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Servicios Financieros · Estados Unidos
Prueba la IA para preguntar, resumir o analizar la última call completa de The Travelers Companies, Inc., siempre con citas exactas.
Normal: Datos concretos, citas, cálculos y resúmenes ejecutivos breves.
Earnings Call Transcript
2026-10-16
Servicios Financieros
Esta conferencia está siendo grabada en la llamada de hoy. En este momento, me gustaría ceder la conferencia a la Sra. Abbe F. Goldstein, Vicepresidenta Senior de Relaciones con Inversores. Sra. Goldstein, puede comenzar.
por ello. Gracias. Buenos días y bienvenidos a la discusión de Travelers sobre nuestros resultados del tercer trimestre de 2026. Publicamos nuestro comunicado de prensa, suplemento financiero y presentación en webcast esta mañana. Todos estos materiales pueden encontrarse en nuestro sitio web en travelers.com bajo la sección de inversores.
Hoy hablarán Alan David Schnitzer, presidente y CEO; Daniel Stephen Frey, CFO; y nuestros 3 presidentes de segmento: Gregory Cheshire Toczydlowski de seguros comerciales, Jeffrey Klenk de seguros de fianza y especiales, y Michael Frederick Klein de seguros personales. Ellos discutirán los resultados financieros de nuestro negocio y el entorno actual del mercado. Harán referencia a la presentación en webcast a medida que avancen por sus declaraciones preparadas, y luego responderemos a sus preguntas.
Antes de ceder la llamada a Alan, me gustaría llamar su atención sobre la nota explicativa incluida al final de la presentación en webcast. Nuestra presentación de hoy incluye declaraciones prospectivas. La empresa advierte a los inversores que cualquier declaración prospectiva implica riesgos e incertidumbres y no es una garantía de rendimiento futuro. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en las declaraciones prospectivas debido a una variedad de factores. Estos factores se describen bajo las declaraciones prospectivas en nuestro comunicado de prensa de resultados y en nuestros formularios 10-Q y 10-K más recientes presentados ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar las declaraciones prospectivas.
Además, en nuestras intervenciones o respuestas a las preguntas, podemos mencionar algunas medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones se incluyen en nuestro reciente comunicado de prensa de resultados, suplemento financiero y otros materiales disponibles en la sección de Inversores en nuestro sitio web. Y ahora, me gustaría ceder la llamada a Alan David Schnitzer.
Gracias, Abbe. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Nos complace informar excelentes resultados del tercer trimestre. Fue otro trimestre de éxito en una serie de trimestres positivos con un rendimiento de suscripción muy sólido en los 3 segmentos y un resultado récord de nuestra cartera de inversiones. También seguimos progresando de manera constante en iniciativas estratégicas importantes que nos seguirán diferenciando.
Durante el trimestre, obtuvimos ingresos básicos de $1.95 billion o $9.18 por acción diluida, generando un rendimiento sobre el capital básico del 22.1%. Durante los últimos 4 trimestres, generamos un rendimiento sobre el capital básico del 24.1%. Los ingresos por suscripción de $1.4 billion antes de impuestos fueron impulsados por niveles sólidos de ingresos por suscripción subyacentes y un desarrollo favorable de las reservas del año anterior. La rentabilidad fue excelente tanto en la base reportada como en la subyacente. El índice combinado mejoró hasta el 86.8%, y el índice combinado subyacente se mantuvo muy sólido en el 84.1% con los 3 segmentos registrando contribuciones sólidas.
Pasando a las inversiones. Nuestra cartera de inversiones de alta calidad continuó con su trayectoria de ofrecer niveles más altos de ingresos netos por inversión. Después de impuestos, los ingresos netos por inversión aumentaron un 7% hasta $908 million, beneficiándose de rendimientos sólidos y fiables de nuestra creciente cartera de renta fija, y de un sólido resultado de nuestra cartera de renta variable.
Nuestros resultados de suscripción e inversión, junto con nuestro sólido balance, nos permitieron devolver $1.8 billion de exceso de capital a los accionistas durante el trimestre, incluyendo $1.5 billion en recompra de acciones. Solo desde el principio de 2025, hemos devuelto $8 billion en capital a través de recompras de acciones, retirando el 12% de las acciones en circulación en el proceso. Incluso después de la devolución de capital y habiendo realizado inversiones sustanciales en el negocio, el valor contable ajustado por acción al final del tercer trimestre fue un 24% más alto que al principio de 2025 y un 15% más alto que hace un año.
Pasando a la cifra de ventas, generamos primas netas emitidas de $11.5 billion en el trimestre. En el negocio de seguros, crecimos en todas las líneas excepto en propiedad, generando primas netas emitidas de $5.9 billion, lo que es un 4% más alto que el trimestre del año anterior ajustando por la venta de nuestro negocio en Canadá. En todos los ámbitos, la tríada de cambio en la prima de renovación, retención y rendimientos refleja una ejecución destacable y deliberada. El cambio en la prima de renovación en este segmento fue del 4.1%, incluyendo un cambio en la prima de renovación del 5.4% en nuestro negocio principal de mercado medio, y del 7.8% en nuestro negocio de selección comercial pequeña. Excluyendo la línea de propiedad, el cambio en la prima remota en el segmento fue del 7%. La retención, que como ya han oído decir antes, es un indicador importante de la estabilidad del mercado, se mantuvo muy sólida en el 86%, y fue superior o estable en todas las líneas. El nuevo negocio de $699 million fue un 4% superior al trimestre del año anterior. Seguir creciendo un 4% ex-Canadá con rendimientos tan sólidos es un logro magnífico.
En el área de seguros de bonos y especialidades, también logramos un crecimiento magnífico con rendimientos sólidos. Aumentamos las primas netas emitidas en un 12% hasta los $1.2 billion. En nuestro negocio de responsabilidad de la dirección, el cambio en la prima de renovación mejoró secuencialmente hasta el 3.8%, mientras que la retención se mantuvo estable en un excelente 89%. El nuevo negocio aumentó un 18% respecto al trimestre del año anterior.
En nuestro principal negocio de fianzas, aumentamos las primas netas emitidas en un 21%, lo que refleja una producción sólida y continua en toda la cartera. En seguros personales, generamos primas netas emitidas de $4.4 billion con una retención sólida tanto en auto como en propietarios de viviendas, y en el nuevo negocio de contratación y propietarios de viviendas. En breve escucharán más de Gregory, Jeffrey y Michael sobre los resultados de nuestros segmentos.
Antes de pasar la llamada a Daniel, me gustaría dedicar unos minutos a un enfoque importante de nuestro trabajo de innovación. Defender a nuestros clientes contra el abuso del sistema legal. El abuso de las demandas genera preocupación para todos, desde las empresas y familias que aseguramos hasta cada rincón de la economía en general. La responsabilidad en GL, umbrella, auto y CMP representa una parte significativa de nuestros costes por pérdidas.
Si bien las condiciones han sido generalmente consistentes con nuestras expectativas, los factores siguen activos y continúan ejerciendo una presión al alza sobre las pérdidas por responsabilidad. Nuestro enfoque es sencillo. Resolver las reclamaciones legítimas de manera justa y rápida, pagando lo que debemos. Fuimos pioneros en reconocer el cambio en el entorno de pérdidas por litigios a finales de 2018. Y eso nos dio una ventaja inicial para invertir en tecnología y desarrollar estrategias de reclamación innovadoras.
Creemos que esto nos otorga una ventaja significativa como primeros en movernos, y nuestros esfuerzos de innovación nos están proporcionando ahora herramientas que nunca habíamos tenido antes. Permítanme compartir algunos ejemplos. Para los reclamantes sin representación, hemos desarrollado una herramienta digital para ayudar a resolver las reclamaciones de manera rápida y justa. Se basa en nuestra filosofía sencilla de empatía y empoderamiento, la cual hemos integrado directamente en la experiencia. En un proyecto piloto, más del 80% de los reclamantes a quienes les hemos ofrecido la herramienta han interactuado con ella. Y los resultados generales son muy alentadores.
Cuando un reclamante tiene un abogado, utilizamos IA para perfeccionar nuestras respuestas a sus demandas. Todo comienza con el expediente. La IA proporciona a nuestros profesionales de reclamaciones un dominio más rápido y profundo de los expedientes de reclamación que pueden tener cientos de páginas. Analiza los hechos y problemas clave, y ayuda a dar forma a los argumentos. Eso hace que nuestro personal sea más eficaz y eficiente.
En consonancia con nuestra práctica de larga data de mantener un ciclo de retroalimentación estrecho entre reclamaciones y suscripción, que es como fuimos tan tempranos en reconocer la inflación social en primer lugar, la tecnología también devuelve información detallada sobre las pérdidas a nuestros suscriptores. Una visión más precisa de la información de las pérdidas impulsa una mejor selección de riesgos, precios y estrategias de reclamación. Pagamos lo que es justo y, cuando no podemos resolver una reclamación con lo que creemos que es un resultado justo, estamos preparados para defender a nuestros clientes en litigios.
Elegimos nuestros asuntos con cuidado, y los resultados demuestran que somos eficaces cuando lo hacemos. Más allá del impacto financiero directo de nuestro éxito en los litigios, nuestro enfoque ayuda a establecer expectativas realistas desde el principio y eso es parte de la propuesta de valor que ofrecemos a nuestros clientes. Estas son solo algunas ilustraciones de un esfuerzo propietario más amplio que aprovecha el talento, la tecnología, la ciencia del comportamiento, y más.
Lo que estamos haciendo ahora no se trata de hacer un poco mejor lo que siempre hemos hecho. Hemos desarrollado capacidades nuevas y crecientes que nos permiten hacer lo que simplemente no se podía hacer antes. Creemos que nuestra experiencia, capacidades y enfoque nos ayudarán a reducir la curva de costes legales. A medida que sigamos invirtiendo, esperamos que esto genere un valor creciente para nuestros clientes y accionistas, basándonos en los beneficios que ya hemos visto de algunas de nuestras iniciativas.
Para concluir, nuestros excelentes resultados de suscripción e inversión durante los primeros 9 meses del año reflejan nuestras ventajas competitivas inigualables y la solidez de la propuesta de valor que ofrecemos a nuestros clientes y socios de distribución. Estamos bien posicionados para cerrar un año excepcional. Ese impulso, los avances que estamos logrando en nuestra agenda de innovación y el mejor talento de la industria nos dan una confianza tremenda de cara a 2027 y más allá. Y con eso, me complace ceder la llamada a Daniel.
Gracias, Alan. En el tercer trimestre, volvimos a presentar excelentes resultados financieros sobre una base consolidada y en cada uno de nuestros 3 segmentos. El ingreso principal del trimestre de $1.95 billion marcó nuestro sexto trimestre consecutivo con ganancias de más de $1 billion y eleva nuestro rendimiento principal sobre el capital propio de los últimos 12 meses al 24.1%. Tanto el trimestre como los últimos 12 meses reflejan excelentes resultados de suscripción combinados con sólidos ingresos por inversiones.
Generamos primas netas escritas ligeramente superiores a pesar de la ausencia de los negocios canadienses que vendimos a principios de 2026. Al mismo tiempo que presentamos excelentes ratios combinados tanto en la base reportada como en la subyacente. Con un 84.1%, el ratio combinado subyacente marcó su noveno trimestre consecutivo por debajo del 86%. La combinación de sólidas primas devengadas y el excelente ratio combinado subyacente dio lugar a un ingreso de suscripción subyacente después de impuestos de $1.4 billion, continuando nuestra racha de resultados de suscripción subyacentes históricamente sólidos. Nuestro ingreso de suscripción subyacente después de impuestos en lo que va del año de $3.9 billion es prácticamente idéntico al nivel récord del año pasado a pesar de la moderación de los precios y la venta de nuestro negocio canadiense. Esto demuestra la durabilidad de nuestra capacidad de generación de beneficios por suscripción subyacente.
El ratio de gastos para el tercer trimestre fue del 28.9%. Lo que sitúa el ratio de gastos en lo que va del año en el 29%. En cuanto a las perspectivas del ratio de gastos, la continua solidez de nuestro rendimiento de suscripción consolidado que acabo de describir da como resultado que los gastos variables, como la participación en beneficios y las comisiones contingentes, sean superiores a lo previsto. Ese es un intercambio que estamos muy dispuestos a hacer. Y da como resultado un repunte en nuestro ratio de gastos previsto para el año completo, que ahora esperamos que se sitúe un poco por debajo del 29% para 2026, y aproximadamente igual para 2027.
Las pérdidas por catástrofes en el trimestre fueron de $538 million antes de impuestos, consistiendo principalmente en eventos de tornados y granizo en el centro de EE. UU. Pasando al desarrollo de reservas del año anterior. Tuvimos un desarrollo neto favorable total de $234 million antes de impuestos, con favorabilidad en los 3 segmentos. En el seguro de empresas, la revisión anual de asbesto resultó en un cargo de $295 million. Excluyendo el asbesto, el seguro de empresas tuvo un desarrollo del año anterior (PYD) neto favorable de $336 million con favorabilidad en cada línea. En Bonos y Especialidades, el PYD neto favorable fue de $95 million antes de impuestos, con favorabilidad en Fidelity y fianza, así como en la responsabilidad de la dirección. El seguro personal tuvo un PYD neto favorable de $98 million antes de impuestos, con favorabilidad tanto en hogar como en automóvil.
Pasando a los ingresos por inversión. Por primera vez en la historia, el ingreso neto por inversión después de impuestos superó los $900 million para el trimestre. Un aumento del 7% con respecto al trimestre del año anterior. El NII de vencimiento fijo fue nuevamente el motor del aumento, reflejando tanto el beneficio de mayores activos invertidos como mayores rendimientos promedio. Durante los primeros 3 trimestres de 2026, hemos aumentado nuestra cartera de inversiones en aproximadamente $6 billion incluso después de haber devuelto un nivel récord de capital a los inversores a través de dividendos y recompra de acciones.
Nuestras previsiones de NII de renta fija para el cuarto trimestre, incluyendo los beneficios de los valores a corto plazo, han subido ligeramente respecto a las previsiones que proporcionamos hace un trimestre. Ahora prevemos aproximadamente $875 million después de impuestos en el T4, lo que eleva el total del año 2026 a $3.3 billion. Para 2027, prevemos más de $3 billion con cifras trimestrales que comienzan en torno a $875 million en el T1 y crecen hasta unos $965 million en el T4.
Los tipos de los nuevos fondos en las compras durante el tercer trimestre estuvieron aproximadamente 120 puntos básicos por encima del rendimiento integrado en la cartera. El aumento significativo de los tipos de interés durante el trimestre resultó en un incremento de nuestra pérdida por inversión no realizada neta. De $2 billion después de impuestos al 30 de junio a $6.4 billion después de impuestos al 30 de septiembre.
Este es un buen momento para recordarles que la pérdida no realizada en nuestra cartera de inversiones está impulsada por los tipos de interés y no por la calidad crediticia. Recuerden que los cambios en las ganancias y pérdidas por inversiones no realizadas no afectan a la forma en que gestionamos nuestra cartera de inversiones. Por lo general, mantenemos las inversiones de renta fija hasta su vencimiento. La calidad de nuestra cartera de renta fija sigue siendo muy alta. Y los cambios en las ganancias y pérdidas no realizadas tienen poco o ningún impacto en nuestros flujos de caja, el excedente estatutario o los requisitos de capital regulatorio.
Y, por supuesto, el mismo aumento de los tipos que incrementa la pérdida no realizada es un viento de cola para los resultados futuros. A medida que reinvertimos a rendimientos más altos, esto apoya un crecimiento continuo más elevado en los ingresos netos por inversiones. El valor contable ajustado por acción, que excluye las ganancias y pérdidas netas por inversiones no realizadas, fue de $172.47 al cierre del trimestre. Un 9% más que al cierre del año y un 15% más que hace un año.
Pasando a la gestión de capital. Los flujos de caja operativos del trimestre de $3.9 billion fueron de nuevo muy sólidos y llevaron la cifra de flujo de caja operativo acumulado en el año a $8 billion. También cabe destacar para el T3 que, en julio, emitimos $750 million de deuda a 5 años a un tipo atractivo del 4.95%. Como parte de nuestra gestión ordinaria de capital, mantenemos una relación deuda-capital en nuestro rango objetivo a medida que continuamos haciendo crecer el negocio.
Siguiendo con el tema de la gestión de capital, devolvimos $1.8 billion de capital a nuestros accionistas en el trimestre. Con recompra de acciones por $1.5 billion y dividendos de $261 million
Antes de terminar, permítanme añadir un comentario sobre el cuarto trimestre para sus modelos. A partir del 1 de octubre, aumentamos el porcentaje cedido a nuestra cuota de participación de reaseguro cibernético. Esto reducirá las primas netas emitidas en unos $165 million en el Q4 y en unos $230 million para el año completo 2027. Principalmente en el segmento de Bond and Specialty. Esperamos que el impacto en las ganancias netas sea de minimis en ambos años.
Resumiendo nuestros resultados, el Q3 fue otro trimestre de excelente rentabilidad de suscripción tanto en base subyacente como reportada. Y otro trimestre de aumento en los ingresos netos por inversiones.
Estos sólidos fundamentos generaron un retorno sobre el capital propio básico del 22.1% para el trimestre, y del 24.1% en una base de 12 meses móviles, y seguimos estando muy bien posicionados para ofrecer resultados sólidos en el futuro.
Y ahora, para la discusión de los resultados en el seguro de empresas. Pase la llamada a Gregory.
Gracias, Daniel. Business Insurance tuvo otro trimestre muy sólido. Logró unos ingresos por segmento en el tercer trimestre récord de $1.04 billion y mantuvo un sólido crecimiento en la facturación. Los resultados de este trimestre reflejan el beneficio continuo de los sólidos resultados de suscripción, impulsados por mayores primas devengadas, y un índice combinado que mejoró 2 puntos hasta un magnífico 90.9%. Estamos particularmente satisfechos con nuestro índice combinado subyacente, que se mantiene sólido en 88.9%.
Más allá de nuestra ejecución en el mercado, nos alientran las contribuciones que estamos viendo de nuestras inversiones estratégicas en curso. Por ejemplo, nuestro avance continuo en capacidades analíticas, incluida la utilización de modelos predictivos sofisticados, sigue mejorando nuestra selección de riesgos y segmentación de precios. El uso ampliado de fuentes de datos externas, como las imágenes aéreas, en combinación con nuestros datos históricos de siniestros propios, dota aún más a nuestros suscriptores de primera línea con la información que necesitan para tomar mejores decisiones en el punto de venta. Dentro del sector de propiedad, la analítica ha respaldado nuestras mejoras y garantizado la adecuación del valor y la franquicia. Lo cual ha contribuido a una cartera más sólida y bien posicionada. Creemos que estas y otras inversiones estratégicas serán contribuyentes importantes para nuestro éxito continuo y nuestro crecimiento rentable a largo plazo.
Pasando a la facturación, nuestra prima neta emitida alcanzó un récord en el tercer trimestre de $5.9 billion. Las primas netas emitidas nacionales crecieron un 4%. Excluyendo la línea de propiedad, las primas netas emitidas nacionales crecieron un 6%. Las primas netas emitidas en propiedad nacional continuaron disminuyendo. Seguimos enfocados en emitir negocio solo donde los términos de precios se alineen con nuestra visión del riesgo y nuestros objetivos de rentabilidad.
Pasando a la producción en todo el segmento, el cambio en la prima de renovación fue del 4.1%. Excluyendo la línea de propiedad, el RPC fue del 7% y positivo en todas las líneas. La retención se mantuvo excelente en un 86%, un reflejo de los sólidos rendimientos y nuestro enfoque continuo en retener nuestra cartera de negocios de alta calidad. El nuevo negocio fue sólido con $699 million, un aumento del 4% respecto al año anterior. Estamos satisfechos con estos resultados de producción y con la ejecución continua por parte de nuestro equipo de campo de nuestras estrategias de segmentación probadas. Alineando los términos y condiciones de precios con las tendencias ambientales para cada línea.
En cuanto a los negocios individuales, en select, el cambio en la prima de renovación fue sólido con un 7.8%, mientras que la retención se mantuvo estable en un 81%. Y el nuevo negocio de $139 million aumentó un 3% respecto al año anterior. Estos resultados reflejan la segmentación líder en la industria en nuestras ofertas de productos. Incluyendo BOP 2.0 y TCAP, nuestro producto de auto comercial. Así como la experiencia digital que ofrecemos a nuestros socios de distribución.
En el mercado medio, el cambio en la prima de renovación fue del 5.4%, mientras que la retención se mantuvo excepcional en un 89%. El nuevo negocio de $431 million aumentó un 10% respecto al año anterior. Nuestro crecimiento rentable continuo está respaldado por modelos predictivos que guían la ejecución granular de nuestros suscriptores en cada paso. Desde la prospección y cotización de nuevos negocios hasta las renovaciones.
Una vez más, otro trimestre fantástico para el seguro de empresas. Nos sentimos energizados tanto por la solidez de nuestra ejecución actual como por las capacidades adicionales que seguimos construyendo, capacidades que creemos impulsarán nuestro éxito continuo durante el resto de 2026 y más allá. Con esto, le cedo la llamada a Jeffrey.
Gracias, Gregory, y buenos días a todos. Nos complace informar que Bonded Specialty registró un trimestre sobresaliente tanto en la parte superior como en la inferior de la cuenta de resultados. Generamos ingresos por segmento récord de $309 million impulsados por una sólida prima devengada, y un fantástico índice combinado del 77.3%.
Pasando a la cifra de ventas, aumentamos las primas netas emitidas en un muy sólido 12% en el trimestre hasta $1.2 billion. En nuestro negocio de responsabilidad civil de gestión nacional de alta calidad, elevamos la retención a un muy sólido 89% mientras mejorábamos el cambio en la prima de renovación en casi un punto secuencialmente. Estamos muy complacidos de haber aumentado también el nuevo negocio en un 18% respecto al trimestre del año anterior. Estos resultados reflejan una ejecución fantástica por parte de nuestra excelente organización de campo, aprovechando nuestras inversiones estratégicas y las herramientas mejoradas de segmentación de precios, así como las capacidades de eficacia en las ventas.
Pasando a nuestro negocio de fianzas líder en el mercado, registramos un excelente crecimiento de las primas netas emitidas del 21% respecto al trimestre del año anterior. Continuando con la tendencia reciente de fuerte producción en toda nuestra cartera de alta calidad crediticia. Nuestro crecimiento este año es atribuible principalmente a nuestra cartera de contratistas de primer nivel que están bien posicionados para cumplir con grandes proyectos de infraestructura públicos y privados, que han impulsado el gasto en construcción, así como a las contribuciones significativas de las nuevas relaciones con cuentas a medida que más clientes eligen una aseguradora con una solidez financiera excepcional, servicios de valor añadido líderes en el mercado y un equipo sin igual.
Por lo tanto, el seguro especializado por bonos generó una rentabilidad magnífica y un crecimiento excelente en el trimestre, al tiempo que seguimos realizando inversiones estratégicas para ampliar aún más nuestras ventajas competitivas. Y con eso, le cedo la palabra a Michael.
Gracias, Jeffrey, y buenos días a todos. Me complace compartir que el seguro de personas generó ingresos por segmento de $706 million en el tercer trimestre. Tanto los sólidos ingresos subyacentes como el favorable desarrollo de las reservas del año anterior contribuyeron a este excelente resultado final. El índice combinado del 83.5% fue un resultado magnífico en el trimestre. Las pérdidas por catástrofes fueron favorables a nuestro plan y continúan beneficiándose de las acciones que hemos tomado para reducir la volatilidad en toda nuestra cartera.
El índice combinado subyacente del 76.7% mejoró 1 punto en comparación con el año anterior, y sigue demostrando una sólida rentabilidad tanto en automóviles como en propietarios de viviendas y otros. Las primas netas emitidas para el segmento fueron de $4.4 billion en el tercer trimestre, ya que los precios siguieron moderándose, reflejando una sólida rentabilidad, mientras que la retención se mantuvo firme. La prima de nuevos negocios en propietarios de viviendas fue superior interanual, ya que desplegamos cuidadosamente la capacidad de propiedad en apoyo a nuestros esfuerzos para generar un crecimiento rentable.
Las primas netas emitidas de propietarios de viviendas en el tercer trimestre también se beneficiaron de la decisión de no renovar el tratado PI Property XOL, que habría entrado en vigor el 1 de julio. Como mencionó Dan el trimestre pasado, fue más rentable obtener la cobertura que buscábamos mediante la reducción del punto de anclaje en el tratado corporativo de XOL por catástrofes.
En el sector de automóviles, el índice combinado del tercer trimestre del 87.1% refleja un sólido índice combinado subyacente y un favorable desarrollo neto del año anterior. El índice combinado subyacente fue del 87.3%, una mejora de 1 punto en comparación con el año anterior. Este sólido resultado fue impulsado por la continua experiencia favorable en las pérdidas en todas las coberturas. El resultado de este trimestre incluyó un beneficio de aproximadamente 1.5 puntos relacionado con la reestimación de los trimestres anteriores en el año en curso.
Mirando hacia el cuarto trimestre de 2026, es importante recordar que la tasa de siniestralidad subyacente de automóviles en el cuarto trimestre ha estado históricamente entre 5 y 6 puntos por encima del promedio de los primeros 3 trimestres, debido al clima invernal y a la conducción durante las festividades. En hogares y otros, la tasa combinada del tercer trimestre fue de un muy sólido 80.5% y la tasa combinada subyacente del 68% fue sobresaliente y comparable al año anterior.
Pasando a la producción. En automóviles, la retención fue del 81%, mientras que el cambio en la prima de renovación fue ligeramente negativo. A medida que seguimos incorporando niveles sostenidos de rentabilidad en nuestra fijación de precios, seguimos satisfechos con el perfil de alta calidad del nuevo negocio que estamos suscribiendo, ya que mantenemos nuestro enfoque disciplinado en la gestión de los niveles de la tasa base y mejoramos aún más nuestra sofisticada segmentación.
En hogares y otros, la retención del 85% se mantuvo sólida, mientras que el cambio en la prima de renovación continuó moderándose, reflejando una fuerte rentabilidad y costes de reposición que generalmente están alineados con los valores asegurados. Nos alegró que, por tercer trimestre consecutivo, la prima del nuevo negocio fuera superior al año anterior, impulsada por nuestros esfuerzos intencionados y disciplinados para desplegar la capacidad de propiedad.
Continuamos invirtiendo en capacidades estratégicas que generarán un crecimiento rentable y sostenible. Al mismo tiempo, estamos ejecutando acciones complementarias en el mercado que incluyen la expansión de la distribución mediante el nombramiento de nuevos agentes y la búsqueda activa de oportunidades de consolidación de carteras. Estos esfuerzos deliberados, combinados con nuestras sólidas relaciones con los agentes, las soluciones de cartera para los clientes y nuestras capacidades de gestión de siniestros líderes en la industria, nos posicionan como la elección innegable para los consumidores y un socio indispensable para nuestros agentes.
En resumen, este fue otro gran trimestre para el seguro de personas en el resultado final, y seguimos enfocados en adoptar un enfoque medido y reflexivo para hacer crecer nuestro negocio de manera rentable con el tiempo. Ahora devolveré la llamada a Abbe.
Gracias, Michael. Estamos listos para abrir la sesión de preguntas y respuestas.
Comenzaremos ahora con la sesión de preguntas y respuestas. Si desea hacer una pregunta, por favor marque 1. Para levantar la mano. Para retirar su pregunta, marque 1 de nuevo. Por favor, limítese a 1 pregunta y 1 pregunta de seguimiento. Le pedimos que levante el auricular al hacer una pregunta para permitir una calidad de sonido óptima. Si tiene el micrófono silenciado localmente, recuerde activar el audio de su dispositivo. Por favor, espere mientras compilamos la lista de preguntas y respuestas.
Su primera pregunta proviene de la línea de Paul Newsome con Piper Sandler. Paul, su línea está abierta. Adelante, por favor. Oh, Paul, su línea está abierta. Adelante, por favor. Podemos volver a Paul más tarde. Quizás tomemos al siguiente oyente.
Su siguiente pregunta proviene de la línea de David Motemaden con Evercore ISI. David, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Hola. Gracias. Buenos días. Alan, usted. Han comentado. Y Dan también, ustedes han comentado la durabilidad de los $5.5 billion de ingresos subyacentes por suscripción. No les escuché decir eso de nuevo explícitamente. Y por lo tanto, parece que definitivamente están en camino para lograr eso este año, pero me pregunto cómo están pensando en ello para el próximo año, dados los elementos variables del ciclo del mercado y en qué punto nos encontramos.
Sí. Buenos días, David. Gracias por la pregunta. Reiteraríamos absolutamente la durabilidad de los ingresos subyacentes por suscripción.
Y solo para darles un poco más de contexto, quiero decir, poniendo algo de contexto histórico, somos una empresa más grande y más rentable de lo que hemos sido históricamente. Fuertes ventajas competitivas con una sólida propuesta de valor, éxito demostrado con la innovación y la inversión, creemos que la IA nos ofrece una oportunidad tremenda.
Y como he estado diciendo, piensen, lo expresé por primera vez en mi carta anual de 2022, creemos que la escala va a ser cada vez más importante. Y por lo tanto, creemos que todo eso nos seguirá dando la capacidad de superar en selección y en precios, y eso nos da gran confianza en la durabilidad de los ingresos subyacentes por suscripción. Sí.
David, habla Daniel. Lo único que añadiría a eso es que no significa que no vaya a moverse un poco hacia un lado o hacia el otro. El otro comentario que hizo Alan con respecto a esa métrica es que no sabemos si 2027 va a ser un poco más alto que eso, un poco más bajo que eso o si se mantendrá igual. Pero el código postal en el que estamos ahora es simplemente un código postal completamente diferente al que solíamos tener, y no vemos ninguna razón por la que eso vaya a cambiar.
Entendido. Gracias, eso es útil. Y luego, tal vez solo tal vez sobre el PYD favorable en el seguro de empresas. Parece que eso fue en todas las líneas. Así que asumo que la responsabilidad civil general... ¿Podría simplemente confirmar eso, tal vez hablar de en qué años de siniestros están viendo eso? Y, ya sabe, tal vez solo cómo están pensando ustedes sobre el nivel de IBNR que han estado registrando durante los últimos años.
Sí, David. Así que nos sentimos muy bien con la situación del balance, como hemos dicho ahora desde hace un par de años. Fueron todas las líneas en general. Vimos favorabilidad en auto comercial, propiedad comercial, CMP, responsabilidad civil general, compensación para trabajadores; ninguna de ellas fue particularmente desproporcionada, aunque en conjunto, una cifra tan grande como la que mencionamos en la llamada es un resultado muy bueno.
Así que diría que seguimos siendo cautelosos con las reservas que mantenemos en los libros, respetuosos con las tendencias de pérdidas a largo plazo que provienen de las líneas de responsabilidad o de compensación. Y a medida que las cosas surgen de manera algo favorable respecto a lo que habíamos provisionado y nuestras estimaciones previas. Estamos obteniendo PYD, pero sí. En todas las líneas, incluyendo GL. Entendido.
por ello. Gracias. Gracias, David.
Su próxima pregunta proviene de la línea de Gregory Peters. Con Raymond James. Gregory, su línea está abierta. Por favor, adelante.
Buenos días a todos. Así que, en la línea de la última pregunta, me gustaría ver si podrían darnos algunos comentarios sobre su visión de la tendencia del coste de las pérdidas dentro de los seguros comerciales. Supongo que lo miro porque, ya saben, estoy viendo cómo la prima del cambio de tasa de renovación baja. Y, además, me intrigaron sus comentarios, Alan, sobre, ya saben, la responsabilidad civil de auto comercial y las otras reclamaciones por daños y perjuicios y la presión que siguen viendo allí. Y yo... simplemente me hizo pensar. ¿Están presagiando otro cambio negativo en la forma en que se mueve la tendencia del coste de las pérdidas en esas líneas?
No. Todo lo contrario, de hecho. Simplemente mirando el entorno de siniestralidad en general, yo diría que es como lo habíamos esperado. No hay sorpresas en absoluto, ya sea que hablemos de la inflación social o de cualquier otra cosa. Así que no hay sorpresas en absoluto en cuanto al entorno de siniestralidad.
De acuerdo. Supongo entonces que un giro. Sabe, el nuevo desarrollo de este trimestre fue el lanzamiento de Muse. Y, sí, obviamente, hay otras iniciativas tecnológicas que están asustando al mercado. Con su potencial para irrumpir en la distribución.
Quizás esté centrado principalmente en las líneas personales, pero también hay cierta intersección en el área comercial de los mercados pequeños y medianos. Así que quizás podría dar un paso atrás y proporcionarnos algo de perspectiva sobre su valoración de su modelo actual de distribución de agencias.
¿Y tal vez también darnos algunas claves sobre cómo está trabajando con estas nuevas iniciativas, sabe, para ayudar a alcanzar sus objetivos?
esa es la pregunta, Gregory. Mike, ¿quieres tomarla tú?
Claro. Lo aceptaré, Gregory. Porque, para entrar en tu punto, Muse en particular, al menos hoy, se centra principalmente en el espacio de los seguros personales, ciertamente. El equipo de Gregory y el mío han estado colaborando, y él también puede intervenir.
Saben, lo primero que diría en términos generales sobre Muse y la asistencia por IA es que es, es, es todavía pronto. ¿Verdad? Quiero decir, el volumen real de actividad observable es bastante menor. Y creo que hay muchas cosas que podrían potencialmente impedir el ritmo y el alcance del cambio allí. Tenemos que prestar atención a la adopción por parte del consumidor. Hay que trabajar en la tecnología y la dinámica de los datos. Existe una variedad de consideraciones legales y regulatorias a medida que tratamos con estos desarrollos y trabajamos en este espacio.
Y saben, solo para poner un punto sobre ello, saben, si y cuando interactúan con un asistente de IA, tienen que confirmar una serie de cosas. ¿Verdad? Primero y ante todo, ¿está ese asistente de IA realmente autorizado por el consumidor que está haciendo las compras? En segundo lugar, ¿está el consumidor afirmando y confirmando que la información proporcionada es precisa? Y en tercer lugar y probablemente lo más importante, ¿entiende el cliente realmente lo que está comprando? Y esas cosas no son particularmente transparentes ni claras a medida que interactúan digitalmente en este espacio. Y esas consideraciones ganan importancia con el tamaño y la complejidad del activo o del riesgo que están asegurando.
Así que estamos comprometidos en explorar las oportunidades y las amenazas aquí. Vamos a seguir probando y aprendiendo para asegurarnos de que estamos preparados para responder. Y hemos estado construyendo capacidades digitales en toda la organización durante mucho tiempo. En el lado comercial, tenemos Simply Business. Y luego, en seguros personales, tenemos Insuramatch y D2C, y creo que estaremos preparados para donde sea que esto vaya.
Sí. Gregory, yo solo añadiría a eso que, si miran un continuo de riesgo desde el más complejo al menos complejo, las cosas que se negocian digitalmente hoy. Y sí creo que es importante recordar que, saben, los clientes pueden negociar digitalmente hoy, pero las cosas que realmente se negocian digitalmente están en el extremo más simple. Son los seguros para inquilinos, para mascotas, ya saben, ese tipo de cosas.
Se vuelve ligeramente más complicado. Es posible que la gente utilice la tecnología para comprar y realizar cierta exploración de precios. Pero muy a menudo, optan por hablar con una persona. Y por lo tanto, ya saben, a diferencia de mucha otra actividad comercial, donde uno podría imaginar que el comercio digital sería más popular, en un dominio complicado como el de los seguros, hasta ahora no ha sido el caso.
Pero para retomar el punto de Michael, volviendo a hace, ya saben, 20 años hablando de D2C, contemplamos que el mundo se volvería más digital y eso es... ya saben, no invertimos en D2C porque pensáramos que íbamos a ser líderes en D2C. Invertimos en D2C hace 20 años porque queríamos asegurarnos de tener las capacidades de una empresa digital. Queríamos, ciertamente, entender la distribución, pero también queríamos entender cómo interactuar con nuestros socios de distribución, cómo atender a nuestros clientes. Y más recientemente, cuando adquirimos Simply Business y Zen e InsureMatch, eso también fue con la idea de que el mundo sería más digital. Así que, ya saben, pueden hacerse una idea de nuestra visión de que pensamos que esto será una adopción algo moderada en la medida en que haya adopción. Pero sea como sea, estamos muy preparados para ello. Gracias.
Su próxima pregunta proviene de la línea de Tracey Benjiji, con Wolfe Research. Tracey, su línea está abierta. Adelante, por favor.
para ello. Gracias. Buenos días. Quiero volver a la pregunta de David sobre el desarrollo de reservas. Parece que construyeron picos de pérdidas conservadores. Por lo tanto, la experiencia de pérdidas podría ser más favorable a eso. Solo tengo curiosidad sobre cuánto tiempo debe transcurrir para evaluar eso. Agradezco su confirmación.
Las liberaciones provinieron de GL y de automóviles comerciales. Creo que es importante tener una mejor comprensión de esos años de accidentes. Noté en el 10 Q que dijeron que fue en un año más reciente. Sí, Tracey.
Soy Daniel. Así que no sé si usaría la palabra conservador cuando definimos nuestras estimaciones de pérdidas. Creo que lo que intentamos decir es que nos estamos asegurando de dejar una provisión para el nivel de incertidumbre que surge de esas líneas de cola larga y los cambios más recientes en los patrones de desarrollo y las tasas de representación de abogados y cosas similares.
Miren. Tuvimos varios años que contribuyeron a la favorabilidad en PYD este año. Creo que si solo miran la gravedad de dónde están la mayoría de las reservas y, en particular, el IBNR, naturalmente va a estar en el año de accidente más reciente. Así que creo que no es una gran sorpresa allí.
No deberían leer eso como que hemos cambiado nuestra visión en cuanto a si todavía debe haber consideración y respeto por la incertidumbre potencial en esas líneas y la salud del IBNR que seguimos manteniendo. Pero a medida que pasan trimestre tras trimestre y hemos visto que las cosas mejoran un poco, sentimos que era apropiado reaccionar un poco aquí. Ciertamente no nos hemos pasado al otro lado de la barca. De acuerdo.
Entendido. Así que el cambio en la prima de renovación selectiva mejoró en el segundo trimestre, pero devolvieron esa mejora en el tercer trimestre y la desaceleración fue impulsada principalmente por la tasa en lugar de la exposición. Así que solo tengo curiosidad sobre qué trimestre fue la anomalía y cómo deberíamos pensar en la tendencia subyacente a partir de aquí.
Sí. Tracey, habla Gregory. Sí. Les compartí el trimestre pasado que, dependiendo de qué presentaciones se aprueben estado por estado trimestre tras trimestre, puede haber cierta variación. Y, por supuesto, tienen cuentas separadas que están por renovarse en cada trimestre. Así que no diría que un trimestre fue más una aberración que otro. Todos los días, analizamos ese negocio en términos de cuáles son los rendimientos en ese negocio y cuál debe ser el precio y el nuevo negocio, y así es como ejecutamos. De acuerdo.
para ello. Gracias.
Su siguiente pregunta proviene de la línea de Katie Sakys de Autonomous Research. Katie, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Buenos días. Soy Quinn. Simplemente quería conocer sus opiniones sobre los resultados del crecimiento de las primas en el segmento de seguros comerciales. Creo que, en términos pro forma excluyendo la propiedad, ha sido un resultado bastante sólido este trimestre. Pensando en la tendencia de RPC este año y cómo podría continuar en el futuro.
Así como los comentarios preparados de Gregory sobre la disciplina en la suscripción. ¿Están pensando en el impulso del crecimiento a medida que empiezan a mirar hacia 2027 en BI?
De acuerdo. Buenos días. No creo que vayamos a dar una previsión sobre la cifra de negocios más allá de decir que nos sentimos muy bien con la ejecución y el crecimiento que hemos registrado este trimestre, y sentimos que tenemos todas las capacidades y la propuesta de valor para seguir teniendo éxito en la ejecución en el mercado. Así que nos sentimos muy bien respecto al próximo año, somos optimistas. Pero nos detendremos antes de indicar una tendencia o dar una cifra. Eso es justo.
por ello. Gracias. por ello. Gracias.
Su siguiente pregunta proviene de la línea de Josh Shanker con Bank of America. Josh, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Sí. Muchas gracias por tomar mi pregunta. Los márgenes son fantásticos. Y estoy seguro de que les gustaría obtener cada negocio que se ajuste a su apetito de suscripción, pero el crecimiento en muchas líneas es plano o no se mueve mucho. A medida que innovan con todas estas oportunidades en tecnología e inteligencia artificial, y son capaces de ahorrar dinero, ¿hasta qué punto es el objetivo trasladar esos ahorros a los clientes para que su propuesta de valor sea más atractiva que la de sus competidores en términos de acción de precios? ¿Ven una oportunidad para superar a sus competidores reduciendo costes sin impacto en sus márgenes?
Sí, Josh. Creo que habrá una oportunidad para que hagamos eso. Sabemos que estamos generando apalancamiento operativo. Y solo para darle un poco más de contexto sobre eso. Hay algunas cosas que sabemos y en las que tenemos mucha confianza. Permítame darle un par de ejemplos. Nuestro coste por unidad de desarrollo de software ha mejorado mucho. Nuestros costes laborales asociados con la primera notificación de pérdida han bajado. Nuestro coste de servicio por póliza ha disminuido. Hay simplemente algunas áreas en las que sabemos que eso contribuye al apalancamiento operativo.
Hay otras áreas donde la atribución es un poco más difícil. Por ejemplo, estamos muy seguros de que estamos proporcionando a nuestros suscriptores mejores perspectivas. Y ya sabe, puede observar el excelente resultado de suscripción, pero es difícil trazar una línea muy directa desde las perspectivas mejoradas que damos a los suscriptores y exactamente ese resultado. Por lo tanto, es un poco más difícil de ver. Pero retrocediendo un paso, si la combinación de las formas en que podemos desplegar el apalancamiento operativo y los beneficios que no podemos cuantificar están integrados en los resultados que tenemos. Y si decidimos que queremos volver a desplegar algunos de esos en la fijación de precios sin comprometer nuestros objetivos de rentabilidad, lo haremos.
¿Tiene la confianza de que, si miramos a 5 años vista, ocupará una mayor cuota del negocio de sus agentes en general, un porcentaje mayor de su presencia, supongo, de la que tiene ahora?
Josh, creo que es muy difícil mirar a 5 años vista en cualquier negocio. Pero, ya sabes, hemos dicho durante mucho tiempo que creemos que hay beneficios significativos de escala, incluida la capacidad de invertir al nivel en el que estamos invirtiendo y, ya sabes, creo que sabes que los beneficios iniciales, ya sabes, se reflejan en los gastos y en los índices de siniestralidad.
Así que lo veremos en los márgenes. Y con el tiempo, eso se traducirá, ya sabes, en crecimiento. Por lo tanto, creo que Travelers será un consolidador de primas.
De acuerdo. Gracias por las respuestas. Se agradece. Gracias.
Su próxima pregunta proviene de la línea de Mike Zaremski con BMO. Mike, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Hola, gracias. Buenos días. Estoy en las líneas comerciales. No creo que haya habido ningún tipo de matiz sobre los factores de cambio de las tasas de RRC este trimestre. Si estuviera dispuesto a desglosar si hay alguna línea o líneas en particular que estén impulsando la tendencia a la baja?
Sí. Mike, buenos días y gracias por la pregunta. Permítame dar un paso atrás y hacer algunas observaciones sobre el entorno general de precios. Si tuviera que usar una sola palabra para describirlo, diría que es estable.
No voy a entrar en lo que RPC hizo en cada línea individual, pero solo como ejemplo, el cambio secuencial en RPC y propiedad fue pequeño. Fue muy pequeño. No estamos preparados para declarar el fondo. Ciertamente, no se puede declarar el fondo a partir de un solo dato, y quién sabe qué va a pasar dentro de 90 días. Pero nos complació mucho ver un cambio muy, muy pequeño allí.
El movimiento secuencial en RPC en las líneas de responsabilidad, y ahora me refiero a GL y umbrella, también fue modesto. Así que, en general, bastante ordenado. Y, ya sabe, hablamos todo el tiempo sobre el hecho de que ejecutamos una cuenta a la vez. Estamos mirando la siguiente cuenta y decidiendo si la queremos en la cartera y a qué precio. Y también es simplemente un reflejo de los rendimientos por línea. Si mira por línea, retención de precios y rendimiento, es una imagen perfectamente racional en todos los ámbitos. Simplemente, la ejecución no podría ser mejor.
Entendido. Gracias, Alan. Y mi pregunta de seguimiento volviendo a gran parte de la buena información que ha dado sobre la innovación de Travelers. En el frente de siniestros y de suscripción, y piense, Alan, habló específicamente de la expectativa de curvar la curva de pérdidas, creo, en casualty. Si yuxtapongo eso con los niveles de IBNR actualmente en la línea de casualty de cola larga, específicamente auto comercial y casualty comercial no competitiva. ¿Es justo decir que los IBNR actuales son algo más altos que los objetivos a largo plazo de la empresa? Y si se curva la curva de pérdidas, ¿significaría que los niveles de IBNR volverían a la media a lo largo de muchos años hacia niveles más bajos?
Mike, soy Daniel. Lo intentaré. Mira. Creo que una cosa que ha ocurrido, especialmente si quieres observar los componentes de las reservas entre, ya sabes, Chase e IBNR ahora frente a hace 3 años o 5 años o 10 años, es que no creo que vayamos a volver literalmente a los niveles que vimos hace 10 años porque la tasa de representación de abogados es más alta. Eso alarga la cola. Llegan más reclamaciones más tarde.
Así que. Y ese es realmente un punto que planteamos hace unos años en 2024, ya sabes, cuando empezamos a hablar de una provisión por incertidumbre para permitir la posibilidad de que esas tendencias continuaran. Y por eso, cuando Alan hizo referencia antes en sus comentarios a la presión sobre el coste de la pérdida, sobre lo que alguien más preguntó, eso solo significa que el coste de la pérdida sigue subiendo, pero no están subiendo más de lo que anticipamos en nuestras estimaciones.
Así que creo que el componente de nuestras estimaciones de pérdida definitiva es perfectamente lógico dados los patrones de desarrollo actuales. Si, de hecho, las acciones que estamos tomando en nuestra organización de reclamaciones se traducen en un mejor resultado, entonces, por supuesto, habrá algo de IBNR que finalmente no necesitemos, pero no estamos proyectando eso tal como estamos hoy.
para ello. Gracias.
Su próxima pregunta proviene de la línea de Elyse Greenspan con Wells Fargo. Elyse, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Hola. Gracias. Buenos días. Mi primera pregunta es sobre la guía del ratio de gastos. Creo que ustedes dijeron, ya saben, un poco por debajo de 29 este año y luego proyectaron el mismo nivel para el próximo año, entendiendo por qué este año es un poco más alto de lo esperado en la compensación variable. Pero, ya saben, cuando pensamos en el próximo año o en algunas mejoras en torno a la IA, quizás compensadas por otras cosas que esperan que 2027 sea más o menos estable con lo que están esperando para 2026.
Sí. Lisa, soy Daniel. Entonces, con el ratio de gastos, como decimos todo el tiempo, decidiremos cuál queremos que sea el ratio de gastos y luego nos enfocaremos en esa cifra. Un componente importante de eso es qué pensamos que necesita ser el ratio de gastos para tener una posición competitiva en el mercado.
Y así que estamos bastante conformes con dónde está eso ahora mismo. Como mencionaste y como dije, ten en cuenta que prácticamente el componente más grande del ratio de gastos son las comisiones. Lo cual incluye la comisión contingente y la participación en las ganancias. Y así que estamos en una posición muy sólida desde la perspectiva del margen. No espero que eso se revierta en el corto plazo. Así que, sobre dónde estamos, es bastante bueno para nosotros por ahora.
Gracias. Y luego mi segunda pregunta es sobre el ratio de pérdida subyacente del seguro de empresas. Aumentó unos 50 puntos básicos desde el tercer trimestre del año pasado. Ustedes no mencionaron nada en los comentarios preparados, así que tal vez no hubo nada tan significativo. Pero ¿hubo algún fenómeno meteorológico que no fuera un huracán o cualquier otra cosa que describirían, ya saben, como los impulsores del cambio interanual allí?
Sí, al menos, Daniel. Así que creo que tienes razón en primer lugar. No es un cambio muy grande y nada en particular que destacar. Ya sabes, es una cifra excelente.
Y se movió aproximadamente medio punto interanual, lo que fácilmente podría haberse movido medio punto en la otra dirección, ya sabe, un montón de cosas ahí dentro como siempre hay. El impacto de los precios, la mezcla de productos, hay cambios en las pérdidas de propiedades no relacionadas con catástrofes.
hay cambios en el año base. está el impacto de las inversiones estratégicas que estamos realizando, como mencionó Gregory nuevamente en sus comentarios. Pero nada de eso fue particularmente notable como núcleo para ello. Gracias.
Su próxima pregunta proviene de la línea de Andrew Kligerman con TD Cowen. Andrew, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Hola. para ello. Gracias. Buenos días. Estoy mirando la diapositiva 7 de su presentación y me llama mucho la atención cómo mejora el ingreso neto por inversión año tras año. Así que la pregunta es, ¿va eso finalmente a... Y sus combinaciones son fantásticas. ¿Va eso a empezar a influir en su precio? ¿Cómo están pensando en el ingreso neto por inversión con respecto a los precios?
Andrew, buenos días. Sí tenemos un vínculo entre nuestra expectativa de ingreso neto por inversión y nuestra fijación de precios de seguros. Es, por supuesto, parte del modelo.
Solo un par de cosas en las que pensar, sin embargo. La cartera se renueva relativamente lentamente, por lo que tarda un tiempo en generar beneficios. Y a medida que sube el tipo de interés libre de riesgo, nuestros rendimientos umbral también suben. Así que hay que meter todo eso en la licuadora para calcular cuál es el impacto. Entendido.
Líneas personales. Vimos que el cambio en la prima de renovación bajó un 0,6% en auto. El nuevo negocio bajó un 3% en auto y un 4% en viviendas unifamiliares. ¿Podría hablar un poco sobre el panorama competitivo en las líneas personales? Y ya sabe, con toda esta competencia, ¿cómo están defendiendo el fuerte? ¿Cómo van a mantenerse a flote en lugar de hundirse?
Claro, Andrew. Soy Michael. Quiero decir, creo que usted conoce los comentarios que hice en mis observaciones preparadas son realmente clave para lo que estamos haciendo allí. Y para ser claros, definitivamente no estamos buscando el crecimiento de las primas a cualquier precio en ningún periodo corto de tiempo. ¿Verdad? Nuestro objetivo es hacer crecer este negocio de forma rentable a lo largo del tiempo. Lo hacemos ajustando el precio al riesgo.
Y por eso ve esa actividad en los números de RPC que está mirando, ¿verdad?, en el tercer trimestre de este año, realizamos unos 10 recortes de tarifas en auto. Nuevamente, todavía en ese mismo rango de un solo dígito bajo del que hemos estado hablando. Pero a medida que supervisamos nuestro rendimiento y observamos los costes de siniestros, ajustamos los precios. Así que ese es, sin duda, una palanca que accionamos.
Continuamos realizando inversiones estratégicas en productos, servicios y capacidades que aseguren que tengamos los productos y servicios que nuestros clientes quieren comprar y que nuestros agentes quieren vender. Y luego hacemos bastante trabajo en torno a la gestión de la distribución, asegurándonos de tener a los agentes designados que necesitamos y aprovechando las oportunidades para resolver sus problemas.
Cuando hablo de las oportunidades de consolidación de carteras como ejemplo, cuando trabajamos con un agente o un corredor que tiene problemas con otra aseguradora, y hablamos con ellos sobre trasladar ese negocio a Travelers. Así que hay una serie de cosas que estamos haciendo desde el punto de vista del apetito, la fijación de precios y la gestión de la distribución. Tanto para, ya sabe, defender el fuerte, para usar sus palabras, como también para jugar a la ofensiva y asegurarnos de que estamos aprovechando las capacidades que tenemos para hacer crecer el negocio de manera rentable a largo plazo.
Muy útil. Gracias.
Su próxima pregunta proviene de la línea de Yaron Kinar con Mizuho. Yaron, su línea está abierta. Adelante, por favor.
para ello. Gracias. Buenos días. Quiero empezar quizás con el seguro de ciberseguridad. Dado el auge de Hugging Face, los agentes de IA, y quizás más actividad y capacidades de hacking, ¿es esta una línea de negocio viable para el mercado privado? ¿Necesitan quizás más apoyo gubernamental o más intervención sistémica aquí? ¿Cómo están pensando en eso?
Buenos días, Yaron. Habla Jeffrey. Como ha destacado constantemente el Travelers Business Risk Index, la ciberseguridad es uno de los temas más importantes que enfrentan nuestros clientes. Es una exposición dinámica, lo ha sido, y no hay duda de que los modelos avanzados de IA están sumando a esa dinámica.
Les recordaría que, cuando piensen en nuestra cartera, esta está fuertemente orientada hacia las empresas de mercado medio de la calle principal. Siempre nos hemos centrado en la gestión de límites; si miran dentro de nuestra cartera de negocios, una mayoría sustancial de nuestros límites son de un millón de dólares o menos. Esas cuentas que están por encima de eso se sitúan predominantemente en 5 million o menos, y eso es antes de tener en cuenta cualquier reaseguro que tengamos contratado. Y el ciberseguro siempre ha sido una de nuestras líneas de negocio con mayor reaseguro.
Y lo último que compartiría con ustedes es que realmente hemos invertido mucho en capacidades de control de riesgos, incluida nuestra adquisición de Corvus hace unos años que ya les hemos comentado. No nos limitamos a evaluar estas cuentas en la fase inicial cuando las incorporamos a la cartera. Contamos con capacidades continuas de control de riesgos para ayudarles a gestionar el riesgo. Así que creo que estamos invirtiendo para abordar la exposición en colaboración con nuestros clientes, en muchos sentidos.
Sí, Yaron, en la medida en que fue una pregunta de política pública y una pregunta sobre si necesitamos un respaldo gubernamental, realmente no lo sé. Quiero decir, hay conversaciones activas al respecto ahora, y veremos cómo se desarrolla. De acuerdo.
Y luego, quizás volviendo un segundo al seguro de empresas. Obviamente, veo un poco de ruido trimestre a trimestre. Pero si miro las cifras acumuladas en el año, están estancadas. ¿Es esa una forma justa de pensar en dónde está la empresa hoy y cuáles serían las expectativas de cara al futuro?
Saben, deberíamos empezar con el comentario sobre el ruido. Quiero decir, estas son cifras espectaculares y, por lo tanto, realmente no hay ruido en ellas. Hay, como siempre, un montón de factores positivos y negativos. Algunas cosas son favorables. Otras cosas van en sentido contrario. Pero esta es una cifra espectacular.
Sí. Y creo que, como saben, en relación con el comentario anterior de Alan sobre la cifra de ventas, no vamos a dar previsiones sobre las expectativas del ratio combinado en ninguno de los segmentos, más allá de reiterar que la rentabilidad del negocio es realmente sólida. Estamos generando niveles récord de ingresos por suscripción subyacentes y creemos que eso tiene cierta durabilidad.
De acuerdo. Y solo para que quede claro, no me refería a ruido, ¿verdad? Me refería a puntos a favor y en contra de su argumento. Gracias por la aclaración.
Sí.
Tenemos tiempo para una última y esa pregunta viene de la línea de Meyer Shields con Citi. Matthew, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Hola. Buenos días. Supongo que la pregunta que tenía era que estamos viendo, a nivel de la industria, un mayor escrutinio de las prácticas de liquidación de siniestros en general. Hay algunos litigios en Oklahoma, California, obviamente, han estado activos.
Yo solo... Sé que sus prácticas de siniestros son únicas para su empresa y la industria no es necesariamente representativa de ustedes. Pero tengo curiosidad sobre cómo enmarcarían el riesgo del escrutinio continuo de las prácticas solo desde una perspectiva regulatoria; tengo la disminución de valor en la parte posterior de mi mente como una especie de... No sé si sea la analogía correcta, pero algo similar donde las prácticas de siniestros fueron escrutadas y se vieron algunos cambios a raíz de ello, tanto en términos de cobertura como en cómo operan las empresas.
Sí. Matt, permíteme empezar. Y mencionaste nuestra práctica, debería decir que ha habido un par de artículos recientemente sobre esto; en uno no aparecimos en absoluto, y en el otro, nos presentaron de manera bastante favorable. Así que solo quiero distinguir eso de lo que está ocurriendo allá fuera.
¿Quieres hablar sobre los casos cercanos a eso y las cosas que podrían impactar en ello, Michael?
Sí. Claro. Quiero decir, creo que, ya sabes, esos dos artículos se centraron realmente en los porcentajes de casos cerrados sin pago entre las distintas aseguradoras. En relación con el punto de Alan en ese primer artículo, nos vimos favorablemente. Dicho esto, comparar los porcentajes de casos cerrados sin pago entre las distintas aseguradoras es muy frágil. La definición de las reclamaciones cuando se establecen, por qué se establecen, qué las hace pagadas con o sin pago, o cerradas con o sin pago, varía de un asegurado a otro solo desde un punto de vista definicional.
Pero, por ejemplo, puedes tener una reclamación presentada y que la pérdida esté por debajo del deducible como motivo por el cual esa reclamación se cierra sin pago. Y luego, para tu pregunta más amplia sobre, ya sabes, ver estos casos en Oklahoma y otros lugares contra otras aseguradoras, sus prácticas de gestión de reclamaciones, ya sabes, solo refuerza el comentario de Alan. Quiero decir, tenemos prácticas de gestión de reclamaciones bien establecidas. Se basan en la filosofía de pagar lo que debemos, ofrecer una experiencia de cliente excepcional y hacerlo de la manera más eficiente posible. Y yo diría que nuestra gestión y organización de reclamaciones es la mejor del sector. Estamos orgullosos de ello. Escuchamos de nuestros agentes y corredores que es una de las razones por las que están orgullosos de representar y vender Travelers. Así que creo que tenemos una base muy sólida en ese espacio.
Matt, con todo eso dicho, permíteme intentar responder a tu pregunta.
Somos una empresa muy activa en el esfuerzo por ser un intermediario honesto ante las capitales estatales, los comisionados de seguros y los medios de comunicación. Y nuestra asociación comercial es muy activa en esos mismos lugares, asegurándose de que educamos a la gente y de que comprendan el buen trabajo que realiza esta industria, los miles de millones de dólares que pagamos, la rapidez con la que los pagamos y los servicios de control de riesgos que proporcionamos. Por lo tanto, estamos muy atentos a esto como un tema de interés y estamos muy comprometidos a hablar de ello.
Agradezco eso. Bueno, si pudiera colar una última y una última 1, error mío, me equivoqué al hablar. Es decir, ¿es justo decir entonces que cuando piensan en crear puntos de referencia para medir el rendimiento de su organización de siniestros y cómo la organizan, eso es un esfuerzo interno en lugar de depender de terceros para dar forma a las prácticas y objetivos, etcetera?
No estoy seguro de la pregunta, pero nosotros... quiero decir, ciertamente tenemos nuestros puntos de referencia internos, ya sabe, y nuestros objetivos de nivel de servicio. Por ejemplo, nuestro objetivo es cerrar el 90% de los siniestros en un plazo de 30 días después de cada catástrofe. Y a lo largo de un año, alcanzamos rutinariamente ese objetivo. Pero nuestro verdadero objetivo es pagar lo que debemos y pagarlo rápidamente. Y somos muy disciplinados en cuanto a eso.
Sí. Eso es justo. Lo siento. He destrozado la pregunta. En realidad me refería a que la fuente de parte de los litigios, al menos, es el uso de consultores externos para dar forma a las políticas, procedimientos y otros incentivos dentro de la organización, y eso parece contrario a, al menos, mi recuerdo histórico y mi experiencia con su empresa.
Sí. Ya sabe, nosotros y otros nos esforzamos por utilizar los datos que tenemos sobre el buen trabajo que realizamos para refutar algunos de los datos que otros están utilizando para intentar presentar el argumento contrario. Creo que esta industria es altamente responsable y disciplinada, y utilizamos los datos que tenemos para demostrarlo. Se lo agradezco. Gracias.
para ello. Gracias. Hemos llegado al final de nuestra llamada. Ahora devolveré la palabra a Abbe F. Goldstein para las palabras de clausura.
Muchas gracias por acompañarnos hoy. Como siempre, si hay alguna pregunta de seguimiento, por favor póngase en contacto con relaciones con los inversores, y que tengan un buen día.
Con esto concluye la llamada de hoy. Gracias por asistir. Ya pueden desconectarse.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.