quieres que la gente se lo pierda por haber olvidado que se celebraba el sábado. Por tanto, tener las Oaks en horario estelar es un excelente recordatorio para todo el mundo de que el Derby es al día siguiente. Así que, además de potenciar las Oaks en sí mismas, es también una oportunidad para recordar a todos que no se pierdan el Derby al día siguiente. Y eso se aplica a todo lo que estamos haciendo con la semana de festividades y la semana de carreras en torno al Derby y antes del mismo.

Así que lo que ha funcionado es que estamos en la televisión nacional y estamos satisfechos con los resultados. Seguiremos impulsando las Oaks, lo cual, gracias a ello, también potencia el Derby. Y eso se vio en las apuestas. Se vio en la audiencia: una audiencia récord para el Derby, una audiencia récord para las Oaks y una cifra récord de apuestas a lo largo de la semana en todas nuestras carreras. Todo puede retroalimentarse entre sí. Pero, en general, buscamos notoriedad, distribución y la construcción de marca para cada día de la semana. Sin embargo, los días más importantes son el Thurby, que es el jueves, las Oaks y, por supuesto, el gran final con el Kentucky Derby. Por tanto, creemos que muchos de nuestros programas y estrategias están funcionando extremadamente bien, y pensamos que eso se refleja claramente en nuestras cifras de asistencia, en nuestras cifras de apuestas, en nuestras cifras de patrocinio y en nuestras cifras de audiencia.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Trey Bowers, de Wells Fargo.

Bien. Permítanme desglosar eso. Hay diferentes categorías de preguntas dentro de este tema. Primero, sobre las ligas de carreras de caballos: en realidad se están contemplando varias que ya han sido anunciadas y creo que para cualquier persona —cualquier liga potencial que exista—, creo que una de sus primeras llamadas es siempre a nosotros. Por lo tanto, siento que hemos tenido una buena exposición y una buena oportunidad de aprender sobre estas ligas a medida que la gente las contempla. Y nosotros las fomentamos. Se trata, de nuevo, de la calidad. El objetivo es generar más conciencia, más continuidad y una distribución más amplia para nuestro deporte y para nuestra empresa. Así que, en general, apoyamos firmemente las diferentes ligas. Obviamente, no pueden aparecer 10 ligas nuevas. Habrá ganadores y perdedores en este proceso, pero fomentamos que dicho proceso ocurra. Y tenemos nuestras propias ideas sobre qué es de interés para nuestra empresa y qué creemos que funcionará desde la perspectiva de una liga que tenga capacidad de permanencia. Así que estamos evaluando nuestras opciones, pero creo que es justo decir que estamos muy interesados en estos conceptos, y tomaremos medidas con respecto a uno de estos conceptos o con respecto a nuestro propio concepto cuando estemos listos y cuando tengamos la confianza de que es una idea que resonará con el público estadounidense.

Con respecto al proceso de M&A que destacamos durante nuestros comentarios de resultados —nuestras declaraciones preparadas—, hemos completado una revisión realmente exhaustiva y detallada de todos nuestros activos, y nos centramos en nuestros 9 activos de propiedad absoluta. Creemos que ahí es donde existe la mayor oportunidad de realizar transacciones a corto y medio plazo, y eso es en lo que se está centrando el equipo y donde consideramos que es el mejor uso de nuestro tiempo. Por lo tanto, no vamos a vender ningún otro activo. No estamos contemplando ni anunciando la venta de otros activos. Estamos centrados en los activos que he enumerado hoy, los cuales hemos analizado y decidido, junto con nuestro Board, que es lo que más sentido tiene para nosotros perseguir.

En cuanto a la estructura de OpCo/PropCo y ese tipo de modelos, no, no nos estamos centrando en ello. Vamos a vender estos activos tal como anunciamos. Podría haber otros compradores que participen de diversas maneras, incluyendo estructuras OpCo/PropCo para algunos de ellos. Fomentamos lo que tenga sentido para los compradores potenciales. Pero, por nuestra parte, hemos anunciado la venta de estos activos y eso es en lo que el equipo ha sido encargado de trabajar. Y no hay matices al respecto, como la simple venta de los bienes inmuebles. No estamos interesados en hacer eso.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Joe Stauff, de Susquehanna.

Sí. Una pregunta muy interesante, Joe, para todos los que están en la llamada. En junio, el Tribunal Supremo de Pennsylvania dictaminó de forma definitiva que los llamados "skill games" que se utilizan en Pennsylvania son dispositivos de juego ilegales, y establecieron un periodo de gracia antes de que esas máquinas tuvieran que ser retiradas de funcionamiento. Y ese periodo termina el 15 de octubre. Así que lo que tenemos ahí es un mercado en una zona gris, donde los operadores ilegales entraron y canibalizaron muy rápidamente.

Existe una variedad de estimaciones sobre cuántas de estas máquinas ilegales están desplegadas en Pennsylvania, con cifras que oscilan entre las 70.000 y más de 100.000 máquinas. Y ahora está claro que, bajo la ley de Pennsylvania, al igual que hemos visto en otras jurisdicciones como Kentucky y Virginia, se ha dejado claro que estas máquinas son ilegales. Y como operador de juegos legales en jurisdicciones como Kentucky, Pennsylvania y Virginia, eso es bueno para nuestro negocio.

Cumplimos las normas. Tenemos licencia. Pagamos impuestos. Contribuimos a otras vías según lo requiera el gobierno, ya sea en las carreras de caballos o en cualquier otro ámbito. Y no es justo, no está regulado y no es correcto que la gente simplemente venga y abra operaciones de juego ilegales. Por tanto, esto va a ser bueno para Presque Isle. Esto mejorará cualquier escenario que se produzca a partir de este momento, ya sea que haya un nuevo... ya sea que las máquinas se retiren por completo de la jurisdicción y no se sustituyan por ningún tipo de juego distribuido; eso es bueno para nuestras instalaciones.

Si se produce un movimiento hacia la fiscalización, regulación y legalización de alguna forma de juego distribuido, entonces ellos jugarán siguiendo las reglas, tal como nosotros las seguimos. Así que eso también será bueno para nosotros. En definitiva, es algo positivo para los operadores de juego cuando se producen eventos como el que acabamos de ver en Pennsylvania con su Tribunal Supremo, o como hemos visto en Virginia y como hemos visto anteriormente en Kentucky.

Y esto nos da confianza a quienes operamos bajo jurisdicciones de juego reguladas, cumplimos las normas y pagamos nuestros impuestos; nos da la confianza de que, aunque pueda haber baches en el camino e incertidumbre durante un tiempo, al final los estados aciertan y permiten que nuestro modelo de negocio funcione según lo previsto y logre los objetivos de política pública que el estado pretendía cuando legalizó el juego.

Así que creo que se avecinan buenas noticias para Presque Isle en Pennsylvania. Independientemente de lo que ocurra de aquí en adelante, creo que es probable que las operaciones allí muestren una mejora, y estamos satisfechos con ello. Seguiremos impulsando lo que hacemos, que son modelos de juego regulados y con licencia en jurisdicciones donde somos bienvenidos y donde operamos de forma claramente legalizada.

No tengo más preguntas. Con esto, le cedo la palabra al CEO, Bill Carstanjen, para sus comentarios finales.

Gracias, Andrew. Hoy hemos cubierto muchos temas. Agradezco el tiempo de todos y el interés mostrado en nuestra compañía. Tenemos mucho trabajo por delante de aquí a finales de año, así que nos pondremos manos a la obra de inmediato. Tengo muchas ganas de volver a hablar con todos en octubre, en nuestra próxima sesión. Muchas gracias. Hablamos pronto.

Damas y caballeros, gracias por su participación. Con esto damos por concluido el programa de hoy; ya pueden desconectarse.