Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas. Si está utilizando el altavoz, le solicitamos que levante el auricular antes de pulsar las teclas para garantizar la mejor calidad de sonido. Para retirar sus preguntas, puede pulsar la estrella y el 2. Nuevamente, la estrella y luego el 1 para unirse a la cola de preguntas. Pausaremos un momento para organizar el orden de intervención. Nuestra primera pregunta de hoy proviene de Deane Dray de RBC Capital Markets. Por favor, proceda con su pregunta.

Buenos días, Deane. Hola, Deane. Hola.

Sí, Deane. Gracias por la pregunta. Principalmente, fue, yo diría, agua aplicada, estuvo impulsado en gran medida por los centros de datos. Aunque en Norteamérica, nuestro negocio de servicios para edificios comerciales ha funcionado bien en múltiples verticales.

Saben, los centros de datos siguen siendo un área de crecimiento muy atractiva para nosotros y prevemos que nuestra exposición continúe aumentando con el tiempo. Y como dijimos en el discurso preparado, prevemos que los ingresos aumenten un 200% este año, y probablemente terminaremos este año con aproximadamente el 2% de nuestros ingresos vinculados a los centros de datos.

Pero sabe, creo, también, acabo de mencionar que quizás lo trataremos más adelante, nuestra adquisición de WaterFleet. Que no está en el negocio del agua aplicada, sino en el segmento WSS, también nos da más exposición en esa parte del mercado también.

Sí. Tenemos múltiples contratos, pero los modelos de construcción, propiedad y operación son obviamente una parte importante de ello, al igual que el capital y los servicios. Pero permítanme decir primero que el sector municipal sigue siendo una fuente de fortaleza para nosotros. Y una parte fundamental de nuestro negocio.

Pero lo que ha cambiado es que hemos ampliado nuestras capacidades y realmente hemos aumentado nuestra participación a través de la adquisición de Evoqua, especialmente en verticales de alto crecimiento como la alta tecnología, la energía, las ciencias de la vida y cosas de esa naturaleza. Así que, ya saben, lo vemos como algo complementario a lo municipal.

Pero quizás un par de ejemplos que destacaría, Deane, que están en este tipo de acuerdo de servicios de capital de construcción-propiedad-operación. Recientemente ganamos un trabajo en baterías de litio. Así que conseguimos un éxito con el mayor fabricante de celdas de baterías de litio del mundo. Hemos construido una solución para tratar el reciclaje de un sistema de aguas residuales realmente novedoso. Incluye lo que yo llamaría un tratamiento de aguas residuales de vanguardia y realmente abarcó toda la cadena de tratamiento, incluyendo nuestra adquisición más reciente de Vacom, el activo de descarga cero de líquidos que nos ha ayudado a tener la parte completa de la cadena de tratamiento, de principio a fin. Así que, ya sabes, ese es un éxito realmente grande.

El segundo punto al que me referiría es un centro de datos en Pensilvania. Estamos observando que, no siempre, pero a veces los centros de datos tienen que asegurar agua adicional fuera del suministro municipal a través de arroyos de ríos y pozos. Y estamos tratando el agua de río sedimentada y llevándola a una instalación de última generación para asegurar que dispongan de la cantidad y la calidad de agua que necesitan. Eso es fantástico.

Gracias.

Nuestra próxima pregunta nos la hace Mike Halloran de Baird.

Buenos días, Mike. Hola.

Sí, Mike. Mira, si empezamos con una reducción de ingresos de 4 a 3 en el extremo superior, es realmente en torno a MCS. Y eso es directamente atribuible a la desaceleración en el despliegue de medidores eléctricos. Ya sabes, hablamos de las preocupaciones sobre la asequibilidad o el entorno de gasto de capital más cauteloso antes de las próximas elecciones. Simplemente frena el ciclo de inversión a corto plazo. Y realmente hemos visto a los políticos adoptar una postura firme contra los aumentos en las tarifas de electricidad. Y las empresas de servicios públicos han recortado en algunos sectores sus inversiones a corto plazo para compensar.

Creo que, una vez más, seguimos ganando cuota frente a los competidores. Al observar nuestras tasas de licitación y adjudicación, prevemos un mercado saludable en los años venideros. Impulsado principalmente por la actualización continua de AMI 2.0, pero, de nuevo, la contracción a corto plazo nos está generando un poco de presión. ¿Saben?

Pero respecto a su punto sobre el sector del agua, en realidad seguimos viendo solidez. Las actividades de pedidos son muy positivas y la interacción con los clientes es muy constructiva. Nuestro embudo ha subido alrededor de un 30% en comparación con el año pasado. Los pedidos de agua han subido con dos dígitos tanto en el primer como en el segundo trimestre, y esperamos que eso continúe en la segunda mitad. Ayudando a compensar algunas de las caídas que vamos a ver en el lado eléctrico. Y esperamos que el agua suba alrededor de un dígito bajo para el año con una segunda mitad sólida. Gracias por eso.

Sí. Definitivamente. Quizás si empezara por un nivel general, la progresión de los ingresos a lo largo del año está generalmente en línea, con la excepción de los retrasos en la medición eléctrica. Sí. Dijimos que estábamos estancados en el primer trimestre. Hemos subido un 1% aquí en el segundo trimestre. Las expectativas son de un 3% en el tercero, y luego cerraremos el año en el cuarto trimestre con un crecimiento de un solo dígito medio. Así que creo que estamos ganando impulso de cara al próximo año.

Y si lo desglosamos por segmento, obviamente, Matthew destacó, una vez más, la solidez en applied water, ¿verdad? Han tenido pedidos muy fuertes de manera constante, con un book-to-bill superior a 1 durante los últimos varios trimestres. Además de los centros de datos, vemos una gran resiliencia en el espacio de edificios comerciales en EE. UU. Y esperamos que sigan acumulando pedidos pendientes aquí en la segunda mitad, hacia un sólido 2027.

En cuanto a su punto sobre la infraestructura hídrica, ya sabe, incluso con el viento en contra de China y parte del efecto de la transición 80/20 en el lado del tratamiento, hemos acumulado pedidos en el primer semestre. Y esperamos un crecimiento positivo de pedidos aquí en el segundo semestre. Muy bien. Terminarán el año con un book-to-bill positivo y, de nuevo, con un fuerte impulso de cara al próximo año. Nuevamente, con gran parte de la transición 80/20 y la comparativa de China ya superadas.

WSS obviamente ha tenido un primer semestre fenomenal, pero siempre va a ser irregular. Hemos hablado solo del cambio en el agua externalizada en el embudo que se está creando. A través de una variedad de diferentes mercados finales. Realmente entusiasmado con eso, y el backlog con el que van a terminar este año nos sitúa en una posición sólida.

Y, en cuanto a mis comentarios sobre MCS, ya saben, creo que tenemos aquí una pequeña mitigación a corto plazo en el lado eléctrico, pero el impulso del agua continúa creciendo, ¿verdad? Veremos un book-to-bill positivo en el segundo semestre, con un crecimiento de pedidos de un solo dígito alto. Por lo tanto, creo que hay mucho impulso en toda la organización y nos sigue dando confianza en las perspectivas desde una perspectiva comercial de cara al próximo año.

Gracias, Mike.

Nuestra siguiente pregunta es de Nathan Jones de Stifel. Por favor, proceda con su pregunta.

Hola. Buenos días.

Creo que es positivo en general. Quiero decir, incluso con las acciones 80/20 y algunos de los proyectos en los que hemos aumentado el precio, ya saben, hemos tenido una tasa de éxito muy sólida. Así que creo que el mercado de tratamientos aquí en los EE. UU. ha sido muy positivo para ese negocio, y creo que esperamos que eso continúe en el segundo semestre.

Muchos de los retos allí, de nuevo, en relación con China, y las decisiones diferentes que hemos tomado sobre nuestra estrategia de licitación en torno a las licitaciones en diferentes mercados emergentes. Así que creo que ese negocio ha ganado mucho impulso aquí a medida que avanzamos en la segunda mitad.

Es decir, es algo que revisamos prácticamente cada mes en nuestra reunión de liderazgo. No creo que haya nada urgente ahora mismo sobre lo que ya no hayamos tomado medidas.

Obviamente, miramos las tierras raras y tenemos la mayor parte de nuestros negocios, hemos acumulado aproximadamente un año de suministro. Desde la perspectiva de las existencias de seguridad.

Obviamente, hemos realizado algunas inversiones, y es posible que lo haya mencionado en una llamada anterior sobre chips y obleas. Buscamos tener, en plan, un suministro de unos 6 meses allí. Esto es más bien un colchón de stock de seguridad, pero fuera de esas 2 áreas, diría que en general estamos bastante equilibrados, y lo revisamos, como dije, cada mes.

Mmm. Gracias, Adam.

La siguiente pregunta es de Andy Kaplowitz de Citigroup. Por favor, proceda con su pregunta.

Buenos días, Andy.

Sí. Ya saben, si empezamos con la infraestructura de agua de nuevo, han tenido un trimestre fenomenal. Y siguen siendo los líderes en la expansión de márgenes para la organización. Creo que definitivamente están viendo mayores beneficios de sus esfuerzos de simplificación. Ya saben, han puesto en marcha el 80/20 y llevan haciendo esto ahora más de 2 años. Han hecho un trabajo muy bueno optimizando sus gastos generales para, ya saben, servir a sus clientes de manera más eficaz y eficiente.

Y luego, de nuevo, han sido muy deliberados en sus estrategias de salida al mercado para ser selectivos en las licitaciones de proyectos donde puedan crear más valor. Un poco en relación con mi comentario sobre el tratamiento de hace un momento. Ya saben, eso ha tenido cierto peso en el crecimiento de sus pedidos y ventas, obviamente. Pero eso es a corto plazo. Creo que el enfoque que tienen les ayudará a apalancarse mejor a medida que regresen a su algoritmo de crecimiento de dígito único medio, cerrando el año con un desempeño positivo aquí en el Q3 y Q4.

Sin embargo, seguimos viendo oportunidades de margen dentro del segmento, ¿verdad? Han logrado avances sólidos y creo que todavía tienen productividad operativa y aspectos que van a poder aprovechar. Y los beneficios del 80/20 que han impulsado en el lado del margen, los veréis reflejados en el lado del crecimiento.

Particularmente en transporte, donde han tomado decisiones de asignación de recursos para reenfocar ciertas áreas de sus equipos comerciales y de ingeniería con el fin de impulsar un crecimiento incremental. Así que sí, tuvieron una mezcla de transporte un poco mayor dentro del trimestre. Eso ayudó a superar nuestras expectativas. Eso se equilibrará un poco, Andy. Creo que es, ya sabes, parte del desafío secuencial del cuarto trimestre que tendremos desde una perspectiva de margen. Pero en general, seguimos muy entusiasmados con sus perspectivas de margen.

Sí, Andy. Soy Matthew. Andy, como dijimos al inicio del año, hubo algunos retrasos en los proyectos debido a los aranceles, ya que estaban provocando una toma de decisiones más lenta. Y realmente hubo un reajuste del alcance de algunos proyectos que ocurrieron el año pasado y que retrasaron ese negocio, al menos algunas decisiones, probablemente diría, entre 3 y 6 meses.

Así que ahora, el impulso está aumentando y el negocio volverá a un crecimiento de un solo dígito medio en el segundo semestre. Tenemos un embudo muy activo y una sólida posición de pedidos pendientes. Como se señaló por, obviamente, la adjudicación del Dow que destacamos en la última llamada, y luego otro pedido grande que acabamos de recibir hace unas semanas con una de las empresas químicas más grandes del mundo.

Sabe, a largo plazo, vemos un crecimiento acretivo proveniente de verticales de alto crecimiento que se sitúan principalmente dentro del segmento WSS. Lo que estamos llamando alta tecnología, yo diría que es algo así como defensa. Semiconductores, centros de datos, energía... Estamos viendo un gran repunte en energía donde, de hecho, la mezcla energética en los últimos couple de años se ha expandido en lugar de contraerse, lo cual ha ayudado; además, si piensa en la generación de energía necesaria para el ecosistema de la IA durante los próximos años, creo que ese negocio está en una posición muy sólida para aprovechar mucha expansión nuclear específicamente.

Y luego, ya sabe, la minería y las ciencias de la vida, y la alimentación y las bebidas son otros en los que estamos realmente enfocados. Así que creo que estamos empezando a ver algo de impulso, Andy, y cerraremos el año con mucha fuerza en ese negocio.

Nuestra siguiente pregunta es de Scott Davis de Melius Research. Por favor, adelante con su pregunta.

Sí. Sí. Sí. No. Definitivamente. Creo que hemos destacado este año. Obviamente, hemos acelerado algunas de nuestras acciones, y esto será el punto máximo de nuestro revenue de walkaway. En un cercano al 2%. Creo que el próximo año será significativamente más bajo, ya que prácticamente hemos pasado por la mayoría de la cartera.

Así que estoy de acuerdo en que, en cierta medida, el principio del 80/20 como elemento fundamental del modelo operativo para nosotros está echando raíces. Ya saben, estamos más o menos a mitad de camino, a 2.5 años de la transformación, y cada trimestre damos un paso adicional en la simplificación. Y en integrarlo en la cultura. ¿Verdad? Así que no es solo un conjunto de herramientas.

Y, claro, destacando los ingresos por walkaway y obteniendo el aumento del margen a partir de ellos. Sabe, es realmente así como vamos a impulsar el crecimiento a largo plazo. Sabe, y creo que destacamos parte de esa conversación justo cuando hemos implementado el conjunto de herramientas y las áreas de enfoque donde las empresas están cambiando y desarrollando estrategias para impulsar el crecimiento en torno a áreas subrepresentadas dentro del transporte en EE. UU. o la historia de los centros de datos o la minería o las ofertas de agua externalizadas. Somos capaces de aumentar nuestras capacidades y los recursos que estamos destinando a ellas serán, creo, un catalizador para el crecimiento incremental a medida que, sabe, entremos en 2027.

Así que creo que tienes toda la razón. Estamos pasando de que sea una palanca desde una perspectiva de margen a que vamos a procesar la mayor parte de nuestros ingresos de "walkaway" este año. Y el año que viene, todo se centrará en cómo está impulsando nuestro algoritmo de crecimiento.

Sí. Esa es una gran pregunta. Creo que es un poco de todo. Depende en gran medida de los tipos de negocios que estés analizando. Scott, yo diría que, en general, probablemente esté empezando a suavizarse un poco. Estamos empezando a ver algunas señales, pero creo que, en general, no está alineado con la situación del mercado. Vale. Normalmente no lo está, ¿verdad? Sí. Probablemente. La valoración privada es correcta. Sí.

Pero miren, sí tenemos, bueno, nos hemos tardado en recibir la información. Pero miren, tenemos un embudo muy activo. Hemos hablado de desplegar $1 billion de capital hacia M&A este año. Estamos siguiendo ese, ya saben, ese objetivo, y tenemos una cartera muy saludable. Así que estamos entusiasmados por seguir desplegando capital, ya saben, de forma holística, pero específicamente hacia M&A. M&A acretivo. Sí.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta es de Andrew Buscaglia de BNP Paribas. Por favor, proceda con su pregunta.

Me he perdido la primera parte de la pregunta. Lo siento.

No. No lo creo. Quiero decir, nuestra exposición de ciclo corto para nosotros se encuentra principalmente dentro del negocio de agua aplicada. Verán, eso ha sido bastante constante en los elementos fuera de los centros de datos.

Muy sólido en los EE. UU. Europa va avanzando un poco a trompicones. Ya saben, nuestra pequeña exposición residencial fue probablemente la única área de debilidad que señalamos con un agua aplicada. Así que creo que, en relación con el aumento de la producción industrial, no vemos un punto de inflexión inmediato en gran parte de nuestro negocio.

Sí. No. Creo que nuestros comentarios sobre China han sido bastante consistentes durante los últimos trimestres. Sigue siendo un mercado desafiante para nosotros, tanto en el lado de los pedidos como en el de los ingresos. Como dijimos, los pedidos del segundo trimestre bajaron más del 30%. Las ventas bajaron casi un 30%.

Y, de nuevo, creo que eso refleja principalmente los vientos en contra económicos actuales dentro de, ya sabe, la infraestructura hídrica y el agua aplicada. Parte de eso es, ya sabe, el contexto económico más amplio con el gobierno chino invirtiendo menos en infraestructura y trasladando sus dólares hacia la IA y las ciencias de la vida.

Nuevamente, hablamos de la competencia significativa dentro del mercado que está ejerciendo presión. Y de nuevo, en relación con el 80/20 y el hecho de que somos más selectivos con la calidad de los negocios por los que estamos pujando, estamos algo saturados y lo planteamos como, ya saben, el año pasado fue aproximadamente el 3% de las ventas totales. Este año, será alrededor del 2%. Así que, de nuevo, un viento en contra del 1% para el total de Xylem.

Sabe, creemos que se ha estabilizado un poco. Ha habido un par de adjudicaciones de centros de datos dentro del país que han sido positivas. Pero en su mayor parte, creo que, ya sabe, ha tocado fondo un poco. Sabe, creo que el segundo semestre será secuencialmente similar en términos de volumen total al primer semestre. ¿Sabe? Así que las comparativas serán más fáciles año tras año, pero hemos dimensionado correctamente ese mercado. Creo que estamos siendo selectivos en las áreas en las que estamos invirtiendo y tratando de apuntar a cosas donde podamos diferenciarnos con nuestra tecnología. Sabe, una vez más, es la segunda economía más grande del mundo. Así que es un lugar en el que queremos participar a corto plazo, pero, ya sabe, evaluamos constantemente esa premisa.

Nuestra siguiente pregunta es de Joe Giordano de TD Cowen. Por favor, adelante con su pregunta.

Hola. Buenos días.

Sí. De nuevo, creo que el crecimiento del segundo trimestre fue, sí, un crecimiento muy sólido en el lado del agua, compensado con algunos de estos retrasos en la medición eléctrica. Así que creo que lo que nos da confianza es, ya saben, que hemos visto aquí en el primer semestre un crecimiento de pedidos de dos dígitos en el lado del agua.

Saben, lo que tenemos previsto con nuestro negocio de flujo, donde se está situando, ha sido sólido durante todo el año. Y las conversaciones que hemos tenido con los clientes sobre el resto de los proyectos en los que necesitamos ver la mejora secuencial, sí, estamos cerca de firmar.

Nuevamente, tendremos un ratio book-to-bill positivo. En el segundo semestre, como saben, con pedidos en el rango de un solo dígito alto en la parte de agua. Así que, perdónenme, en general con un crecimiento de pedidos de dos dígitos en la parte de agua. Así que creo que todos los puntos de prueba están ahí. Fuera de los retos que estamos viendo en la parte eléctrica.

Sí. Definitivamente hemos visto un repunte bastante rápido en la plataforma Vue, a través de nuestra joint venture con Idrica en Valencia, España. Ya saben, hemos estado trabajando en esto seriamente en el pasado, probablemente durante unos 2.5 a 3 años, y hemos ganado un impulso significativo. Duplicamos el negocio el año pasado. Estamos en camino a, ya saben, hacer crecer ese negocio significativamente en 2026. Probablemente cerca de un 30% a 40% según las proyecciones actuales.

Sabe, yo diría que, por lo que he visto al viajar por el mundo y hablar con muchos CEOs de municipios diferentes, esto resuelve su mayor problema. Realmente, se trata de que, como usted bien dice sobre el data lake, tienen varias aplicaciones que intentan gestionar y que son discretas y personalizadas. Luego quieren integrarlas en una plataforma común y poner eso en un data lake para poder obtener información a partir de los datos. Y eso es precisamente lo que estamos haciendo por encima de sus aplicaciones.

Hemos tenido algunos éxitos significativos. A lo largo de los últimos, diría yo, 3 meses, hemos seguido, ya saben, reforzando nuestra posición con las empresas de servicios públicos. Además, otra área en la que esta plataforma es escalable más allá de lo municipal. Estamos hablando con otras empresas industriales y otros sectores donde esta plataforma también puede escalar. Por supuesto, queríamos establecernos en el sector municipal y ganar impulso allí, pero también buscamos expandir la plataforma al sector industrial. Muchas gracias.

Y con esto, damas y caballeros, daremos por concluida la sesión de preguntas y respuestas de hoy. Me gustaría devolver la palabra a Matthew Pine para cualquier comentario final.

Gracias por sus preguntas hoy y gracias a todos los que se han unido. Como siempre, agradecemos su interés en Xylem. Les deseo todo lo mejor. Cuídense.

Y con esto, daremos por concluida la conferencia de hoy. Les agradecemos por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectar sus líneas.