[Instrucciones del operador] Su primera pregunta proviene de la línea de Matthew DeYoe, de Bank of America.

Sí. Gracias, Matt. En Performance Coatings, la caída en las ventas se debió enteramente a las comparativas interanuales de Refinish. Esa es la respuesta rápida. Todos nuestros otros negocios en ese espacio crecieron con dos dígitos en Aerospace. Crecimos con dos dígitos en Protective y Marine. Crecimos con un dígito medio en Traffic. Por lo tanto, el resto de ese segmento está creciendo. Así que la diferencia en el rendimiento fue puramente por las comparativas de Refinish.

En cuanto a su segunda pregunta, mire, hemos tenido un gran trimestre en términos de crecimiento en toda la compañía, en 8 de las 9 unidades de negocio. Y comprendemos perfectamente lo que ha sucedido con la novena. Esa unidad va a volver a crecer a partir de este trimestre. Refinish crecerá en el Q3 y Refinish crecerá en el Q4. Por lo tanto, tenemos un gran impulso en la facturación.

Estamos superando al mercado en la mayor parte de nuestras unidades de negocio. No podría estar más satisfecho con la rapidez con la que hemos reaccionado en cuanto a precios, logrando adelantar nuestro punto de equilibrio. Por lo tanto, tenemos un fuerte impulso en ese aspecto. Y mire, en relación con su punto, aunque existen varios factores fuera de nuestro control, hemos demostrado la rapidez con la que podemos ajustar los precios para adaptarnos a cualquier otro cambio que pueda producirse en el entorno de las materias primas.

Y estamos convencidos de que la reducción de existencias de Refinish en EE. UU. ya ha quedado atrás. Por lo tanto, la unidad de negocio que no creció va a empezar a crecer ahora. Y al sumar eso al impulso que tenemos en precios, nos sentimos muy seguros en nuestra guía para el segundo semestre.

Matt, soy Alex. Y solo para dar un poco más de contexto a tu primera pregunta, en términos secuenciales, la caída del margen en ese segmento, recordemos que la inflación neta de precios en el Q1 fue positiva. La inflación neta de precios en el Q2 en ese segmento es neutra. Cubrió la inflación, pero fue positiva en el Q1 y se mantuvo plana en el Q2.

Y será positivo en el Q3.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Kevin McCarthy con Vertical Research Partners.

Sí, Kevin, lo has clavado. La verdad es que estamos encantados con los resultados de crecimiento del segmento Industrial Coatings, y es algo en lo que hemos estado trabajando durante un par de años. Y como bien sabes, cuando consigues un contrato en el sector de auto o packaging, pueden pasar 1,5 años hasta que realmente pones en marcha ese negocio. Así que llevamos dos años hablando de la ganancia de cuota de mercado en ese negocio o en esos negocios, y ahora está empezando a reflejarse en el P&L a medida que nos implementamos en las instalaciones de nuestros clientes.

La buena noticia es que, de cara al futuro, podríamos contar con unos 25 millones de dólares en nuevas adjudicaciones de negocio en ese segmento por trimestre que impactarán en la P&L, principalmente —en los tres negocios mencionados: auto, packaging e industrial—. Así que sí, ha sido un gran trimestre para el crecimiento en el segmento Industrial. Los tres cuentan con un impulso de crecimiento.

Y si observamos el sector automotriz, con un crecimiento de un solo dígito bajo en el Q2, esto se está acelerando a medida que lanzamos más ganancias de cuota en el Q3. El sector industrial es el que realmente ha dado la vuelta para nosotros, después de haber estado a la baja durante varios trimestres. Y ahora, las ganancias de cuota en ese negocio han empezado a subir a un dígito medio en el Q2. Prevemos que esto seguirá creciendo en el Q3 y en adelante.

La razón por la que el rango general, francamente, es un poco más bajo es porque en packaging estamos sumando dígitos dobles sobre dígitos dobles sobre dígitos dobles. Por lo tanto, la comparativa interanual empieza a ser matemáticamente difícil de pasar de dígitos dobles a algo más, quizás dígitos altos simples o medios simples para packaging en ese segmento. Pero seguiremos creciendo bien, al menos durante el resto de 2026. Y algunas de las adjudicaciones que estamos obteniendo ni siquiera se lanzarán hasta 2027. Así que sí, es un repunte emocionante en el segmento de Industrial Coatings.

Su próxima pregunta nos la hace James Hooper, de Bernstein Research.

Sí, gracias, James. Definitivamente es uno de nuestros negocios con mejores márgenes dentro de la cartera. Hay un par de otros que también están en una competencia reñida con Refinish, pero es uno de nuestros negocios con mayor margen. Y dentro de Refinish, la mayoría es collision, de lo que hablamos todo el tiempo, pero hay otras partes de ese negocio que utilizan las tecnologías de Refinish que no son exactamente collision, pero dentro de ese negocio, collision es el que tiene el margen más alto. Por lo tanto, cuando tienes una delta de comparación interanual tan grande en uno de tus segmentos principales, tiene un impacto negativo bastante considerable en el margen de todo el segmento.

Nuestro nivel de confianza de cara al futuro se basa en un par de puntos. Primero, estamos convencidos de que la desacumulación de existencias en los Estados Unidos ha quedado atrás. Por lo tanto, nuestra tasa de ejecución (run rate) y nuestra tasa de comparación interanual a partir de ahora cambian significativamente.

Y el número dos, Alex mencionó esto brevemente: mientras ajustamos rápidamente los precios en Refinish debido a lo ocurrido con el conflicto en Irán, seguiremos impulsando los precios para recuperar ese margen bruto hasta el nivel que debe tener. Por lo tanto, la combinación de ambos factores nos da la confianza de que, de ahora en adelante, no verán ese diferencial de margen.

Y de hecho, si observa el segmento total de Performance Coatings, verá crecimiento en las ventas, verá crecimiento en las ganancias y volveremos a tener crecimiento en el margen a medida que avancemos en el Q3 y más allá.

Su siguiente pregunta es de Ghansham Panjabi, de Baird.

Ghansham, en realidad no es eso... quiero decir, las materias primas subieron más de lo que pensamos inicialmente, ¿verdad? Lo que ocurrió es que aprendimos a través de estos ciclos inflacionarios. Aprendimos algunas cosas la última vez y fuimos un poco más rápidos. Esta vez aprendimos algunas cosas más y fuimos aún más rápidos.

Y creo que también la brusquedad del aumento impulsado por el conflicto con Irán eliminó cualquier periodo de latencia entre evaluar si o no necesitamos salir con incrementos de precios significativos, prácticamente de la noche a la mañana. Al eliminar cualquier periodo de latencia al principio, se incentiva a los equipos a superar lo que hicieron la última vez. Y, por supuesto, se aprovechan los aprendizajes de la última vez.

Y, por lo tanto, todos nuestros negocios arrancaron con mucha más rapidez y con incrementos de precios más significativos. Y, una vez más, fuimos capaces de compensar el 90% de ello en apenas un trimestre. Además, tenemos previstas más acciones de precios durante este trimestre y en los siguientes, lo que nos da plena confianza para adelantar ese periodo de tasa de equilibrio (breakeven run rate) que les habíamos comprometido anteriormente.

Su próxima pregunta nos la hace David Begleiter, de Deutsche Bank.

Sí, David. Sí, los volúmenes subirán en el Q3 y el Q4, no serán cantidades enormes porque este negocio es, por lo general, un negocio de bajo volumen y luego generas tu facturación mediante una combinación de expansión de tu TAM hacia algunas de nuestras soluciones de productividad y ganancias de cuota y precios. Así que sí, en cuanto a los volúmenes, y aún más en la facturación.

Yo solía ser comercial en este sector. Lo conozco bien. Y comparto que —a diferencia del sector automotriz o del de embalaje, donde hay costes de cambio enormes—, en este negocio hay un cambio de cuota de mercado, y no solo cada trimestre o cada mes, hay un cambio de cuota todos los días, ¿verdad?

Y seguimos de cerca las ganancias netas. A veces hay un cambio en la cuota de MSO, que es un poco más grande que un taller de carrocería aquí y allá. Recordarán que el trimestre pasado hablamos de un MSO grande que habíamos ganado. Ese ya se ha convertido. Tenemos otro MSO grande que vamos a convertir en el futuro. Por lo tanto, es simplemente un periodo normal, yo diría, y nada extraordinariamente diferente en cuanto a lo que está ocurriendo con la cuota en el mercado de Refinish.

Su próxima pregunta nos la hace Mike Harrison, de Seaport Research Partners.

Tal vez si pasamos a la siguiente pregunta, Chase, no sé si Mike está disponible, pero podemos intentarlo... Veo a Chris Parkinson en la línea.

Chris, prefiero decir ganar cuota en lugar de robar cuota. Pero voy a repasar nuestros negocios aquí. Aerospace, la historia ahí, estuviste en el análisis profundo. Simplemente seguimos aumentando incrementalmente nuestra sólida posición de cuota allí.

PPG Comex, algo similar, más bien una mejora continua de la cuota de mercado. Packaging, un cambio de etapa, y eso está impulsado por nuestras tecnologías, especialmente en EE. UU. y Europa. Y gran parte del aumento de cuota este año proviene de Europa. Por lo tanto, se trata más de un cambio de etapa que de algo incremental.

Protective y Marine, diría yo, principalmente en los negocios marinos en Europa y Asia, es donde estamos obteniendo nuestras ganancias de cuota de mercado. En el sector Industrial, hemos estado preparándonos para esto durante unos 5 o 6 trimestres. Por lo tanto, parte de la cuota que ganamos allí la obtuvimos en realidad el año pasado. Lo lanzamos este año. Estamos viendo un crecimiento desproporcionado en los recubrimientos en polvo, específicamente dentro de Industrial. Y vemos una cartera de proyectos sólida en camino.

En el sector de Auto, superamos al mercado por 500 bps. Así que definitivamente estamos ganando cuota allí, con más lanzamientos previstos para la segunda mitad del año. En Architectural Europe, nuevamente, en los países donde operamos —no operamos en todos los países—, pero en los países más grandes donde sí estamos presentes, en aproximadamente el 75% de ellos estamos ganando cuota y en el 25% restante la hemos mantenido o hemos perdido incrementalmente. Así que, en resumen, estamos ganando.

Y luego nuestro negocio de tráfico, solo en EE. UU., realizamos una adquisición, una pequeña adquisición el trimestre pasado. Eso supone un cambio de nivel en la cuota de mercado. Y si sumas todo eso, Chris, es por esto que nos sentimos tan bien con nuestro impulso. Es por esto que estamos tan orgullosos de lo que presentamos en el segundo trimestre, algo que hemos estado construyendo de forma incremental durante 3 años. Y es por esto que nos sentimos tan bien respecto a la segunda mitad y lo que viene, ya que no mencioné ningún negocio donde me preocupara que pudiéramos estar perdiendo cuota.

Sí. Si puedo añadir algo, Tim, ha sido muy impresionante ver únicamente los esfuerzos comerciales que están entrando en PPG. Y si echas un vistazo, son seis trimestres consecutivos de crecimiento orgánico. Y si observo el rendimiento individual de todas las SBUs, la mayoría de ellas realmente aumentaron su volumen. Y este es un entorno muy difícil para que cualquier empresa sea capaz de lograrlo. Así que estoy muy impresionado.

Ha habido muchos cambios estructurales en la maquinaria de ventas y otras medidas que Tim había defendido. Ver eso en funcionamiento aquí, bajo el capó, es bastante impresionante. Y nos da muchísima confianza, especialmente ahora que entramos en el segundo semestre, sobre cómo vamos a seguir creciendo de forma orgánica, lo cual es un objetivo importante para toda la compañía.

Sí. Y en cuanto a Refinish, Chris, recordarás que en octubre les dijimos a todos en esta llamada y al mundo que reconocíamos que íbamos a estar sujetos a un desinventario significativo hasta mediados de '26. Ahora estamos a mediados de '26 y ese desinventario significativo ha quedado atrás.

Y por lo tanto, el camino a seguir ahora son las adjudicaciones de talleres de carrocería net-net, en las que normalmente nos desempeñamos muy bien. Así que, una vez más, nos sentimos muy bien con nuestro impulso.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Frank Mitsch, de Fermium Research, LLC.

Operador, veo a John Roberts en la línea. Quizás, John, si puedes intentarlo.

Mi error, lo siento. John Roberts de Mizuho.

John, es difícil de decir porque parte del crecimiento que estamos logrando en general industrial es algo que ganamos el año pasado. La mayor parte se anunció antes de la fusión, la posible fusión que creo que se anunció en noviembre. Parte de ello se anunció después de esa fecha. Por lo tanto, es muy difícil decir qué parte de eso se debe al periodo previo al anuncio y qué parte al posterior.

Lo que voy a decir es que, obviamente, hay algo de... genera cierta ansiedad y una pequeña distracción a corto plazo. Así que quizás eso contribuyó a parte de ello.

Pero nuestro equipo está ahí fuera todos los días, atacando las oportunidades de ganancia de cuota de mercado en el sector industrial general, que resulta ser una de nuestras mayores oportunidades de crecimiento como empresa porque, en comparación con algunas de nuestras otras verticales, tenemos una cuota de mercado más baja con tecnologías excelentes. Por lo tanto, creo que se trata más de la ejecución de lo que mencionó Jamie, la excelencia comercial, nuestra maquinaria de ventas y quizás algunos factores, pero no podemos señalarlos específicamente.

Su próxima llamada proviene de la línea de Duffy Fischer con Goldman Sachs.

Duffy, así que tendremos que... dejaré que Alex te confirme el trimestre específico del pico. Pero si pensamos en dónde vio el mercado en los Estados Unidos una caída, fue principalmente, digamos, a mediados de '24 y todo el '25. Por lo tanto, conjeturaría que nuestro pico fue alrededor de esa zona de '24, pero debo matizar que —aunque eso fuera el mercado, ya sabes muy bien que estábamos expandiendo nuestro TAM. Estamos ampliando nuestros precios y estamos aumentando nuestra cuota de mercado. Así que puede haber un pequeño delta ahí. Dejaré que Alex vuelva para confirmarlo.

No hemos... en relación con su segundo punto, no hemos observado un cambio negativo en el mix de productos a pesar de las difíciles situaciones financieras por las que atravesaban algunos de nuestros usuarios finales durante ese periodo. Francamente, ha ocurrido todo lo contrario, porque lo que valoran en los tiempos de bonanza, pero especialmente en los tiempos difíciles, es su propia productividad y el rendimiento de su propia planta.

Y vendemos revestimientos de gran calidad en ese negocio, pero también ofrecemos herramientas de productividad de primer nivel a través de nuestro ecosistema digital que les ayuda a reducir los costes laborales, aumentar el rendimiento, disminuir el desperdicio y, en última instancia, producir más coches por semana, que es lo que realmente impulsa su desempeño financiero. Por lo tanto, no observamos un retroceso de premium a value ni nada por el estilo durante este periodo.

Sí. El gran desvío, si miras las ventas anuales de ello, Alex, 2024, 2025, fueron las primas de seguros cuando escalaron, digamos, un 16%, 17% cada año. Y eso es lo que creó la gran desconexión con los kilómetros recorridos.

Como señaló Tim al principio de la llamada, esas primas de seguros, de hecho, vimos este trimestre, el Q2 en los U.S., primas de seguros más bajas y es la primera vez desde 2023 que eso sucede.

Su próxima llamada proviene de la línea de Jeff Zekauskas con JPMorgan.

Jeff, soy Tim. Yo me encargaré de la parte B y dejaré que nuestro nuevo CFO se encargue de la parte A sobre el efectivo. Yo diría que estás en el rango correcto sobre los volúmenes del primer semestre, ¿verdad?, bajando unos dos dígitos. No sé si fue exactamente el 12%, pero está en el rango.

Yo diría que sus previsiones de volúmenes para el segundo semestre son un poco elevadas. Es posible que acierten en los ingresos del segundo semestre. Pero en cuanto a los volúmenes, los litros de pintura probablemente suban en un dígito bajo, pero luego tienen el precio sumado a eso, y además tienen nuestro ecosistema digital y nuestras suscripciones. Así que, en volumen puro, una baja de dígitos bajos en el primer semestre y una subida de dígitos bajos en el segundo semestre.

Sí. Y Jeff, en cuanto al flujo de caja de las operaciones, ha habido un gran trabajo por parte de los equipos en la gestión del capital circulante. Por lo que esperábamos era básicamente esa mejora continua en lugar de esperar a la segunda mitad del año, sino empezar antes y una gestión realmente buena por parte del equipo.

Por lo tanto, no preveo que haya ningún cambio respecto a lo que se informó sobre el free cash flow operativo; esperamos que sea superior al 10% sobre las ventas. Prevemos que esa sea nuestra cifra final para el año. Simplemente fue un gran logro del equipo haber logrado gestionar eso a principios de año.

Su siguiente pregunta es de John McNulty, de BMO Capital Markets.

Cal, la realidad es que no hemos visto realmente ninguna —francamente, ninguna que yo conozca— pérdida de negocio como resultado de nuestros esfuerzos de precios. No imponemos precios a nuestros clientes. Colaboramos con ellos. No solo les vendemos un producto, ¿verdad? Formamos parte de sus operaciones. Somos parte de su éxito empresarial. Por lo tanto, es más bien un enfoque colaborativo. Respetamos el negocio que ellos gestionan. Ellos respetan el negocio que nosotros gestionamos. Así que, por lo general, no perdemos cuota de mercado cuando abordamos la fijación de precios debido a la manera en que lo hacemos.

Así que el impulso que tenemos en el crecimiento de las ventas es simplemente la ejecución continua del pipeline de ventas. Y cuando llega el momento en que se produce un aumento drástico en la inflación del coste de ventas, algunos son contractuales, pero muchos son simplemente colaboraciones con nuestros clientes finales de una manera en la que —nosotros ayudamos a su negocio, ellos al nuestro.

Su próxima pregunta nos llega desde la línea de Vincent Andrews con Morgan Stanley.

Sí, Vincent, en cuanto al despliegue de capital, seguimos desplegando aproximadamente la misma cantidad porque cerramos una de nuestras pequeñas adquisiciones complementarias que nos costó unos $65 millones. Por lo tanto, recompramos unos $75 millones. Como Jamie estaba describiendo, la ejecución del capital circulante a lo largo del trimestre, francamente, fue mejor de lo que esperábamos. Así que tuvimos... parte de ello fue por el cronograma y terminamos con más efectivo del previsto cuando pusimos en marcha nuestro plan de recompra.

La forma en que lo hacemos es que nos sentamos a mitad de cada trimestre, Jamie, John Jankowski, nuestro Treasurer y yo, y hacemos nuestra mejor estimación de cómo va a ser la entrada de efectivo. Sabemos lo que va a hacer falta para pagar nuestro dividendo. Tenemos algunas inversiones de CapEx realmente excelentes ahora mismo en Aero, en particular. Y luego miramos el pipeline de M&A y, con lo que queda, decimos: vale, hagamos repo.

Y cuando hicimos nuestros cálculos esta vez, el despliegue total fue un poco menor que el del trimestre pasado y el anterior, pero en el mismo orden de magnitud; eso no supone en absoluto un cambio en la estrategia de ejecución. Vamos a seguir haciendo lo que hemos hecho. Creo que ha sido constante durante 15 trimestres desde que asumí este cargo. Recompramos acciones durante 11 trimestres consecutivos. Y mantengo mi postura: no voy a permitir que el efectivo se acumule en el balance. Y sí, también aumentamos los dividendos este trimestre. Por lo tanto, no hay cambios en la estrategia. Una pequeña parte se debió al cronograma de... nos fue mejor en el capital circulante de lo que pensábamos. Y debemos recordar que realizamos esa pequeña adquisición complementaria.

Ahora, la segunda parte de su pregunta sobre el pipeline, no hay nada realmente grande en nuestro pipeline en este momento. Tenemos un par de pequeñas adquisiciones que pueden o no suceder. No me basaría en ello, pero nunca se sabe. Por lo tanto, creo que deberían esperar a que sigamos con la misma estrategia de despliegue de capital, y eso es que lo revisaremos el mes que viene, a mitad del trimestre, y no vamos a permitir que el efectivo se acumule en el balance; haremos nuestro mejor esfuerzo para estimar cuál será ese excedente de efectivo y, en consecuencia, recompraremos acciones.

Su siguiente pregunta es de Josh Spector, de UBS.

Sí. Josh, realmente... y Alex puede completar la información si hay algún punto menor en la lista de Pareto que no esté teniendo en cuenta. Pero cuando lo analizo, fueron realmente dos cosas. Ya hemos hablado de la comparativa interanual en Refinish, que es la parte más importante de ello.

Pero el precio/coste no fue neutro durante todo el trimestre, ¿verdad? Y así, en el Q1, fue positivo, ¿cierto?, porque eso fue en gran medida antes de la guerra. Por lo tanto, tuvimos un gran precio/coste positivo en el Q1 y un precio/coste ligeramente negativo en el Q2, que será positivo de ahora en adelante. Esos dos representan la gran mayoría.

Ahora, si se me escapa algún detalle, pero eso es... cuando lo miré, esas eran realmente las explicaciones.

Su próxima pregunta nos la hace Mike Harrison, de Seaport Research Partners.

Sí, Mike.

Mike, hemos vuelto a registrar cifras de doble dígito. Y para serte sincero, solo desde el punto de vista de la comparativa, debido a que estamos comparando con periodos de doble, doble, doble crecimiento, pensamos que podríamos situarnos en un dígito alto. Así que hemos superado nuestras propias expectativas en ese sentido. No creo que estemos ni cerca de un pico. Simplemente, por la ley de los denominadores grandes, es posible que empecemos a ver dígitos altos o dígitos medios a medida que comparemos múltiples, múltiples, múltiples crecimientos de doble dígito.

Ha mencionado el sector marino. Nos está yendo particularmente bien en el sector marino, especialmente en el mercado de posventa marino, pero también en las nuevas construcciones marinas en Asia. Nos está yendo muy bien en la protección contra incendios, que está creciendo mucho, ya sea en la protección contra incendios de hidrocarburos o la celulósica para instalaciones como centros de datos y almacenes. Estamos trabajando en —hay una cartera de proyectos bastante amplia en centros de datos, que no incluye solo protección contra incendios, sino también acero estructural, pavimentos, revestimientos aislantes y revestimientos dieléctricos. Por lo tanto, hay una serie de verticales.

Ha mencionado la infraestructura. Hay varios sectores verticales que son particularmente sólidos aquí, como la energía. Por lo tanto, todos esos factores están impulsando unos ingresos robustos y prevemos que esta tendencia continúe durante un periodo de tiempo considerable.

Ha mencionado el mantenimiento. El mantenimiento es más bien como un suelo donde simplemente sigue avanzando sin interrupciones. No sube mucho. No baja mucho. Es bastante estable. Se trata más de esos detalles específicos que señalé y que todavía tienen bastante margen de crecimiento. Por lo tanto, no vemos realmente un pico en el horizonte, pero empezaremos a tener comparativas más bajas simplemente debido a denominadores más grandes.

Su próxima pregunta nos la hace Eric Boyes, de Evercore.

Sí, Eric, yo diría que hay una respuesta típica de que, en promedio, estamos cerrando las cosas con 45 a 60 días de antelación. Pero cada contrato es diferente. Aun así, es una buena cifra de referencia.

Mencionó el petróleo en particular, los solventes, que es una parte de nuestros gastos que probablemente se sitúa en torno al 10% o 15% del gasto total, y Alex podrá darles la cifra exacta más adelante. Esas cosas se mueven muy rápido porque van prácticamente directo desde el cabezal del pozo, ¿verdad? Así que suben y bajan, eso se mueve bastante rápido.

Por lo tanto, no todo... solo alrededor de la mitad de nuestra cesta de materias primas es alguna forma de derivado de la petroquímica. Así que, en algunos casos, realizaremos contratos anuales para productos como pigmentos o similares, que realmente no tienen mucho que ver con el precio del petróleo.

Y luego tenemos los derivados del petróleo que no se mueven ni de lejos tan rápido al alza o a la baja con el precio del petróleo, porque están a 1 o 2 pasos de distancia del cabezal del pozo. Así es como lo describiría, rondando un promedio de 45 a 60 días, pero hay excepciones en ambos extremos.

Su próxima pregunta nos la hace Frank Mitsch, de Fermium Research, LLC.

Claro, Frank. Sobre el Auto OEM, el año pasado empezamos a hablar de nuestras ganancias de cuota de mercado de 100 millones de dólares en el segmento Industrial y de lo impacientes que estábamos. Seguí esperando verlo reflejado en la cuenta de resultados. Y, pues bien, ya lo estamos viendo en la cuenta de resultados ahora mismo. Y aproximadamente el 40% de las cifras que Alex y yo hemos estado citando sobre las victorias en el segmento Industrial corresponden a Auto OEM.

Hablamos de 100 segmentos industriales en total el año pasado, probablemente otros 100 este año, algunos de los cuales se trasladarán al próximo año. Por lo tanto, tenemos una buena visibilidad de un rendimiento superior adicional en los OEM de automoción para los próximos varios trimestres, que es, en realidad, hasta donde llega la proyección de negocio que usted menciona. Así que nos sentimos bien en ese aspecto.

Refinish es más bien un... hay muy pocos cambios significativos de cuota en esa industria. Se trata más de unidades individuales y, ocasionalmente, de dobles cada día. Y a pesar de lo que se refleja en el P&L debido al problema de desinventario, hemos seguido ganando esas unidades individuales y dobles en una proporción superior a nuestra cuota justa. Por lo tanto, nos sentimos bien con respecto a las ganancias de cuota incrementales en Refinish, mientras que en auto OEM vemos un cambio de nivel más marcado.

Su próxima pregunta nos la hace Arun Viswanathan, de RBC Capital Markets.

Sí. Arun, quiero decir, te daré el aviso de spoiler primero y luego los analizaré un poco. Aviso de spoiler: no tengo nada en venta ahora mismo. ¿Verdad? Quiero decir, no hemos pasado por nada de tamaño considerable, nada... nada que ustedes pudieran notar siquiera. Pasamos por el periodo de venta de 2 negocios de tamaño considerable —2 negocios— y también vendimos un montón de pequeños para limpiar las cosas.

Tenemos un par de activos en la periferia que me gustaría depurar. Algunos se deben al rendimiento, otros a que simplemente no encajan en nuestra estrategia de crecimiento empresarial de cara al futuro. Pero son tan pequeños que ni siquiera se notarían. Esa es la conclusión por ahora. Tengo que darles el visto bueno a eso; siempre digo, y todos nuestros negocios lo saben, que tienen que ganarse el derecho a estar en la cartera cada día, cada trimestre y cada año.

Por supuesto, ha mencionado el sector aeroespacial, que se encuentra en uno de los extremos del espectro de crecimiento de la rentabilidad, por la ley de promedios. Tenemos algunos que están por debajo de esa media y en los que estamos trabajando intensamente para mejorar. Puede identificar cuáles son simplemente observando el rendimiento del EBITDA por segmento, pero eso no significa que estén en la lista de activos en venta en este momento. Estamos trabajando arduamente para mejorar continuamente su margen de entrega. Y si no creyéramos que existe un camino para mejorar dicho margen, estaríamos teniendo una conversación distinta.

Su próxima pregunta nos llega desde la línea de Laurence Alexander con Jefferies.

Adelante.

Laurence, soy Alex. Quiero decir, hemos estado superando al sector durante bastante tiempo ya, un año. Prevemos seguir superando al sector, probablemente no al mismo nivel de los 500 puntos básicos que logramos este trimestre. Solo para recordarte, el trimestre pasado hicimos 300. Pero, ciertamente, prevemos que esa brecha continúe, aunque no al mismo nivel de los 500 puntos básicos...

Sí. Y si intento... quizá malinterpreté su pregunta, Laurence, en cuanto al lado de la innovación, tenemos un flujo continuo de innovación en el sector de la automoción. Y como sabe, ese es uno de nuestros negocios tecnológicos de mayor nivel. Y muchos de esos logros de cuota de mercado provienen de una combinación de ese flujo de innovación más la excelencia comercial, además del gran servicio de campo que ofrecemos para ayudar a nuestros clientes a ser más productivos.

Pero al observar la cartera de innovación en el sector automotriz, tenemos una serie de proyectos que aún no están listos para lanzarse hoy, pero que están en camino para impulsar la productividad de nuestros clientes y reducir su consumo energético. Sé que el sector de los EV no es... no es exactamente la estrella brillante que solía ser, pero las tasas de crecimiento de los EV, particularmente en China, continúan expandiéndose. Por lo tanto, también tenemos varias iniciativas de productos previstas para ese espacio.

Así que Alex tiene razón. Nosotros... nuestra proyección muestra un buen rendimiento superior en el horizonte. Y en cuanto a la cartera de innovación, tenemos una serie de proyectos que aún no están listos para ser comercializados, pero con los que nos sentimos seguros para los próximos trimestres y años.

Su próxima pregunta nos la hace Patrick Cunningham, de Citigroup.

Sí, Rachel. Es decir, yo diría que apenas estamos empezando a ver la mejora del margen en ese negocio. Es una combinación de tres factores. Hemos ganado una cuota de mercado importante en ese negocio en nuestros países clave. Por lo tanto, el volumen ciertamente nos ayuda a tener cierta ventaja competitiva.

Hemos lanzado una serie de productos sostenibles que, para nuestros clientes europeos, son muy completos y muy importantes, y que tienen márgenes brutos incrementalmente más altos. Hemos logrado ajustar los precios en ese negocio antes del repunte inflacionario causado por la guerra, y obtendremos más margen de precio después de este trimestre.

Y hemos reducido algunos de nuestros gastos de SG&A y ya estáis empezando a ver ese beneficio. Pero realmente no habéis visto ningún beneficio desde el punto de vista del apalancamiento por los cierres de las plantas, ya que no cerrarán hasta el Q4 o Q1. Por lo tanto, todavía hay —hay una mejora incremental continua en el margen de ese negocio que veréis a medida que avance el año. Y luego habrá otro cambio de nivel en el '27 a medida que ejecutemos el cierre de esas instalaciones.

Su próxima pregunta nos llega desde la línea de Abigail Eberts con Wells Fargo.

Sí, Abigail. Así que los 0,5 billion, creo que 380 million, no estoy seguro, 380 million fueron para Shelby, la nueva planta que está actualmente en construcción.

Los otros 120 millones fueron por encima y más allá del CapEx que estamos invirtiendo en las instalaciones existentes, como Huntsville, Alabama, Mojave, California y otras, para eliminar cuellos de botella, pero también para añadir capacidad incremental en dichas instalaciones. Por lo tanto, son esos 120 millones de los que estamos empezando a ver ahora mejoras en los rendimientos.

Y, por supuesto, los 380 millones de dólares llegarán cuando esa planta entre en funcionamiento. Y probablemente no hayamos terminado. Seguiremos construyendo para el futuro en ese negocio excepcional de alto crecimiento y buenos márgenes, con rendimientos que son excelentes para nuestros accionistas.

No hay más preguntas por el momento. Ahora devuelvo la palabra a Alex Lopez.

Gracias, Chase. Agradecemos su interés y la confianza depositada en PPG. Con esto concluye nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre.

Con esto concluye la conferencia de hoy. Ya pueden desconectarse.