Bienvenidos a la conferencia telefónica del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de Sysco. Comenzaremos la presentación de hoy con unas palabras de apertura y las presentaciones pertinentes. Me gustaría ceder la palabra a Kevin Kim, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de Sysco. En la llamada de hoy, nos acompañan Kevin Hourican, nuestro Presidente del Consejo de Administración y CEO; y Brandon Sewell, nuestro CFO interino.

Antes de comenzar, tengan en cuenta que las declaraciones realizadas durante esta presentación que indiquen las intenciones, creencias, expectativas o predicciones futuras de la empresa o de la dirección son declaraciones prospectivas según la definición de la Private Securities Litigation Reform Act, y los resultados reales podrían diferir de manera sustancial. En los informes presentados ante la SEC por la empresa se incluye información adicional sobre los factores que podrían hacer que los resultados difieran de los contenidos en las declaraciones prospectivas. Esto incluye, entre otros, los factores de riesgo contenidos en nuestro informe anual en el Form 10-K para el ejercicio finalizado el 28 de junio de 2025, en los informes posteriores presentados ante la SEC y en el comunicado de prensa emitido esta mañana. Pueden encontrar una copia de estos materiales en la sección de Investors en sysco.com.

Las medidas financieras no GAAP se incluyen en los comentarios de nuestra empresa el día de hoy y en las diapositivas de nuestra presentación. La conciliación de estas medidas no GAAP con las medidas GAAP correspondientes se incluye al final de las diapositivas de la presentación y también puede consultarse en la sección de Investors de nuestro sitio web. Durante la sesión de hoy, a menos que se indique lo contrario, todos los resultados se comparan con el mismo trimestre del año anterior.

En este momento, me gustaría ceder la palabra a Kevin Hourican.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Me complace informar que Sysco presentó resultados sólidos en el cuarto trimestre del año fiscal 2026, superando nuestras expectativas tanto en ingresos como en beneficios. Nuestros resultados del trimestre superaron nuestras previsiones anteriores para el EPS ajustado y los volúmenes de USFS. Este rendimiento superior incluyó un crecimiento saludable del volumen de cajas, tanto de clientes locales como nacionales en nuestro segmento USFS, así como un continuo y sólido crecimiento del volumen en nuestro segmento International.

Nuestra tendencia de fortalecimiento de los ingresos, combinada con sólidos aumentos de productividad en la cadena de suministro, ayudó a impulsar el crecimiento de los beneficios interanuales en cada uno de nuestros 4 segmentos de negocio. Además, como mencionamos el trimestre pasado, hemos puesto en marcha importantes esfuerzos de mejora de la eficiencia impulsados por la modernización tecnológica mediante IA, lo que ha permitido un crecimiento sólido del beneficio operativo, el EPS y el EBITDA. Hablaremos más sobre estos esfuerzos de mejora de la eficiencia a medida que proporcionemos hoy la visibilidad de nuestras previsiones para el ejercicio fiscal 2027.

Lo más destacable de nuestro desempeño en el cuarto trimestre es que el impulso de nuestro negocio se aceleró en una base comparativa de dos años. Como resultado, confiamos en orientar el crecimiento del EPS ajustado para el año fiscal 2027 entre el 9% y el 11%. Pasemos a nuestros resultados de negocio, comenzando en la diapositiva 4.

Desde una perspectiva de ingresos brutos, Sysco alcanzó unos ingresos totales de más de $22 billion, lo que supone una tasa de crecimiento del 4.7%. Estos resultados de ingresos reflejan un crecimiento positivo de los casos en nuestras unidades de negocio locales, nacionales e internacionales.

Desde la perspectiva del beneficio neto, obtuvimos un beneficio por acción ajustado de $1.53, lo que superó nuestras expectativas comunicadas anteriormente. El trimestre permitió a Sysco alcanzar los $4.61 para todo el año, situándose por encima de nuestro rango de previsiones anuales. Este desempeño superior durante el año es una señal del impulso del negocio que esperamos que se mantenga hasta 2027.

Como se observa en las diapositivas 7 y 8, tenemos un claro impulso positivo en nuestro negocio local, donde los volúmenes locales de USFS para el trimestre crecieron un 2,6%, mejorando 130 puntos básicos de forma secuencial sobre una base acumulada de 2 años. Cada mes del trimestre fue más fuerte que el anterior, siendo junio el mes con mayor fortaleza del periodo tanto en términos anuales como en la comparativa de 2 años.

En nuestro segmento USFS, el crecimiento de los casos locales fue del 0,5 % en la primera mitad del año y del 2,9 % en la segunda mitad. Este significativo aumento en el rendimiento fue impulsado por una mayor retención de los empleados, una mejora en su productividad e iniciativas de crecimiento específicas. Sysco Your Way y Perks 2.0, por ejemplo, generaron un sólido crecimiento de los ingresos. Cabe destacar que nuestra herramienta de ventas AI360 aumenta la confianza, la productividad y la satisfacción laboral de nuestros comerciales. El resultado es que seguimos registrando tasas de captación de nuevos clientes muy atractivas, junto con una mejora en las tasas de pérdida de clientes durante el trimestre, al tiempo que logramos una mejora sólida en la penetración de mercado con los clientes actuales.

De hecho, nuestro rendimiento de penetración en el trimestre fue superior al de la industria en su conjunto, lo que demuestra que las herramientas de venta de IA están impactando positivamente en la productividad de los empleados y en la eficacia comercial. En conjunto, Sysco hizo crecer nuestro negocio de clientes independientes más rápido que la industria general al cierre del año fiscal. La mejora secuencial que logramos en el año fiscal 2026 nos otorga una gran confianza en nuestros objetivos de crecimiento del negocio local para el año fiscal 2027.

Otra prueba de nuestro progreso es evidente en el rendimiento de Sysco Brand. En el Q4, logramos un mix positivo de Sysco Brand en nuestro negocio local con un aumento de 30 puntos básicos respecto al año pasado, situándose en el 46.4%, impulsado por un plan de acción enfocado. Estamos reforzando nuestro surtido de la categoría de valor de Sysco Brand. Durante el Q4, el crecimiento de las ventas de artículos de la categoría de valor fue 4 veces más rápido que el de nuestro conjunto de negocio, y esto no está canibalizando nuestro negocio existente. Se trata de cajas netas nuevas que se están vendiendo a clientes actuales de Sysco. Estos clientes compraban anteriormente estos productos de la categoría de valor a otros distribuidores de la competencia y no a Sysco. Lograr que esas cajas se vendan en un camión de Sysco aumenta nuestra rentabilidad.

Además del trabajo de surtido, estamos trabajando para optimizar la arquitectura de precios estratégicos de Sysco Brand, vinculando las estrategias de precios de Sysco Brand con los altibajos de los precios de las marcas nacionales, de forma similar a lo que se experimentaría en una tienda minorista. Aunque este siempre fue nuestro objetivo estratégico, las herramientas de IA nos están ayudando a ejecutar esta estrategia de manera más consistente. Por último, AI360, como mencioné anteriormente, está ofreciendo oportunidades de conversión de Sysco Brand a nuestros colegas de ventas. Nuestro sistema insta a nuestros colegas de ventas a contactar con sus clientes si existe la oportunidad de ahorrarles dinero mediante una conversión de marca. En general, hemos logrado avances significativos en Sysco Brand y esperamos que la penetración del mix sea positiva en el año fiscal 2027. Sysco Brand contribuirá positivamente a nuestra rentabilidad general en 2027.

Pasamos ahora a nuestro negocio de contratos nacionales. Durante nuestro cuarto trimestre, nuestro negocio nacional experimentó una mejora en el rendimiento y generó un crecimiento del volumen de casos del 2.6%. Este resultado positivo fue impulsado por el crecimiento en nuestros negocios de salud, viajes y hostelería, y de gestión de servicios de alimentación, compensado parcialmente por la debilidad general del sector en los restaurantes nacionales.

Para el ejercicio fiscal 2027, esperamos ofrecer un crecimiento positivo en el volumen de cajas para los clientes con contratos nacionales, a pesar de que el entorno macroeconómico de la afluencia de clientes sigue siendo difícil. La afluencia de clientes a los restaurantes sigue siendo inferior a la del año anterior, y Sysco está haciendo crecer nuestro negocio, ganando cuota de mercado y ofreciendo un crecimiento rentable interanual. Durante 2027, seguiremos centrados en hacer crecer nuestro negocio de contratos en los sectores de atención sanitaria, viajes y hostelería, y gestión de servicios de restauración, al tiempo que optimizamos nuestro rendimiento con las grandes cadenas nacionales de restaurantes.

Pasamos ahora al centro de la cuenta de resultados.

El beneficio bruto aumentó un 3,7%, lo que refleja el enfoque de toda nuestra organización en el abastecimiento estratégico y el impulso de las tasas de penetración de Sysco Brand. El beneficio operativo ajustado de Sysco mejoró un 4,1%, superando al beneficio bruto y reflejando las contribuciones de las continuas mejoras de productividad dentro de nuestra cadena de suministro. Los gastos de la cadena de suministro crecieron a un ritmo más lento que los ingresos y los beneficios brutos.

Nuestras operaciones de almacén y entrega alcanzaron los objetivos de productividad establecidos para el año, y aumentamos el rendimiento de las entregas a tiempo respecto a los plazos prometidos al cliente en 10 puntos porcentuales durante el trimestre. Las mejoras en la eficiencia de las rutas han reducido nuestro coste de servicio y han aumentado los niveles de servicio que ofrecemos a nuestros clientes. Estoy agradecido por el sólido desempeño de nuestro equipo de operaciones. Estos dedicados compañeros y líderes son, a menudo, la cara de Sysco para muchos de nuestros clientes.

Este año ha marcado nuestro tercer año consecutivo logrando una reducción significativa en las millas recorridas y una mejora en las piezas por milla. A medida que actualicemos nuestro software de rutas en el año fiscal 2027, anticipamos que la eficiencia en la planificación de rutas seguirá aportando contribuciones positivas a nuestra P&L, mejorando simultáneamente la experiencia del cliente, especialmente para los clientes de Perks. Como mencionamos durante nuestra conferencia de resultados del Q3, pusimos en marcha esfuerzos de mejora de la eficiencia que han beneficiado al cuarto trimestre y que continuarán en el año fiscal 2027.

Los proyectos de eficiencia ayudaron a Sysco a superar nuestras previsiones de beneficio por acción ajustado para el trimestre y para el año, a pesar de haber pausado nuestro programa de recompra de acciones. Durante nuestra sección de previsiones de hoy, hablaremos de otras actividades de mejora de la eficiencia que estamos llevando a cabo y de cómo contribuirán a la rentabilidad del año fiscal 2027. Estos esfuerzos incluyen la transformación empresarial impulsada por la IA.

Pasando a nuestro segmento Internacional. Este trimestre representa el undécimo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito en el beneficio operativo ajustado y pone de relieve la continua fortaleza de la presencia global de Sysco, una ventaja competitiva única. Nuestro negocio internacional registró un crecimiento del beneficio operativo ajustado del 15.7%, impulsado por el crecimiento del volumen en todas las geografías internacionales, con un crecimiento de los casos locales del 4.5%. El continuo rendimiento superior a nivel local se está generando gracias a la ampliación de la capacidad de la cadena de suministro, una mayor disponibilidad de mercancías de la marca Sysco, un aumento de la plantilla de ventas y una tecnología más fácil de usar.

Desde 2022, nuestro equipo internacional ha logrado avances significativos, y hemos más que duplicado los márgenes de beneficio operativo ajustado, pasando de aproximadamente un 2% en 2022 a más del 4% en el año fiscal 2026. No existen barreras estructurales que impidan a nuestra división International alcanzar, con el tiempo, el perfil de rentabilidad de nuestro negocio en U.S. Nuestro equipo de liderazgo internacional está rindiendo hoy mismo mientras transforma el negocio para un futuro más sólido. Estoy agradecido por el liderazgo y el desempeño que está demostrando nuestro equipo internacional.

Ahora que he presentado un resumen general del trimestre, me gustaría compartir una actualización sobre el estado de la adquisición de Restaurant Depot. Estamos entusiasmados con la adquisición de Restaurant Depot y con el audaz nuevo capítulo de crecimiento rentable que ayuda a desbloquear; un futuro que crea una empresa combinada posicionada para acelerar el crecimiento de las ventas, ser más rentable y devolver más valor a los accionistas que un Sysco independiente. Lo más importante es que aumentaremos nuestra capacidad para ayudar a los restaurantes a ahorrar dinero mediante un programa de compras más eficiente y expandiendo el formato de bajo coste de Restaurant Depot a más de 125 nuevas geografías netas con el tiempo.

Ampliaremos las opciones asequibles para los restaurantes llevando el modelo de bajo coste de Restaurant Depot a cientos de comunidades adicionales, y nos comprometemos a no subir los precios en las tiendas de Restaurant Depot. Lo que hace que Restaurant Depot sea excelente es su atractiva propuesta de valor. No haremos nada para comprometerla bajo la propiedad de Sysco. De hecho, creemos que podemos fortalecerla comprando en conjunto y aprovechando nuestra cadena de suministro combinada para mantener los costes bajos.

Desde que se anunció nuestra adquisición prevista el 30 de marzo, hemos trabajado intensamente para comunicar los méritos estratégicos de la operación. No voy a repetir esos puntos por completo hoy, pero me gustaría destacar los temas clave en la Diapositiva 10. Nuestra empresa combinada crecerá más rápido y tendrá una mayor exposición al segmento más rentable del negocio: el local. Los restaurantes locales están funcionando mejor que las cadenas nacionales por diversos motivos, y aumentar nuestro enfoque de trabajo en los clientes locales es un beneficio neto para el largo plazo.

Se espera que los márgenes de EBITDA de la compañía se amplíen en más de 140 puntos básicos. Tenemos previsto generar 250 millones de dólares en sinergias de costes mediante esfuerzos estratégicos de compras. Desarrollaremos y lanzaremos iniciativas de crecimiento de ingresos que no están incluidas en el modelo de la operación. Estos esfuerzos tienen la oportunidad de superar el valor de los esfuerzos de compras mencionados anteriormente.

Un ejemplo de estas oportunidades es aprovechar las tiendas Restaurant Depot para completar pedidos de los clientes de entrega de Sysco cuando el cliente necesita el producto de inmediato. En muchos casos, la tienda Restaurant Depot está más cerca de nuestro cliente final. Este concepto multicanal aumentaría nuestras ventas colectivas de una manera rentable. También tenemos la oportunidad de aprovechar bidireccionalmente el sólido surtido de ambos negocios para ampliar nuestra oferta a los clientes.

Por último, expandiremos el formato Restaurant Depot a comunidades de más difícil acceso y, eventualmente, a Canada, aprovechando la capacidad de la cadena de suministro de entrada de Sysco. En conjunto, estos esfuerzos permiten una acreción del EPS desde el primer día, una acreción del EPS en el primer año situada en el cuartil superior de las transacciones de M&A, y una aceleración de la acreción del EPS a medida que nuestro nivel de deuda se reduzca y nuestro exceso de flujo de caja libre se utilice para reducir el número de acciones y aumentar nuestro dividendo. Entendemos que reducir nuestro nivel de deuda es una prioridad para los inversores.

También es una prioridad absoluta para la dirección de Sysco. Tenemos plena confianza en nuestra capacidad para reducir el apalancamiento rápidamente aprovechando la sólida generación de flujo de caja del negocio principal de Sysco. Mejoraremos el flujo de caja de Sysco mediante los esfuerzos de transformación de IA que mencioné anteriormente. Y, al combinarse con el fuerte flujo de caja de Restaurant Depot, podremos reducir el nivel de deuda rápidamente. Lo más importante es que la empresa combinada crecerá más rápido, será más rentable y devolverá más valor a los accionistas que una Sysco independiente. Se espera que estos esfuerzos aceleren el TSR de Sysco hacia mediados de los dos dígitos.

En cuanto a la aprobación de la operación, tal como se esperaba, recibimos una segunda solicitud de la FTC durante el trimestre. Nuestras expectativas iniciales de que la operación se cierre para el tercer trimestre del año fiscal 2027 se mantienen sin cambios. Esta operación amplía las opciones de alimentos asequibles, crea puestos de trabajo y es beneficiosa para los operadores de restaurantes. Confiamos en que la revisión gubernamental concluya que la operación es positiva para los restaurantes y para la competencia.

Por último, me gustaría ofrecer una actualización sobre los resultados de rendimiento de Restaurant Depot. La dirección de Restaurant Depot nos ha informado de que, en su trimestre natural más reciente, su crecimiento de ventas fue de aproximadamente un 4% y sus márgenes operativos estuvieron en línea con las expectativas. Durante la primera mitad de su año natural, Restaurant Depot está ofreciendo un sólido crecimiento de beneficios en comparación con el año anterior y un desempeño financiero general muy convincente. El negocio de Restaurant Depot aumentará sustancialmente la rentabilidad de Sysco. También proporcionará una cobertura natural ante una economía más débil, ya que el negocio se beneficia durante las recesiones económicas. Más importante aún, nuestra empresa combinada puede crear oportunidades de compromiso con el cliente que no tendrán rival en la industria, lo que nos permitirá hacer crecer nuestro negocio de forma rentable en el importante segmento de clientes locales.

Creemos que el sólido cierre de año de Sysco y las previsiones para el ejercicio fiscal 2027 demuestran una base firme sobre la cual Sysco construirá nuestro futuro junto con Restaurant Depot. En mi sección de cierre de hoy, quiero resumir los aspectos más destacados de nuestras previsiones para el ejercicio fiscal 2027. Esperamos que la fuerte velocidad de salida de nuestro negocio en el Q4 del ejercicio fiscal 2026 se mantenga durante el próximo año fiscal. Nuestro impulso positivo continuará en el crecimiento de los pedidos locales y en la combinación de productos Sysco Brand. Nuestra división International seguirá registrando un crecimiento de beneficios de dos dígitos en 2027.

Prevemos alcanzar un crecimiento de los ingresos de entre el 6% y el 7% para este año. El crecimiento de los ingresos vendrá impulsado por un crecimiento de volumen de aproximadamente el 2,5% en nuestro segmento USFS. Mediante una gestión disciplinada de los márgenes y los gastos, esperamos lograr un crecimiento del EPS ajustado de entre el 9% y el 11% en 2027. Para ser muy claros, las cifras de ingresos y de EPS recién mencionadas incluyen los beneficios de la semana 53. Excluyendo la semana 53, esperamos que el crecimiento de las ganancias de Sysco se sitúe en el extremo superior de nuestro algoritmo de crecimiento a largo plazo, incluso con la suspensión de la recompra de acciones y el entorno macroeconómico más débil.

Sumado a nuestro dividendo, líder en el sector, prevemos un año de TSR de doble dígito en el ejercicio fiscal 2027.

Para permitir el cumplimiento de las previsiones de beneficios recién mencionadas, nuestro equipo ha puesto en marcha un programa de mejora de la eficiencia en toda la organización, impulsado por la transformación mediante IA. En la diapositiva #11 se puede ver un resumen de estos esfuerzos. Hemos identificado proyectos de crecimiento mediante IA y de mejora de la eficiencia empresarial en las áreas de ventas, merchandising, cadena de suministro y back office. Esperamos que el beneficio combinado de estos esfuerzos aporte aproximadamente 100 millones de dólares de ahorro dentro del ejercicio en el año fiscal 2027, incluyendo los ahorros por reducción de costes que compartimos en nuestra conferencia de resultados del Q3. Brandon, nuestro equipo de liderazgo tecnológico y yo estamos liderando este trabajo en toda la compañía. Los 100 millones de dólares que hemos identificado son solo el principio de este esfuerzo.

Esperamos anunciar a finales de este año nuestro compromiso de expansión del margen operativo durante varios años derivado de estos esfuerzos. Las oportunidades son significativas y apasionantes. Creemos que podemos mejorar el servicio a nuestros clientes, trabajar de forma más eficiente y reducir nuestros gastos operativos estructurales aprovechando la tecnología de primer nivel. Sysco está liderando nuestra industria en estos esfuerzos, y este trabajo nos permitirá mantener y ampliar nuestra rentabilidad, la cual es líder en el sector.

Gracias al impacto combinado del impulso de nuestro negocio principal y la transformación del negocio de IA, esperamos lograr un crecimiento del beneficio por acción ajustado de aproximadamente entre el 9% y el 11%, al tiempo que mejoramos el servicio a nuestros clientes.

Con esto, cedo la palabra a Brandon para que nos ofrezca más detalles sobre nuestro desempeño en el Q4 y nuestras previsiones para el año fiscal 2027. Brandon, te cedo el turno.

Gracias, Kevin, y buenos días a todos. En términos generales, me complace que hayamos podido superar las previsiones comunicadas anteriormente para el trimestre y para el año. Tal como ha señalado Kevin, nuestras iniciativas específicas de la compañía han generado resultados tangibles en todo nuestro negocio. Esperamos que este impulso positivo continúe en el FY '27, sustentado en el rigor operativo, incluyendo nuestro programa de ahorro de costes. Tenemos un alto grado de confianza en que cumpliremos con nuestra guía para el FY '27 en todo el P&L, el flujo de caja y en recompensar a nuestros accionistas con otro año de crecimiento de dividendos.

Como se muestra en la diapositiva 13, nuestros resultados del cuarto trimestre incluyeron un crecimiento de las ventas del 4.7%, un crecimiento continuo del volumen en los segmentos USFS e International, una sólida gestión de márgenes y un BPA ajustado de $1.53. Como señaló Kevin, esto nos permitió superar nuestra previsión anual de BPA, alcanzando un BPA ajustado de $4.61, incluso tras haber pausado la recompra de acciones durante el año. Cabe destacar que nuestro segmento USFS, el más grande y rentable, continuó ofreciendo un crecimiento equilibrado de los ingresos durante el trimestre, al tiempo que aumentaba su beneficio operativo ajustado.

Nuestros resultados financieros también incluyeron un crecimiento del free cash flow del 16.3% durante el año. El Q4 se benefició de un apalancamiento operativo positivo para la empresa, con una tasa de crecimiento del gross profit del 3.7%, superando la tasa de crecimiento del 3.6% en el adjusted operating expense, que incluyó la presión global derivada del aumento de los precios del combustible. Este desempeño también refleja un continuo crecimiento positivo de los volúmenes en nuestros importantes clientes locales y cambios positivos en el mix gracias a la tasa de penetración de nuestra Sysco Brand.

El rendimiento local siguió impulsado por la retención de los compañeros de ventas, especialmente entre nuestros asociados más recientes y de nivel medio, lo que ayudó a impulsar mejoras incrementales en las tasas de productividad. Además, las tendencias de volumen incluyeron un repunte en el crecimiento de nuestros clientes nacionales en los U.S. y un crecimiento continuo del volumen en nuestro segmento International. Nuestra supply chain continuó aportando mejoras de productividad y operó a un nivel excepcional, tal como destacó Kevin. Esperamos un mayor impulso positivo y crecimiento en los volúmenes locales, nacionales e internacionales, además de progresos en la supply chain, lo que impulsará ganancias de productividad compuestas en el FY '27 y años posteriores.

Pasando al segmento Internacional, como se muestra en la diapositiva 15, el impulso positivo de los últimos años continuó en el Q4, con un crecimiento de las ventas del 6.7%, que incluye un crecimiento de volumen local de 4.5%, un crecimiento del beneficio bruto del 7.3% y un crecimiento del beneficio operativo ajustado del 15.7%. Nuestra estrategia impulsó los resultados de este trimestre, marcando nuestro 11º trimestre consecutivo logrando mejoras de doble dígito en el beneficio operativo ajustado.

Durante el ejercicio fiscal 2026, recompensamos a nuestros accionistas mediante el pago de 1 billion de dólares en dividendos y la recompra de 200 million de dólares en acciones. Ahora, analicemos nuestro rendimiento y los factores financieros del trimestre. Comenzamos en la diapositiva 13. Nuestras ventas corporativas crecieron un 4.7%, impulsadas por el crecimiento en todos los segmentos. Total U.S.

Los volúmenes de Foodservice aumentaron un 2,5%, lo que refleja incrementos de volumen tanto locales como nacionales del 2,6%. Sysco generó 4.1 billion de dólares en beneficio bruto, un aumento del 3,7%, compensado parcialmente por una disminución de 17 puntos básicos en el margen bruto, que se situó en el 18,7%. Nuestros equipos continúan gestionando eficazmente la inflación de los costes de los productos en toda nuestra cesta de categorías, logrando una mejora en el rendimiento del beneficio bruto por caja. El rendimiento del margen bruto se ajustó a nuestras expectativas para el trimestre.

Sin embargo, hubo dos factores que afectaron la comparabilidad interanual. En primer lugar, cabe señalar que en nuestro ejercicio anterior 2025, obtuvimos beneficios extraordinarios en un solo trimestre gracias a nuestras iniciativas de abastecimiento estratégico. El momento en que se materializaron esos beneficios fue único de ese periodo y generó una comparativa difícil. El segundo factor se debió al aumento del coste del combustible en toda la empresa durante el Q4 de este año. Aproximadamente el 80% de nuestras compras de combustible a granel están cubiertas mediante coberturas para el próximo año fiscal. Durante el trimestre, el elevado coste del combustible afectó tanto a los costes de los insumos alimentarios como a los gastos de transporte de entrada. Hemos analizado con mucho detenimiento qué parte de ese incremento absorbemos en nuestro negocio para que nuestros alimentos sigan siendo asequibles para los clientes. Nuestro plan para 2027 tiene en cuenta este contexto. Y lo más importante: confiamos en que podremos ampliar nuestros márgenes de beneficio bruto en el próximo año. Durante el trimestre, las tasas de inflación para la empresa fueron de aproximadamente el 2.8%, mientras que la inflación en nuestro negocio USBL fue de aproximadamente el 1.3%.

En conjunto, los gastos operativos ajustados fueron de $3 billion durante el trimestre, lo que representa el 13,5% de las ventas, una disminución de 20 puntos básicos con respecto al año anterior, lo que refleja un sólido apalancamiento operativo dentro de nuestro negocio. Los resultados incluyeron eficiencias de reducción de costes, compensadas parcialmente por inversiones planificadas en el negocio en concepto de plantilla de ventas, expansión de la flota y de edificios. Esto también incluyó el efecto de comparación con los $11 million en compensación por incentivos del año anterior.

Además, los resultados de SYGMA este trimestre fueron sólidos, reflejando un crecimiento de las ventas del 3,1% y un crecimiento del beneficio operativo del 11,1%, impulsados por la mejora continua en nuestras operaciones de la cadena de suministro. Los gastos corporativos ajustados disminuyeron un 9,8%, lo que incluyó los beneficios de los esfuerzos de reducción de costes implementados a principios de año, así como menores costes de seguros y otros gastos. En general, el beneficio operativo ajustado creció un 4,1% hasta alcanzar los $1.1 billion y el EBITDA ajustado creció un 4,7% hasta los $1.3 billion.

Pasemos ahora a nuestro balance y flujo de caja. Nuestro balance con grado de inversión sigue siendo sólido y refleja un perfil financiero saludable. Terminamos el trimestre con un ratio de apalancamiento de deuda neta de 2.7x.

Pasando a nuestro flujo de caja. Nuestro flujo de caja libre para el año fue de $2.1 billion, un 16% más, lo que destaca la sólida calidad de las ganancias y una estrategia de CapEx disciplinada. Basándome en el comentario de Kevin relacionado con los méritos de la transacción de Restaurant Depot, me gustaría ofrecer una actualización sobre la estrategia de financiación de la operación.

En junio, nuestro equipo financiero ejecutó 2.000 millones de dólares adicionales en coberturas de tipos de interés, incrementando aún más nuestra posición de cobertura acumulada relacionada con la financiación de deuda. Posteriormente, en julio, presentamos nuestra declaración de registro en el Formulario S-4, la cual fue declarada efectiva por la SEC. Como preparación para esta transacción, seguimos centrados en preservar los niveles de efectivo, mejorar nuestro capital circulante principal de Sysco y mantenemos nuestro compromiso de reducir rápidamente el apalancamiento del balance, tal como se ilustra en la Diapositiva 23, en consonancia con nuestras comunicaciones previas. Sabemos lo importante que es la reducción de la deuda para nuestros inversores, y también es una prioridad para nuestro equipo directivo.

Con ese fin, nuestro equipo ya ha votado a favor de añadir la reducción de costes estructurales a nuestro programa de rendimiento de capital a largo plazo. Esa mejora de los costes estructurales se aprovechará para acelerar nuestros esfuerzos de reducción de deuda y aumentar los márgenes de beneficio generales de Sysco. Kevin y yo estamos entusiasmados con ese trabajo, y estamos colaborando con nuestro equipo de liderazgo tecnológico para mejorar la eficiencia de nuestra forma de trabajar. Estos proyectos son contribuyentes tangibles, reales y significativos para nuestro crecimiento y rendimiento futuros. Kevin y yo enfatizamos constantemente que estos esfuerzos no solo reducen los costes administrativos y la complejidad, sino que también mejoran la experiencia del cliente al permitir que nuestros equipos dediquen más tiempo a impulsar el crecimiento y a interactuar directamente con los clientes.

Ahora me gustaría compartir con vosotros nuestras expectativas para el ejercicio fiscal 27, tal como se muestra en la diapositiva 24. Para ser claros, todos los elementos de nuestra orientación para el ejercicio 27 reflejan el negocio principal de Sysco de forma independiente e incluyen la semana 53. Durante el ejercicio fiscal 27, esperamos un crecimiento de las ventas netas reportadas de aproximadamente un 6% a un 7%, alcanzando aproximadamente los $90 billion. Estas previsiones incluyen el crecimiento del volumen, una inflación de aproximadamente el 1.5% al 2% y aproximadamente un 2% relacionado con la semana adicional. En cuanto a los volúmenes, esperamos ofrecer un crecimiento interanual de cajas locales de aproximadamente el 2.5% en USFS, impulsado por las continuas mejoras de productividad de los profesionales de ventas gracias a la mejora de su antigüedad.

Como mencionó Kevin, también estamos anunciando una reducción de costes de 100 millones de dólares para el presente ejercicio, la cual incluye la reducción de costes anunciada en el Q3, tal como se detalla en la Diapositiva 11. Sobre una base de tasa de ejecución (run rate), esto representa una reducción de costes de aproximadamente 160 millones de dólares. Esta orientación financiera asume un entorno macroeconómico y de tráfico de clientes en el sector similar a las condiciones del año pasado. Si las condiciones mejoran o si nuestros esfuerzos de ahorro de costes superan lo previsto, esto representaría un potencial beneficio adicional respecto a nuestro plan.

En conjunto, actualmente esperamos que el BPA ajustado para todo el ejercicio 2027 se sitúe en un rango del 9% al 11%, lo que equivale a un BPA ajustado de aproximadamente $5.02 a $5.12. Dentro del contexto del entorno actual, nuestras perspectivas reflejan el punto medio del rango de orientación, con un crecimiento de aproximadamente el 10%, lo que supone un incremento significativo en comparación con cada uno de los dos años anteriores. Para ayudar con la distribución temporal del año, esperamos que los beneficios derivados de la reducción de costes se vayan acumulando, con el impacto más significativo ocurriendo en la segunda mitad.

Desde una perspectiva de comparabilidad interanual, el primer trimestre del ejercicio fiscal '27 está superando un beneficio de aproximadamente el 4% derivado de un tipo impositivo efectivo favorable en el año anterior. En conjunto, nos sentimos cómodos con un rango de BPA ajustado de $1.18 a $1.20 para el primer trimestre.

Para el año, esperamos que nuestro segmento USFS aporte un crecimiento de los beneficios. También prevemos que nuestro segmento International continúe registrando un crecimiento de los beneficios de doble dígito durante el ejercicio.

Mantenemos nuestro objetivo de retornos para los accionistas mediante aproximadamente $1 billion en dividendos. En cuanto a nuestro dividendo, nuestro Consejo de Administración aprobó previamente un incremento de $0.01 en nuestro dividendo de abril, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 2% en nuestro dividendo trimestral de ahora en adelante, situándolo en $0.55 por acción. Cabe recordar que previamente suspendimos nuestros esfuerzos anuales de recompra de acciones como parte de la anunciada transacción JRD. Esperamos retomar los esfuerzos de recompra de acciones tras alcanzar con éxito nuestros objetivos de desapalancamiento comunicados anteriormente.

Pasando ahora a otros elementos de la modelización. Para el año fiscal completo '27, prevemos unos gastos corporativos ajustados de aproximadamente $900 millones, unos gastos por intereses ajustados de aproximadamente $675 millones, otros gastos ajustados de aproximadamente $50 millones, un tipo impositivo de aproximadamente el 23.7% al 24.2% y una amortización y depreciación ajustada de aproximadamente $850 millones. El CapEx se mantendrá en aproximadamente el 0.8% de las ventas o $720 millones.

De cara al futuro, confiamos en que nuestras iniciativas específicas de la compañía seguirán impulsando un impulso positivo hacia el año fiscal 2027. Combinado con las ventajas de nuestra escala y capacidades líderes en la industria, estamos bien posicionados para acelerar el crecimiento de clientes y, al mismo tiempo, ofrecer valor a largo plazo para nuestros accionistas. Con esto, le devuelvo la palabra a Kevin para sus comentarios finales.

Gracias, Brandon. Agradezco todo lo que has hecho por Sysco, por nuestros accionistas y por nuestros clientes. El Q4 fue un trimestre que mostró impulso y progreso en Sysco.

Confiamos en nuestro progreso continuo en el año fiscal 2027, ya que planeamos ofrecer un sólido crecimiento de los ingresos y un crecimiento del beneficio por acción ajustado en el extremo superior de nuestro algoritmo de crecimiento a largo plazo. Estamos orgullosos de nuestro estatus de Dividend Aristocrat y de nuestra trayectoria de 57 años de incrementos en los dividendos. Para el año fiscal '27, esperamos ofrecer un TSR de dos dígitos.

Nuestro negocio en EE. UU. está funcionando bien. Nuestro segmento internacional sigue superando las expectativas. Estamos trabajando diligentemente en la adquisición de Restaurant Depot.

Me gustaría agradecer a todos los colegas de Sysco su dedicación a nuestros clientes, el sólido cierre de nuestro año fiscal y el compromiso tan convincente que están aportando a nuestros clientes. La confianza y el impulso están creciendo en toda la compañía, y nunca he estado más entusiasmado con las oportunidades que le esperan a Sysco. Con esto, el operador, ya estamos listos para las preguntas.

Kevin, quería preguntarte sobre el ahorro de costes incremental relacionado con las iniciativas de tecnología e IA. La diapositiva 11 fue de gran ayuda, como bien señalaste. Al analizar esas 6 áreas de enfoque que mencionas, ¿tienen todas una contribución similar? ¿Destaca alguna de ellas como el mayor contribuyente a esas perspectivas?

Y creo que se hizo un comentario indicando que esto es realmente solo el comienzo de esta iniciativa. Así que tengo curiosidad; parece que es algo incipiente, pero ¿cómo se prevé el recorrido en los próximos años? Porque el mensaje que percibo es que esto puede, esencialmente, compensar el impacto en el EPS de lo que sería la pérdida del efecto de la recompra de acciones de este año. Por tanto, me gustaría saber cómo podría ser ese algoritmo en los años venideros a medida que incorporen estos ahorros en los próximos dos años.

¿Por qué no le doy la palabra a Brandon para que empiece a contextualizar los elementos financieros de lo que acabas de preguntar, lo que se proyecta hasta el 27 y nuestra visión de futuro? Has preguntado si está distribuido de forma uniforme o si hay temas de mayor impacto. Él cubrirá un par de puntos y luego me pasará la palabra para que yo haga un resumen. Así que, Brandon, te cedo la palabra, por favor.

Sí, perfecto. Sí. Creo que para el 27, abordaré primero, daré un par de ejemplos. Desde una perspectiva de cronología, esos 100 millones de dólares en ahorros tecnológicos son netos de inversión. Comenzarán hacia finales del Q1 y tendrán un mayor peso en la segunda mitad a medida que implementemos la tecnología en esos flujos de trabajo que ven en esa diapositiva. También debo decir que estarán más orientados a USFS. Quizás comparta un par de ejemplos de mi departamento y luego, Kevin, podrás añadir cualquier cosa que quieras que contribuya a esos 100 millones de dólares.

La primera es la tecnología para mejorar las tasas de cumplimiento y la precisión en la previsión de inventarios. Esto beneficiará a nuestro capital de trabajo. Como recordatorio para el equipo aquí presente, un día de capital de trabajo equivale a unos cientos de millones. Por tanto, utilizaremos esas mejoras para reducir el apalancamiento más rápido de lo que hemos compartido anteriormente, y es un conjunto de proyectos que nos entusiasma mucho.

El segundo ejemplo que me gustaría compartir está relacionado con nuestro gasto indirecto; no es un área que suela recibir mucha atención, pero utilizaremos herramientas de subasta inversa para abordar ese gasto indirecto, y es significativo. Compramos una gran cantidad de suministros y piezas para nuestra flota y nuestros almacenes, y esa tecnología nos permitirá trabajar más rápido y abordar realmente más de lo que hemos podido hacer históricamente. Por tanto, esas nuevas capacidades valen decenas de millones y se irán implementando a lo largo del FY '27. Kevin, ¿algún proyecto que quieras añadir?

Sí, lo haré. Justo antes de pasar a los proyectos, permítanme dar un gran paso atrás. Hemos estado trabajando intensamente en este tema durante los últimos, digamos, más de 100 días, evaluando cada parte de nuestro negocio. Y el mantra que estoy utilizando como líder de la compañía es: mejor, más rápido, más barato. ¿Dónde podemos mejorar la experiencia del cliente mediante una mejor tecnología?; ¿dónde podemos realizar el trabajo de forma más rápida y ágil para resolver problemas con mayor celeridad?; y la última es: hacerlo de forma más eficiente. Podemos eliminar tareas administrativas, permitiendo que nuestro equipo dedique más tiempo a las actividades de ventas y pase más tiempo con los clientes para hacer crecer el negocio. Así que: mejor, más rápido y más eficiente.

Brandon ha dado buenos ejemplos sobre el back office. Voy a dar un par de ejemplos más. En cuanto al routing, estamos realizando un esfuerzo masivo para actualizar nuestro software de rutas. Para que quede muy, muy claro, se trata de nuestro proveedor actual de software de routing actualizando a la última versión de su programa. Tiene capacidades que la versión que tenemos actualmente no posee. Acabaremos desplegando esto en todas nuestras ubicaciones de U.S. y, eventualmente, a nivel internacional. Pero es algo más que el software. Se trata de cambiar la forma en que realizamos ese trabajo. Se trata de capacidades de routing centradas en el cliente, realizando ese trabajo de una manera más ágil, disminuyendo los kilómetros recorridos y, al mismo tiempo, aumentando el cumplimiento de nuestra promesa de entrega al cliente. Ese es un ejemplo perfecto de ser mejores y más eficientes. La oportunidad en el área de routing es significativa.

Otra cuestión es la tecnología aplicada a la tecnología, aprovechando tecnologías de mejora de la programación; no voy a mencionar los nombres de los proveedores que realizan el trabajo tecnológico para que nosotros lo hagamos mejor y de forma más eficiente. Podemos hacer más con lo mismo o podemos realizar la misma cantidad de trabajo que hacemos actualmente con un menor gasto.

El último ejemplo para mí es en nuestro negocio de licitaciones de contratos. Tenemos muchísimos miles de contratos. Podemos aprovechar la tecnología de IA para redactar mejores contratos, contratos que tengan un mejor perfil de rentabilidad. Y después, lo que es más importante, podemos aprovechar la tecnología para contrastar el rendimiento transaccional real de ese cliente con el contrato, para asegurarnos de que estamos pagando lo que corresponde por el trabajo que realizamos o recibiendo el pago adecuado por el trabajo que hacemos. Puede producirse cierta fuga de ingresos en ese sector con el paso del tiempo si esos contratos no se gestionan adecuadamente.

Así que estos son solo ejemplos. Creo que os hemos dado suficiente información para decir que hay tangibilidad y claridad. Y para responder a la primera parte de tu pregunta, esto se irá construyendo con el tiempo. Por tanto, los 100 millones de dólares son netos de inversión, ya que pasarán directamente al beneficio neto en 2027. Brandon citó que el valor de la tasa de ejecución es de 160 millones de dólares del trabajo que ya hemos identificado. Seguimos encontrando nuevas fuentes de valor. Continuaremos revisando y actualizando las oportunidades de ahorro. Esa cifra aumentará con el tiempo, y es algo de lo que podremos hablar más detenidamente en las próximas oportunidades para inversores. Y sí, cubre con creces la pausa de la recompra de acciones. Gracias por la pregunta, Kelly.

Tengo una pregunta de seguimiento y luego una pregunta aparte. Pero primero, un seguimiento a la pregunta de Kelly. Creo que sus costes de la cadena de suministro por sí solos representan probablemente un 60% de su OpEx. Me refiero a que eso son unos 7.000 millones de dólares. Por tanto, los 100 millones parecen, por así decirlo, apenas rozar la superficie. Kevin, mi pregunta para ti es: ¿crees que a largo plazo la oportunidad aquí podría ser un catalizador para acelerar el algo? ¿O se trata, más o menos, de una de las palancas que seguimos teniendo que utilizar para generar confianza en el algo?

Y luego, mi verdadera pregunta es sobre el crecimiento del EBIT de Broadline en EE. UU. para el 27. Obviamente, tras un cuarto trimestre algo más débil. ¿Podría darnos un poco más de detalle sobre los pilares de ese crecimiento en el 27, los impulsores clave y cómo visualiza ese nivel de crecimiento?

Soy Kevin. Empezaré con la cadena de suministro y lo que vemos como la oportunidad de que el trabajo de IA impacte en nuestro algoritmo. Brandon responderá a la pregunta sobre USFS. Él también podrá explicar en el Q4 algunos de los motivos que mencionó en sus comentarios preparados, pero podrá reforzar dos aspectos que fueron únicos en el Q4 y, lo que es más importante, hablar de por qué estamos muy seguros de que USFS hará crecer sus beneficios año tras año durante todo 2027.

Pero volviendo a su primera pregunta, tenemos un trabajo tangible, específico y concreto que vamos a realizar con IA para ser mejores y más eficientes en nuestra forma de trabajar. El enrutamiento es significativo. Representa una oportunidad enorme de mejora continua.

Acabamos de tener un año realmente bueno en la cadena de suministro. El año que acabamos de cerrar fue nuestro desempeño más sólido en la cadena de suministro en mucho tiempo. Contribuyó positivamente a nuestro P&L en general. Logramos que el crecimiento de nuestros gastos de la cadena de suministro fuera inferior al crecimiento de nuestros ingresos y de nuestro volumen en cajas. Por lo tanto, tuvo un impacto positivo, y creemos que esto se acelerará en los próximos trimestres y años gracias al buen trabajo que estamos realizando.

Y en la llamada de esta mañana, no vamos a cambiar nuestro algoritmo a largo plazo. Lo que nos muestra el próximo año es que, tras descontar la semana 53, las previsiones que hemos proporcionado hoy en el punto medio se sitúan en el extremo superior de nuestro algoritmo a largo plazo. Cómo lo diría: el trabajo que vamos a realizar con AI, sumado a la naturaleza compuesta de la mejora de la eficiencia, nos permitirá situarnos en ese extremo superior del algoritmo que hemos presentado de forma continua. Y si existe la oportunidad de superarlo, como dijo Brandon, realizando incluso más trabajo del que tenemos previsto hoy, podremos hablar de revisiones del algoritmo a largo plazo en el futuro.

Volvamos a su pregunta sobre USFS y la rentabilidad. Brandon, te cedo la palabra.

Sí. Quizás abordaré primero el cuarto trimestre, Ed, su pregunta relacionada con los márgenes y luego permítame hacer algunos comentarios sobre el ejercicio fiscal 27 y cómo nos sentimos específicamente respecto a USFS. Hubo un par de elementos en el cuarto trimestre, desde una perspectiva interanual, que afectaron nuestros márgenes. El primero, volviendo al ejercicio fiscal 25, si vamos al tercer trimestre, el abastecimiento estratégico fue bajo y ese valor se trasladó al cuarto trimestre del ejercicio fiscal 25. Por lo tanto, la comparativa interanual para el cuarto trimestre de 26 fue difícil debido a esa enorme cifra de abastecimiento estratégico en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 25.

El segundo elemento es el combustible. Recordemos que el 80% del combustible que compramos está cubierto mediante coberturas (hedging). Con esto, los costes de flete de entrada debidos al combustible se elevaron, y no cubrimos ese combustible de entrada. Respecto al flete de entrada, lo monitorizamos durante el trimestre y tomamos decisiones deliberadas para absorber parte de ese coste. Por tanto, seguiremos mostrando disciplina en ese aspecto y gestionando nuestros costes y nuestra rentabilidad. Diría que el segundo punto sobre el combustible se refiere al flete de salida. Ya hemos mencionado esto anteriormente: tenemos aplicados recargos por combustible, y siempre hay un desfase de 90 días con nuestros clientes contractuales, por lo que el coste del FY '26 Q4 se paga en el FY '27 Q1. Así pues, esa presión disminuirá un poco a medida que avancemos hacia el FY '27.

Y en cuanto a la segunda parte de su pregunta, ¿cómo influye todo eso en la rentabilidad de USFS para el año fiscal '27? Bueno, ya mencioné que se aliviará un poco a medida que avancemos hacia el '27. Habrá otras cuestiones que tendrán lugar en el '27. Los 100 millones de dólares en ahorros de costes de los que acabo de hablar, y de los que también habló Kevin, beneficiarán a USFS. Eso ayudará a medida que pongamos en marcha esos proyectos tecnológicos a lo largo del año.

El otro componente con el que estuvimos realmente satisfechos en el cuarto trimestre fue nuestra Sysco Brand. Fue de 30 puntos básicos positivos. Esto sigue creciendo y acelerándose. Por lo tanto, será un contribuyente mayor ahora que se ha vuelto positivo. Obviamente, tendremos un año completo de crecimiento de ventas locales en el FY '27.

Y luego habló un poco sobre la cadena de suministro. Esa es nuestra actividad principal y funcionó muy bien en el Q4. Hemos duplicado nuestras tasas de retención de conductores y selectores desde el FY '24, pero creemos que tenemos más oportunidades para continuar esas mejoras de OpEx en el FY '27. Así que, en general para USFS, esperamos ofrecer un fuerte crecimiento de los beneficios y somos optimistas respecto al año.

Para concluir con lo que acaba de exponer Brandon, es la suma de esos componentes lo que nos da la confianza para lograr un crecimiento de los beneficios en USFS, y la velocidad de salida de junio y la velocidad de salida del Q4 es donde necesitamos estar. No habrá un gran incremento, a excepción del recorte de costes de $100 millones, que se irá implementando a lo largo del año debido a que se trata de proyectos que se van lanzando. El negocio principal está funcionando.

Y por último, pero no menos importante, relacionado con esto, uno de los proyectos que Brandon mencionó es la mejora de la precisión de nuestras previsiones en el ámbito de inventarios. Tenemos un mandato dual en este aspecto: mejorar la tasa de cumplimiento (fill rate) de los envíos a clientes, que él citó en 250 millones de dólares de efectivo que podemos mejorar al reducir un día de inventario o de capital de trabajo; en la medida en que tengamos éxito en ese proyecto o superemos las expectativas, destinaremos todo ese efectivo a acelerar el desapalancamiento.

Ese es nuestro compromiso. El flujo de caja incremental que generemos se destinará a reducir el apalancamiento de forma más rápida de lo previsto, en comparación con lo que comunicamos el 30 de marzo para el modelo de la operación. Entendemos lo importante que es la reducción de deuda para nuestros inversores. Es algo muy importante para Sysco.

Tengo una pregunta de seguimiento para Ed y después una pregunta real. El seguimiento es simplemente sobre los márgenes brutos de USFS, el comentario sobre el combustible de entrada. ¿La interpretación correcta es que no lo están trasladando íntegramente a los precios, posiblemente para captar nuevos clientes? ¿O se trata más bien de una dinámica de tiempos?

Y mi verdadera pregunta es sobre el crecimiento de cajas. En cuanto al crecimiento de cajas locales en U.S., están proyectando un 2,5% para el año. ¿Podrían darnos más detalles sobre lo que están viendo en lo que va de trimestre y cómo visualizan el ritmo de crecimiento? ¿Y podrían darnos más información sobre las expectativas a nivel nacional?

Soy Kevin. Permítanme... puede resultar confuso el tema del combustible, qué está cubierto y qué no. Brandon ya ha tratado algunos puntos clave. Permítanme repetir algunos de los puntos principales que él ha mencionado. En cuanto a los clientes de rutas salientes, estamos cubiertos sustancialmente por más de un año. Tenemos un buen programa. Con los clientes clave, contamos con recargos por combustible ya establecidos que suben o bajan según la economía de costes.

Lo que destacó es que uno de los motivos de la presión en el margen bruto en el Q4 fue el transporte de entrada. Para algunos de nuestros proveedores, ellos gestionan el transporte, Lauren. Por lo tanto, este coste ya está integrado en el precio del producto para nosotros, de modo que se refleja en nuestro margen. Y, efectivamente, vimos un aumento en los costes del combustible para el transporte de entrada en el cuarto trimestre. Para que quede claro, hemos modelizado eso para todo el 2027. Por tanto, las previsiones que hemos presentado para el '27 incluyen las "condiciones ambientales del Q4". Así que esto no debería ser un factor de presión; ya está integrado en nuestras previsiones para el '27.

Las palabras de Brandon fueron que tomamos decisiones deliberadas sobre el coste de nuestro producto para que el precio sea competitivo en el mercado. Por lo tanto, no tomamos la decisión intencionada de bajar los precios para ganar cuota de mercado. Lo que ocurre es que necesitamos ser competitivos en el mercado con el precio de nuestro producto para nuestros clientes de salida, y los aumentos en el combustible pueden ejercer cierta presión a corto plazo sobre el margen, algo que, como he dicho, estamos seguros de que tenemos un plan para abordar de cara a 2027. Así que esa es la respuesta sobre el combustible de entrada. Tomamos decisiones deliberadas sobre qué absorbemos y cuál debe ser nuestro precio competitivo de mercado para los clientes de salida.

Para el segmento local, estimamos un crecimiento de aproximadamente el 2.5% a lo largo del año. Esto debería ser razonablemente constante durante todo el ejercicio. No hay ningún trimestre que requiera incrementos bruscos. La velocidad de salida del Q4 fue sólida. Hemos tenido un buen comienzo en julio. Por tanto, el primer trimestre, periodo 1, ha arrancado bien y esperamos un crecimiento constante y estable durante todo el ejercicio fiscal 2027.

En cuanto al segmento nacional, no hemos dado una cifra específica. Lo que diría para el ámbito nacional es que seguiremos viendo un fuerte crecimiento en el segmento nacional en los sectores de salud, educación y gestión de servicios de alimentación. Prevemos que continuará la presión en los restaurantes nacionales debido a la disminución del tráfico en ese segmento y a la presión general que están experimentando los clientes nacionales, específicamente los clientes de restaurantes. En definitiva, al tener todo esto en cuenta, lograremos un crecimiento de volumen en el segmento nacional a lo largo de 2027.

Kevin, ¿podrías hablar sobre las dos mayores oportunidades que parecen existir en el crecimiento de casos locales, o bien sobre la tasa de pérdida que mencionaste, la cual creo que sigue siendo superior a la de algunos de vuestros competidores? Es decir, la oportunidad de reducir esa tasa y qué tan rápido podéis lograrlo.

Y, en segundo lugar, líneas por cuenta, ¿verdad? Creo que se refiere a que la penetración ha repuntado un poco. ¿Se trata solo de los primeros indicios de recuperación? ¿Cuál cree que es la oportunidad y qué tan rápido puede desarrollarse? Esas dos áreas.

Nuevos, pérdidas, pen. Así que estamos muy satisfechos con nuestra tasa de captación de nuevos clientes. Nos gustaría mantener ese rendimiento. No necesitamos ver una mejora en ese aspecto. Queremos mantener lo nuevo. Está funcionando a un nivel excepcionalmente alto. Queremos mantener esa dinámica.

Tasa de pérdidas, tiene razón. Hemos logrado una mejora significativa en las pérdidas durante los últimos 12 meses, y aún hay progresos adicionales que se pueden realizar. Brandon habla mucho de esto. La mejora en la retención de nuestros compañeros y el aumento de la antigüedad de nuestros empleados actuales se está reflejando en una mejor retención de clientes. Por lo tanto, nuestra tasa de pérdidas ha mejorado interanual, y existe la oportunidad de que dicha tasa continúe mejorando. Además, la ampliación del diferencial entre las nuevas altas y las pérdidas contribuirá al crecimiento de la cartera.

La penetración, si miro hacia atrás al cuarto trimestre, es de hecho lo que más me ha complacido. Hemos logrado avances sustanciales en la penetración con los clientes actuales. La gente de AI360 me pregunta todo el tiempo: Kevin, ¿cómo lo estás midiendo? ¿Es real? ¿Se refleja en tu P&L? La mejora que estamos impulsando en la penetración está obviamente ligada al éxito y la productividad de nuestros compañeros, a una mejor retención y a una mayor productividad. Pero lo que AI360 está haciendo por ese compañero de ventas, ya sea que lleve un año o 20 años en el puesto, es preparar oportunidades para que los clientes actuales compren más productos. Está identificando elementos que deberían estar en el pedido pero que no lo están. Está preaprobando precios para esa línea o caja incremental. Está identificando a través de los datos qué es lo que se podría vender y lo está priorizando en no más de tres tareas para realizar ese mismo día. Podemos rastrear qué compañeros de nuestro equipo están actuando sobre estas oportunidades. Podemos rastrear la tasa de cierre por compañero. Nuestro equipo de liderazgo de ventas está haciendo un trabajo fenomenal asesorando a nuestros compañeros basándose en esta información y datos tan potentes, conociendo la tasa de cierre de la persona A frente a la B. Y John, eso se está traduciendo en una mejora sólida de la penetración.

La velocidad de salida de nuestro cuarto trimestre muestra que estamos ganando cuota de mercado frente al sector, y nuestro rendimiento de penetración en el Q4 fue superior al de la industria en su conjunto. Estas son tendencias que esperamos que continúen hasta 2027, razón por la cual Brandon y yo tenemos la confianza necesaria para orientar nuestras previsiones en el extremo superior de nuestro algoritmo a largo plazo. Brandon, ¿quieres añadir algo?

Sí. Quizás solo una cosa para dejar claros esos temas a lo largo de la trayectoria de los colegas, la mejora en la penetración y luego, John, al ver resultados similares en todas nuestras geografías. La palabra que me viene a la mente es consistencia.

Si tuviera que resumir el volumen local del cuarto trimestre en cuanto al patrón mes a mes que estamos observando incluso en el P1, estamos manteniendo esa tendencia de forma constante hacia el FY '27, lo cual es realmente alentador para nosotros.

Sé que ha habido una gran atención en la marca blanca, y ya lo estamos viendo en los resultados de Sysco. Y quería obtener, supongo, un poco más de detalle sobre dónde están viendo éxito y dónde ven oportunidades, ya sea en el segmento de gama alta o premium, en lo que sería el núcleo clásico, o en Reliance, que creo que, en términos de marcas de envasadores, es quizás una iniciativa más reciente para ustedes.

Y lo opuesto a la marca blanca, o quizás algo relacionado pero de una manera distinta, es la forma en que sus comerciales venden algunos de los negocios especializados de Sysco, particularmente en el sector de la carne, el de productos hortícolas, el de suministros de limpieza DON, entre otros, o diferentes tipos de productos asiáticos; el éxito que han tenido sus comerciales de distribución general al integrar estos productos especializados en sus cuentas de distribución general.

Estamos satisfechos con el progreso que hemos logrado en Sysco Brand; el positivo incremento de 30 puntos básicos desde una perspectiva intertrimestral interanual es una clara muestra de las iniciativas que hemos implementado en Sysco Brand y que se extenderán hasta 2027, lo cual, para reiterar nuestras previsiones para el 27, significa que esperamos que Sysco Brand mantenga un crecimiento positivo durante todo ese año. Empezamos primero con el producto. Como he mencionado anteriormente, para responder a su pregunta, teníamos un vacío en la Reliance en cuanto a la oferta de productos, lo cual representa una oportunidad para otros. Tenemos una estructura de "bueno, mejor, excelente". La oferta de productos "buenos" es la que tenemos. Hemos comenzado a nivel de artículo, identificando dónde no tenemos equivalencias con la etiqueta del fabricante o con marcas nacionales, donde podemos introducir esos productos de precio de entrada o productos "buenos" a nuestros clientes. Es un trabajo detallado. Lleva tiempo gestionar las relaciones con los proveedores y auditar sus fábricas para garantizar que el producto cumple con nuestras especificaciones de calidad. Ese trabajo se ha venido realizando durante el último año y hemos visto una mejora sólida en el crecimiento de los ingresos de nuestro segmento de valor. De hecho, dije en la llamada de resultados que hubo un crecimiento de 4 veces en la cartera de negocio global, y esto no está canibalizando los productos "mejor" o "excelente". Son artículos que simplemente no se estaban comprando. Podemos dirigirnos específicamente a qué clientes se les ofrecen estas promociones, tanto a través de AI360 para el compañero de ventas como también en nuestro sitio web.

Todo empezó con el producto. El segundo tema es la arquitectura de precios. Como dije en la llamada, nuestra intención siempre es que Sysco Brand represente un valor para el cliente, es decir, que les ahorre dinero. Tenemos muchos artículos, los cuales fluctúan según el coste del producto suba o baje con el tiempo. Y aprovechando la tecnología de IA, estamos haciendo un mejor trabajo para asegurar que la arquitectura de precios muestre un valor constante a nuestros clientes a lo largo del tiempo. Eso ayuda y mejora nuestro rendimiento de ventas (sell-through). Por último, pero no menos importante, una de mis funciones favoritas dentro de AI360 es algo que llamamos Swap & Save; si un representante de ventas tiene la oportunidad de ahorrarle dinero al cliente, el sistema le indica en la primera fila de AI360: "presente hoy mismo esta oportunidad de ahorro a su cliente". Esto es nuevo, se lanzó hace apenas unos meses y está teniendo un impacto y una reacción tremendamente positiva por parte de nuestros compañeros de ventas. Nuestros compañeros ganan más dinero cuando venden esos casos. Pero al ponérselo directamente delante y darles la confianza de que se trata de un sustituto legítimo de ese producto de marca nacional, les facilitamos el trabajo. Si quieren saber más, pueden hacer clic en un vídeo para conocer el producto, el artículo, etcétera. Es un progreso, y esperamos que ese progreso continúe.

Su pregunta sobre nuestro negocio especializado es excelente. A eso lo llamamos "total team selling". Aunque no lo incluí en mis comentarios preparados, el "total team selling" sigue progresando en Sysco, y se aplica a nuestro negocio de productos frescos y a nuestro negocio de proteínas. Y, como usted ha indicado, también a nuestro negocio de equipos y suministros y a nuestros negocios de comida asiática. Expandiremos nuestro negocio de comida asiática a más geografías en 2027, lo que nos dará una mayor oportunidad para esa capacidad de venta cruzada. El "total team selling" sigue funcionando. Sigue habiendo una oportunidad significativa para nosotros. Todavía tenemos muchos, muchísimos miles de clientes que solo compran productos de línea general (broadline). Y como hemos compartido anteriormente, a medida que añadimos una categoría especializada a esa cuenta, los clientes compran más, tienen una tasa de retención mucho más alta y una rentabilidad general superior. Por lo tanto, el "total team selling" sigue impulsando a la compañía y será un vector de crecimiento para 2027.

Parece que se han producido buenos avances en los volúmenes de casos locales. ¿Cómo prevé que evolucione el crecimiento de la plantilla de comerciales locales en el ejercicio fiscal '27? ¿Se espera alguna aceleración o desaceleración en relación con el ejercicio fiscal '26?

Y cuando se observa que las presiones macroeconómicas, como las que estamos viendo, persisten, ¿percibe algún beneficio significativo al tener una estructura de bonos base más equilibrada en comparación con sus homólogos?

Brandon, ¿quieres empezar tú con esta pregunta?

Sí. Desde la perspectiva de la contratación, tuvimos 450 en '24. Hablamos de 300 en '25. Y en '26, experimentamos crecimiento en ambas de nuestras principales unidades de negocio en EE. UU. Aquellos que hemos contratado en los últimos 2 años han avanzado en la curva de productividad. Además, la retención sigue siendo alta en todos los niveles de antigüedad.

Mark, sin duda seguiremos contratando comerciales. Estamos en un punto en el que estamos equilibrando eso con la productividad. Estamos viendo una mejora significativa en la productividad. Por tanto, queremos encontrar el equilibrio entre ambos aspectos, pero también tendremos un crecimiento mejor o mayor en el FY '27.

Y luego, desde una perspectiva macro, hemos -- hemos incluido todas esas presiones en nuestra guía para el FY '27. Como ejemplo, volviendo a los gastos de combustible, modelamos los gastos de combustible para que fueran similares a lo que vimos en los precios del diesel para transporte por carretera del Q4.

Cuando observamos el ámbito internacional, también están bajo presión debido a su naturaleza geográfica, pero seguimos avanzando. Acabamos de registrar nuestro undécimo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito en OI, y esperamos que esto continúe durante todo el FY '27. Por lo tanto, hemos integrado todos esos componentes en nuestra guía, y creemos que tendremos un año sólido a pesar de las presiones macroeconómicas.

No sé si estará dispuesto a responder a esto, pero en cuanto a las preguntas que han surgido como parte del proceso de revisión de la FTC para Restaurant Depot, ¿cuál es su naturaleza? Supongo que, ¿han sido en gran medida lo que esperaba al principio?

Las preguntas son tal y como esperábamos. Y si me permitís retroceder para ver el panorama general: tenemos confianza en que la operación será aprobada. Lo hemos mencionado en las declaraciones preparadas de hoy sobre nuestro Q3.

El hecho de que el gobierno verá cuando revise el expediente es que estos son canales de clientes independientes, en los que el cliente es un cliente de cash-and-carry. Ellos eligen ese canal, es donde compran, y existe una competencia significativamente amplia dentro del sector Cash & Carry. Tienen a Costco, tienen a Sam's Club, tienen miles de operadores independientes de cash and carry. Dos de nuestros competidores también operan canales de cash and carry. Por lo tanto, hay una competencia significativamente amplia en Cash & Carry.

El otro cliente es aquel que prefiere la entrega a domicilio. Buscan un servicio de atención personalizada. Quieren que el pedido se entregue en su restaurante. No quieren tener su propia furgoneta ni tener que dedicar tiempo de su jornada para desplazarse a una tienda a recoger su producto. Y, obviamente, hay una competencia considerable en el sector de la entrega. Actualmente, hay muy poco solapamiento entre los dos canales de clientes, y esto se puede contrastar analizando qué ocurre cuando Restaurant Depot abre una tienda.

Ese es el punto uno. El punto dos es la fijación de precios. Van a analizar si este acuerdo afectará negativamente al cliente final de los restaurantes. Y no puedo ser más claro en este tema. En Sysco no tenemos intención de subir los precios en las tiendas de Restaurant Depot. Como dije en mis comentarios preparados, de hecho creemos que podemos mejorar la asequibilidad. Lo lograremos llevando su modelo a 125 nuevas geografías netas que crearán muchos miles de empleos. Esto lleva al líder de bajo coste y asequible a nuevas comunidades, y eso es algo positivo para los restaurantes. Y en las tiendas que operan hoy en día, no tenemos intención de subir los precios en ellas. Perjudicaría a las tiendas. Disminuiría su competitividad y el valor que aportan a sus clientes finales, quienes no tendrían ningún incentivo económico para hacerlo.

Así que estamos respondiendo a todas las preguntas del gobierno. Es un asunto de gran importancia, lo que significa que la operación es una transacción de gran volumen. Tienen que llevar a cabo su proceso de revisión de datos y tenemos la confianza de que los hechos darán lugar a que la operación sea aprobada, como ya dijimos, para el Q3.

Lo que más nos entusiasma es la posibilidad de comprar productos de forma conjunta, compartiendo esa eficiencia en las compras para generar valor para nuestros clientes finales, llevando su modelo a nuevas geografías y, eventualmente, hasta Canadá. No existe un operador de cash and carry con un sólido rendimiento en el norte, y realmente creemos que la expansión a Canadá representa una oportunidad convincente a largo plazo.

Y por último, pero no menos importante, eventualmente, en el momento adecuado, aunque hoy sean canales separados, tenemos la oportunidad de atender a los clientes de manera más eficaz. Mi ejemplo favorito es el de un cliente principal de entregas que se queda sin algún producto entre un pedido y otro y lo necesita con urgencia. Hoy en día, en Sysco tenemos opciones limitadas para poder satisfacer las necesidades de ese cliente. A menudo, la tienda Restaurant Depot estará más cerca de dicho cliente, y nuestra capacidad para aprovechar esa tienda para realizar entregas rápidas el mismo día es algo que nos entusiasma mucho y sabemos que beneficiará a los clientes. Así que, gracias por la pregunta. Kevin Kim, te cedo la palabra.

Muy bien. Perfecto. Gracias a todos. Gracias por unirse a nuestra llamada hoy. Por favor, pónganse en contacto con el equipo de Investor Relations si tienen alguna pregunta adicional. Gracias por su tiempo.

Gracias, señoras y señores. Con esto damos por concluida la reunión de hoy. Agradecemos su tiempo y su participación. Ya pueden desconectarse.