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Earnings Call Transcript
Q1 2026 — Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V.
2026-04-30
Consumo Defensivo
Presentación
Operador
Hola y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de FEMSA. Mi nombre es Sophia y seré su moderadora en el evento de hoy. Tengan en cuenta que esta conferencia está siendo grabada. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra al Sr. Juan Fonseca, Director de Relaciones con Inversores de FEMSA. Adelante, por favor.
Juan FonsecaRelación Con Inversores Director
Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de FEMSA. Hoy nos acompañan Jose Antonio Fernandez Garza, CEO de FEMSA; Martin Arias, nuestro CFO; y Jorge Collazo, quien dirige el equipo de Relaciones con Inversores de Coca-Cola FEMSA.
El plan es que Jose Antonio abra la conversación con algunos comentarios de alto nivel sobre el desempeño y las tendencias del trimestre, seguidos por Martin, quien proporcionará detalles más granulares sobre los resultados. Finalmente, abriremos la llamada para sus preguntas. Jose Antonio, adelante, por favor.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Gracias, Juan. Buenos días a todos. Antes de entrar en los números, debemos hablar un poco sobre los cambios que hemos realizado para mejorar nuestra información financiera. Como vieron en nuestro comunicado, ahora reportamos OXXO Mexico de forma independiente, dada la importancia que su desempeño y trayectoria siguen teniendo para nuestros inversores y analistas. Al mismo tiempo, estamos reportando un nuevo segmento, Americas & Mobility, que comprende nuestras operaciones de OXXO fuera de México, así como nuestro negocio de combustibles en aquellos mercados donde participamos, concretamente México y Estados Unidos. Este nuevo segmento contiene algunas de nuestras operaciones de más rápido crecimiento. Por lo tanto, esperamos que les permita seguir nuestro progreso mientras trabajamos para capturar gradualmente la oportunidad de crecimiento en lugares como Brasil y Colombia. Estos son los principales cambios en nuestros segmentos de reporte, mientras que Europe, Health y Coca-Cola FEMSA permanecen tal como estaban.
Pasando a los resultados del trimestre. La mayoría de nuestras operaciones obtuvieron un sólido desempeño, y el primer aspecto destacado es la continua recuperación de OXXO Mexico. Basándose en las tendencias positivas que vimos inicialmente durante el último trimestre del año pasado, OXXO registró un crecimiento de ingresos del 8.3% impulsado por las ventas en las mismas tiendas, que superaron a la industria a pesar de las interrupciones de finales de febrero que provocaron el cierre de muchas tiendas, algunas de las cuales permanecen cerradas hoy. En particular, vimos un crecimiento de los ingresos en las categorías de tabaco y refrescos, lo que refleja el efecto de traslación de la aplicación de nuevos impuestos especiales. Pero también vimos una dinámica de ingresos positiva en casi todas las demás categorías, excepto en snacks, dulces y bebidas alternativas. Creemos que estas tendencias de ingresos reflejan nuestro enfoque continuo en la asequibilidad mediante actividades promocionales e iniciativas de precio y formato, lo que a su vez ayudó a impulsar la mejora en la afluencia de clientes.
Más allá de los ingresos, el equipo también logró una expansión del margen bruto mediante la cooperación continua con nuestros proveedores, incrementos en los ingresos por distribución y ahorros en costes de almacén. En cuanto a los gastos de ventas, OXXO Mexico consiguió contener dichos gastos, con un crecimiento en línea con la expansión más la inflación. Esto refleja el impacto de nuestros esfuerzos por aumentar la eficiencia. Como resultado de todos estos factores, el crecimiento del resultado operativo se situó en doble dígito. Tan relevante como el crecimiento de las cifras en sí, en un entorno de consumo que sigue siendo desafiante, creemos que hemos seguido ganando cuota de mercado en los últimos meses frente al canal tradicional, mientras que los grandes minoristas de formato grande se mantuvieron estables en su conjunto.
Sin embargo, por muy alentadores que sean estos resultados, reconocemos que aún queda trabajo por hacer. El tráfico medio se mantuvo ligeramente negativo durante el trimestre, pero mejoró significativamente respecto a los descensos que afrontamos el año pasado, lo que refleja un progreso claro y los beneficios tempranos de nuestras iniciativas comerciales. Aunque nos anima esta trayectoria, no nos acomodamos y mantenemos un firme enfoque en seguir mejorando el tráfico. Como mencionamos en nuestra última conferencia, aspiramos a restaurar el crecimiento sostenido y la relevancia de OXXO Mexico mediante un enfoque claro en la recuperación del tráfico y la mejora de las ventas en tiendas mismas, perfeccionando nuestra propuesta de valor y mejorando la experiencia del cliente, todo ello manteniendo una sólida ejecución operativa.
A continuación, me gustaría hablar un poco sobre Americas & Mobility. Durante el primer trimestre, el negocio registró un fuerte crecimiento en la mayor parte de su cuenta de resultados. Cabe señalar que este segmento incluye 2 meses de las operaciones recientemente consolidadas de OXXO Brazil y, por tanto, la columna comparable es especialmente útil para entender el crecimiento interanual del resto del segmento. En este punto, estamos especialmente orgullosos del crecimiento de las ventas en tiendas mismas en LatAm ex Brazil de más del 20% en moneda local, un signo muy alentador del impulso de OXXO sobre el terreno en Colombia, Chile y Perú. Por su parte, Brazil registró un crecimiento de las ventas en tiendas mismas del 6.9% en moneda local, reflejando el progreso continuo en el fortalecimiento de la propuesta de valor, mientras que el negocio en EE. UU. registró un crecimiento de las ventas en tiendas mismas del 1.7% en moneda local.
En términos de expansión de tiendas, el crecimiento fue moderado en los últimos 12 meses. En Colombia, esto reflejó nuestra decisión de priorizar las mejoras operativas y fortalecer capacidades clave para respaldar un ritmo de expansión más sólido a partir de este año. Mientras tanto, en Brazil, la expansión se vio afectada durante la mayor parte de 2025 debido a nuestro enfoque en la liquidación de nuestra joint venture. De cara al futuro, este es un segmento que debería mejorar gradualmente su rentabilidad a medida que gane escala, fortalezca el apalancamiento operativo y continúe madurando en los distintos mercados. Con nuestra estructura de reporting actualizada, ahora podrán monitorizar ese progreso más de cerca y de forma regular.
Ya que estamos hablando de algunos de nuestros negocios de rápido crecimiento, también debemos mencionar a Bara y el hecho de que, durante el primer trimestre, aumentó sus ventas en tiendas mismas a doble dígito, impulsado tanto por el tráfico como por el ticket medio, al tiempo que abrió 38 tiendas netas y alcanzó casi el 30% de marca propia en su mix de ingresos. En definitiva, un trimestre sólido para Bara.
En Europa, Valora volvió a obtener un sólido crecimiento en el resultado operativo, a pesar de seguir enfrentando tendencias de tráfico débiles, particularmente fuera del negocio principal de retail y foodservice en Suiza. Por su parte, el equipo de Coca-Cola FEMSA mantiene su enfoque en ejecutar su estrategia de fortalecer la asequibilidad, ampliar el uso de envases retornables para defender la penetración en los hogares y continuar desplegando herramientas digitales de última generación e iniciativas de revenue growth management, especialmente importantes en México, donde la menor demanda de los consumidores se ha visto presionada adicionalmente por el aumento de los impuestos especiales este año.
En la otra parte del balance, nuestras operaciones de Salud volvieron a presentar un conjunto de resultados mediocres. La parte superior de la cuenta fue impulsada por el retail en Colombia, Chile y Ecuador en moneda local, con crecimiento de ingresos y ganancias de cuota de mercado. Sin embargo, los resultados se vieron presionados por márgenes débiles en Chile, lo que refleja un cambio desfavorable en el mix de productos hacia productos farmacéuticos de menor margen, como los tratamientos de GLP-1, y por las pérdidas continuas en México.
Permítanme también hablar sobre los acontecimientos recientes en nuestro negocio institucional en Colombia. Como saben, nuestro negocio de salud en Colombia incluye un segmento institucional significativo en el que distribuimos medicamentos y prestamos servicios médicos altamente especializados en nombre de proveedores de atención médica privados, intermediarios conocidos como EPS. El componente institucional representa algo más de la mitad de nuestro negocio en Colombia, aunque ha crecido con mucha más lentitud que nuestro negocio de retail y es significativamente menos rentable. En los últimos años, esta parte del negocio se ha vuelto cada vez más difícil debido a los déficits de financiación, que han impedido la capacidad de dichas EPS para reembolsar a sus proveedores de servicios, incluyéndonos a nosotros.
En consecuencia, hemos estado reduciendo gradualmente nuestra exposición, aunque nuestras cuentas por cobrar totales con las EPS han seguido creciendo. Como parte de nuestra estrategia para reducir la exposición, a principios de abril notificamos a EPS Sanitas, nuestra contraparte más importante en este canal por un margen significativo, que no renovaremos nuestro acuerdo tras su vencimiento en septiembre. El entorno actual en el sistema de salud colombiano resultaría en la insolvencia de ciertas EPS, creando así un riesgo crediticio para nosotros con respecto a dichas cuentas por cobrar. Continuaremos gestionando activamente esta exposición, mantendremos la disciplina en nuestra asignación de capital y mantendremos informado al mercado sobre cualquier acontecimiento relevante, mientras seguimos priorizando nuestro negocio de farmacias retail, que cuenta con una mayor rentabilidad, generación de caja y retornos a largo plazo más atractivos.
Finalmente, Spin tuvo un buen trimestre. Hoy, Spin by OXXO se sitúa en el centro de la evolución del consumidor digital en México, con 11 millones de usuarios activos y más de 100 millones de transacciones mensuales. Spin es ya uno de los participantes de más rápido crecimiento en [ stay ] y transferencias peer-to-peer entre fintechs. Como mencionamos en nuestra última llamada, Spin se está centrando en convertirse en una plataforma estructuralmente omnicanal, con el objetivo de amplificar la capacidad de OXXO para resolver y atender las necesidades y ocasiones de consumo diario del consumidor mexicano y cambiar la forma en que experimentan la conveniencia en su vida cotidiana.
Antes de ceder la palabra a Martin, me gustaría reflexionar sobre algunos de los cambios que hemos realizado en nuestra organización durante estos primeros meses. El trabajo ha sido intenso y exigente, pero contar con el equipo adecuado es fundamental para nuestro éxito a largo plazo. En este punto, hemos finalizado casi todos los cambios organizativos que necesitábamos realizar. Completamos la combinación de las estructuras de gastos generales de FEMSA Corporate y las divisiones de Proximity & Health, incluyendo las reducciones de plantilla requeridas por esta nueva estructura. Por su parte, OXXO Mexico cuenta con un equipo de alta dirección renovado que aporta capacidades adicionales, y el equipo reestructurado de Spin ahora tiene una línea de reporte más alineada con OXXO Mexico para garantizar la máxima sintonía. Aún nos queda trabajo por delante para revisar nuestros gastos corporativos no relacionados con FTE, pero creo que hemos formado un equipo sólido de clase mundial que me ayudará a liderar esta extraordinaria compañía en la próxima etapa de crecimiento. Quiero aprovechar esta oportunidad para agradecer a todos los miembros de nuestro equipo en todos los niveles por seguir ofreciendo un rendimiento de primer nivel, incluso mientras realizábamos ajustes significativos en la plantilla. Dicho esto, cedo la palabra a Martin para que analice las cifras con más detalle.
Martin Arias YanizDirector Financiero
Gracias, Jose Antonio. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Como mencionó Jose Antonio, a partir de este trimestre, informamos bajo una nueva estructura de segmentos: OXXO Mexico, Americas & Mobility, Europe, Health y Coca-Cola FEMSA. Hemos incluido las cifras base comparables para el primer trimestre de 2025. Entre otros beneficios, creemos que esta estructura les facilitará el seguimiento y la monitorización de operaciones que se encuentran en diferentes etapas de desarrollo y evolución.
Permítanme comenzar con los resultados financieros consolidados de FEMSA para el primer trimestre de 2026. Los ingresos totales aumentaron un 6.1% interanual, mientras que el resultado operativo creció un 5.5%, lo que refleja la continua recuperación en OXXO Mexico, las contribuciones de nuestras operaciones internacionales y los beneficios tempranos de nuestras iniciativas de reestructuración de costes, aunque compensados por vientos en contra cambiarios debido a un peso más fuerte y al menor rendimiento de Health y Coca-Cola. Sobre una base comparable y de tipo de cambio constante, los ingresos totales y el resultado operativo crecieron un 8.5% y un 12.1%, respectivamente.
El beneficio neto consolidado ascendió a 17.6 billion Chilean peso, lo que representa un incremento del 97.3% en comparación con el primer trimestre de 2025. Este aumento fue impulsado por una ganancia contable no monetaria puntual relacionada con la combinación de BradyPLUS e Imperial Dade. Eliminando esta ganancia no monetaria, el beneficio neto consolidado habría sido de 5.7 billion pesos, lo que supondría una caída del 36.4% interanual. Este descenso se explicó principalmente por mayores gastos financieros netos, que reflejan: primero, una pérdida por tipo de cambio en comparación con una ganancia en 2025, lo que representa un cambio de 883 million pesos, debido a la apreciación del peso mexicano frente a las posiciones de efectivo denominadas en dólares estadounidenses; segundo, un gasto de 189 million pesos relacionado con instrumentos financieros en comparación con una ganancia de 1.1 billion el año pasado por la valoración favorable del bono convertible asociado a las acciones de Heineken; y tercero, menores ingresos por intereses como resultado de una menor posición de efectivo y tipos de interés más bajos. Además, los ingresos de operaciones discontinuadas contribuyeron con 2.5 billion en el primer trimestre del año pasado, pero no en este año.
El tipo impositivo efectivo para el trimestre fue del 17.1%, incluyendo el impacto de la ganancia contable puntual relacionada con nuestra inversión en BradyPLUS. La ganancia se reconoció como parte de una transacción de intercambio de acciones que, a efectos contables, requirió el reconocimiento del valor razonable de forma similar a una venta, lo que resultó en una ganancia contable sin efecto fiscal corriente. Excluyendo este elemento no monetario, el tipo impositivo efectivo habría sido del 37.9%. La diferencia entre el tipo impositivo de sociedades estatutario del 30% y nuestro tipo impositivo efectivo del 37.9% se explica principalmente por ciertos conceptos no deducibles, incluyendo gastos laborales en OXXO Mexico, así como las pérdidas en Spin que, aunque están disminuyendo, actualmente no generan un rendimiento fiscal. Esperamos que estas pérdidas disminuyan a partir del próximo trimestre.
Pasando a nuestros resultados operativos. OXXO Mexico obtuvo un crecimiento de ingresos totales del 8.3%, impulsado por un crecimiento de las ventas en tiendas mismas durante el mismo periodo del 6% y la continua apertura de 158 nuevas unidades durante el trimestre. El margen bruto fue del 46.2%, con una expansión de 140 puntos básicos interanual, lo que refleja ingresos sólidos de proveedores clave y el desempeño resiliente de los servicios financieros. Los gastos de ventas crecieron en línea con la expansión de tiendas más la inflación, a pesar de un crecimiento de dos dígitos en los costes laborales, lo que refleja nuestras múltiples iniciativas para contener costes e impulsar la eficiencia. Los gastos administrativos aumentaron un 13.9% para representar el 2.9% de los ingresos, debido a un cambio en la temporalidad de las provisiones para bonos de fin de año y participación en beneficios, que en el pasado se provisionaban con mayor intensidad a finales de año, así como a la mayor previsión de bonos y participación en beneficios debido a un mejor desempeño financiero proyectado para este año. Como resultado, el resultado operativo creció un 20.9% con un margen operativo que se expandió 80 puntos básicos hasta el 7.6%.
El segmento Americas & Mobility obtuvo ingresos totales de 25 billion pesos, un aumento del 12.9% o del 10.5% en términos comparables y neutros a la divisa. La parte superior de ingresos del segmento se benefició del sólido desempeño en OXXO LatAm, que registró un crecimiento de ventas en tiendas mismas ponderado promedio neutro a la divisa del 13.1% en Chile, Perú y Colombia, además de la consolidación de OXXO Brazil. El margen bruto de mercancías se mantuvo estable en el 31.8% de los ingresos, mientras que en la división de combustible aumentó 120 puntos básicos hasta el 13%, impulsado por un mix de ventas más favorable con mayores volúmenes minoristas en OXXO Gas en relación con el canal mayorista, que conlleva márgenes más altos, junto con el beneficio de los mayores precios del combustible y la mejora de los márgenes de CPG en los EE. UU., compensado parcialmente por menores volúmenes en los EE. UU. El resultado operativo fue de 281 million pesos con un margen operativo del 1.1%, lo que representó un incremento de más del 100% en términos comparables, excluyendo las conversiones de divisas y la consolidación de OXXO Brazil. El margen operativo refleja la reciente consolidación de OXXO Brazil, que genera una pérdida operativa en esta etapa, compensada parcialmente por el sólido desempeño del combustible y la reducción de pérdidas en el resto de OXXO LatAm.
Nuestras operaciones en Europa reportaron ingresos totales de 12.9 billion pesos, estables en términos de pesos o un aumento del 1.5% en términos neutros a la divisa, ya que el inicio de año se caracterizó por un sólido negocio de retail y foodservice en Suiza, compensado por un débil negocio de retail y foodservice en Alemania, derivado de una baja afluencia en nuestros formatos de consumo que mejoró durante el mes de marzo. Seguimos observando un segmento B2B débil, impulsado por la fuerte competencia, y hemos tomado medidas, incluyendo la incorporación de un nuevo equipo de ventas para ayudarnos a reactivar el crecimiento en este negocio. El beneficio bruto disminuyó un 1.3% con un margen bruto del 41.5%, resultado de la reclasificación de los gastos de distribución de SG&A a coste de ventas. En términos comparables, el margen bruto se habría expandido 90 puntos básicos. Esta reclasificación no tiene impacto en el resultado operativo. El resultado operativo fue de 356 million pesos, un sólido incremento del 7.4% interanual, impulsado por una fuerte contención de costes, compensando el débil crecimiento de los ingresos. El margen operativo fue del 2.8%, reflejando la continua disciplina de costes frente al volátil entorno macroeconómico.
Por su parte, la división Health obtuvo ingresos totales de 22.2 billion pesos, creciendo un 0.9% interanual o un 6.5% en términos neutros a la divisa. En términos de ventas en tiendas mismas, el desempeño fue positivo en Colombia, Ecuador y Chile en moneda local, mientras que México continuó enfrentando vientos en contra. Durante el trimestre, y en consistencia con los ajustes realizados el trimestre pasado, reclasificamos ciertos gastos de distribución de SG&A a coste de ventas. Este cambio se realizó puramente con fines de presentación contable para alinear mejor la clasificación de los costes de distribución con la naturaleza del gasto. Al igual que con Valora, no hay impacto en el resultado operativo debido a esta reclasificación. Sin embargo, como efecto mecánico de este cambio, el margen bruto se vio afectado por aproximadamente 666 million pesos, reflejando el desplazamiento proporcional de estos gastos al coste de ventas. El beneficio bruto disminuyó un 10% con un margen bruto del 26.2%. En términos comparables, el margen bruto del primer trimestre se habría contraído 20 puntos básicos. El resultado operativo alcanzó los 657 million pesos, una caída del 14.9% y del 4.9% en términos comparables, con un margen operativo del 3%. Este resultado se vio respaldado por el fuerte crecimiento en Colombia y Ecuador, que fue más que compensado por una caída en Chile y las continuas pérdidas en México.
Por su parte, Coca-Cola FEMSA obtuvo un crecimiento de ingresos del 1.1% y una disminución del resultado operativo del 2.3%. En términos comparables, los ingresos crecieron un 6.3% y el resultado operativo también creció un 2.1%, reflejando los beneficios de su diversificada presencia geográfica, ya que las operaciones internacionales compensaron un resultado más desafiante en México. Las iniciativas de cartera, la sólida ejecución en el mercado y las capacidades digitales continúan respaldando las ganancias de cuota de mercado, mientras que una gestión disciplinada de costes y gastos ayudó a mantener márgenes consolidados estables. Como siempre, les animamos a escuchar la conferencia de resultados publicada ayer.
Antes de terminar, permítanme actualizarles brevemente sobre la asignación de capital. En el primer trimestre, destinamos 6.2 billion pesos en CapEx, lo que representa aproximadamente el 3% de los ingresos totales y un 29.5% menos que el año pasado, lo que refleja principalmente un inicio de año más lento en la apertura de tiendas OXXO en México y un enfoque conservador en las inversiones relacionadas con la capacidad a [ cost ]. Esperamos que el despliegue de CapEx se acelere durante el resto del año, tendiendo hacia nuestra ratio CapEx sobre ventas más habitual de aproximadamente el 5% al 6%. Nuestro enfoque sigue siendo disciplinado, vinculando las decisiones de inversión en todos los mercados a una visibilidad clara sobre las ventas en tiendas mismas, las tendencias de la demanda, la evolución del margen y la generación de caja.
Con respecto a la retribución al accionista, en nuestra reciente Junta General Anual de Accionistas, votamos para distribuir 15.2 billion pesos en dividendos ordinarios entre marzo de 2026 y marzo de 2027, lo que supone un incremento por acción del 4.5% respecto al año pasado. Además, los accionistas también aprobaron un dividendo extraordinario para el año equivalente a 25.8 billion pesos. En conjunto, la combinación de retribuciones ordinarias y extraordinarias representa distribuciones de capital totales esperadas de aproximadamente 41 billion pesos en el periodo de marzo de 2026 a marzo de 2027. Adicionalmente, continuamos ejecutando nuestro último programa de recompra de acciones de 300 million, que esperamos completar durante el segundo trimestre. Este programa forma parte de nuestra retribución de 2025 y, por tanto, es incremental a los 41 billion pesos que acabo de mencionar.
De cara al futuro, somos optimistas mientras nos aceleramos hacia un verano intenso que incluye la Copa Mundial de la FIFA, al tiempo que ejecutamos nuestra estrategia en todas nuestras unidades de negocio. Sin embargo, matizamos nuestro optimismo con cierta cautela, particularmente de cara a la segunda mitad del año, ya que seguimos operando en un entorno macroeconómico desafiante e incierto a nivel mundial. Hemos recibido comentarios sobre que nuestra última conferencia fue un poco larga. Somos conscientes de su tiempo y queremos ser justos para que la mayor cantidad de participantes posible tenga la oportunidad de hacer preguntas. Les pedimos que nos ayuden formulando una sola pregunta a la vez. No duden en volver a la cola si tienen más preguntas. Gracias. Y con esto, podemos abrir la sesión para sus preguntas.
Preguntas y Respuestas
Operador
[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de Alvaro Garcia, de BTG.
Alvaro GarciaAnalistaBTG
Muchas gracias por la nueva información del segmento. Creo que es estupenda. Tengo 2 preguntas, una para Martin y... o me quedaré con una sola pregunta.
En cuanto a 'Otros', ha disminuido materialmente en comparación con el año pasado. Esta es, obviamente, la diferencia de EBITDA entre su EBITDA consolidado y el de sus diferentes segmentos. Por ello, me preguntaba si podría ayudarnos a entender por qué se produjo esa disminución en el contexto de las reestructuraciones que anunciaron el trimestre pasado.
Martin Arias YanizDirector Financiero
Claro. Sin duda, un gran factor determinante fue la disminución de las pérdidas en Spin. Y, de nuevo, en general, nuestros esfuerzos de contención de costes. Hay que tener precaución con la línea de 'Otros', ya que a veces incluye todos los elementos proyectados y negocios que entran y salen.
Pero, en general, creo que del trimestre pasado a este, el mayor progreso se ha producido en la reducción de Spin. Los beneficios de la reducción de costes probablemente empezarán a materializarse en los próximos 3 trimestres. Y también deben seguir esperando mejoras a medida que gestionemos las pérdidas de Spin y encontremos formas más eficientes de gestionarlas desde la perspectiva del escudo fiscal.
Operador
Nuestra siguiente pregunta es de Ben Theurer, de Barclays.
Benjamin TheurerAnalistaBarclays
Yo también me limitaré a una sola. Han mostrado un rendimiento relativamente sólido en términos de tráfico este trimestre a pesar de algunos problemas de seguridad. ¿Podría ayudarnos a entender un poco mejor lo ocurrido en enero, febrero y marzo, y cómo los problemas en la zona del Pacífico, Guadalajara, Jalisco, han afectado al tráfico a lo largo del trimestre y cómo se prevé la normalización?
Unknown ExecutiveAnalistaing
Así que, Ben, diría que todavía no estoy satisfecho con el tráfico. Espero que OXXO sea una plataforma de crecimiento. Es una empresa en expansión y también debería crecer en términos de ventas en las mismas tiendas a nivel de tráfico. Y con las estrategias que hemos implementado, nuestro objetivo es lograr un crecimiento de tráfico rentable a medio plazo.
Dicho esto, nos alienta ver que, en comparación con otros competidores del sector en cifras y según lo que vemos de Nielsen en el canal tradicional, nuestros números de tráfico son relativamente mejores. Especialmente teniendo en cuenta los efectos que tuvimos en febrero por las interrupciones en la región de Jalisco y, de hecho, en una gran parte del país.
Diría que estamos viendo un crecimiento de tráfico muy bueno o, mejor dicho, superior a nuestro crecimiento de tráfico promedio, especialmente en el norte de México, probablemente ayudado un poco por el clima, y quizás también por un mayor impulso económico en esa región y en la región del Bajío, en comparación con un escenario de tráfico mucho más difícil, obviamente, en Jalisco y Nayarit, y esa región —y obviamente el sureste, que creo que tiene un efecto negativo tras la desaparición o pérdida de relevancia de todos esos proyectos de infraestructura de la administración anterior. Así es como lo definiría en general.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Creo que esto se suma al rendimiento mediocre en el sur del país. Como saben, realmente los estados que están más expuestos a las remesas están viendo cómo estas disminuyen y generan menos pesos. Por tanto, creo que eso también contribuye a la diferencia entre el norte y el resto del mundo.
Unknown ExecutiveAnalistaing
Y vimos una temporada de vacaciones relativamente floja, probablemente debido en parte a que el turismo internacional se vio afectado por las noticias en Jalisco, además de que un peso más fuerte frente al dólar también afectó a la zona de Cancún. Así que eso tampoco ayudó. Pero aún queda mucho camino por recorrer en cuanto a beneficios.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Y estamos trabajando en muchas cosas.
Operador
Nuestra siguiente pregunta es de Melissa B., de Bank of America.
Unknown AttendeeAnalistaing
Intentaré ceñirme a una sola pregunta o tema. Respecto al margen bruto de OXXA, ¿están percibiendo ya alguna contribución de los ingresos comerciales ante la expectativa de la Copa del Mundo? ¿Y cómo esperan que evolucionen los márgenes a lo largo del año?
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Pues aún no estamos viendo... no creo que eso forme parte de los ingresos promocionales incrementales de este trimestre; quizás un poco en marzo, pero no, creo que veremos mucho más de eso durante el segundo trimestre. Muchas de las marcas patrocinadoras de la Copa del Mundo están generando mucha expectación, y estamos haciendo mucho trabajo de fondo que debería ayudar. No se trata necesariamente de ingresos promocionales.
Pero hoy, aprovechando el fenómeno de El Niño aquí en México, estamos lanzando [ El Panini ], ese producto coleccionable, y nos hemos asociado con la compañía Panini, por lo que esperamos que esto nos genere vientos a favor en cuanto a tráfico e ingresos. Lo veremos... quiero decir, parte de ello son ingresos comerciales.
También estamos observando una gran expansión en nuestros esfuerzos de retail media, que están ganando impulso. Actualmente contamos con casi 6,500 banners digitales en funcionamiento y nuestra red de ventas en ese canal está creciendo.
Y, por último, cierta expansión en servicios financieros. Seguimos viendo una disminución en algunos servicios, como las recargas. Sin embargo, esto se ve ampliamente compensado por el crecimiento en los retiros de efectivo de nuevos bancos, fintechs y otros actores como Spin, francamente. Todo ello ha contribuido al margen bruto.
Unknown ExecutiveAnalistaing
Tal vez pueda complementar, Jose, en una sola diapositiva. Este trimestre se produjo una mejora en los ingresos por distribución. En otras palabras, proveedores que optan por -- entregar directamente en nuestros centros de distribución y luego nosotros distribuimos en su nombre. A medida que hemos ganado escala y eficiencia en nuestra distribución, más proveedores nos ven como una mejor alternativa frente a la distribución directa a la tienda.
Martin Arias YanizDirector Financiero
Sí. Y solo un último comentario sobre esto, Melissa. Quiero decir, 140 puntos básicos es una cifra importante. Y, de nuevo, creo que está todo lo que se acaba de discutir de cara a la Copa del Mundo. Algunos acuerdos a largo plazo que se renovaron recientemente con algunos de nuestros grandes proveedores. Es posible que parte de eso no esté presente en la segunda mitad del año, ¿verdad? No creo que debamos esperar 140 bps para la segunda mitad del año. Espero equivocarme. Me he equivocado 100 veces en esto, la mayoría de las veces en la dirección correcta, es decir, con una expansión del margen mayor de lo que pensaba. Pero solo para ser un poco conservador, porque era una cifra importante.
Nuestra siguiente pregunta es de UBS. Está bien. Adelante, Rodrigo.
Rodrigo AlcantaraAnalistaing
Así que tengo 3 preguntas. Solo estaba bromeando. Jose, quiero decir, te tengo en la línea. La estrategia de asequibilidad 2025 funcionó bastante bien, ¿verdad? Cómo están recuperando el tráfico perdido frente a los comercios locales. Claramente esa estrategia funcionó bien. Aun así, quiero decir, la forma en que veo esto es como una estrategia reactiva, por así decirlo, a lo que estaba sucediendo allí con el macro.
Ahora la pregunta es, mirando hacia 2026 y más allá, con la Copa del Mundo, ¿qué tipo de estrategias activas destacarías para OXXO para acelerar el tráfico? Es decir, mencionaste que están trabajando en un par de cosas al principio de tus comentarios, ¿verdad? Pero me preguntaba si podrías ayudarme a entender cuáles son las estrategias insignia en las que están trabajando para acelerar precisamente las tendencias de tráfico más allá de la Copa del Mundo. Esa sería mi pregunta.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Es una gran pregunta. Como dices, creo que trabajar en un precio muy competitivo desde la arquitectura OBT BCR en OXXO en las categorías de impulso en términos de asequibilidad nos ha devuelto una tendencia de crecimiento en la cuota de mercado en tabaco, cerveza, refrescos y en la mayoría de nuestras categorías clave. Creo que aún nos queda un largo camino por delante en cuanto a nuestra ambición de lo que podemos hacer con el impulso. Creo que, dada nuestra capilaridad y el hecho de que vendemos el nivel de frío más alto del mercado, deberíamos seguir ganando cuota y continuar haciéndolo. Nuestro objetivo es ofrecer un nivel de frío y asequibilidad para todos.
Pero de cara al futuro, no será suficiente para llevarnos a donde queremos ir en términos de relevancia para el consumidor mexicano. Somos muy ambiciosos en nuestra agenda de conveniencia. Una de las cosas que logramos durante el trimestre, con ajustes de precio y oferta aún muy menores, es que aumentamos nuestras tazas de café vendidas por tienda en el trimestre, pasando de 28 tazas en el primer trimestre de 2025 a 30 tazas en 2026. Todavía nos queda un largo camino por delante.
El café es... servimos un café fenomenal para una cadena de tiendas de conveniencia. Es café 100% mexicano en México, 100% colombiano en Colombia y 100% brasileño en Brasil. Es un producto excelente. Deberíamos promocionarlo más. Es un café increíblemente bueno considerando el precio, y aún podemos ser muy agresivos con el precio dado que tenemos nuestra propia cadena de suministro y capacidad para soportar los márgenes allí. El café debería ir acompañado de opciones de desayuno con lo que llamamos productos Hero que puedan servir para el snacking, para el almuerzo, pero especialmente en el desayuno, vemos una oportunidad enorme. Y con suerte, tendremos éxito; el plan es que así sea, deberíais vernos crecer en comida y café durante los próximos trimestres.
Y además, creo que seguimos viendo una oportunidad enorme en OXXO. Se trata únicamente de OXXO en México en lo que llamamos reposición diaria. El canal tradicional juega un papel muy importante allí con todas las CPG, y creo que tenemos una idea muy clara de lo que el consumidor necesita en términos de lo que se vende en las tiendas de barrio. No es una competencia contra otros formatos como los discounters. Se trata de ayudarte con tu reposición diaria de aquello que necesitas o que olvidaste mientras ibas al trabajo, ese tipo de cosas.
Estamos realizando algunas pruebas piloto en Chihuahua y Veracruz para recuperar la asequibilidad y destacar la importancia de lo mucho más conveniente que es comprar la cerveza y, de paso, comprar los pañales o el papel higiénico en OXXO. Estamos viendo progresos alentadores, pero aún queda mucho camino por recorrer. Creo que nos llevará más tiempo. Pero, como saben, el canal tradicional sigue representando el 50% de la cesta de la compra en México. Por tanto, tenemos un margen muy amplio para ganar cuota de mercado. Y creo que hay espacio de crecimiento tanto para nosotros como para otros actores como Bara para ganar cuota allí.
Operador
Nuestra siguiente pregunta es de Thiago Bortoluci, de Goldman Sachs. Creo que está teniendo algunos problemas técnicos. Vamos a proceder con la siguiente pregunta de Alejandro Fuchs, de Itau BBA.
Alejandro FuchsAnalistaItau BBA
Enhorabuena por este inicio de año tan sólido. Solo una pregunta, quizás un poco más estratégica para Jose Antonio. Hemos visto en el pasado que FEMSA ha simplificado un poco su cartera de negocios, ¿verdad?, con la estrategia FEMSA forward y siendo muy eficientes ahora con la ubicación. Entonces, Jose, ¿cómo te sientes con la cartera de negocios que tienes hoy, pensando en el futuro?
He percibido quizás un poco más de cautela en la división farmacéutica del negocio. Por tanto, ¿crees que... te sientes cómodo actualmente o podríamos ver, de cara al futuro, más de esa estrategia de simplificación que hemos visto en el pasado?
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Dejaré que Martin me ayude a complementar un poco. Pero diría que, en general, siempre estamos estudiando partes de la cartera que o bien funcionan mejor con alguien más o no deberían formar parte de ella. Por tanto, la simplificación sigue estando siempre presente en nuestra estrategia. Centramos la mayor parte de nuestro enfoque en el crecimiento orgánico.
Y, francamente, algunas de nuestras operaciones en pharma tienen un enorme potencial de crecimiento orgánico, lo que nos mantiene optimistas respecto a esas plataformas. Lamentablemente, esto no ocurre en todos nuestros negocios farmacéuticos. México está teniendo un rendimiento muy inferior al esperado y estamos analizando todas las posibilidades con ese activo.
Colombia tiene un potencial de crecimiento enorme. Seguimos ganando cuota de mercado de forma muy significativa en nuestro retail en Colombia. Dejando de lado la parte institucional que, como mencioné en mis observaciones iniciales, presenta algunos problemas, el segmento de retail privado en Colombia está creciendo y nosotros somos los que crecemos más rápido en ese sector. Esto mantiene un gran impulso, por lo que debemos capturar la mayor parte posible de ese peso.
Y Chile está ganando cuota de mercado. Tuvimos un conjunto de resultados mediocres, pero, en general, sigue teniendo mucho potencial, al igual que Ecuador.
Así que, en términos de visión general, diría que sí, siempre estamos analizando en qué somos mejores, y somos los mejores, obviamente, en proximidad y conveniencia. Ahí es donde destacamos. Somos los mejores en México, pero también estamos empezando a ver que podemos generar crecimiento y crecimiento rentable en Latinoamérica. E incluso en Europa, nos alienta lo que estamos logrando con la reestructuración de nuestros negocios europeos.
Pero, obviamente, siempre tenemos mucho entre manos, y apuesto a que gran parte de mi tiempo lo dedico a pensar en cómo será la cartera dentro de 5 o 10 años, pensando en décadas, y hacia dónde debemos dirigirnos. Así que todo está sobre la mesa. No sé, Martin, si tú...
Martin Arias YanizDirector Financiero
Tengo muy poco que añadir. Solo recordaría a todos la historia de FEMSA, desde la cervecera hasta FEMSA Forward; el mandato que tenemos como dirección por parte de nuestro Consejo y de nuestros accionistas es la maximización del valor. Por tanto, cualquier oportunidad que tengamos de encontrar activos en la cartera donde podamos maximizar el valor siempre será considerada con detenimiento.
En segundo lugar, obviamente, estas son conversaciones incómodas para mantener en foros como este, porque afectan a las personas, a los empleados y a los proveedores. Por ello, tenemos que ser particularmente cautelosos con lo que decimos sobre lo que estamos analizando o no en un momento dado.
Y añadiría un tercer comentario cualitativo: una vez que eres propietario de un activo, tienes que juzgar cuánto vale para ti en relación con lo que otros actores del mercado puedan ofrecer. Ese debate se produce regularmente aquí en la compañía. Así que cerraría con eso.
Operador
Siguiente pregunta de Thiago Bortoluci, de Goldman Sachs.
Thiago BortoluciAnalistaGoldman Sachs
Enhorabuena por la sólida mejora secuencial y el giro de la actividad del negocio. Me gustaría analizar la productividad y el tráfico en México, pero desde otro ángulo: cómo están funcionando sus nuevas tiendas, ¿verdad?
Están abriendo a un ritmo de 890 tiendas al año en México. Cuando intentamos analizar —y esta es la mayor simplificación que podemos hacer de sus cifras—, están creciendo en superficie un 3%, pero la contribución de este crecimiento a las ventas es cercana al 2%. Esto podría implicar que la productividad de estas nuevas tiendas no evoluciona en línea con sus ventas en tiendas equivalentes, o incluso evoluciona un poco por debajo.
Simplemente me gustaría entender si esto es correcto, ¿cuál es el plan? ¿Y qué nivel de confianza les da mantener este ritmo de crecimiento? ¿Y cómo deberíamos valorar el ROI incremental de estas nuevas cohortes?
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Es una pregunta muy buena y bien planteada. Parece que han hecho sus cálculos. Creo que, en primer lugar, seguimos muy impresionados con las nuevas cohortes de tiendas. Como saben, una parte cada vez mayor de la composición de la mezcla proviene de lo que todos llamamos el nicho OXXO o tiendas OXXO que se encuentran específicamente en fábricas, edificios de apartamentos u oficinas. Esas tiendas tienden a vender, de media, menos que otras tiendas. Suelen tener algunas restricciones de SKU, como alcohol, tabaco, etcétera. Pero, por otro lado, tienden a tener un ROIC más alto. Por tanto, a medida que esa proporción de nuestras tiendas OXXO pasa del 10% a casi el 25% este año, esto está afectando ligeramente a esa cifra.
Lo otro es que también estamos mirando no solo el [ nominator ], sino también el denominador, asegurándonos de enfocarnos de forma más inteligente en mejorar nuestro ROIC y reducir el coste de cada nueva tienda. Por tanto, el retorno sobre el capital invertido de las nuevas tiendas, aunque a veces rindan menos o tarden más en madurar, se encuentra en muy buena forma.
En comparación con el año pasado, creo que deberíamos mencionar dos puntos importantes. Hicimos una pausa para asegurarnos realmente de que seguimos maximizando el ROIC, y eso provocó un inicio de año más lento en comparación con el ejercicio anterior. Esto debería normalizarse a lo largo del año en términos de la apertura total de tiendas.
Sin embargo, cada 3 o 4 años —y creo que no hemos realizado una poda importante tras la recuperación del COVID—, este año estamos siendo muy inteligentes al plantearnos: han pasado algunos años, hemos pasado por el COVID, ¿cuántas de nuestras tiendas con bajo rendimiento deberíamos considerar para cancelar el contrato o eliminar? Y creemos que este año, aunque seguiremos abriendo unas 1,100 tiendas, la apertura neta de tiendas podría verse afectada por unos cientos de locales. Todavía estamos finalizando esa cifra. El equipo de OXXO está siendo muy cuidadoso al determinar qué tiendas probablemente no deberían existir. Por tanto, es posible que la apertura neta de tiendas de este año se vea afectada a lo largo del ejercicio, pero tendré una cifra más precisa a medida que avance el año.
Juan FonsecaRelación Con Inversores Director
Sí, Thiago, habla Juan. Me gustaría dar seguimiento a lo que acaba de decir Jose, porque empezamos precisamente el trimestre pasado a... quiero decir, solemos hablar de la cifra neta, pero estamos —y ocurrió el trimestre pasado— cerrando más tiendas que no son rentables.
Y la realidad es que esas tiendas forman parte de la base de las ventas en tiendas mismas (same-store sales) y probablemente, incluso si no son excelentes, probablemente vendan más que algunas de las nuevas o más recientes, ¿verdad? Por tanto, las que acabamos de abrir en los últimos meses probablemente vendan menos que las que estamos cerrando. Y esto está ocurriendo más que nunca. Y, de nuevo, aquí es donde surgió la pregunta en la última conversación, y esto probablemente continuará a medida que sigamos podando la base de tiendas.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Pero, en general, seguimos viendo la oportunidad de abrir entre 900 y 1,100 tiendas netas nuevas de OXXO. Esto no incluye a Bara, que también está acelerando su expansión, sino las tiendas OXXO en México para los próximos diversos años; muchos años, con suerte.
Operador
Nuestra siguiente pregunta es de Hector Maya, de Scotiabank.
Héctor Maya LópezAnalistaScotiabank
Jose Antonio, Martin, Juan, felicidades por los resultados. ¿Podrían compartir con nosotros qué parte del crecimiento del ticket en México en OXXO fue impulsada principalmente por el trasvase de los nuevos impuestos al tabaco y las bebidas, frente al ajuste de precios orgánico o el mix derivado de la implementación de la estrategia de asequibilidad?
Martin Arias YanizDirector Financiero
Voy a hacer un cálculo rápido aquí, pero generalmente hemos estado siguiendo la tendencia de la inflación o ligeramente por encima de la misma en los tickets. Y no hubo ningún factor estructural en el negocio. Así que, si simplemente calculan la diferencia entre el crecimiento del ticket y la inflación, probablemente sugeriría que una parte significativa de eso estuvo relacionada con ello. Esa sería mi forma de darles una respuesta rápida y aproximada, ya que no lo he calculado exactamente. El sentido común me lleva a esa conclusión.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Si quisiera añadir algún detalle, nos impresionó bastante el comportamiento muy inelástico del consumidor ante el impuesto en la sección de tabaco, aunque no tanto en las bebidas refrescantes. Pero diría que supuso una gran parte. No creo que fuera superior al 80%, pero sí fue una parte importante.
Martin Arias YanizDirector Financiero
Y dependiendo de la zona de la que hablen, diferentes marcas de refrescos decidieron trasladar más o menos el impuesto porque, recuerden, ellos recaudan el impuesto y luego deciden en el precio de venta en cuánto lo van a incrementar. Por lo tanto, existe cierta variabilidad entre las distintas regiones de México dependiendo de la dinámica competitiva entre los operadores.
Operador
Siguiente pregunta de Lucas Mussi, de Morgan Stanley.
Lucas MussiAnalistaMorgan Stanley
Enhorabuena por los resultados. Tengo una pregunta para Martin, quizá sobre su apalancamiento actual, excluyendo costes, por supuesto. Solo quería profundizar un poco en cómo prevén que este evolucione a lo largo de 2026.
Pensando en su asignación de capital, han anunciado dividendos y programas de recompra de acciones. En cuanto a su visión sobre el flujo de caja durante 2026, ¿cómo creen que evolucionará en relación con su objetivo de un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2x, excluyendo costes, para el final del plan estratégico en los próximos 12 meses aproximadamente?
Es decir, ¿qué tan cómodos se sienten con la remuneración al accionista anunciada, considerando lo visto en el primer trimestre y sus expectativas iniciales para el segundo? ¿Prevén algún potencial de mejora, posibles márgenes para alcanzar su objetivo, o algún comentario general dado que ya han transcurrido 4 meses del año?
Martin Arias YanizDirector Financiero
Sí. Es decir, en igualdad de condiciones, dada la posición de retorno de capital que hemos adoptado, espero que al cierre del año terminemos ligeramente por debajo del 2x. El resultado final dependerá de nuestro desempeño en los tres trimestres restantes.
Por lo tanto, a principios del próximo año quedará pendiente la cuestión de decidir si, por ejemplo, realizamos otro dividendo extraordinario. También tenemos capacidad para nuestras recompras de acciones, por lo que podemos determinarlo en cualquier momento que consideremos oportuno si vemos una oportunidad para comprar acciones.
Y en tercer lugar, algo que es difícil de tratar en un foro público, también tenemos en nuestro radar oportunidades que analizamos constantemente desde una perspectiva de M&A. Es posible que surjan oportunidades este año que nos ayuden a cerrar esa brecha. Sin ese M&A, sospecho que estaremos por debajo; no de forma masiva, pero es probable que estemos por debajo de 2x, y entonces esperen noticias nuestras a finales de este año o principios del próximo para que les comuniquemos nuestra decisión para el próximo ejercicio.
Operador
Siguiente pregunta de Joseph Giordano, de JP Morgan.
Joseph GiordanoAnalistaJP Morgan
Me gustaría preguntar un poco sobre la expansión de Bara en la región norte de México. Simplemente quería entender cómo ven el aumento del rendimiento de la marca blanca y cómo están evolucionando el modelo. Creo que es como un modelo de [ beauty ].
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Estamos muy optimistas con lo que estamos viendo en la expansión de Bara en el norte, aunque Bajío sigue demostrando un impulso muy favorable. Nos anima ver un crecimiento de las ventas en tiendas comparables tanto en el mix de tráfico como en el ticket medio, y nos encanta ver que el crecimiento de las ventas está siendo impulsado por un mayor ticket y más tráfico.
Estamos acelerando la expansión de tiendas. Abrimos, ¿qué?, unas 45 tiendas en el primer trimestre. Pero estamos planeando que en abril abriremos 30 tiendas. Fueron 38 tiendas en el primer trimestre, pero solo en abril abriremos 30. Por tanto, planeamos acelerar la expansión y seguimos cumpliendo los objetivos. No puedo prometer que abriré una tienda [ al día ] para Bara en 2026. Espero que mi equipo lo consiga. Estaremos cerca de esa cifra.
Estamos viendo que, teniendo en cuenta que algunas de las tiendas en el norte de México aún no venden alcohol, las cifras siguen siendo bastante impresionantes. Seguimos solucionando problemas con la cadena de suministro y la acogida ha sido muy positiva. Pero me detendré ahí. No quiero atraer más atención hacia nuestra expansión aquí.
Operador
Nuestra siguiente pregunta es de Henrique Brustolin, de Bradesco BBI.
Henrique BrustolinAnalistaBradesco BBI
Me gustaría abordar los márgenes de mercancía en las Américas. Usted mencionó, ¿verdad?, el margen bruto plano del 31.8%. Pero cuando observo las cifras comparables del informe, parece que hubo una expansión del margen de 5 puntos interanual. Así que, para que quede claro, ¿hubo algo en la base de comparación que debamos tener en cuenta al analizar esta expansión del margen?
Y sobre este tema, cuando se observa ese margen bruto cercano al 32%, ¿cómo se compara con el objetivo que prevén para esas operaciones fuera de México? En términos de la rentabilidad que se puede alcanzar considerando la dilución de gastos que debería producirse a medida que crecen, ¿o sigue siendo la expansión del margen bruto un motor potencialmente importante para acelerar el crecimiento y también el crecimiento del beneficio neto?
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Por tanto, las partidas comparables excluyen a Brasil, y Brasil aún tiene un largo camino por delante para igualar el margen bruto que estamos viendo en Chile, Perú y Colombia. Así que creo que eso debería explicar la mayor parte. No estoy seguro, pero estoy bastante convencido de que es así. No obstante, nos alienta lo que estamos viendo en Brasil en términos de ambición de expansión de márgenes hacia el resto del año. Y, francamente, de nuevo, el impulso que estamos viendo en Colombia, con un crecimiento de tráfico de doble dígito y un crecimiento de ventas en las mismas tiendas de doble dígito, nos hace estar muy optimistas en que Colombia acabará diluyendo todos sus gastos generales y será una operación muy rentable. Ya fue rentable en términos de EBITDA el año pasado y esperamos estar muy cerca del punto de equilibrio de EBIT este año.
Brasil tiene un camino más largo por recorrer. Todavía está por detrás en márgenes brutos. Pero cada nuevo grupo de tiendas que abrimos nos sorprende positivamente. Están madurando mejor y más rápido. La alimentación es un componente mayor de nuestro negocio en Sudamérica. En las tiendas se permite el consumo de cerveza en Brasil, y eso está ayudando a impulsar el tráfico. Así que nuestro plan es... y, por cierto, también estamos viendo una expansión interesante de algunos servicios, tipos de servicios muy diferentes, obviamente, en Brasil y Colombia, pero hay gente vendiendo lotería y tarjetas en Brasil. En Colombia, estamos viendo algo de eso y también algunos retiros de efectivo. Así que creo que los márgenes brutos, aunque no van a... no creo que lleguemos a igualar a México, podrían situarse muy por encima del 35%. Eso debería permitirnos cubrir con seguridad nuestro coste de capital y seguir invirtiendo en esas dos plataformas, especialmente en Colombia y Brasil.
Henrique BrustolinAnalistaBradesco BBI
Sí. Creo que gran parte de su margen bruto depende de su posicionamiento con sus proveedores, ¿verdad? Y su escala es una parte fundamental de ello. Por tanto, si seguimos creciendo como esperamos, nuestras conversaciones con nuestros proveedores evolucionarán y esa brecha con respecto a México se cerrará.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Hay dos formas de demostrar escala en este negocio. Puedes ser un actor muy grande y extraer más valor, o puedes crecer muy rápido. Y todavía no estamos creciendo muy rápido en Colombia y Brasil, y todavía no somos un actor muy grande en esos dos países.
Cuando empecemos a mostrar un crecimiento más rápido, un crecimiento rentable más rápido, que es el plan para los próximos años, empezarán a ver que nuestros proveedores se dan cuenta de que nos tomamos en serio Sudamérica. Nos tomamos en serio Brasil. Estamos concienciando a los consumidores de nuestros socios de CPG sobre lo rentable que es nuestro canal para ellos. Es un lugar excelente para que lancen nuevos productos y nuevas campañas. Y, por tanto, nuestro plan es permanecer en Brasil y Colombia durante décadas, con suerte.
Operador
Nuestra siguiente pregunta es de Antonio Hernandez, de Actinver. Antonio Hernandez Velez Leija
Antonio HernandezAnalistaActinver
Enhorabuena por sus rendimientos. Solo una pregunta rápida sobre ese desempeño tan sólido en OXXO México. Es decir, ya han mencionado que la expansión de 140 puntos básicos quizá no sea sostenible, pero sí esperan cierta expansión en el futuro. Solo quería tener una idea, mediante un desglose, de cuánto de esa expansión fue impulsada por servicios financieros, ingresos de proveedores clave, retail media, etcétera.
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Creo que... quiero decir, por lo general, los ingresos comerciales son el mayor contribuyente a las variaciones. Y creo que este ha sido el caso nuevamente en esta ocasión. Ya hablamos un poco sobre los nuevos acuerdos que se firmaron recientemente con algunos de los grandes, todo encaminado hacia la Copa Mundial de la FIFA. Hemos incorporado a algunos grandes proveedores, algunos fabricantes de cerveza o algunos SKUs de cerveza importantes en los centros de distribución, y eso está impulsando los ingresos por distribución. Así que creo que es una combinación de todo.
Creo que, con una observación cautelosa previa, esto tiene que ver con que, si planeamos mantener nuestra ambición en cuanto a asequibilidad, parte de nuestra expansión de márgenes debería devolverse a nuestros consumidores en SKUs ante los cuales nuestro equipo de consumo es más elástico y que realmente aportan valor. Por tanto, a medida que seguimos aumentando el margen bruto en ciertas categorías porque hay mucho margen de expansión, también hay mucho margen para devolver algo a nuestros consumidores y lograr que compren con más frecuencia en nuestras tiendas en productos como la despensa o el café, por ejemplo.
Operador
Siguiente pregunta de Renata Cabral, de Citi. Renata Fonseca Cabral Sturani
Renata Fonseca Cabral SturaniAnalistaCiti
Enhorabuena por los resultados. Mi pregunta es sobre Spin, tal vez para Jose Antonio. Al igual que el trimestre pasado, describieron a Spin como una fintech fenomenal y que existe la oportunidad de atraer a más clientes a la tienda. Y vimos en el reporte que el uso de Spin como método de pago ya superó el 50% en el Q1, un hito extraordinario.
Y me encantaría saber cómo están aprovechando realmente los datos a nivel de transacción en más de la mitad de las ventas de OXXO, o qué oportunidades ven ahí, ya sea para personalizar promociones, optimizar el surtido o para fortalecer la negociación comercial con los proveedores; si tuvieran un ejemplo, sería fantástico.
Y solo una pregunta de seguimiento sobre esto. ¿Dónde ven el ahorro natural en el método de pago? ¿Es alcanzable un 7% o 8% con el tiempo?
Jose Antonio Garza-LagueraConsejero Delegado
Es una pregunta muy, muy buena. Estamos muy impresionados por los alentadores resultados que estamos viendo en Spin. Quiero mantener la cautela, pero sí digo que solo en marzo sumamos la mayor cantidad de usuarios activos en los últimos 2 años. Y nuestros más de 11 millones de usuarios activos están impresionados. Nuestros usuarios activos semanales siguen creciendo; creo que casi alcanzan los 5 millones. Nuestras transacciones mensuales crecen a doble dígito mes a mes de una forma muy impresionante. Superan con creces a nuestros servicios financieros en la tienda. Estamos utilizando mucho más el 'stay' y los pagos 'peer-to-peer' en la app de Spin.
Así que, básicamente, Spin está ganando impulso y reduciendo costes. Por tanto, se está volviendo más rentable o, si se tiene en cuenta la comisión de OXXO que recibimos, ya está generando dinero. Así que creo que Spin está demostrando ser un éxito.
Ahora, a medida que Spin continúa creciendo de forma drástica y se convierte en uno de los mayores sistemas de pagos peer-to-peer en México, muchos de esos pagos se convertirán en un commodity y capturarán parte de los márgenes de OXXO. Pero si somos los de mayor crecimiento y capturamos un gran impulso, básicamente estaremos llegando a nuestros consumidores donde ellos están. Estamos haciendo que lo que antes era muy conveniente hacer en OXXO, sea aún más conveniente hacerlo en la app. Y creo que una vez que establezcamos esa relación con ellos a través de Spin, podremos añadir más servicios dentro de la plataforma, lo cual podría requerir algunos cambios en la regulación financiera, o también podemos invitarlos a acudir más a la tienda mediante promociones o gamificación. Por tanto, tal como ven, creemos que Spin seguirá convirtiéndose en un socio cada vez más relevante para OXXO para atraer a más personas a la tienda, para recordarles, por ejemplo, que su cerveza ya está disponible, y todo ese tipo de cosas.
Estamos estudiando cómo podemos iniciar otros servicios con Spin o servicios financieros con Spin. Todavía estamos explorando cómo implementar el crédito, pero quiero ser muy cauteloso. Este es un consumidor muy diferente al que buscan los otros emisores de tarjetas de crédito. Por lo tanto, seremos prudentes al respecto. No obstante, vemos una oportunidad debido a toda la información que estamos obteniendo de ellos.
Y francamente, con este indicio y lo que estamos viendo en Spin Premia, creo que tenemos al menos la responsabilidad de intentar que nuestra penetración llegue bien a los 2/3 de... y ya lo hemos visto en nuestro negocio de farmacias en Chile, donde estamos muy por encima del 90%. Será más difícil en el sector de conveniencia, pero creo que deberíamos superar el... con suerte, acercarnos al 66%. Es un objetivo ambicioso, pero no es inalcanzable. Eso es lo que diría sobre Spin, pero son resultados muy alentadores por lo que estamos viendo. Obviamente, esto también ayuda a nuestro canal de retail media, y eso también debería ser una fuente de rentabilidad para Spin.
Operador
Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. En este momento, le devuelvo la palabra al Sr. Fonseca para cualquier comentario de cierre.
Juan FonsecaRelación Con Inversores Director
Gracias a todos. Agradecemos la disciplina de la política de una sola pregunta. Obviamente, para cualquier seguimiento, ya saben dónde encontrarme a mí, a Pamela y a Alex; siempre estamos disponibles. Así que gracias. Y como nos acercamos al fin de semana, que tengan un buen resto de la semana.
Operador
Gracias. Con esto concluye la presentación de hoy. Pueden desconectarse ahora. Que tengan un buen día.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.