Me gustaría ceder la palabra a la Sra. Estelle Brachlianoff. Adelante, por favor.

Gracias y buenos días a todos, y gracias por acompañarnos en esta conferencia telefónica para presentar los resultados del primer semestre de Veolia; me acompaña Emmanuelle Menning, nuestra CFO. Comenzaré con la diapositiva 4, y permítanme empezar destacando los principales logros de este primer semestre. Hemos completado un nuevo semestre de sólido desempeño, con una nueva mejora de nuestro margen EBITDA y un excelente crecimiento del 10,4% en el beneficio neto corriente, en plena línea con las previsiones anuales. Dado el volátil entorno geopolítico y macroeconómico, estos resultados demuestran hasta qué punto Veolia destaca con un crecimiento resiliente trimestre tras trimestre.

Esto demuestra la solidez de nuestro modelo, gracias a una combinación ganadora de actividades de refuerzo y de impulso, nuestra presencia internacional y una rigurosa ejecución operativa. En todo caso, este semestre ha puesto de relieve la importancia de la seguridad hídrica en el contexto de las olas de calor recurrentes; las unidades de desalinización se han vuelto geoestratégicas y los centros de datos se están topando con barreras de aceptabilidad en regiones áridas. Nuestro posicionamiento único como referente de la seguridad ecológica y la soberanía de recursos se ha vuelto aún más valioso.

Este semestre ha sido, además, un buen ejemplo de la transformación activa de la cartera, diseñada para potenciar la creación de valor e impulsar el crecimiento. En 4 años, habremos creado más de EUR 8 billion de activos mediante adquisiciones estratégicas, como Clean Earth, cerrada antes de lo previsto a principios de junio, y mediante la desinversión de activos, de la cual espero alcanzar los EUR 500 million este año.

Por último, pero no menos importante, nuestro excelente H1, los buenos comienzos de Clean Earth dentro de Veolia y nuestra confianza en nuestro modelo de negocio me permiten mejorar nuestras previsiones para todo el año. Ahora esperamos que el beneficio neto actual crezca al menos un 8%, incluyendo y no excluyendo a Clean Earth. Nuestra trayectoria de crecimiento está, por supuesto, plenamente confirmada.

Pasemos ahora a analizar nuestros resultados del H1; me encuentro en la diapositiva 5. Los ingresos alcanzaron los EUR 22.193 billion, un aumento del 1,5% al tipo de cambio actual y excluyendo el precio de la energía, como es habitual. Nuestro EBITDA se situó en EUR 3.552 billion. Esto supone un incremento del 5% a alcance y tipo de cambio constantes, en línea con nuestras previsiones y con un desempeño muy positivo dado el complejo entorno macroeconómico y geopolítico. Y esto es, por supuesto, sin contar con ninguna contribución de las sinergias de ventas que habíamos utilizado anteriormente.

Cabe destacar la expansión de nuestro margen EBITDA de otros 70 puntos básicos, alcanzando ahora el 16%, lo que supone un incremento de 120 puntos básicos en 2 años. Esta mejora del margen trimestre tras trimestre se ve impulsada por dos palancas: nuestras decisiones estratégicas hacia actividades más internacionales y orientadas a la tecnología, así como nuestras continuas eficiencias operativas. Esto supone 195 millones de EUR solo en este semestre.

El EBIT actual aumentó un 6,4% a tipo de cambio y alcance constantes, lo que demuestra un sólido apalancamiento operativo. Nuestro flujo de caja libre neto mejoró significativamente en 164 millones de EUR en comparación con el primer semestre del año pasado, impulsado por una gestión estricta de las inversiones de capital y de los requisitos de capital circulante. La deuda financiera neta se situó en 24.500 millones de EUR, incluyendo la adquisición de Clean Earth.

Tal como se anticipó, estamos perfectamente encaminados en términos de apalancamiento, ligeramente por encima de 3x al cierre del ejercicio. Estos resultados nos brindan una gran confianza para todo el año '26 e incluso nos permiten elevar nuestras previsiones.

En la diapositiva 6, pueden ver una instantánea de nuestro posicionamiento estratégico único, que nos brinda confianza no solo para el desempeño de este año, sino a muy largo plazo. Veolia proporciona seguridad ecológica, suministra servicios esenciales y, por tanto, contribuye a la soberanía de los recursos. Nuestras soluciones y tecnologías patentadas ayudan a asegurar el acceso al suministro de agua, lo cual es tan crítico como el petróleo, si no más, como vemos ahora de forma muy llamativa en Oriente Medio con las plantas de desalinización siendo objeto de ataques o incluso con la denegación de permisos para centros de datos en zonas áridas. Nuestras soluciones también permiten el acceso a una reserva de [ energía ] GNL local aún no explotada a precio fijo en lugar de recurrir a las importaciones, y ayudan a asegurar las cadenas de suministro gracias a la economía circular. La interrupción que hemos experimentado recientemente con el conjunto de nuestros movimientos es otro testimonio de la importancia estratégica de nuestros servicios para nuestros clientes. Por último, pero no menos importante, nuestra solución protege la salud cuando descontaminamos y decontaminamos, como ocurre cuando tratamos los PFAS, por ejemplo. Hemos construido con Veolia una potencia de seguridad única [ sin ventilación ], abordando las necesidades críticas de nuestros clientes.

En cuanto al modelo de negocio, y pasando ahora a la diapositiva 7, Veolia ofrece una combinación única de resiliencia y crecimiento. Debo decir que esto se ha puesto a prueba y se ha demostrado con creces en los últimos años, con resultados que crecen trimestre tras trimestre mientras, simultáneamente, nos enfrentábamos a la inflación, guerras comerciales, recesiones económicas y, más recientemente, la guerra en Irán.

En paralelo, contamos con nuestra presencia internacional y liderazgo en servicios ambientales, operando en 44 países en 5 continentes, lo que nos otorga la potencia necesaria para liderar en tecnología e innovación gracias a nuestros 14 centros de I+D y más de 5.000 patentes. Esto nos permite ofrecer soluciones integradas únicas que combinan los servicios de agua residual y energía, uniendo la solidez de nuestra infraestructura, como nuestros "strongholds", con la agilidad de nuestros "boosters".

La diapositiva 8 ilustra en el H1 la solidez de nuestro modelo con resultados robustos a pesar de los vientos en contra externos tras el ataque en Irán y, por lo tanto, de nuestra posición. La crisis en Oriente Medio provocó el retraso de proyectos como las nuevas plantas de desalinización o el tratamiento de efluentes de petróleo y gas. Paradójicamente, por otro lado, la guerra ha reforzado la importancia y la naturaleza crítica de esos mismos proyectos, y no esperaría nada menos que un pipeline reforzado a la larga.

Como consecuencia directa de la guerra, hemos incurrido en mayores costes de combustible y productos químicos en nuestros contratos. Por supuesto, estamos repercutiendo rápidamente este recargo a nuestros clientes privados. También estamos, como saben, protegidos automáticamente por nuestras fórmulas de indexación en los contratos municipales con un efecto de desfase y, por lo tanto, una presión temporal sobre los márgenes.

Para compensar, hemos garantizado un ritmo sólido e incluso un ritmo más fuerte en la ejecución del programa de eficiencia y hemos implementado planes de acción específicos. En conjunto, dado el contexto volátil y complejo, estoy muy satisfecho con nuestro crecimiento del 5% en el EBITDA y superior al 9% en el beneficio neto en el H1, e incluso con nuestra capacidad para mejorar nuestras previsiones para el año completo.

En cuanto a la perspectiva a largo plazo del grupo, el conflicto en Oriente Medio, las recientes olas de calor en Europa y las sequías han puesto de manifiesto que la seguridad hídrica es absolutamente fundamental y que la tecnología debe asegurar este recurso tan preciado.

Pasamos ahora a analizar nuestro desempeño por línea de negocio. Observamos un crecimiento resiliente y una progresión sólida del EBITDA en todas nuestras actividades. Estoy en la diapositiva 9 y empezaré con nuestras actividades principales. Se trata de Municipal Water, Solid Waste y District Heating. Estas generaron unos ingresos de EUR 15.992 billion, un 2% más, con un EBITDA que aumentó un 4,7%. En términos de incertidumbre, nuestras actividades principales son cimientos sólidos para el desempeño de nuestro grupo.

Y Municipal Water fue un verdadero motor en el primer semestre, con unos ingresos superiores al 4.1% y un EBITDA que creció un 7.7%. No solo nos hemos beneficiado de un muy buen impulso de los volúmenes en todas nuestras geografías, sino también de un renovado dinamismo comercial. Cuando llegan las sequías, las ciudades se enfrentan a restricciones de agua o las industrias se dan cuenta del coste de quedarse sin agua durante unos pocos días, o incluso cuando los centros de datos ven cómo se rechaza su solicitud de permisos, es el momento de llamar a Veolia para encontrar una solución.

En el primer semestre, disfrutamos en Francia de una tasa de renovación de contratos cercana al 100% y registramos nuevos éxitos comerciales; por ejemplo, en Cucuta, en Colombia, con un backlog de 2.000 millones de EUR a lo largo de 20 años. Este es un contrato muy significativo. También me gustaría destacar que estamos ampliando nuestra oferta de district cooling en Francia con más de 100 emplazamientos identificados que cubren a 3 millones de habitantes, una oferta que ha ganado impulso desde la ola de calor de junio. Esto se ilustra con el despliegue de nuestra solución muy innovadora en Saclay, donde la naturaleza ayuda a refrigerar centros de datos, pisos y universidades con un consumo energético mínimo.

Ahora, pasemos a nuestras actividades de refuerzo. Estas son Water Technologies, Hazardous Waste y Bioenergy. Generaron 6.201 millones de euros en ingresos, un aumento del 4,1%, incluyendo adquisiciones y excluyendo proyectos, con un crecimiento muy sólido del EBITDA del 6,2%.

En cuanto a Water Technology, los ingresos han bajado ligeramente debido a retrasos en proyectos por la crisis en Oriente Medio, lo cual es temporal, como acabo de explicar. Y prevemos una recuperación a partir del H2, gracias al plan de acción que hemos implementado, que incluye iniciativas de precios, acciones comerciales, por ejemplo. Además, vemos una demanda renovada y un pipeline saludable. El mes de junio fue muy prometedor en términos de reservas, notablemente con grandes clientes de microelectrónica que sumaron 343 millones de euros en pedidos en MicroE, y continuaremos con nuestro sólido crecimiento del EBITDA y la expansión del margen.

Hazardous Waste disfruta de un sólido crecimiento tras un primer trimestre penalizado por eventos meteorológicos, como recordarán.

En EE. UU., logramos cerrar Clean Earth a principios de junio y estoy muy satisfecho con el progreso de la integración y de los equipos. El mes de junio fue excelente y muy prometedor en lo que respecta al resto del año. Como recordarán, hemos construido en paralelo nuestro crecimiento futuro para los próximos años con 5 nuevas plantas de tratamiento en construcción o en fase de puesta en marcha en todo el mundo en el sector de Hazardous Waste, lo que supondrá, finalmente, una capacidad adicional de 486.000 toneladas. Me complace que estén progresando bien con la puesta en marcha en el U.K. en enero y el inicio de la puesta en marcha del incinerador de alta temperatura en enero y junio y una fase de escalada, que está comenzando, por lo tanto.

En la Diapositiva 11, me complace mucho la progresión de nuestras ofertas innovadoras, las cuales están en trayectoria de alcanzar cada 1.000 millones de euros de facturación para 2030. En lo que respecta a las industrias de IA, nos referimos a los centros de datos y la fabricación de chips; estos tienen una alta demanda para asegurar un suministro constante de agua para sistemas de refrigeración, agua ultrapura, y utilizan grandes cantidades de solventes y ácidos de alta calidad. Los centros de datos están empezando a encontrar resistencia por parte de las comunidades locales para la concesión de permisos, dada la intensidad y el consumo de recursos. Nuestra nueva oferta Resource 360 para centros de datos ayuda a asegurar la aceptación local y la licencia de funcionamiento mediante tecnologías de agua reciclada y recuperación de calor, por ejemplo.

Como se explicó en nuestro evento de abril en Londres, ya hemos crecido muy rápidamente en esos sectores de IA, pasando de 150 millones de EUR en 2019 a 560 millones de EUR en 2025, y ahora tenemos como objetivo alcanzar aproximadamente 1.000 millones de EUR para 2030. En el primer semestre, logramos múltiples éxitos comerciales aprovechando nuestra nueva oferta y capacidades tecnológicas, lo que resultó en la adjudicación de nuevos contratos en centros de datos y MicroE, como nuestro reciente contrato con AWS en Mississippi, el que acabamos de anunciar hoy en Ohio; y el contrato de más de 200 millones de dólares de agua ultrapura para MicroE a gran escala con actores clave de EE. UU. en tecnología del agua.

En cuanto a los PFAS y los nuevos contaminantes, también tenemos la ambición de alcanzar un objetivo de ingresos de 1.000 millones de EUR para 2030, y ya estamos teniendo un gran éxito. Nuestra reciente adquisición de Clean Earth potenciará nuestras capacidades en EE. UU. con presencia en 50 estados, al igual que la adquisición del especialista en remediación de suelos en Australia, donde es posible que haya duplicidades. Este crecimiento impulsado por la innovación es testimonio de la transformación del grupo hacia una oferta y servicios de mayor valor añadido.

Nuestra presencia internacional ha contribuido en gran medida a nuestros buenos resultados en el H1, y ahora me encuentro en la Slide 12. Me gustaría destacar el continuo rendimiento sobresaliente en nuestras regiones fuera de Europa, que crecieron un sólido 7,1% a tipo de cambio constante con una aceleración notable en el Q2. Fuera de Europa, nuestro crecimiento es mucho más rápido que el promedio del grupo y es un testimonio de la internalización de nuestra cartera de activos. Todas las geografías fuera de Europa mostraron tracción comercial, notablemente Australia, el repunte de Asia y un crecimiento sostenible muy sólido en Latin America.

Eso también fue acompañado por una progresión significativa del EBITDA. En EE. UU., cerramos Clean Earth antes de lo previsto, y volveré a ello más adelante. El segmento de Water Technologies se vio penalizado temporalmente por la crisis en Oriente Medio, como expliqué anteriormente, pero siguió ofreciendo un crecimiento notable del EBITDA. En Europa, crecimos un sólido 2,6%, mientras que Francia y Hazardous Europe han mostrado resiliencia.

Ahora me gustaría dedicar unos minutos a la eficiencia, Diapositiva 13, porque en Veolia es un pilar fundamental de nuestro proceso de creación de valor, como demuestra nuestra trayectoria y, de nuevo, en el primer semestre con 195 millones de EUR. Nuestros planes de eficiencia recurrentes nos permiten mejorar año tras año la rentabilidad de nuestras operaciones mediante la eficiencia comercial, una política de precios inteligente, ventas adicionales, optimización de costes y sinergias.

La IA y las ganancias digitales incluso respaldarán nuestra eficiencia en los próximos años; de hecho, ya empezamos el año pasado con un 23% de nuestras ganancias provenientes de la IA y lo digital, y estamos desplegando de forma más amplia soluciones como [indiscernible], mejorando el mantenimiento de gestores en nuestras plantas de residuos o de agua.

En cuanto a las sinergias y los procesos de integración, hemos tenido éxito en la ejecución de la adquisición de Suez, lo cual es muy prometedor para la progresión futura de [ clean water ]. Estoy ahora en la Diapositiva 14. Veolia continúa su transformación y se orienta —perdón, en GreenUp— hacia actividades más internacionales y más impulsadas por la tecnología como motores. Estos dos pilares impulsan la mejora del margen y la creación de valor y, por lo tanto, el perfil de crecimiento del grupo.

Somos muy activos en la gestión estratégica de carteras con 8.500 millones de euros en activos, que habrán rotado a lo largo de 4 años, lo cual es masivo. Recordarán que 2025 fue un año fundamental ya que logramos con éxito la integración de Suez, pero también hemos cristalizado movimientos estratégicos con dos grandes adquisiciones firmadas o cerradas, e 1.500 millones de euros invertidos en Water Tech. Ya hemos extraído casi la mitad de las sinergias previstas de 90 millones de euros, que son 40 millones de euros, incluidos 20 millones de euros en el primer semestre; y, por supuesto, 2.500 millones de euros con la adquisición de Clean Earth en EE. UU. cerrada a principios de junio.

Por último, hemos anunciado la desinversión de activos no estratégicos por un valor de 2.000 millones de EUR para mediados de 2028, y tengo plena confianza en este proceso, que se está acelerando ahora. Ya hemos procesado activos listos para una disposición de más de 2.000 millones de EUR, y preveo unas desinversiones firmadas de alrededor de 500 millones de EUR en 2026.

Unas palabras sobre la adquisición de Clean Earth por parte de Lombard en EE. UU. Esta es la Slide 15. No solo estamos duplicando nuestro tamaño y expandiendo nuestro mercado de residuos peligrosos en EE. UU., alcanzando la posición #2 con más de $2 mil millones de ingresos, sino que también estamos construyendo una plataforma nacional para ofrecer la gama completa de servicios de Veolia en todo EE. UU. La integración comenzó a toda velocidad. Tengo mucha confianza en nuestra capacidad para generar las sinergias de costes de $120 millones para el año 4, por no hablar del impulso de crecimiento que espero de esta adquisición.

La adquisición es dilutiva en el año 1, como era de esperar, pero lo compensaremos, como verán en un momento con nuestras previsiones mejoradas. Y la operación será acretiva ya en el año 2.

Ahora Veolia genera más de $6 mil millones de ingresos en los U.S., que es el segundo país del grupo.

Finalmente, me gustaría dedicar unas palabras a nuestra guidance en la Slide 16. Veolia, como saben, no tiene la costumbre de aumentar su objetivo anual, pero lo haré esta vez. Ahora proyectamos un crecimiento del beneficio neto actual de al menos un 8%, incluyendo a Clean Earth y sin excluir a Clean Earth. Esto demuestra nuestra confianza tanto en esta adquisición como en nuestra capacidad para seguir ofreciendo resultados en crecimiento a pesar de un contexto macro y geopolítico volátil.

Yo, por supuesto, también confirmo nuestra brillante trayectoria del plan. Emmanuelle, te cedo la palabra para que profundices en los resultados del H1.

Gracias, Estelle, y buenos días a todos. En el entorno actual, nuestros resultados siguen progresando gracias a una sólida ejecución operativa y a una combinación única de crecimiento y resiliencia. Comenzaré con los ingresos, que ascendieron a 22.2 mil millones de EUR, un aumento del 1,5% excluyendo los precios de la energía. El crecimiento orgánico del EBITDA fue del 5%, en línea con las previsiones anuales. Es un rendimiento notable, ya que ya no nos beneficiamos de las sinergias y dado el impacto negativo temporal de los precios de la energía en el H1.

Y nuestro margen EBITDA siguió aumentando en 70 bps hasta alcanzar el 16%. Seguimos disfrutando de un fuerte apalancamiento operativo, lo que ha derivado en una progresión del EBIT actual del 6,4% con una buena calidad de los beneficios. El beneficio neto actual se disparó un 10,4% a tipos constantes, en gran medida en línea con nuestras previsiones anuales, gracias a unos gastos financieros estables, lo cual es excelente teniendo en cuenta la mayor deuda neta media vinculada a nuestra operación de M&A y gracias a un tipo impositivo estable y moderado del 25,8%.

El flujo de caja libre neto creció ligeramente 163 millones de EUR, gracias a un estricto control del CapEx. Tal como se esperaba, la deuda neta se situó en 24.500 millones de EUR, incluyendo el cierre de la adquisición de Clean Earth y la estacionalidad del capital circulante. Cabe destacar que el impacto de las divisas se revirtió en el Q2 y pasó a ser positivo, gracias a la fortaleza del dólar en el Q2 y a la apreciación de las monedas de Europa Central.

Pasando a la diapositiva 19, pueden ver la evolución de los ingresos y del EBITDA por geografía. Empezando por Americas, APAC y EMEA. Como mencionó Estelle anteriormente, el crecimiento fuera de Europa fue excelente, con un más 3,9% e incluso un más 7,1% a tipo de cambio constante, con una aceleración en el Q2 del 4,6% e incluso del 9,1% a tipo de cambio constante. Sobre todo, el EBITDA saltó casi un 9% fuera de Europa. La mayoría de las regiones registraron un crecimiento de un solo dígito medio.

Mencionemos algunos de ellos. EE. UU. creció un 3,9% y un 11%, incluyendo las adquisiciones, a pesar de las condiciones meteorológicas adversas que afectaron los volúmenes de Hazardous Waste. Clean Earth contribuyó perfectamente según las expectativas durante 1 mes y la integración comenzó puntualmente tras el cierre del 1 de junio. LatAm subió un 10%, beneficiándose del fuerte impulso comercial, de la buena actividad de residuos, así como de las subidas en las tarifas de agua. Los ingresos de Africa and Middle East aumentaron un 1%, con una disminución limitada de los ingresos de Middle East en un contexto geopolítico complejo.

Water Technology fue un poco decepcionante en el H1 con un aumento de ingresos del 0,6%, excluyendo los proyectos. Los proyectos se vieron afectados por varios retrasos en las reservas y en los hitos debido al absentismo global vinculado a la crisis del Medio Oriente. El mercado en EE. UU. fue mixto con una fuerte [inaudible], IA y [inaudible], compensado por una menor demanda de clientes de petroquímica, petróleo y gas. Esperamos una recuperación en el H2 gracias al plan de acción que hemos implementado, que incluye iniciativas de precios, el repunte de los volúmenes y acciones comerciales. Sobre todo, Water Tech siguió ofreciendo un sólido crecimiento del EBITDA de más del 6,7%, impulsado por las eficiencias y sinergias derivadas del reenfocado de nuestro negocio.

Europa creció un 2,6%, impulsada por las condiciones meteorológicas favorables en la calefacción urbana y una sólida actividad en el sector del agua. Finalmente, Francia y Hazardous Waste Europe se mantuvieron resilientes, como siempre, a pesar de las condiciones meteorológicas adversas. Los volúmenes de agua fueron muy buenos gracias a la solución de Veolia para hacer frente a las olas de calor. Ahora veamos nuestro desempeño por unidades de negocio. Comienzo con Water, que como recordarán representa alrededor del 40% de nuestros ingresos. El desempeño de Water en el H1 fue sobresaliente. Los ingresos subieron un 1,6% gracias a un excelente desempeño de Municipal Water. El EBITDA aumentó un 7% y alcanzamos un margen EBITDA récord del 19,8%. La operación de Water creció un notable 4,1%. Nos beneficiamos de un buen impulso de volumen en todas las geografías, pero también de un fuerte dinamismo comercial combinado con una indexación positiva en Europa y en los U.S., excepto en Francia debido a los menores precios de la electricidad. Y está impulsado por excelentes volúmenes en Francia, en España, en Europa Central y en los U.S. Esto confirma el fuerte impulso. A medida que el estrés hídrico se expande, esperamos un buen año en ese frente, y estamos muy complacidos con el nuevo contrato en Colombia. Como acabo de explicar, Water Technology siguió viéndose afectado por menores reservas de proyectos, pero esperamos un repunte en el H2. Pasando a Waste, que representa el 35% de nuestros ingresos, la actividad es en general estable a pesar del macroentorno poco favorable y es muy comparable con trimestres anteriores.

Excluyendo factores externos, el clima, el precio del reciclado y la electricidad, los ingresos por residuos aumentaron un 0,9% a alcance y ForEx constantes. Y lo que es notable es que seguimos mejorando nuestra rentabilidad. El EBITDA creció un 5,5% y el margen EBITDA aumentó 100 bps, situándose cerca del 14%. En el segmento de Solid Waste, los ingresos se mantuvieron estables como en trimestres anteriores, con un crecimiento sólido en el U.K., Australia y LatAm, compensado por la desaceleración en Alemania y Francia, afectada por la baja de los precios de la electricidad y el reciclado. Hemos comenzado a facturar el recargo por combustible a nuestros clientes tras el aumento del coste del diésel, y prevemos recuperar totalmente el coste de [rent] para finales de año o principios del próximo para los contratos municipales. Hazardous Waste creció un 2,1%, más un 6,2% incluyendo los tuck-ins. El crecimiento sigue siendo sólido en los U.S. con aumentos de precios firmes y un buen impulso comercial en el Q2. Finalmente, pasando a Energy. Estoy en la Slide 22. El rendimiento de Energy fue bastante sólido, con un aumento de ingresos del 2,7%. Los ingresos eléctricos de District heating y cooling progresaron un 1,9%, excluyendo los precios de la energía, con una temporada de calefacción muy buena en Europa Central y Oriental. Registramos menos servicios de flexibilidad, beneficiándonos marginalmente de la ola de calor en el Q2, lo que impulsó nuestras ventas de electricidad. Los precios de la energía bajaron interanual, pero como saben, está regulado y nuestros márgenes están protegidos. Excluyendo el impacto del precio de la energía, el crecimiento fue bastante bueno, un plus del 2,7% con una fuerte actividad en el Booster energy, que subió un 4,7%.

El puente de ingresos en la Diapositiva 23 explica el motor de nuestro crecimiento resiliente en el H1 2026. El impacto de precios se ha revertido, como acabo de indicar.

El margen fue positivo en más de 189 millones de EUR, incluyendo como [waste] y 1 mes de consolidación de Clean Earth. El impacto de los precios de la energía fue el esperado, reduciéndose a menos de la mitad, y los precios de los reciclados fueron ligeramente negativos debido principalmente al papel. El efecto del clima ascendió a 84 millones de EUR positivos. La contribución del volumen y los precios del comercio fue del +1,2%.

Centrémonos en el puente del EBITDA, que ilustra nuestro sólido desempeño operativo. El impacto de la traducción de ForEx se volvió positivo en el Q2, con más de 4 millones de EUR y menos de 29 millones de EUR para el H1, lo que representa menos del 1% del EBITDA y no es significativo a nivel de beneficio neto. El efecto de Scope muestra una buena conversión de ingresos a EBITDA y impulsará el crecimiento futuro del EBITDA.

Los precios de la energía y de los materiales reciclados tuvieron un impacto de 60 millones de EUR, con un efecto más significativo en el Q2 que en el Q1 debido a los mayores costes de diésel derivados de la crisis en Oriente Medio, los cuales repercutimos progresivamente a nuestros clientes. El efecto del clima siguió siendo positivo.

El componente más impresionante es nuestra contribución al crecimiento y al rendimiento del 6%. Es superior a la del año pasado a pesar de no contar con más sinergias de Suez, e incluso superior a la del Q1. Esto se desglosa en 113 millones de EUR procedentes de la ganancia neta de eficiencia, lo que supone una tasa de retención de registros muy buena gracias al plan de acción implementado en toda Europa y a la facturación del recargo por combustible, más 20 millones de EUR por las sinergias de wood technology. La contribución de volumen y comercio fue mucho más robusta que en el Q1, situándose en 52 millones de EUR. Esto nos sitúa en un EBITDA de 3.550 millones de EUR.

Analicemos ahora nuestro desempeño por debajo del EBITDA en la diapositiva 25. Pasando al EBIT actual, el desempeño del H1 ilustra de nuevo perfectamente el apalancamiento operativo de nuestro modelo de negocio: un crecimiento de ingresos del 1,5%, un crecimiento del EBITDA del 5% y un aumento del EBIT del 6,4%. El EBIT actual creció a un ritmo más rápido que el EBITDA. Cabe destacar que la amortización y [indiscernible] aumentaron ligeramente a tipo de cambio y alcance constantes. La provisión por ganancias de capital industrial y otros conceptos fueron inferiores a los del año pasado, lo que demuestra una continua y sólida calidad de los resultados.

Estoy muy satisfecho con nuestros costes financieros y otros gastos financieros, que se mantienen estables interanualmente a pesar de una deuda neta media más alta de EUR 2.8 billion debido a la financiación de M&A, el 30% de participación minoritaria en Water Technology en junio '25, varias adquisiciones tuck-in y, por último, el cierre de Clean Earth. Esto se debió a la combinación de un coste de la deuda bien controlado de menos EUR 371 million y unos menores otros gastos financieros, derivados principalmente de los resultados por tipo de cambio.

Sin embargo, en el H2, les recuerdo que tendremos 6 meses de costes de la deuda contraída para adquirir Clean Earth, por lo que seguiré esperando para el año completo 2026 un coste de la deuda de alrededor de EUR 800 millones, mientras que otros gastos financieros deberían mantenerse por debajo de los EUR 300 millones.

Los cargos fiscales fueron ligeramente superiores en 22 millones de EUR, y nuestro tipo impositivo actual se mantuvo estable en el 25,8%. Finalmente, el beneficio neto actual aumentó un 10,4%, en plena consonancia con nuestra previsión anual de al menos un 8%.

Clean Earth PPA se tratará como un elemento no corriente. Dados nuestros sólidos resultados del primer semestre y el primer mes muy prometedor de Clean Earth, estamos mejorando ligeramente nuestro objetivo, que ahora incluye la consolidación de Clean Earth. Pasando al grupo de participación del beneficio neto, estoy en la Diapositiva 27. Los cargos no corrientes aumentaron en menos 50 millones de EUR debido a los mayores costes de integración asociados con la fusión de Water Tech y la integración de Clean Earth.

Los cargos por deterioro de activos no corrientes por PPA y otros cargos, que incluyen los costes específicos de la adquisición de Clean Earth y la participación del grupo en el beneficio neto, alcanzaron los 682 millones de EUR, un aumento del 3,8%. Ahora, sobre la generación de flujo de caja libre, que es fundamental, y la deuda financiera neta, estoy en la Slide 28. Estoy satisfecho con la progresión del flujo de caja libre neto a pesar de la estacionalidad del capital circulante, cuya reversión fue similar a la del año pasado y gracias a un control muy estricto de los CapEx.

La deuda financiera neta está bajo control, alcanzando los 24.500 millones de EUR. El incremento de 4.900 millones de EUR se debe a la estacionalidad del capital circulante, al pago de dividendos y a la inversión financiera de menos 2.900 millones de EUR, incluyendo Enviropacific y Clean Earth. En cuanto a nuestra deuda neta, con un 76% fija, nuestra liquidez de deuda neta es muy sólida. Por lo tanto, nuestro balance sigue siendo muy sólido. Ambas agencias de calificación confirman una sólida calificación de grado de inversión a principios de 2026.

Antes de concluir, retomemos nuestras proyecciones mejoradas para 2026. Continuaremos con un sólido crecimiento de los ingresos orgánicos, excluyendo los precios de la energía; un crecimiento orgánico del EBITDA de entre el 5% y el 6%; un beneficio neto actual de un mínimo del 8% a tipo de cambio constante, incluyendo y ya no excluyendo a Clean Earth; un ratio de apalancamiento igual o ligeramente superior a 3x y, como de costumbre, nuestro dividendo crecerá en línea con nuestro EPS actual. Y como pueden ver, tenemos mucha confianza para 2026.

Hemos logrado un sólido primer semestre, con un crecimiento resiliente y una progresión robusta del EBITDA subyacente muy acorde con nuestras previsiones anuales. Además, tengo mucha confianza en la ejecución de nuestro plan de desinversiones de 2.000 millones de EUR para mediados de 2028. Todos los procesos ya se han puesto en marcha y prevemos firmar alrededor de 500 millones de EUR para finales de 2026. Por último, confirmamos plenamente nuestra trayectoria GreenUp. Los muy buenos resultados registrados en el primer semestre ilustran la capacidad de Veolia para aprovechar su posicionamiento estratégico en favor de la seguridad ecológica. Gracias por su atención.

Gracias, Emmanuelle. Y ahora estamos listos para responder a sus preguntas.