Su primera pregunta es de Jon Arfstrom, de RBC.

Ojalá tuviera algo emocionante y diferente que contarte, Jon, pero todo sigue su curso habitual. Observamos crecimiento en todas las regiones y en todos los verticales; muy sólido en todos los ámbitos.

Se observan algunas tendencias interesantes. Creo que, en el sector en general, se están produciendo más adquisiciones por parte de private equity y family offices, así como ESOPs en el mercado. Pero esto no es algo nuevo, es simplemente parte de la historia. Realmente es la continuidad de lo habitual y los próximos 90 días, como hemos podido comunicarles desde hace tiempo, se perfilan de forma muy similar a los últimos 90 días.

Solo añadiría que, obviamente, en el pasado hemos destacado algunos mercados, pero esto proviene de toda nuestra presencia, ya que todos los mercados —liderados por C&I, tal como se detalla en la presentación— siguen siendo sólidos y las carteras de proyectos continúan con buena pinta, al igual que nuestro desempeño constante.

Sí. Como hemos dicho muchas veces, se trata de ganancias de cuota de mercado por encima de la actividad económica. La actividad económica puede, en el margen, impulsarnos ligeramente hacia arriba o arrastrarnos un poco hacia abajo, pero en realidad se trata de las ganancias de cuota de mercado y de consolidar nuestra presencia en todos los mercados en los que operamos. [Audio Gap]

Daremos paso a Chris McGratty para que continúe con sus preguntas.

Así que no se relacionará realmente con el crecimiento continuo de nuestras comisiones. Pudimos mantener ese ritmo de forma independiente a lo que está en el balance o fuera de él. Esas cifras han subido un poco, como dijimos en la llamada, alrededor de un 3.4% aproximadamente. Pero se mantienen bastante estables, y somos capaces de hacer crecer el resto del negocio de forma independiente a eso, por si ayuda.

Y luego el comentario fue que podemos retirar una parte —una gran parte— de eso del balance si lo necesitamos o lo deseamos, si estamos dispuestos a pagar los tipos de mercado. Pero no debería... su pregunta es si lo retiramos y si eso afecta a nuestros ingresos por comisiones. La respuesta es no.

Su siguiente pregunta es de la línea de Casey Haire, de Autonomous. Casey Haire: Quería profundizar un poco más en la guía del NIM principal. Desde la perspectiva del rendimiento de los préstamos y de la tasa de los depósitos, ¿qué es lo que respalda esa perspectiva de estabilidad? ¿Se debe a que los rendimientos de los préstamos están tendiendo al alza y los costes de los depósitos también, o se mantienen ambos estables? Me gustaría que nos diera un poco más de detalle y, si es posible, que indicara las tasas actuales para ambos.

Sí. Responderé a la segunda pregunta. En primer lugar, el tipo spot no tiene mucho sentido para nosotros debido a la volatilidad de nuestra combinación de depósitos. Así que probablemente eso es lo que no comunicaría.

Pero tiene toda la razón en la primera pregunta: si observa incluso este trimestre, nuestros rendimientos de los préstamos, excluyendo PAA, pasaron del 5,99 % al 6,01 %, y nuestro coste de los depósitos que devengan intereses subió 2 puntos básicos. Así que esperamos que eso fluctúe al alza o a la baja según lo que vaya sucediendo.

Y, a continuación, el impacto en el margen dependerá enteramente de lo que ocurra con los DDAs y de qué tipo de depósitos entren y en qué momento. Eso es lo que está impulsando nuestras perspectivas de un NIM prácticamente plano de cara al futuro.

Y luego, simplemente observando la imagen, si hubiera alguna subida de tipos, pueden verlo en nuestra página de IRR. Nuestra sensibilidad a tipos más altos o más bajos es muy modesta. Un impacto del 47% en el NII por un movimiento de 100 puntos básicos. Por tanto, en cualquier trimestre, ese impacto debería ser muy insignificante tanto para el NII como para el NIM.

Y en cuanto a las expectativas, de todos modos superamos el crecimiento. Casey Haire, te escucho. Bien. Y luego, desde la perspectiva de la ratio préstamo-depósito, sé que están en una posición excelente, por debajo del 70%. Creo que han mencionado un techo del 75%. ¿Qué... esperan para llegar ahí? Sé que este es un trimestre estacionalmente difícil para los depósitos, pero solo intento... el impulso del crecimiento de los préstamos es muy fuerte. Sé que se sienten cómodos con sus perspectivas de depósitos a largo plazo. Pero solo intento tener una idea de cuándo... dónde esperan que se sitúe la ratio préstamo-depósito y cuándo... ¿en qué nivel aumentarían la urgencia en términos de fijación de precios de los depósitos?

Así que creo que no... ese nivel de urgencia ha existido siempre. Ha existido... he sido CEO durante 22 años. Tenemos el mismo nivel de urgencia respecto a los depósitos principales que nunca hemos tenido. Y los bancos nunca deberían ignorar el crecimiento de los depósitos principales, aunque lo hacen periódicamente para mejorar sus ratios. Por lo tanto, eso nunca ha sido algo con lo que hayamos jugado. Creo que los depósitos son la esencia del valor de nuestro balance y del valor de nuestra empresa en su conjunto.

Si se dirigen a la página 40 de nuestra presentación, diría que la forma de entender nuestro negocio no es pensar en términos de trimestre a trimestre, sino realmente en lo que somos capaces de lograr año tras año. No existe la expectativa de que no podamos seguir haciendo lo que ven en la página 40, que es un crecimiento de depósitos constante y sólido. Por eso no... esa es una de las razones por las que no hablamos ni pensamos en hacia dónde apuntamos con ese ratio préstamo-depósito, porque si observan lo que hemos sido capaces de lograr en la página 40 durante un largo periodo de tiempo con el mismo equipo directivo, no tenemos dudas de que podremos seguir ofreciendo esos resultados.

Su siguiente pregunta es de Janet Lee, de TD Cowen.

Esperamos que en el procesamiento de fideicomisos y valores podamos seguir manteniendo la misma tasa de crecimiento general, con posibles posibilidades de mejora. Por lo tanto, tenemos una cartera de proyectos muy sólida. Seguimos ganando cuota de mercado.

Una de las cosas que diría en términos generales sobre —una de las piezas principales dentro del procesamiento de fideicomisos y valores— es nuestro negocio de administración de fondos. Si retrocediéramos, digamos, 10 años en ese negocio, dependíamos de la creación de nuevos fondos, y buscábamos la rentabilidad y el crecimiento centrándonos en esa parte del negocio; si avanzamos rápidamente hasta donde estamos hoy, hacemos muy poco negocio de creación de fondos y el tamaño medio ha aumentado considerablemente. En este momento, competimos por cualquier oportunidad de negocio en ese sector, tanto en el espectro de tamaño como en el de complejidad. Por lo tanto, las carteras de proyectos son muy, muy sólidas.

Y creo que ya comentamos anteriormente que hemos podido beneficiarnos de respaldar algunas de las plataformas que están democratizando la inversión alternativa para la población general. Y eso realmente nos ha beneficiado a medida que esas plataformas continúan creciendo, siendo nosotros la infraestructura subyacente.

Así pues, el perfil de todos esos negocios de Corporate Trust y realmente el resto de ellos, los dos pilares son Fund Services y Corporate Trust. El crecimiento se está produciendo en todos nuestros negocios de comisiones, y no tenemos expectativas de que no podamos mantener la misma tasa de crecimiento o incluso mejorarla.

Sí. No, quiero decir que creo que la forma de entenderlo es a través de dos componentes de nuestra estrategia de depósitos de forma anual, y utilizamos dos términos. Por un lado, la parte de la estacionalidad, que se trata principalmente de fondos públicos, y por otro, la parte episódica. Debido a nuestros negocios institucionales, en términos de promedio frente a términos reales, puede haber mucho ruido porque existe mucha actividad episódica basada en transacciones a nivel de cliente en toda nuestra base institucional. Por eso siempre nos referimos a plazos más largos, términos anuales o promedios a lo largo del tiempo, en lugar de utilizar cifras de un momento puntual.

Así que, el punto sobre el mínimo estacional en el tercer trimestre es que empezamos a acumular fondos públicos y existen otras relaciones de tipo fideicomiso que comienzan a recuperarse en la segunda mitad del año. Por eso lo decimos. Además de eso, hay factores episódicos que pueden impulsarnos significativamente o lastrarnos de un mes a otro o algo similar.

Así que nosotros... pero es realmente... me gustaría mucho intentar que el grupo de inversores se centre en la página 40, que trata sobre qué somos capaces de hacer como empresa con las comisiones y el ratio préstamo-depósito a largo plazo, no trimestre a trimestre o mes a mes.

Su siguiente pregunta es de Nathan Race, de Piper Sandler.

Sí. Hemos realizado una evaluación preliminar al respecto, Adam. Y nuestra expectativa inicial es que, dependiendo de los cambios en los RWA, podría suponer un beneficio neto de entre 50 y 60 puntos básicos tras la inclusión del AOCI.

Esperaremos cualquier orientación sobre cómo desplegaremos eso en capital, pero todos nos habéis oído decir que la prioridad número uno para el capital siempre va a ser el crecimiento orgánico de los préstamos. Como habéis escuchado del equipo, nuestra cartera de proyectos sigue siendo sólida para el futuro previsible. Por lo tanto, esa será siempre la principal fuente de despliegue de capital.

Pero nuestro CET1 está en el 11,5%, y como dijo Mariner en su discurso preparado, estamos muy por delante de lo que pensábamos que estaríamos tras la operación de Heartland, y sigue aumentando. Ya vieron lo que hicimos este trimestre y el anterior con las recompras el trimestre pasado, un gran incremento del dividendo este trimestre y un sólido y continuo crecimiento orgánico. Así que esas serán las opciones que tenemos ante nosotros.

Yo también adopto un enfoque equilibrado al respecto. Es decir, ciertamente queremos centrarnos en la creación de valor a largo plazo, priorizando el crecimiento orgánico como nuestra primera meta. Pero hay que mantener un equilibrio, y por eso hemos aumentado el dividendo y hemos realizado algunas recompras de acciones. Así que nos gusta adoptar una estrategia equilibrada y analizarlo todo, teniendo como prioridad principal la inversión en el negocio.

Bueno, si observan a nuestro grupo de pares, pueden ver que tenemos los mejores rendimientos de préstamos del grupo, si no uno de los mejores. Por lo tanto, somos capaces de mantener nuestros sólidos rendimientos de préstamos. Y pueden ver que, en términos trimestrales comparativos, se mantienen muy estables. Así que yo diría que siempre somos competitivos.

Parte de ello tiene que ver realmente con el mix y con la proporción de préstamos a tipo variable frente a los de tipo fijo que estamos otorgando. Y nos gusta gestionar eso, tenerlo en cuenta mientras nos preocupamos por hacia dónde se dirigen los tipos de interés y, en el momento adecuado, introducir más deuda a tipo fijo y viceversa, dependiendo de la tendencia de los tipos de interés. Pero somos muy neutrales en ese frente. Hemos logrado mantener la neutralidad. Y estamos muy seguros de que podemos seguir liderando los rendimientos de los préstamos basándonos en nuestra propuesta de valor y en el mix de las relaciones. Probablemente todo el mundo diga lo mismo, pero se puede ver en nuestras cifras.

Nuestra siguiente pregunta es de la línea de Brian Wilczynski, de Morgan Stanley.

Así que la parte de mercados de capitales de nuestro negocio, que incluiría la emisión de deuda pública, el trabajo de custodia y todo eso, es un poco compleja. Tenemos nuestro negocio de suscripción, que es bastante pequeño, pero es un buen contribuyente. Luego tenemos nuestro negocio de Corporate Trust, donde realizamos el trabajo de agente de custodia con ello. Y en la medida en que, yo diría que en la medida en que haya una recuperación en el mercado y se emita más deuda, desempeñaremos un papel más importante a nivel nacional como administradores a medida que se produzca esa deuda pública y público-privada, como ha venido sucediendo. Por tanto, el indicador principal para Corporate Trust sería la actividad, ¿verdad?, la emisión de deuda, tanto privada como pública. Hemos visto un buen repunte en eso de forma generalizada. Y así... y luego hay... de nuevo, hay mucho aquí.

En cuanto a la división de Fund Services, tenemos trabajos relacionados con CLOs, ABL y ABS. Además, realizamos la administración de los servicios de gestión de esos fondos, por lo que nos beneficiamos de ello. Una vez más, en la medida en que la emisión de deuda experimente un repunte, nos beneficia, tanto en la parte de emisores como en la municipal. Contamos con un excelente negocio de ventas y negociación de emisiones, tanto para entidades bancarias cualificadas como para no bancarias. Por otro lado, tenemos nuestro negocio de corporate trust, que opera de forma más amplia en deuda pública y privada a través de todo el espectro de clases de activos. Y eso... se ha visto un repunte en todo el país, y nos hemos beneficiado de ello. Jim quiere añadir algo.

No, solo iba a añadir que, si lo piensa en términos similares a nuestro negocio comercial, se trata de penetración de mercado y de ganar cuota de mercado a otros proveedores, lo cual también será parte de nuestro crecimiento independientemente de todo. Por tanto, seguimos viendo los frutos de nuestro trabajo en esos esfuerzos.

Los dos mayores motores para nosotros en la división institucional, como mencioné anteriormente, son Fund Services y Corporate Trust. Y mientras hablamos de la emisión de deuda en la parte de Corporate Trust, también está la aviación y luego la administración de CLOs y todo eso. Por lo tanto, es más complejo. No es una pregunta fácil de responder, pero supongo que lo que me gustaría dejarles es que las tendencias en todos los verticales son muy sólidas.

Sí. Diría dos cosas. Primero, si se observa de forma consolidada en los últimos tres trimestres, se verá que el Q1 es prácticamente un punto bajo y que el Q2 está más normalizado con respecto a los tres trimestres anteriores. Por tanto, diría que el último trimestre es probablemente un trimestre con un mínimo anómalo, pero ese sería mi comentario sobre este trimestre en particular en comparación con el anterior.

Pero, hablando en términos generales, la anticipación de mayores amortizaciones anticipadas estaría relacionada con los tipos de interés. Por tanto, el entorno actual no es indicativo de un aumento de las amortizaciones y es muy probable que veamos incrementos en los tipos hacia finales de año. Así pues, no tenemos grandes expectativas de una aceleración de las amortizaciones a corto plazo.

Muy bien. Bueno, esa parece ser la última pregunta. Agradecemos las preguntas de todos y lamentamos mucho los problemas técnicos, pero... parece que nos hemos recuperado bien. Una vez más, siempre agradezco las preguntas y estamos entusiasmados con nuestro trimestre y con su interés. Nos vemos el próximo trimestre.

Sí. Gracias, Mariner. Si tiene alguna pregunta adicional, siempre puede ponerse en contacto con nosotros en el (816) 860-7106. Gracias por acompañarnos hoy y que tenga un buen día.

Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia telefónica de resultados financieros del segundo trimestre de 2026 de UMB Financial. Gracias por acompañarnos. Ya pueden desconectarse.