Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de Trinity Industries finalizado el 30 de junio de 2026. Tengan en cuenta que el evento de hoy está siendo grabado.

Antes de comenzar, permítanme recordarles que la conferencia telefónica de hoy contiene declaraciones prospectivas, según se definen en la Private Securities Litigation Reform Act de 1995, e incluye declaraciones relativas a estimaciones, expectativas, intenciones y predicciones sobre el rendimiento financiero futuro. Las declaraciones que no sean hechos históricos son de carácter prospectivo. Se remite a los participantes al Form 10-K de Trinity y a otros documentos presentados ante la SEC para obtener una descripción de ciertos problemas y riesgos comerciales, cualquiera de los cuales podría causar que los resultados o consecuencias reales difieran materialmente de los expresados en las declaraciones prospectivas.

Ahora me gustaría ceder la palabra a Leigh Anne Mann, Vice President of Investor Relations.

Gracias, operador. Buenos días a todos. Les agradecemos que nos acompañen en la conferencia telefónica de resultados financieros del segundo trimestre de 2026 de la compañía. Nuestras declaraciones preparadas incluirán comentarios de Jean Savage, Chief Executive Officer y President de Trinity; y de Eric Marchetto, Chief Financial Officer de la compañía. Realizaremos una sesión de preguntas y respuestas tras las declaraciones preparadas de nuestros directivos.

Durante la llamada de hoy, haremos referencia a ciertas métricas financieras no GAAP. Las conciliaciones de las métricas no GAAP con las medidas GAAP comparables se encuentran en el apéndice de las diapositivas trimestrales para inversores, las cuales están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores en www.trin.net. Estas diapositivas se encuentran en la sección de Events and Presentations del sitio web, junto con el EventLink de la conferencia de resultados del segundo trimestre.

La grabación de la llamada de hoy estará disponible desde las 10:30 a. m., hora del Este, hasta la medianoche del 6 de agosto de 2026. La información sobre la grabación está disponible en la sección de Events and Presentations de nuestro sitio web de Investor Relations. Ahora es un placer ceder la palabra a Jean.

Gracias, Leigh Anne Mann, y buenos días a todos. El beneficio por acción del segundo trimestre procedente de las operaciones continuas fue de $1.25, lo que refleja la culminación con éxito de nuestra transacción de asociación con Napier Park, junto con los vientos en contra en la ejecución de Rail Products, que son específicos y transitorios. La ganancia de Napier fue de $132 millones antes de impuestos y demuestra el valor implícito que hemos estado construyendo en nuestra flota. También es prueba de lo que esta plataforma fue diseñada para hacer: generar beneficios de forma rentable a lo largo del ciclo y convertir el valor de los activos tangibles en retornos para los accionistas.

Rail Products se situó por debajo de las expectativas con un margen operativo del 1,3%, debido a 2 partidas específicas que cuantificamos en 270 puntos básicos. El segmento de Leasing continuó con un buen desempeño. La utilización de la flota se mantuvo en el 97,3%. Las tarifas de arrendamiento aumentaron. Rail Products cerró el trimestre con una cartera de pedidos de $1.6 billion y un ratio book-to-bill ligeramente inferior a 1x. La señal de demanda está presente. Y en base a los últimos 12 meses, nuestro retorno sobre el capital propio ajustado aumentó al 32,4%, lo que refleja los impactos del trabajo realizado en el negocio y la transacción de Napier Park y del mercado secundario en los últimos 12 meses.

Permítanme explicarles lo que estamos observando en el mercado. El mercado está cambiando, no de forma repentina ni sin fricciones, pero la dirección es clara. El índice PMI de manufactura ha sido positivo durante 6 meses consecutivos. La producción industrial ha mejorado interanual. El crecimiento del transporte de carga en vagones está materializándose en los segmentos de agricultura, energía y construcción industrial, donde el ferrocarril tiene una ventaja natural. En particular, la carga agrícola ha mostrado la mayor fortaleza debido al vigor de la soja y al aumento constante del etanol.

Los vagones en almacén se han mantenido por debajo del 20 % durante los últimos 4 meses. Los niveles de consultas para nuevos vagones son sólidos, lo que refleja la creciente convicción de los clientes de que el ciclo ha cambiado, y las señales por el lado de la demanda siguen siendo más fuertes que las señales por el lado de la oferta. Las ventajas estructurales del sector ferroviario también están jugando a nuestro favor. La eficiencia de combustible en comparación con el transporte por carretera, las limitaciones de capacidad en la red de carretera y la creciente presión sobre las cadenas de suministro para reducir la huella de carbono están impulsando el transporte de mercancías hacia el ferrocarril. Se trata de tendencias duraderas. Y cuando observo los indicadores principales —PMI, producción industrial, cargas de vagones y niveles de consultas—, la trayectoria es constructiva y está ganando impulso. Entramos en la segunda mitad de 2026 con una confianza creciente.

Les guiaré a través de ambos segmentos, empezando por leasing y servicios. El segmento de leasing tuvo un buen desempeño. La utilización se mantuvo en un 97.3%. Las tasas de éxito de renovación mejoraron hasta el 75%, frente al 60% del primer trimestre. El diferencial de las tasas de leasing futuras (FLRD) pasó a ser positivo, situándose en un 3.5%, frente al 1.2% del primer trimestre. Se trata de una aceleración significativa y el FLRD ha sido positivo durante 20 trimestres consecutivos, un indicador adelantado de que las tasas de leasing deberían seguir creciendo a medida que se completen las renovaciones. Estas son las métricas que nos indican que la flota es saludable y que el mercado respalda nuestros precios.

Los ingresos por leasing disminuyeron interanualmente y el motivo es estructural. Cerramos transacciones de asociación de vagones de ferrocarril en el Q2 2026 y el Q4 2025 que redujeron nuestra propia flota. Para contextualizar, en el segundo trimestre de 2025, la contribución de ingresos de la flota consolidada de Napier Park fue de aproximadamente $30 million. Estamos haciendo crecer nuestra plataforma general mientras monetizamos el valor de la flota integrada y simplificamos el balance. A fecha de 30 de junio, nuestra flota de vagones de propiedad absoluta es de 96,280 vagones y el recuento de nuestra flota propiedad de inversores que gestionamos es de 50,650. Unas tarifas de arrendamiento más altas y unos precios de reparación externa más fuertes compensaron parcialmente el impacto en los ingresos derivado de la reducción de la flota consolidada.

El margen operativo del segmento de leasing fue del 79,8%, incluyendo la ganancia no monetaria de 132 millones de dólares de la transacción de Napier Park. Excluyendo esa ganancia, el margen de leasing y servicios fue del 33%, lo que refleja mayores costes de mantenimiento y depreciación, así como el impacto de la combinación de una flota consolidada más pequeña. Además, incurrimos en cargos por desincorporación relacionados con el cierre de ciertas ubicaciones de soluciones logísticas durante el trimestre.

En cuanto a la gestión de carteras, durante el trimestre completamos la venta de 31 millones de dólares de la cartera de arrendamientos, lo que generó 8 millones de dólares en plusvalías. El mercado secundario sigue activo y continuamos utilizándolo como herramienta de asignación de capital.

En el segmento de Rail Products, recibimos pedidos de 1,560 nuevos vagones de ferrocarril y entregamos 1,570 vagones durante el trimestre, finalizando el periodo con una cartera de pedidos de $1.6 billion. Actualmente poseemos poco menos de la mitad de la cartera de pedidos de la industria. Los ingresos disminuyeron ligeramente interanual, debido a un menor volumen de entregas. El margen de beneficio operativo de Rail Products se situó en el 1.3%. Dos factores provocaron aproximadamente 270 puntos básicos de esa diferencia: una interrupción de la producción no planificada en nuestra planta de fabricación de Longview y gastos de realineación temporal vinculados a nuestra capacidad de fabricación en México. Excluyendo dichos conceptos, el margen subyacente se situó en el rango del 4%, todavía por debajo de la trayectoria anual que tenemos como objetivo. Además, la combinación de entregas en el segundo trimestre fue menos favorable que en el primero.

El año pasado iniciamos una importante iniciativa de consolidación y automatización en nuestras operaciones de Longview, pasando de 2 instalaciones a 1. Aunque estamos entusiasmados con las mejoras operativas a largo plazo que aportará este proyecto, el mismo puede afectar a nuestra productividad mientras esté en curso. Prevemos que este proyecto finalice a principios de 2027.

Se espera que el margen de Rail Products para todo el año se sitúe en el extremo inferior de nuestro rango del 5% al 6%, a medida que la producción se normalice en la segunda mitad del año y el mix mejore en el Q3 y Q4. El trabajo estructural que hemos realizado en automatización, ajuste de plantilla y reducción del punto de equilibrio se mantiene intacto y está dando resultados. Los resultados del segundo trimestre no reflejan ese progreso, pero el año completo sí lo hará. Antes de ceder la palabra a Eric, quiero destacar un desarrollo estratégico para Trinity.

En junio, adquirimos una participación del 32% en Touax Texmaco Railcar Leasing Private Limited, o TTRL, que es una empresa de leasing de vagones de ferrocarril en India. Se trata de una empresa conjunta (joint venture) con Touax Group, una compañía global de gestión de activos, y Texmaco Rail & Engineering Limited, un proveedor de soluciones ferroviarias en India. Estamos aportando nuestra experiencia en leasing, al tiempo que obtenemos una exposición significativa a India, un mercado ferroviario en crecimiento. Aunque no esperamos una contribución material en el P&L en 2026, mientras la joint venture completa la ampliación de su flota adicional, estamos entusiasmados con la capacidad de esta JV para generar rendimientos sólidos y un crecimiento significativo.

En resumen, hemos logrado un sólido crecimiento del EPS, hemos cerrado una transacción significativa que demuestra el valor intrínseco de nuestra flota y mantenemos las métricas de leasing más importantes: utilización, éxito de renovaciones y FLRD. Rail Products tuvo un trimestre difícil en términos de margen, pero las consultas están aumentando y nuestras expectativas para todo el año se mantienen sin cambios. El entorno del mercado está mejorando y Trinity está preparada para capitalizar esa mejora.

Estoy orgulloso de la forma en que este equipo está ejecutando, cerrando transacciones significativas, navegando en un entorno operativo complejo y acelerando en un mercado que se está fortaleciendo. La plataforma es sólida y el negocio de leasing es fuerte. Los movimientos estratégicos que estamos realizando son los correctos y el equipo está centrado en cumplir los objetivos en la segunda mitad del año. Ahora cedo la palabra a Eric, quien les detallará los resultados financieros y nuestra actualización de las previsiones.

Gracias, Jean, y buenos días a todos. Antes de revisar los estados financieros, quería comentar brevemente la transacción de la asociación de vagones ferroviarios del segundo trimestre con Napier Park. Como recordarán, completamos la primera parte de esta transacción en el cuarto trimestre, pasando la flota TRP 2021 a ser de propiedad absoluta y la flota Triumph a nuestra flota gestionada, registrando una ganancia no monetaria en dicho intercambio. En el segundo trimestre, aportamos nuestra participación de membresía restante en la flota de propiedad parcial de Tribute a cambio de una participación del 11,2% en la sociedad comanditaria limitada de Napier Park SPE Holdings. La flota Tribute forma ahora parte de nuestra flota gestionada y ya no tenemos una participación de propiedad directa en TRIP Holdings. Debido a que el valor contable de esta flota estaba muy por debajo del valor de mercado, registramos una ganancia antes de impuestos no monetaria de $132 millones en el segundo trimestre. Cabe señalar que, si bien estas transacciones han simplificado nuestros estados financieros y nos han permitido liberar un valor significativo en nuestros vagones ferroviarios, existen otros impactos notables en nuestros estados financieros, especialmente en las comparaciones con periodos anteriores.

Comenzando con el estado de resultados. Los ingresos del trimestre fueron de $485 million, con un ligero descenso tanto intertrimestral como interanual, lo que refleja la desconsolidación de las filiales de leasing de propiedad parcial a medida que estos vagones pasan a formar parte de la flota gestionada; el recuento de vagones de propiedad parcial y la participación no controladora pasan a 0, ambos resultados previstos en la estructura de la asociación. El beneficio por acción en el trimestre fue de $1.25, con un aumento tanto intertrimestral como interanual como resultado de la ganancia de $132 million de la asociación de vagones. También registramos una ganancia de $8 million en el trimestre procedente de la venta de la cartera de arrendamientos.

Pasamos al estado de flujo de efectivo. El flujo de efectivo de las operaciones continuas en lo que va de año fue de $172 millones. Este año hemos devuelto $71 millones a los accionistas mediante el pago de dividendos y la recompra de acciones. La inversión neta en la flota en lo que va de año fue de $126 millones. El flujo de efectivo de las operaciones, incluyendo las ganancias netas por la venta de la cartera de arrendamientos, fue de $81 millones en el trimestre y de $203 millones en lo que va de año, lo que refleja una generación de efectivo significativa incluso en un entorno de entregas más lento.

Pasando a nuestro balance. Seguimos trabajando para fortalecer y mejorar nuestra posición financiera. Contamos con una liquidez de $1 billion. Nuestro balance del segundo trimestre refleja ahora la desconsolidación de todos los saldos relacionados con TRIP Holdings, tanto en el lado de los activos, con un saldo de propiedades, planta y equipo más bajo, como la eliminación de la deuda asociada de propiedad parcial de nuestro balance. Además, la partida de otros activos incluye nuestra nueva inversión por el método de participación en la flota de vagones de Napier Park. Asimismo, durante el trimestre, modificamos y ampliamos nuestra línea de crédito revolvente corporativa de $600 million para proporcionar más flexibilidad, y emitimos TRL 2025, Series 2026-1 secured railcar equipment notes para amortizar íntegramente las notas Series 2019-1.

La financiación aumentó el ratio préstamo-valor (loan-to-value) de nuestra flota de arrendamiento de propiedad absoluta al 70,8%, lo que se sitúa ligeramente por encima de nuestro rango objetivo. La mayor tasa de anticipo sobre la flota refleja el incremento del valor de mercado, respaldado por el aumento de las tasas de arrendamiento de nuestra flota. Nuestra flota libre de cargas asciende aproximadamente a $900 million, lo que nos otorga flexibilidad financiera y operativa.

Y ahora me gustaría compartir algunas reflexiones sobre las previsiones para el resto del año. Seguimos esperando 25,000 entregas en la industria este año, muy por debajo de los niveles de reposición, a medida que los clientes gestionan la incertidumbre de los costes y los vientos en contra económicos. A pesar del entorno de entregas más débil, mantenemos la disciplina de capital.

Estamos reduciendo ligeramente nuestra inversión en la flota de arrendamiento neto a un rango de entre $300 millones y $400 millones, con ganancias de entre $160 millones y $180 millones. En lo que va de año, hemos registrado $162 millones en ganancias, lo que significa que nuestras previsiones contemplan ventas limitadas en el mercado secundario durante la segunda mitad del año.

También mantenemos nuestra previsión de BPA para todo el año de entre $2.20 y $2.40, y esperamos que el margen del segmento Rail Products Group para todo el año se sitúe en el rango del 5% al 6%. Esto significa que prevemos que el margen operativo de Rail Products se normalice en la segunda mitad del año, a medida que se disipen los vientos en contra que experimentamos durante el trimestre. Además, esperamos que las entregas de Rail Products en la segunda mitad del año sean superiores a las de la primera, lo que aporta un apalancamiento operativo significativo sobre nuestra base de costes y respalda la trayectoria del margen para todo el año.

Para resumir, el balance es más sólido, la liquidez se sitúa en $1 billion y nuestras prioridades de asignación de capital no han cambiado: inversión disciplinada en la flota, gestión activa de la cartera y devolución de capital a los accionistas. La base financiera es sólida. Los motores de la recuperación están en marcha y mantenemos nuestras previsiones. Esperamos demostrarlo en la segunda mitad de 2026. Operador, estamos listos para nuestra primera pregunta.