Buenos días. Mi nombre es Lucas Penner y seré su operador de la conferencia hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 26 de Vertiv. Todas las líneas se han puesto en silencio para evitar cualquier ruido de fondo. Tenga en cuenta que esta llamada se está grabando.

Ahora me gustaría ceder el programa a su anfitriona para la conferencia telefónica de hoy, Lynne Maxeiner, vicepresidenta de Relaciones con Inversores.

Genial. Gracias, Lucas. Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 26 de Vertiv. Me acompañan hoy el Presidente Ejecutivo de Vertiv, David Cote, el Chief Executive Officer, Giordano Albertazzi, y el Chief Financial Officer, Craig Chamberlin. Tenemos 1 hora para la llamada de hoy. Durante la parte de preguntas y respuestas de la llamada, por favor, tenga en cuenta a los demás en la cola y limítese a 1 pregunta. Y si tiene una pregunta de seguimiento, por favor, vuelva a entrar en la cola.

Antes de empezar, me gustaría señalar que durante el transcurso de esta llamada, realizaremos declaraciones prospectivas con respecto a eventos futuros, incluyendo el futuro desempeño financiero y operativo de Vertiv. Las declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos e incertidumbres materiales que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los contenidos en las declaraciones prospectivas. Nos remitimos al lenguaje de precaución incluido en el comunicado de resultados de hoy y puede obtener más información sobre estos riesgos en nuestros informes anuales y trimestrales y otras presentaciones realizadas ante la SEC. Cualquier declaración prospectiva que realicemos hoy se basa en supuestos que consideramos razonables a la fecha de hoy. No asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones como resultado de nueva información o eventos futuros.

Durante esta llamada, también presentaremos medidas financieras tanto GAAP como no GAAP. Nuestros resultados GAAP y las conciliaciones de GAAP a no GAAP se pueden encontrar en nuestro comunicado de prensa de resultados y en la presentación para inversores que se encuentra en nuestro sitio web en investors.vertiv.com. Con esto, cederé la palabra al Presidente Ejecutivo, David Cote.

Estoy increíblemente satisfecho con nuestro desempeño del segundo trimestre y las perspectivas para el resto del año y el futuro. Tenemos una posición excelente en una buena industria y seguimos ejecutando muy bien. Gio y su equipo se mantienen a la vanguardia de la tecnología mediante inversiones orgánicas y adquisiciones.

Las perspectivas de la industria son increíblemente buenas porque a la era digital le quedan décadas por delante. Nuestras perspectivas son increíblemente buenas y con razón, ya que proporcionamos las herramientas esenciales para la era digital. La planificación sembrada que Giordano y su equipo han estado realizando sigue dando sus frutos y lo hará aún más en el futuro a medida que los beneficios de nuestras inversiones tecnológicas se desplieguen con el tiempo.

Y con todo eso tan positivo, aún tenemos la oportunidad de mejorar aún más. Como le gusta decir a Gio, todavía estamos lejos de nuestro máximo potencial. El futuro es tan brillante que tenemos que usar gafas de sol. Me encanta. Con esto, cedo la palabra a Giordano Albertazzi.

Bueno, gracias, David, y bienvenidos a todos. Vamos a la diapositiva 3. Un trimestre sólido con EPS, margen, beneficio y caja convincentemente fuertes. Continuamos en una trayectoria de fuerte crecimiento de ventas, incluso con algunos elementos de temporalidad. Estamos satisfechos con lo que vemos en julio y tenemos plena confianza en la ejecución del H2 y en la cartera de pedidos. Como resultado, hemos elevado nuestras perspectivas para todo el año.

Las ventas netas aumentaron un 24% frente al Q2 25, impulsadas por la continua fortaleza en The Americas, que creció un 29%, y en APAC, que también subió un 29%. Es importante destacar que EMEA volvió a un crecimiento positivo de las ventas netas con un aumento interanual del 2%. Sobre una base orgánica, las ventas netas crecieron un 18%, con un 5% adicional proveniente de adquisiciones y un 1% por efectos cambiarios favorables.

El margen operativo ajustado se situó en el 22.6%, superando nuestras previsiones y creciendo 410 puntos básicos interanuales. El sólido rendimiento del margen se tradujo en un beneficio operativo ajustado de $738 million, un 51% más que hace un año. El BPA diluido ajustado fue de $1.52, un 60% más que en el segundo trimestre de 25, impulsado principalmente por el alto volumen y la continua productividad operativa.

El flujo de caja libre ajustado fue de 925 million, un crecimiento interanual muy sólido del 234%. Impulsado por un mayor beneficio operativo y la eficiencia del capital de trabajo. La conversión del flujo de caja libre superó el 150% en el trimestre.

Estamos elevando nuestras previsiones para todo el año en todos los indicadores clave. Las ventas netas se han elevado a $14 billion, un aumento de $250 million respecto a la previsión anterior, un 37% interanual. El BPA diluido ajustado se sitúa ahora en $6.70, un aumento del 60% respecto a 2025. Se espera que el AOP aumente casi un 60% interanual. Y se espera un flujo de caja libre ajustado de $2.5 billion, habiendo alcanzado una posición de caja neta al cierre del Q2.

Pasemos ahora a la diapositiva 4. Y empecemos con el entorno de mercado. A la izquierda. El impulso de nuestra cartera global sigue siendo muy fuerte. Y esperamos otro año de sólido crecimiento de pedidos. Las señales de demanda son claras y de base amplia.

Regionalmente, empecemos por las Américas, donde el mercado sigue siendo fuerte. De hecho, la cartera se está acelerando, lo que corrobora la trayectoria de crecimiento a largo plazo de nuestro negocio. El impulso de EMEA se está fortaleciendo aún más. Esto refuerza nuestra confianza en la aceleración para la segunda mitad del año. APAC mostró una fortaleza de base amplia, expansión de la cartera y condiciones de mercado favorables. Esto respalda el crecimiento continuo en toda la región.

Los precios siguen siendo favorables. Esperamos un efecto positivo de precio y coste en 2026, incluyendo el impacto actual de los aranceles y las contramedidas.

Pasando al lado derecho de esta diapositiva, los ingresos del Q2 mostraron un fuerte crecimiento interanual y trimestral. Estamos ejecutando una mayor aceleración en el Q3 y Q4, gracias a un sólido backlog. La capacidad adicional ya está operativa a nivel mundial. Algunos ejemplos son Johor en Malasia, la expansión de 5 grandes plantas en The Americas, el aumento de la capacidad de chillers en EMEA, entre otros. Durante el investor day, vieron que esta expansión es rápida y de base amplia. A gran velocidad, pero siempre de una manera muy disciplinada.

Estamos entregando soluciones de infraestructura para centros de datos a una escala y un nivel de complejidad crecientes, que es exactamente donde queremos estar. Experimentamos algunos cambios menores de cronograma en los ingresos del Q2, impulsados principalmente por la ejecución de proyectos multifase y la dinámica temporal de la cadena de suministro. Pero la demanda está ahí y la trayectoria es sólida. Tengan en cuenta que hay proyectos cada vez más grandes en marcha; piensen en Smartron y piensen aún más grande con 1 core. Estos conllevan interdependencias significativas, mucha coordinación y un rápido aprendizaje; me gusta el ritmo de nuestro progreso. Y nos fortalecemos cada día más.

En cuanto a los gastos de capital, ahora esperamos situarnos en el extremo superior de nuestro rango del 4% de las ventas de 2026, a medida que ampliamos aún más las capacidades y la capacidad global de cara a 2027. Seguimos invirtiendo a largo plazo, de manera disciplinada, en la futura arquitectura de potencia, sistemas térmicos avanzados, servicios e infraestructura convergente. Estos son los componentes básicos que permiten los centros de datos y fábricas de IA de próxima generación, y nuestra intención es seguir liderando la industria.

Pasemos ahora a la diapositiva 5. Estoy seguro de que muchos de ustedes recordarán la presentación de arquitectura de potencia de nuestro CTO Scott Armul en nuestro Investor Day de mayo. Quiero reiterar y ampliar lo que compartimos allí. Múltiples arquitecturas de socios coexistirán en el futuro. Virtu respalda cada una de ellas a través de un tren motriz orquestado completo.

En el lado izquierdo de la diapositiva, se pueden ver las diferentes arquitecturas. Nuestra base de CA con, por ejemplo, Vertiv Trinergy y el sistema de almacenamiento de baterías energy Core y el resto del tren de potencia de Vertiv, por supuesto. Esta arquitectura está ampliamente desplegada, está creciendo y seguirá siendo utilizada por muchas categorías de clientes. La siguiente arquitectura, que sirve a una densidad aún mayor, tiene una fuente de CA de media tensión que alimenta con CA de baja tensión para entregar 800V DC a nivel de rack y puerto. Aquí se ven nuevas tecnologías de VERTIV como el UPS de paso de media tensión y los sidecars de 800 volt DC de Vertiv. Esto está bajo validación de clientes en 2026 con despliegue previsto para 2027.

Luego, la arquitectura de 800V DC a nivel de sala de datos. Aquí, las soluciones de Vertiv incluirán MV DC UPS y transformadores de estado sólido. Para cubrir las múltiples formas de abordar el tren de potencia de extremo a extremo. Estamos activos en el desarrollo con validación de clientes prevista para 2027, apoyando el despliegue en 2028. Como se ha indicado, en lugar de transicionar hacia una única arquitectura, se espera que el mercado aproveche tanto las soluciones de CA como las de CC a medida que los requisitos de potencia sigan evolucionando en los próximos años.

Ahora, el lado derecho de la diapositiva. Este es un ejemplo de despliegue de múltiples arquitecturas de potencia en sitios; los sitios evolucionan y se expanden. Me entusiasma destacar nuestra colaboración con NVIDIA y VisionBay AI, la unidad de negocio de Foxconn centrada en la supercomputación de IA, en su sitio de Kaohsiang, Taiwán. Para la fase inicial de este sitio, VisionBay AI adjudicó el negocio de potencia, térmica y servicios a Vertiv para lo que es el primer centro de datos de IA de Taiwán con NVIDIA GB 300.

Además de esto, estamos colaborando para el primer centro de datos de IA del mundo que adopta arquitecturas de 800V DC, bueno, arquitecturas de CC a nivel de rack y pod con NVIDIA 'Vera Rubin'. Este es un ejemplo de validación temprana de clientes de nuestra hoja de ruta y respalda la amplia evolución de la arquitectura de potencia. Esto es real. Esto ha sucedido. En pocas palabras, a medida que un número de arquitecturas de potencia viables se expanden y la CA y la CC coexisten para cumplir con los 800V DC, la oportunidad de contenido de Vertiv por megavatio se expande. Y estamos liderando esta transición.

Pasemos ahora a la página 6. Y continuemos con el tema de la tecnología. Quiero dedicar un momento a hablar de las arquitecturas de refrigeración de centros de datos de Vertiv y nuestros servicios únicos de gestión de fluidos. Cuando ambos se acoplan y combinan, garantizamos que nuestros clientes utilicen casi cero agua. A medida que escalan, muchos clientes han estado adoptando y están adoptando arquitecturas de refrigeración de circuito cerrado, a medida que optimizan el uso de energía y agua. Una arquitectura de refrigeración de circuito cerrado es precisamente eso: cerrada o sellada con el agua recirculando. Normalmente, no requiere agua adicional después del llenado en el arranque. Las tecnologías de cadena térmica de extremo a extremo de Vertiv tanto para el bucle de refrigeración primario como para el secundario, ejemplos como Vertiv Liebert Trim Cooler, Vertiv Liebert CoolChip CDUs, por nombrar algunos, permiten plenamente este enfoque. Esta arquitectura permite que un centro de datos funcione sin consumo de agua.

Ahora centrémonos un paso más allá en el uso del agua. Abordemos también el llenado inicial del sistema. Y aquí es donde entra en juego el PurgeRite near-zero. Como parte de nuestra tecnología y servicios únicos de gestión de fluidos, nuestro PurgeRite near-zero utiliza un sistema de recirculación de bucle cerrado para capturar, tratar y reutilizar el agua durante la puesta en marcha. Esto reduce el agua que normalmente se utiliza en el proceso hasta en un 90% durante la puesta en marcha de un centro de datos. Para nuestros clientes, esto significa un despliegue y una puesta en servicio de los sistemas de refrigeración líquida y los circuitos de agua refrigerada más rápidos y rentables. Esto significa un desperdicio significativamente menor y menos interrupciones en el sitio. En términos más amplios, esto amplía la diferenciación de los servicios de gestión térmica de Vertex, y estamos gestionando el rendimiento del fluido desde el principio y a lo largo de décadas de vida operativa. PurgeRite near-zero está escalando, a través de nuestra red de servicios existente, una capacidad que creemos que nadie más puede replicar a nuestra escala. Y con eso, te cedo la palabra, Craig Chamberlin.

Gracias, Giordano. Pasemos a la diapositiva 7. Analicemos con más detalle nuestros resultados financieros del segundo trimestre. En cuanto al EPS diluido ajustado, entregamos $1.52, lo que supone un aumento de $0.57 o un 60% respecto al año anterior, y $0.12 por encima de las previsiones. La mejora interanual fue impulsada por $0.58 provenientes de un mayor beneficio operativo ajustado después de impuestos, debido principalmente a un mayor volumen de ventas y una mayor rentabilidad.

Observando las ventas netas, entregamos $3.274 billion en el trimestre, lo que supone un aumento de $636 million o un 24% respecto al año anterior. El crecimiento de las ventas orgánicas fue del 18%, con una contribución de crecimiento adicional del 5% por adquisiciones y una contribución de crecimiento adicional del 1% por efectos favorables del tipo de cambio. Por regiones, las Américas crecieron un 21% orgánicamente, APAC creció un 26% orgánicamente y EMEA bajó un 2% orgánicamente.

Pasando al beneficio operativo ajustado. Entregamos $738 million, lo que supone un aumento de $249 million o un 51% respecto al año anterior, y $28 million por encima del punto medio de nuestras previsiones. El margen operativo ajustado del 22.6% se expandió 410 puntos básicos interanuales y se situó 140 puntos básicos por encima de las previsiones. La expansión del margen fue impulsada por una sólida ejecución operativa, las continuas ganancias de productividad y una ejecución favorable de precios y costes, compensadas parcialmente por los impactos arancelarios. También seguimos invirtiendo en capacidad e I+D de ingeniería para apoyar el crecimiento futuro del negocio.

Para concluir el trimestre, el impulso del flujo de caja libre ajustado fue excepcional. El trimestre cerró en $925 million, $648 million o un 234% respecto al año anterior. La mejora fue impulsada por un mayor beneficio operativo ajustado, un sólido rendimiento del capital de trabajo, incluidas las cobros por hitos de proyectos (que incluyen pagos anticipados iniciales) y menores intereses en efectivo. Estos elementos se vieron parcialmente compensados por mayores impuestos en efectivo y un mayor gasto en inversiones de CapEx. Al cierre del trimestre, nuestro apalancamiento neto es de -0.1x, lo que proporciona aún más flexibilidad.

Solo una breve nota sobre nuestros ingresos diferidos. Verán un aumento en el trimestre, impulsado por los pagos anticipados de proyectos y la recaudación continua de hitos. Estamos muy contentos con nuestra ejecución en el desarrollo de hitos de proyectos, y lo que ven en los ingresos diferidos es una combinación de pagos al inicio del proyecto, la realización del pedido y la ejecución continua de los hitos del proyecto.

Pasando a la diapositiva 8, veamos el rendimiento por segmentos. En las Américas, las ventas netas fueron de $2.071 billion, un aumento del 29% con un crecimiento orgánico del 21%. El crecimiento de las ventas orgánicas se mantuvo sólido en el trimestre. Como mencionó Gio anteriormente, hubo algunos cambios menores en los tiempos de los ingresos del segundo trimestre. Estos cambios se reflejaron en las cifras de ingresos de las Américas y se debieron principalmente a la ejecución de proyectos multifase y a la congestión temporal de la cadena de suministro. Sin embargo, esperamos que el retraso temporal asociado se resuelva en la segunda mitad de 2026. El beneficio operativo ajustado fue de $571 million, lo que impulsó 360 puntos básicos en el porcentaje de margen operativo ajustado. La expansión del margen fue fruto de la excelencia comercial continua y de una sólida ejecución operativa.

Pasando a APAC, la región tuvo resultados sólidos. Con ventas netas de $720 million, un aumento del 29% con un crecimiento orgánico del 26%. Seguimos viendo una fuerte demanda en el mercado final y la ejecución comercial de todo el equipo nos da confianza de cara al futuro. El porcentaje de margen operativo ajustado creció 270 puntos básicos en el trimestre, debido al fuerte apalancamiento operativo logrado en la región.

En EMEA, las ventas netas fueron de $484 million, un aumento del 2%, con las ventas orgánicas cayendo un 2%. Seguimos viendo un mercado que se fortalece, lo que respalda nuestra posición para que la región vuelva al crecimiento de las ventas orgánicas en la segunda mitad de 2026. EMEA también experimentó un fuerte crecimiento en el porcentaje de margen operativo ajustado, con un aumento de 380 puntos básicos interanuales. El equipo sigue impulsando una mejor ejecución operativa, lo que se ha reflejado en este sólido rendimiento del margen.

Pasando a la diapositiva 9. Repasemos nuestras previsiones para el tercer trimestre de 2026. Para el tercer trimestre, proyectamos un EPS diluido ajustado de $1.80 en el punto medio, lo que representa un crecimiento del 45% respecto al año anterior. Esa mejora interanual está impulsada por el continuo crecimiento del volumen y la expansión continua del margen.

En cuanto a las ventas netas, esperamos $3.75 billion en el punto medio, lo que supone un aumento de $1.074 billion o un 40% respecto al año anterior. Se espera que el crecimiento de las ventas orgánicas sea de aproximadamente un 35%, con un 5% adicional proveniente de adquisiciones. Por región, esperamos un crecimiento orgánico en las Americas en los niveles altos de los 30, en APAC en los niveles altos de los 30, y en EMEA en el rango de entre el 15% y el 19%.

Se espera que el beneficio operativo ajustado sea de $918 million en el punto medio, lo que supone un aumento de $322 million o un 54% respecto al año anterior. Se espera que el margen operativo ajustado sea del 24.5% en el punto medio, lo que supone un aumento de 220 puntos básicos interanuales, impulsado por el sólido crecimiento de las ventas orgánicas, el continuo apalancamiento operativo y la realización continua de la productividad.

Pasemos a la diapositiva 10. Para nuestra actualización de las previsiones de todo el año 2026. Estamos elevando nuestras perspectivas en todas las métricas clave. Empezando por el BPA diluido ajustado, ahora esperamos $6.70 en el punto medio, lo que supone un aumento de $2.50 o un 60% respecto a 2025. El rango actualizado se sitúa ahora entre $6.65 y $6.75. Esto representa un aumento de $0.35 en el punto medio respecto a la previsión anterior. La mejora interanual se debe al continuo crecimiento del volumen y a la expansión continua del margen.

Para las ventas netas, ahora esperamos $14 billion en el punto medio, lo que supone un aumento de $3.77 billion o un 37% respecto a 2025. Esto representa un aumento de $250 million respecto a nuestra previsión anterior. Se espera que el crecimiento de las ventas orgánicas sea del 31%, con un crecimiento del 5% por adquisiciones y un 1% de crecimiento por efectos de divisas favorables. Por región, esperamos un crecimiento orgánico en las Americas en los niveles altos de los 30, en APAC en los niveles bajos de los 30, y en EMEA en los dígitos de un solo dígito bajos.

Pasando al beneficio operativo ajustado, ahora esperamos $3.325 billion en el punto medio, lo que supone un aumento de aproximadamente $1.235 billion o un 59% respecto a 2025. Esto representa un aumento de $125 million respecto a nuestra previsión anterior. Se espera que el margen operativo ajustado sea del 23.8% en el punto medio, expandiéndose aproximadamente 340 puntos básicos desde 2025 y subiendo 50 puntos básicos respecto a nuestra previsión anterior.

La expansión del margen está impulsada por el continuo apalancamiento operativo y una ejecución positiva de precios y costes que está compensando algunos vientos en contra derivados de los aranceles.

Finalmente, se espera que el flujo de caja libre ajustado sea de $2.5 billion en el punto medio. Eso supone un aumento de $1.613 billion o un 182% frente a 2025. La mejora interanual está impulsada por un mayor beneficio operativo ajustado y menores intereses en efectivo, parcialmente compensada por mayores impuestos en efectivo y mayores inversiones en CapEx. Gastos de capital.

Estamos entregando resultados sólidos. Elevando nuestras perspectivas y ejecutando con disciplina. Basándonos en nuestro rendimiento y dinamismo, estamos muy seguros de nuestra capacidad para seguir impulsando los resultados durante el resto del año. Con esto, te lo devuelvo, Giordano Albertazzi.

Bueno, gracias. Gracias, gracias, Craig, pasemos a la diapositiva 11. Para concluir. Sólido desempeño en el segundo trimestre. Estamos cumpliendo y el equipo sigue elevando el listón de lo que es posible. Hemos elevado nuestra previsión para todo el año 2026 en todas las métricas clave. El impulso es fuerte, es generalizado y se está acelerando. Seguimos invirtiendo con disciplina. No solo para el crecimiento del 45% que esperamos en la segunda mitad del año, sino para los años venideros.

Servicios de innovación de capacidad. En cuanto a M&A, cerramos la adquisición de Thermo King, fortaleciendo nuestras capacidades de rechazo de calor. Cerramos la adquisición de Thermal-Lube en abril; estamos añadiendo experiencia en refrigeración líquida en el lado del servidor y placas frías para la gestión térmica de alta densidad. Juntas, estas dos posicionan y expanden lo que ofrecemos en todo el espectro térmico. Desde el rechazo de calor hasta la refrigeración directa al chip.

Permítanme dos puntos destacados adicionales. En la Naval Postgraduate School, en colaboración con NVIDIA, entregamos un sistema de rack, potencia y refrigeración totalmente diseñado y empaquetado en una instalación on-prem existente. Esto incluye la integración de refrigeración líquida, la puesta en marcha y el soporte de despliegue. Esta es una arquitectura de referencia repetible a escala para NVIDIA GB 300, a la que llamamos Vertiv smart IT solution. El proyecto establece un entorno de IA avanzado operado localmente para la educación, la investigación, la ingeniería, el modelado y la simulación. Esto también muestra cómo una instalación existente puede transformarse rápidamente para dar soporte a la computación acelerada de próxima generación. Es fácil de adoptar para clientes corporativos y soberanos.

En EMEA, Alemania, nuestra colaboración con Dataforce es un gran ejemplo del impulso que estamos viendo en esa región. Vertiv entrega una cadena de potencia completa, que incluye aparamenta, UPS y sistemas de baterías, etcétera, y una cadena térmica como unidades de agua refrigerada, enfriadores de free cooling y nuestros servicios líderes en la industria; todo ello permitirá el nuevo sitio de Dataforce en Frankfurt. Es exactamente el tipo de despliegue de sistema optimizado de extremo a extremo en el que Vertiv destaca.

Para concluir, hoy tengo más confianza en nuestra trayectoria que nunca. Estamos ejecutando, estamos invirtiendo por delante de la curva y, cada vez más, nuestros clientes nos piden que les ayudemos a diseñar sus infraestructuras más complejas. Ese es el papel que nos hemos ganado. Y es el papel que pretendemos reforzar aún más. Con esto, pasemos a la sesión de preguntas y respuestas.