Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre y del ejercicio fiscal 27 de Wiley. Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada. Tras las intervenciones preparadas de hoy, tendremos una sesión de preguntas y respuestas. Si desea hacer una pregunta, pulse *1 para levantar la mano. Para retirar su pregunta, pulse *1 de nuevo. En este momento, me gustaría presentar al vicepresidente de relaciones con los inversores de Wiley, Brian Campbell. Adelante, por favor.

Buenos días a todos. Me acompañan hoy Matthew S. Kissner, presidente y CEO, y Craig Albright, vicepresidente ejecutivo y CFO. Nuestros comentarios y respuestas reflejan las opiniones de la dirección a día de hoy, e incluirán declaraciones prospectivas. Los resultados reales pueden diferir materialmente de dichas declaraciones. La empresa no asume ninguna obligación de actualizarlas para reflejar eventos posteriores.

Además, Wiley proporciona medidas no GAAP como complemento para evaluar la rentabilidad operativa subyacente y las tendencias de rendimiento. Estas medidas no tienen significados estandarizados prescritos por las US GAAP y, por lo tanto, no son comparables con medidas similares utilizadas por otras empresas ni deben considerarse como alternativas a las medidas bajo GAAP. Haremos referencia a las métricas no GAAP durante la llamada. Las variaciones se presentan sobre una base interanual y excluiremos el impacto de las divisas. Se incluye información adicional en nuestras presentaciones ante la SEC. Una copia de esta presentación y de la transcripción estará disponible en investors.wiley.com. Pasaré la llamada a Matthew S. Kissner.

Gracias, Brian, y hola a todos. Bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del primer trimestre. El ejercicio 26 fue nuestro año de gran avance y este es el año en el que capitalizaremos ese impulso y escalaremos nuestras nuevas fuentes de ingresos. El primer trimestre transcurrió como esperábamos. El fuerte impulso en nuestros motores de crecimiento de investigación e IA se vio compensado por la comparación con la IA del año anterior que mencionamos anteriormente, y por las persistentes condiciones débiles del mercado en el sector educativo. Recuerden que el primer trimestre es nuestro periodo más bajo por estacionalidad, por lo que nuestras comparaciones interanuales conllevan cierto ruido. Sin embargo, nada en el trimestre cambia nuestras expectativas para el año completo, las cuales Craig cubrirá en breve.

El contenido y la inteligencia de confianza de Wiley son la base para el rápido avance de la ciencia y la innovación en todo el mundo. Como he afirmado anteriormente, cuando se trata de investigación científica de alto riesgo, la IA solo cumplirá su promesa si se nutre de contenido y datos actuales, precisos y fiables. Wiley posee una de las carteras de contenido y datos más completas y en constante crecimiento del mundo. Esto se validó dos veces este trimestre de formas que no habría anticipado hace un año. Fuimos invitados a ser la única editorial científica en participar en la Misión Genesis del Departamento de Energía de los EE. UU. y un socio de datos fundador para el Global Materials Foundry de Cusp AI. En estos proyectos, estamos al lado de innovadores como AWS, Microsoft y otros.

Detrás de esos titulares, el motor comercial siguió funcionando. Firmamos nuevos acuerdos de licencia de IA en múltiples industrias. Les presentaré el trimestre y el impulso que estamos viendo en nuestros motores de crecimiento. Y Craig les explicará nuestras cifras financieras y las perspectivas.

Permítanme empezar con las conclusiones del primer trimestre. Y una breve palabra sobre cómo funcionan juntos nuestros dos motores de crecimiento. La investigación es la base. Es donde nuestra escala, marcas y relaciones con la sociedad nos permiten generar contenido propio en una cuota cada vez mayor de disciplinas de alta demanda. La IA y el análisis de datos se construyen directamente sobre esa base. Aprovechamos nuestro contenido y datos para crear herramientas de investigación para I+D de alto nivel. La relación funciona en ambos sentidos. Las publicaciones alimentan el motor de IA y análisis de datos con un flujo continuo de contenido propio y la IA potencia la productividad del investigador, lo que aumenta el flujo de publicaciones. Ese es el volante de inercia de Wiley.

Aquí hay algunos aspectos destacados del trimestre. Logramos un aumento del 12% en las publicaciones de investigación, lo que refleja una fuerte demanda global por publicar, con niveles récord de envíos, y las ediciones Emerald y AI Momentum contribuyeron a ello. El aprendizaje, por otro lado, enfrentó desafíos debido a la comparación con el año anterior, las condiciones débiles del mercado en el sector profesional y un trimestre estacionalmente bajo en el sector académico. Generamos $14 million en ingresos por IA durante el trimestre y nuestra cartera se está expandiendo en diversos modelos, canales y verticales. Seguimos bien encaminados para alcanzar nuestros objetivos anuales de ingresos por IA.

Nuestra cartera de API de análisis espectral ha sido lanzada al mercado de laboratorios; es otro hito en nuestra evolución hacia una empresa de IA y análisis de datos. Explicaré este avance más adelante en mis comentarios. Estamos integrando Emerald para ampliar nuestra ventaja de escala en investigación y nuestra ventaja de contenido para IA y análisis de datos. Como era de esperar, la afinidad es sólida en las 3 dimensiones: financiera, estratégica y cultural. Nuestros equipos están trabajando muy bien juntos y la integración va por delante del cronograma. Además, hemos aumentado nuestro dividendo por el trigésimo tercer año consecutivo, situando a Wiley en una categoría privilegiada.

Pasando a las cifras principales, Craig proporcionará más detalles, pero el rendimiento de este trimestre estuvo en línea con nuestro plan. 2 factores conocidos impulsaron la comparación de ingresos interanuales. Los $29 million de ingresos por licencias de IA que se registraron en el trimestre del año anterior y las continuas condiciones débiles del mercado en formación, particularmente en la profesional. Ninguno cambia nuestra visión del año completo. Los ingresos por IA fueron de $14 million en el trimestre, con otros $14 million ya contratados para los trimestres Q2 y Q3. Emerald contribuyó con $13 million a la cifra de ventas.

En cuanto a la rentabilidad, el EBITDA ajustado bajó un 4% en el rendimiento de los ingresos interanuales. El EPS ajustado bajó un 10%, afectado además por un mayor gasto por intereses netos relacionado con la adquisición de Emerald; el EPS GAAP fue una pérdida de $0.23 en comparación con las ganancias de $0.22 del año anterior, debido en gran medida a cargos por reestructuración y costes de adquisición e integración.

Hablemos de nuestro continuo y sólido progreso en investigación. Nuestra métrica clave para la investigación es el rendimiento de las publicaciones. La fuerte demanda de publicación sigue sin disminuir en todo el mundo, con un aumento del 31% en las propuestas y del 8% en la producción. Esto demuestra tanto un crecimiento continuo como un enfoque claro en la calidad. Esto es evidente tanto en los mercados de rápido crecimiento como en los maduros. Cerramos con éxito nuestra temporada de renovación de revistas del calendario 2026 con una retención de clientes superior al 99%.

En cuanto a la expansión de nuestra cartera de revistas y marcas líderes, hemos lanzado 2 nuevas revistas avanzadas, Advanced Immunology y Advanced Brain, y hemos publicado los primeros artículos en Advanced Computing y advanced oncology. Como recordatorio, nuestra cartera avanzada se está consolidando como una marca de primer nivel mundial en diversas disciplinas. Con más de 30 títulos de revistas y unos ingresos que han subido $70 million, creciendo a un sólido ritmo de dos dígitos. Además, en el reciente índice de citas de la industria publicado anualmente, 15 revistas de Wiley ocuparon el puesto número 1 en sus respectivas categorías. Con 248 de nuestras revistas logrando puestos en el top 10. Wiley representa ahora más del 10% de todas las citas en el índice. Esta es una señal de calidad importante y la calidad es lo que profundiza nuestro foso competitivo.

Para impulsar la eficiencia en las publicaciones y la expansión de los márgenes, aumentamos nuestro margen EBITDA ajustado por investigación en 130 puntos básicos hasta el 29.6% mediante la incorporación de Emerald y las iniciativas de ahorro de costes. Actualmente, tenemos 1.6 thousand journals migrados a nuestra plataforma de publicaciones de investigación.

Al apalancar nuestra propiedad intelectual y relaciones para el crecimiento de la IA y la analítica de datos, nuestro motor de crecimiento de las evaluaciones de resultados clínicos se está expandiendo rápidamente. Esta cartera creció de $6 million en el ejercicio 25 a 11 million el año pasado, y vemos una trayectoria sólida por delante. Los ingresos del primer trimestre aumentaron más del triple gracias a la posición diferenciada y líder de Wiley. Como recordatorio, las evaluaciones de resultados clínicos son instrumentos revisados por pares que se utilizan en ensayos clínicos para medir el impacto del tratamiento desde la perspectiva del paciente. Han sido desarrollados cuidadosamente, probados en diversos grupos de pacientes y han demostrado medir lo que afirman medir. Elegir el instrumento correcto, obtener la licencia adecuada a tiempo e implementarlo eficazmente puede marcar la diferencia entre un ensayo de varios million dollars que tiene éxito y uno que se estanca. Y eso los convierte en una infraestructura de I+D esencial. Aquí es donde entramos nosotros. Poseemos y licenciamos una cartera creciente de estos instrumentos en diversas áreas de enfermedades, junto con servicios de implementación completa.

Un hito importante, como mencioné, es que hemos lanzado nuestras APIs de análisis espectral transformadoras para los mercados de laboratorios corporativos y académicos. Proporcionamos los datos de referencia química más fiables de la industria, el estándar de oro, directamente en los flujos de trabajo de software de laboratorio automatizados. Para los laboratorios de I+D corporativos, esto sustituirá el lento análisis manual por inteligencia espectral en tiempo real integrada. Según un boletín informativo del sector, el lanzamiento de la API de análisis espectral es la señal más clara hasta ahora de la evolución de Wiley de una editorial tradicional a una empresa moderna de datos y tecnología.

Consideremos por qué el motor de investigación sigue siendo robusto. La publicación es la métrica clave del progreso académico. Moldea el empleo, los ascensos, el prestigio y la obtención de subvenciones. La necesidad de publicar sigue aumentando junto con la inversión global en I+D. Y ahora se ve aún más acelerada por los avances en IA.

Al observar las investigaciones del resto del año, 6 factores de refuerzo continúan dándonos confianza. En primer lugar, nuestra cartera de publicaciones es sólida y nuestra ventaja de escala se está ampliando. Con las presentaciones superando y ya siendo fuertes en el mercado, y la investigación de productividad destinada a aumentar aún más con la IA. Los editores de gran escala y alta calidad como Wiley tienen una ventaja estructural y nuestros KPI del primer trimestre indican que esto continúa. En segundo lugar, concluimos una sólida temporada de renovaciones del calendario 2026 con una fuerte retención de clientes. En tercer lugar, el crecimiento del acceso abierto sigue acumulándose en dos dígitos. Impulsado por las dinámicas imprescindibles de las publicaciones en todo el mundo y nuestra expansión de marcas de revistas. De hecho, cerramos julio con una producción récord de acceso abierto gold. En cuarto lugar, Emerald ha tenido un inicio rápido, dándonos una gran confianza en la combinación de cara al futuro. En quinto lugar, nuestra cartera de evaluaciones de resultados clínicos de empresas farmacéuticas se está multiplicando. Nuestra asociación de comercialización con IQVIA está escalando y seguimos activando nuevos instrumentos demandados para reforzar aún más nuestra posición de liderazgo.

Por otra parte, nuestra asociación de evidencia abierta se está profundizando, con contenido adicional ahora bajo acuerdo. Finalmente, estamos viendo un buen impulso temprano en la monetización de la audiencia. Como hemos comentado, estamos transformando este negocio de la publicidad tradicional a una plataforma de análisis de audiencias sustentada por un desarrollo de productos de tecnología publicitaria moderna habilitada por IA y audiencias profesionales de investigación verificadas. El mercado de la publicidad en el sector salud es grande y está en expansión. Y nuestra ventaja es la combinación que ya poseemos: contenido propio, relaciones profundas con la sociedad y una base de clientes corporativos emergente en el sector salud, junto con las audiencias que los acompañan. Nuestro contenido y plataformas de investigación digital generan miles de millones de sesiones de usuario cada año. Recientemente hemos lanzado una nueva y sofisticada tecnología publicitaria para la segmentación contextual, junto con informes de conversiones mejorados y herramientas agénticas para la participación de la audiencia. Los resultados iniciales son prometedores, con un buen crecimiento en la facturación del primer trimestre.

Ahora pasemos a nuestro motor de crecimiento de IA y análisis de datos. El segundo giro del volante. Como recordatorio, llevamos los ingresos totales por IA de $23 million en el ejercicio 24 a $40 million en el ejercicio 25 y $49 million en el ejercicio 26. Dados nuestros canales de ventas, seguimos bien encaminados para superar los $50 million en el ejercicio 27. Y los ingresos recurrentes por IA creciendo entre 2x y 3x respecto al año anterior. En el Q1, logramos $14 million en ingresos por IA por delante del ritmo que necesitamos para nuestro objetivo anual completo. Es importante destacar que la mezcla está cambiando de la manera que deseamos. De los $14 million, $10.5 million provienen del entrenamiento de modelos y $3.5 million son recurrentes. Como mencioné, tenemos contratados los $14 million en ingresos por licencias de IA que se materializarán a lo largo del Q2 y Q3. Con acuerdos adicionales y discusiones activas.

En el ámbito corporativo, hemos ampliado nuestra base de clientes de feeds de conocimiento por suscripción, llegando a 23 en 5 verticales industriales: ciencias de la vida, atención sanitaria, alimentación y agricultura, materiales y química, y servicios financieros. Hace un año, esto era principalmente una historia de ciencias de la vida. Si bien eso sigue siendo un gran foco para nosotros, ahora es mucho más amplio que eso.

Finalmente, nuestro servicio de licencias nexus continúa sumando más socios de sociedades y editoriales. Lo que eleva el total a 71. Como se ha comentado anteriormente, las alianzas son fundamentales para nuestra estrategia. Este trimestre fuimos invitados a uniros a la asociación público-privada que apoya la Misión Genesis del Departamento de Energía de los EE. UU. junto con algunos de los mayores innovadores de IA del mundo. La misión es un esfuerzo a nivel nacional para poner la IA al servicio de los problemas científicos y tecnológicos más difíciles del país. Y somos la única editorial científica en la mesa. Nuestro papel es sustancial. Pondremos nuestras herramientas de inteligencia de investigación a disposición de los investigadores de todos los laboratorios nacionales del DOE. Proporcionaremos liderazgo de pensamiento sobre cómo se validan los modelos de IA frente a la evidencia científica y cómo se gestionan los datos científicos, y ayudaremos a dar forma a la capa de conocimiento fundamental del consorcio.

Esto se basa en décadas de colaboración con el DOE y otras agencias federales de ciencia. Nos convertimos en un socio de datos fundador en el AI Materials Foundry de Cusp AI, una red global de más de 45 organizaciones. Su objetivo es acelerar el descubrimiento de nuevos materiales. El foundry se centra en semiconductores, energía limpia y fabricación avanzada. Nuestro progreso está limitado por los materiales más que por la ingeniería. Nuestra contribución es la capa de datos. Cusp AI ha obtenido una licencia de acceso al contenido de ciencia de materiales de Wiley para entrenar la plataforma. Esto subraya cómo nuestro contenido se está integrando en sistemas de IA que impulsarán cada vez más el descubrimiento científico.

El impulso de la IA sigue siendo generalizado en productos, verticales y canales. Y nuestra cartera está avanzando rápidamente en el entrenamiento de modelos, las licencias comerciales y los feeds de conocimiento por suscripción. Cabe destacar que el entrenamiento de modelos se está convirtiendo en un motor consolidado tanto para clientes nuevos como recurrentes. Al mismo tiempo, la demanda de I+D corporativa se está acelerando en química, alimentación y agricultura y otros dominios, mientras que las oportunidades en el sector sanitario se amplían en grandes corporaciones y startups de IA. Y a través de nuestro servicio de licencias Nexus y nuestro propio motor de publicación, el contenido y la inteligencia disponibles para licenciar siguen creciendo.

Seguimos cumpliendo con creces nuestros objetivos de crecimiento de IA para el año completo. Más allá de esto, lo que vemos formarse es algo más grande que cualquier periodo de 1 año. Los sistemas de IA más importantes del mundo se están construyendo sobre conocimientos científicos fiables. Y Wiley se está convirtiendo en un proveedor y socio fundamental en esa economía.

Como se discutió en junio, nuestra posición se basa en un depósito notablemente profundo de datos propios. Además de artículos y revistas publicados, disponemos de metadatos estructurados y dominios vinculados. Y protocolos y métodos de investigación validados. Cómo se diseñaron los estudios, no solo qué encontraron. Tenemos el registro de revisión por pares y editorial detrás de ese trabajo y la credibilidad acumulada a lo largo de muchas décadas. Tenemos redes de citas y grafos de referencias. Efectivamente, un mapa de cómo el conocimiento en una disciplina se apoya en otra. Y tenemos relaciones tanto con autores como con instituciones. Quién estaba investigando qué y dónde.

Wiley ocupa posiciones de liderazgo en contenidos en las disciplinas que más importan en la economía de la IA. Más de 150 áreas terapéuticas en ciencias de la vida y atención sanitaria. Más de 100 áreas en química y datos espectrales. Más de 50 en ingeniería y ciencia de materiales, más de 45 en temas de agricultura y ciencia de los alimentos, junto con la base de datos líder en enfermedades de cultivos. Y ahora con Emerald, una posición de liderazgo en todas las áreas clave de los negocios económicos y las finanzas.

Nuestra ventaja no es solo la amplitud, sino la profundidad en la que I+D corporativo está abordando sus problemas más trascendentales. Y de donde surgirán los próximos avances. Este paso se está manifestando ahora como un conjunto cada vez más amplio de casos de uso y mercados. Como recordatorio, estamos siguiendo 3 vías de crecimiento orgánico en torno a la IA y el análisis de datos. Soluciones de bases de datos, inteligencia de investigación aplicada y monetización de audiencias.

Cada extracción de nuestra IP existente. Lo que muestra esta diapositiva es dónde están aterrizando esas vías comercialmente hoy en día. Nuestros datos estructurados son relevantes en cada una de ellas. Desde instrumentos de dermatología para evaluaciones de resultados clínicos con IQVIA, hasta contenido médico en el punto de atención con open evidence. Estamos trabajando directamente con los responsables de la toma de decisiones dentro de corporaciones, instituciones y organismos gubernamentales que despliegan nuestra IP para el desarrollo de LLM, aplicaciones de IA corporativa y laboratorios académicos.

Presentaremos nuestra hoja de ruta completa en nuestro Investor Day del ejercicio 27, programado para el jueves 11 de marzo, en nuestra sede en Hoboken, New Jersey. Esperamos verles allí.

Unas palabras sobre nuestro papel fundamental en la garantía de una IA responsable. Al basar la IA en conocimientos basados en la evidencia, Wiley ayuda a cerrar la brecha de confianza en la IA, permitiendo innovaciones que benefician a muchos. Esta misión nos ha convertido en un líder de opinión en IA en todo el mundo. Aquí está la distinción que quiero señalar. La mayoría de las empresas abordan la IA responsable desde el modelo hacia afuera. Barreras y políticas añadidas a la tecnología. Nosotros empezamos en una capa más profunda. La IA responsable depende de la calidad del conocimiento que la alimenta. Y eso es lo que Wiley ha pasado 2 siglos construyendo. No se puede hacer que un modelo poco fiable sea fiable solo con políticas. Hay que corregir aquello de lo que aprende. Y nosotros estamos protegiendo el registro científico mientras el uso de la IA se dispara entre los académicos.

Nuestro enfoque se basa en 4 compromisos. 1. Supervisión humana. Nos aseguramos de que el juicio permanezca en manos de las personas, no de los modelos, y de que la revisión por pares siga siendo una labor humana. 2. Confianza y transparencia. Protegemos la propiedad intelectual y establecemos los estándares de integridad sobre cómo se utiliza nuestro contenido. 3. Seguridad y equidad. Lo garantizamos mediante una estricta privacidad de datos y una mitigación activa de sesgos. 4. Buena gobernanza. Garantizamos controles internos claros y un compromiso constructivo. En una regulación inteligente en lugar de una resistencia a la misma.

El mercado pide exactamente esto. Lo respondimos en octubre con directrices integrales de IA para autores, editores y revisores por pares que cubren la divulgación, la reproducibilidad y la confidencialidad. Hemos integrado requisitos de citación y atribución directamente en nuestras integraciones técnicas, incluyendo nuestro trabajo con Anthropic. Y hemos establecido una supervisión de la IA en toda la empresa. Todo esto habla del papel central de la editorial de investigación en la habilitación del ecosistema científico global y en garantizar la calidad y el impacto de los modelos de IA de alto riesgo.

El último punto que me gustaría mencionar es sobre la postura. Nosotros estamos marcando la agenda, no reaccionando a ella. Fuimos el único patrocinador de publicaciones en la Cumbre Global de la IA para el Bien de las Naciones Unidas en Ginebra este año. Y ese liderazgo tiene una gran relevancia comercial. Cuando el Departamento de Energía o Cusp AI eligen una base de datos, los estándares detrás del contenido son parte de lo que están comprando. La confianza es el producto. Con esto, le cedo la palabra a Craig para que les presente las cifras financieras.

Gracias, Matthew, y hola a todos. Les presentaré los 2 segmentos, luego la asignación de costes y capital, y terminaré con las perspectivas. La mayor parte de la disminución interanual en el trimestre se debe a la licencia de IA del año anterior en comparación. Con el resto en fase de aprendizaje durante su periodo de menor actividad estacional. Por debajo de eso, la base operativa se fortaleció, el margen de investigación se expandió 130 puntos básicos, los gastos corporativos sobre una base de EBITDA ajustado bajaron un 19% y el flujo de caja libre mejoró en $30 million. Estas son las tendencias que se mantienen durante todo el año y nuestras perspectivas no cambian.

Pasando a investigación. Los ingresos totales fueron de $293 million, un aumento del 4%. La publicación de investigación creció un 12% con $13 million provenientes de Emerald y el resto por el crecimiento del acceso abierto y las licencias de IA. Excluyendo Emerald, la publicación creció aproximadamente un 6%. Las soluciones de investigación disminuyeron un 30%, casi en su totalidad debido a la comparación de licencias de IA del año anterior, con servicios de publicación y reclutamiento más débiles, compensados en parte por el crecimiento en publicidad. El EBITDA ajustado fue de $87 million, un aumento del 9% con un margen que subió 130 puntos básicos hasta el 29.6%. Emerald añadió $5 million con un margen superior al promedio del segmento. La mayor parte de la expansión del margen de investigación fue por ahorros de costes orgánicos, tras la inversión continua en la cartera de revistas avanzadas y en las evaluaciones de resultados clínicos. La integración de Emerald avanza por delante de lo previsto, con la captura de sinergias de costes en marcha y un creciente interés inicial en las licencias de IA.

Ahora, pasando al aprendizaje. Los ingresos fueron de $93 million, un descenso del 20%. El segmento académico alcanzó los $45 million, un descenso del 20%, con $8 million de licencias de IA del año anterior y caídas en el formato impreso compensando el crecimiento en contenido digital y software educativo. El acceso inclusivo, donde el coste del contenido digital de los cursos se añade a la matrícula y las tasas del estudiante, sigue siendo un catalizador para nosotros y para la industria. El segmento profesional alcanzó los $48 million, un descenso del 20%, con $5 million de licencias de IA del año anterior, una demanda de consumo más débil en el sector minorista y una demanda corporativa más débil en evaluaciones. En el sector minorista, las ventas de unidades de la industria disminuyeron al mismo ritmo que las nuestras, por lo que esa presión es generalizada en el mercado. Excluyendo la comparación de IA del año anterior, el segmento disminuyó poco menos del 10%. El EBITDA ajustado fue de $14 million con un margen del 15.1% frente al 27.4%, lo que refleja la disminución de los ingresos y la mezcla de productos.

El primer trimestre conlleva nuestra comparación más difícil del año. Los inventarios del canal minorista se normalizan a medida que avanzamos en él, el Courseware y el acceso inclusivo continúan creciendo, y esperamos que las evaluaciones mejoren. Mientras tanto, estamos concentrando la lista editorial en títulos que se han ganado su lugar impulsando con más fuerza lo digital y el acceso inclusivo, y eliminando costes para proteger el margen.

La eficiencia de costes y operativa sigue siendo una prioridad central. Los gastos corporativos sobre una base de EBITDA ajustado fueron de $33 million en el trimestre, una disminución de $8 million o un 19% sobre la reducción de $166 million en el ejercicio 25 a 143 million en el ejercicio 26. La reestructuración tecnológica impulsó la mayor parte de ello, y parte del trimestre también refleja el cronograma de gasto.

Hay tres flujos de trabajo que sustentan esta trayectoria. Primero, la transformación tecnológica, donde estamos reduciendo los costes de mantenimiento y sistemas heredados y virando hacia el producto y la innovación. En este trimestre, eso significó liquidar la deuda tecnológica, consolidar instalaciones y ampliar nuestra alianza con Virtusa. Segundo, la base de costes corporativos, donde la reestructuración continúa eliminando costes en los servicios compartidos liderados por tecnología y operaciones globales. Tercero, la productividad de la IA, donde los despliegues en las áreas legal, de marketing y de operaciones de contenido están avanzando.

Esos ahorros se reflejarán en el futuro en lugar de en las cifras de este trimestre y estamos evaluando la próxima oleada frente a los objetivos de tasa de ejecución. Una breve actualización sobre la asignación de capital y nuestra posición financiera. Primero, la inversión orgánica. El CapEx fue de $14 million frente a $15 million hace un año, con una mezcla que se desplazó hacia el crecimiento y el desarrollo de productos. Esperamos un CapEx de aproximadamente $80 million este año, frente a los $65 million. Segundo, la inversión inorgánica.

Adquirimos Emerald Publishing durante el trimestre por aproximadamente $450 million netos en efectivo a un múltiplo de unos 7x EBITDA ajustado, incluyendo las sinergias de costes previstas. Nuestras expectativas no han cambiado desde junio, con una accretividad del EPS en el año 1, la mayor parte de las sinergias de costes en el año 2 y los $30 million completos para el año 3. También prevemos sinergias de ingresos derivadas de la expansión geográfica, la venta cruzada y las licencias. En tercer lugar, la optimización de la cartera. Seguimos gestionando nuestra cartera en función del crecimiento y el ajuste de márgenes. Y en cuarto lugar, la rentabilidad para los accionistas.

Hemos aumentado el dividendo por el trigésimo tercer año consecutivo y hemos devuelto $33 million a través de dividendos y recompra de acciones. En cuanto a la posición financiera, el flujo de caja libre fue un uso de $70 million frente a un uso de $100 million hace un año. La mejora se debe al cronograma del capital circulante, principalmente a la recaudación de las renovaciones firmadas a finales del cuarto trimestre, compensada en parte por $14 million en pagos adicionales relacionados con reestructuraciones y adquisiciones. Históricamente, el flujo de caja libre es un uso durante el primer semestre dado el cronograma de las suscripciones anuales a revistas y nuestra previsión para el año completo de $205 million sigue según lo previsto.

La deuda neta sobre el EBITDA en base de 12 meses móviles fue de 2,7x frente al 1,9x del año anterior, lo que refleja la adquisición de Emerald en junio. Incluyendo las sinergias de Emerald, el apalancamiento pro forma es de 2,1x, dentro de nuestro rango de 1,5 a 2,5x. Permítanme cerrar con nuestras perspectivas, las cuales reafirmamos en su totalidad. Crecimiento de ingresos orgánicos de un solo dígito bajo a medio con investigación de un solo dígito medio; el crecimiento orgánico excluye la contribución de $78 million de Emerald durante 11 meses del ejercicio 27, y Emerald se incluye en todas las demás métricas.

Margen EBITDA ajustado, del 26.5% al 27.5%, frente al 26.2% en el ejercicio 26 y al 24% en el ejercicio 25. EPS ajustado de $4.60 a $5.05, frente a $4.19, incluyendo aproximadamente $0.10 de Emerald. Y flujo de caja libre de $205 million, frente a $195 million, con Emerald diluyendo en $15 million en el año 1 antes de volverse acretivo en el ejercicio 28. Nuestras prioridades de inversión no han cambiado.

Expansión de revistas y marcas, evaluaciones de resultados clínicos, plataformas de datos estructurados e inteligencia, y analítica de audiencia. Estamos integrando Emerald para desplegar la plataforma de intercambio de investigación en el resto de nuestra base de revistas, y estableciendo nuestro centro de excelencia en IA para reducir costes y tiempos en nuestros procesos. Todo ello mientras trasladamos el gasto tecnológico del mantenimiento al producto.

Estamos invirtiendo en el crecimiento compuesto y eliminando costes al mismo tiempo. Cada dólar compite por el mayor rendimiento, y esa disciplina es lo que nos permite financiar la oportunidad que tenemos delante mientras elevamos el rendimiento sobre el capital invertido. Con eso, le devuelvo la palabra a Matthew.

Gracias, Craig. Para resumir, hemos cumplido con el trimestre que planeamos, absorbiendo un viento en contra conocido de $29 million por la comparación de IA mientras nuestros motores de crecimiento siguieron consolidándose. Estamos bien encaminados para lograr un crecimiento de un solo dígito medio en investigación, con una fuerte demanda de publicaciones, ganancias en la cuota de producción y victorias en las sociedades. Las tendencias a largo plazo siguen siendo favorables.

También estamos en camino hacia nuestros objetivos de ingresos por IA con $14 million realizados hasta el primer trimestre y una sólida cartera de proyectos por delante. Nuestros vectores de crecimiento se están materializando.

Estamos acelerando la excelencia operativa con el lanzamiento completo de la plataforma de intercambio de investigación, nuestros programas de transformación tecnológica y nuestro Centro de Excelencia en IA. Estamos impulsando la mejora de costes y la expansión continua de los márgenes, al tiempo que liberamos capacidad para invertir. Y seguimos enfocados sin descanso en la inversión disciplinada y la asignación de capital para impulsar un mayor ROIC y el crecimiento de los ingresos recurrentes, recompensando al mismo tiempo a los accionistas.

Antes de abrir el turno de preguntas, un breve recordatorio para que marquen en sus calendarios nuestro Investor Day del ejercicio 27 el 11 de marzo. Se espera que el programa se desarrolle de 09:30 AM a 12:30 PM.

Como siempre, quiero agradecer a nuestros colegas globales por todo lo que hacen para demostrar que una empresa puede hacer el bien y tener éxito al mismo tiempo. Y finalmente, 2027 marca el año 220 de cambio e innovación continua de Wiley. Nuestra intención es ser conocidos no solo como una de las empresas más antiguas de The US, sino como una de las más relevantes. Abramos la línea de preguntas.