Y ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas. Por favor, limítense a 1 pregunta y 1 pregunta de seguimiento. Si desean hacer una pregunta, pulsen la tecla *1 para levantar la mano. Para retirar su pregunta, pulsen la tecla *1 de nuevo. Les pedimos que levanten el auricular al hacer una pregunta para permitir una calidad de sonido óptima. Si tienen el micrófono silenciado localmente, recuerden activar el audio de su dispositivo. Por favor, esperen un momento mientras compilamos la lista de preguntas y respuestas. Su primera pregunta proviene de la línea de Bob Labick con CJS. Su línea está abierta. Adelante.

Claro, Bob. Sí. Quiero decir, obviamente estamos muy satisfechos con el rendimiento y los márgenes para aquellos que nos han seguido a lo largo del tiempo. Realmente hemos mejorado esos márgenes aquí durante los últimos couple de años.

Si analizamos los segmentos ahora, existen algunos vientos de cola favorables solo desde la perspectiva de la cartera; si observan H y H como nuestro segmento más grande, la parte de nutrición de ese segmento tiene un margen más alto en relación con la parte de alimentos y la parte de nutrición está creciendo, ya saben, más rápido que la parte de alimentos. Por lo tanto, se obtiene una mezcla favorable dentro de H y H con el tiempo debido a esa dinámica.

Y tienen una dinámica similar en el lado de nutrición y salud animal, ¿verdad?, donde el negocio de rumiantes, el negocio lácteo, tiene un margen más alto que el monogástrico y con el tiempo crece más rápido. Por lo tanto, hay vientos de cola dentro de ambos segmentos. Y, obviamente, con nuestro segmento de productos especiales, habiendo crecido bien y siendo también de muy alto margen para nosotros como negocio, simplemente respalda un buen viento de cola para nosotros.

Más específicamente, en cuanto a su pregunta sobre la inflación y demás, quiero decir, estamos en un periodo inflacionario, como usted señaló. Hemos visto inflación en nuestras materias primas durante todo el año, pero hemos sido capaces de dar la vuelta y trasladar eso a nuestros clientes. Por lo tanto, en neto, si lo miran en términos de lo transcurrido en el año, estamos prácticamente en el punto de equilibrio. Pero hay un pequeño retraso en el cronograma en algunos negocios. Así que algunos estuvieron un poco adelantados y otros un poco atrasados. Pero en base a lo transcurrido en el año, estamos prácticamente en el punto de equilibrio desde esa perspectiva, lo cual, si retroceden un paso, es un poco dilusivo para el margen. ¿Verdad? Si los materiales suben, usted traslada eso dólar por dólar. Eso tiene un ligero impacto negativo en su porcentaje de margen, pero hemos sido capaces de compensar eso hasta cierto punto con una mezcla de cartera beneficiosa.

Sí, tiene razón. Estamos muy emocionados por estos 2 nuevos ensayos, pero para ponerlo en contexto, es simplemente parte de una cartera de ciencia más amplia que es tan importante para las vitaminas, nutrientes y minerales con los que salimos al mercado, y es realmente la base de lo que hacemos, construir esta cartera de ciencia. Y la razón por la que destaqué estos es, primero, porque son muy nuevos. Pero en segundo lugar, porque realmente destacan por ser un poco diferentes a los estudios anteriores que hemos realizado en relación con estos nutrientes, los muchos estudios anteriores que se han llevado a cabo.

Y empezaré con el estudio de la Universidad MD Anderson de Texas y el MIT. Y eso es, como sabes, Bob, la colina ha sido reconocida predominantemente como un nutriente importante para la nutrición infantil y la nutrición del lactante. Se incluye comúnmente en las fórmulas infantiles. Se sabe, basándose en muchos estudios, que tiene un impacto significativo en la cognición del lactante, y eso es realmente lo que ha sido la historia y gran parte de la ciencia sobre la colina. Y este estudio se centra claramente en la cognición adulta. Y es ahora uno de varios que yo diría que son estudios muy, muy buenos que introducen la colina en la discusión relativa a la cognición adulta, el Alzheimer y la demencia, y este fue un estudio piloto como comentamos. Así que fue un grupo de participantes bastante pequeño en este... en este, pero conducirá a un estudio mucho más grande y uno que realmente podría cambiar las reglas del juego en cuanto a mostrar la importancia de la colina en relación con la cognición adulta.

Y obviamente, ¿qué vamos a hacer? Lo que sigue es que nos aseguraremos de que nuestros clientes sean plenamente conscientes de este estudio y de los resultados favorables y del hecho de que se avecina un estudio piloto. Y así, como solemos hacer en el proceso, empezamos con la ciencia y luego necesitamos crear conciencia sobre estudios como este a través de nuestros esfuerzos de marketing, y eso es lo que haremos a continuación. Y creo que esto será visto muy positivamente por nuestros clientes y, en última instancia, por los consumidores.

Y el segundo fue similar en el sentido de que fue para la vitamina K2, y creo que usted también es consciente de que la gran mayoría de la ciencia previa y la profunda biblioteca de estudios sobre la K2 se centran principalmente en la salud ósea. Y en ayudar al calcio a encontrar su camino desde los tejidos blandos hacia los huesos y fortalecer los huesos. Bueno, lo que es diferente en esto es que este es realmente un estudio importante y mucho más significativo, con 400 sujetos en el estudio durante un período de tiempo más largo. Eso mostró realmente el beneficio cardiovascular de la K2. Y así que esto no se centra en la fuerza ósea, sino en el beneficio cardiovascular. Es muy lógico pensar que si la K2 tiene un modo de acción de ayudar al calcio a encontrar su camino desde el tejido blando hacia el hueso, podría tener un beneficio cardiovascular. Y este estudio contribuyó en gran medida a proporcionar algunas pruebas que pueden indicar que la K2 de hecho hace eso.

Así que, de nuevo, lo que haremos con esto es que ahora añadiremos el marketing sobre esta ciencia y la biblioteca que tenemos detrás y crearemos conciencia al respecto y, como empresa, lideraremos con la ciencia, pero obviamente necesitamos crear conciencia a través del marketing también. Así que creo que son 2 estudios importantes. No son necesariamente el final de la historia, pero ayudan a añadir realmente al cuerpo de ciencia. Apoyando estos ingredientes de marca. Así que estamos entusiasmados con ello.

De acuerdo. Gracias, Bob.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Ram Selvaraju con H. C. Wainwright. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Hola, Ram. ¿Estás ahí? Creo, Tracy, que quizás deberíamos pasar a la siguiente pregunta y tal vez volver con Ram porque no podemos oírle.

Absolutamente. Su próxima pregunta proviene ahora de Daniel Harriman con Sidoti and Company. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Sí. No. Por supuesto. Me parecieron probablemente 2 preguntas. Sí. Así que quizás empecemos con la historia de crecimiento de A y H. Quiero decir, estamos muy contentos con cómo ha funcionado ANH durante varios trimestres ahora mismo, mejorando gradualmente. Y un par de factores. 1 es obviamente el lado de los rumiantes. Donde seguimos impulsando esa penetración. De nuestros nutrientes encapsulados en el rumen allí. La penetración de mercado sigue siendo 1 donde, incluso si el mercado no creciera, aún podemos impulsar el crecimiento a través de la penetración y la adopción de nuestras tecnologías. Y estamos viendo eso en toda nuestra cartera de productos, ya sea en nuestra metionina encapsulada, nuestra lisina encapsulada, nuestra colina encapsulada, etcétera. Estamos viendo crecimiento en toda nuestra línea de productos, lo cual se ve respaldado además por el lanzamiento el año pasado de una nueva lisina encapsulada de la que hablamos. Eso ha impulsado realmente un crecimiento saludable en esa línea de productos. Acabamos de lanzar la próxima generación de metionina encapsulada, de hecho, el 1 de octubre, así que no está en el Q3, pero es una forma de apoyar aún más el crecimiento continuo en esa cartera. Y hay una buena cartera de lanzamientos de productos que estamos trabajando y que esperamos con ansias detrás de eso. Simplemente seguir impulsando esa penetración.

Y no es solo en EE. UU. Históricamente estuvimos muy enfocados en EE. UU., pero también estamos viendo un crecimiento acelerado internacionalmente. Así que estamos viendo un buen crecimiento de rumiantes en Europa, en Oriente Medio, en Asia. Eso apoya aún más esa penetración de rumiantes en general, ya que, en última instancia, los clientes buscan obtener vacas más sanas y eficientes. Es poco probable que haya muchas más vacas en el mundo. Por lo tanto, para satisfacer la demanda de productos derivados de la leche, realmente necesitan que sus vacas sean más eficientes. Y ese es el negocio en el que estamos.

En el lado de los monogástricos, 2 cosas. ¿Vale? Estamos en Europa, obviamente, el antidumping del que hemos hablado bastante durante el último año ciertamente está ayudando. Así que hemos recuperado volúmenes. Los precios han mejorado gradualmente con estos cambios, así que estamos viendo los beneficios de eso. Al mismo tiempo, todavía queda mucho trabajo por hacer. Seguimos viendo una especie de elusión y absorción donde la gente simplemente baja el precio para importarlo y absorbe el arancel. Por lo tanto, será una batalla continua para rechazar algunas de estas cosas donde están violando las prácticas comerciales, pero ciertamente ya está ayudando en este momento, y lo estamos viendo.

Y en EE. UU., hemos visto una especie de mayor coste de insumos, y lo hemos compensado mediante los precios para recuperar los costes. Y eso también está impulsando algo de crecimiento. Y también hemos solicitado el antidumping en EE. UU. Así que veremos hacia finales de año cuál es la resolución preliminar en EE. UU. para combatir ese mismo tipo de situación de dumping en EE. UU. que perseguimos en Europa.

Entonces, pasando a la otra parte de su [pregunta] y sobre el inventario, que cerró el trimestre en 177 million, que es una cifra alta desde una perspectiva histórica. Yo diría que probablemente hay 4 razones a las que señalaría de por qué esa es una cifra más alta de lo que están acostumbrados a ver. Una parte es, obviamente, que hay un impacto inflacionario, es decir, en un entorno inflacionario. Una parte de este aumento es simplemente el hecho de que estamos pagando más por el inventario que hemos comprado y mantenemos.

Pero, en segundo lugar, el crecimiento también está impulsando parte de este aumento. Hemos crecido un 9% como empresa en lo que va del año. Por lo tanto, obviamente, eso requiere un poco más de inventario para respaldar esas ventas. Y luego, en tercer lugar, yo diría que, desde el punto de vista de la mitigación de riesgos, hemos elegido —elegido deliberadamente— mantener más inventario en ciertas áreas donde vemos un mayor riesgo de cualquier tipo de interrupción, o donde son materias primas realmente críticas para atender a nuestros clientes y donde no queremos correr ningún riesgo. Y, como tal, basándonos en lo que ha estado ocurriendo en Oriente Medio y otras situaciones geopolíticas, simplemente hemos tomado decisiones deliberadas para mantener un poco más de stock de seguridad, esencialmente, en todas partes y aumentarlo a lo largo del año.

Y en cuarto lugar, es realmente que hemos añadido un poco de inventario para los próximos lanzamientos de productos. Tenemos algunos lanzamientos de productos para los que nos estamos preparando. Y normalmente eso significa que tienes que tener todo listo. Necesitas tener el inventario disponible, etcétera, antes de lanzarlo al mercado. Y eso ha aumentado un poco más los niveles de inventario que mantenemos en este momento. Así que esas 4 cosas han elevado un poco ese saldo. Y creo que a medida que avancemos, seguiremos supervisando la situación y veremos cuál es el equilibrio de riesgo adecuado aquí sobre cuánto inventario mantener basándonos en nuestro crecimiento y lanzamientos de productos y en lo que está ocurriendo en el mundo, etcétera.

Así que ese sería más o menos mi resumen de eso.

Gracias, Daniel.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Ram Selvaraju con H. C. Wainwright. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Sí, podemos oírle, Ram.

Bob, Ram, gracias por la, la pregunta. Yo diría que todos esos que mencionaron son parte de los, ya saben, los beneficios de algunos de nuestros nutrientes. Así que ya tenemos ciertamente algunos estudios sobre la recuperación muscular, por supuesto, pero creo que es importante construir a partir de eso. Por lo tanto, es muy relevante.

El sueño es ciertamente para nuestro producto de magnesio. Los beneficios de la reducción de la ansiedad y la facilidad para dormir como una parte importante de la ciencia detrás de esos productos, y ya tenemos estudios pero seguiría siendo un foco.

Creo que otras áreas que no mencionaron y que me vienen a la mente son parte de la tendencia creciente en torno a la belleza desde el interior. Y mostrar los beneficios de algunos de nuestros nutrientes, por ejemplo, como el OptiMSM en el crecimiento y la fuerza del cabello, y así sucesivamente, así como en las uñas y la piel. Beneficios, algo en lo que ciertamente ya hemos invertido en algo de ciencia, pero en lo que seguiremos invirtiendo.

Y creo que la otra, ya saben, hemos hablado de la colina en relación con la cognición infantil y ahora cada vez más la cognición adulta. Pero ciertamente hay otros beneficios de la colina en torno a la salud del hígado, y en la energía y la concentración y así sucesivamente que creo que están listos para estudios adicionales.

Y como hemos dicho muchas veces, creo que la base científica detrás de estos nutrientes es absolutamente crítica y fundamental para lo que hacemos. Por lo tanto, es un... sigue recibiendo una cantidad saludable de nuestro enfoque, y seguiremos invirtiendo en ello.

Gracias, Ram. Hay un montón de preguntas ahí, pero las asociaciones son absolutamente algo que estamos explorando y en lo que estamos interesados. Ya sabe, obviamente, no somos una empresa de cosméticos. No somos una empresa de belleza. Pero tenemos experiencia y conocimientos nutricionales y, ciertamente, una cartera de nutrientes que desempeña un papel. Y estos son temas en los que las principales, ya sabe, empresas de belleza del mundo están trabajando, hablando de desarrollar su propio camino a seguir. Y creo que las asociaciones en esa área son una oportunidad clara para nosotros y algo que estamos explorando. Así que, absolutamente.

En relación con las asociaciones adicionales con equipos deportivos, ya saben, hemos hablado de la NFL, la asociación con los New York Jets, que ahora, creo, va por su cuarto año. Así como el equipo femenino del Bayern Munich. Hemos estado muy satisfechos con ambas inversiones. Y creemos que hay margen para más. Y estamos contemplando otra asociación deportiva que deberíamos poder anunciar. Ciertamente creo que, antes de nuestra próxima llamada de resultados, pensamos que es algo que tiene mucho sentido para nosotros, que tiene un aspecto internacional global un poco más marcado, que nos entusiasma bastante y que nos da mucha confianza dados los resultados que hemos visto de las dos primeras. No creo que esto sea un proceso interminable de añadir equipo tras equipo. Pero creo que basarse en las dos experiencias que tenemos tiene sentido con otra asociación o quizás dos. Y una de las cuales deberíamos poder anunciar aquí en el próximo mes más o menos, y estamos entusiasmados con eso. Así que le pasaré la palabra a Martin para responder a las preguntas más técnicas.

Muy bien. Empezaré con el tipo impositivo. Eso es bastante sencillo. Deberíamos terminar el año en ese rango de 22.5 a 23. Creo que ahora mismo estamos en un 22.7% en lo que va del año. Y no vemos ningún cambio estructural mayor ni nada que nos haga desviarnos significativamente de ese tipo.

Y en cuanto al impacto del precio del petróleo y demás, quiero decir, hay un par de ángulos desde los cuales se podría pensar en esto. Obviamente, tenemos una parte de nuestro negocio en nuestro otro segmento. ¿Verdad? Así que no está en nuestros productos humanos, animales o de especialidad. Donde vendemos algo de cloruro de colina a la industria del fracking, como bien saben. Lo cual hoy... El año pasado fue un negocio de $5 million, así que muy pequeño. Pero en un momento dado, ¿verdad? Si retrocedemos 12 años, era un negocio de $105 million. Así que en algún momento fue muy significativo. Pero ahora no lo es y no lo será. ¿Esperamos que vuelva en un entorno como este donde los precios del petróleo son altos y se ve cierta subida en el fracking, etcétera? Y creo que la respuesta corta es que no realmente. Diríamos que no realmente.

Estamos viendo un repunte menor. Así que si el año pasado fuimos un negocio de $5 million, ¿cuál es la tasa de ejecución actual? Es más bien como una tasa de ejecución de unos $8 million. Y algunas de las razones para ello es que ellos... han reformulado en gran medida lo que ponen en los fluidos de fracking. Han empezado a reutilizar fluidos y demás, donde hay mucha menos demanda de eso. Y también se ven algunos más, lo que yo llamaría, fluidos internacionales que entran a precios bajos bajando por el pozo, por así decirlo, lo cual es también parte de por qué estamos solicitando medidas antidumping aquí en los EE. UU. Pero no creo que eso sea un gran motor de subida para nosotros solo en el margen.

Así que un precio del petróleo más alto, de otro modo, para nosotros, obviamente, significa más inflación, ¿verdad?, tanto desde la perspectiva de transporte y logística como de servicios públicos, sino también desde las materias primas derivadas de la petroquímica que compramos. Así que, en neto, probablemente diría que los precios altos del petróleo no son necesariamente algo bueno para nosotros. Sería un neto negativo para nosotros. Así que creo que en realidad estaríamos bastante contentos si esos precios del petróleo empezaran a moderarse aquí en un futuro no muy lejano. Simplemente para dar soporte a los mercados en general.

Gracias. Su siguiente pregunta proviene de la línea de Artem Chubarov con Rothschild and Company. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Artem, ¿estás ahí? Quizás estemos teniendo la misma dificultad técnica con Artem. Ciertamente no podemos oírle.

Artem, su línea está abierta si está ahí. Como no hay más preguntas en este momento, le devolveré la llamada a Ted para unas palabras de cierre.

Una vez más, muchas gracias a todos por unirse a nuestra llamada de hoy. Estamos realmente muy complacidos con los resultados del tercer trimestre que informamos hoy temprano. Y las perspectivas para nuestra empresa. Agradecemos sinceramente su apoyo, así como su tiempo hoy.

Esperamos presentar nuestros resultados del cuarto trimestre y del año completo 2026 en febrero del próximo año. Mientras tanto, participaremos en la 54ª Conferencia Industrial Global Anual de Baird el 11 de noviembre en Chicago. Y en la 27ª conferencia anual New Ideas for the New Year de CJS Securities el 7 de enero de 2027, que es una conferencia virtual. Por lo tanto, esperamos ver a algunos de ustedes en una de esas conferencias, si no en ambas. Y gracias a todos por unirse hoy.

Con esto concluye la llamada de hoy. Gracias por asistir. Y ya pueden desconectarse.