Su primera pregunta proviene de la línea de Shar Pourreza con Wells Fargo.

Claro, claro. Un poco más de contexto sobre eso. Bueno, estamos trabajando con el cliente Oracle. Y como dijimos en nuestro discurso preparado, están trabajando para proporcionar el apoyo crediticio que tenemos en la nueva tarifa —en las tarifas actualizadas—. Así que están trabajando para conseguirlo y tengo confianza en ello.

La construcción del sitio sigue adelante. Están avanzando. Está en plazo y dentro del presupuesto. Están progresando y hablando de continuar según su cronograma. Por lo tanto, en mi opinión, no hay preguntas sobre eso. Tiene razón.

Quiero decir, creo que si nos planteamos el peor de los escenarios, que por alguna razón decidieran no expandirse, considero que hay muchísimas oportunidades para ese emplazamiento para cualquier otro actor. Pero en este momento, no tengo ninguna indicación de que ese sea el caso. Y mientras mantengan el respaldo crediticio con nosotros y cumplan con todos esos requisitos financieros, me siento tranquilo con la expansión continua.

Shar, quiero decir, estamos finalizando todo para nuestra llamada del tercer trimestre. Y solo para recordarle a todos, los primeros 500 megawatts vencen en ese PPA en diciembre de 2030, y los siguientes 500 megawatts en marzo de 2033.

Y, como regla general, un gigavatio cuesta entre 2.000 y 2.500 millones de dólares. Así que la mitad de eso para los 500 megavatios.

Como dijimos en la llamada anterior, nunca digas nunca. Las cosas siempre pueden cambiar. Pero el capital es una opción para esto a medida que nos acerquemos al otoño, aunque lo finalizaremos en nuestra llamada del tercer trimestre porque tenemos que emitir pedidos, etcétera.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Julien Dumoulin-Smith con Jefferies.

Claro, claro. Y seguimos teniendo conversaciones muy productivas con potenciales nuevos clientes de gran envergadura. Yo diría que estos clientes probablemente no son tan grandes como los que estamos viendo en nuestros primeros dos, sino más bien en ese rango de 400 a 500 megavatios, pero estamos teniendo conversaciones muy buenas y habrá más información al respecto próximamente.

Pero como usted ha dicho, ellos crecen en la región, crecen. Y creo que nuestra tarifa para clientes muy grandes tiene esa transparencia, tiene la apertura total de que les estamos cobrando su parte justa. Así que creo que es un paso adelante muy positivo que la comisión lo haya aprobado ahora.

Claro. Es una excelente pregunta. Si miran el sitio de Vantage Oracle, actualmente están bajo los acuerdos de cálculo de pagos para ellos. Por lo tanto, eso entra en vigor. Tenemos el soporte de crédito muy similar a las tarifas. Estas están en línea con las tarifas. Así que el soporte de crédito, a medida que lo gastamos, no gastamos sin ese soporte de crédito. Y luego entra en los acuerdos de servicio bajo la tarifa de clientes muy grandes (very large customer tariff).

En el caso de Oracle, actualmente ese sitio lo está construyendo Vantage. Tenemos los acuerdos de cancelación de compra o de pago con Oracle y estamos obteniendo ese soporte de crédito. Y luego, el 1 de junio del próximo año, entrarán en esos acuerdos de servicio para el sitio. Así que es solo una cuestión de plazos, ya que el sitio en realidad no estará operativo hasta finales de '27. Por eso es solo una cuestión de tiempos. La construcción está en marcha ahora mismo.

Y en cuanto a la tarifa del cliente muy grande, la reconsideración, solicitamos una reconsideración o una nueva audiencia, pero no fue aceptada; nuestras tarifas se mantienen como están hoy con ese requisito de crédito de A-. Hay un caso que Oracle ha presentado actualmente en uno de los tribunales. Creo que simplemente están intentando pensar en cuál sería su necesidad de crédito de cara al futuro, y veremos hacia dónde va ese caso independientemente de ello. Un BBB- en lo que presentamos en la solicitud de reconsideración, lo que pedimos realmente en la tarifa, la presentación original requeriría un respaldo crediticio. Por lo tanto, están en la misma posición con la calificación actual de BBB-. Así que no creo que se hayan llevado por sorpresa en absoluto, porque ya teníamos eso como una provisión en nuestra presentación. Así que esto es más bien volver a ese BBB o lo que sea a medida que gestionen su crédito, cómo piensan en el futuro a más largo plazo, creo.

Su siguiente pregunta es de Nick Campanella, de Barclays.

Claro. Y esta línea actual está en nuestro pronóstico en el plan ATC actual. Eso está avanzando según lo previsto. Quizás hayan visto algunos altibajos. Como pueden imaginar, este sitio es, creo, sobre una base muy acelerada. Si se fijan en el sitio y hemos hablado de cómo está progresando esa construcción.

Se han realizado algunas actualizaciones en el registro. Ha habido un poco de ruido con la actualización de datos para asegurar que la comisión tenga toda la información más reciente y completa. Esa línea y nuestro último cronograma deberían quedar decididos para finales de año para obtener la aprobación necesaria para avanzar con esa construcción.

Así que eso es lo que hay ahora mismo en curso; creo que el personal acaba de presentar algunos testimonios el otro día y ahora toca presentar algunos testimonios más. Creo que los de American Transmission Company y otros deben entregarse antes del 7 de agosto. Así que el proceso sigue adelante.

Si pensamos en la transmisión, esta línea, no en particular, porque creo que la mayor parte está en este pronóstico. Pero cuando se piensa en otros proyectos de transmisión, creo que esa es una oportunidad a medida que miramos nuestro tercer trimestre como quizás un poco más de crecimiento en el área de transmisión.

Claro. Claro. Y Microsoft ha seguido avanzando. Sus primeras unidades están en línea, el primer centro de datos está en línea. Las cosas están progresando en el sitio. Ha habido avances. Cada año hemos tenido un plan actualizado. Siempre hay un pequeño progreso en los megavatios. Recuerden, añadiremos otro año al plan.

Por lo tanto, anticipo algo un poco más a medida que lleguemos al tercer trimestre, y estamos trabajando con ellos ahora mismo en cuál será esa cifra. Así que, una progresión continua.

El emplazamiento está progresando muy bien. Los centros de datos están operativos, la electricidad está fluyendo y todas las subestaciones están avanzando, de hecho, antes de lo previsto. Por lo tanto, todo —todo ha sido muy positivo en esa zona.

Su siguiente pregunta es de Andrew Weisel, de Scotiabank.

Claro, claro. Solo para alinear las expectativas de todos, estamos hablando con una variedad de clientes. Realmente me gustaría ir uno a uno. Así que no quiero que todos piensen que van a entrar 3 o 4 en cualquier momento; estamos trabajando en ello.

No creo que las garantías sean un problema a largo plazo. Considero que lo que incluimos en la presentación de nuestro cliente muy grande fue adecuado. De hecho, las tres agencias de calificación dijeron que era muy bueno. Pero creo que la clave es que tenemos una transparencia real, por lo que la gente sabe cuál es esa necesidad de garantías. Y a medida que analizan nuestras tarifas y las instalaciones, comprenden los requisitos. Por lo tanto, no creo que vaya a perjudicarnos en absoluto a medida que evaluemos a esos nuevos clientes.

Claro. Y los centros de datos se han suscrito; tanto Oracle como Microsoft se han suscrito al enfoque de "todo lo anterior" con renovables, baterías y gas natural para contar con ese buen respaldo.

Creo que, a medida que proyectamos este próximo plan de 5 años, es posible que, en lugar de un ciclo simple, vean un ciclo combinado en nuestro plan, simplemente porque podríamos necesitar un poco más de energía que solo capacidad. Por eso, nuestros equipos de ingeniería y planificación están realizando esos análisis ahora mismo para asegurar que cumplamos con la fiabilidad y los costes adecuados para todos nuestros clientes. ¿Tiene sentido?

Claro. Claro. Y cuando se piensa en el acuerdo, como ha dicho, en Wisconsin ha habido antecedentes y específicamente con los individuos de esta comisión ha habido acuerdos, como el del año pasado en 2 de los casos en el estado. Así que creo que hay una oportunidad, pero esa oportunidad realmente no se materializa hasta que empecemos a ver el testimonio directo del personal y el testimonio directo del interviniente a mediados de agosto. Creo que es el 10 y el 14 de agosto. Así que vendrá después de eso. Siempre tenemos discusiones y esperamos que haya una oportunidad para ello.

En Illinois, tiene usted toda la razón. Haber alcanzado el acuerdo en esos 12 casos fue, quiero decir, algo fantástico de ver y fue estupendo ver ese avance. Históricamente, en Illinois no hemos tenido muchos acuerdos. Por tanto, no... yo lo consideraría de baja probabilidad, pero eso no significa que no vayamos a entablar una conversación; simplemente no lo calificaría como una probabilidad alta basándome en la historia.

Su siguiente pregunta es de Sophie Karp, de KeyBanc.

Claro, claro. Solo para recordarles a todos, Wisconsin es un estado bastante "púrpura". Sabemos que el candidato republicano para las primarias es Tom Tiffany, que es... quien está asignado allí. Solo hay 1 candidato real por ese lado. Y luego, el candidato demócrata, hay unos 5 por ahí. Las primarias son el 11 de agosto, y veremos quién sale de esas primarias para competir en las elecciones generales contra Tom Tiffany.

Cuando pensamos en nuestra posición y en lo que hemos tenido la suerte de lograr, es que hemos trabajado con ambas bancadas y hemos tenido mucho éxito durante la última década —varias décadas trabajando con ambas bancadas para promover una economía sólida con un sistema de distribución de gas y electricidad fuerte y fiable—. Así que me siento bien. Seguimos trabajando progresivamente con nuestro gobernador y la legislatura.

En los debates, quiero decir, han surgido varios temas: se habla de la inflación, la economía, la seguridad pública, la educación y luego, por supuesto, surge la infraestructura. Es importante para cada cargo público, para el Gobernador a medida que son elegidos, asegurarse de que comprendan los data centers, asegurarse de que entiendan la economía y cómo funciona esta.

Creo que cuando se analizan nuestras tarifas, contar con una gran transparencia en las mismas para los clientes muy grandes va a ser de gran ayuda. Y todos los clientes con los que trabajamos están comprometidos a pagar su parte justa. Por lo tanto, creo que cuando se piensa en la transparencia, en que pagan su parte justa, en los beneficios y en los impuestos sobre la propiedad, y en que ven la historia completa a través de la transparencia, creo que eso va a ser útil a medida que analicen cómo se gobierna el estado de Wisconsin. Hemos tenido algunas conversaciones con algunos de ellos. Creo que a medida que lleguemos a... a medida que veamos quiénes son las próximas personas que se postularán para Gobernador, probablemente tendremos más.

La clave es que trabajamos con ambas partes. Es simplemente una cuestión de cómo logramos que Wisconsin tenga éxito desde el punto de vista económico y para todos los Presidentes de Wisconsin. Por lo tanto, como pueden imaginar, habrá más información a través de la tasa durante los próximos meses.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Michael Sullivan con Wolfe Research.

Claro. Claro. Y uno de los candidatos ha identificado que potencialmente aplicaría una moratoria sobre los data centers. Creo que ahora mismo, todo el mundo está en campaña y realmente tenemos que lograr que entiendan los hechos. Ha habido varias comunidades que han planteado una moratoria sobre los data centers, pero eso... una vez más, todos están buscando obtener esos datos de hecho.

Y cuando se analiza nuestra solicitud de ajuste tarifario y se observa el coste de las asignaciones corporativas para trabajar de forma más eficiente con nuestra flota de generación y cómo se asignan los costes, hay un ahorro de unos 100 millones de dólares para nuestros clientes durante los próximos 2 años gracias al valor de los centros de datos. Y probablemente haya más si tenemos en cuenta los ingresos por impuestos sobre las ventas y los impuestos estatales.

Y luego, algunos de los otros temas que circulan son la narrativa sobre el uso del agua. Y cuando se piensa en el uso del agua, la gente se fija en los centros de datos bajo sistemas de circuito cerrado. Y luego hablan de la generación. Pero cuando analizamos nuestra generación, si observamos desde 2015, cuando realizamos la adquisición de Integrys, hasta nuestras proyecciones para 2030, nuestro consumo de agua a través de la generación bajará aproximadamente entre un 25% y un 30%, según proyectamos. Así que el agua no es realmente un problema en el lado de la generación.

Así que simplemente tenemos que asegurarnos de que cada uno de estos candidatos comprenda los hechos y los beneficios económicos, desde los puestos de trabajo hasta los impuestos sobre la propiedad e incluso las asignaciones de costes para los clientes. Creo que hay mucho de positivo; solo tenemos que asegurarnos de que todo el mundo tenga los datos a mano.

Claro. Y se lo diré a Xia porque ella ha estado revisándolo y, durante los próximos meses antes de llegar al tercer trimestre, lo estaremos analizando aún más. Pero Xia, ¿cuáles son tus impresiones?

Sí. Nos sentimos muy, muy cómodos confiando en el programa ATM. Creo que es muy eficiente. El año pasado recaudamos 800 millones de dólares y este año estamos en camino a alcanzar los 1.100 millones. Por lo tanto, nos sentimos muy bien con la capacidad que ofrece el programa ATM.

Dicho esto, también estamos analizando diversas cuestiones sobre cómo asegurar que la parte de efectivo se acumule más rápido. Como habrán visto en mis comentarios preparados, mencioné algunos rendimientos actuales de los proyectos. Por lo tanto, bajo nuestras tarifas, los clientes tienen la opción de pagar ya sea AFUDC o lo que llamamos rendimientos básicos de efectivo (current return basic cash returns). Si se cambia hacia una mayor proporción de rendimientos de efectivo, esto proporcionaría más liquidez que nos ayudaría a gestionar las necesidades de financiación. Estamos evaluando todos los ángulos para intentar ser eficientes. Pero nada queda descartado por ahora.

Su próxima pregunta nos la hace Richard Sunderland, de Truist Securities.

Claro, claro. Excelente pregunta. Y es posible que hayan visto que actualizamos nuestras presentaciones un poco, reduciendo nuestros gastos en 2026. Para serles muy sincero, las cosas van muy bien. Estamos avanzando correctamente.

Sin embargo, la parte más difícil es intentar conseguir la mano de obra y parte del trabajo que necesitamos. Simplemente ha sido más complicado, como se podría imaginar. Y a partir de nuestra conferencia telefónica y otras, hay mucho desarrollo económico, desde los centros de datos hasta la generación y una variedad de elementos que dificultan la aceleración de esa fuerza laboral.

Estamos trabajando con diversos métodos para atraer talento y realizar la formación adecuada para que la plantilla se ponga a punto, pero en 2026 esto está avanzando un poco más lento de lo que nos gustaría; no obstante, prevemos que podremos acelerar este proceso a medida que avancemos en '27. Por tanto, el plan de ejecución, etc., va bien, simplemente nos está costando un poco conseguir los recursos que necesitamos.

Sí. El futuro del gas se ha desplazado un poco en los últimos dos años. Siguen teniendo sesiones, siguen hablando de ello. Creo que lo que estamos aprendiendo es que el gas es muy valioso.

Y en el contexto de la tremenda demanda de electricidad, probablemente no se trate tanto de el impulso de la electrificación en un momento dado solo por pura economía y costes, sino también de dónde se necesita la electricidad.

Así que todavía están analizando el futuro del gas. Siguen manteniendo las discusiones, pero creo que para finales de año se supone que saldrá algo al respecto.

Su próxima pregunta nos la hace Jeremy Tonet, de JPMorgan.

Así que estamos consolidando esos planes, pero has dado en el clavo con los factores clave. El crecimiento en los centros de datos actuales, específicamente, ¿hacia dónde crees que irá ese corredor I-94?, el crecimiento potencial de otro cliente importante, el crecimiento de la transmisión... todo eso es... y luego hablamos de la generación potencial para Point Beach. Todo eso es potencial de subida.

Gran parte de eso, si lo pensamos bien, se sitúa en el periodo 2030-2031 porque se añadirá un año más, y realmente eso es lo que tarda una cadena de suministro. Pero vamos a... evaluaremos todo en la llamada del tercer trimestre, pero nos sentimos muy bien con las herramientas que están llegando a medida que avanzamos y consolidamos ese plan.

Así que creo que va a ser largo, sin duda, y veremos hacia dónde se dirigen las cifras en los próximos años. Como saben, ahora mismo estamos en el extremo superior de nuestro rango para ese periodo de '28. Así que veremos si hay algo más a medida que lo vayamos consolidando.

Claro, claro. Y hemos estado trabajando activamente con el DOE en lo que respecta a los combustibles fósiles, en algunos de los préstamos que estamos intentando conseguir para nuestra generación de gas. Así que, si nos oyen mencionar en relación con ello, puede que se deba a todo ese tema de los fósiles.

Como hemos dicho anteriormente y pensando más a largo plazo, tenemos un emplazamiento llamado [ Kiwani ] que mantuvimos tras la adquisición de Integrys y para el cual tenemos opciones disponibles. A muy largo plazo, la energía nuclear puede ser una posibilidad. Pero, por ahora, solo quiero centrarme en el corto plazo. No obstante, creemos que a largo plazo, la energía nuclear en todo el país es una opción potencial.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Paul Fremont con Ladenburg.

Claro, claro. Las garantías —al considerar las garantías a través de los acuerdos de cancelación de pagos o al llegar a la tarifa VLC— se basan realmente en los activos y los gastos en los que estamos invirtiendo; aumentan progresivamente a medida que se avanza más en la construcción, simplemente para no tener un activo varado o un problema para nuestros otros clientes o accionistas. Así que ese valor va aumentando.

Pero recuerden, cuando esa tarifa para ese cliente tan grande entre en vigor, al igual que la garantía sobre el gasto, llega al valor depreciable que ellos tienen que respaldar. Y nosotros consideramos eso como algo muy protector. Y creo que tenemos uno de los más protectores del país porque, recuerden, tuvieron que comprometerse por 20 años para eólica y solar, y la vida depreciable para las baterías en los activos de gas, y necesitan determinar ese valor neto contable para asegurarse de que tengamos la garantía correspondiente en vigor.

Así que es muy estricto, pero también muy favorable para el crédito. Como dije, todas las agencias de calificación pensaron que lo que presentamos era muy bueno y ahora, incluso una calificación más alta es aún más sólida. Así es como va aumentando gradualmente con el tiempo.

Correcto. Siempre y cuando su calificación crediticia se mantenga en el nivel actual.

Sí, es una pregunta interesante. Sin embargo, estamos obteniendo todas las garantías necesarias a este nivel. Por lo tanto, si baja, ya disponemos de todas las garantías necesarias para el importe total.

Paul, requerimos tanto en la presentación original como en el PCA que, mientras mantengan una calificación de BBB- o inferior, tengan que aportar garantías. Así que, en cierto modo, ya hemos activado esa medida antes de que sigan cayendo más.

Así que creo que, desde esa perspectiva de protección, tal como dijo Scott, todas las agencias de calificación lo reconocen: no se les exige que aporten garantías cuando pasan a ser de categoría especulativa (junk). Por lo tanto, estamos en realidad protegidos un nivel más. Así que ya no necesitaríamos proteger todo el valor contable de la cartera.

Así que llevaría algo de tiempo, y no sé cuánto tiempo llevaría. Llevaría un tiempo. Sin embargo, incluso lo que presentamos en nuestra reconsideración tenía los requisitos que necesitan para publicarse en un BBB-. Así que creo que realmente están mirando a largo plazo. Por lo tanto, si toma varios meses o unos 6 meses salir y quizás pedir una reconsideración, eso no cambia nada en este momento. Pero creo que usted está mirando hacia el futuro.

Sí, seguimos manteniendo muy buenas conversaciones con otros clientes potenciales de gran envergadura que entrarían en la categoría de arancel; probablemente no sean tan grandes como los 2 clientes actuales que tenemos, sino más bien en ese rango de 400 a 500 megavatios. Así que estamos teniendo algunas conversaciones y me siento bien al respecto, pero habrá más novedades, con suerte.

Así que hay 5 en la primaria ahora mismo. Están Hong, Mandela Barnes, un individuo que fue anterior Lieutenant Governor, Joe Brennan, que fue antiguo State Administrative Secretary del Department of Administration, David Crowley, que también es el Milwaukee County Exec aquí en Milwaukee, y Kelda Roys. Así que hay 5 de ellos ahí ahora mismo.

Acaban de tener un debate. Así que es bastante interesante porque ha habido mucha actividad en las últimas dos semanas y las primarias son el 11 de agosto. Por lo tanto, no ha pasado mucho hasta que, de repente, entramos en el último mes de las primarias. Pero hay varios candidatos ahí fuera.

Su próxima pregunta nos la hace Paul Patterson, de Glenrock Associates. Y esta es nuestra última pregunta.

Lo has clavado. Lo has clavado. En este proyecto actual, con el que hemos hablado varias veces, la construcción está avanzando extremadamente bien. Las cosas se están haciendo. Así que no creo que nada en este proyecto en particular esté relacionado con eso en absoluto.

Claro. Encantado. Como mencioné, el deterioro, la ausencia de deterioro en el trimestre de este año y el hecho de que recibimos el pago del seguro este año. Eso explica una diferencia neta de $0.04 de los 11.

Tenemos $0.01 que son PTC, PTC adicional. El resto es una combinación de tiempos de O&M y hay un poco de pago por capacidad del mercado. Vendimos 2, la generación fue un poco mejor. Así que es una variedad de cosas sumadas a los $0.06 restantes. Pero quiero entender la parte más importante de eso.

Sí. Con suerte, parte de esa favorabilidad se mantendrá, pero prevemos que en el cuarto trimestre, algunos de ellos volverán a la normalidad.

$0,02, $0,02 correspondieron a pagos de seguros.

Muy bien. Gracias. Bueno, con esto concluye nuestra conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Si tienen más preguntas, no duden en ponerse en contacto con Beth Straka en el (414) 221-4639. Gracias a todos.

Damas y caballeros, con esto concluye la llamada de hoy. Gracias a todos por su asistencia. Ya pueden desconectarse.