[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta de hoy será de Theresa Chen, de Barclays.

Soy Francois. Solo diré algo a muy alto nivel y luego le pasaré la palabra a Tina. La dinámica en Alberta es similar a la dinámica en toda nuestra huella operativa. Y como han visto, hemos incrementado nuestras previsiones a 51 Bcf al día de crecimiento en todo el continente para 2035.

Una parte cada vez mayor de esa demanda de gas proviene de la generación de energía. Y gran parte de esa oportunidad se encuentra, sin duda, en Alberta, pero también en el Heartland de los EE. UU. Y, por supuesto, tenemos una fuerte presencia establecida en ambas regiones. Te cedo la palabra, Tina.

Sí. Gracias, Francois. Theresa, en cuanto a tu pregunta específica sobre Canadá, estamos observando crecimiento en múltiples sectores. Francois mencionó en sus palabras de apertura una demanda incremental de entre 8 y 10 Bcf.

Para atender esa demanda, disponemos de aproximadamente media docena de ofertas de servicios en el mercado que suman un total de unos 1 Bcf por día de capacidad, abarcando tanto el lado de recepción como el de entrega de NGTL y cubriendo puntos de exportación e intra-Alberta. Por lo tanto, estas ofertas funcionan como un indicador muy útil de la señal de demanda e informan directamente nuestras conversaciones sobre nuestra próxima fase de crecimiento para NGTL.

En cuanto a la demanda a corto plazo dirigida a través de la oferta del área de Greater Edmonton para 2029, observamos una acogida del mercado muy sólida, y tenemos una expansión por fases de 2030 a 2032 que va a desbloquear más de 1 Bcf de oportunidades de intra-basin y de egreso.

Estamos observando un fuerte interés en las ofertas con demanda tanto en el egreso como en el intra-basin, y estamos utilizando estos datos de mercado para fundamentar nuestras discusiones sobre la próxima fase de crecimiento en todo Canadá.

Theresa, soy Tina de nuevo. Como mencionamos, estamos muy contentas de haber firmado un acuerdo de precedencia con un gran cliente ancla para nuestra expansión de Crossroads; prevemos sancionarlo en el cuarto trimestre de este año.

Estamos observando una actividad de mercado significativa en toda la región del Midwest, lo cual respalda nuestra tesis de inversión general. Estamos previendo un crecimiento de la demanda de unos 5 a 6 Bcf en todo el Midwest, lo que representa una expectativa de crecimiento interanual de aproximadamente 2 Bcf hasta el año 2035.

Somos el mayor operador en varios estados del Medio Oeste, incluidos Ohio, Wisconsin, Michigan e Indiana, y nuestra presencia nos proporciona una capacidad de suministro muy sólida en esos centros de demanda clave. Desde un punto de vista competitivo, la permanencia y la integración son fundamentales en este mercado. Por tanto, la combinación de nuestros sistemas Columbia y Crossroads, Northern Border y Great Lakes nos otorga una presencia altamente ventajosa.

Desde la perspectiva de la expansión de Crossroads, avanzaríamos a través de la siguiente fase de discusiones y homologación, y esto se ajustará a nuestro múltiplo de construcción de 5 a 7x.

La siguiente pregunta vendrá de Praneeth Satish, de Wells Fargo.

Sí. Praneeth, soy Sean. Yo me encargo. Gracias por una buena pregunta. Tenemos mucho capital de crecimiento reflejado en muchas diapositivas. Permítame desglosarlo un poco para usted.

En cuanto a su pregunta sobre las aprobaciones pendientes, la forma de interpretarlo es la siguiente: en la página 7, mostramos unos 700 millones de dólares que han sido sancionados. Es decir, 700 millones se han trasladado de "pendientes" a "sancionados". Y luego, al volver a la página 13, verá que nuestras aprobaciones pendientes han subido. Y sí, son cifras redondeadas, principalmente Crossroads. Y le diría que va a ser ligeramente superior a 1.000 millones de dólares, pero en cifras redondeadas, tiene usted toda la razón.

En cuanto a la segunda parte de su pregunta sobre el inventario de proyectos potenciales, lo que estamos denominando "origination" en nuestro nuevo gráfico de la página 13. Sí, mire, consideramos importante incluirlo realmente en la diapositiva este trimestre porque está creciendo bastante rápido. Como usted señaló, 20 mil millones de dólares este año en "origination" en años, como puede ver en el gráfico de barras sombreadas, y una gran parte de eso queda fuera de 2030 y años posteriores. Principalmente energía, como dijimos, 2/3,

y luego, geográficamente, la forma en que... la regla general que les daría sobre esos 20 mil millones es que aproximadamente 2/3 de esa cifra corresponden a EE. UU. dentro de esos gráficos de barras por segmento de clientes. Y en relación con los comentarios de Francois anteriormente, tenemos bastante actividad en NGTL tanto en el lado del productor como en el de la demanda. Por lo tanto, alrededor de 1/3 de ese capital está previsto actualmente para los mercados canadienses.

Praneeth, soy Francois. Yo responderé a esa pregunta. Agradezco la consulta. Es algo que nos entusiasma mucho a nosotros también. Mire, tenemos iniciativas de prueba de concepto en toda la organización. Yo diría que en segmentos de tubería bastante pequeños, de tipo 100 kilómetros aquí, 100 kilómetros allá. No, no se puede extrapolar linealmente porque elegimos algunas de las áreas de menor dificultad donde pensamos que habría un mayor potencial.

Quizás un poco más de detalle sobre cómo estamos gestionando esto. Nuestros equipos en toda la compañía compiten por el capital para implementar las soluciones de AI en sus regiones. Por lo tanto, tienen que presentar casos de negocio. Tienen que comprometerse con resultados y, tras ello, reciben una asignación de capital. Es una forma fundamental y sólida, con responsabilidades para entregar resultados, de determinar cuál es el potencial. Realmente estamos en la fase inicial de ese proceso. Lleva tiempo que la gente llegue a comprender que así es como queremos hacer las cosas.

Y, por lo tanto, solo tenemos un objetivo a corto plazo para 2026 de 100 millones de dólares de EBITDA incremental relacionado con la IA, y estamos en camino de alcanzarlo este año, habiendo recorrido aproximadamente la mitad con dos trimestres ya transcurridos.

Esperamos poder articular ese potencial con más detalle, con suerte, para nuestro plazo de noviembre y hasta, digamos, 2030, pero necesitamos que el proceso en el que los equipos presentan los casos de negocio y compiten por capital nos informe al respecto. Por lo tanto, todavía es un poco pronto para proporcionar ese tipo de detalle, pero manténganse atentos. Nuestra intención, cuando proporcionemos dicho detalle, es hacerlo con muchos puntos de prueba e información de respaldo.

La siguiente pregunta vendrá de Aaron MacNeil, de TD Cowen.

Aún está por determinar. Las temporadas de apertura, Aaron, que estamos llevando a cabo tienen como objetivo medir de una manera mucho más detallada y granular el nivel de demanda del servicio, desglosado específicamente en diferentes regiones y áreas de servicio.

Como mencionó Tina, estamos observando una mayor demanda y, de hecho, estamos considerando la posibilidad de ampliar algunas de las ofertas en intra-Alberta que estamos llevando a cabo.

En paralelo a ello, estamos manteniendo conversaciones con nuestros clientes sobre un marco de inversión. Aún nos encontramos en las etapas iniciales de dichas discusiones, pero esperamos tener algunos avances que informar para finales de año.

Aaron, soy Sean. Yo me encargo de esa pregunta, que es muy buena, y gracias por adelantar la enseñanza de Bruce; ese es un punto de inflexión importante aquí para entender el capital de crecimiento en GasCo. Permítanme describir el marco de trabajo que estamos utilizando, un marco de tres partes, y podemos profundizar un poco en ello. Financiación del capital de crecimiento, marco de tres partes. La primera es, miren, el compromiso de mantener un apalancamiento de 4.75 o mejor; eso es un compromiso firme, ¿verdad? Y nuestro plan de desapalancamiento orgánico durante los últimos dos años y los próximos dos nos posicionará muy bien para ese aumento del capital de crecimiento que se observa hacia 2029 o 2030. Y esto nos lleva directamente al momento en que surgirá esa necesidad de financiación. Podría ser en 2029 o en 2030, pero creo que también se está empezando a vislumbrar cómo será la década de 2030.

Y permítanme volver a esa diapositiva de Bruce. Los años críticos para el programa Bruce MCR son 2031 y 2032, cuando las últimas 2 unidades completen su programa MCR. Así que —y lo que Bruce nos desbloquea es otro capital de crecimiento de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares al año, ¿verdad?—, por lo tanto, ese 2031 y 2032 es una adición increíblemente potente por parte de Bruce. Tenemos esta ventana de 2 o 3 años entre 2029 y, digamos, 2030 o 2031, que es lo que realmente estamos resolviendo para dar soporte a Tina y Greg.

Y la jerarquía de las fuentes de financiación, si analizamos esa ventana de 3 años, de 2029 a 2031 antes de que Bruce realmente entre en juego, es, obviamente, simplemente el efecto compuesto de las ganancias de EBITDA que estamos generando para ustedes trimestre tras trimestre, y que en paralelo impulsa los mejores proyectos hacia nuestras categorías de sanción. Los mejores múltiplos de construcción generan, obviamente, la mayor cantidad de flujo de caja. Y miren, si tenemos un crecimiento tal en esa ventana de 2029, 2030, 2031 que exista una brecha de financiación, tenemos un par de palancas que podemos accionar, ¿verdad? Obviamente, ya sea desde una rotación de capital o cualquier otro tipo de mercado de capitales.

Pero lo que tenemos —tenemos 2 o 3 años para resolver—, ¿hasta dónde llega ese capital de crecimiento? ¿Cuántos años antes entra en juego el flujo de caja de Bruce? Y, en última instancia, ¿cuál es el coste de capital más bajo el año anterior en base a un dólar por acción? Ese es el marco de trabajo. Y creo que, como dije, durante el próximo año o dos, a medida que veamos realmente cómo serán el '29 y el '30, ese es el tiempo que tenemos para resolver esa solución de financiación de menor coste y mejor valor por acción.

La siguiente pregunta vendrá de Jeremy Tonet, de JPMorgan.

Gracias, Jeremy. Mira, estamos en medio de estas conversaciones con nuestros transportistas. Estamos escuchando mucho. Por lo tanto, no quiero adelantar ninguna de las discusiones que estamos manteniendo con ellos. Lo que sí diré es que existe un marco regulatorio de apoyo con menor riesgo en Canadá que el que tenemos en los U.S. en términos de protecciones sobre el capital, coste de la deuda, determinantes de facturación, etcétera.

Y también sabemos que si queremos obtener mayores rendimientos, tendremos que ganárnoslos. Por eso, estamos trabajando con nuestros clientes para analizar vías como los servicios auxiliares o cualquier ahorro de costes que podamos materializar para compartirlos y crear una situación de beneficio mutuo. Lo importante aquí es mantener nuestro enfoque en ofrecer a nuestros clientes lo que necesitan, que es el crecimiento intra-basin y el crecimiento hacia los puntos de exportación.

Y sí quiero y prefiero ver cierto equilibrio en nuestra asignación de capital desde una base geográfica. No se trata simplemente de dónde proviene discretamente el proyecto con el IRR más alto. Se busca cierta diversificación de la cartera para lograr una diversificación económica frente a diferentes economías, regímenes regulatorios y entornos de políticas. Por lo tanto, tenemos en cuenta ese equilibrio además del rendimiento específico de proyectos concretos. Todos esos factores entran en la discusión y, en este momento, estamos escuchando mucho.

Jeremy, soy Sean. Yo me encargo de esa pregunta. Mira, creo que parte de lo que estamos viendo en la cartera de México es, sinceramente, no muy distinto a lo que estamos viendo en los U.S. en este momento. Las principales líneas troncales ya están todas construidas.

Estamos viendo que CFE ha puesto en marcha en los últimos 2 años más generación de la que, posiblemente, ha tenido en más de una década. Hay 10 gigavatios de generación a gas. Creo que 5 ya están en servicio, uno más está pendiente para este año y 3 gigavatios están en nuestro sistema.

Como hemos estado comentando, ese mercado de energía de ciclo combinado —principalmente a gas— está creciendo hacia la capacidad de transporte que nosotros y otros hemos construido para ello. Creo que simplemente se trata de ese ciclo de maduración actual en el que la generación se integra en la red de transporte, pero ciertamente se está viendo la entrada de mercados de capital, otros tipos de inversores y empresas estratégicas en el sector.

Así que nos gusta exactamente lo que tenemos. No prevemos que se requieran otras inversiones de gran envergadura en un futuro cercano, aunque ciertamente se están incorporando al portfolio. Así que lo dejaré ahí, ya que está funcionando exactamente como fue diseñado y tal como lo hemos incluido en las previsiones de nuestro outlook.

La siguiente pregunta vendrá de Rob Hope, de Scotia Bank.

Rob, soy Francois. Yo responderé, y quizás tome la segunda parte de esa pregunta primero. Normalmente aprobamos entre 3.000 y 4.000 millones de dólares al año en nuevos proyectos. Estamos a mitad de año y ya estamos en el límite inferior de ese rango. Si sumamos la posibilidad y nuestra expectativa de aprobar Crossroads en el cuarto trimestre, que será un proyecto considerable por sí solo, además de algunos de los otros proyectos que tenemos en marcha en EE. UU. y en Canadá, es muy probable que alcancemos entre 6.000 y 8.000 millones de dólares en capital aprobado para 2026, lo que sería un gran resultado y cumpliría con nuestros objetivos ambiciosos. Con respecto a la primera parte de su pregunta. Yo... lo siento.

Sí, yo me encargo de esa primera parte. Creo que su pregunta estaba relacionada con lo que se requiere para obtener la sanción. Y en cuanto a los proyectos en fase de originación, ya hemos hablado de Canadá y de parte del crecimiento de la demanda que estamos viendo allí.

En EE. UU., tenemos, como hemos comentado anteriormente, unos 14.000 millones de dólares de capital bajo originación, con una capacidad de entre 10 y 11 Bcf centrada en la generación de energía, la demanda de centros de datos, las conversiones de carbón a gas, etcétera.

Y llevamos a cabo un proceso riguroso para sancionar nuestros proyectos, mediante conversaciones detalladas con nuestros clientes, asegurando así que generamos el máximo valor para nuestros accionistas. Creo que el siguiente paso es la aprobación de la expansión de Crossroads.

Hoy hemos hablado de nuestro proyecto de capacidad de Central Virginia y de nuestro proyecto Clark, que son proyectos importantes para nosotros en nuestros sistemas Columbia Gas y Columbia Gulf. Tenemos la intención de desarrollar más proyectos de este tipo durante los próximos trimestres y de seguir nuestro proceso con disciplina antes de anunciar los proyectos.

Sí. Lo siento, Rob, al responder a la segunda parte de la pregunta, perdí el hilo de la primera, así que Tina me ayudó con eso.

Así que aceptaré eso. Estamos supervisando activamente todos nuestros recursos de la cadena de suministro, ya sea el equipo físico, la selección de contratistas o los recursos humanos, tanto internos como externos. Adoptamos un enfoque muy estratégico en el proceso de la cadena de suministro.

Hasta la fecha, en lo que respecta a nuestros proyectos de oleoductos, hemos asegurado todo el equipo de nuestras líneas para todo lo que se ha aprobado hasta ahora. Estamos negociando con muchos de nuestros proveedores para garantizar que todo nuestro equipo esté disponible a tiempo para que nuestros proyectos entren en servicio de acuerdo con los anuncios que hemos realizado.

Adoptamos un enfoque muy proactivo en nuestro mercado de contratistas, desarrollando alianzas estratégicas que nos permiten mantener a algunos de nuestros contratistas de primer nivel trabajando proyecto tras proyecto.

Por lo tanto, tenemos mucha confianza en nuestra capacidad para ejecutar nuestros proyectos a pesar de los retos en la cadena de suministro, y no prevemos ningún problema relacionado con nuestras fechas de entrada en servicio ni situaciones en la cadena de suministro que pudieran afectar a dichas fechas.

La siguiente pregunta vendrá de John Mackey, de Goldman Sachs.

John, sí, gracias por la pregunta. Mire, los componentes de los vientos de cola son fundamentalmente del mismo tipo año tras año. Es un poco difícil captar cuánto apalancamiento operativo estamos obteniendo de cada pieza de equipo a lo largo de los 94.000 kilómetros de tubería y las 650 bahías de almacenamiento. Y cuando los equipos tienen una disponibilidad tan alta y se cuenta con el crecimiento de la demanda fundamental y un poco de volatilidad en el mercado, esta infraestructura simplemente —francamente— cumple y supera las expectativas de diferentes maneras en diferentes años. Así que eso es lo que le diría que es el mayor viento de cola.

El otro elemento que estamos empezando a observar es que hemos mencionado la optimización comercial y la innovación. Mira, disfrutamos de nuestros contratos take-or-pay de 20 años, pero también estamos viendo, en el frente de la innovación, que las oportunidades de demanda de los clientes están cambiando muy rápidamente. Por lo tanto, cuando un cliente ve una oportunidad de generación de beneficios, pero necesita desplazar en el tiempo o reconfigurar parte de ese contrato take-or-pay de 20 años, tenemos capacidad de maniobra. Podemos mover capacidad. Podemos mover regiones para respaldar las oportunidades de captura de valor del cliente y obtener nuestra parte justa. Y se está viendo un poco de eso incluso en 2026, sumado a las condiciones meteorológicas del primer trimestre. Así que esos son realmente dos factores importantes que están impulsando el EBITDA.

Y luego, al llegar al 28, un par de los otros factores más allá de los casos de tarifas estándar de los que hablamos, en los que generalmente hemos tenido un historial bastante bueno en los últimos 2 años. El principal es simplemente la continuidad de los proyectos, sí, algo sencillo —que suena sencillo—. Cumplir con los plazos y con estos múltiplos de construcción de 5 a 7 es una palanca muy potente, ¿verdad? Y, obviamente, cuánto EBITDA generamos por cada dólar invertido. Y, por ahora, todo va bien con nuestra campaña de 26, que empezará a verse en el 28 y podría alcanzar el extremo superior si los equipos de Tina continúan haciendo lo que hacen.

Así que eso es, en cierto modo, una visión general que complementa lo descrito por Francois sobre parte de la tecnología y la innovación en IA, que sin duda también nos está mostrando signos de recuperación.

Gracias, John. Empezaré por ahí y luego le pediré a Greg que aporte algunos comentarios. Sí, la respuesta es sí. En la medida en que exista la oportunidad de satisfacer competitivamente las necesidades de un cliente de centros de datos a través de un tramo lateral corto que pueda ser desarrollado por nuestra rama no regulada en un plazo más rápido y con una tarifa atractiva que les ayude a desarrollar su proyecto al ritmo que han dictado para su estrategia, ese tipo de situaciones pueden presentarse.

Otra cosa interesante es que estamos viendo que muchas de las regiones en North America tienen políticas de "bring your own power" o clases de tarifas para grandes consumidores para asegurar que no haya impactos inflacionarios en otras clases de clientes. Estamos observando una tendencia en los data centers hacia PPAs más largos y contratos "take-or-pay" de energía que están empezando a migrar hacia lo que yo llamaría el rango de nuestras preferencias de riesgo.

Así que no creo que deban esperar que necesariamente aprobemos proyectos de energía detrás del medidor por decenas de miles de millones de dólares, pero hay una oportunidad para nosotros, particularmente en Alberta. Y quizás le pida a Greg que proporcione un poco más de detalle.

Claro. Gracias, Francois. Y agradezco la pregunta, John. En Alberta, solo como recordatorio, tenemos una presencia muy única a medida que empezamos a analizar; tenemos la potencia, hemos estado en el mercado durante más de 30 años. Tenemos almacenamiento de gas. Tenemos gas no regulado. Tenemos gas regulado.

Así que, cuando piensan en lo ocurrido hace un par de semanas en Stampede, no he visto a tantas empresas tecnológicas patrocinando los eventos, y vimos el primer anuncio de un gran centro de datos. Ese es el beneficio de nuestra huella.

Y creo que a medida que empecemos a ver la llegada de más personas, tenemos el gas más barato de toda Norteamérica. Esto nos dará algunas de esas oportunidades para trabajar en todos los verticales y encontrar formas de, como dice Francois, cómo vamos a optimizar el sistema y lograr que nuestros niveles de riesgo-retorno nos permitan competir con capital frente al negocio del gas.

La siguiente pregunta vendrá de Maurice Choy con RBC Capital Markets.

Gracias por la pregunta, Maurice. Habla Tina. Hemos incrementado nuestra previsión de demanda de este año respecto al anterior. Creo que el año pasado fue de 46 Bcf y este año será de 51 Bcf por día durante los próximos 10 años. Y esto se debe principalmente al gas de alimentación para LNG. Estamos viendo un aumento allí de unos 28 Bcf por día; en la generación de energía, 16 Bcf por día; y en el sector industrial, un aumento de 4 Bcf por día.

La mejora respecto a nuestra última previsión se debe principalmente al sector de la generación de energía. Ahora esperamos que la generación mediante gas en Norteamérica aumente desde las previsiones anteriores de 54 Bcf por día hasta los 60 Bcf por día para 2035. Existen diversos factores que influyen en ese crecimiento de la demanda, incluyendo la demanda acelerada de los centros de datos de unos 15 Bcf, una electrificación de base más amplia y las conversiones de carbón.

Y por lo tanto, un elemento clave de este panorama de crecimiento de la demanda es que esta no es uniforme. Lo importante aquí es que la demanda favorece el Heartland de EE. UU., el oeste de Canadá y México, donde tenemos posiciones consolidadas; aproximadamente el 60% del crecimiento incremental de la demanda se producirá en los estados y provincias donde operamos.

Y del mismo modo, en el lado de la oferta, se espera que para 2035 aproximadamente el 60% del suministro de gas provenga de cuencas conectadas a TC, notablemente un incremental combinado de 18 Bcf de Appalachia y WCSB. Todo esto se traduce directamente en la profundidad de nuestras actividades de originación y en nuestro backlog.

Maurice, soy Sean. Añadiré algo a la primera parte de esa pregunta. ¿Habríamos hecho algo diferente hace 2 años que hoy? Y la respuesta a eso es no.

Creo que, si desglosamos el punto de Tina sobre todo eso del LNG, la pregunta sería: ¿íbamos a entrar en el negocio del LNG viendo ese crecimiento? No. ¿Íbamos a dar servicio al negocio del LNG? Sí.

Creo que la potencia es, a veces, la cuestión. Y para nosotros, y con suerte se explique hoy cuando mostremos nuestro backlog de $20 billion, cuando estamos creciendo entre 5 y 7 veces en el negocio principal con equipos que son los mejores del sector en esa tarea, esa ha sido y sigue siendo la mejor oportunidad de creación de valor que creemos ofrecer a los accionistas.

Así que, en cierto modo, se trata de mantener el rumbo y la concentración. La misma estrategia, las mismas respuestas hoy que las que habrían sido hace 2 años. Espero que esto tenga sentido.

Yo me encargo de esa, Maurice. Creo que es justo decir que, como mencioné anteriormente, con algunas de las políticas de las PUC y los gobiernos en diversas jurisdicciones, se están introduciendo conceptos como "bring your own power" o diferentes categorías de tarifas para asegurar que no haya subsidios cruzados de tarifas. El mercado, los desarrolladores de centros de datos y los hyperscalers están aprendiendo sobre la marcha. Obviamente, el suministro de energía es un factor determinante muy importante para que puedan implementar sus estrategias.

Cuando observamos el Heartland de EE. UU., por ejemplo, aproximadamente 15 estados, solo hay 2 o 3 que realmente han explorado la posibilidad de poner en pausa el desarrollo de centros de datos. En 2 de esos estados, dichas propuestas fueron rechazadas. Y en el tercero, está bajo consideración, pero no parece tener mucha tracción. Por lo tanto, yo diría que el problema de los centros de datos que mencionó es específico de la región. Y al analizar nuestra huella, no hemos visto que esto ralentice el crecimiento de nuestra cartera de proyectos de desarrollo.

El comentario anterior al que se hizo referencia sobre la aprobación de proyectos es dinámico porque nuestros clientes, las empresas de servicios públicos, tienen que ser dinámicos por sí mismos para competir por la carga y asegurarse de responder a las consideraciones y preguntas de las partes interesadas a medida que avanzan. A menudo, esto puede afectar la cronología de la aprobación, en lugar de determinar si un proyecto será aprobado o no. Hay mucho que desglosar ahí, pero creo que para nosotros, en realidad no ha frenado nuestra visión sobre nuestras perspectivas de crecimiento a largo plazo.

La siguiente pregunta será de Robert Catellier, de CIBC.

Claro. Te escucho directamente, Robert, soy Greg. Primero, de hecho, quería dar un reconocimiento mientras tengo el micrófono. Tuvimos un gran desempeño de nuestros equipos, tanto en Bruce como en nuestro equipo de potencia desde una perspectiva operativa. Habrás visto el anuncio de que la Unit 3 se activó antes de los comentarios de Francois.

Pero también quería añadir, ya que esto dará paso a la conversación sobre Bruce, que seguimos viendo que la Unidad 6, tras su remodelación, funciona con menos del 1%, lo cual es de nivel mundial y líder en el sector. Así que este es el tipo de rendimiento que realmente nos da tranquilidad a medida que empezamos a considerar la expansión de Bruce y el valor de nuestro equipo de gestión de Bruce.

El próximo tramo de financiación de $300 millones nos cubrirá eficazmente hasta que estemos más cerca del final de la década.

Ha mencionado un par de las tareas que estamos realizando. Estas son actividades previas a la alimentación (pre-feed). Se trata de la selección de tecnología, ingeniería inicial y compromiso y consultoría externa. Seguiremos con la parte de selección de tecnología, que probablemente se extienda hasta el próximo año, antes de que empiece a ver una selección concreta en esa área.

Pero en general, sigo muy entusiasmado con la oportunidad. Este es el mejor emplazamiento nuclear de Canadá. Contamos con la mano de obra cualificada y la cadena de suministro aseguradas. Es más de un 95% canadiense. Por lo tanto, sigamos enfocándonos realmente en impulsar ese proyecto y llevarlo a buen término.

Lo siento, se me ha pasado eso, Robert.

Las tasas de interrupción forzosa. 2003, 1%.

Robert, soy Francois. Yo me encargo. No señalaría necesariamente la salida de LNG como la única fuente de absorción del gas asociado. Como vimos con la llegada de los centros de datos en la provincia, existe un gran potencial de crecimiento de la demanda interna. Y, por supuesto, tenemos la red de NGTL, lo que llamamos nuestras tuberías en EE. UU., que funciona como el guante de receptor para ese gas en el Pacífico Noroeste a través de la Frontera Norte hacia el Medio Oeste y luego hacia Ontario y puntos al este.

Por lo tanto, preveo que expandiremos todos nuestros sistemas en todas las direcciones y que seremos capaces de absorber el gas incremental asociado para producir el condensado necesario para aumentar la producción de las arenas bituminosas. Un ejemplo de ello es nuestro acuerdo de transporte principal (mainline settlement), que fue aprobado recientemente por el regulador; esto añadirá unos 350 millones de pies cúbicos diarios de capacidad por una inversión de capital de 200 millones de dólares, lo cual es extremadamente eficiente. Y ese es solo un punto de prueba o ejemplo de cómo vamos a poder mover gas a través de todo el sistema para absorber la producción incremental.

Por supuesto, nos encantaría ver más exportaciones de LNG desde la costa oeste. Nos animan los avances en LNG Canada Phase 2. Desde la barrera, observar lo que está ocurriendo con el proyecto Ksi Lisims también es alentador. Y esperaría ver más por venir, la próxima ola de exportaciones de LNG más allá de esos proyectos en la década de 2030.

La siguiente pregunta vendrá de Ben Pham con BMO Capital.

Ben, soy Sean. Me encargo yo. En cuanto a cómo se verá ese gráfico de sectores, bueno, solo como comparación trimestral, verbalmente estábamos viendo una cifra de 15 mil millones de dólares a principios de este año, y nos hemos sentido obligados a mostrarles ahora los más de 20 mil millones, dada la cantidad de formación de capital que estamos empezando a ver a principios de la década de 2030.

Miren, tenemos la esperanza de que esa cifra siga creciendo. Los fundamentos, particularmente en el negocio de Tina en el lado de pipeline, son ciertamente indicativos de esta nueva normalidad que estamos viendo en el run rate.

Diría que probablemente sea un poco pronto para determinar exactamente qué cifra es esa de forma sostenida o estable, pero sí creo que el desglose que os estamos mostrando es, sin duda, una cartera dominada por la potencia en el periodo posterior a 2030. Dadnos otro trimestre o dos, pero intentaremos refinar esto para vosotros lo mejor posible a medida que el elemento dinámico que mencionamos se consolide en los próximos 6 a 12 meses.

Sí. Esto es lo que más me gusta hacer, Ben. Apoyar a Tina y a Greg con el capital para el crecimiento. Mira, la jerarquía que describimos, mira, al final del día es, en última instancia... tenemos un límite de un dólar por acción contra el cual medimos absolutamente todo. Y el beneficio de lo que estamos viendo en el mercado ahora mismo, en el lado del EBITDA. Esa es, obviamente, nuestra prioridad principal en términos de jerarquía.

A medida que empiecen a observar la rotación de capital, los grados de inversión, los híbridos o cualquier otra cosa, todos esos mercados de capitales —y incluiré el crédito privado en ello— son increíblemente constructivos, ¿verdad? Estamos en niveles de tensión récord en todos los mercados en los que participamos. Y, cada vez más, se está viendo incluso el crédito privado en el rango del 5% o 6% dentro de nuestros híbridos, y ciertamente bien dentro de nuestro capital ordinario.

Así que es simplemente que tenemos muchas opciones y muchas palancas en un par de años para intentar resolver eso. Así que es exactamente eso: nos vamos a tomar nuestro tiempo y vamos a observar cómo evoluciona ese gráfico de sectores de 20.000 millones de dólares y, probablemente, con un año de antelación, sin prisas ni factores de presión que nos obliguen a hacer nada antes de lo estrictamente necesario para respaldar el capital de crecimiento, particularmente en '29 y '30. Por lo tanto, creo que 2028 será realmente el año en el que empecéis a ver cómo ponemos las cosas en marcha dependiendo de cómo se presenten '29 y '30 y luego Bruce y '31, y cómo pueda ser esa solución de equilibrio de capital.

Damas y caballeros, con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Si tienen más preguntas, por favor pónganse en contacto con el departamento de Relaciones con Inversores de TC Energy. Ahora me gustaría ceder la palabra al Sr. Gavin Wiley para sus palabras de clausura. Adelante, por favor.

Operador, muchas gracias, y gracias a todos por participar esta mañana con sus excelentes preguntas. Es posible que no hayamos podido responder a todas las preguntas, así que, por favor, pónganse en contacto con el equipo de Investor Relations. Siempre estaremos encantados de ayudarles.

Nuevamente, gracias por su interés en TC Energy, y quedamos a la espera de nuestra próxima actualización a principios de noviembre. Gracias.

Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Pueden desconectar sus líneas. Gracias por su participación y que tengan un buen día.