[Instrucciones del operador] Tomaremos la primera pregunta de Manav Patnaik, de Barclays.

Sí, Manav, gracias por la pregunta. Empezaré yo y es probable que Gary añada algo más. Hace aproximadamente un trimestre, informamos de que CoCounsel había alcanzado la marca de 1 millón de usuarios. Estamos viendo un crecimiento sólido más allá de eso. Sin embargo, creo que algo igual de importante es el emocionante crecimiento en términos de su uso. Una cosa es ponerlo en manos de la gente y otra muy distinta es ver cómo el uso diario aumenta de forma realmente saludable. Y esto ocurre en las versiones legal, fiscal y de auditoría de CoCounsel. Así que ese es mi primer comentario.

El segundo comentario es que hemos lanzado al mercado, en fase beta, una versión completamente reconstruida y totalmente agéntica de CoCounsel Legal, y la estamos intensificando a medida que avanzamos. Hablaremos mucho de ello en la conferencia ILTACON dentro de un par de semanas. Y el feedback que hemos recibido ha sido extremadamente positivo. En mi carrera, no he visto una respuesta tan fuerte para un producto nuevo. Específicamente, por su precisión y la amplitud de sus capacidades agénticas y, quizás lo más significativo, su transparencia.

Es lo opuesto a una caja negra. Y para las profesiones fiduciarias a las que servimos, particularmente la profesión jurídica, la idea de que un abogado sénior con pocos años de experiencia pueda ver esos 12, 20 o 30 pasos por los que pasa el agente y ver todas las citas y referencias, y en cierto sentido, acceder a un producto que es verificable, auditable y que les permite validar cada uno de los pasos, creo que es un paso adelante para la profesión, y es una de las cosas que entusiasma a los clientes. Así que esa es la primera parte de su pregunta.

En la segunda parte de la pregunta, vamos a trasladar, como ya he mencionado, el Tabular Analysis —que es una función importante de análisis de documentos masivos— al modelo Thomson a finales de este mes. Con el tiempo, prevemos que iremos trasladando cada vez más capacidades a medida que desarrollemos el modelo Thomson y sus capacidades se mejoren. Creemos que esto nos aportará el beneficio de una menor latencia, es decir, mayor velocidad, más escalabilidad y una ventaja en costes. Pensamos que todos estos factores serán muy atractivos en el mercado.

Sí. Lo único que añadiría es que, en relación con CoCounsel, la cartera de clientes se está consolidando de forma positiva tras la fase beta y avanzando hacia lo que hemos visto en junio y julio. El equipo está trabajando activamente para comunicar todos los beneficios y también estamos observando una buena tasa de conversión en las primeras etapas de esa cartera. Así que eso es lo único que añadiría.

Es una excelente pregunta, Manav. La respuesta hoy es no. No lo tenemos preparado para usted. Y creo que uno de los motivos por los que no es así es que estos elementos se están entrelazando cada vez más.

Así pues, lo que más nos entusiasma de este entorno de IA agéntica, por ejemplo, es que amplía nuestro papel de manera significativa. Tomemos como ejemplo productos como Westlaw Advantage y CoCounsel. Nos permite entrar en el negocio de la redacción de documentos, en el negocio de la elaboración de escritos jurídicos y en el de la analítica avanzada de litigios.

Y así empezamos a realizar tareas jurídicas cada vez más avanzadas para los profesionales a los que servimos, utilizando nuestro contenido, nuestra experiencia y el acceso a las mejores herramientas de IA. Por lo tanto, esa distinción tan clara entre el software de investigación y el de flujo de trabajo se está desdibujando de manera significativa y, creo yo, deliberada. Y eso es, en cierto modo, lo que está impulsando el repunte en el crecimiento que mencionan.

A continuación, daremos el paso a Vince Valentini, de TD Cowen.

Así es, Vince. Y gracias por la pregunta. Responderé primero a tu pregunta sobre el tercer trimestre y después pasaré al año completo. En el tercer trimestre, se trata realmente de una continuación de los factores que describimos en la primera mitad del año: la indemnización por despido que hemos mencionado aquí en el tercer trimestre. Seguimos realizando inversiones, además del aumento en el gasto de marketing que mencionó Steve, para impulsar la automatización y la innovación. Y también tenemos una ligera dilución desde la perspectiva de fusiones y adquisiciones. Así que es la combinación de todos esos factores lo que, como bien has señalado, está impulsando esas previsiones para el tercer trimestre.

Lo que me gustaría destacar a continuación en cuanto al cierre del ejercicio es que los márgenes están progresando, en gran medida, según lo previsto. Así es como hemos ido planteando el año a medida que avanzamos. Mantenemos nuestra confianza en cumplir con las previsiones para todo el año.

En lo que va de año, hemos realizado una serie de inversiones estratégicas ya que nos centramos, como he dicho, en la innovación y la automatización. Hemos absorbido gran parte de la dilución de esas adquisiciones y ha habido indemnizaciones por cese significativas. Como mencioné, en el tercer trimestre esperamos 19 millones de dólares en indemnizaciones. En cuanto a su pregunta sobre el cuarto trimestre, tal vez no sea tan alto como acaba de mencionar, pero tenemos visibilidad de un margen EBITDA que se situaría en torno a los 40 bajos.

Y esperamos generar 40 millones de dólares de ahorros gracias a nuestros esfuerzos para impulsar la automatización o reimaginar nuestra forma de trabajar. También prevemos que las indemnizaciones por despido sean significativamente menores en términos interanuales que el año pasado, cuando tuvimos 19 millones de dólares en indemnizaciones en el cuarto trimestre de 2025. Así que, si lo sumas todo, Vince, lo que esto indica es que, al combinar el apalancamiento operativo subyacente de nuestro sólido crecimiento de ingresos con los factores que he señalado, tenemos la confianza y la visibilidad necesarias para alcanzar la fuerte expansión de márgenes interanual que se prevé para el cuarto trimestre y para nuestras perspectivas de todo el año.

A continuación, daremos paso a Drew McReynolds, de RBC.

Sí. Gracias. Repasaré rápidamente los impulsores de crecimiento aquí. Sí, me refiero a que el segmento Corporates tuvo un trimestre de crecimiento de ingresos transaccionales excepcional. Y eso fue superior a nuestras expectativas. Tuvieron una base de comparación algo fácil en ese periodo. Pero Pagero y la expansión global realmente han acelerado ese negocio.

En cuanto a los impuestos indirectos al comercio global, estamos viendo una fuerte tracción. Seguimos añadiendo capacidades de agentes (agentic capabilities) a esas plataformas, lo que está impulsando un nuevo tipo de conversación en el sector y, por tanto, generando un fuerte crecimiento.

Miren, nuestro negocio de Legal Professional, por su tamaño y alcance, para que crezca y acelere su tasa de crecimiento, implica también una gran cantidad de dólares de crecimiento, además de pasar de crecer y acelerar de un 7%, 8%, 9% a un 10%, 11%. Por lo tanto, solo quiero asegurarme de que todos entendamos que estamos impulsando ese tipo de crecimiento a escala en todo ello, y se trata de Westlaw, y sigue siendo CoCounsel a medida que continuamos impulsando ese avance.

Así que esos son, en cierto modo, algunos de los impulsores de crecimiento que vimos aportar esa tasa de crecimiento en este segundo trimestre. Steve, ¿quieres hablar de la otra parte de la pregunta?

Sí. Bueno, solo para repetir las dos partes. Los ingresos transaccionales recurrentes crecieron, lo cual es realmente —eso es solo una referencia a la mejora en la calidad de nuestra cartera de negocios a medida que desinvertimos el 51% de Print. Como saben, estamos muy centrados en las relaciones con los clientes a largo plazo, en elevar nuestro NPS y en traducir eso en acuerdos plurianuales. Y creemos que esa visibilidad a futuro es importante en cuanto a la forma en que gestionamos el negocio y la forma en que los inversores nos ven. Así que eso fue realmente solo una referencia a ese cambio.

En cuanto al modelo Thomson, miren, no hubo ninguna restricción particular que nos llevara a utilizar menos del 10% del contenido legal, más allá de que la arquitectura del modelo buscaba crear algo que fuera sumamente sólido en cuanto a sus cimientos. Y como dije, terminamos creando algo que ha producido resultados extraordinariamente fuertes en el dominio general. Creo que ese fue, en cierto modo, el objetivo principal al crear el modelo. Por lo tanto, no hay ninguna restricción particular que estemos intentando sortear. Lo que haremos ahora es seguir invirtiendo en ello y empezar a abrir el grifo en lo que respecta a ese contenido legal. Esperamos que los resultados específicos en el ámbito legal mejoren a medida que le apliquemos cada vez más contenido y experiencia. Los mantendremos informados sobre cómo evoluciona esto a medida que avancen los trimestres.

Permítame hacer un par de comentarios sobre por qué estamos destacando el modelo Thomson y por qué creemos que hay motivos para un optimismo real, y por qué nos alienta lo que el equipo ha sido capaz de lograr. Lo primero, Drew, es que creo que esto refleja la capacidad de innovación de Thomson Reuters. Si observa los últimos dos años, hemos sido capaces de lanzar al mercado una versión de Westlaw con investigación profunda totalmente agéntica, que ha sido, con diferencia, el producto de investigación jurídica líder en este entorno de investigación profunda. Hemos reinventado CoCounsel Legal. Y, como dije en respuesta a la pregunta de Manav, nos alientan mucho los primeros comentarios al respecto. CoCounsel audit and tax está funcionando bien. Hemos empezado a añadir capacidades agénticas a nuestro ONESOURCE y a nuestra cartera de transaction compliance.

Y el hecho de que podamos crear un modelo de lenguaje de gran tamaño que rinda al nivel que lo hace en su primera versión, creo, nos habla de que somos dueños de nuestro futuro. Creo que nos otorga un cierto nivel de ventaja frente a los proveedores, lo cual es saludable. Y lo que es más importante, a medida que hemos lanzado esto a los clientes en sus primeras etapas, nuestros clientes más sofisticados buscan cada vez más modelos de IA avanzados que operen dentro de sus propios entornos, donde mantengan el control sobre su IP y sus datos. Y esto es increíblemente importante, ya que actuamos como fiduciarios, ¿verdad? Su preferencia por lo que yo llamaría IA soberana es más fuerte donde tienen preocupaciones sobre el cumplimiento normativo, y esas preocupaciones son particularmente agudas, al igual que las consecuencias de que la IP se filtre fuera de su entorno. Por lo tanto, creo que existe una oportunidad para nosotros de satisfacer y superar esa demanda de IA soberana dentro de la comunidad legal y de las comunidades de fiscalidad, contabilidad y auditoría utilizando Thomson.

Y, por último, hice referencia a esto en respuesta a la pregunta de Manav, pero voy a reiterarlo. Nos ofrece una opcionalidad realmente convincente como potencial para CoCounsel. Pero empezaremos con el Tabular Analysis. Lo pondremos en marcha en agosto. Y después, basándonos en nuestra evaluación, creo que integraremos más capacidades dentro de la suite de CoCounsel en Thomson, lo que nos permitirá reducir la latencia, obtener una ventaja de costes significativa y tener la capacidad de ofrecer soluciones de IA soberana que satisfagan las necesidades de nuestros clientes más sofisticados. Así que, escuchad, lo que les he dicho a los equipos aquí es que creo que han hecho algo increíble, pero esto es solo el principio.

Drew, lo único que añadiría a eso, en relación con sus ingresos transaccionales recurrentes, yo lo llamaría recurrente, por así decirlo, en algunos de nuestros productos de Tax, en algunos de nuestros productos de Tax. Aunque lo llamamos transaccional, es un tipo de repetición año tras año, y lo que fluctúa un poco son los elementos de volumen de los mismos. Por eso, yo lo llamaría recurrente. Y, de nuevo, tenemos una buena visibilidad al respecto a medida que nos acercamos al momento en que surge esa demanda.

Daremos paso ahora a Andrew Steinerman, de JPMorgan.

Sí. Gracias, Rohan. Es una excelente pregunta. Tengo un par de reflexiones y estoy seguro de que Gary ampliará este punto. Lo primero es que hemos diseñado nuestras soluciones agénticas para que sean óptimamente eficientes. Y felicidades a Kirsty, a Joel y a todos los implicados, porque observamos un uso de tokens más eficiente que el de algunos de los otros competidores y productos que hay en el mercado. Así que eso es una cosa.

Lo segundo es que, como acabo de mencionar, el modelo Thomson nos ofrece mucha opcionalidad en este sentido. Y si logramos alcanzar algo cercano a la capacidad de nuestras GPUs, nuestro cómputo en torno a ese modelo, tendremos una ventaja de costes significativa, lo que significa que podremos mantener nuestros precios y nuestras propuestas de valor de forma muy, muy sencilla, limpia y clara para nuestros clientes.

Dicho esto, creo que, al igual que muchos otros, estamos considerando un componente de precios basado en el consumo como una de nuestras opciones para el futuro. Y, ciertamente, los clientes están abiertos a ello. Además, estamos realizando una serie de inversiones en infraestructura para dar soporte a esto tan pronto como comience el nuevo año. Gary, ¿qué añadirías tú?

Sí. Quiero decir, creo que el otro punto que destacaría aquí es que nuestras soluciones de IA se venden normalmente como un nivel premium que incluye las capacidades de agentes. Y el precio de esa oferta clave de IA, como en Westlaw Advantage, cubre cómodamente el aumento de los costes de los LLM y el uso por parte de los clientes que estamos observando para 2026. Además, esa estructura de precios que tenemos hoy en día también está orientada a sufragar el coste del crecimiento del uso por parte de los clientes a lo largo del tiempo. Por tanto, me siento optimista respecto a los mecanismos actuales que, como dijo Steve, son sencillos de entender para los clientes, pero que también proporcionan los resultados económicos adecuados a medida que avanzamos.

A continuación, daremos el paso a Aravinda Galappatthige, de Canaccord Genuity.

Sí. Gracias, Aravinda. Dejaré la pregunta sobre la recompra de acciones en manos de Gary, pero permítanme abordar la pregunta sobre CoCounsel Legal. Creo que habéis descrito correctamente el entorno hasta ahora: los bufetes de abogados, tanto pequeños como medianos y grandes, y en cierta medida, las asesorías jurídicas internas, han estado experimentando con múltiples herramientas y se han suscrito a periodos de prueba o acuerdos de un año. Por tanto, sigue siendo un mercado bastante fluido.

Y fue con ese trasfondo con el que reconstruimos por completo CoCounsel, y lo hemos hecho bajo el liderazgo de Emily Colbert y Rawia Ashraf, quienes creo que han hecho un trabajo maravilloso junto a la ingeniera jefe, Viola, en su rediseño. Esto nos ha dado la confianza suficiente para lanzar la campaña The CoCo campaign y realizar una inversión real para posicionar los méritos de ese producto en la mente y el corazón de nuestros clientes. Es la primera vez que utilizamos la profundidad y la amplitud de nuestro contenido y experiencia. Así, Westlaw Practical Law, 2.600, 2.700 editores jurídicos y expertos en la materia para entrenar ese producto. Y es la primera versión totalmente agéntica.

Y así, los primeros comentarios que estamos recibiendo, a medida que los clientes lo comparan con otras ofertas del mercado, es que está altamente diferenciado gracias a su acceso, su acceso nativo a nuestro contenido y nuestra experiencia. Todavía es pronto en términos de lanzamiento; literalmente solo lleva unas semanas en el mercado. Pero los clientes que han migrado desde la versión anterior de CoCounsel y los nuevos clientes de esta oferta están mostrando un crecimiento de uso muy, muy fuerte, lo cual es para mí lo más importante que busco: si la gente vuelve a utilizar el producto a lo largo del día y obtiene valor de él. Y eso parece realmente alentador.

Así que, en cuanto a cómo evolucionará el panorama competitivo, creo que aún está por verse. Pero somos muy optimistas respecto a esta nueva oferta. Vamos a seguir invirtiendo en ella con capacidades de revisión masiva de documentos y con herramientas de colaboración que la vinculan cada vez más a nuestras otras propuestas. Y tengan en cuenta un último comentario: esto es un "white space" para nosotros. Por tanto, todo este concepto de asistente de IA legal es una oportunidad de crecimiento en un mercado virgen para nosotros. Y estamos seguros de que capturaremos más de lo que nos corresponde proporcionalmente a medida que avancemos en los próximos 12, 24 o 36 meses, pero se trata de un nuevo gasto y una nueva oportunidad de crecimiento por encima de los componentes existentes de nuestro negocio Legal. Gary, ¿qué más añadirías sobre CoCounsel y las recompras de acciones?

Sí. Sobre CoCounsel, simplemente destacaría el punto de Steve en torno al uso con un solo clic. Estamos viendo que el número de interacciones aumenta, pero también que la duración y la persistencia de esas interacciones se mantienen. Por lo tanto, entran más a menudo, lo usan durante más tiempo y, por así decirlo, llegan hasta el final de la tarea. Creo que esos patrones de uso demuestran un impacto real. Así que, sin duda, es alentador.

En cuanto a su pregunta sobre la asignación de capital, en un momento entraré en detalle y responderé directamente a su cuestión. Definitivamente apoyo el enfoque equilibrado de asignación de capital que TR ha seguido en los últimos años. Nuestro objetivo, tal como ha señalado Steve, es impulsar la innovación, superar realmente a nuestros competidores y deleitar a nuestros clientes, manteniendo al mismo tiempo un enfoque clave en la creación de valor para el accionista. Con ese objetivo en mente, nuestra primera prioridad para la asignación de capital sigue siendo la inversión en nuestro negocio, en innovación, tanto de forma interna como a través de M&A estratégicos. Mantenemos nuestro compromiso de aumentar el dividendo con el tiempo, y consideraremos la devolución de capital a los accionistas mediante la recompra de acciones y otras formas de retorno de capital. Esa es, en esencia, nuestra filosofía general.

Y en relación directa con el resto del año, no tenemos un programa aprobado en este momento. Acabamos de completar dicho programa. Seguiremos evaluándolo en relación con el conjunto de prioridades establecidas anteriormente y determinaremos si sería prudente retomar una recompra de acciones o no, pero no hay planes por el momento.

A continuación, daremos el paso a Tim Casey de BMO.

Sí. Gracias, Tim. Así es, estamos trabajando en ello ahora mismo. Los resultados de la evaluación de la primera versión de producción salieron hace 10 días, y hemos estado trabajando intensamente para determinar cuál es la mejor manera de aprovechar lo que hemos creado y construido. Y creo que ofrece al menos dos vías.

Una de ellas es, como dice, la de los grandes bufetes de abogados que quieren crear un entorno de IA soberano y ejecutar una versión del modelo, combinando su propia información dentro de su propio entorno y, potencialmente, ejecutando CoCounsel sobre esa base. Ese es un camino y ya estamos en conversaciones con varias firmas sobre cómo podría ser eso, cuáles serían esos casos de uso principales y cómo lo implementaríamos.

El segundo punto al que me he referido un par de veces es el de aprovechar el Tabular Analysis que se ejecuta en Thomson para añadir cada vez más capacidades de CoCounsel. Y como he dicho, creo que eso nos otorga una especie de grado de control sobre nuestro futuro, así como independencia y autonomía, además de ventajas en cuanto a velocidad y costes. Por tanto, actuaremos con cautela al respecto, ya que CoCounsel está funcionando bien y no queremos ser excesivamente disruptivos. Sin embargo, las opciones que nos plantea son muy emocionantes.

Creo que vamos a... quiero decir, ciertamente estamos, como ya he dicho, explorando las oportunidades en este momento. Creo que tendremos más que contarles en las próximas conferencias de resultados sobre hacia dónde se dirige esto. Tengo la esperanza de que podamos hacer uno o dos anuncios de aquí a entonces. Pero seremos meticulosos e intentaremos optimizar su valor a largo plazo en lugar de centrarnos en un trimestre concreto.

Pasamos ahora con Kevin McVeigh de UBS.

Sí. Gracias por la pregunta. De momento, oirán más detalles sobre los ingresos netos a medida que avancemos con la actualización general derivada de los requisitos regulatorios y lo que presentaremos al respecto. Por ahora, nos limitaremos a indicar unos ingresos brutos de $500 million.

Y en lo que respecta al tamaño al que podríamos llegar, quiero decir, es una pregunta interesante, pero volvería a la filosofía general de aquí, Kevin: tenemos opciones de crecimiento tremendas, tanto internas como externas, que financiar. Y nos entusiasman. Seremos prudentes al desplegar ese capital para obtener los rendimientos que desearíamos de él. Ese es el primer punto.

Punto dos, el dividendo es un aspecto importante de nuestra actividad y queremos seguir manteniéndolo y haciéndolo crecer. En este entorno, solo tenemos que asegurarnos de tener la capacidad de aprovechar esas opciones de crecimiento de las que he hablado.

Entonces, ¿qué tan grandes podrían llegar a ser? Quiero decir, cualquiera puede hacer los cálculos. Así que lo dejaré en sus manos. Pero ese enfoque de asignación de capital es importante: que entendamos e identifiquemos y dejemos claro al mercado tanto las opciones orgánicas como las inorgánicas, para después considerar otros retornos de capital.

Sí, Kevin, quiero decir, te voy a explicar un poco cómo lo veo yo, y es simplemente impulsarlo, impulsarlo de forma incremental. No creo que haya un techo. Y la razón por la que no creo que haya un techo es que estamos dando servicio a profesiones fiduciarias que se están reestructurando, pero que están al principio de esa reestructuración de sus negocios para aprovechar la automatización y la IA, y somos uno de los actores que cuenta con el conjunto de activos necesario para aprovechar eso y proporcionar dichas herramientas.

Así que nuestro objetivo es, por así decirlo, acelerar nuestro ritmo de innovación. Y como dije, en respuesta a una pregunta anterior, estamos contentos con los últimos 12 o 24 meses, con la tasa de éxito que estamos logrando y los resultados en nuestro crecimiento hasta la fecha. Simplemente estamos totalmente decididos a aumentar ese ritmo de innovación y a traducirlo en un mayor crecimiento orgánico.

Así que, poco a poco, año tras año, lo que queremos es impulsarlo y asegurarnos de que se traduzca en un apalancamiento saludable, para que podamos reinvertir parte de ello en las oportunidades que Gary acaba de describir y que tenemos por delante. No voy a cuantificarlo porque creo que sería inapropiado hacerlo. Pero ahí es realmente donde reside nuestro enfoque. Y creo que todo lo que observamos de nuestros clientes sugiere que esa oportunidad es real y se materializará a lo largo de los próximos años.

Daremos paso ahora a Stephanie Price, de CIBC.

Sí. No, gracias por la pregunta. Es un punto excelente. He visto varias de estas transiciones tecnológicas a lo largo de los años, y se puede hacer una analogía con la nube y el tipo de transición, migración y mejoras que surgieron de ella. Por lo tanto, como he mencionado, creo que empezaría por el hecho de que la oferta de agentes (agentic offering) es para nosotros un mecanismo de precios de nivel premium. Con la innovación y la aceleración de ese mecanismo de precios, queremos asegurarnos de que los contratos capturen adecuadamente el ritmo acelerado de la innovación y, por tanto, los beneficios para nuestros clientes al acceder a esa vía de innovación a medida que avanzamos. Así que, si piensa en un contrato plurianual, al entrar y ver la progresión de precios, esta será proporcional a la progresión en la innovación y a los beneficios que verán los clientes y que estarán percibiendo.

Creo que el avance interesante desde la perspectiva de la migración y la mejora de valor es que, como mencionó Steve, estamos realizando cada vez más tareas jurídicas complejas con esas soluciones, y la resolución de esas tareas jurídicas complejas es proporcional a un mayor grado de valor. Por lo tanto, la cuestión es cómo seguimos planteando el intercambio de valor adecuado entre nuestros clientes y nuestra oferta. Y esa es una gran parte de lo que estamos analizando y en lo que estamos trabajando.

Creo que estamos manteniendo las conversaciones adecuadas con los clientes en lo que respecta al consumo. No voy a daros una cifra específica sobre el incremento por migración que estamos viendo hoy en día, pero es más que suficiente en relación con el coste del consumo y la base de costes subyacente que estamos observando. Y creemos que es un buen equilibrio entre el crecimiento y la rentabilidad a lo largo del tiempo.

A continuación, daremos paso a George Tong, de Goldman Sachs.

Sí. Gracias, George. Es una excelente pregunta. Creo que si se realiza una encuesta a los bufetes de abogados, ya sean pequeños, medianos o grandes, la gran mayoría está gastando más en tecnología este año de lo que gastó el anterior, y la gran mayoría tiene previsto seguir ampliando esa inversión en el futuro. Y creo que esto refleja un par de cosas. Creo que refleja un sentimiento de optimismo sobre lo que la automatización y la IA pueden aportar a sus áreas de práctica. Refleja, creo, una necesidad competitiva de hacerlo, ya sea por la presión de sus clientes más importantes o por la presión de sus futuros reclutas más talentosos.

Pero, esencialmente, la transición en la que se encuentran consiste en gastar menos en bienes raíces y, potencialmente, menos en plantilla por cada dólar de ingresos, aunque creo que esto último sigue siendo muy debatible. Pero, inequívocamente, más en tecnología. Y, en esencia, algunos de los anuncios que habéis visto en los últimos meses forman parte de ello: algunas de las mayores firmas de abogados del mundo están diciendo que van a tomar una parte de los beneficios de los socios para invertirlos en su gasto tecnológico durante un periodo de tiempo. Y creo que esa es una manifestación de ese nuevo patrón de gasto que estamos observando.

Sí. Quiero decir, creo que se puede ver en nuestros resultados en relación con, de nuevo, el crecimiento de Legal Professional del 11%, acelerándose desde el 9% en nuestra historia reciente. Es un indicador bastante bueno de que creo que estamos ganando en el mercado.

Yo diría que lo segundo es que seguimos evaluando nuestro mecanismo de precios actual y si deberíamos pasar a un modelo de precios basado más en el consumo. Ciertos clientes nuestros, sin duda, quieren entablar esa conversación.

Pero creo que, en términos generales, lo que verán es la continua aceleración en la tasa de crecimiento de Legal Professional excluyendo el sector gubernamental. Y, de nuevo, gran parte de ello proviene de las ofertas de agentes, tanto de Westlaw como de CoCounsel.

A continuación, daremos paso a Toni Kaplan, de Morgan Stanley.

Sí, es una buena pregunta. Agradezco el seguimiento. Si miramos un poco más allá, creo que entramos en 2026 centrados en comunicar nuestra visión de producto futuro para un Ready to Review ampliado que integre las capacidades de varias de nuestras ofertas en una única plataforma de flujo de trabajo fiscal. Y esa es absolutamente la dirección que estamos tomando, que junto con Ready to Advise, aproveche los resultados de Ready to Review y los componentes de agentes que lo acompañan.

Sin embargo, yo diría que el mensaje, la visión de futuro, aunque ha sido bien recibido, puede haber causado cierta confusión entre nuestros clientes y nuestras organizaciones de ventas sobre qué productos deberían comprar hoy frente a hacia dónde nos dirigimos con esa visión. Este tipo de periodo de transición y la duda de qué comprar hoy frente a hacia dónde vamos desde una perspectiva de visión —si bien la visión es clara, está cobrando forma y estamos ejecutándola— afectó al impulso de ventas de productos como SurePrep durante la pasada temporada de impuestos. Así que, como ya he dicho, tenemos una visión clara de hacia dónde vamos. Está calando. Oirán más sobre esto en los próximos eventos, pero puede que haya causado un poco de confusión a corto plazo.

Sí. Lo que añadiría, Yehuda, es que simplemente no es competitivo. Por tanto, no prevemos ningún tipo de cambio en la dinámica de ese mercado. Es decir, si se analiza con perspectiva, lo que tenemos es una posición privilegiada en cuanto al suministro de motores de cálculo fiscal a una gran variedad de profesionales fiscales, ya sea el Director de Impuestos de una empresa Fortune 500, las Big 4, grandes firmas estratégicas o incluso despachos de uno o dos profesionales en el mercado local. Contamos con una gama de motores de cálculo fiscal que dan servicio a todos esos mercados. Esos motores son muy precisos. Se actualizan constante y casi instantáneamente con las últimas normas y regulaciones. Son eficientes en costes de ejecución y están profundamente arraigados con años de datos históricos y demás. Así que, si se piensa en aplicar la IA a ese entorno, no hay mucho margen para mejorar esos motores de cálculo fiscal. Y en la medida en que lo hay, somos capaces de hacerlo con una interrupción mínima.

Donde la IA resulta útil, haciendo eco de lo que dice Gary, es en todas las actividades periféricas, ya sea la ingesta de documentos, la presentación electrónica (e-filing), hasta llegar al tipo de seguimiento y las recomendaciones de asesoramiento. Esa es nuestra convicción al haber desarrollado Ready to Review y Ready to Advise, que son una especie de flujos de trabajo integrados. Por tanto, creemos que este es un ámbito en el que estamos reforzando esas posiciones con los motores de cálculo fiscal. Podemos automatizar cada vez más de esas actividades periféricas para ayudar a mitigar la aguda escasez de talento que existe en toda la industria y en todo el sector de los CPA. Esa es nuestra visión.

No hemos ejecutado tan bien como nos gustaría desde la perspectiva de ventas de salida al mercado. Hemos realizado algunos cambios en la composición del equipo y somos optimistas en que nos pondremos al día muy, muy pronto.

A continuación, daremos paso a Jason Haas, de Wells Fargo.

Sí. Yo empezaré y estoy seguro de que Gary añadirá algo. Como sabes, Jason, hemos tomado al equipo que impulsó el programa de cambio. Así pues, bajo el liderazgo de Kirsty, Andrew Pearce, con la incorporación de Mike Goddard y Liz Bank, ellos están ejecutando la estrategia para asegurar que cada aspecto de TR adopte tecnología agéntica y sea capaz de ofrecer un mayor crecimiento y escalar sin necesidad de aumentar la plantilla potencialmente con el tiempo, haciendo las cosas más eficientes.

Creo que los ámbitos en los que hemos visto progresos están bastante bien documentados. Joel Hron, en mi opinión, ha logrado grandes avances en nuestro espacio de ingeniería de software y en la adopción de las últimas herramientas de vanguardia. Y creo que, lo que es importante, es la mejora en la calidad de los resultados y de nuestra base de código.

En segundo lugar, las áreas de atención al cliente han mostrado algunos signos iniciales realmente prometedores. Y al analizar todas nuestras funciones, hasta llegar a nuestra estrategia de comercialización, vemos oportunidades en todo ese proceso. Por tanto, trabajaremos en ello durante los próximos 12 a 24 meses con gran rigor y dedicación por parte de todos nosotros.

Sí. Solo añadiría a eso que el enfoque continuo en la compra, identificación y ejecución de la productividad es un músculo que TR ha desarrollado a lo largo de muchos años; seguiremos manteniéndolo como prioridad, lo que nos ayudará a reinvertir parte de ese ahorro en el lado orgánico también. Por tanto, es una capacidad organizacional para impulsar la productividad y algo que se hace de forma sistemática.

Sí. Yo diría que el único ámbito donde quizás no se repita con tanta fuerza en el tercer trimestre como en el segundo será en el sector gubernamental. Como señalé en mis comentarios, es posible que no sea tan sólido de cara al tercer trimestre. No obstante, mantengo la confianza en las previsiones para todo el año para el negocio gubernamental y en la aceleración hacia el cierre de ese año fiscal federal. Eso nos da buenas sensaciones.

Es decir, Pagero, como acabo de decir, ha sido realmente una estrella brillante para nosotros y ha superado nuestras expectativas. Seguiremos buscando ese progreso aquí en la segunda mitad del año. No sé, Steve, ¿hay otras áreas que añadirías?

No, creo que está bien dicho.

A continuación, daremos el paso a Curtis Nagle, de Bank of America.

Gracias, Curtis. Gary, ¿quieres encargarte tú?

Sí, sí. No hemos cuantificado la penetración o la adopción de la misma, pero queda un buen margen de crecimiento en Westlaw Advantage. Creo que, lo que es más importante, en cuanto a CoCounsel Legal —la oferta empaquetada que agrupa Westlaw Advantage, Practical Law Dynamic y las capacidades de CoCounsel—, creo que todavía estamos en una fase muy inicial, tanto en nuestra base de clientes legales como en nuestra base de clientes de general counsel, en lo que respecta a su adopción. Y, como habéis oído, estamos entusiasmados con la versión de próxima generación de la misma, para continuar o reforzar realmente el impulso que estamos viendo.

Muy bien. Creo que eso es todo por ahora. Gracias a todos. Estaremos disponibles y encantados de realizar un seguimiento si lo desean. Que tengan un buen día.

Con esto concluye la conferencia de hoy. Les agradecemos su participación.