Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de The Kroger Company. Por favor, pulse la tecla *1 para levantar la mano. Para retirar su pregunta, pulse *1 de nuevo. Tenga en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora me gustaría ceder la palabra en la conferencia a Robinson C. Quast, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Buenos días. Gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Kroger. Me acompañan hoy el Chief Executive Officer de Kroger, Gregory S. Foran, y el Chief Financial Officer, David John Christopher Kennerley.

Antes de comenzar, quiero recordarles que las discusiones de hoy incluirán declaraciones prospectivas. Queremos advertirles que dichas declaraciones son predicciones y los eventos o resultados reales pueden diferir materialmente. Una discusión detallada de los muchos factores que creemos que pueden tener un efecto material en nuestro negocio de forma continua se encuentra en nuestras presentaciones ante la SEC. The Kroger company no asume ninguna obligación de actualizar esa información.

Tras nuestros comentarios preparados, estaremos encantados de responder a sus preguntas. Para poder cubrir una amplia gama de temas de la mayor cantidad de personas posible, les pedimos que se limiten a una sola pregunta. Ahora voy a ceder la palabra a Gregory.

Gracias, Robinson, y buenos días a todos. Este trimestre ha reforzado mi visión de que vamos en la dirección correcta. Al reflexionar sobre nuestro desempeño en el trimestre, estoy satisfecho con nuestros resultados en ecommerce y retail media. Estoy satisfecho con el crecimiento de nuestras marcas, especialmente en salud y bienestar y productos orgánicos. Estoy satisfecho con el nuevo talento que hemos reclutado para construir el supermercado favorito de Estados Unidos. Estoy satisfecho con la mejora en el valor que estamos ofreciendo a los clientes y con los ahorros de costes que están financiando esto. Lo más importante es que estoy satisfecho con nuestro progreso continuo en cuanto a cuota de mercado.

Pasando a nuestros resultados, las ventas se mantuvieron en buen camino durante el trimestre hasta nuestro periodo final, cuando absorbimos el impacto del brote de cyclosporia. Lo que nos costó aproximadamente 35 puntos básicos de las ventas totales de la compañía sin combustible, reflejando el impacto de las categorías de productos frescos. Nuestras ventas idénticas sin combustible crecieron un 0.2%. Este trimestre, los clientes continúan comprando en nuestras tiendas y en línea, y vimos un aumento del tráfico durante el trimestre. Al mismo tiempo, el entorno macroeconómico es desafiante. Sabemos que el combustible por encima de $4 tiene un impacto en el gasto del consumidor. Los precios más bajos de los medicamentos y la farmacia redujeron las ventas en aproximadamente 140 puntos básicos. La cifra de ventas fue débil en toda la industria este trimestre.

A pesar de estos retos en todo el sector, nuestros equipos están ejecutando nuestro plan. Mantenemos al cliente en el centro, nos movemos con mayor rapidez y somos excelentes comerciantes de artículos. Estamos resueltos y comprometidos con la ejecución de nuestro plan. Estamos persiguiendo cada dólar que podamos ahorrar, y eso se puede ver en nuestro resultado de beneficios. El beneficio por acción diluida ajustado fue de $1.09. Estos resultados demostraron la solidez y flexibilidad de nuestro modelo operativo en un entorno de ventas difícil y estoy satisfecho con el desempeño de nuestros equipos.

Nuestro objetivo sigue siendo sencillo. Estamos construyendo la tienda de comestibles favorita de Estados Unidos. Los clientes quieren valor, calidad, conveniencia y una experiencia de compra en la que puedan confiar. Cuando cumplimos con esas cosas de manera constante, obtenemos cestas más grandes y más visitas. Gran parte del trabajo que tenemos por delante está justo ante nosotros. Estamos progresando en la ejecución en toda la empresa, pero aún queda trabajo por hacer.

Sigue existiendo una oportunidad dentro de nuestras tiendas: mejores niveles de existencias, mejor merchandising, mejores estándares y una mejor gestión de mermas. Estas no son ideas nuevas. Pero los clientes notan cuando ejecutamos bien. Este trimestre, la disponibilidad en estantería alcanzó un máximo histórico y nuestros pedidos perfectos de recogida fueron los mejores de la historia. También tenemos la oportunidad de convertirnos en mejores comerciantes. Ya sea en alimentos frescos o comidas preparadas, podemos hacer un mejor trabajo ayudando a los clientes a decidir qué cenar y creando entusiasmo en torno a grandes productos en nuestras tiendas. Cuando hemos hecho eso, los clientes han respondido. Nuestros productos naturales y nuestras comidas preparadas crecieron muy por encima de las ventas totales.

Al mismo tiempo, tenemos que ser implacables con los costes. Nuestros equipos se están moviendo con más rapidez y urgencia. Y el abastecimiento y los ahorros han superado las previsiones este trimestre.

Hay más trabajo por hacer en las áreas de abastecimiento, compras, productividad y simplificación. Cada dólar que ahorramos es un dólar que podemos reinvertir en áreas que los clientes percibirán. Así es como esto se vuelve sostenible para los clientes y para los accionistas. El valor sigue siendo importante, y es más importante cuando los presupuestos son ajustados. Nuestro plan de valor para el cliente está en marcha y progresando bien. Tenemos oportunidades para fortalecer nuestra posición de valor, simplificar las promociones y facilitar que los clientes reconozcan el valor en nuestras tiendas. Este es un esfuerzo plurianual. Tendremos más que compartir en nuestra actualización para inversores en octubre.

El comercio electrónico es de donde provendrá la mayor parte del crecimiento en nuestra industria durante los próximos años, y tenemos la intención de obtener nuestra parte. Hemos construido una capacidad real, y nuestras tiendas nos otorgan una ventaja sólida. Los clientes tienen opciones en la barra por conveniencia y fiabilidad. Siguiendo adelante. Nuestro objetivo es hacer crecer el comercio electrónico de forma más rápida y rentable. Y ofrecer una experiencia en la que los clientes puedan confiar en todo momento.

Y nada de esto funciona sin grandes personas. Y es por eso que construir una cultura sólida sigue siendo una de mis prioridades más altas. La simplicidad y el enfoque importan. Cuando el trabajo es más sencillo, nuestros asociados pasan más tiempo con los clientes. Este trimestre, hemos dado la bienvenida a Emily DeMartino como nuestra chief people officer. Emily aporta una profunda experiencia liderando equipos de personas en grandes organizaciones de primera línea. Y ya está dando forma a nuestro enfoque en el liderazgo y el desarrollo del talento. También nos complace dar la bienvenida a Nate Faust como executive vice president y chief ecommerce officer. Nate ha pasado más de 2 décadas construyendo negocios de ecommerce exitosos. Y aporta la combinación de experiencia en merchandising, cadena de suministro y tecnología que necesitamos para acelerar nuestro crecimiento. También nos complace dar la bienvenida a Mary Ibbotson como executive vice president y chief store operations officer. Mary aporta una amplia experiencia en liderazgo minorista y operativo, y nos ayudará a elevar el nivel de ejecución en toda la empresa. Sabemos cómo es la excelencia en nuestras mejores divisiones. La oportunidad ahora es ofrecer ese nivel de rendimiento de manera más constante en toda la organización. El trabajo que tenemos en marcha está empezando a consolidarse, y estamos viendo los primeros brotes verdes de que las mejoras que estamos realizando están resonando con los clientes.

Permítanme darles un poco más de contexto sobre el entorno en el que estamos operando. Los clientes se han mantenido bajo presión, y eso les ha afectado de manera general. El crecimiento por unidad se ha ralentizado desde el comienzo del año. Las reducciones en los beneficios de SNAP, los mayores precios del combustible y la menor confianza del consumidor están presionando los presupuestos domésticos. Los clientes están comprando más por necesidad. Al mismo tiempo, seguimos viendo que priorizan su salud. Seguimos observando un fuerte compromiso con lo natural y lo orgánico, y estamos respondiendo ampliando el surtido en toda la tienda.

Durante el trimestre, añadimos más de 600 nuevos artículos naturales y orgánicos, ofreciendo a los clientes más opciones saludables a un gran valor. También estamos encontrando nuevas formas de hacer que la salud y el bienestar sean más accesibles y convenientes. En agosto, lanzamos una nueva oferta de entrega de comestibles y medicamentos con receta a través de Instacart. Esto permite a los clientes combinar comestibles y medicamentos elegibles en un solo pedido en casi todos nuestros banners. Es otro ejemplo de cómo estamos utilizando la fuerza de nuestro ecosistema para reducir la fricción y mejorar el servicio.

La Cyclospora también afectó los resultados a finales del trimestre. Aunque las categorías impactadas fueron limitadas, los clientes reaccionaron de manera más amplia en nuestro departamento de productos frescos. Nuestros equipos actuaron con rapidez, siguieron los protocolos establecidos y trabajaron estrechamente con proveedores y reguladores. La seguridad alimentaria es nuestra máxima prioridad. Y proteger la confianza del consumidor es fundamental.

También seguimos siendo disciplinados a la hora de eliminar costes innecesarios mientras ofrecemos un mayor valor a los clientes. Estas prioridades van de la mano y han respaldado un sólido rendimiento del margen bruto a pesar de los retos en la facturación. La fórmula es sencilla. El ahorro genera valor. El valor genera un viaje. Y el viaje es lo que hace crecer este negocio.

El comercio electrónico tuvo un trimestre sólido. Durante el trimestre, las ventas ajustadas de ecommerce crecieron un 20% y, sumado a la continua fortaleza del retail media, logramos nuestro segundo trimestre consecutivo de crecimiento rentable en ecommerce. También atrajimos nuevos clientes, con un aumento del 20% respecto al año pasado, liderado por un fuerte compromiso durante los días de ofertas online. Hemos renovado nuestro enfoque en el cumplimiento en tienda y la entrega rápida. Además, estamos viendo un crecimiento alentador en los pedidos de entrega en menos de una hora. La demanda sigue desplazándose hacia un cumplimiento más rápido y estamos posicionando nuestra red para satisfacerla.

El retail media creció un 24% durante el trimestre, nuestro mejor resultado desde 2021, con un aumento de 88 puntos básicos en el media. Una mayor colaboración entre nuestros equipos de merchandising y media, la ampliación del inventario publicitario y los esfuerzos de optimización mejoraron la visibilidad y la conversión para nuestros socios de marca.

Nuestras marcas siguen siendo un verdadero factor de diferenciación. Con 35 plantas, controlamos los costes y la calidad de una manera que la mayoría de los minoristas no pueden. Los clientes buscan valor, pero no están dispuestos a comprometer la calidad. Nuestras marcas responden a ambas necesidades, y el impulso lo demuestra. Particularmente en Private Selection y Simple Truth. Las ventas de Private Selection aumentaron más de un 14% durante el trimestre, impulsadas por la fuerte respuesta de los clientes a los nuevos productos. Incluyendo más comidas listas para calentar y listas para comer. Productos como nuestro Mandarin Orange Chicken, un gnocchi alla sorrentina de inspiración italiana, están resonando con los clientes y refuerzan la solidez de nuestra oferta de comidas premium de conveniencia. En toda la cartera, las ventas de nuestras marcas crecieron más rápido que las marcas nacionales. Y la penetración aumentó aproximadamente 50 puntos básicos.

Mirando hacia el futuro, también estamos expandiendo SmartWay. Nuestra marca de punto de precio de entrada.

Con más artículos, una cobertura más amplia en toda la tienda y una mejor visibilidad tanto en la tienda física como en línea. A principios de este trimestre, ampliamos nuestro programa de fidelización y cambiamos la marca de FuelPoints a SimplyPoints. Ahora los clientes pueden usar sus puntos para obtener ahorros en la gasolinera o aplicarlos directamente en su factura de comestibles en la tienda o en línea. Lo que me gusta de este enfoque es que ofrece a los clientes más flexibilidad para decidir dónde importa más el valor. Más formas de ganar, más flexibilidad en cómo los clientes los usan; eso es lo que debe hacer un programa de fidelización.

Permítanme también mencionar brevemente nuestra adquisición planificada de Giant Eagle. En su esencia, se trata de atender a más clientes en más comunidades con el valor, la calidad y la conveniencia que esperan. Tenemos un gran respeto por el equipo de Giant Eagle y el negocio que han construido. Al igual que Kroger, cuentan con sólidas relaciones locales, marcas de confianza y una larga trayectoria sirviendo a sus clientes. Creemos que esta combinación crea un negocio más fuerte para los clientes, los asociados y las comunidades a las que servimos. Seguimos esperando que la transacción se cierre en 2027 y mantenemos el enfoque en avanzar a través del proceso de revisión regulatoria.

Retrocediendo un poco, vemos oportunidades claras para fortalecer nuestro impulso de ventas y estamos yendo a por ellas. Artículo por artículo, controlamos lo que podíamos controlar. Gestionamos los costes, reforzamos el valor para los clientes, hicimos crecer nuestro negocio de ecommerce de forma rentable y cumplimos nuestros objetivos de beneficio en un trimestre en el que la cifra de ventas lo hizo difícil. Siempre he creído que periodos como este recompensan a los gestores que se mantienen disciplinados y siguen haciendo las cosas bien para el cliente. Ahí es donde reside nuestro enfoque. Y es por eso que me gusta nuestra posición al entrar en la segunda mitad del año.

En octubre, celebraremos nuestra actualización para inversores. Presentaremos el marco a largo plazo: cómo creceremos las ventas en tienda y online, cómo financiaremos la experiencia del cliente mediante el ahorro de costes y qué significa eso para la capacidad de generación de beneficios de esta empresa. Tengo muchas ganas de ello. El trabajo nunca termina, y eso nos conviene. Un poco mejor cada día. En muchos lugares. A la vez. Ahora voy a ceder la llamada a David.

Gracias, Gregory, y buenos días a todos. Gregory ha detallado las prioridades que están dando forma a nuestro negocio y los resultados de este trimestre reflejan tanto el progreso que estamos logrando como las áreas donde vemos oportunidades. Las ventas fueron más débiles de lo que habíamos planeado, y aun así cumplimos con el beneficio que habíamos comprometido. Los márgenes brutos mejoraron, la rentabilidad del comercio electrónico mejoró, mejoramos el valor para los clientes mediante ahorros y gestionamos los márgenes de forma responsable. Este trimestre, logramos un crecimiento de ventas idéntico sin el combustible del 0.2%.

Permítanme explicar qué impulsó esa cifra, empezando por dónde crecimos. Natural foods, meat and seafood y bakery entregaron resultados sólidos en el trimestre. Dentro de pharmacy, el negocio principal se mantuvo saludable: Scripts crecieron y vimos un impulso continuo en los medicamentos GLP-1. Seguimos viendo impactos de la Inflation Reduction Act, que representó un viento en contra de aproximadamente 140 puntos básicos en las ventas idénticas sin combustible, y el cambio continuo de prescripciones de marca a genéricas redujo las ventas en aproximadamente 60 puntos básicos. Fuera de pharmacy, el impacto de cyclospora fue un viento en contra de 35 puntos básicos en las ventas idénticas de la compañía sin combustible solo por produce. Y el efecto persistente de la deflación de los huevos fue otro viento en contra de 30 puntos básicos. En conjunto, estos vientos en contra representaron un lastre de 265 puntos básicos en las ventas idénticas sin combustible en el trimestre.

En términos de unidades, las unidades de alimentación básica se desaceleraron ligeramente en comparación con el primer trimestre, impulsadas por muchos de los factores que Gregory mencionó anteriormente. Esto se compensó parcialmente por la inflación general de los alimentos, que fue moderadamente superior a la del primer trimestre. Pero lo importante es que seguimos rindiendo mejor que el resto del mercado de Circana, un referente de los competidores tradicionales de alimentación. En este contexto, nos mantuvimos enfocados en ofrecer valor a los clientes, trabajando con los proveedores para optimizar costes, fortaleciendo nuestra propuesta de valor frente a la competencia y gestionando los márgenes de manera responsable.

Nuestro margen bruto FIFO, excluyendo alquiler, depreciación, amortización y combustible, aumentó 13 puntos básicos frente al segundo trimestre del año pasado. Esta mejora fue impulsada principalmente por la rentabilidad del comercio electrónico, los medios, el mix de farmacia, los reembolsos arancelarios y las iniciativas de abastecimiento. Estos beneficios se vieron parcialmente compensados por un mayor merme, el aumento de los costes de transporte y las inversiones en el valor para el cliente. Seguimos esperando que nuestro margen bruto FIFO sea positivo, en base a un año completo, a medida que las iniciativas de ahorro de costes se intensifiquen durante el resto del año.

Nuestra tasa de gastos operativos, generales y administrativos aumentó 33 puntos básicos frente al segundo trimestre del año pasado, impulsada por inversiones deliberadas en salarios de asociados, el aumento de los costes de atención médica y el apalancamiento negativo de las ventas. Esto se vio compensado parcialmente por la reducción de los costes del plan de incentivos y las iniciativas de productividad en curso. Nuestro beneficio operativo ajustado FIFO en el trimestre fue de $1.1 billion. El EPS ajustado fue de $1.09, lo que representa un crecimiento del 5% frente al año pasado. Permítanme también abordar el tema de los aranceles.

Como hemos comentado anteriormente, nuestra exposición es más limitada que la de muchos de nuestros competidores. Esto refleja el hecho de que la mayor parte de lo que vendemos es alimentación de origen nacional. Recibimos reembolsos arancelarios en el trimestre, pero no fueron un motor significativo de los resultados y se reinvirtieron totalmente en valor. Si bien las ventas fueron débiles en el trimestre, los beneficios siguieron beneficiándose de la mejora del beneficio bruto, los ahorros de costes, la contribución del combustible y el progreso que estamos logrando en comercio electrónico y medios.

El ahorro de costes sigue siendo un pilar fundamental de nuestra estrategia a largo plazo. Es la forma en que financiamos las inversiones en el valor para el cliente, al tiempo que protegemos la capacidad de generación de beneficios a largo plazo del negocio. En el segundo trimestre, volvimos a lograr ahorros por encima de nuestro plan con contribuciones generalizadas tanto en las iniciativas de coste de ventas como en las de bienes no destinados a la reventa. Seguimos viendo un margen significativo en las áreas de abastecimiento, compras, simplificación y productividad, y prevemos que los ahorros sigan aumentando durante el resto del año. Esperamos compartir objetivos a largo plazo más específicos en nuestra Actualización para Inversores en octubre.

Pasando a Combustible. El combustible sigue siendo un contribuyente importante de nuestro modelo financiero. Si bien la demanda de combustible de la industria se mantuvo bajo presión, nuestros galones aumentaron en el trimestre, superando al mercado en general por aproximadamente 25 puntos básicos. El rendimiento de los galones sigue impulsado por nuestras recompensas de combustible, las cuales respaldamos con promociones adicionales durante el trimestre. Los canjes de combustible aumentaron casi un 6% en comparación con el año pasado. Nuestro rendimiento de galones, combinado con mayores márgenes por galón en un mercado energético más volátil, impulsó una rentabilidad por combustible ligeramente superior en el trimestre.

Nuestros asociados son fundamentales para nuestra ejecución y la inversión en ellos está directamente ligada a la experiencia del cliente que ofrecemos. Los salarios y beneficios competitivos siguen siendo la base y estamos viendo resultados positivos de esas inversiones. La retención en las tiendas minoristas continúa mejorando, superando nuestro objetivo y ayudándonos a servir mejor a nuestros clientes. Esa estabilidad es importante financieramente. Los asociados con experiencia son más productivos y gastamos menos en contratación y formación.

Pasando ahora a la asignación de capital. Seguimos asignando capital a proyectos que fortalecen el negocio a largo plazo. Durante el trimestre, completamos 12 proyectos de tiendas principales para aumentar la densidad en los mercados, ampliando nuestra capacidad para atender a los clientes y apoyando el crecimiento futuro. Kroger generó un sólido flujo de caja libre ajustado este trimestre, impulsado por nuestros resultados operativos. El flujo de caja libre es importante para nuestro modelo, ya que proporciona liquidez a nuestras operaciones y nos permite mantener un balance sólido. Al final del segundo trimestre, la deuda neta de Kroger sobre el EBITDA ajustado fue de 1.91, en comparación con nuestro rango objetivo de ratio de deuda neta total sobre EBITDA ajustado de 2.3 a 2.5. Con el tiempo, esperamos volver hacia nuestro ratio de apalancamiento objetivo. Consideramos esta flexibilidad como un activo estratégico.

Nos ofrece la opción de invertir en oportunidades de alto rendimiento manteniendo nuestro compromiso con el crédito de grado de inversión. Durante el primer semestre del año, recompramos aproximadamente $1.2 billion en acciones bajo nuestra autorización existente de $2 billion. Dada nuestra sólida generación de flujo de caja libre y la flexibilidad de nuestro balance, seguimos bien posicionados para completar las recompras restantes durante el segundo semestre del año. Nuestro marco de asignación de capital se basa en mejorar el ROIC, y esa disciplina guía cada decisión de inversión que tomamos. Es así como impulsamos nuestra inversión en crecimiento y generamos rendimientos a largo plazo para los accionistas.

Ahora permítanme pasar a nuestras perspectivas. Estamos reduciendo nuestra previsión de ventas idénticas sin combustible para el año completo a un nuevo rango de 0.2% a 0.8%, frente a nuestro rango inicial de 1% a 2%. La actualización refleja nuestros resultados del primer semestre junto con las presiones que persisten en el resto del año. En las semanas iniciales del tercer trimestre, seguimos viendo impactos persistentes de Cyclospora; las tendencias están mejorando, pero hemos adoptado una visión cautelosa sobre cuánto tiempo podría durar el impacto, y nuestras perspectivas asumen algunos vientos en contra para las ventas sin combustible en el trimestre. Esperamos vientos en contra adicionales en las ventas durante el cuarto trimestre; el impacto en las ventas idénticas sin combustible derivado de la Inflation Reduction Act se proyecta que se acelere a aproximadamente 150 puntos básicos a medida que se añadan nuevos fármacos de alto coste, incluidos los GLP-1, al formulario en enero.

Al igual que este año, prevemos que el viento en contra en el sector farmacéutico no tendrá impacto en los beneficios en el cuarto trimestre, ni en 2027. Más allá de Farmacia, prevemos 2 vientos en contra relacionados con las comparativas del año anterior. Comenzaremos a ciclar el beneficio de ventas de nuestras nuevas asociaciones de entrega con terceros, que comenzaron el pasado octubre. También prevemos ciclar beneficios significativos en las ventas relacionados con el clima del año pasado, lo que pesará sobre las ventas idénticas excluyendo el combustible en el cuarto trimestre. Como resultado, anticipamos que las ventas de ID sin combustible serán ligeramente mejores en el Q3 que en el Q4.

A pesar de un pronóstico de ventas más bajo, mantenemos nuestra guía para el año completo de beneficio operativo FIFO ajustado de $5 billion a $5.2 billion y beneficio neto ajustado por acción diluida de $5.10 a $5.30. Tenemos muchas palancas en nuestro modelo financiero que nos proporcionan flexibilidad y nos permiten generar crecimiento de beneficios a pesar de la presión en la facturación. Además, tenemos una visibilidad clara de los factores que impulsarán nuestro crecimiento de beneficios en el futuro. Durante la segunda mitad del año, esperamos un crecimiento constante de beneficios interanual entre el tercer y cuarto trimestre. Prevemos que las iniciativas de ahorro de costes se consoliden a lo largo del segundo semestre, junto con una mayor contribución del margen de farmacia, una mejora adicional en la rentabilidad del comercio electrónico y el crecimiento continuo de nuestro negocio de Media. Y como mencioné anteriormente, hemos reanudado las recompras de acciones este trimestre tras el anuncio de nuestra adquisición planificada de Giant Eagle. Esperamos que las recompras de acciones apoyen el crecimiento del beneficio por acción durante el resto del año.

Estos son factores que están en gran medida bajo nuestro control. Tenemos planes sólidos y estos son la base de nuestra confianza en las perspectivas para el año completo. El segundo trimestre demostró cómo se ve esa disciplina en la práctica. Logramos mantener los márgenes frente a una facturación más débil y entregamos el beneficio que nos comprometimos. Esperamos hacer lo mismo durante el resto del año.

Nuestras prioridades no han cambiado: invertir en el negocio para el crecimiento a largo plazo, gestionar los márgenes con disciplina y generar un sólido flujo de caja libre que sustente retornos atractivos para los accionistas. Y con eso, quedamos a su disposición para sus preguntas.