Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la transmisión web y conferencia telefónica de los resultados de Wolters Kluwer correspondientes al primer semestre de 2026. [Instrucciones del operador] Les informamos de que la llamada de hoy está siendo grabada. A continuación, cedo la palabra a su anfitriona, Meg Geldens, Vice President, Investor Relations, para dar inicio a la conferencia de hoy. Adelante, por favor.

Hola a todos y bienvenidos a nuestra presentación de resultados del primer semestre de 2026. El comunicado de resultados de hoy y las diapositivas de la presentación están disponibles en la sección de Investors de nuestro sitio web, wolterskluwer.com. En la llamada de hoy nos acompañan Stacey Caywood, nuestra CEO, y Kevin Entricken, nuestro CFO. Stacey y Kevin presentarán los aspectos más destacados de los resultados del primer semestre y ofrecerán una actualización sobre cómo estamos progresando con nuestra estrategia de AI. Tras la presentación, atenderemos a sus preguntas.

Antes de empezar, les recuerdo que algunas de las declaraciones que hagamos hoy pueden ser proyecciones a futuro. Advertimos que estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los indicados en dichas declaraciones. Los factores que podrían afectar a los resultados financieros futuros de Wolters Kluwer se detallan en la Nota 2 del comunicado de hoy y en nuestro último informe anual.

Como es habitual, nos referimos a los beneficios ajustados, que excluyen partidas no recurrentes. También nos referimos al crecimiento a tipos de cambio constantes, que excluye el efecto de las variaciones de los tipos de cambio. Y nos referimos al crecimiento orgánico, que excluye tanto el efecto de la divisa como el efecto de adquisiciones y desinversiones. Las conciliaciones con las cifras IFRS pueden consultarse en la Nota 4 del comunicado de hoy.

En este momento, me gustaría ceder la palabra a nuestra CEO, Stacey Caywood.

Gracias, Meg. Bienvenidos a todos y gracias por unirse a la llamada de hoy. Como habrán visto en nuestro comunicado de prensa de esta mañana, hemos tenido un buen comienzo de año, en línea con nuestras expectativas. El crecimiento orgánico fue del 5%. Excluyendo la prensa escrita, el crecimiento orgánico fue del 6% y las renovaciones de suscripciones están progresando bien en todo el grupo.

El margen de beneficio operativo ajustado aumentó 100 puntos básicos, lo que nos sitúa en una buena posición para incrementar la inversión en desarrollo de productos en los próximos meses. Y me complace reiterar nuestras previsiones a nivel de grupo, que incluyen un aumento del margen para todo el año.

Estamos ejecutando nuestra prioridad a corto plazo de acelerar el desarrollo de la innovación avanzada en IA, lo que está ofreciendo una mayor productividad y mejores resultados para nuestros clientes. Nuestras funciones de IA se incorporan directamente en nuestras plataformas, integrándose a la perfección con nuestro contenido patentado de confianza y, cuando procede, integrándose con los datos de los clientes alojados en nuestros sistemas de registro seguros. Nuestras soluciones de IA aprovechan nuestra avanzada tecnología de IA validada por expertos que mantiene la supervisión humana. Estos son factores de diferenciación que resultan críticos para nuestros clientes.

Me complace informar que nuestras recientes adquisiciones han tenido un sólido desempeño en el primer semestre, con ingresos por encima de lo previsto. Estas adquisiciones complementarias están ampliando nuestras posiciones actuales y ofreciéndonos nuevas oportunidades de crecimiento. También hemos avanzado en la ejecución de varias alianzas clave, lo que nos permite desempeñar un papel fundamental en el flujo de trabajo de los profesionales.

Permítame presentarle los aspectos más destacados por división. Health registró un crecimiento orgánico del 5%, lo que supone una mejora respecto a la primera mitad del año pasado. El margen de beneficio operativo ajustado aumentó 110 puntos básicos, lo que refleja principalmente el cambio continuo en el mix de productos, así como el apalancamiento operativo y las eficiencias.

Clinical Solutions creció un 5% de forma orgánica. La suite UpToDate tuvo un buen desempeño, con buenas tasas de renovación en soporte de decisiones clínicas y datos de fármacos entre los sistemas de salud en los U.S. y a nivel global. Y me complace mucho informar hoy que más del 90% de nuestros clientes de la Enterprise Edition en los U.S. se han suscrito para adoptar UpToDate Enterprise Expert AI; daremos más detalles sobre esto en un momento.

Legal Research -- Learning, Research & Practice creció un 4% de forma orgánica, o un 8% al excluir la versión impresa, impulsado por un crecimiento orgánico del 6% en investigación médica, lo que refleja en parte una asociación de publicación de acceso abierto añadida recientemente. En learning and practice, el crecimiento orgánico se desaceleró, ya que las soluciones de aprendizaje digital para escuelas de enfermería se enfrentaron a una comparativa difícil, mientras que los libros impresos continuaron disminuyendo.

Pasando a Tax & Accounting en la siguiente diapositiva. Tax & Accounting creció un 6% de forma orgánica, en línea con la primera mitad del año pasado. El margen de beneficio operativo ajustado disminuyó ligeramente debido al aumento de las inversiones en desarrollo de productos.

En Norteamérica, los ingresos crecieron un 5% de forma orgánica, ya que el sólido y continuo crecimiento orgánico de los ingresos recurrentes por software se vio parcialmente compensado por una fuerte caída en los libros impresos y otros ingresos no recurrentes.

El crecimiento fue liderado por un aumento del 18% en los ingresos de software en la nube, a medida que los clientes continúan migrando a la plataforma nativa de la nube CCH Axcess y adoptando módulos de flujo de trabajo adicionales, incluidos nuestros nuevos módulos de IA agéntica. En Europa, los ingresos crecieron un 8% de forma orgánica, impulsados por un crecimiento del 16% en las soluciones de software en la nube, con un buen desempeño en todas las regiones. Las soluciones de automatización y de intercambio de datos basadas en la nube, en particular las soluciones de facturación electrónica, experimentaron un sólido crecimiento orgánico.

Pasamos a la siguiente diapositiva. Financial & Corporate Compliance registró un crecimiento orgánico del 4%, en línea con el mismo periodo del año anterior. El margen de beneficio operativo ajustado aumentó principalmente debido a la desinversión de FRR a finales del año pasado.

Legal Services registró un crecimiento orgánico del 5%, impulsado por las renovaciones de suscripciones, la venta incremental de servicios como licencias comerciales y un fuerte crecimiento de RASi en el mercado de empresas medianas. Los ingresos transaccionales de Corporate legal services crecieron un 4%, ya que el bajo volumen de M&A y la reducción de la actividad de BOI se vieron compensados con creces por el buen crecimiento transaccional en el segmento de empresas medianas de U.S.

Financial Services creció un 3% de forma orgánica, impulsado por un aumento del 6% en los ingresos recurrentes, mientras que los ingresos transaccionales relacionados con préstamos se mantuvieron moderados.

En la división de Legal & Regulatory, logramos un crecimiento orgánico del 5%, o del 8% si excluimos la parte de impresión. El margen de beneficio operativo ajustado disminuyó muy ligeramente, ya que el aumento de la inversión en desarrollo de productos y la dilución del margen debida a adquisiciones recientes compensaron las eficiencias subyacentes.

Information solutions creció un 5% de forma orgánica frente a una comparativa difícil generada por las elecciones federales alemanas del año pasado. La integración de Libra Technology, la start-up alemana de IA que adquirimos en noviembre del año pasado, va por delante de lo previsto. Hemos integrado el Libra AI Assistant directamente con nuestro contenido legal en 10 países europeos y estamos observando tasas de adopción rápidas entre los bufetes de abogados.

El software Legal & Regulatory experimentó un crecimiento orgánico del 7%. Las soluciones de Enterprise Legal Management Solutions registraron un crecimiento orgánico de un dígito medio, respaldado por un crecimiento del 10% en los volúmenes de facturación legal. Brightflag, adquirida en junio de 2025 y centrada en dar servicio a medianas y grandes corporaciones, continuó mostrando un sólido desempeño.

La división de Corporate Performance & ESG registró un crecimiento orgánico del 7%. El crecimiento de los ingresos siguió impulsado por un sólido crecimiento orgánico de dos dígitos en los ingresos por software en la nube. Los ingresos no recurrentes fueron débiles, debido principalmente a una disminución de los proyectos de implementación de software en el primer semestre. El margen de beneficio operativo ajustado aumentó al 9,7%, lo que refleja el apalancamiento operativo y una gestión cuidadosa de los gastos.

En el segmento de Medio Ambiente, Salud y Seguridad y ESG, la suite Enablon creció un 2% de forma orgánica. Si bien los ingresos recurrentes de software en la nube de Enablon crecieron un 10%, observamos una disminución en los servicios de implementación y ciclos de venta más largos ante la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio.

Dentro de Corporate Performance, CCH Tagetik registró un crecimiento orgánico del 12%, impulsado por el sólido crecimiento del 19% en los ingresos recurrentes por servicios cloud, gracias a la captación de nuevos clientes y a las actualizaciones de suscripción. Los ingresos por licencias on-premise y servicios disminuyeron a medida que las empresas realizaron la transición hacia la nube.

En Audit & Assurance, TeamMate registró un crecimiento orgánico de un dígito alto y la integración de las herramientas de gestión de riesgos y controles StandardFusion avanza según lo previsto. Nuestra unidad de fiscalidad corporativa también reportó un crecimiento de un dígito alto.

Nos complace anunciar hoy que Marosa se ha unido a Wolters Kluwer. Esta adquisición complementaria acelerará el desarrollo de un producto global de impuestos indirectos.

En febrero, anunciamos planes para acelerar el ritmo de la innovación en IA avanzada para capturar oportunidades anticipadamente, impulsar el crecimiento y apoyar a nuestros clientes. Anunciamos nuestra intención de aumentar el gasto en desarrollo de productos hasta situarlo entre el 12% y el 13% de los ingresos este año y en los venideros. Y dijimos que nuestra intención es financiar esta inversión aumentando, simultáneamente, nuestro margen de beneficio operativo. Estamos ejecutando este plan y, como ya se ha señalado, estamos llevando a cabo un despliegue rápido de capacidades de IA avanzada en diversas plataformas.

Aunque hoy destacaré 3 lanzamientos importantes, también quiero señalar que estamos añadiendo funciones impulsadas por IA en toda nuestra cartera, y vendrán más a medida que aprobemos nuevas inversiones.

En febrero, también señalamos otras dos áreas de enfoque a corto plazo: fomentar las alianzas e intensificar nuestra estrategia de go-to-market. Las alianzas nos permiten integrar nuestras soluciones de manera más profunda en los ecosistemas y flujos de trabajo de los clientes. Nuestras iniciativas de go-to-market crearán procesos de ventas e ingresos más escalables y basados en datos, aprovechando las capacidades impulsadas por IA.

Como mencioné anteriormente, a partir de julio, más del 90% de nuestros clientes de Enterprise Edition en EE. UU. se han suscrito para adoptar UpToDate Expert AI. Esto significa que nuestra solución Expert AI ya está disponible en unos 2.500 hospitales de EE. UU., lo que pone de relieve la confianza que nuestros clientes depositan en nosotros para ofrecer una IA de nivel empresarial para sus decisiones de alto riesgo. UpToDate Expert AI también está empezando a ser adoptada por sistemas de salud internacionales. Hoy en día, tenemos más de 230 centros activados en 36 países. En cada mercado internacional, cumplimos con los marcos regulatorios locales en evolución, tales como el EU AI Act y el Medical Devices Regulation.

Ahora nos centramos en la activación, el soporte y las integraciones, y seguimos añadiendo nuevas capacidades de IA y contenido adicional a la plataforma UpToDate Enterprise. En las últimas semanas, hemos lanzado la dosificación de fármacos mediante IA, una nueva y valiosa funcionalidad que ha superado una rigurosa validación por parte de nuestros expertos, clínicos y farmacéuticos, así como pruebas estructuradas frente a preguntas sobre medicación en el mundo real. Actualmente, estamos implementando guías locales en estrecha colaboración con varios clientes hospitalarios con el objetivo de realizar un lanzamiento más amplio a finales de este año. Y, como se ha mencionado, seguimos desarrollando ofertas integradas con EMR como Epic y con actores de tecnología ambient como Abridge.

Estas integraciones son muy importantes para que nuestras futuras plataformas puedan ayudar a nuestros clientes del sector sanitario a gestionar enfermedades crónicas como la diabetes y la hipertensión. También estamos progresando adecuadamente con CCH Axcess Expert AI. Al entrar en la temporada clave de ventas, ya contamos con alrededor de 250 firmas de contabilidad que se están suscribiendo a uno o más de nuestros nuevos módulos de IA agéntica. Aunque la adopción se producirá de forma gradual, me anima mucho el repunte de las ventas que observamos a partir de junio y la reacción entusiasta que estamos recibiendo de los primeros usuarios.

Este gráfico ilustra dónde operan los módulos de IA agéntica en el flujo de trabajo fiscal. CCH Axcess Intelligence es el módulo más vendido. Esta herramienta actúa como un asistente integral que orquesta agentes para realizar una amplia gama de tareas, desde colaborar con los clientes hasta la planificación y programación de recursos, pasando por la ingesta y el análisis de documentos y la generación de información estratégica. Aprovecha los datos de la firma y de los clientes de toda la plataforma, junto con nuestra profunda experiencia en el sector y nuestro contenido patentado. Los clientes valoran la integración fluida y segura con los datos de la firma y de los clientes, así como la calidad general y la fiabilidad de nuestro contenido y plataforma. Seguimos realizando mejoras y añadiendo nuevas funcionalidades.

En mayo, lanzamos CCH Axcess Advisor, que utiliza IA para identificar y priorizar nuevas oportunidades para que los CPA asesoren a sus clientes. También mejoramos CCH Axcess Workflow con una inteligencia de programación impulsada por IA. Y en junio, lanzamos una versión mejorada de CCH Axcess Scan con una ingesta de datos no estructurados complejos de los formularios de sociedades K1 de EE. UU. mediante IA. Los usuarios están reportando eficiencias de hasta un 70% cuando utilizan la nueva herramienta K1 Scan.

En el área de Legal & Regulatory, adquirimos una start-up alemana de IA jurídica, Libra Technology, en noviembre del año pasado. A los tres meses de completar esta adquisición, ya habíamos integrado la tecnología de Libra AI con nuestro contenido en Bélgica, Países Bajos, Polonia e Italia, y habíamos lanzado la solución en el mercado. En marzo, añadimos nuestros 4 países de Europa del Este. La solución Libra proporciona a los abogados un entorno de trabajo integrado con IA que se incorpora directamente en sus flujos de trabajo, combinando la búsqueda impulsada por Gen AI en contenidos jurídicos de confianza con herramientas que apoyan la redacción de escritos, memorandos y otros documentos legales.

Seguimos mejorando nuestras capacidades. En mayo, reforzamos la revisión de contratos y la integración del flujo de trabajo, e integramos Libra en Kleos, nuestra suite de gestión de despachos para firmas de abogados, y tenemos más innovaciones en marcha. El feedback de los bufetes de abogados ha sido muy positivo, y estamos comprobando que, además de monetizar el espacio de trabajo de IA, somos capaces de realizar ventas adicionales de contenido a los suscriptores de Libra. La adquisición de Libra se incluirá en el crecimiento orgánico el próximo año.

Permítanme terminar con unas palabras sobre las alianzas. Las asociaciones de ecosistema y de flujo de trabajo nos permiten integrar nuestras soluciones de forma más profunda en los sistemas y flujos de trabajo de los clientes, lo que nos permite ampliar nuestro papel y extender nuestro alcance en el mercado. Abridge es un gran ejemplo.

En marzo, lanzamos UpToDate dentro de Abridge, lo que permite a los médicos incorporar contenido contextualizado de UpToDate al redactar una nota clínica. La integración con Dragon Copilot también sigue el plan previsto para lanzarse a finales de este año.

También es posible que hayan visto nuestra ampliación de la alianza tecnológica con OpenAI, que anunciamos a principios de junio, la cual nos permite aprovechar las últimas APIs de OpenAI y las capacidades de su plataforma de nivel empresarial. Hemos logrado buenos avances en el ámbito de esta colaboración durante el primer semestre, y habrá más novedades próximamente.

Ahora cedo la palabra a Kevin, quien les explicará los resultados financieros con más detalle.

Gracias, Stacey. Empecemos con las cifras principales. Los ingresos del primer semestre de 2026 fueron de EUR 3.033 billion. La caída absoluta del 1% se debió a la conversión de divisas. En términos de moneda constante, los ingresos aumentaron un 4%. Esto incluye el efecto de la venta de FRR realizada el año pasado. El crecimiento orgánico fue del 5%, en línea con el primer semestre del año pasado, tal como se esperaba.

El beneficio operativo ajustado del primer semestre fue de EUR 893 millones, un aumento del 10% a tipos de cambio constantes y del 9% de forma orgánica. El margen de beneficio operativo ajustado aumentó 100 puntos básicos hasta el 29.4%. Esto se logró mediante el apalancamiento operativo, programas de eficiencia operativa y la desinversión de FRR realizada el año anterior.

Nuestras previsiones de margen para todo el año se mantienen en torno al 28%. Prevemos que el aumento del gasto en desarrollo de productos anunciado anteriormente se concentre principalmente en el segundo semestre.

El beneficio por acción diluido y ajustado del primer semestre aumentó un 14% a tipos de cambio constantes. El flujo de caja libre ajustado del primer semestre fue de EUR 533 million, un incremento del 14% a tipos de cambio constantes. Esto refleja movimientos favorables en el capital circulante, que se espera que se reviertan en los próximos trimestres.

El balance sigue siendo sólido, con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2,0x en los últimos 12 meses móviles. La rentabilidad sobre el capital invertido, basada también en cifras de los últimos 12 meses móviles, fue del 18,2%.

Veamos los ingresos por división en la siguiente diapositiva. Las 5 divisiones contribuyeron al crecimiento orgánico positivo. Health creció un 5% orgánicamente, lo que supone una mejora respecto al año anterior. Clinical Solutions registró un crecimiento orgánico del 5%, impulsado por las buenas renovaciones y actualizaciones entre los sistemas de salud en los U.S. e internacionalmente.

Los ingresos de Tax & Accounting crecieron un 6% de forma orgánica, en línea con el periodo comparable y respaldados por un sólido segundo trimestre. El crecimiento fue impulsado por un fuerte crecimiento orgánico de doble dígito en nuestras soluciones de software en la nube en North America y Europe.

Financial & Corporate Compliance creció un 4% de forma orgánica, en línea con el periodo comparable, con unos ingresos por suscripciones recurrentes superiores en un 6%. Legal & Regulatory creció un 5% de forma orgánica frente a un comparable difícil relacionado con las elecciones alemanas del año pasado. Y, por último, Corporate Performance & ESG creció un 7% de forma orgánica, en línea con el periodo comparable. El crecimiento de dos dígitos en los ingresos recurrentes por software en la nube se vio parcialmente compensado por una disminución en los servicios de implementación no recurrentes.

En la siguiente diapositiva, pueden observar las tendencias de los ingresos recurrentes y no recurrentes. Los flujos de ingresos recurrentes que se muestran a la izquierda representaron el 85% de los ingresos totales. El componente más importante, las suscripciones digitales y de servicios, mantuvo un crecimiento orgánico del 7%. Esto refleja la continuidad de las buenas renovaciones de contratos con los clientes. Otros ingresos recurrentes, que incluyen una variedad de flujos de ingresos repetitivos como las licencias de contenido y las tasas de uso, también mantuvieron un crecimiento orgánico del 7%. Las suscripciones impresas disminuyeron. El gráfico muestra el impulso temporal que experimentamos hace un año debido a las elecciones alemanas para diversas publicaciones legales.

Los ingresos no recurrentes, que se muestran a la derecha, representan el 15% de los ingresos del grupo. Aquí seguimos observando tendencias mixtas. Los ingresos transaccionales de FCC, que aparecen en rojo, aumentaron un 2% en los primeros 6 meses. La ausencia de un recorte de los tipos de interés ha mantenido los volúmenes de M&A y la actividad de préstamos en EE. UU. en niveles moderados. Los ingresos transaccionales de Legal & Regulatory, que son comisiones vinculadas a los volúmenes de gasto legal en nuestra unidad de enterprise legal management, crecieron un 10% de forma orgánica. Otros ingresos no recurrentes, como las licencias de software on-premise y los servicios de implementación, disminuyeron un 6% de forma orgánica. Los libros impresos, que representaron solo el 1% de los ingresos, sufrieron una fuerte caída en el primer semestre, debido principalmente a los cambios en el calendario de publicaciones.

Pasamos ahora a los márgenes en la siguiente diapositiva. Como se ha mencionado, el beneficio operativo ajustado del primer semestre aumentó un 10% en moneda constante y un 9% de forma orgánica. El margen de beneficio operativo ajustado aumentó 100 puntos básicos hasta el 29.4%. La mejora del margen en el primer semestre se vio favorecida por la desinversión de FRR a finales del año pasado. Esto dio lugar a un notable incremento del margen en el segmento de Financial & Corporate Compliance. Health and Corporate Performance & ESG también experimentaron una mejora en sus márgenes. Esto refleja principalmente el apalancamiento operativo, el cambio en el mix de ingresos, la escala de las expert solutions y la gestión de gastos.

Los márgenes de Tax & Accounting y de Legal & Regulatory disminuyeron ligeramente, lo que refleja el aumento de las inversiones en desarrollo de productos, el impacto de adquisiciones recientes y el efecto de los tipos de cambio. La inversión en desarrollo de productos, incluyendo el gasto capitalizado, supuso un 11% de los ingresos. Prevemos que esta cifra aumentará en la segunda mitad del año a medida que aprobemos e iniciemos proyectos de desarrollo de AI. Los gastos de reestructuración, que incluimos en el beneficio operativo ajustado, ascendieron a EUR 9 millones, frente a los EUR 5 millones del periodo comparable.

Pasamos ahora al resto de la cuenta de resultados en la siguiente diapositiva. Los costes financieros netos del primer semestre aumentaron hasta los EUR 56 millones. Esto refleja tipos de cupón más altos en los Eurobonds emitidos en 2025. Los costes financieros ajustados también incluyeron una pérdida neta por tipo de cambio de EUR 8 millones, relacionada principalmente con la conversión de divisas de los saldos intercompañía. El año anterior incluyó una ganancia neta por tipo de cambio de EUR 2 millones.

Como resultado, el beneficio antes de impuestos ajustado aumentó un 9% a tipos de cambio constantes. El tipo impositivo efectivo de referencia se mantuvo estable en el 23,8%. Seguimos manteniendo nuestra previsión de un tipo impositivo de referencia efectivo para todo el año en el rango del 23,5% al 24,5%. El beneficio neto ajustado fue de EUR 637 millones, un 10% más a tipos de cambio constantes. El BPA ajustado diluido del primer semestre fue de EUR 2,83, un 14% más a tipos de cambio constantes. Esto refleja el aumento del beneficio neto ajustado y una reducción del 4% en el número medio ponderado de acciones en circulación como resultado de nuestro programa de recompra de acciones en curso.

Pasando al flujo de caja en la siguiente diapositiva. El flujo de caja operativo ajustado del primer semestre aumentó un 17% a tipos de cambio constantes.

El ratio de conversión de efectivo fue del 91%, lo que refleja un timing favorable del capital de trabajo, algo que esperamos que se revierta en los próximos trimestres. Los gastos de capital fueron de EUR 143 millones, un ligero descenso en comparación con el año anterior, debido principalmente a la desinversión de FRR y al calendario de los proyectos. Los intereses netos pagados, excluyendo los intereses de arrendamiento, aumentaron a EUR 66 millones. Esto refleja el mayor interés de cupón pagado y menores ingresos por intereses de los saldos de efectivo. Los impuestos pagados en efectivo aumentaron a EUR 220 millones, reflejando un mayor beneficio antes de impuestos en United States y liquidaciones y pagos de impuestos relacionados con años anteriores. Como resultado, el flujo de caja libre ajustado aumentó un 14% a tipo de cambio constante, alcanzando los EUR 533 millones.

Pasemos ahora a los usos del efectivo en la siguiente diapositiva. Los principales usos del flujo de caja libre en la primera mitad del año fueron los dividendos y la recompra de acciones. Los dividendos pagados reflejan el pago del dividendo final para el año fiscal 2025 de EUR 303 millones. Esto excluye las retenciones fiscales, que se pagaron en julio. El efectivo destinado a la recompra de acciones ascendió a EUR 215 millones en la primera mitad del año.

La deuda neta fue de aproximadamente EUR 4 billion, sin cambios respecto a nuestra posición al cierre de 2025. Nuestro ratio de deuda neta sobre EBITDA se mantiene en 2.0x, dentro de nuestro rango objetivo de apalancamiento. Seguimos manteniendo una posición financiera sólida con margen suficiente para respaldar inversiones orgánicas en el negocio y realizar adquisiciones selectas. En este momento, mantenemos nuestro compromiso con el dividendo progresivo, al tiempo que continuamos ejecutando nuestra recompra de acciones.

Ahora permítanme pasar a las perspectivas para el resto del año. Nuestras previsiones por divisiones se mantienen prácticamente iguales. Sin embargo, ahora esperamos que el crecimiento orgánico de CP & ESG esté en línea con el año anterior, dado que las circunstancias geopolíticas aún no han mejorado. Este cambio en las previsiones de la división es lo suficientemente pequeño como para no alterar nuestra perspectiva general para el grupo. Para el grupo en su conjunto, seguimos esperando otro año de buen crecimiento orgánico, un mayor incremento de los márgenes y un crecimiento de un solo dígito alto en el EPS diluido ajustado en monedas constantes. Como se mencionó en el comunicado de hoy, se espera que el gasto en desarrollo de productos se concentre en la segunda mitad del año; nos complace reiterar nuestra orientación de margen de aproximadamente el 28%.

En resumen, estamos satisfechos con los buenos resultados de la primera mitad del año. El crecimiento orgánico fue del 5%, o del 6% si excluimos la prensa escrita. Logramos mejoras sólidas en el margen, el BPA ajustado diluido y el flujo de caja libre. Mantenemos una posición financiera sólida con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2x. Estos sólidos resultados nos han permitido reiterar con confianza nuestra previsión para todo el año para el grupo. Estamos entusiasmados con las oportunidades que tenemos por delante y esperamos ejecutar nuestras prioridades. Con esto, Stacey y yo estamos encantados de responder a sus preguntas.