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Energía · Francia
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Earnings Call Transcript
2026-07-23
Industrial
Buenos días, señoras y señores, y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del primer semestre de 2026 de Thales. La presentación será realizada por Patrice Caine, Presidente y CEO de Thales, y Jeremie Papin, CFO de Thales. A continuación, se llevará a cabo una sesión de preguntas y respuestas. La conferencia está siendo grabada. Me gustaría ahora ceder la palabra al Sr. Louis Igonet, Vicepresidente y Director de Relaciones con Inversores. Adelante, señor.
Gracias. Buenos días a todos y bienvenidos a esta presentación de los resultados de Thales correspondientes al primer semestre de 2026. Soy Louis Igonet, responsable de IR de Thales. Me acompañan hoy en la sala Patrice Caine, nuestro Presidente y CEO; y Jeremie Papin, nuestro CFO.
Como de costumbre, esta presentación se transmite en directo a través de nuestra página web, thalesgroup.com, donde también están disponibles para su descarga las diapositivas y la nota de prensa. Una grabación de la sesión estará disponible poco después de que finalice el evento. Dicho esto, cedo la palabra a Patrice Caine.
Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados de Thales correspondientes al primer semestre de 2026. Permítanme comenzar con algunos aspectos destacados de nuestro desempeño en la primera mitad del año; me encuentro en la diapositiva nº 2. En primer lugar, logramos una sólida entrada de pedidos, impulsada principalmente por Defence & Space, lo que demuestra una vez más la fortaleza y la relevancia de nuestros productos y soluciones. Entre los ejemplos más notables se incluyen importantes contratos para el suministro de satélites a Luxembourg y Turkey, sistemas de vigilancia aérea a Qatar o radares a los UAE.
Nuestro crecimiento en ventas fue impulsado por el exitoso aumento de la actividad en Defence, especialmente en sensores y efectores, junto con el repunte en Cyber y la resiliencia de nuestro negocio de Aerospace. Desde una perspectiva operativa, nuestro enfoque continuo en la eficiencia y la competitividad resultó en una sólida mejora interanual de la rentabilidad. La primera mitad del año también se caracterizó por una generación excepcional de free operating cash flow. Este desempeño fue extraordinario, reflejando notablemente el crecimiento en la entrada de pedidos y nuestra sólida ejecución de proyectos.
Más allá de estos resultados financieros, también hemos alcanzado varios hitos estratégicos importantes durante la primera mitad del año. Hemos lanzado nuevas soluciones para mejorar las capacidades de defensa contra drones y municiones inteligentes. Hemos establecido asociaciones prometedoras con Destinus, por ejemplo, para apoyar a las fuerzas armadas en la defensa contra UAS y la defensa aérea terrestre mediante una mayor integración de sistemas y el aumento de la producción. También hemos formalizado una alianza con Airbus Defence & Space, MBDA Deutschland, Safran Electronics Defense y Destinus para crear el Bliksem EXO Consortium, una asociación industrial europea multinacional para desarrollar el primer programa europeo soberano de interceptores de capa superior exoatmosférica o, de nuevo, con Renault para potenciar nuestra producción en masa. Además, hemos ampliado nuestra alianza estratégica con Google para desarrollar soluciones de nube de confianza, ahora en Alemania. Y finalmente, a principios de junio, anunciamos la adquisición prevista de Exail con la ambición de crear un actor de clase mundial en la guerra submarina autónoma, al tiempo que reforzamos nuestras capacidades en navegación inercial.
Analicemos ahora más detenidamente las cifras; me encuentro en la diapositiva nº 3. Como se ha mencionado anteriormente, el impulso comercial en el primer semestre de 2026 fue especialmente sólido, con una entrada de pedidos que alcanzó los EUR 12.5 billion, lo que supone un incremento orgánico interanual del 22%. El ratio book-to-bill se mantiene significativamente por encima de 1, situándose en 1.14. Las ventas alcanzaron los EUR 10.9 billion, con un crecimiento orgánico del 7.8% en el primer semestre. Y si excluimos el impacto puntual vinculado a la constelación de 2 satélites geoestacionarios, el crecimiento orgánico subyacente en el primer semestre es cercano al 10%, concretamente un 9.6%.
El EBIT ajustado aumentó casi un 10% sobre una base reportada, mientras que el margen EBIT mejoró hasta el 12,5%. Asimismo, la parte atribuible al grupo del beneficio neto ajustado creció con fuerza un 13%, alcanzando los EUR 990 millones en el primer semestre. La generación de flujo de caja operativo libre fue excepcionalmente sólida en el primer semestre, alcanzando los EUR 1.8 billion, lo que representa casi el triple del nivel alcanzado en el H1 2025. Por supuesto, Jeremie profundizará en dicha evolución.
La deuda neta actual, bueno, la deuda neta se situó en torno a los EUR 500 millones a mediados de año, en comparación con los EUR 1.6 billion al 31 de diciembre de 2025. Como pueden ver en el gráfico, en los últimos 12 meses, la deuda neta se ha reducido en unos EUR 3 billion, lo cual es un logro importante. Pasamos a la siguiente diapositiva. Le cedo la palabra a Jeremie.
Gracias, Patrice. Buenos días a todos y gracias por unirse a nuestra llamada. Pasando a la página 4. La entrada de pedidos fue sólida en la primera mitad de 2026, situándose en EUR 12.5 billion, lo que supone un crecimiento orgánico del 22%. Este logro refleja un impulso sólido y continuo en todos nuestros negocios, con una captación de pedidos especialmente buena en Space y en Defence. El crecimiento fue generalizado, con la contribución de todas las regiones. Europa y Oriente Medio lideraron el crecimiento en el H1, gracias a nuestra presencia de larga duración en esas regiones, nuestro compromiso de mantenernos cerca de nuestros clientes y de ofrecerles productos y soluciones de alto rendimiento en el contexto actual.
En la primera mitad de 2026, se registraron 18 pedidos de gran volumen con un valor unitario superior a EUR 100 millones: 7 en el Q1 y 11 en el Q2. De estos 18 grandes pedidos, 13 correspondieron al sector de defensa, incluyendo varios contratos nuevos en defensa aérea. En el Q1 habíamos mencionado el SAMP/T NG de nueva generación, y el Q2 ha visto nuevos pedidos en vigilancia aérea y gestión del tráfico aéreo. El impulso también fue positivo en el dominio naval. Además, el grupo registró 5 grandes pedidos en Space, tanto en observación y exploración como en telecomunicaciones, respaldados por una demanda institucional sostenida y robusta. Por último, nuestros pedidos pequeños, aquellos inferiores a EUR 10 millones, crecieron un 5% orgánicamente, lo que constituye otra indicación del sólido impulso subyacente de nuestros negocios y de la alta granularidad de la demanda en toda nuestra cartera. En conjunto, el sólido desempeño de la captación de pedidos confirma la fortaleza de nuestro posicionamiento en mercados en crecimiento y la continua relevancia de nuestra oferta.
Ahora permítanme pasar a las ventas en la página 5. En el H1 2026, las ventas aumentaron un 7,8% de forma orgánica hasta alcanzar los EUR 10.9 billion. Si excluimos el impacto de la cancelación de 2 satélites de telecomunicaciones geoestacionarios en nuestro negocio de space, el crecimiento de las ventas ascendió al 9,6%, lo que refleja un sólido impulso de crecimiento subyacente. Cada uno de nuestros 3 segmentos contribuyó al crecimiento en el H1. En cuanto a la geografía, el crecimiento de las ventas se mantuvo bien equilibrado entre los mercados maduros y los emergentes. Europa registró un sólido incremento orgánico del 9,4%, mientras que los mercados emergentes crecieron un 14,6%, incluyendo un desempeño especialmente fuerte en el Middle East, con un aumento del 36,7%. Observarán que en el H1 2026, los cambios de alcance tuvieron un impacto muy menor y el impacto de divisas fue negativo, con una reducción de EUR 116 million, vinculado principalmente a la evolución del euro frente al U.S. dollar en el primer trimestre.
Pasando a la diapositiva 6 y analizando los factores que han impulsado el aumento interanual de nuestro EBIT ajustado del grupo. El EBIT ajustado para el H1 2026 asciende a casi EUR 1.4 billion, un 10% más interanual y un 11% de forma orgánica. El fuerte incremento de nuestro margen bruto fue el principal motor del crecimiento del EBIT ajustado en el semestre. Ha subido EUR 219 million, y los principales contribuyentes al crecimiento del volumen de ventas han sido Defence y Aerospace. Parte de este aumento del margen bruto se reinvirtió para respaldar nuestro crecimiento futuro. La inversión en R&D aumentó un 9% hasta alcanzar el 6.2% de las ventas, mientras que Marketing & sales subió un 4%. Los gastos de G&A, que solo aumentaron un 3%, se están conteniendo, creciendo a menos de la mitad del ritmo de las ventas y reflejando nuestro enfoque en la disciplina de costes. Por último, los costes de reestructuración se situaron en EUR 24 million en el primer semestre, un descenso de EUR 30 million en comparación con el año pasado. Esto se explica principalmente por la ejecución en curso de nuestro plan de adaptación espacial durante la primera mitad del año pasado, que en aquel entonces incurrió en algunos costes de reestructuración. Este plan ha terminado y ahora está dando sus frutos.
Pasamos ahora al análisis de resultados por segmento, comenzando con Aerospace en la página 7. Los pedidos en este segmento alcanzaron los EUR 3.3 billion, un aumento del 24% orgánicamente, lo que refleja un sólido impulso general. En Avionics, la entrada de pedidos se mantuvo alta, especialmente en el ámbito civil. La entrada de pedidos en Space mostró una fuerte demanda por parte de clientes institucionales. En total, se formalizaron 5 grandes contratos en Space durante la primera mitad de 2026, incluyendo satélites de telecomunicaciones geoestacionarios para Luxembourg y Qatar, así como pedidos para programas y misiones de gran relevancia como Copernicus y ExoMars.
Las ventas ascendieron a EUR 2.8 billion en el primer semestre, con un incremento orgánico del 2.1%. Este resultado fue impulsado principalmente por Avionics, donde las ventas aumentaron durante el primer semestre. No obstante, el crecimiento de las ventas en el Q2 fue algo más lento que en el Q1 como consecuencia del primer impacto de la disminución del tráfico aéreo en las actividades de aftermarket. En Space, el crecimiento subyacente fue sólido durante el primer semestre. Sin embargo, Thales ha sido notificada de la cancelación de 2 satélites de telco basados en nuestra plataforma Space INSPIRE pedidos en 2022. Esto afectó a las ventas con un impacto negativo de EUR 153 million durante el semestre. Dado el impulso subyacente positivo con nuestros clientes y la calidad de la plataforma Space INSPIRE, confiamos en nuestra capacidad para reutilizar lo logrado y entregado hasta ahora como parte de este contrato. Si se excluye este elemento extraordinario, las ventas de Aerospace subieron un sólido 8.8% en el primer semestre de '26, lo que refleja el continuo impulso subyacente tanto en Avionics como en Space.
Si observamos el EBIT ajustado, el segmento registró un aumento de 130 puntos básicos en el margen, situándose en el 10,4%. Este sólido progreso se vio respaldado por una mejora en la rentabilidad del espacio, gracias a los beneficios de la implementación exitosa del plan de adaptación llevado a cabo desde 2024. Mientras tanto, Avionics continuó aportando una contribución alta y sólida.
Pasamos a la división de Defence en la diapositiva 8. La entrada de pedidos alcanzó los EUR 7.4 billion, un aumento del 28% interanual, lo que refleja el éxito sostenido y continuo de los productos y soluciones de Thales en diversas geografías, especialmente en Europa y Oriente Medio, donde la demanda sigue siendo muy fuerte. Se formalizaron 13 grandes contratos en el primer semestre, frente a los 6 del primer semestre de '25. El sólido desempeño se extendió a todo el portafolio, ya que la gran mayoría de nuestros productos y soluciones responden a necesidades críticas de nuestros clientes. En particular, las Air Defence Solutions experimentaron una fuerte demanda por parte de los clientes en el primer semestre.
También cabe mencionar que dos pedidos de gran volumen en el primer semestre estuvieron relacionados con el desarrollo del estándar F5 del Rafale, una prioridad clave de la ley de programación militar francesa. Las ventas de defensa ascendieron a EUR 6.3 billion, lo que supone un incremento orgánico interanual del 13%. Esto refleja otro trimestre de crecimiento de doble dígito en el Q2, situándose en el 11.9%, respaldado por el aumento continuo de la producción de sensores y efectores y por una sólida ejecución de contratos en todo el negocio de defensa.
Finalmente, el EBIT ajustado aumentó un 22% de forma orgánica en el primer semestre, con una mejora del margen del 12,8% el año pasado al 13,8%. En conjunto, estos resultados confirman una trayectoria sólida y sostenible en el segmento de Defence.
Pasamos ahora a Cyber and Digital en la diapositiva 9. Las ventas en el segmento Cyber and Digital alcanzaron los EUR 1.8 billion, lo que supone un incremento del 0.4%. En Cyber, las ventas aumentaron un 1.6% orgánico interanual. El crecimiento se reanudó en el Q2 con un crecimiento orgánico del 4.5%. Esta es una evolución positiva y una buena señal de que la trayectoria del negocio se está recuperando.
Ventas digitales: las ventas de Digital Identity se mantuvieron prácticamente estables interanualmente. Tras un buen primer trimestre, las ventas del segundo trimestre disminuyeron en comparación con el año pasado, cuando nuestra solución de conectividad segura registró algunos pedidos extraordinarios no recurrentes. En Payment Services, las soluciones de banca digital mantuvieron un fuerte crecimiento. Sin embargo, este se vio más que compensado por un menor volumen en tarjetas de pago.
Nos dirigimos hacia la rentabilidad con un EBIT ajustado inferior al del año anterior. Este descenso se debe a una disminución en Digital Identity. El primer semestre de '25 se había beneficiado de dos extraordinarios que mencionamos el año pasado, una contribución excepcional de una JV, Telit y otros, y otro extraordinario en secured connectivity. Además de eso, el margen también se vio afectado por algunas situaciones complejas en el mercado. En primer lugar, en Payments and Services, donde la presión está aumentando tanto en volumen como en precios, pero también en Identity and Biometrics. Esta actividad, que incluye documentos de viaje seguros, se vio afectada en el primer semestre por un menor tráfico de pasajeros y, en consecuencia, una menor emisión y renovación de documentos.
En Cyber, el EBIT ajustado subió un 5,5% de forma orgánica con un margen resiliente del 14%, mientras retomamos el crecimiento.
Pasamos ahora al P&L ajustado del primer semestre de 2026 en la diapositiva 10. El coste de la deuda financiera y otros resultados financieros disminuyó en comparación con el año anterior. Esta mejora se debe principalmente a la reducción de los gastos financieros netos, situándose en -33 millones de EUR, lo que refleja una menor deuda neta media durante el periodo. Los resultados por tipo de cambio también fueron favorables en el semestre. Los costes financieros por pensiones y beneficios a empleados se mantuvieron estables interanualmente.
El tipo impositivo efectivo en el primer semestre fue casi similar al del año pasado y se sitúa en el 25,8%. Incluye de nuevo este año un impuesto de sociedades adicional temporal en France, que añadió 57 millones de EUR adicionales a nuestro cargo fiscal en el semestre. Excluyendo este impacto, el tipo impositivo efectivo se mantiene estable en el 21%. Como recordatorio, se espera que el impuesto de sociedades adicional se sitúe en casi 100 millones de EUR en 2026.
La evolución interanual de las participaciones no controladoras refleja la mayor reducción de las pérdidas netas incurridas en Thales Alenia Space y el hecho de que el beneficio operativo de la compañía pasó a ser positivo. En conjunto, la parte atribuible al grupo del beneficio neto ajustado se situó en EUR 990 million, un 13% por encima del año anterior.
Pasando al flujo de caja libre en la diapositiva 11. El flujo de caja libre fue algo excepcional en la primera mitad de 2026 y se sitúa en EUR 1.9 billion frente a los EUR 0.5 billion del año pasado. Como pueden observar, el principal motor de este resultado fue una mejora significativa en la variación del capital circulante, impulsada por un impulso de apoyo continuo en la entrada de pedidos con un semestre muy fuerte, como detallé anteriormente, sumado a una calendarización favorable de los pagos de los clientes. Esto refleja la capacidad de Thales de ejecutar proyectos con éxito desde hace mucho tiempo, lo cual es, obviamente, un enfoque clave para el grupo.
Como saben, a principios de julio se revisó al alza el objetivo de conversión del beneficio neto ajustado al flujo de caja operativo libre, y ahora aspiramos a alcanzar un ratio de conversión de entre el 100% y el 110% en 2026, lo cual está obviamente respaldado con fuerza por el desempeño del H1.
Antes de ceder la palabra a Patrice para hablar sobre la Estrategia y las Perspectivas, analicemos la evolución de la deuda neta durante los últimos 6 meses. La deuda neta ascendió a EUR 519 millones a fecha de junio de 2026. Esto supone una disminución de EUR 1.6 billion en comparación con los EUR 1.6 billion negativos al cierre de diciembre de 2025. Se trata de una reducción de casi EUR 3 billion en la deuda neta desde junio de 2025. El principal motor de esta disminución de la deuda neta es, por supuesto, la excepcional generación de flujo de caja libre que acabamos de revisar.
El grupo también pagó 606 millones de EUR en dividendos durante el primer semestre y los nuevos arrendamientos ascendieron a 178 millones de EUR. Nuestra posición financiera es muy sólida. Disponemos de medios suficientes para financiar nuestro crecimiento futuro, empezando por la adquisición prevista de Exail que anunciamos hace un par de semanas. Gracias por su atención. Cedo ahora la palabra a Patrice para que revise las prioridades estratégicas y las previsiones del grupo.
Gracias, Jeremie. Pasamos ahora a la diapositiva 14, que es una especie de resumen. Thales está bien posicionada en los mercados, ofreciendo un fuerte crecimiento y visibilidad a largo plazo, respaldada por una cartera de productos integral y una amplia base de clientes. Por tanto, seguimos viendo oportunidades de crecimiento atractivas en nuestros 3 negocios principales: Defence, Aerospace y Cyber and Digital.
Si empezamos con Defence. En Defence, la demanda de nuestros productos sigue creciendo, impulsada por el actual entorno geopolítico en todo el mundo. La amplitud de nuestra gama de productos, que abarca defensa aérea, guerra marítima, efectores, guerra electrónica, entre otros, junto con la diversidad de nuestra base de clientes, proporciona una base sólida para un crecimiento sostenible a largo plazo. Nuestro fuerte impulso comercial y el continuo aumento de nuestras capacidades industriales seguirán respaldando nuestro rápido ritmo de crecimiento de ventas orgánicas. De cara al futuro, como ya se ha mencionado, la adquisición prevista de Exail reforzará aún más nuestra posición estratégica en el dominio de los sistemas submarinos autónomos y en la navegación inercial.
Pasando ahora a un resumen de Aerospace, bueno, en Avionics, los fundamentos subyacentes del mercado son sólidos, por supuesto, respaldados por un crecimiento estructural a largo plazo en la demanda de viajes de pasajeros. Y este es el caso independientemente de las incertidumbres temporales —incertidumbres, perdón, relacionadas con la situación actual en el Middle East.
En el sector Space, la actividad sigue beneficiándose del creciente enfoque de Europa en la soberanía espacial, respaldado por un nivel de financiación pública sin precedentes. Normalmente, la última conferencia ministerial 2025-2028 ha asegurado EUR 22.1 billion para los programas espaciales europeos, incrementando el presupuesto de la European Space Agency hasta un 30%. Y mirando hacia el futuro, se espera que el próximo marco financiero plurianual de la EU asigne alrededor de EUR 70 billion a Space, casi el doble de la cantidad del anterior. Este entorno espacial favorable también es muy prometedor para el proyecto Bromo, así como para futuras oportunidades de crecimiento.
Y finalmente, Cyber and Digital. En el segmento de Cyber and Digital, la demanda sigue creciendo, con la IA actuando habitualmente como un acelerador clave del mercado. Esperamos que la IA refuerce nuestra posición al acelerar la transformación digital y de IA de nuestros clientes y, por tanto, al aumentar la necesidad de ciberseguridad, dado que los ciberataques siguen creciendo tanto en escala como en sofisticación mediante el uso de la IA. Estas tendencias están impulsando la demanda de servicios de detección y respuesta, seguridad de aplicaciones y protección de datos, por mencionar algunos ejemplos. Para hacer frente a estas necesidades en constante evolución, seguiremos ampliando nuestra cartera con nuevas soluciones, incluyendo, por ejemplo, nuestro HSM de próxima generación, módulos de seguridad de hardware, concretamente Luna 8; una nueva solución de gestión de la postura de seguridad de datos; u otro ejemplo con nuestra próxima solución AI security fabric, prevista para el año que viene, 2027.
Pasando a la última diapositiva, la diapositiva 15. Pues bien, el desempeño en la primera mitad del año confirma la trayectoria de crecimiento duradero y rentable sobre la que se ha consolidado Thales, y entramos en la segunda mitad de 2026 con confianza. El sólido impulso y la gran visibilidad de la que disfruta el grupo, en particular dentro de las actividades de defensa, nos han llevado a revisar al alza dos de nuestros parámetros de orientación para 2026 hace un par de semanas, que son: primero, el ratio book-to-bill previsto para 2026, que ahora se espera que sea superior a 1.1. Y segundo, la tasa de conversión de nuestro beneficio neto ajustado en flujo de caja operativo libre para el año, que ahora se espera que se sitúe entre el 100% y el 110%.
Por lo tanto, confirmamos nuestro objetivo de alcanzar, perdón, un crecimiento orgánico de las ventas de entre el 6% y el 7% para 2026, lo que corresponde a unas ventas de EUR 23.3 billion a EUR 23.6 billion. Esto significa que los elementos no recurrentes no tienen efecto en nuestra previsión de ventas, dada la mejora subyacente en las tendencias de crecimiento, especialmente en Defence. También confirmamos nuestra expectativa de un sólido incremento en el margen EBIT ajustado, que se prevé de entre el 12.6% y el 12.8% para 2026. Y esto viene impulsado principalmente por la progresión en los segmentos de Aerospace y Defence. Con esto concluye la presentación de Jeremie. Y ahora estaremos encantados de responder a todas sus preguntas.
Damas y caballeros, daremos comienzo ahora a la sesión de preguntas y respuestas. Vamos a proceder con nuestra primera pregunta. La primera pregunta proviene de la línea de Chloe Lemarie, de Jefferies.
Primero, me gustaría preguntar sobre el impulso en Defence, ya que obviamente hemos visto un crecimiento que se sitúa por encima de su objetivo de crecimiento de un dígito alto. ¿Podría hablarnos de qué ha permitido este desbloqueo? ¿Qué ha sucedido para que puedan mantener tal nivel de producción y entrega, y si esto podría seguir siendo sostenible para la división en el futuro? Mi segunda pregunta era sobre IRIS2. Me preguntaba cómo están avanzando las conversaciones en torno a ese proyecto, dado que existe cierta preocupación de que Alemania esté invirtiendo en su propia constelación soberana de SATCOM. Cualquier detalle sobre los avances del proyecto IRIS2 sería de gran ayuda.
Gracias, Chloe. Compartiré la respuesta con Jeremie. Puedo empezar con el crecimiento y IRIS2 y tú me complementarías, Jeremie, si así lo deseas. Así que sí, efectivamente, el primer semestre nos ha permitido registrar un porcentaje de crecimiento bastante robusto. Sinceramente, es la consecuencia o el resultado de la inversión que hemos realizado en los años anteriores para aumentar la producción. Hemos realizado mucha inversión en nuestras capacidades industriales y también en nuestras capacidades de ingeniería, lo que nos ha llevado a este tipo de crecimiento.
Todavía es demasiado pronto para cambiar la perspectiva para el año completo. Vemos que este negocio, como bien saben, no es lineal, pero al mismo tiempo es muy alentador.
En cuanto a OnIRIS2, las cosas están progresando, diría, según lo previsto. Por tanto, esto es bastante positivo para mí. Estamos a la espera, diría, de formalizar contratos o contratos adicionales próximamente. Digo próximamente porque siempre hay, diría, algunas negociaciones que deben cerrarse, pero veo que eso ocurrirá pronto.
Y lo que también es alentador es la voluntad oficial de que IRIS2 y la constelación alemana sean interoperables. Por tanto, este es también un signo positivo por parte de nuestros colegas alemanes, al posicionar la constelación que necesitan para sus propios fines como algo complementario y no en competencia con IRIS2. Así pues, para mí, el último Consejo Ministerial franco-alemán, celebrado la semana pasada, también fue muy tranquilizador en este punto.
Si me permites, Chloe, añadir un punto sobre Defence. Creo que lo que podemos decir es que, claramente, nuestras perspectivas para este año han pasado de un crecimiento de ingresos de un dígito alto a un potencial de crecimiento de un dígito bajo. Por tanto, es evidente que parte de ese impulso va a continuar.
Y el otro punto es que, obviamente, también pretendemos y apoyamos el negocio aún más reinvirtiendo parte de los recursos en I+D. Por tanto, es evidente que el objetivo es reforzar y mantener el impulso actual.
¿Puedo hacer una pregunta de seguimiento sobre esto? Cuando dicen que están invirtiendo en R&D, obviamente eso no se refleja en el margen. Ha sido un desempeño muy sólido. ¿Lo están capitalizando?
No, no, no hay capitalización en absoluto. Pero, como verán, la I+D está aumentando más rápido que los ingresos, tal como habíamos indicado, y ahora representa el 6.2% de los ingresos para el grupo.
Vamos a proceder ahora con nuestra siguiente pregunta. La próxima pregunta proviene de la línea de Ross Law, de Morgan Stanley.
Pasemos a la primera cuestión sobre Space. Me gustaría saber si podría darnos más detalles sobre el crecimiento del margen alcanzado en el primer semestre. ¿A qué se debe? ¿Se trata solo de volumen? ¿Es el resultado de la transformación de ese negocio o quizás incluso del precio?
Y, a continuación, una pregunta de seguimiento a la de Chloe sobre el margen de Defence, que fue muy sólido, del 13.8%. ¿Qué tan sostenible es eso a medida que avanzamos en lo que queda del año?
En cuanto a Space, diría que las perspectivas, en primer lugar, para el primer semestre, el negocio, obviamente, se ve algo afectado por la cancelación de aquellos satélites que mencioné, lo que redujo los ingresos en EUR 150 millones. Sin embargo, el crecimiento subyacente es sólido. Y estábamos progresando adecuadamente en la finalización de los programas.
También nos estamos beneficiando del retorno de algunos de los planes de ajuste de costes que habíamos puesto en marcha y que estuvieron en plena fase de implementación durante el año pasado. En cuanto a las perspectivas para el resto del año, diría que, en Space, deberíamos ver un crecimiento de un solo dígito bajo, teniendo en cuenta las cancelaciones. Y sí, esa es la perspectiva actual.
En cuanto a Defence, respecto al margen de Defence, no hay nada específico en el H1. Creemos que podemos mantener un margen que supere el 13.5%. Por tanto, diría que, si bien el crecimiento es significativo, estamos observando un apalancamiento operativo y una ejecución constante y positiva de nuestros programas, lo que permite que el margen se mantenga.
Si pudiera hacer un breve seguimiento sobre el margen, de forma un poco más específica en Space, tanto para el primer semestre como para sus expectativas para todo el año, ¿podría hacerlo?
En la primera mitad, lo que mencioné en Space es que nos hemos vuelto positivos, y esperamos que eso se mantenga en todo el año.
Vamos a proceder ahora con nuestra siguiente pregunta. La siguiente pregunta proviene de la línea de Alessandro Pozzi, de Mediobanca.
La primera cuestión es sobre la entrada de pedidos, específicamente en Defence. Creo que la entrada de pedidos se vio respaldada por un buen desempeño en France. Supongo que esto proviene del F5, pero también Middle East subió un 200%, creo. ¿Podría darnos una idea de si cree que esto es algo puntual en el H1 debido a la situación? ¿O cree que es algo sostenible que podría respaldar la entrada de pedidos de cara al segundo semestre y en los próximos años?
El segundo punto es sobre el flujo de caja libre. Mantienen las previsiones que han dado recientemente, pero el rendimiento ha sido realmente sólido. Y si se observa la segunda mitad del año, esto implica un flujo de caja libre ligeramente positivo, lo cual contrasta con el desempeño histórico. Por tanto, me pregunto si se trata simplemente de una postura conservadora o si hay una aceleración del flujo de caja libre de los pagos en el H1 frente al H2.
Puedo empezar con el primer punto y luego ceder la palabra a Jeremie para el flujo de caja libre. De hecho, en el apéndice se puede ver todo el cambio, diría yo, orgánico del H1 2025 frente al H1 '26 en términos de pedidos recibidos. Es positivo y, de hecho, fuertemente positivo en casi todas partes. Además, ya conocen bien este negocio; como dije, no es lineal a lo largo del año. Por tanto, siempre es difícil afirmar que para el año completo será el doble que el primer semestre. Lo que vemos realmente es que la demanda ahora proviene de todas partes. En el pasado, solía decir que teníamos, digamos, 2 motores de crecimiento, Oriente Medio y Asia; el sudeste asiático... desde hace ya un tiempo, perdón, se ha sumado un tercer motor de crecimiento, que es Europa, y no solo Francia, sino Europa en su conjunto, a los 2 anteriores. Y cuando se observa el porcentaje de crecimiento de la entrada de pedidos para Europa, también es muy impresionante: un crecimiento orgánico del +46% en el H1 2025 frente al H1 2026. Permítanme dar una respuesta más cualitativa que cuantitativa porque, de nuevo, esto no es una ecuación. Pero claramente, esperamos para todo el año un impulso de pedidos fuerte y muy robusto para el sector de Defensa en su conjunto, aprovechando todas estas necesidades que vienen de Europa y Oriente Medio. Sobra decir que los [ URs ] son importantes en esta región, por supuesto, considerando la guerra en... o con Irán, y manteniendo un fuerte impulso en Asia y el sudeste asiático. ¿El flujo de caja libre, Jeremie?
Sí. El flujo de caja libre, como ha señalado, creo que lo que queremos transmitir es, obviamente, el hecho de que no se puede simplemente multiplicar el H1 por 2 para la previsión de todo el año.
Quiero señalar que nuestra previsión de CapEx para todo el año sigue siendo de aproximadamente EUR 850 millones. Por lo tanto, es evidente que el CapEx en el H2 será superior al CapEx del H1; hubo lo que yo diría que algunos pagos de corte entre el H1 y el H2 en términos de anticipos de efectivo que hay que tener en cuenta.
En general, creo que lo importante es el hecho de que tenemos muchísima confianza en la generación de caja global del negocio. Estamos normalizando el capital circulante a medida que crece parte de nuestra, diría yo, producción de sensors y effectors. Así que hay varios factores. Pero, en conjunto, el mensaje sobre el free cash flow es de confianza.
De acuerdo. Solo me preguntaba si prevén nuevos pagos iniciales de gran cuantía en la segunda mitad del año.
No voy a comentar al respecto. Pero, de nuevo, tuvimos cierta favorabilidad en la primera mitad del año.
Vamos a proceder ahora con nuestra siguiente pregunta. La siguiente pregunta proviene de la línea de Christophe Menard, de Deutsche Bank.
Tenía dos. La primera es sobre el margen de Space para 2028, ¿seguimos en la misma trayectoria dado el sólido desempeño en el H1? Y debería... quiero decir, ¿podríamos considerar niveles por encima del 7% para 2028?
Y la segunda pregunta es sobre la recuperación de Digital Identity. ¿Deberíamos esperar cierta recuperación en el H2? ¿Y el objetivo de margen del 13% para Cyber y Digital sigue siendo el mensaje que mantienen? ¿O podría ser inferior dado el desempeño del H1?
Así que, tal vez empezando por el objetivo de Digital para todo el año, creo que deberían considerarlo como que, sí, nuestro objetivo es intentar mantener la estabilidad excluyendo los elementos extraordinarios, yo diría, en los casos puntuales de 2026. Por tanto, sería algo cercano al 13%, como han mencionado. Consideramos que es un objetivo voluntarista.
Pero está claro que no queremos sacrificar crecimiento en favor del margen. Por tanto, estamos convencidos —o más bien, aspiramos a ello— de lograr este repunte en la segunda mitad del año en comparación con la primera. Y en cuanto a su primera pregunta...
Puedo responder yo, si lo desea. Sobre Space, Christophe Menard, ya lo hemos dicho anteriormente, y estoy seguro de que lo recordarán, que lo que prevemos o hacia lo que nos dirigimos es una especie de progresión lineal hacia aproximadamente un 7% para 2027. Por tanto, no nos extendimos hasta 2028. Y su pregunta era sobre 2028. Así que, primero, es un poco pronto para decirlo. Digamos que primero alcancemos ese nivel de beneficio operativo para 2027, alrededor del 7%, lo cual está claramente en nuestras manos o a nuestro alcance, por supuesto. Pero, por supuesto, no hay razón por la que no debamos seguir mejorando más allá de 2027. Así que, sin compartir cifras sobre 2028, sí, trabajamos para seguir mejorando más allá de 2027.
Vamos a proceder ahora con nuestra siguiente pregunta. La siguiente pregunta proviene de la línea de Sam Burgess, de Goldman Sachs.
Solo la primera pregunta sobre Space. ¿Me oyen?
Sí, podemos hacerlo. Les escuchamos.
¿Me escuchan?
Sí. Sí.
¿Me escuchan?
Sí, así es.
Creo que hay un poco de desfase. En el sector de Space, ¿qué tendencias de demanda estáis observando en los mercados comercial, institucional y de Defensa? Y en la parte comercial, ¿estáis viendo más interés en aplicaciones de órbita terrestre baja frente a las geoestacionarias?
Y una segunda pregunta, si me permite, sobre Digital. ¿Qué parte de la disminución del margen que observaron reflejó los beneficios no recurrentes en H1 '25 frente a algunas de las presiones de mercado que mencionaron en Payment Services e Identity and Biometrics?
Yo me encargo de la primera, Jeremie. Te dejo la segunda a ti. Así que, gracias por tus dos preguntas. Bueno, sobre Space, y esto es lo que he intentado resumir durante la presentación. En primer lugar, sí, vemos un impulso muy fuerte en el segmento institucional, que representa la gran mayoría de nuestro negocio. De hecho, en Space, recuerdo que hace unos años era alrededor de 2/3, y probablemente siga siendo lo mismo, o incluso un poco más ahora, de nuestro negocio de Thales Alenia Space con, digamos, agencias gubernamentales, la European Space Agency y demás.
Y he compartido esas dos cifras durante la presentación, las cuales diría que son dos buenas ilustraciones de este impulso. La primera, la última conferencia ministerial que define el presupuesto trienal cada año, y la que se celebró hace un tiempo y que cubre el periodo 2025-2028, decidió, hablando de forma global, invertir EUR 22 billion, lo que representa, diría yo, un aumento del 30% respecto a la conferencia ministerial anterior. Pero la segunda ilustración, que es aún más prometedora, es el presupuesto, el presupuesto espacial que se está debatiendo a nivel de la UE. Y claramente, las cifras que se están debatiendo —por supuesto, aún no se han decidido, así que deberíamos ser un poco, diría yo, cautos—, pero las cifras que se están debatiendo son extremadamente, extremadamente importantes, alrededor de EUR 70 billion para cubrir este periodo presupuestario plurianual de la UE dedicado al espacio. Así que, para mí, en cuanto a los mercados institucionales, es algo evidente, un impulso muy fuerte.
Número dos, Defensa. La Defensa es algo que, diría yo, no ocurre todos los años. Es decir, es un mercado más, diría yo, disperso, pero aun así muy activo y, en particular, vinculado a la situación geopolítica. Por tanto, el impulso del sector de la Defensa es realmente el mismo que vemos en la Defensa en general. Y, típicamente, el satélite que nos ha sido adjudicado por Qatar hace poco es un satélite militar. Esto demuestra lo importante que es para esos países contar, en este caso, con un satélite militar SATCOM.
El último segmento que ha mencionado, yo diría, es el comercial. Este se ha visto claramente, diría yo, impactado por la llegada de Starlink y similares hace ya un tiempo. Por lo tanto, para el satélite geoestacionario, el mercado de telecomunicaciones por satélite geoestacionario, el mercado es lo que es ahora. Es decir, claramente son unos pocos satélites al año. Ahora lo que ha surgido es, como usted ha dicho, la constelación LEO. Y hemos debatido o hemos tenido la pregunta sobre IRIS2, típicamente IRIS2, que es, por cierto, semicomercial y semiinstitucional, para ser sinceros, pero es una oportunidad enorme para nosotros, la cual claramente, si se materializa, y soy optimista en este punto, representará una parte muy significativa del negocio para TAS en los años venideros.
Así que, hablando a nivel global, sí, el tono sobre el sector espacial es claramente mucho más positivo que hace 2 o 3 años; recordad que la situación era un poco diferente. Pasando a Digital...
Sobre Digital, Sam, yo diría que en la caída del margen que habéis visto en Digital, unos 2,5 puntos de dicha caída están vinculados a los elementos extraordinarios que hemos mencionado. Por tanto, podéis restar esos puntos del 14,6%, lo cual es coherente con lo que dijimos anteriormente el año pasado sobre el hecho de que el margen total de cierre de año tenía que ajustarse en 70 —al menos 70 puntos básicos—.
Y también hay un impacto de las divisas en el margen en el H1 de '26 de otros 30 a 40 puntos básicos. Así que, en conjunto, diría que aproximadamente la mitad o algo más es la combinación de los elementos extraordinarios y el efecto de las divisas.
Vamos a proceder ahora con nuestra siguiente pregunta. La pregunta proviene de la línea de Olivier Brochet, de Rothschild & Co.
Tendría un par de preguntas sobre la— en primer lugar, sobre Avionics. ¿Podría detallar cómo ha evolucionado el mercado de repuestos de equipo original (OEM aftermarket) y qué expectativas tiene para IFE?
¿Podría hablar un poco más alto, Olivier? No le oímos muy bien.
Lo siento. Intentaré hablar más alto. En cuanto a Avionics, ¿podría detallar cómo han evolucionado el equipo original y el mercado de posventa, incluyendo el IFE?
En segundo lugar, en cuanto a Biometrics, la ralentización que han estado experimentando, ¿se debe a una exposición externa a Middle East o es algo generalizado?
Y en tercer lugar, en cuanto a pagos, ¿podría ser un poco más específico sobre lo que ocurrió en el H1 y qué tan recurrente es esa debilidad o falta de dinamismo que han experimentado, por favor? Y disculpe la...
No, no. Le escuchamos perfectamente. No hay problema. Gracias, Olivier. Espero que todo vaya bien. Bien, empezaré con la parte de avionics, Jeremie, y tú la complementarás. En cuanto a avionics, si analizamos los dos segmentos, el OE por un lado y el de soporte y mantenimiento por el otro, yo diría de forma muy sencilla que, en OE, estamos alineados con lo que diría yo, las comunicaciones realizadas por Airbus y Boeing. Simplemente estamos siguiendo, si se me permite la expresión, su fase de aceleración o su ritmo de producción. Si escuchan sus indicaciones, por ejemplo, son bastante consistentes con nuestras propias entregas. Y, por cierto, no somos en absoluto el cuello de botella en este sentido, al menos en lo que respecta a Airbus, en primer lugar.
Soporte y mantenimiento; es cierto que la situación en Oriente Medio ha tenido un ligero impacto, yo diría que fue manejable. Así que no hay nada de qué preocuparse en esta etapa. Pero debemos mantener la vigilancia, ya que, de hecho, hemos visto una ligera reducción como consecuencia de que las aeronaves vuelan menos. Eso es lo que puedo compartir con vosotros sobre Avionics.
Biometrics, debería decir, es la explicación principal, y lo hemos visto a una escala mucho mayor, por supuesto, pero hemos visto una situación similar durante el COVID. De hecho, cuando se impide a la gente viajar —y ese fue el caso en el Middle East, pero no solo en el Middle East, ya que el Middle East es también un centro internacional para muchas conexiones internacionales—, cuando la gente viaja menos, simplemente no renueva su pasaporte. Y hay una especie de consecuencia automática, diría yo, de esta situación. De ahí el hecho de que esta línea de negocio se haya visto afectada por este factor externo vinculado a, digamos, las dificultades para viajar, hablando a nivel global.
Pagos, el sector de los pagos es un mercado muy competitivo. Por cierto, eso no es nada nuevo. Así que, claramente, es un mercado competitivo. También es un mercado en el que hemos visto en el pasado efectos de acumulación y desacumulación de existencias (stocking and destocking). Por tanto, siempre resulta algo complejo modelar o pronosticar con precisión la forma en que los bancos renovarán sus tarjetas bancarias y demás.
Para nosotros, el principal objetivo, si doy un paso atrás, es intentar acelerar la digitalización de este negocio, tal como lo hemos hecho con éxito en la línea de negocio de soluciones de conectividad móvil. Eso es lo que yo diría que está en juego desde un punto de vista más estratégico. No descarto el hecho de que, a corto plazo, veamos ese tipo de altibajos en términos de crecimiento para el negocio de Payments. Pero lo estratégico para mí es la aceleración de la parte digital de este negocio. Jeremie, ¿quieres añadir algo?
No.
No, no pasa nada. Al menos para nosotros.
¿Podría preguntar sobre la parte de Payments? ¿Se debió más a los precios o al volumen en la primera mitad del año?
Ambos, de hecho. Sí, debería decir ambos.
Creemos que veremos algunos —hubo algunos—, como mencionó Patrice, algunos retrasos por parte de los clientes, yo diría, vinculados al abastecimiento y al desabastecimiento de existencias. Por tanto, esa tendencia en el volumen puede mejorar y debería mejorar en la segunda mitad del año, pero siempre es difícil determinar el momento exacto.
Vamos a proceder ahora con nuestra siguiente pregunta; las próximas preguntas provienen de la línea de Herve Drouet, de CIC CIB.
Volviendo a DIS, quizás en el área de Cyber, quiero decir, parece que en el segundo trimestre están mejorando el perfil de crecimiento orgánico al 4,5 %. Mi primera pregunta es si creen que pueden seguir acelerando el crecimiento en Cyber, tal vez hasta alcanzar un dígito alto, o quizás más en línea con el crecimiento del sector de Cyber.
Y la segunda pregunta vuelve a las tarjetas de pago y a la transición hacia las eCards, tal como hicieron con la eSIM. ¿Cuánto tiempo creen que les llevará ser cada vez más competitivos en el sector de las eCards de forma gradual? ¿Y creen que el paso a las eCards les permitirá, tal vez, mejorar los márgenes, de forma similar a lo que hemos visto entre la SIM y la eSIM?
¿Te llevas el primero y yo me llevo el segundo, Jeremie?
Sí. Así pues, en Cyber, como habéis visto, hemos logrado alcanzar un crecimiento interanual del 4.5%. Así que ese es el primer paso. Diría que la perspectiva inmediata es mantener este nivel de recuperación. Y, por supuesto, para ir más allá, diría que en los próximos trimestres veremos una mayor aceleración.
Pero estamos aquí; lo que esperamos para el segundo semestre es, yo diría, un crecimiento anual de un solo dígito, entre bajo y medio, en Cyber. ¿Y en las tarjetas de pago?
Sí, puedo dar seguimiento a lo de la tarjeta de pago en este punto. Gracias por sus preguntas. Esta línea de negocio es de aproximadamente 1 billion de EUR en la actualidad, solo para dar una idea de la magnitud de este negocio. Y el porcentaje de negocio Digital dentro de esta línea de negocio es de alrededor del 10%, si mi memoria no me falla, digamos, alrededor del 10%. Así que, claramente, hay camino por recorrer para pasar gradualmente de ese 10% a algo que represente, como ocurre con el negocio de conectividad móvil, digamos, mucho más del 50%, 55%, 60%, y así sucesivamente. Por tanto, supongo que llevará algo de tiempo a menos que hagamos algo, yo diría, inorgánico, pero eso no está en nuestras manos ahora mismo. Sería un proceso progresivo, por supuesto, pasar del 10% al 20%, 30%, 40%, 50%, y así sucesivamente. Pero tenemos un plan.
Y, por cierto, la digitalización de este negocio es mucho más que el e-payment o la eCard, como habéis mencionado. De hecho, yo diría que comercializamos una solución, una solución integral para digitalizar todo el customer journey cuando un cliente interactúa con su propio banco. Así que es algo que es bastante, yo diría, complejo en un sentido positivo, lo que significa que es un negocio con un alto nivel de fidelización. Cuando estás, por así decirlo, integrado y profundamente arraigado en el sistema IS/IT de nuestros clientes bancarios, este negocio es bastante fiel en un sentido positivo y, por supuesto, ampliamente rentable.
Tengamos también en cuenta, y ya lo hemos compartido en el pasado, que este es un negocio rentable. Por lo tanto, lo que vemos aquí es la consecuencia de un volumen inferior al esperado y, por consiguiente, de un EBIT más bajo en valor absoluto. Sin embargo, en términos porcentuales —aunque no desglosamos el porcentaje, les doy una indicación cualitativa—, se trata de un negocio muy bueno y muy rentable en su conjunto, ya sea físico o digital. Espero que esto ayude a aportar algo de contexto.
Vamos a proceder ahora con nuestra siguiente pregunta. La pregunta proviene de la línea de Sebastian Growe, de BNP Paribas.
Tengo dos preguntas. La primera sería sobre Defensa y las perspectivas para el SAMP/T NG. Recientemente ha habido noticias que sugieren que podría haber una aceleración en la demanda del sistema, incluso por parte de Alemania. Por ello, me preguntaba si podría darnos una actualización sobre el flujo de demanda general para el sistema y cómo deberíamos considerar las posibles limitaciones en caso de que un país determinado ya utilice el sistema Patriot.
Y la segunda pregunta que tengo, y perdón por insistir y volver al debate sobre el margen de Digital. Pero si me permite dar seguimiento a sus comentarios anteriores sobre la posible recuperación del margen. ¿Es correcto mi entendimiento de que la caída actual del margen subyacente de unos 250 puntos básicos se debe únicamente a cuestiones de temporalidad? O, dicho de forma sencilla, ¿sigue considerando que un margen de alrededor del 12% en Digital es un objetivo realista?
Gracias por sus preguntas. En primer lugar, cuando un país necesita equiparse con este tipo de sistemas de defensa aérea de alta gama, ya sea que se denominen de largo o medio alcance, dependiendo del vocabulario que utilicen tales o cuales fuerzas armadas, es un hecho, y esto es una realidad, que el SAMP/T NG supera claramente al Patriot en términos de rendimiento. Es un hecho.
En segundo lugar, la otra gran ventaja del SAMP/T NG es su disponibilidad. De hecho, el Patriot es sin duda un buen sistema, pero la disponibilidad de los interceptores de los misiles está extremadamente lejana. Normalmente, por el momento, si quisieras adquirir uno, tendrías que esperar a 2032, algo así, no solo para obtener el sistema, sino en particular los misiles, que son, por supuesto, necesarios para operar dicho sistema; algo que no ocurre con el SAMP/T NG, donde la disponibilidad es más bien hacia 2028 frente a 2032 para el Patriot. Por tanto, está claro que la propuesta de valor del SAMP/T NG es muy atractiva para muchos países.
Ahora bien, por supuesto, la influencia política de los EE. UU. puede reequilibrar esas ventajas. Por eso, por cierto, se trata de una competencia real entre el sistema SAMP/T NG y el Patriot. La lista, si se me permite, o el número de prospectos y oportunidades potenciales para el SAMP/T NG es bastante sustancial. Puedo nombrar algunos países que han sido mencionados por funcionarios, así que no es un secreto. Pero, por lo general, Ucrania, Grecia, algunos países nórdicos y también países de Oriente Medio. De hecho, vemos demanda, perdón, en muchos países.
En cuanto a todos ellos, yo diría que son sistemas grandes y costosos, si me permiten el término costosos; es difícil predecir si darán un resultado positivo en el segundo semestre de este año, en 2027 o incluso después. También hay mucha influencia política en esos ámbitos. Así que, por un lado, se trata de un sistema que es, yo diría, muy prometedor, y la necesidad de este tipo de sistemas es muy importante.
Ahora, en términos de modernización, ¿cómo prevemos, yo diría, la entrada de pedidos futuros? Siempre es un ejercicio algo delicado de realizar. ¿Sobre lo digital, Jeremie?
Sí. En cuanto a Digital, obviamente, lo que hemos dicho es que el margen ajustado por los elementos extraordinarios del año pasado se situó entre el 12,5% y el 13%. Las perspectivas para este año consisten en intentar rebotar hacia esos niveles, pero es una tarea difícil. Por ello, estamos viendo que el margen mejora claramente en la segunda mitad del año. Así es como lo definiría.
Si me permite hacer un breve seguimiento sobre esto. Me refiero a que se ha producido un descenso de márgenes realmente pronunciado. Estamos hablando de un 9 % aquí. Y creo que, excluyendo lo que mencionó anteriormente, el efecto de divisas de 30 o 40 bps, y excluyendo, digamos, los 250 bps aproximadamente de inflación de márgenes que vimos en el H1 '25, el margen subyacente sigue habiendo caído 300 bps.
He escuchado sus comentarios sobre algunos efectos de temporalidad en la primera mitad de '26, pero me preguntaba si hay algo más detrás. ¿Se trata únicamente de una cuestión de tiempos? ¿O existe algún otro factor en el mercado que haya provocado este descenso tan pronunciado de los márgenes sobre una base subyacente?
Sí, lo hay... perdón. Hay una cuestión de tiempos, pero no diría que todo se deba únicamente al factor temporal en lo que respecta al nivel de margen alcanzado en la primera mitad del año. Por tanto, para Digital, lo que esperamos para el año completo es ver un repunte respecto a la primera mitad, y diría que alcanzando un nivel superior al 12%.
Ahora tomaremos una última pregunta. Y la última pregunta proviene de la línea de David Perry, de JPMorgan.
Dos preguntas, por favor. Son un poco filosóficas, si no hay problema. Solo sobre Defence, Patrice, muchos inversores están debatiendo ahora sobre la tecnología antigua frente a la nueva tecnología. Me interesaría mucho conocer tu opinión sobre estas tendencias del sector y cómo crees que Thales está posicionada.
La segunda cuestión es, obviamente, que habéis recibido muchas preguntas sobre Digital, y decís que tenéis un plan. ¿Incluye ese plan simplemente vender el negocio y seguir adelante? Porque parece que está distrayendo de los resultados tan buenos que estáis ofreciendo en Defence en este momento.
Gracias, David, por tus dos preguntas. ¿Empiezo con Defensa? Sinceramente, no sé qué es una tecnología antigua o nueva en Defensa. Lo que veo es el hecho de que dominamos, diría yo, una gama de tecnologías que nos permite realmente ofrecer la solución y el producto adecuados para las necesidades actuales, ya sea que pensemos, por ejemplo, en tecnologías que se han conocido en el pasado basadas en la electrónica, la radiofrecuencia, las tecnologías láser y demás, o en nuevas tecnologías vinculadas al mundo digital, la analítica de datos, la IA, la ciberseguridad, las tecnologías en la nube, las comunicaciones híbridas y así sucesivamente.
E incluso las tecnologías del mañana cuando hablamos de tecnologías cuánticas; no computación cuántica, sino tecnologías cuánticas para sensores, lo que va a preparar el futuro de Thales. Y esa es probablemente una de las fortalezas clave del grupo, el ser capaces de estar, diría yo, presentes en todas estas tecnologías, ya sean antiguas o nuevas —de nuevo, no sé qué tecnologías son antiguas o nuevas—. Pero claramente, eso es lo que me hace sentir, diría yo, confiado en el futuro de nuestra cartera y en nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de las fuerzas armadas de hoy y de mañana.
Sobre CDI, no comparto tu apreciación, David, de que sea una distracción, yo diría. Es un negocio bueno y rentable. Aprovechamos las tecnologías; sé que os encantan las cifras, chicos, pero a nosotros también nos encantan las tecnologías y las sinergias. Y CDI aporta a los negocios de Defence y Aerospace un conocimiento tecnológico que le faltaba a Thales antes de CDI y que es superútil para impulsar el crecimiento en ese sector de Defence. Normalmente, el grupo no dominaba las tecnologías cloud antes de las diferentes adquisiciones en el campo de CDI.
Siento interrumpir, Patrice. Solo pregunto por Digital. Cyber lo entiendo. Pero Digital, simplemente no veo las sinergias y...
Por eso intento explicártelo, David. Las tecnologías de Cloud provienen de la parte, yo diría, Digital del negocio. Eso está bastante claro.
Por cierto, cuando realizamos comunicaciones híbridas para Defence, lamento ser un poco técnico, pero es necesario entender, yo diría, las razones subyacentes de las sinergias que vemos en el día a día del negocio entre CDI y Defence o aerospace. Se trata de dominar el estándar y las tecnologías 4G y 5G provenientes del negocio de conectividad móvil para ofrecer lo que ahora se denomina en el mundo de la defensa como soluciones de comunicación híbrida, combinando las tecnologías clásicas de defensa, como el salto de frecuencia y demás, con el hecho de que también aprovechamos las redes civiles.
Eso es lo que vemos en Ucrania. Eso es lo que vemos en Oriente Medio. Eso es lo que vemos en los países más modernos, ¿de acuerdo? Así que, de nuevo, esto no aparece en las cifras. Por tanto, siempre se pueden cuestionar las cifras, pero esta es la realidad en la que vivimos. Y esto es lo que también nos permite tener un mejor desempeño en nuestros dominios tradicionales, como Defence y Aerospace.
Nuevamente, para dar contexto a lo que estamos comentando, y de lo que hemos hablado mucho hoy, se trata de un impacto interanual de aproximadamente EUR 20 millones a EUR 25 millones. Por ello, confiamos en que recuperaremos parte de ello en la segunda mitad del año.
Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Ahora cedo la palabra al equipo directivo para cualquier comentario de cierre.
Bueno, creo que esto es todo. Así que gracias a todos por su participación. Gracias por sus preguntas. Por supuesto, no duden en ponerse en contacto con el equipo de IR para cualquier pregunta de seguimiento. Que tengan un buen día. Nos vemos pronto. Adiós.
Gracias. Damas y caballeros, si no han tenido la oportunidad de realizar una pregunta en la conferencia de hoy, no duden en enviar su consulta al departamento de Investor Relations de Thales Group a la siguiente dirección de correo electrónico: ir@thalesgroup.com, y les responderemos lo antes posible. Gracias a todos por su participación. Ya pueden desconectar sus líneas. Gracias.
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