Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Marriott Vacations Worldwide. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra a Neal Goldner, Vice President, Investor Relations. Adelante, por favor.

Gracias y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de Marriott Vacations Worldwide. Me acompañan hoy Matt Avril, nuestro Chief Executive Officer; Mike Flaskey, nuestro President y Chief Operating Officer; y Jason Marino, nuestro Executive Vice President y Chief Financial Officer.

Debo recordar a todos que muchos de nuestros comentarios de hoy no son hechos históricos y se consideran declaraciones prospectivas según las leyes federales de valores. Estas declaraciones están sujetas a numerosos riesgos e incertidumbres, lo que podría causar que los resultados futuros difieran materialmente de los expresados o implícitos en nuestros comentarios. Las declaraciones prospectivas en el comunicado de prensa, así como los comentarios en esta llamada, son efectivas únicamente en el momento en que se realizan y no se actualizarán a medida que se desarrollen los acontecimientos reales.

A lo largo de la llamada, realizaremos referencias a información financiera no GAAP. Pueden encontrar una conciliación de las medidas financieras no GAAP en los anexos adjuntos a nuestro comunicado de prensa y en nuestro sitio web. Dicho esto, es un placer ceder la palabra a Matt.

Gracias, Neal, y buenos días a todos, gracias por acompañarnos hoy. En nuestra última llamada, indiqué que les informaríamos sobre los progresos que estamos realizando y nuestras perspectivas de futuro. Así que permítanme empezar por ahí. En el segundo trimestre, superamos el límite superior de nuestras previsiones tanto para las ventas por contrato como para el EBITDA ajustado. Las ventas por contrato aumentaron un 22% respecto al año anterior, impulsadas por nuestros VPG líderes en la industria de $4,477. Las ventas por contrato de propietarios aumentaron un 41% en comparación con el año anterior, impulsadas por un incremento del 33% en el VPG de propietarios.

Gracias a la solidez de este desempeño, el EBITDA ajustado creció hasta los $215 millones, lo que supone $12 millones más que el año pasado y un incremento de $20 millones respecto al punto medio de nuestras previsiones para el segundo trimestre. Como resultado, generamos $87 millones de flujo de caja libre ajustado en el segundo trimestre y $201 millones en lo que va de año, frente a los $22 millones de los primeros 6 meses de 2025.

A la luz de estos resultados, quiero reconocer el impacto del esfuerzo de nuestro equipo en todo el sistema MVW. Mientras navegamos por este periodo de cambios rápidos, estamos ejecutando con enfoque y disciplina, y nuestros resultados del segundo trimestre son un buen indicativo del progreso que estamos logrando. A principios de este año, establecimos nuestras prioridades: devolver a la compañía al crecimiento de ingresos, impulsar una mayor rentabilidad, mejorar el flujo de caja libre y mantener una asignación de capital disciplinada. Basándonos en nuestros resultados del segundo trimestre, es justo decir que la ejecución de ese plan ha arraigado, y ahora estamos centrados en mantener y profundizar ese impulso.

Lo primero fue devolver a la compañía al crecimiento. Las ventas de contratos aumentaron un 22% interanual en el trimestre, lo que refleja los beneficios de nuestra disciplinada ejecución de ventas, impulsada por nuestra Tour Logistics y las mejoras en la experiencia del producto. En segundo lugar, un mayor énfasis en la rentabilidad y el flujo de caja. Seguimos gestionando el negocio con un enfoque claro en la mejora de la generación de efectivo y el mantenimiento de una asignación de capital disciplinada. Como resultado, generamos 201 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado en la primera mitad del año, frente a los 22 millones de dólares del mismo periodo el año pasado.

En tercer lugar, seguimos progresando en la desinversión de 200 millones de dólares en activos no estratégicos para finales de 2027, algo que Jason explicará con más detalle. También hemos ajustado el tamaño de nuestro negocio en Asia Pacific y estamos viendo los beneficios de esas acciones en nuestro flujo de caja. Se espera que nuestro gasto en inventario en esa región disminuya 35 millones de dólares este año en comparación con el año pasado, lo que ha reducido nuestra inversión necesaria en cuentas por cobrar relacionadas.

Mike detallará nuestras iniciativas comerciales lanzadas en el segundo trimestre y los resultados que ya estamos observando. Permítanme tomarme un momento para explicar por qué esto es importante. El apalancamiento operativo de nuestro negocio requiere la excelencia en nuestras capacidades de ventas y marketing. Estos no son programas aislados.

Al mejorar los niveles de beneficios para los propietarios, nuestra nueva plataforma de eventos, las nuevas herramientas de marketing y nuestra logística de tours forman parte de nuestro modelo disciplinado, diseñado para reforzar el compromiso con nuestros propietarios y crear una trayectoria más predecible para el crecimiento de los ingresos a largo plazo. Nuestros propietarios utilizan y valoran de forma constante las vacaciones que han adquirido.

En el segundo trimestre, nuestros resorts operaron con una ocupación del 90%, lo que nos proporciona una base sólida para nuestras ventas internas y para el negocio constante de comisiones de gestión.

Al observar lo que queda del año, nuestro enfoque sigue siendo aumentar las ventas por contrato y traducir eso en una mayor rentabilidad, flujo de caja libre y EBITDA ajustado. La oportunidad que tenemos ante nosotros es sustancial. Contamos con marcas líderes en el sector, una base de propietarios altamente comprometida y oportunidades significativas para mejorar aún más nuestro rendimiento, y todo ello está bajo nuestro control. Además, nos beneficiamos de los fuertes vientos de cola del consumo que impulsan la demanda de viajes de gama alta y de lujo.

En última instancia, nuestro futuro se basa en nuestra capacidad para atraer, desarrollar y retener al mejor talento, reforzando nuestra posición como el empleador de referencia en el sector. Contamos con una base de asociados motivados que está viendo cómo las difíciles decisiones tomadas a principios de este año están dando resultados demostrables. También disponemos de una base de 700,000 propietarios comprometidos que está viendo cómo revitalizamos sus experiencias de vacaciones, lo que refuerza nuestro vínculo e impulsa la utilización y niveles más altos de satisfacción. Ofrecer experiencias de hospitalidad de primer nivel es lo que nuestros propietarios esperan de nosotros y lo que impulsa a nuestros asociados a dar lo mejor de sí. En conjunto, todos ellos impulsan nuestros resultados.

El trabajo que estamos llevando a cabo consiste en impulsar un crecimiento constante de los ingresos, mantener una gestión de costes disciplinada, mejorar el free cash flow y posicionar a la compañía para mantener un rendimiento sostenido. El segundo trimestre ha sido un paso importante en ese camino.

Como resultado de nuestro desempeño y de nuestras perspectivas actuales, vamos a elevar nuestra previsión de EBITDA ajustado para todo el año a un rango de entre $805 millones y $830 millones, lo que supone un incremento de $50 millones respecto a nuestra previsión anterior. No se equivoquen, estamos satisfechos con nuestro progreso, pero aún nos queda mucho por lograr. Esperamos poder ofrecer una actualización sobre nuestras estrategias y planes de crecimiento a largo plazo en un Investor Day que estamos planificando para el 9 de diciembre en la ciudad de New York. Con esto, le cedo la palabra a Mike para que analice las iniciativas operativas con más detalle.

Gracias, Matt, y buenos días a todos. Permítanme empezar diciendo lo alentados que estamos con nuestros resultados del segundo trimestre y, lo que es más importante, con la ejecución precisa de nuestros equipos de ventas y marketing, que lograron estos resultados en el plazo tan agresivo que nos habíamos fijado. Ha sido necesario un esfuerzo de toda la compañía para lanzar estas herramientas de merchandising.

Hoy destacaré la estrategia comercial de 5 pasos que impulsó nuestros resultados del segundo trimestre y aportaré detalles sobre cada una de estas iniciativas y cómo impactaron en el trimestre. A continuación, me centraré en cómo mantendremos el crecimiento a largo plazo de la compañía. Desde mi incorporación a la empresa a mediados de febrero, identificamos una oportunidad significativa de creación de valor para mejorar el rendimiento y, posteriormente, creamos una estrategia comercial disciplinada de 5 pasos. Durante el segundo trimestre, completamos la implementación de dicha estrategia y los resultados empezaron a verse. Lanzamos las 5 iniciativas comerciales clave y comenzamos a ejecutarlas en toda la organización. Cada mes del trimestre fue mejorando secuencialmente, incluidos mayo y junio, que fueron los 2 meses de mayores ventas en la historia de la compañía.

Destacando nuestros resultados, nuestras ventas por contrato aumentaron un 22% interanual en el trimestre, mientras que VPG creció un 23% hasta alcanzar los $4,477. Estos resultados son producto de nuestra estrategia contrastada, la fuerza de nuestras marcas y la excelente ejecución de nuestro equipo. Permítanme repasar las iniciativas clave que hemos implementado y lo que estamos observando hasta ahora.

En primer lugar, el núcleo de nuestra estrategia son las conexiones. Nuestro compromiso consiste en conectar con nuestros propietarios mientras están de vacaciones y crear interacciones más profundas a lo largo de su trayectoria de propiedad. Todo lo que estamos haciendo está diseñado para profundizar esas relaciones, crear un compromiso más significativo, mejorar la experiencia del cliente y, en última instancia, impulsar un mayor flujo de tours y ventas de contratos. Me complace informar que hemos mejorado nuestro ratio de llegada de propietarios a tour, ahora denominado Connections, en 600 puntos básicos en el segundo trimestre en comparación con el año pasado, y seguiremos mejorando este factor clave.

En segundo lugar, nuestra iniciativa Tour Logistics. Lanzamos este algoritmo de gestión de rentabilidad basado en datos a partir de abril para vincular mejor al cliente adecuado con el ejecutivo de ventas idóneo en cada oleada de tours en toda nuestra compañía. El objetivo era mejorar tanto la eficacia de la conversión como la experiencia general del cliente, utilizando datos de propensión para orientar nuestra toma de decisiones. Lo que estamos observando son VPGs significativamente más altos, impulsados por un mayor tamaño medio de la transacción. A medida que avanzaba el trimestre, vimos que el VPG continuaba mejorando mes tras mes a medida que nuestro Tour Logistics ganaba impulso y nuestros equipos ejecutaban la estrategia.

Los tours en North America aumentaron un 3% en el trimestre y ahora presentan un incremento del 1% en lo que va de año hasta el cierre del trimestre, lo que demuestra una excelente demanda de nuestro producto.

En conjunto, estos resultados demuestran que tanto Connections como Tour Logistics están impulsando un mayor flujo de tours y un mejor rendimiento en las ventas de contratos en toda nuestra organización de ventas.

En tercer lugar, una transformación completa de nuestro programa de fidelización de propietarios, que incluye la creación y el despliegue de 2 nuevos niveles de fidelidad en la parte superior, Reserve y Pinnacle. Estos nuevos niveles están fomentando el deseo de poseer más y están diseñados para lograr un mayor compromiso de nuestros propietarios y ayudarles a obtener aún más valor de su propiedad, dada su afinidad por nuestras marcas. En promedio, nuestro propietario de puntos posee solo el equivalente a 1,3 semanas de propiedad. En mis 30 años en este sector, mi experiencia indica que los propietarios con una alta afinidad por las marcas y un fuerte compromiso comprarán el equivalente a 3 o 4 semanas a lo largo de la vida de su propiedad. La respuesta inicial ha sido extremadamente positiva. Estamos observando un aumento en el compromiso de nuestra base de propietarios y un buen incremento en el tamaño medio de las transacciones. Este es exactamente el tipo de respuesta de los propietarios que esperábamos ver, y refuerza nuestra convicción de que todavía queda un valor intrínseco significativo a largo plazo por desbloquear dentro de nuestra base de propietarios actual.

En cuarto lugar, nuestra iniciativa Premier Vacations se presentó el 9 de junio como un nuevo incentivo en el punto de venta, diseñado para impulsar las ventas actuales y, al mismo tiempo, crear un flujo de futuros tours significativo y predecible que generará nuestro canal de VPG más alto cuando viajen en su viaje de incentivo de vacaciones premier. Ya estamos viendo que este programa contribuye a los VPG a corto plazo, al tiempo que crea un flujo futuro creciente y predecible que impulsará ventas futuras altamente rentables.

Quinto, nuestra franquicia de eventos principales Inner Circle presented by Aflac. Lanzamos esta plataforma experiencial el 22 de junio con la superestrella de la música country Lee Brice y llevamos a cabo otros 5 eventos altamente exitosos durante el segundo trimestre. Los VPG han sido tremendos, y los comentarios y la participación de nuestros propietarios fueron excepcionales. Nuestro objetivo es claro: crear una interacción de mayor calidad con nuestros propietarios, impulsar el valor de vida del cliente (lifetime value), mejorar las conexiones con nuestros propietarios e impulsar un mayor flujo de tours incrementales. Es importante destacar que los VPG asociados a estos eventos estuvieron muy por encima de nuestra media y superaron significativamente nuestras expectativas. Esto reforzó nuestro conocimiento de que esta plataforma impulsará tasas de conexión y ventas de contratos más sólidas gracias al poder de nuestra ejecución y la afinidad de nuestros propietarios hacia nuestras marcas. Esperamos que Inner Circle se convierta en un motor clave para un flujo de tours de mayor calidad y un crecimiento continuo de los VPG a medida que escalamos rápidamente el programa. También creemos que este tipo de plataforma experiencial encaja extremadamente bien con nuestras marcas, nuestra base de propietarios y la forma en que nuestros clientes quieren ir de vacaciones.

En cuanto al plan a largo plazo de nuestro negocio, me gustaría exponer nuestra estrategia. Esta se divide en tres áreas diferenciadas: crecimiento de propietarios, crecimiento de compradores por primera vez y crecimiento operativo. En primer lugar, el crecimiento de propietarios. El aumento del VPG. Seguimos observando un crecimiento del VPG.

Creemos que contamos con vientos de cola favorables y un sólido potencial de crecimiento integrado en nuestra estrategia recientemente lanzada. Premier Vacations está construyendo una amplia cartera de flujo de tours para propietarios muy predecible. Cuando los propietarios viajen en estas vacaciones de bonificación, esperamos que conviertan a un nivel de VPG muy sólido. Tasa de conexión. Seguiremos mejorando las tasas de llegada de los propietarios a los tours cuando viajen a nuestros resorts en el futuro. Inner Circle se escalará de forma significativa durante el transcurso de 2027 y años posteriores, lo que nos permitirá alcanzar la mayor tasa de conexión asociada a la realización de uno de nuestros eventos experienciales, así como los VPGs extraordinarios asociados a ellos.

Crecimiento de compradores por primera vez. Pipeline de venta de paquetes. Seguiremos creciendo mediante las preventas vendidas a huéspedes que visitarán nuestros magníficos resorts en el futuro y que, al hacerlo, asistirán a una presentación de ventas. Este crecimiento en las ventas de paquetes de preventa seguirá impulsándose gracias a las sólidas bases de datos de Marriott Bonvoy y World of Hyatt. Programa de vinculación hotelera. Se está expandiendo de forma agresiva, mediante el cual contaremos con mostradores de marketing en el lobby de hoteles seleccionados de marca en toda Norteamérica, e invitaremos a los huéspedes de los hoteles a comprar un paquete de preventa para visitar uno de nuestros resorts en Norteamérica.

Marketing de asociación. Este es un canal de crecimiento incremental significativo para nosotros. Estamos formando un equipo que venderá paquetes cara a cara en los marketplaces. Identificarán empresas y eventos con un alto flujo de clientes de perfil recreativo, lo que nos brindará la oportunidad de vender un paquete de prueba a sus clientes, además de realizar ofertas electrónicamente a su base de datos.

Crecimiento operativo, contratación. Recientemente hemos invertido en reforzar nuestro equipo de contratación de ventas y marketing para garantizar que contamos con la plantilla adecuada y estamos posicionados para aprovechar el crecimiento que tenemos por delante. Las plataformas de formación se han descentralizado de nuevo hacia las regiones para mejorar tanto el proceso de capacitación como la velocidad de comercialización.

Elasticidad de precios. El negocio tiene oportunidades de mejora dado nuestro sólido desempeño en el Q2. Aumentamos los precios el 1 de julio y nuestro rendimiento sigue siendo sólido. Confiamos en que aún existe la oportunidad de realizar incrementos de precios incrementales en el futuro.

Reducciones de costes. Seguiremos abordando estos aspectos dentro del negocio, apoyando de manera efectiva la estrategia de crecimiento necesaria que tenemos implementada. Confiamos en la sostenibilidad de nuestro rendimiento. Como hemos mencionado, la segunda mitad de este año continuará nuestra trayectoria de crecimiento de ingresos, y también esperamos una buena mejora de los márgenes, impulsada tanto por el apalancamiento de nuestros costes fijos como por el impacto de las medidas de ahorro de costes que se han implementado. También estamos centrados en 2027 y más allá, y estamos aumentando estratégicamente una cartera predecible de crecimiento de flujo de tours, tanto para propietarios como para compradores de primera vivienda.

Para concluir, durante mis conversaciones para incorporarme a Marriott Vacations, quedó claro que existía una oportunidad significativa en la compañía.

Tras haber pasado ya 6 meses inmerso en la organización, les diría que la oportunidad es incluso mayor de lo que podría haber previsto. Hemos trazado una estrategia de transformación a corto plazo muy potente que ya está mostrando excelentes resultados. Además, hemos diseñado un plan a largo plazo muy sostenible que proporcionará un crecimiento predecible y rentable para la compañía de cara al futuro.

Estos planes, sumados a nuestras marcas de clase mundial, el acceso a 2 excelentes programas de fidelización con bases de propietarios altamente comprometidos y cualificados, y un equipo extremadamente talentoso, nos brindan una tremenda confianza en el futuro de la compañía. Lo que más me entusiasma es que los resultados que hemos entregado en el segundo trimestre demuestran lo que es posible cuando ejecutamos con enfoque, disciplina y rapidez. El trimestre reforzó mi confianza tanto en la oportunidad de creación de valor a corto plazo como a largo plazo, así como en la capacidad de nuestro equipo para ejecutarla. Con esto, le cedo la palabra a Jason.

Gracias, Mike. Buenos días a todos. Nuestros resultados del segundo trimestre reflejan el tremendo éxito del trabajo de nuestros equipos, los nuevos programas y la disciplina operativa, y me complace informar de que nuestra transformación está en marcha. Nuestras ventas por contrato aumentaron un 22% interanual hasta alcanzar los $545 million, impulsadas por un incremento en VPG. Como resultado de nuestros nuevos programas y de la excelencia operativa en ventas, nuestras ventas a propietarios actuales aumentaron un 41%. Los tours en North America aumentaron un 3% debido a nuestra mayor tasa de conexión con los propietarios, y las ventas por contrato en North America aumentaron un 27%, influenciadas principalmente por nuestro tamaño medio de transacción.

El beneficio de desarrollo aumentó 14 millones de dólares interanuales hasta alcanzar los 106 millones de dólares debido al sólido crecimiento de las ventas de contratos que logramos este trimestre, combinado con una disminución de 130 puntos básicos interanuales en nuestro coste de ventas de propiedad vacacional como porcentaje de los ingresos de desarrollo. Es importante recordar que, en periodos de crecimiento significativo, existe un impacto adverso en nuestros ingresos reportados relacionado con nuestras ventas de contratos, lo que denominamos reportabilidad. En pocas palabras, no reconocemos los ingresos de los contratos vendidos en los últimos 10 días del trimestre, ya que todavía se encuentran en el periodo de rescisión. Sin embargo, sí reconocemos la mayor parte de los costes de ventas y marketing. Esto afectó negativamente al beneficio de desarrollo en 15 millones de dólares durante el trimestre.

El gasto en marketing y ventas como porcentaje de las ventas por contrato disminuyó 150 puntos básicos interanuales. Esto supone una mejora secuencial sustancial de 700 puntos básicos respecto al Q1. Como mencionó Mike, estamos centrados en mejorar los márgenes de desarrollo y esperamos que mejoren en la segunda mitad del año. La reserva de ventas fue del 13.4% de las ventas por contrato en el trimestre. Dado el significativo incremento del 22% en las ventas por contrato, determinamos que era prudente aumentar nuestra reserva de ventas medida como porcentaje de nuestras ventas por contrato este trimestre, y esperamos una tasa similar en la segunda mitad del año. Nuestra reserva de ventas es la más baja del sector, lo que refleja la calidad de nuestras marcas y de nuestra cartera de propiedades, el sólido perfil financiero de nuestros propietarios y su afinidad por nuestros productos.

El beneficio por gestión y cambio de divisas aumentó 6 millones de dólares interanual y el beneficio por financiación se mantuvo sin cambios, excluyendo la variación en la presentación de los gastos por intereses en nuestra línea de crédito de almacén, algo que ya hemos comentado anteriormente. Por último, el EBITDA ajustado aumentó un 6% interanual hasta alcanzar los 215 millones de dólares.

Pasando al balance. Terminamos el trimestre con una deuda corporativa neta de $3.1 billion y un apalancamiento de aproximadamente 4x, frente al 4.2x al cierre del primer trimestre. Durante el último año, hemos progresado en nuestros niveles de deuda, reduciendo nuestra deuda pendiente aproximadamente $100 million desde el pasado junio. Nuestro flujo de caja libre ajustado fue de $87 million en el trimestre y de $201 million en lo que va de año, incluyendo los $50 million de ingresos que recibimos por la venta del Westin Cancun en el Q1, en comparación con los $22 million en lo que va de año el año pasado.

Estamos progresando adecuadamente en la desinversión de nuestros activos no estratégicos, comercializando activamente múltiples activos para su venta con corredores clave. Prevemos añadir nuestra propiedad de New York City a nuestro inventario de fideicomiso para respaldar nuestro mayor volumen de ventas contractuales este año y en el futuro. Este activo estaba incluido previamente en nuestra lista de desinversión de activos no estratégicos objetivo. Como resultado, ahora esperamos que los ingresos totales de nuestras ventas de activos no estratégicos alcancen los $200 millones para finales de 2027. Prevemos vender $50 millones en activos no estratégicos en la segunda mitad de este año, los cuales están incluidos en las cifras generales de desinversión que mencioné, aunque quedan excluidos de nuestra previsión de flujo de caja libre ajustado.

Pasando a las previsiones. Dados nuestros resultados de ventas por contrato del segundo trimestre y el fuerte impulso que continuó durante julio, ahora esperamos que las ventas por contrato aumenten entre un 18% y un 20% este año, lo que implica un crecimiento de entre el 25% y el 29% en la segunda mitad del ejercicio. Como resultado del crecimiento de nuestras ventas por contrato y del enfoque continuo en los costes, lograremos mejores márgenes en la segunda mitad del año. Estamos elevando nuestra previsión de EBITDA ajustado para situarlo entre 805 millones de dólares y 830 millones de dólares este año. Esto refleja un rango 50 millones de dólares superior al de nuestra previsión anterior.

Desde la perspectiva del flujo de caja, estamos elevando nuestra estimación del flujo de caja libre ajustado para todo el año a un rango de entre $410 millones y $460 millones este año, lo que supone un incremento de $35 millones en el punto medio. Esperamos que nuestra conversión de flujo de caja libre este año se sitúe en el rango del medio de los 50%. A medida que sigamos aumentando nuestro flujo de caja libre, evaluaremos oportunidades para desplegar capital con énfasis en el reembolso de deuda, dividendos y recompras de acciones oportunistas.

Para concluir, hemos tenido un trimestre excelente. Nuestras nuevas iniciativas están teniendo una gran acogida entre nuestros propietarios, lo que se refleja en un aumento del 22% en las ventas de contratos y un crecimiento del 23% en el VPG durante el trimestre. Nuestro equipo está revitalizado y no podría estar más optimista sobre el rumbo que llevamos y las oportunidades que tenemos por delante. Con esto, estaremos encantados de responder a sus preguntas. ¿Operador?