Muchas gracias. Damas y caballeros, vamos a comenzar ahora la sesión de preguntas y respuestas. Cualquier persona que desee hacer una pregunta puede pulsar la tecla estrella y uno en el teléfono de tonos. Si desea eliminarse de la cola de preguntas, puede pulsar la tecla estrella y dos. Se ruega a los participantes que utilicen el auricular mientras hacen una pregunta. Damas y caballeros, esperaremos un momento mientras se organiza la cola de preguntas. La primera pregunta es de la línea de Indrajit Agarwal de CLSA. Adelante, por favor.

Usted dígame qué tiene en mente el Sr. Trump y yo le diré qué tipo de inflación veremos. Los costes, como mencioné, Indrajeet, ya están elevados, y si han alcanzado su punto máximo, no soy la autoridad para comentar sobre eso. Realmente no lo sé. Lo siento, no tengo una respuesta a eso, Indrajeet.

180, sí.

Sí. Si extrapolas eso, como también mencioné, el coste del combustible ha subido de INR 45 por saco a INR 51 por saco. INR 6 por saco es un impacto de los aumentos de combustible. Quizás, pero solo un segundo, Indrajeet. Eso es en el último trimestre. Podría haber algún aumento más que pueda ocurrir.

Sí, pero siempre está el inventario en curso.

Sí, el inventario también está en curso, así que podrías tener un aumento de tipo 10, 20 bucks por saco. ¿No?

No.

No. De acuerdo.

Sí. La razón es $180 a día de hoy, pero el inventario pasado con la mayoría de los actores de la industria.

Sí.

El tercer trimestre puede que no tenga un gran impacto, en realidad. Quizás sí algo marginal.

Impacto marginal en el cuarto trimestre. Sí.

Debido a que es una combinación de combustible importado, carbón nacional y.

No esperamos demasiado de cara al futuro, Indrajeet.

En primer lugar, creo que los comentarios, la respuesta que hemos recibido es fenomenal. Estamos ampliando nuestro negocio y querremos hacerlo crecer a un ritmo mucho más rápido de lo que habíamos planeado. Aparte de eso, no puedo comentar nada más.

En cuanto a los precios, creo que hay mucha confusión al respecto. Hay una cosa que debe entender es que hemos lanzado productos únicos que no existían en el mercado. El clásico es el material aislante de Clase Cinco o el producto de tecnología de haz de electrones (E-beam). Eso nadie lo tiene, y ese producto es lo que está exigiendo una prima ahora.

Nuestro posicionamiento está a la par del mercado. La diferenciación la impulsa nuestra propuesta de producto y no una reducción de precios. Estamos casi al mismo nivel que cualquier precio de mercado. Por ejemplo, está GreenCore, que es el modelo de entrada Class Five, HRFR, cables o hilos resistentes al calor y al fuego, que están a la par con cualquier otro producto en el mercado.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Amit Murarka de Axis Capital. Adelante, por favor.

Ya está contabilizado. No hay ninguna reversión en eso, Amit.

Porque ahora, lo que sea que se haya pagado, ya se ha pagado. No habría ningún alivio. Al menos en el tercer trimestre-

Correcto.

Sí. No estamos pagando ni incurriendo en ningún coste adicional.

Desde esa fecha de entrada en vigor, sea cual sea la fecha.

El conducto de PVC es algo que estamos desarrollando de inmediato, el cual es necesario para nuestros cables.

No. Amit, estamos claros.

Yo ya había aclarado esto. Quizás no tuvimos una conversación, pero no vamos a hacer ventiladores ni luces de tubo ni lo que sea que se te ocurra.

Decorativo y bombillas, o simplemente estoy mirando por la habitación y pensando qué es eléctrico. No, no voy a hacer eso.

Seguiré con los 10K, pero será mejor mirar una cifra del año completo después de los resultados del tercer trimestre.

Más o menos 10K.

Sí. Había emitido NCDs de unos INR 5,000 crores al 7.25%, que estuvieron disponibles durante dos meses. He asumido mis préstamos. Creo que, en retrospectiva, fue una decisión fantástica porque ahora nadie obtendrá el dinero al 7.25%.

Gracias.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Prateek Kumar de Jefferies. Adelante, por favor.

No, nada específico, Prateek. Estos son todos gastos rutinarios. Nuestro embajador de marca es común, por lo que los gastos también lo son. Para los próximos dos trimestres, como dije, estamos construyendo el negocio. Por lo tanto, el aumento es difícil de cuantificar. El primer mes apenas es nada.

No es material en absoluto.

Esa es la intención.

Varias cosas. Se trataba más de CapEx, dividendos. El dividendo fue un pago único, que tenía que pagarse en un día concreto. Siempre estuvimos en posición de deuda neta. A finales de marzo, estábamos en 0.94x de deuda neta sobre EBITDA. Estamos en 1.24. ¿26? 24.

1.26 de deuda neta sobre EBITDA a finales de septiembre del 26. Pero para finales de marzo, estaré por debajo de 1x de deuda neta sobre EBITDA.

Gracias, Prateek Kumar.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Raashi de Citigroup. Adelante, por favor.

Un segundo. Sabía que vendría esta pregunta, así que estoy mejor preparado. El promedio del Q2, digamos que hemos visto un aumento de aproximadamente el 5%.

Lo siento.

Sí, por favor.

Dólares por tonelada, creo que ha perdido relevancia debido a la forma en que ha fluctuado el cambio de rupias. Pero si tuviera que dar una estimación, sería alrededor de $150, $137. Debería estar en cualquier lugar entre $140 y $150 por tonelada.

2.1 podría haber pasado a 2.2.

Sí.

Sí, por favor.

La ventaja del apalancamiento operativo entrará en juego.

No, no hay ningún cambio. La junta no ha aprobado nada más allá de INR 1,800 en este momento. Me refería al aumento de la producción porque todavía solo hemos gastado y comprometido unos INR 1,100 crores y tenemos que duplicar la producción desde donde estamos hoy. Por lo tanto, todavía estamos en modo de construcción.

Con esa capacidad de consumo de 78,000 toneladas de cobre en una base anualizada, ya somos el número dos en nuestro sector. Permítame ser muy claro. No necesitamos invertir más para ser el número dos en términos de capacidad instalada.

Segundo punto, si lo recuerda, cuando anunciamos nuestros planes en, ¿fue en el trimestre de enero, marzo de 2025?

Febrero de 2025.

En febrero de 2025, habíamos fijado como objetivo unos ingresos de INR 10,000 crores.

Ahora, si entienden este mercado, está impulsado por los precios del cobre. Si los precios del cobre suben, esa cifra de INR 10,000 crores ya se ha disparado por sí sola. Está en modo piloto automático. Una cifra de INR 10,000 crores estaría en algún lugar entre INR 16,000 crores y INR 18,000 crores, dependiendo de los precios del cobre. Ya somos el número 2 en términos de capacidad instalada.

Al que estuviera prevaleciendo en febrero de 2025. No lo recuerdo a menudo, pero se lo daré.

Lo siento.

Sí.

Es muy difícil porque todavía estamos construyendo el negocio, pero deberíamos ver un rendimiento maduro para el ejercicio fiscal 2028.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Ashish Jain de Macquarie. Adelante, por favor.

Es una división. Por lo tanto, forma parte de mis finanzas.

Sí. Es parte de mis finanzas.

A menos que lance el MOAB sobre Irán y que los $180 se conviertan en $300.

Muy difícil de decir.

Sí.

Si no ocurre nada más, entonces sí, 2.2.

Creo que estamos bien.

Ashish, ya hemos hablado de ello.

Sí, por favor.

Sí. Ya lo he estado insinuando. Presentaremos nuestros planes detallados antes del final de este ejercicio fiscal.

Gracias, Ashish.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Siddharth Mehrotra de Kotak Securities. Adelante, por favor.

Dejaré que la junta decida eso al final del año. No puedo tomar una decisión por mi cuenta. Pero la junta ha tomado la decisión de seguir revisando su distribución de dividendos año tras año, así como el rendimiento de la empresa.

Creo que ya lo hemos mencionado en nuestra presentación, hemos gastado INR 1,100 crores hasta la fecha. Los INR 1,100 crores incluyen los compromisos asumidos.

Lo que significa que la maquinaria aún está llegando como parte de nuestro plan de INR 1,800 crore, lo que nos ayudará a aumentar la producción.

El uso final para UHG, esencialmente, será que esa empresa comprará aeronaves y barcos, que se desplegarán en nuestro uso comercial.

UltraTech tiene una participación del 41%, Grasim posee el 9% y Hindalco posee el 50%. Esa empresa pedirá dinero para lo cual hemos otorgado una garantía corporativa, lo que les ayuda a obtener mejores tipos de interés.

Sí, por favor.

Gracias.

Gracias. Damas y caballeros, para asegurar que la dirección pueda responder a las preguntas de todos los participantes, les solicitaremos que limiten sus preguntas a dos por participante. La siguiente pregunta es de la línea de Jashandeep Chadha de Nomura. Adelante, por favor.

Hola.

Gracias.

Buena pregunta, Jaswandeep. Creo que la demanda es el apoyo más sólido para la industria del cemento en este momento, y para el periodo que finaliza en marzo de 2029. Deberíamos ver un impulso muy fuerte en el consumo de cemento.

Nuevas oportunidades que están surgiendo, los centros de datos que están apareciendo de forma masiva. El CapEx del sector privado, prácticamente la mayor parte de la industria está expandiendo sus capacidades. La industria de los semiconductores, ese es un nuevo actor en el mercado, que está creciendo de forma importante.

La vivienda urbana sigue creciendo. Ha habido menos anuncios por los que la gente empieza a preocuparse, pero ahora mismo muchos proyectos están en fase de finalización y la próxima fase de crecimiento de estos actores inmobiliarios surgirá.

Había hablado de un dato, creo que el trimestre pasado o antes. La compra de terrenos, que todos estos actores inmobiliarios han realizado, ¿se acumuló en 2025 sobre 2024?

En 2025 sobre 2024 fue casi 1.5 veces. Ahí es donde el sector inmobiliario urbano empezará a cobrar importancia. El gobierno ha empezado a anunciar grandes planes. Siete u ocho nuevas extensiones de metro. Niraj, ¿siete u ocho extensiones de metro? El metro es

Unos ocho.

Se han anunciado unas ocho extensiones de metro, que serán de cemento. Mumbai está atravesando una fase vertiginosa de consumo de cemento. La demanda en general seguirá siendo sólida.

En cuanto a lo rural, creo que lo mencioné en mis comentarios. Casi el 40% de los mercados rurales ya no dependen del sector agrícola. Además, los monzones de los últimos cuatro años han sido muy fuertes.

Puede haber programas MGNREGA, no lo sé con certeza, pero espero y prevengo que el gobierno pueda lanzar algunos programas MGNREGA nuevos, lo que resultará en una mejora de los flujos de caja en el ámbito rural. Por supuesto, no hace falta decir que hay algunas situaciones de sequía realmente malas, típicas del sur de Maharashtra.

Maharashtra.

Sí. Tenemos zonas estándar. Una o dos zonas en la India están pasando por una sequía muy grave. La ley de promedios se equilibrará y deberíamos seguir viendo una buena cantidad de demanda.

Sí. Jashin, si miran el primer semestre, con el trimestre del monzón ya pasado, imagino que la industria tendrá un crecimiento del primer semestre de alrededor del 8%. En el primer semestre, el primer trimestre, ¿recuerdan, chicos, cuánto fue?

6.5.

El primer trimestre fue 6.5. Este trimestre podría ser 9. Así que ya están en 7.5, 8% para lo que supuestamente es un periodo más débil para la industria del cemento. La industria del cemento se dispara a partir de noviembre. Por lo tanto, la industria debería funcionar muy bien.

Oh, sí. Jashin, esta es la cuarta pregunta. No puedes seguir llamando a cada pregunta una segunda pregunta.

Está bien.

No.

Si miro mis propios ratios, y calificaría a UltraTech como un sustituto para el crecimiento de la India. Nuestros ratios de comercio, ahora los ratios de comercio dependen en gran medida de la vivienda. Somos constantes en nuestros ratios de comercio. Así que ya sea 65.7% o 66% o 65.1%. Por lo tanto, está entre el 65% y el 67%, nuestros ratios de comercio, lo que refleja claramente cómo está creciendo la demanda de IHB o la demanda minorista.

Sí, los volúmenes industriales están creciendo definitivamente a un ritmo significativamente mayor, pero la demanda de vivienda o minorista no está perdiendo su cuota de crecimiento. El año pasado, como en el año finalizado el 26 de marzo, las ventas industriales fueron de 465 millones-

463.

463, 465 million tonnes. Nuestras ventas fueron de 145 million tonnes.

Nuestros ratios comerciales, los que tenían en ese momento, mantendremos esos ratios, a pesar de que nuestro volumen está creciendo significativamente más. Creo que esta es la forma en que preferiría explicárselo, por favor, quédense tranquilos en que la demanda minorista no va a desaparecer.

Sí. El carbón nacional está bajo presión porque Coal India está atendiendo primero a las TPP nacionales. Creo que la disponibilidad es una limitación.

Gracias.

Gracias. Damas y caballeros, les solicitamos que, por favor, limiten sus preguntas a dos por participante. La siguiente pregunta es de la línea de Rahul Gupta de Morgan Stanley. Adelante, por favor.

Creo que los precios marcarán el camino. Lo están haciendo. Claramente. Rahul ya había mencionado antes que, con la dinámica de la industria y la dispersión de la industria que existe en todo el país, los precios siempre suben con retraso. Siempre que ha habido estos eventos macro que impactan a la industria, la industria del cemento se toma su tiempo para primero absorber lo existente en el mercado antes de que se produzcan los aumentos de precios.

Ahora, creo que estamos agotados, así que tenemos que ajustar el precio. Hasta que no fuéramos capaces de vender material, no había necesidad de aumentar los precios. No me importa lo que diga nadie más, yo sé lo que estamos haciendo. Ahora los precios están marcando el camino. Este es un punto ideal en el que estar. Mejora de precios, crecimiento del volumen, optimización de costes. ¿Qué más podría pedir uno?

Son solo 25 días. El bebé acaba de nacer. Esperas que el bebé corra un maratón y me preguntas en cuántas horas completaré el maratón. Creo que eso es un poco excesivo. Danos algo de tiempo.

Mi sensación es que el trimestre de abril-junio de 2027 será un trimestre digno de comentar. Por ahora, construyamos un negocio.

Gracias.

Gracias. La siguiente pregunta es en la línea de Ritesh Shah de Investec India. Adelante, por favor.

No podré revelarle eso en la llamada.

Vale.

Lea su primera pregunta en línea con su segunda pregunta y conocerá la respuesta. Podrá apreciar

¿La segunda pregunta también incluye qué?

De acuerdo.

Los programas de estado estacionario que están en marcha actualmente, esos son los programas. Si hay algo nuevo, estamos haciendo mucho, no es cuantificable en este momento, pero estamos haciendo mucho con la IA, lo que nos está ayudando a reducir nuestros costes operativos, ya sea en fabricación o logística. Pero la logística ya la he mencionado como parte de mi programa de reducción de costes. ¿Mukesh?

The India Cements

Sí. Mi colega acaba de señalar a The India Cements, donde registramos INR 500 por tonelada en sus libros; ahora obtendrán una gran ventaja en la mejora de costes para llevarnos a una cifra de cuatro dígitos, porque realizaremos paradas importantes en los hornos de The India Cements para modernizaciones, para la instalación de enfriadores WHRS, aumentar la altura del precalentador, etc., lo que resultará, como se prometió y comprometió para el ejercicio fiscal 2028, en que el trimestre de enero-marzo de 2028 será un trimestre fabuloso para The India Cements.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Pinakin de HSBC. Adelante, por favor.

Pinakin, creo que ya habíamos hablado de esto. Mi expectativa es que el negocio siga su curso normal para alcanzar esos 1,400. Si surgen presiones en los costes, se cubrirán mediante aumentos de precios. Sí, cumpliremos con nuestro compromiso.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Sanjeev Kumar Singh de Motilal Oswal Financial Services. Adelante, por favor.

No, estamos viendo que nuestras capacidades están totalmente agotadas en el Sur. Aunque la actividad de infraestructura haya podido ser lenta, en comparación con otros sectores, la demanda sigue siendo fuerte.

Si han leído nuestro análisis, hubo una crisis en los agregados. Agregados, sí. Agregados entre Kerala y Karnataka, y también hubo algunas prohibiciones de movimiento en el estado de TN. Estos son fenómenos temporales.

Chennai está pasando por su siguiente fase de construcción del metro. La vivienda en Tamil Nadu está creciendo, el sector automotriz está creciendo. Los centros de datos son el mayor motor de crecimiento en los mercados del sur.

Sí. No son 500 códigos postales. Si recuerdo bien, 15,000 códigos postales. Sí, el material tiene que estar disponible en todos esos códigos postales.

Hemos acumulado inventarios en toda nuestra red de distribución y estamos esperando para suministrar, de hecho, debido a que la producción no está aumentando, con bastante frecuencia estamos llegando a una situación de falta de existencias. Estamos equipados para atender todos los códigos postales a los que nos hemos dirigido. La red de más de 80,000, que se ha construido hasta la fecha, es lo que está en modo de aumento.

El 37% es mi cemento premium y el cemento mezclado sería del 68%.

El mezclado es del 67.3%.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Gaurav Nagauri de Avendus Capital. Adelante, por favor.

Ha hecho una pregunta y también la ha respondido usted mismo, Gaurav. Los precios son sólidos. La utilización de la capacidad es muy sólida. Crecimos entre un 15% y un 20% en términos de volumen sobre una base. ¿Nuestra base ha pasado a 50 million tons en el Sur?

Base de capacidad, sí. Nuestra capacidad es de unos 50 million tons en el Sur y está creciendo. Los precios están mejorando. Los productos se están optimizando, los costes están bajando. Sí, es una posición muy satisfactoria.

Sí, por favor.

No lo he mencionado en la presentación. Es una cifra fenomenal, más del 25%, 26% de-

ventas comerciales. Dime el número exacto.

Más del 25% de mis ventas comerciales. ¿25% del comercio o del total?

El 25% de las ventas comerciales es a través de la red de UBS.

Sí. Ya hemos alcanzado una red de unos 6.500 establecimientos. No nos detendremos antes de los 10.000 establecimientos, lo cual debería ocurrir en los próximos dos o tres años. En tres años, que es 2028, 2029, deberíamos alcanzar unos 10.000 establecimientos. Y la red de UBS contribuye definitivamente muy bien a nuestras ventas.

Gracias. La siguiente pregunta es de la línea de Pathanjali Srinivasan de Sundaram Mutual Fund. Adelante, por favor.

No. ¿Crecimiento en términos de qué?

Será una subida gradual.

Siempre está vinculado a la demanda. Si estamos operando con una capacidad totalmente vendida, entonces, naturalmente, esto conduce a una mejora en la rentabilidad.

Creo que estoy esperando a la renovación o modernización de la planta de The India Cements que estamos llevando a cabo ahora. Verán una gran mejora en el delta de nuestra rentabilidad después de eso.

No, el mercado está creciendo muy bien y hay suficiente espacio para que juguemos. La cuota de mercado vendrá de forma natural. Creo que ya estamos en el primer mes para cualquier información que tenga. Hemos ganado una presencia sustancial en el mercado. Como dije, repito, por favor denos algo de tiempo. Este es un negocio de solo 25 días de antigüedad.

Sí. La estrategia, creo que estaremos bien capitalizados para este negocio. Hoy, hemos gastado INR 1,100 crores, comprometidos, lo que significa que el gasto en efectivo es ligeramente menor. Las máquinas siguen llegando. Primero consumiremos más de INR 1,800 crores de capital, maduraremos este negocio y luego miraremos más allá.

No estamos gestionando este negocio desde un punto de vista de promedio de ROC. Es un buen espacio en el que estar. Sentimos que sinergiza con nuestro negocio.

Como ha visto, nuestra comunidad de concesionarios se está sumando rápidamente a esta tendencia de nuestra actividad Ultravolt. Estamos seguros y estamos construyendo este negocio de forma muy estructural.

Feliz Dussehra. Feliz Diwali para usted.

Gracias.

Gracias por elogiar nuestras cifras. Nadie hizo eso, lo cual es muy triste.

Muchas gracias. Damas y caballeros, esa fue la última pregunta por hoy. Con esto, cedo la conferencia al Sr. Atul Daga para los comentarios de clausura.

Gracias a todos por escucharnos pacientemente y todas sus preguntas han sido muy pertinentes. Espero que hayamos podido responder a tantas preguntas como nos fue posible. Un punto que quiero dejar con todos ustedes es que, si observaran el rendimiento de UltraTech trimestre tras trimestre, lo compararan con el resto de la industria, poniendo a la industria por un lado y a UltraTech por el otro, verían que hemos crecido constantemente a un ritmo superior al de la industria y hemos obtenido una rentabilidad mayor que la del resto de la industria. Esa es la seña de identidad de UltraTech Cement.

Segundo punto, lo más importante, es que estamos muy enfocados. El cemento es nuestro núcleo. Estoy esperando anunciar nuestra próxima fase de crecimiento, que nos llevará más allá de su imaginación, más allá de nuestra capacidad de 240 MTPA. El plan de crecimiento orgánico. No dejen que su imaginación vuele a ningún otro lado. Es sobre el plan de crecimiento orgánico del que estamos hablando. El plan se está hilvanando. Hacemos un trabajo previo exhaustivo y detallado sobre nuestros planes antes de pasar a la ejecución del mismo. Cuando lo ejecutemos, se mantendrá dentro de los plazos y dentro de los costes que hemos comprometido.

El cemento se encuentra en un punto muy favorable en la India hoy en día. En los próximos 2 o 3 años, 2,5, 3 años hasta marzo de 2029, deberíamos ver un crecimiento de volumen muy bueno para el cemento. Ese es el mayor motor. Esa es la mayor demanda que nosotros, como actores del sector del cemento, estamos buscando. Un buen crecimiento del volumen, una buena demanda en la economía hará que todo lo demás también se ajuste. Con eso, finalizo la llamada y les agradezco mucho una vez más por escucharnos. Les deseo a todos un muy feliz Dussehra y un feliz Diwali a usted y a todos los miembros de su familia. Gracias.

Gracias. Damas y caballeros, en nombre de UltraTech Cement Limited, esto concluye esta conferencia. Gracias por acompañarnos y ya pueden desconectar sus líneas. Gracias.