Buenos días y bienvenidos a esta rueda de prensa sobre los resultados de Wartsila para el Q2 2026. Mi nombre es Hanna-Maria Heikkinen y estoy a cargo de Relaciones con Inversores. Hoy, nuestro CEO, Hakan Agnevall, repasará los aspectos más destacados del grupo y el desempeño del negocio. Después, nuestro CFO, Arjen Berends, continuará con las cifras financieras clave. Tras la presentación, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Hakan, el tiempo es tuyo.

Gracias, Hanna-Maria, y bienvenidos todos al informe del Q2. Debo decir que el Q2 ha sido un trimestre sólido y me complace comunicarlo. Hemos alcanzado un máximo histórico en la entrada de pedidos y hemos mejorado los resultados operativos. Continuamos con nuestro camino.

Así pues, la entrada total de pedidos aumentó un 33 % hasta alcanzar los EUR 2.8 billion, lo que supone un trimestre récord en la historia de Wartsila. Hemos registrado máximos históricos tanto en Energy como en Marine. La entrada de pedidos trimestrales para energy alcanzó un máximo histórico de cerca de EUR 1.7 billion, y la entrada de pedidos para Marine también alcanzó un máximo histórico de EUR 1.2 billion. Esto nos lleva a un nivel sin precedentes. Hoy estamos ante muchos máximos históricos: una cartera de pedidos récord de cerca de EUR 9 billion.

Y aquí tenemos también una información muy interesante, y sé que muchos de ustedes han estado preguntando por ella. Por tanto, vamos a aportar algo de claridad ahora sobre el contenido de los márgenes en la cartera de pedidos. Pero primero, desde principios de 2025, la cartera de pedidos de energía se ha más que duplicado, mientras que el margen bruto de la cartera de pedidos de equipos de energía ha mejorado en más de 500 puntos básicos. Esto es lo que tanto nos han estado preguntando: cuál ha sido la evolución del margen en la cartera de pedidos de equipos de Energy. Y ahora ya lo tenemos: más de 500 puntos básicos desde principios de 2025.

La cartera de pedidos de servicios combinados de Marine y Energy aumentó un 11%, alcanzando un máximo histórico de EUR 2.6 billion. El ratio book-to-bill de servicios de los últimos 12 meses sigue por encima de 1, situándose ahora en 1.07.

Las ventas netas se mantuvieron estables en EUR 1.6 billion. Pero si observamos las ventas netas orgánicas, en realidad han subido un 5%, y hoy hablaremos mucho de la diferencia entre las cifras reportadas y las orgánicas. Verán que existe una diferencia considerable, la cual está impulsada por dos factores. Hemos realizado desinversiones en nuestro negocio de cartera y también tenemos el impacto de FX. Por lo tanto, en general, tanto la entrada de pedidos como las ventas son superiores orgánicamente de lo que muestran las cifras reportadas, pero volveré a este punto más adelante.

Nuestro camino hacia la mejora de la rentabilidad continúa. Así, nuestros resultados operativos comparables aumentaron un 7% hasta alcanzar los EUR 218 millones, lo que representa el 14% de las ventas netas. Por tanto, ya estamos en el 14%. Los resultados operativos aumentaron un 14% hasta los EUR 209 millones, lo que supone el 13,4% de las ventas netas.

Flujo de caja. El flujo de caja ha sido muy sólido este trimestre, alcanzando los EUR 497 millones, cerca de los EUR 0.5 billion. Seguimos desarrollándonos positivamente y diría que con un ROCE muy atractivo del 73%.

Analicemos los números con un poco más de detalle. El récord histórico de pedidos ha impulsado un trimestre sólido. También hemos reexpresado las cifras comparativas tras la clasificación del almacenamiento de energía como operaciones discontinuadas. Por tanto, hemos tenido en cuenta dicha reclasificación en las cifras que ven aquí. Si empezamos con las cifras intertrimestrales, es decir, comparándolas con el segundo trimestre del año pasado, vemos que la entrada de pedidos ha subido un 33% en general. Se observa que la entrada de pedidos de servicios ha bajado un 4%, pasando de EUR 920 million a EUR 882 million. Pero aquí viene el primer comentario orgánico: si observan la entrada de pedidos orgánica en servicios, en realidad ha subido un 1%. Por lo tanto, no es negativa.

Es positivo. Está creciendo. El segmento de Equipment ha subido un 61%. Por supuesto, tenemos una entrada de pedidos muy fuerte, especialmente en la parte de equipment, pasando de EUR 1.2 billion a cerca de EUR 2 billion.

Las ventas netas han bajado de 1.600 millones de EUR a — de 1.594 millones de EUR a 1.559 millones de EUR, pero aquí ocurre algo similar. Las ventas netas orgánicas, de hecho, crecieron un 5%.

Los Servicios han bajado de los EUR 900 millones reportados a EUR 845 millones. Es decir, un -6%. Orgánicamente, se mantiene prácticamente estable, con un -1%. Las ventas de Equipos han subido un 3%, pasando de EUR 694 millones a EUR 714 millones. Seguimos viendo un ratio book-to-bill muy por encima de 1, pasando de 1.3 a 1.8.

Y, tal como hemos comentado, seguimos observando el proceso de mejora de la rentabilidad. Así, los resultados operativos comparables aumentaron un 7%, pasando de EUR 203 millones a EUR 218 millones, lo que corresponde al 14% de las ventas netas. Los resultados operativos también mejoraron un 14%, de EUR 183 millones a EUR 209 millones, situándose ahora en el 13,4% de las ventas netas.

Solo unas breves observaciones sobre el primer semestre. Observamos una evolución similar, con la entrada de pedidos subiendo un 23% hasta los EUR 4.9 billion. En servicios, la tendencia es similar; lo reportado ha bajado un poco, pero el equipamiento ciertamente creció. Y pueden ver la cartera de pedidos (order backlog). Nos hemos quedado justo por debajo de los EUR 9 billion, un 13% por encima del año pasado.

Las ventas netas, también diría yo, se han mantenido estables. Pero si observamos los EUR 3 billion, si miramos el crecimiento orgánico, ha subido un 5%. El ratio book-to-bill en el primer semestre también ha aumentado de 1.3 a 1.6. Y los resultados operativos, si bajamos a ese punto, han subido un 13% en el primer semestre, pasando de EUR 354 million a EUR 399 million, lo que supone un 13.3% de las ventas netas. Así que, en general, ha sido un buen trimestre.

Y si observan la entrada de pedidos, ciertamente está creciendo incluso de forma orgánica en la parte de servicios y, en cuanto a las ventas netas, el crecimiento orgánico es del 5%. Mirando a nuestro sector, ¿cómo se está desarrollando Marine?

Seguimos observando un sentimiento de mercado que sigue respaldando nuestros segmentos clave. Los mercados de transporte marítimo se han mantenido resilientes a pesar de los vientos en contra macroeconómicos causados por el conflicto en Oriente Medio. Si observamos el número de buques pedidos en el Q2, este aumentó a 1,483 frente a los 644 del mismo periodo del año pasado. Por tanto, es evidente que hay actividad claramente.

El conflicto en Oriente Medio ha perturbado los mercados energéticos y las cadenas de suministro, pero los mercados de transporte marítimo se han mantenido resilientes a pesar de la interrupción y los vientos en contra macroeconómicos. El sentimiento del mercado sigue siendo favorable y la recepción de pedidos también continúa en un buen nivel para nuestros segmentos clave de Wartsila.

La premisa de que nuestros segmentos principales crecerán más rápido que el sector Marine en general se mantiene vigente. En Marine, en general, también observamos que se espera que la contratación se mantenga en línea con la media o por encima de la misma y, para los segmentos principales de Wartsila, muy por encima del nivel medio de los últimos 10 años. China ha introducido objetivos de gases de efecto invernadero independientes para el transporte marítimo internacional, exigiendo que los buques reduzcan la intensidad de CO2 al menos un 15% para 2030 en comparación con los niveles de 2025.

Y esto impulsará la demanda de soluciones de reducción de emisiones mientras que, en el aspecto negativo, aumentará la fragmentación regulatoria. Esto también coincide con los comentarios que hicimos tras la IMO, el aplazamiento de las votaciones el pasado otoño; es probable que de ahora en adelante veamos también un panorama más fragmentado, con diferentes regiones como Europa o países como China introduciendo su propia regulación, lo que, por supuesto, no facilita que la industria marina cumpla con toda esta normativa. Para Wartsila, sigue tratándose de la flexibilidad y la eficiencia de los combustibles, algo que será más necesario que nunca en este entorno de regulación fragmentada.

Si observamos el periodo de enero a junio, 245 pedidos correspondieron a buques capaces de utilizar combustibles alternativos. Esto representa aproximadamente el 17 % de todos los buques contratados y el 24 % de la capacidad. Se podría decir que es un porcentaje bastante bajo, pero se debe principalmente a la combinación de tipos de buques. Por tanto, este porcentaje de combustibles alternativos no representa un cambio de tendencia; variará en función del tipo de buques que se soliciten.

Si analizamos la perspectiva macroenergética, es evidente que el aumento de la demanda impulsa las inversiones en la transición energética. El crecimiento de la demanda de electricidad y las proyecciones futuras han aumentado sustancialmente, lo que sin duda crea oportunidades de mercado para proveedores de equipos como Wartsila. En el reciente desarrollo macroeconómico relacionado con la energía, han destacado dos temas clave. Uno es el crecimiento de la carga. Y el otro es la mayor incertidumbre relacionada con las tarifas.

Y si observamos el crecimiento de la demanda, se trata de la electrificación del mundo o de las industrias en general para hacerlas más eficientes energéticamente. Un ejemplo es la electrificación del transporte. Pero también es el desarrollo continuo y el crecimiento del aire acondicionado. Hemos visto que el mundo se está calentando. Esto impulsa un mayor uso del aire acondicionado y, por tanto, el consumo de electricidad. La International Energy Agency predice que el crecimiento que veremos debido al aire acondicionado podría ser, de hecho, de una magnitud similar o incluso mayor que la de los data centers. Vamos a ver qué ocurre.

Por otro lado, tenemos la infraestructura envejecida de U.S. que necesita ser modernizada. Y también tenemos la narrativa del equilibrio de potencia. Son todos esos factores combinados los que impulsan lo que podríamos llamar este lado de la demanda tan boyante.

En las centrales de energía de motor, la demanda de equipos en el mercado ha sido fuerte y sigue siéndolo. El segmento de carga base sigue siendo una fuente constante de demanda para las centrales térmicas, mientras que también se espera que nuestra demanda de regulación continúe desarrollándose favorablemente. Tras un crecimiento significativo impulsado por la energía solar hasta mediados de la década de 2020, se espera que la adición de capacidad renovable disminuya ligeramente en 2026. Por lo tanto, se trata de un ligero descenso. Pero si se mira a largo plazo, las perspectivas de crecimiento parecen muy sólidas.

La velocidad de la expansión de los centros de datos está generando una demanda sin precedentes de centros de datos fuera de la red, donde contar con una fuente de energía local fiable es esencial. Y en este ámbito, de hecho, estamos desempeñando un papel fundamental.

Y seguimos viendo una fuerte demanda de centros de datos con una cartera de oportunidades muy dinámica. El crecimiento resultante en nuestra base instalada, por supuesto, activará y respaldará un potencial significativo de servicios de ciclo de vida en 2030 y más allá. Llevamos tiempo hasta llegar a esos años en los que la base instalada comienza a generar un negocio de servicios significativo.

Y aquí vemos las previsiones de la International Energy Agency sobre el crecimiento medio anual de la demanda de electricidad. Básicamente, han elevado su previsión para 2025 al 45%. Se trata de una mejora significativa.

Ahora, otro informe externo que nos gustaría destacar es el más reciente, un artículo muy actual de Bloomberg New Energy Finance. Y según ellos, no es que... bueno, están reiterando lo que nosotros hemos estado diciendo. Pero, por supuesto, se trata de un tercero independiente. Así que supongo que aporta una credibilidad adicional a la hora de defender los motores de combustión interna.

Y, básicamente, han llegado a la conclusión de que los motores de combustión interna ofrecen la mejor rentabilidad económica para los centros de datos. Si se analiza el coste por megavatio-hora, los motores resultan ser actualmente la solución más favorable. De hecho, un análisis reciente de Bloomberg ha identificado a los motores de combustión interna como la opción tecnológica más competitiva en costes para los centros de datos. La rentabilidad del ciclo de vida competitivo respalda unos atractivos rendimientos de los proyectos a largo plazo. Los beneficios, como el bajo consumo específico de combustible, el uso eficiente del combustible y el rendimiento operativo, junto con las bajas emisiones a nivel de planta y el consumo de agua insignificante, respaldan los objetivos de sostenibilidad. Por tanto, los motores están bien posicionados para este mercado de rápido crecimiento donde el rendimiento de costes y la eficiencia de los recursos son cada vez más críticos. Y creo que este es también un comentario a largo plazo. A medida que la dinámica del mercado evoluciona, los motores cumplen tanto con los fundamentos de eficiencia como con la capacidad de no perder potencia a altas temperaturas y con un consumo de agua muy reducido.

Volvamos ahora a las cifras. El incremento orgánico de la recepción de pedidos —perdón, la recepción de pedidos orgánica aumentó un 43%. La recepción de pedidos, la reportada, como solemos llamarla, aumentó un 33%. La recepción de pedidos de Marine aumentó un 12%. La recepción de pedidos de Energy aumentó un 82%. La recepción de pedidos de Equipment aumentó un 61% y el crecimiento orgánico de la recepción de pedidos de Equipment fue del 74%.

La entrada de pedidos de servicios, como comentamos anteriormente, disminuyó un 4% debido a las desinversiones de negocios de la cartera y al impacto negativo de los tipos de cambio. Por tanto, el crecimiento orgánico de la entrada de pedidos de servicios fue en realidad del 1%. La cartera de pedidos de servicios de Marine y Energy combinados aumentó un 11%, alcanzando un máximo histórico.

Así pues, nuestra cartera de pedidos de servicios se encuentra en su nivel más alto de la historia. El desarrollo de la cartera de pedidos es sólido. El ratio book-to-bill sigue siendo superior a 1. Creo que es ya el 21.º trimestre consecutivo en el que mantenemos un book-to-bill por encima de 1. Y la cartera de pedidos ha ido creciendo a pesar de la desinversión de los negocios de la cartera. Es decir, a día de hoy, ya hemos desinvertido 11 de ellos, por lo que hemos sido capaces de compensarlo por completo.

Otra tendencia de la que hemos hablado mucho es que, por supuesto, estamos captando pedidos para entregas cada vez más lejanas en el futuro. Y vemos que esa tendencia continúa. Seguimos volviendo a estos puntos de datos en los que la cartera de pedidos existente generará ventas distribuidas más allá en el futuro. Y se puede ver claramente en la cartera de pedidos a finales de junio aquí: se observa un crecimiento muy significativo en las entregas más tardías. Por supuesto, es muy importante tener esto en cuenta cuando traducimos la entrada de pedidos a ventas y EBIT. Se producirá más adelante en el futuro.

Las ventas netas orgánicas aumentaron un 5%. Las ventas netas reportadas se mantuvieron estables. Ya lo habíamos visto anteriormente. Las ventas netas de Marine se mantuvieron estables, mientras que las ventas netas de energy aumentaron un 10%. Las ventas netas de Equipment aumentaron un 3% y el crecimiento orgánico de las ventas netas de Equipment fue del 12%. Por otro lado, las ventas netas de service disminuyeron un 6% y las ventas netas orgánicas de service se mantuvieron estables en un -1%.

La rentabilidad siguió mejorando. Así, con unas ventas netas que se mantuvieron estables, los resultados operativos comparables aumentaron un 7%. El margen operativo comparable de los últimos 12 meses es ahora del 13,5%, frente al 11,6% del año pasado.

Aspectos destacados de tecnología y alianzas. Seguimos impulsando la descarbonización de nuestra industria y trabajando con nuestros clientes, tanto los actuales como los nuevos. Si empezamos con la narrativa de los centros de datos, seguimos ampliando nuestra presencia en este sector con dos nuevos pedidos importantes anunciados en el segundo trimestre. Suministraremos una solución de energía fuera de la red para una nueva instalación de centros de datos en Texas. Se trata de una planta de energía de 790 megavatios que funcionará con 42 motores Wartsila 50SG alimentados por gas natural. Como habéis visto, mencionamos que nuestro punto óptimo se sitúa entre 20 y 500. Sin embargo, hoy en día fabricamos o proporcionamos plantas de energía muy por encima de ese rango. Y aportamos eficiencia térmica. Por supuesto, se necesita espacio para albergar nuestras máquinas, pero disponemos de una solución energética muy interesante. Así pues, vemos que esta tendencia hacia plantas de energía cada vez más grandes continúa.

Después tuvimos la segunda. Se trata de una central eléctrica de 412 megavatios para dar soporte a un importante proyecto nuevo de centros de datos hyperscale en Ohio y Texas, y está construida con motores 34SG de 40. Esa fue la primera introducción del 34SG. Ambos pedidos se registraron como pedidos recibidos durante el segundo trimestre.

Volviendo a uno de los argumentos, sí, los centros de datos son importantes para nosotros y para nuestro crecimiento, pero disponemos de múltiples vías de crecimiento. Y en cuanto al balancing power, hemos hablado de ello durante muchos años; sigue siendo una gran oportunidad de crecimiento para nosotros de cara al futuro. Así pues, en el segundo trimestre, reservamos más de 0.5 gigawatt de balancing power en diversas ubicaciones. Uno de los pedidos que recibimos en el segundo trimestre fue el de Origem Energia en Brazil, tras el primer contrato que cerramos con ellos en el primer trimestre. Se trata de una solución de potencia de 185-megawatt para apoyar el suministro de capacidad fiable y flexible a la red eléctrica brasileña.

Y esto es consecuencia de la subasta de capacidad de reserva de 2026. Fue la mayor subasta de capacidad jamás realizada en Brasil. Origem ha emergido como uno de los principales ganadores de la subasta, y los estamos apoyando; tienen previsto iniciar la operación comercial en 2028 y 2029. Por tanto, el crecimiento energético se da tanto en centros de datos como en el equilibrio de potencia en diversas disciplinas.

Pasando al ámbito tecnológico, tenemos dos puntos interesantes que informar. En primer lugar, hemos logrado otro hito mundial para Wartsila: se trata del primer motor de hidrógeno al 100% a gran escala probado en el laboratorio de Wartsila en Bermeo y que funciona suministrando energía a la red española. Así pues, hemos operado con éxito un nuevo motor de hidrógeno al 100% que suministra energía a la red eléctrica nacional de España en Bermeo. Esta es la primera demostración en el mundo de un motor de hidrógeno a gran escala que funciona con hidrógeno 100% puro. Se trata del Wartsila W31, que también podrá dar soporte en el futuro a sectores con un uso intensivo de energía, como los centros de datos de IA y la industria.

Eso fue el hidrógeno. Pero también continuamos nuestra trayectoria con el amoníaco. En el caso del amoníaco, de hecho, estamos avanzando más, ya que estamos realizando entregas comerciales ahora. Contamos con 2 nuevos buques de transporte de gas que quieren adelantarse a los estándares medioambientales con un motor Wartsila 25 Ammonia. Por tanto, suministraremos el motor auxiliar Wartsila 25 Ammonia junto con un reductor de NOx SCR y una unidad de válvula de gas para 2 nuevos buques de transporte de amoníaco y GLP de tamaño medio. Los barcos se están construyendo en el astillero de Shanghai y serán propiedad de una joint venture entre Navigator Gas y Amon Maritime Navigator Amon Shipping AS. El pedido de los motores, el SCR y la GVU fue reservado por nosotros en el segundo trimestre de 2026. Así pues, ciertamente seguimos siendo líderes tecnológicos en futuros combustibles alternativos.

También hemos anunciado la ampliación de nuestra capacidad como resultado del mercado boyante que observamos y de las grandes oportunidades que vislumbramos para el futuro. Estamos expandiendo nuestra capacidad y, básicamente, con el último anuncio realizado durante el trimestre, para 2029 habremos incrementado nuestra capacidad operativa 2,2 veces; es decir, más del doble de nuestra capacidad en comparación con los niveles operativos de 2025. Durante el Q2, anunciamos una inversión adicional de EUR 90 millones para ampliar nuestra capacidad de producción en un 30% en STH en Vaasa. Esto se suma al anuncio anterior de expandir un 35%. Por tanto, si se suma todo, para el primer trimestre de 2029, esto significa que estamos expandiéndonos 2,2 veces en comparación con 2025. Y esto, por supuesto, también es una prueba de nuestra perspectiva favorable a largo plazo en cuanto a la demanda, tanto en el sector energético como, ciertamente, en el Marine.

Pasemos ahora rápidamente a revisar Marine y Energy y cómo se han desarrollado. En cuanto a Marine, hemos alcanzado la mayor entrada de pedidos trimestral en la historia de Wartsila Marine. Además, tanto la entrada de pedidos como los resultados operativos comparables han mejorado. Así pues, la entrada de pedidos subió un 12% y las ventas netas un 2%.

Y si observan el puente del EBIT de 114 millones de EUR a 124 millones de EUR, nos beneficiamos claramente de un mejor apalancamiento operativo, pero también tuvimos volúmenes de servicio más bajos en el segundo trimestre, lo que supone un ligero lastre. Pero, por supuesto, es un proceso continuo y ahora nos encontramos con un resultado LTM de los últimos 12 meses del 13,1%.

Servicios en Marine. En general, el ratio book-to-bill de Marine Service fue superior a 1. Y si observamos nuestra cartera de pedidos de Marine Service, de hecho aumentó un 8% en comparación con hace un año. Por lo tanto, vemos un crecimiento continuo.

También ustedes, a estas alturas, conocen nuestras diferentes áreas de servicios. Y pueden ver que los acuerdos han disminuido un poco en el ratio book-to-bill. La entrada de pedidos ha venido tras un trimestre de comparación relativamente alto el año pasado. Así que esa es una de las razones. Además, también hemos visto en el lado de los servicios que, debido a los altos precios del combustible y también a que algunos de nuestros clientes tienen negocios muy favorables, están posponiendo algunos mantenimientos; pero se trata de un aplazamiento, no de una cancelación. Por tanto, también tenemos perspectivas positivas para los acuerdos de cara al futuro.

Y como pueden ver —lo hemos comentado muchas veces en la parte de proyectos—, puede fluctuar bastante. Y ahora han visto un ligero repunte. No obstante, hemos dicho que la decisión de la IMO de no tomar una decisión ha tenido cierto impacto en la entrada de pedidos en la parte de retrofits, ya que la gente está posponiendo dichas actualizaciones. Pero, en general, se puede ver que el ratio book-to-bill es superior a 1, y seguiremos haciendo crecer nuestro negocio de Marine Service.

Now Energy, una entrada de pedidos trimestral récord también para la división de energía. Y ahora, desde principios de 2025, el margen bruto de nuestra cartera de pedidos de equipos de energía ha mejorado en más de 500 puntos básicos. La entrada de pedidos ha subido un 82%. Las ventas netas han aumentado un 10%. Y luego se observa algo muy singular aquí. El único camino es hacia arriba, entre un 76% y un 90%, impulsado tanto por un mejor apalancamiento operativo como por el aumento de las ventas netas de servicios. Por lo tanto, esto está contribuyendo realmente a mejores resultados operativos y a un EBIT LTM del 15,5%.

En cuanto a los servicios en el sector energético, la ratio book-to-bill también es superior a 1 y la cartera de pedidos de Energy Service aumentó un 16% en comparación con el segundo trimestre de 2025. Y aquí, en el lado derecho, podemos ver cómo pueden fluctuar las cosas. Aquí, por ejemplo, si observan el negocio de proyectos, sí, cayó profundamente en números rojos, pero ahora ha vuelto a terreno positivo. Veremos estas oscilaciones en el futuro. Creo que lo importante aquí es la línea negra gruesa, que es la suma de todo, y está muy por encima de 1. Seguiremos haciendo crecer nuestro negocio de servicios, también en el sector energético.

Esto nos lleva al análisis de la variación intertrimestral. Básicamente, pasamos del 12,7 % al 14 %. Es positivo ver cómo Marine pasó del 13,2 % al 14,0 % y energy del 14,3 % al 15,5 %. Después, tuvimos un ligero descenso en portfolio. Pero, como he mencionado, al cierre de este trimestre ya hemos desinvertido todas las unidades de negocio de portfolio. Y nuestros resultados operativos comparables aumentaron un 7 %.

Ahora cedo la palabra a Arjen para tratar otros datos financieros clave.

Sí. Gracias, Hakan, y estoy muy feliz de presentar otros resultados financieros clave positivos. Pero antes de hacerlo, me gustaría destacar, digamos, dos cuestiones estructurales. En primer lugar, el negocio de cartera (portfolio business). En el segundo trimestre, cerramos la desinversión de Water and Waste, vendiéndola a Solix, así como el cierre de la desinversión de Gas Solutions, vendiéndola a Mutares. Esto cierra, de hecho, un proceso de unos 6 años en el que desinvertimos unas 11 unidades de negocio bajo el paraguas de portfolio business. Con la finalización de estas dos últimas, el portfolio business de Wartsila no tendrá más actividades comerciales y, básicamente, esto hará que Wartsila sea una empresa más enfocada y también más rentable, ya que estas unidades de negocio que desinvertimos solían diluir los resultados de Wartsila.

El segundo punto que quiero destacar aquí es la joint venture de almacenamiento de energía. No hace mucho, el 15 de junio, anunciamos la creación de una joint venture al 50-50 con RCT Solutions de Alemania para reforzar la competitividad a largo plazo del negocio de almacenamiento. El cierre sigue teniendo previsto realizarse en el Q3, sujeto, por supuesto, a las aprobaciones habituales y a los acuerdos de financiación. Se espera que la joint venture tenga un impacto negativo de entre 40 millones de EUR y 50 millones de EUR en los resultados operativos de Wartsila para 2026. Y esto será básicamente un 50-50 entre —lo verán una vez que se complete el cierre— probablemente un 50% en la línea de participación en los resultados de empresas asociadas y un 50% en las partidas que afectan a la comparabilidad. Y las partidas que afectan a la comparabilidad están, por supuesto, relacionadas con los costes derivados de la transformación.

Pasando ahora a las cifras. En primer lugar, el flujo de caja. Se ha vuelto a tratar de un máximo histórico para un segundo trimestre; de todos los segundos trimestres que hemos podido consultar históricamente, nunca hemos encontrado uno mayor. Por tanto, 497 millones de EUR es una cifra absolutamente buena. Y también conviene recordar que en el Q1 fue una cifra baja, de solo 7 millones de EUR. Ahora estamos, por así decirlo, de vuelta con una cifra importante. El soporte proviene principalmente de la rentabilidad, pero ciertamente también del capital circulante. En cuanto al capital circulante, diría que la principal contribución provino de los pagos de clientes; no solo anticipos, sino también, por así decirlo, pagos por hitos. Como recordarán, en el Q1 hablamos mucho de, digamos, la fabricación de equipos para entregas por lotes; se realizaron muchas entregas por lotes. En ese momento se recibe el pago por hito.

También conviene reflejar aquí que, por así decirlo, la utilización de la capacidad de nuestra fábrica sigue estando cerca del máximo. Es decir, estamos produciendo todo lo que podemos. La deuda neta con intereses, por supuesto, está disminuyendo, impulsada, lógicamente, por un flujo de caja muy bueno. La rentabilidad, creo que Hakan ya ha hablado bastante de ello también, y me alegra mucho ver tendencias positivas en este aspecto. El rendimiento del capital empleado (ROCE) muestra una buena rentabilidad, y el hecho de que el capital circulante sea claramente negativo está contribuyendo aquí. Sobre el apalancamiento (gearing), no tengo mucho que comentar.

Se encuentra en un nivel negativo muy profundo, lo cual es, por supuesto, extremadamente bueno. La solvencia también se está recuperando desde el Q1 porque, normalmente, en el Q1 se contabiliza todo el dividendo contra el patrimonio neto. Y ahora, debido a la mejora de la rentabilidad, esto es, por así decirlo, menos severo o tiene un menor impacto. Y el beneficio por acción ha subido claramente respecto al año pasado, tanto en el trimestre como en lo que va de año. Así que, en conjunto, diría que los demás indicadores financieros clave son muy buenos.

Observando las tendencias, tanto el flujo de caja de las actividades de explotación como la ratio de capital circulante sobre ventas netas muestran una clara tendencia en la dirección correcta. Si observamos la ratio de capital circulante sobre ventas, la línea de puntos, básicamente la línea de puntos azul, se sitúa en torno al 4% en un periodo medio de 5 años. Así que, en realidad, digamos que es un buen resultado. Para ser precisos, es en realidad un 3,8%. Y, de hecho, todos los trimestres van a la baja. El trimestre pasado, esta cifra era del 2,4%.

El capital circulante negativo de EUR 1.257 billion está fuertemente respaldado por los anticipos. Y creo que también se puede apreciar así en el informe. Tenemos unos EUR 1.8 billion en anticipos. Pero si se excluyeran, digamos, tendríamos un capital circulante positivo de EUR 500 million, unos EUR 0.5 billion. Además, esto ha mejorado mucho en los últimos 3 años. Si observamos, por ejemplo, el horizonte de 3 años para esa cifra, es decir, el capital circulante excluyendo los anticipos, es claramente varios cientos de millones inferior, mientras que las ventas en realidad están aumentando. Por lo tanto, estamos realizando un esfuerzo real para trabajar continuamente en el capital circulante y mejorarlo de cara al futuro.

La última diapositiva por mi parte es la de los objetivos financieros. Ya no veréis el almacenamiento de energía. Dejan de aplicarse tras, digamos, su registro como activos mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas. Observando el lado izquierdo de la diapositiva, en primer lugar, el crecimiento combinado de Marine y Energy es del 9%. De hecho, si se desglosa lo que es Marine y lo que es Energy, es en realidad un 9% en ambos. Así que es muy fácil de recordar.

Un hito clave que quiero destacar aquí es ese 14% que ven en la línea naranja. Digamos que ahora estamos en un 14% de resultado operativo como porcentaje de las ventas netas en los últimos 12 meses acumulados, lo cual es nuestro objetivo financiero. Así que estoy realmente contento con este hito. Al cierre del trimestre pasado era del 13,9%.

El apalancamiento del Grupo, como ya he mencionado, es profundamente negativo, así que no hay mucho más que añadir. Asimismo, la distribución de dividendos en prácticamente todos los años ha estado, digamos, muy por encima del objetivo financiero de al menos el 50% del EPS. Así que estamos realmente contentos con lo que podemos informar aquí sobre las cifras financieras clave. Te cedo la palabra, Hakan, para hablar de las perspectivas.

Sí. Gracias, Arjen. En cuanto a las perspectivas para Marine, esperamos que el entorno de la demanda sea similar al del periodo de comparación. Y para Energy, también esperamos que el entorno de la demanda para los próximos 12 meses sea similar al del periodo de comparación.

Pero también queremos destacar lo siguiente porque, por supuesto, en cuanto a energía, lo hemos situado en un nivel similar ahora. Pero —en realidad, es una situación de demanda muy sólida la que estamos viendo. Así pues, tras dos trimestres consecutivos de récord en la entrada de pedidos en Energy y el máximo histórico de pedidos en Marine en el segundo trimestre, las perspectivas reflejan un entorno de fuerte demanda continua, especialmente en el sector de la energía.

Y el sólido entorno de demanda queda claramente subrayado por nuestra decisión, también en el segundo trimestre, de ampliar aún más nuestra capacidad. Por tanto, nos encontramos en un nivel muy bueno y tenemos una gran oportunidad de cara al futuro. Con esto, pasamos a la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Hakan. Gracias, Arjen. Pasamos ahora a la sesión de preguntas y respuestas. Sé que ya hay más de 10 analistas en espera, por lo que tomaremos primero una pregunta por analista. Por favor, dejen las preguntas de seguimiento para la segunda ronda. También existe la posibilidad de hacer preguntas a través del chat. Le cedo la palabra al operador.