Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre de UGI Corporation. [Instrucciones del operador] Les informamos de que la conferencia de hoy está siendo grabada. A continuación, cedo la palabra a nuestra primera ponente de hoy, Tameka Morris.

Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026. Me acompañan hoy Bob Flexon, Presidente y CEO, y Sean O'Brien, CFO. En la llamada de hoy, revisaremos nuestros resultados financieros del tercer trimestre y de lo que va de año, junto con otros aspectos clave del negocio, antes de concluir con una sesión de preguntas y respuestas.

Antes de comenzar, permítanme recordarles que nuestras declaraciones de hoy incluyen ciertas declaraciones prospectivas, que la dirección considera razonables únicamente a la fecha de hoy. Los resultados reales pueden diferir significativamente debido a riesgos e incertidumbres que son difíciles de predecir. Por favor, lean nuestro comunicado de resultados y nuestro informe anual para obtener una lista exhaustiva de los factores que podrían afectar a los resultados. No asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar las declaraciones prospectivas para reflejar eventos o circunstancias que difieran de las expectativas.

También describiremos nuestro negocio utilizando ciertas medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones de estas medidas con las medidas GAAP comparables están disponibles en nuestra presentación. Y ahora le cedo la palabra a Bob.

Gracias, Tameka, y buenos días. El año fiscal 2026 sigue siendo un año de ejecución disciplinada frente a las prioridades estratégicas que establecimos a principios de año. Ese enfoque se refleja en nuestro desempeño financiero, donde los sólidos resultados operativos han absorbido el impacto de las acciones de cartera, el clima desfavorable y el crecimiento más lento en nuestro negocio de propano nacional.

En lo que va de año, UGI ha registrado un EBIT de segmentos reportables de 1.2 billion de dólares, ligeramente por encima del mismo periodo del año anterior. Esta mejora se ha debido al crecimiento de nuestras divisiones de servicios públicos (utilities), que ha compensado con creces la disminución interanual de aproximadamente 40 millones de dólares derivada de las desinversiones de LPG anunciadas previamente y los efectos de un clima más cálido en nuestros territorios de servicio de LPG. Cabe destacar que los fundamentos de cada uno de nuestros negocios permanecen intactos, y el progreso operativo y financiero que hemos logrado este año continúa fortaleciendo los cimientos de la compañía y respaldando nuestra estrategia de creación de valor a largo plazo.

En lo que va de año, destinamos aproximadamente el 76% del total de los gastos de capital a nuestros negocios de gas natural, avanzando en nuestro compromiso con la seguridad, la fiabilidad y la modernización de las tuberías, al tiempo que sumamos más de 8.500 nuevos clientes de calefacción en nuestros territorios de servicio de las empresas reguladas. Cabe destacar que completamos nuestro compromiso de sustitución de tuberías de hierro fundido varios meses antes de lo previsto, lo que refleja nuestro continuo enfoque en la seguridad.

El 31 de julio, los jueces de derecho administrativo recomendaron la aprobación de la petición conjunta de UGI Utilities para el acuerdo de nuestro caso de tarifas de gas sin modificaciones. Pendiente de la aprobación por parte de la Pennsylvania Public Utility Commission, el acuerdo permitiría un aumento de tarifas en dos etapas de 65 millones de dólares, con aproximadamente 40 millones efectivos en octubre de 2026 y aproximadamente 25 millones en octubre de 2027, con una disposición de abstención de nuevas solicitudes hasta enero de 2029. Los términos del acuerdo proporcionan a la compañía los ingresos necesarios para continuar invirtiendo en su sistema, incluyendo el mantenimiento de su sustitución acelerada de materiales antiguos, al tiempo que ofrecen beneficios y protecciones sustanciales a los clientes.

Como ejemplo, el acuerdo incluye un programa piloto que amplía el alivio de deuda significativo a un grupo de clientes vulnerables que históricamente han quedado desatendidos, específicamente a personas con ingresos de entre el 150% y el 300% del nivel federal de pobreza. Se trata de hogares que no califican bajo el programa existente, por lo que el piloto ayudará a los clientes que tienen dificultades para pagar sus facturas, proporcionándoles una vía para mantener el servicio y gestionar sus pagos, al tiempo que se mitiga el riesgo de deuda incobrable para UGI. Sumado a nuestras mayores contribuciones a Operation Share, donde la empresa garantizará la disponibilidad de un mínimo de $1.5 million cada año, creemos que este acuerdo refleja un resultado equilibrado que fortalece la relación a largo plazo entre la empresa de servicios públicos y las comunidades a las que servimos.

Más allá de nuestras empresas de servicios públicos reguladas, también seguimos posicionando el negocio de midstream para el crecimiento, con varias expansiones de pozos planificadas en el sistema UGI Appalachia para aumentar el volumen de transporte. Estas inversiones nos posicionan para capitalizar la creciente demanda de gas natural en toda la región, impulsada por el continuo desarrollo económico y las crecientes necesidades energéticas de los centros de datos y la generación de energía, asegurando que disponemos de la capacidad necesaria para atender a nuestros clientes y respaldar el crecimiento a largo plazo.

Pasando a la diapositiva 5. En AmeriGas, la transformación está dando sus frutos, impulsando una mejor retención de volumen y tendencias favorables en varios indicadores clave. El equipo continúa fortaleciendo los cimientos del negocio, mejorando materialmente las tendencias en los volúmenes de venta minorista en comparación con los niveles previos al ejercicio fiscal 2025, así como el balance y la capacidad de generación de flujo de caja libre.

En comparación con el ejercicio fiscal 2024, en términos acumulados del año, los accidentes con pérdida de tiempo han disminuido un 50%, las lesiones registrables un 44%, los eventos por falta de combustible un 21% y los casos de llenado cero un 17%, mientras que nuestro Net Promoter Score promedio ha subido un 63%. Este es un progreso significativo y mensurable. Seguimos centrados en la ejecución de nuestros flujos de trabajo activos en múltiples áreas de enfoque.

Y con nuestros centros de atención telefónica ya de vuelta en los EE. UU., estamos intensificando nuestros esfuerzos de ventas y marketing, ampliando nuestros canales de venta y dirigiéndonos a nuevos clientes residenciales y B2B. Todas estas mejoras demuestran que AmeriGas está ahora bien posicionada para el esperado retorno de las distribuciones a UGI Corporation en el año fiscal 2027.

Pasando a UGI International. Este año, el equipo ha realizado un trabajo extraordinario para compensar el impacto de las desinversiones de activos no estratégicos y lograr un EBIT comparable en términos interanuales desde el inicio del ejercicio. Todo ello manteniendo un sólido margen EBITDA del 23%, lo que demuestra la calidad y la resiliencia de este negocio.

Con una posición de liderazgo en el mercado en nuestras geografías restantes, una propiedad de tanques superior al 90% y una sólida trayectoria de excelencia operativa, el negocio sigue manteniendo relaciones de larga duración con los clientes, altas tasas de retención de clientes, un retorno sobre el capital empleado de primer nivel y atractivas tasas de conversión de flujo de caja libre. El valor intrínseco y el potencial de mercado de UGI International quedaron subrayados recientemente por el anuncio de una transacción de exclusión de bolsa en Europa que involucra a uno de nuestros principales competidores, una empresa con un negocio similar y una presencia comparable en nuestros mercados clave. La valoración implícita en dicho anuncio refuerza el valor significativo de nuestra plataforma internacional y la oportunidad que tenemos por delante.

A medida que avanzamos, el equipo se centra en lograr un crecimiento orgánico mediante múltiples iniciativas, incluida la conversión de gasóleo de calefacción a LPG, donde el mercado es aproximadamente 4 veces el tamaño del mercado direccionable de LPG. Además, buscaremos optimizar aún más nuestras operaciones para mejorar los márgenes, manteniendo al mismo tiempo la fiabilidad y el servicio que nuestros clientes esperan.

Y con esto, le cedo la palabra a Sean para que nos explique los resultados financieros con más detalle.

Gracias, Bob, y buenos días. Ahora proporcionaré más detalles sobre nuestro desempeño financiero. En el tercer trimestre, UGI registró un EBIT total de segmentos reportables de $58 millones, en comparación con los $72 millones del mismo periodo del año anterior. El cambio interanual refleja un clima más cálido en todo Estados Unidos, principalmente en abril, y un menor crecimiento en AmeriGas, compensado parcialmente por la continua fortaleza de nuestras empresas de servicios públicos.

El segmento de Utilities aumentó 10 millones de dólares, lo que refleja el incremento en las tarifas base del gas que entraron en vigor en octubre de 2025. Midstream & Marketing subió 3 millones de dólares, impulsado por un mayor margen total derivado de las actividades de gestión de capacidad. UGI International bajó 2 millones de dólares, ya que la disminución de los volúmenes minoristas debido a las desinversiones de activos no estratégicos anunciadas previamente se compensó parcialmente con mayores márgenes unitarios. Por último, AmeriGas cayó 25 millones de dólares, reflejando menores volúmenes de propano minorista debido al clima más cálido y a la continua pérdida de clientes, junto con una disminución en los ingresos por comisiones.

Pasando a los resultados trimestrales de cada segmento reportable. En Utilities, el EBIT aumentó 10 millones de dólares en comparación con el mismo periodo del año anterior, ya que el incremento del margen derivado de las tarifas base del gas más altas se vio parcialmente compensado por el aumento de los gastos de depreciación y amortización, lo que refleja los efectos de la inversión continua en la actividad de sustitución de tuberías.

En el segmento de Midstream & Marketing, el EBIT aumentó 3 millones de dólares interanual. El margen total aumentó 13 millones de dólares, debido en gran medida al cronograma del margen de capacidad y a la recuperación de mayores costes de transporte por gasoducto, tal como se había previsto anteriormente. Los gastos operativos y administrativos fueron 8 millones de dólares superiores, debido principalmente a los proyectos de LNG y energías renovables que entraron en servicio el año pasado.

Pasando a los negocios globales de GLP. En UGI International, el EBIT fue de $41 millones durante el trimestre, frente a los $43 millones del mismo periodo del año anterior. Los volúmenes minoristas fueron un 10% inferiores, debido a las recientes desinversiones de GLP en Austria y Europa del Este. El margen total disminuyó $6 millones, lo que refleja principalmente los menores volúmenes minoristas vendidos, los cuales se compensaron parcialmente con mayores márgenes unitarios medios y los efectos de conversión de las divisas extranjeras más fuertes. Los gastos operativos y administrativos fueron menores, reflejando el impacto de las desinversiones mencionadas y menores gastos de personal, compensados sustancialmente por los efectos de conversión de las divisas extranjeras más fuertes.

En AmeriGas, el EBIT disminuyó 25 millones de dólares respecto al mismo periodo del año anterior, debido principalmente a la reducción del margen total derivada de menores volúmenes. Los galones minoristas disminuyeron un 10%, lo que refleja las temperaturas de abril, que fueron un 16% más cálidas que las del año anterior, así como la continua pérdida de clientes. En términos ajustados por condiciones meteorológicas y excluyendo la desinversión de Hawaii, los galones minoristas disminuyeron un 6% frente al mismo periodo del año anterior y un 2% en lo que va de año en comparación con el ejercicio anterior. Si bien el tercer trimestre, estacionalmente débil, presionó los beneficios a corto plazo, las continuas acciones de mejora operativa en AmeriGas posicionan mejor al negocio para la próxima temporada de calefacción.

Pasando al desempeño del ejercicio fiscal en curso. El EBIT total de nuestros segmentos reportables fue de $1.187 billion, un aumento de $3 million respecto al mismo periodo del año anterior. Esto se debe a que las tarifas base de gas más altas en Pennsylvania y el aumento de los márgenes unitarios de LPG compensaron con creces el impacto de los menores volúmenes de producción en la región de Appalachian, el clima más cálido, varias desinversiones de LPG y la continua pérdida de clientes de un solo dígito en AmeriGas.

Por acción, el BPA diluido ajustado en lo que va de año fue de $3.17, frente a los $3.55 del mismo periodo del año anterior. La disminución interanual del BPA ajustado se debió principalmente a la ausencia de los créditos fiscales por inversión realizados el año pasado y a un mayor gasto por intereses, tal como se había previsto anteriormente. Además, el negocio experimentó un impacto negativo por condiciones meteorológicas de aproximadamente $0.05 en todos los segmentos en comparación con el mismo periodo del año anterior, y de $0.11 en comparación con los patrones meteorológicos normales.

Al mirar hacia el cierre del ejercicio fiscal 2026, reafirmamos nuestro rango de previsión de BPA diluido ajustado de $2.75 a $2.90. Los fundamentos de nuestro negocio permanecen intactos, y las acciones estratégicas y el progreso operativo que hemos realizado este año subrayan nuestra confianza en la trayectoria de crecimiento a largo plazo de la compañía.

Pasamos al balance. Seguimos avanzando con firmeza hacia nuestros objetivos, fortaleciendo nuestra solvencia y flexibilidad financiera. Este año, hemos completado varias transacciones estratégicas de deuda para ampliar nuestro perfil de vencimientos y reducir los costes de endeudamiento en aproximadamente $30 million de forma anualizada, lo que ha incluido transacciones en AmeriGas, UGI International y UGI Energy Services.

Para destacar algunos puntos clave, en AmeriGas, nuestra transacción más reciente nos permitió emitir deuda al 6,875% y cancelar su vencimiento de 2027, así como una parte de sus notas senior de 2028 que tenían un cupón del 9,375%. A través de estas transacciones, redujimos la deuda neta en AmeriGas en aproximadamente $270 millones en comparación con el trimestre anterior. Además, modificamos el contrato de préstamo a plazo de UGI Energy Services para reducir su margen de tipo de interés aplicable, lo que supone un ahorro de aproximadamente $4 millones de forma anualizada.

Cerramos el trimestre con un apalancamiento consolidado de 3.8x y un apalancamiento de AmeriGas Propane de 4.3x, el punto más bajo en 10 años, lo que refleja el continuo proceso de desapalancamiento y las acciones de estructura de capital que se están llevando a cabo en toda nuestra plataforma global de LPG. Y con eso, le cedo la palabra a Bob para sus comentarios finales.

Gracias, Sean. Antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas, quiero dejaros con algunas conclusiones clave. Como podéis ver en la diapositiva, nuestra presencia diversificada en el sector energético es una plataforma para crear valor sostenible para el accionista a largo plazo.

Nuestros negocios regulados de gas natural ofrecen beneficios protegidos contra la volatilidad meteorológica, con un largo horizonte de oportunidades de crecimiento orgánico a medida que la demanda regional de gas continúa aumentando. En UGI International, seguimos siendo el distribuidor número 1 en mercados clave, generando rendimientos atractivos y una conversión de flujo de caja libre de aproximadamente el 95%.

También tenemos palancas de crecimiento tangibles por delante. Por ejemplo, solo la oportunidad de conversión de gasóleo de calefacción a LPG aborda un mercado varias veces superior al tamaño del que competimos hoy en día. Y señalo el progreso que hemos logrado en AmeriGas. Durante los últimos 2 años, este equipo ha realizado un trabajo significativo para estabilizar el negocio mediante mejoras en el servicio al cliente y la retención, así como un modelo operativo más disciplinado.

Nuestro objetivo es cerrar el año fiscal 2026 con fuerza. Como saben, este es un negocio altamente estacional en el que el invierno es fundamental. Por ello, gran parte de la energía del equipo está centrada en la preparación operativa y para el invierno, con el fin de cumplir con los objetivos durante la próxima temporada de calefacción. Gracias por su tiempo hoy; procederemos a abrir la línea para las preguntas.