Buenas tardes, señoras y señores. Bienvenidos a la sesión informativa para analistas sobre los resultados intermedios de 2026 de Swire Properties. Nos acompañan hoy en esta sesión el Sr. Tim Blackburn, Chief Executive de Swire Properties, y el Sr. Roy Shearer, Chief Financial Officer de Swire Properties. Tim y Roy nos presentarán primero los resultados intermedios de 2026 y, a continuación, procederemos a una sesión de preguntas y respuestas. Antes de comenzar la presentación, permítanme mostrarles un breve vídeo sobre los aspectos más destacados de la compañía durante los últimos 6 meses. Que lo disfruten. [Presentación]

Ahora invito a Tim y a Roy para que nos guíen a través de la presentación. Tim, ¿por favor?

Muy bien. Pues bien, gracias. Muchas gracias. Espero que hayan disfrutado del vídeo. Ha sido un primer semestre intenso, pero les doy una muy cordial bienvenida y una buena tarde a la sesión informativa de los resultados intermedios de 2026 de Swire Properties. Como de costumbre, les presentaré los aspectos más destacados de los primeros 6 meses del año, los desarrollos clave y el progreso que hemos realizado con nuestro plan de inversión de HKD 100 billion. Cubriré algunas de las actualizaciones clave de la cartera. Después, Roy presentará los aspectos financieros más destacados, nuestra estrategia SD 2050 y nuestros logros en materia de sostenibilidad durante el primer semestre. Yo cerraré brevemente con algunos comentarios sobre las perspectivas para la segunda mitad del año y, a continuación, responderemos a algunas preguntas.

Por tanto, nuestro desempeño en los primeros 6 meses del año ha sido sólido. Hemos reportado un beneficio subyacente de HKD 4.9 billion, lo que supone un incremento del 11% interanual, gracias a la contribución significativa de las ventas residenciales y al alentador rendimiento de la cartera de retail, tanto en Hong Kong como en China Mainland. El beneficio subyacente recurrente de HKD 4.7 billion aumentó un 36% interanual, debido principalmente a la venta de las 2 casas en Deep Water Bay y a la resiliencia de la cartera de oficinas, el impulso positivo en la cartera de retail y la mejora en nuestros hoteles gestionados; todo ello respaldado por las exitosas actualizaciones de la cartera, la activa recirculación de capital de activos no estratégicos y el progreso que estamos realizando con el plan de inversión de HKD 100 billion.

Hemos declarado un primer dividendo provisional de HKD 0.37 a HKD 0.37 por acción en la primera mitad del '26, lo que supone un incremento interanual del 6%. Esto es coherente con nuestro compromiso de mejorar la rentabilidad para el accionista y con nuestro objetivo de ofrecer un crecimiento anual del dividendo de un dígito medio, así como de repartir aproximadamente el 50% del beneficio subyacente en dividendos ordinarios a largo plazo. Además, nos acercamos ya a nuestro décimo año consecutivo ofreciendo un crecimiento sostenible del dividendo.

Así pues, gracias a un balance sólido y a un ratio de apalancamiento saludable, la empresa mantiene una base financiera firme. Estamos bien posicionados para alcanzar nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo, gracias a la estrategia activa de reciclaje de capital. Contamos con una cartera de proyectos de desarrollo diversa y de alta calidad en todos nuestros mercados principales, combinada con una trayectoria de gran capacidad de ejecución en Hong Kong y en la China continental.

En cuanto a los acontecimientos clave, me limitaré a mencionar algunos de los aspectos más destacados en lo que va de año. Así pues, de acuerdo con el plan de HKD 100 billion, hemos seguido invirtiendo en el refuerzo de activos de nuestras carteras de oficinas y retail en Hong Kong y en China continental. En Guangzhou, nuestro primer Taikoo Li en el Greater Bay Area progresa adecuadamente. En Beijing, hemos abierto con éxito 5 Maisons insignia de lujo, lo que ha transformado Taikoo Li Sanlitun en un referente cultural y de moda en la capital.

Y en Hong Kong, completamos con éxito el pedido de venta de 2 emplazamientos estratégicos en Quarry Bay, que se transformarán en la próxima generación de espacios comerciales y de oficinas de alta calidad en Taikoo Place. Estamos observando una fuerte demanda de propiedades residenciales en todos los mercados. Estamos satisfechos con la respuesta del mercado a las Lujiazui Taikoo Yuan Residences en Shanghai, donde ya hemos completado las 6 etapas de preventa, alcanzando unos ingresos de más de CNY 16 billion. En el primer trimestre, como mencioné, completamos la venta de las 2 casas de lujo en Deepwater Bay por HKD 2.2 billion, y estamos viendo un buen impulso en las Headland Residences en la isla de Hong Kong. Recientemente hemos iniciado la preventa VIP para las Upper House Residences en Bangkok y la preventa de las Mandarin Oriental Residences en Miami, que ya han superado el 60% antes del inicio de las obras en octubre.

Y finalmente, en cuanto a la reciclaje de capital, hemos continuado con la desinversión de propiedades no estratégicas en Hong Kong, y esperamos completar la venta de la planta 44 de One Island East a la SFC para finales de este año. Por lo tanto, en términos de reciclaje activo de capital, creo que este gráfico muestra que tenemos un buen historial de reciclaje activo de capital durante los últimos 5 años. Tras un periodo intenso en 2025, principalmente con la desinversión de la cartera comercial en Miami, los ingresos acumulados se acercan ya a los HKD 60 billion, lo que proporciona la liquidez necesaria para respaldar el plan de inversión de HKD 100 billion destinado a mejorar nuestros rendimientos, impulsar el crecimiento a largo plazo y apoyar la política de dividendos progresivos.

Desde que anunciamos el plan de inversión de HKD 100 billion en el segundo trimestre del '21, hemos logrado avances sólidos con un 69% comprometido en los 3 mercados principales. En la China Continental, estamos en vías de duplicar nuestra GFA, y nos centramos en la preparación para la entrega a los inquilinos y en múltiples apertaciones nuevas programadas para los próximos 6 a 12 meses. En Hong Kong, seguimos evaluando oportunidades de refuerzo de activos a largo plazo en Pacific Place y Taikoo Place.

En cuanto a la actividad comercial, seguimos desarrollando una cartera diversa de promociones residenciales de lujo en todos nuestros mercados principales, incluido el sudeste asiático. Esta diapositiva ofrece un poco más de detalle sobre el calendario de finalización de más de 15 millones de pies cuadrados de GFA de nuevos proyectos durante los próximos años. A medida que entramos en lo que denominamos la fase de cosecha, nuestro enfoque inmediato será la ejecución disciplinada de la estrategia minorista en China continental, con Sanya y Beijing en 2026, y en Guangzhou, Xian y Hong Kong en 2027. Mirando más hacia el futuro, contamos con una cartera diversa de proyectos residenciales en Hong Kong, el sudeste asiático y Miami, que se completarán después de 2028.

Pasando a la cartera de inversión. A pesar de la mejora en el sentimiento debido a la sólida cartera de salidas a bolsa, el mercado de oficinas de Hong Kong sigue presentando un exceso de oferta.

Nuestra cartera ha mostrado resiliencia, lo que refleja la tendencia de búsqueda de activos de calidad (flight to quality), y la ocupación general ha aumentado hasta el 92% para reflejar el actual entorno de debilidad del mercado, aunque estamos viendo indicios de una recuperación liderada por la zona central. A medida que la ocupación en la zona Central mejore, esperamos volver a situarnos en terreno de reversión positiva de cara al nuevo año.

La cartera de retail en Hong Kong sigue funcionando muy bien. La ocupación general se mantiene en el 100% y las ventas minoristas fueron positivas, especialmente en Pacific Place y City Gare Outlets, que lograron un fuerte crecimiento interanual. Los ingresos brutos por alquiler atribuibles mejoraron y la valoración atribuible de la cartera global también aumentó.

La contribución de nuestra cartera de China continental ha aumentado hasta alcanzar el 46% de nuestros ingresos brutos por alquiler atribuibles. Y cabe destacar que, como pueden observar en este gráfico circular, las contribuciones —las contribuciones por alquiler de la cartera de retail de China continental— superan ahora a las de la cartera de oficinas de Hong Kong. Durante los últimos 10 años, en términos de ingresos brutos por alquiler atribuibles, hemos obtenido un CAGR constante. En lo que va de año, ha subido un 13% interanual y anticipamos una mayor contribución de nuestras carteras de China continental a medida que pongamos en marcha 5 nuevos proyectos durante los próximos años para duplicar nuestra GFA en China continental.

Así pues, trabajando en colaboración con las marcas de lujo principales, nos hemos embarcado en una fase significativa de transformación y mejora del mix comercial en todos nuestros centros comerciales actuales, en Shanghai y Beijing, por ejemplo, junto con una emocionante cartera de nuevos desarrollos comerciales de calle abierta al estilo Taikoo Li en Shanghai, Guangzhou, Sanya y Xian, integrando el patrimonio cultural, potenciando las marcas locales y reflejando el contexto local.

En toda la China continental, creo que este gráfico es importante. En toda la China continental, los centros comerciales han estado extremadamente activos con renovaciones emocionantes para mejorar la combinación de inquilinos y potenciar la experiencia de compra en general. Vemos signos positivos de recuperación. En términos generales, las ventas minoristas han crecido un 23% interanual sobre una base atribuible. Todos nuestros centros comerciales en la China continental han reportado una alta ocupación y un fuerte crecimiento de las ventas. Pueden observar en el gráfico que HKR Taikoo Hui está al 82%; Taikoo Li Sanlitun en Beijing al 63%, superando significativamente las expectativas; los ingresos brutos por alquiler atribuibles subieron un 14% y la valoración un 4%.

En cuanto a la división de oficinas, el rendimiento de nuestra cartera de oficinas en China continental se muestra resiliente a pesar del exceso de oferta en el mercado. La ocupación ha ido mejorando, especialmente en Beijing, y los ingresos brutos por alquiler atribuibles aumentaron un 3%. Nos centramos en las sinergias con nuestros desarrollos de uso mixto, enfocándonos exclusivamente en ubicaciones estratégicas en ciudades de primer nivel (Tier 1) en Guangzhou, Beijing y Shanghai.

Como mencioné hace un momento, al entrar en este periodo nos referimos a la fase de cosecha. Varios de nuestros nuevos desarrollos se completarán en 2026.

Y gracias al plan de inversión de $100 billion, hemos sentado estas bases sólidas para el crecimiento en China continental de desarrollos de uso mixto de primer nivel liderados por el sector minorista en Beijing y Shanghai. Además, estamos deseando la apertura en diciembre de Taikoo Li en Sanya, que será nuestro primer Taikoo Li en un destino de complejo turístico tropical en Hainan.

Pasamos a nuestra cartera de promoción residencial. En los mercados principales de Hong Kong, China continental y el sudeste asiático, contamos actualmente con una cartera muy diversificada de 9 proyectos en desarrollo, que representan más de 3.5 millones de pies cuadrados sobre una base atribuible, con entregas escalonadas durante los próximos 4 años. Las preventas de un décimo proyecto, las Mandarin Oriental Residences en Miami, también progresan favorablemente, con ingresos por compromisos que superan los USD 1.6 billion.

Un poco más de detalle en esta diapositiva sobre la cartera de activos destinados a la comercialización en lo que respecta a los precios y la velocidad de ventas. Pero, para destacar algunos puntos, en Hong Kong estamos encantados con la venta de 6 Deep Water Bay en marzo por 2.2 billion de dólares. Creo que, en aquel momento, eso reflejó una cifra cercana a un récord de HKD 150,000 por pie cuadrado. En Shanghai, las dos torres —los desarrollos Century Summit y Century Heights en Qiantan— alcanzaron preventas del 98%, mientras que Lujiazui Taikoo Yuan logró precios récord para el sexto lote, nuestro lote final, de casi HKD 192,000 por metro cuadrado y preventas acumuladas, como mencioné, de más de HKD 16 billion.

En Hong Kong, se vendieron por adelantado más de 350 unidades de Headland Residences. Por lo tanto, el impulso está aumentando, lo que refleja la mejora en el sentimiento del mercado. Y a finales de julio, lanzamos la preventa de Upper House Residences en Bangkok, que es nuestro primer desarrollo de branded residences para Swire Hotels a nivel mundial.

Por último, esta diapositiva ofrece una visión general de la diversa cartera de activos comerciales en esos mercados, los cuales generarán beneficios comerciales constantes a partir de 2026.

El rendimiento de la cartera de hoteles ha ido mejorando durante los últimos 6 meses, lo que refleja una mayor ocupación y una mejora de los RevPAR tras la decisión de unificar todas las propiedades bajo la marca Upper House. Asimismo, el equipo de Swire Hotels sigue explorando acuerdos de gestión hotelera con terceros, y esperamos con interés la apertura de Upper House Shenzhen a mediados del próximo año, seguida de 4 nuevos houses en China continental y Shibuya en Tokyo, así como las Upper House Residences en Bangkok. Dicho esto, le cedo la palabra a Roy.

Gracias, Tim. Comienzo con los aspectos financieros más destacados. Como habéis escuchado de parte de Tim, en la primera mitad de 2026, el beneficio subyacente aumentó un 11% hasta alcanzar los HKD 4.9 billion, y el beneficio subyacente recurrente aumentó un 36% hasta los HKD 4.7 billion. Esto se debió en gran medida a la venta de las 2 propiedades residenciales en Deep Water Bay Road y a un mayor ingreso por alquiler de la cartera de retail. El crecimiento del beneficio subyacente se vio parcialmente compensado por la ganancia no recurrente reconocida en 2025 tras la venta de nuestra participación en Brickell City Centre. En el sector hotelero, el rendimiento mejoró en todos los mercados.

Pasando a los ingresos por alquileres. Nuestra cartera de inmuebles de inversión ofreció un sólido rendimiento. Los ingresos brutos por alquileres atribuibles aumentaron un 3% interanual. Sin embargo, si eliminamos el impacto de la desinversión en Miami, en términos comparables (like-for-like) en realidad crecimos un 6%. Los ingresos por oficinas en Hong Kong se mantuvieron estables a pesar de las reversiones de alquileres negativas, respaldados por una alta ocupación y un aumento en la actividad de arrendamiento. Los ingresos por el sector retail en Hong Kong aumentaron un 3%, impulsados por la continua recuperación del Mall at Pacific Place. Todos los centros comerciales de Hong Kong mantuvieron una ocupación del 100%. En China continental, los ingresos por alquileres comerciales crecieron un 14%, impulsados por el crecimiento de las ventas en todos los centros comerciales, con 4 de los 6 centros comerciales registrando un crecimiento de ventas de dos dígitos.

Mantenemos nuestro compromiso de crear valor para el accionista a largo plazo mediante un crecimiento sostenible del dividendo. El primer dividendo provisional ha aumentado un 6%, situándose en $0.37 por acción. Esto nos sitúa en el camino para alcanzar 10 años consecutivos de crecimiento de dividendos y refleja tanto la solidez de nuestro negocio subyacente como nuestra confianza en sus perspectivas a largo plazo. Nuestra política de dividendos permanece sin cambios. Nuestro objetivo es ofrecer un crecimiento anual sostenible del dividendo con un payout de aproximadamente la mitad del beneficio subyacente a lo largo del tiempo.

Pasando a las valoraciones. Nuestra cartera de inversiones está valorada en 272 billion, lo que supone un incremento del 1% desde principios de año. Este aumento refleja principalmente el CapEx de la cartera y las ganancias favorables por conversión de divisas de nuestros activos en China Mainland. También registramos una ganancia de valor razonable de $578 million este año; este semestre en comparación con la primera pérdida de valor razonable del año pasado de $6.1 billion para el año completo 2025. Por tanto, este cambio en el valor razonable, junto con algunas reducciones en las tasas de capitalización (cap rate) en la cartera de oficinas de Hong Kong, es una señal alentadora de la mejora de las condiciones del mercado y demuestra la resiliencia de nuestros activos.

Nuestro balance sigue siendo sólido. La deuda neta aumentó un 2% hasta alcanzar los $40 billion, mientras que el ratio de apalancamiento (gearing) aumentó ligeramente del 14.6% al 14.8%. Es importante destacar que el apalancamiento se mantiene bajo y cómodamente dentro del rango objetivo. Nuestro coste medio ponderado de la deuda continuó disminuyendo, cayendo 20 puntos básicos hasta el 3.3%, lo que refleja la refinanciación a costes de financiación más bajos y una caída general de los tipos de interés. Seguimos manteniendo una posición de liquidez saludable. Las líneas de crédito comprometidas disponibles sumaron HKD 60 billion, con una caja y líneas comprometidas no utilizadas de alrededor de HKD 20 billion.

Nuestro perfil de vencimiento de la deuda sigue estando bien distribuido y nuestra base de financiación también está bien equilibrada, con aproximadamente 2/3 de la deuda a tipos fijos y un 45% denominada en renminbi. Nuestra calificación crediticia se mantiene sin cambios, con A2 de Moody's y A de Fitch. Y, por último, los compromisos de capital ascienden a HKD 28.6 billion, incluyendo HKD 9.3 billion correspondientes a joint ventures y empresas asociadas. Estos se distribuyen a lo largo de varios años, con la mayor parte de los compromisos en Hong Kong después de 2029.

Para concluir con los aspectos financieros. En general, nuestra posición financiera sigue siendo muy sólida. Continuamos ofreciendo un crecimiento de los beneficios y de los dividendos, mantenemos un balance altamente resiliente y preservamos una considerable flexibilidad financiera para futuras inversiones.

Ahora pasaré a hablar de nuestros avances en materia de sostenibilidad. Como habrán visto en el vídeo al principio, a principios de este año lanzamos nuestra visión y estrategia SD 2050. Esto refuerza nuestro compromiso a largo plazo de situar la sostenibilidad en el núcleo de nuestro negocio y establece una trayectoria ambiciosa hacia nuestra nueva visión de 2050 para construir las comunidades más sostenibles del mundo. En esencia, tenemos 4 compromisos a largo plazo hacia el cero: cero daños, cero emisiones netas de carbono, cero residuos en vertederos y neutralidad hídrica. Estos compromisos están respaldados por 140 objetivos para la próxima década, organizados en 5 pilares estratégicos: personas, lugares, socios, planeta y rendimiento. En las próximas 2 diapositivas, destacaré algunos compromisos seleccionados y los progresos realizados en 3 de estos pilares.

Bajo el pilar del planeta, hemos logrado avances significativos tanto en carbono como en naturaleza, y estamos orgullosos de ser la primera empresa inmobiliaria en Hong Kong y en la China continental en lograr la validación de sus objetivos a corto, largo plazo y de cero emisiones netas bajo los nuevos criterios de construcción de SBTi. También hemos establecido objetivos que cubren el carbono de todo el edificio y de uso, así como el carbono embebido. Para la naturaleza y la biodiversidad, hemos desarrollado un plan de transición hacia la naturaleza, cuyo objetivo es detener y revertir la pérdida de biodiversidad al tiempo que apoya nuestro enfoque de creación de lugares (placemaking). Además, somos la primera empresa en Hong Kong y en la China continental en ver su estrategia de naturaleza reconocida por its now for nature.

Bajo el pilar de socios, estamos extendiendo nuestro impacto más allá de nuestras propias operaciones mediante un trabajo estrecho tanto con los inquilinos como con los proveedores. Nuestro compromiso de desempeño ecológico sigue siendo bien recibido por nuestros inquilinos de oficinas. Actualmente contamos con 256 inquilinos inscritos, lo que nos sitúa muy cerca de un KPI para 2030 del 70%. En el sector retail, nuestra alianza de retail ecológico también se está expandiendo con un objetivo de 100 inquilinos comerciales, y ya hemos asegurado compromisos de líderes globales, incluidos LVMH y Kering.

Y finalmente, pasando al pilar de rendimiento. La financiación verde sigue siendo nuestra estrategia de financiación preferida y estamos progresando adecuadamente. El 75% de nuestra financiación actual ya proviene de bonos verdes y préstamos vinculados a la sostenibilidad, y nuestro objetivo es alcanzar el 90% para 2035.

Esto demuestra cómo la sostenibilidad está cada vez más integrada en nuestra forma de asignar capital, en cómo mantenemos la disciplina financiera y en cómo generamos un rendimiento empresarial a largo plazo. Con esto, le cedo la palabra a Tim para que cubra las perspectivas.

Muy bien. Gracias. Gracias, Roy. Solo unos comentarios sobre las perspectivas. Estamos viendo —claramente, estamos viendo un impulso positivo en todas las carteras y nuestro rendimiento en la primera mitad del año demuestra esa resiliencia. La cartera de oficinas ha sido muy resistente, disfrutando de una mayor ocupación y de una reducción en las reversiones, especialmente en Pacific Place. Por tanto, a medida que los alquileres de mercado se estabilizan, prevemos una mejora gradual en las perspectivas para los espacios de oficinas premium en Hong Kong Island.

Gracias a su posicionamiento diferenciado en Hong Kong, nuestros centros comerciales han mantenido una ocupación del 100% con sólidas ventas minoristas, y continuaremos mejorando la combinación de comercios e invirtiendo en eventos importantes, programas de fidelización y salas VIP para mejorar la experiencia general de nuestros clientes minoristas. Nuestro rendimiento minorista en China Mainland ha sido sólido, y las perspectivas son positivas a medida que el sentimiento del consumidor continúa mejorando y se materializa aún más el impacto positivo de la mejora de nuestra combinación de comercios.

De cara a la segunda mitad del año, nos centraremos en una ejecución disciplinada a medida que varios proyectos nuevos se acerquen a sus hitos de finalización y entremos en la fase de cosecha. En el sector residencial, el sentimiento del mercado en Hong Kong y Shanghai sigue siendo positivo. Estamos observando una fuerte demanda de desarrollos residenciales de primer nivel y alta calidad en toda la cartera.

Seguiremos evaluando oportunidades para una reciclaje de capital activo y para la inversión continua en nuestros mercados principales con el fin de ofrecer una mayor rentabilidad para los accionistas. En resumen, estamos progresando adecuadamente con nuestro plan de inversión de $100 billion. Contamos con una cartera equilibrada y diversificada con sólidos fundamentos. Nuestra nueva visión SD 2050 proporciona una hoja de ruta clara para mejorar nuestro desempeño ESG, líder en la industria, y estamos comprometidos a ofrecer un dividendo progresivo de un dígito medio para nuestros accionistas. Gracias. Dicho esto, creo que tendremos algo de tiempo para preguntas.

Sí. Gracias, Tim y Roy. [Instrucciones del operador]. Primero, caballeros de la primera fila.

Soy Karl Chan, de JPMorgan. Tengo dos preguntas. La primera pregunta es sobre el sector minorista en China continental porque, si observamos las ventas minoristas generales en China, creo que empezaron a debilitarse en mayo. Por tanto, tengo curiosidad por saber si esto es algo que también están observando en sus centros comerciales en China continental. Y, por otro lado, ¿cuál sería su previsión para las ventas de los inquilinos en China continental para la segunda mitad del año? Esa sería mi primera pregunta.

Y la segunda pregunta es sobre la oficina de Hong Kong. Creo que es aliciente que los ingresos por alquiler en su conjunto se estén estabilizando. Y, por curiosidad, en cuanto a la reversión de alquileres tanto para Pacific Place como para Taikoo Place, ¿cuándo esperan que esto pueda volverse potencialmente estable, neutral o incluso positivo? Esa sería mi segunda pregunta.

Gracias, Karl. En cuanto al sector minorista en China continental, creo que —bueno, creo que vimos — como mencioné antes, tuvimos un segundo trimestre sólido. Y seguimos observando, especialmente en Sanlitun, un crecimiento fuerte, muy fuerte, en las ventas minoristas de nuestros centros comerciales Taikoo Li y Taikoo Hui.

En cuanto a lo que respecta al punto medio del año, prevemos un julio relativamente fuerte. Hay cierta variabilidad. Creo que se debe en gran medida a las condiciones meteorológicas, con un clima muy caluroso y lluvias intensas en algunas zonas del país. Pero, sin duda, las ventas minoristas siguen siendo saludables en toda la cartera.

Creo que veréis quizás una cierta normalización del crecimiento de nuestras ventas minoristas en HKR Taikoo Hui en Shanghai, dado que el Lui está ahora completando un ciclo de 12 meses. Por tanto, empezaremos a ver cierta normalización, pero seguirá siendo una tendencia muy saludable. Y de cara al futuro, creo que con los planes de abrir el nuevo Taikoo Li en Sanya a finales de año, estamos trabajando muy estrechamente con las marcas para captar ese impulso también en Hainan.

En cuanto a las oficinas de Hong Kong, observamos que las reversiones negativas se están reduciendo en toda la cartera. Estamos viendo un crecimiento positivo específicamente en Pacific Place. Así que, para responder a su pregunta, creo que a principios de 2027 veremos algunas oportunidades de reversiones positivas en Pacific Place. En Taikoo Place tardará un poco más.

Gracias, Tim. A continuación, en primera instancia.

Soy Cindy, de Citi. Tengo dos preguntas. La primera es sobre el nuevo activo minorista en China continental. ¿Cómo va el despliegue de Julong Wan en comparación con sus expectativas internas? ¿Ha superado alguna métrica su presupuesto?

Y en cuanto a Sanya, como ha mencionado, están trabajando muy estrechamente en ello. ¿Hay algún dato que pueda compartir sobre la tasa de pre-arrendamiento? ¿O cuál es la estrategia respecto al mix comercial general y el posicionamiento? ¿Hay alguna marca ancla que pueda compartir con nosotros por ahora? Y, ¿en qué meses tiene previsto realizar la gran inauguración?

Segunda pregunta, tal vez para el CFO, Roy. Es un placer verle en el escenario. Entonces, ¿qué es lo primero en su lista de tareas pendientes tras asumir el cargo? ¿Prevé algún cambio en las prioridades generales de asignación de capital?

Y teniendo en cuenta que el plan de HKD 100 billion ya tiene casi un 70% de compromiso. ¿Prevé algún cambio potencial en el progreso del despliegue futuro?

Me ocuparé de la primera parte. Creo que su pregunta se refiere al sector minorista en China continental, concretamente sobre los nuevos centros comerciales. Estamos muy contentos con los progresos que el equipo está logrando en Guangzhou en Julong Wan. Es un emplazamiento fantástico. En la Fase 1, tenemos aproximadamente el 75% del sector minorista ya abierto. Estamos viendo cifras de tráfico muy sólidas y esperamos que la tasa de apertura continúe durante lo que queda de año. Estamos buscando oportunidades para introducir nuevas marcas y creo que, ciertamente, el próximo año empezaremos a ver también la apertura de algunas marcas de lujo. Sin embargo, a este proyecto aún le queda camino por delante. Por ello, nos referimos a la Fase 1 como una zona de activación más que como una apertura formal del centro comercial. Debido a su ubicación frente al mar, hemos logrado activar con bastante éxito el sector de F&B y gran parte del sector minorista. Así que estamos satisfechos con ello. Y creo que es muy complementario para Taikoo Hui y la expansión en Xi'an.

En Sanya, nuestro objetivo es realizar la apertura provisional a finales de diciembre de este año, y vamos por buen camino para lograrlo. Aproximadamente el 70% del área comercial ya está comprometida. Por lo tanto, abriremos con un 70% en la Fase 1. La gran inauguración está programada para el Año Nuevo Chino, con el fin de captar realmente la temporada alta de turismo en Hainan. Así que ambos proyectos resultan muy prometedores.

Gracias por la pregunta, Cindy, y gracias por la bienvenida. Es un buen momento para incorporarse a Square Properties con una posición financiera tan sólida y tantos proyectos emocionantes. Probablemente no les sorprenda que diga que no hay cambios en la estrategia tras el cambio de CFO. Tenemos una estrategia muy clara establecida y estamos progresando adecuadamente.

Habéis oído por Tim que ya casi hemos completado el 70% del plan de $100 billion. Esto hará que crezca nuestra base de beneficios recurrentes, junto con el aumento de la proporción de residencial. Seguiremos centrándonos en la recirculación de capital. Y todo ello significa que podemos seguir manteniendo el dividendo progresivo.

Así que, en cuanto a su pregunta, mi enfoque es, en realidad, asegurarme de que ejecutemos esa estrategia, y que la ejecutemos con una disciplina financiera muy sólida.

Gracias, Tim. Siguiente pregunta.

Karl Choi, de Bank of America. Tengo dos preguntas. Siguiendo con el tema de China continental, quiero preguntar sobre la parte de oficinas, ya que tienen nuevas propiedades de oficinas abriéndose tanto en Beijing como en Shanghai. Dado el difícil mercado de oficinas, ¿podría hablarnos un poco sobre su estrategia de arrendamiento o sobre los avances en el mismo? ¿Existe algún plan para desinvertir en algunas de ellas si fuera posible? Porque creo que hubo noticias anteriormente sobre la posible desinversión de algún espacio de oficinas allí.

Y la segunda pregunta es: ahora que, Tim, has mencionado que estáis cerca de la etapa de desinversión de algunas de vuestras inversiones en China continental y que habéis realizado algunos acuerdos de pre-arrendamiento, ¿podrías darnos una actualización sobre el tipo de características o atributos de rentabilidad que esperáis de las inversiones en China continental que se abrirán en los próximos 1 a 2 años?

Tal vez tome la primera... Karl, gracias por tu pregunta. En cuanto al mercado de oficinas en China continental, quiero decir que nuestra cartera es bastante estable. Los signos alentadores en términos de ocupación en Beijing son positivos. Creo que estamos en el nivel de ocupación más alto para One Indigo desde la pandemia, de hecho, al 97%.

El equipo está trabajando intensamente en el prearrendamiento de Taikoo Place en Beijing, y podremos anunciar más detalles sobre la tasa de prearrendamiento. Actualmente, tenemos entre un 30% y un 40% de precompromiso en Taikoo Place Beijing, lo cual me parece bastante alentador en esta etapa. Además, realizaremos la apertura por fases.

En cuanto a los ocupantes, quiero decir que hemos visto un gran interés por parte de las MNC, como era de esperar, así como de algunos clientes nacionales de los sectores TMT y retail.

En cuanto a las desinversiones, quiero decir que creo que, en este momento, estamos realmente centrados en la ejecución para asegurarnos de que podemos entregar estos proyectos a tiempo, basándonos en los hitos de desarrollo. Evaluaremos las oportunidades caso por caso, pero no hay nada específico.

Sí. Respecto a la segunda pregunta sobre la rentabilidad en China continental: en general, estamos satisfechos con la rentabilidad que hemos obtenido y con la que esperamos obtener en los nuevos proyectos. Todos superan nuestras tasas de rentabilidad mínima exigida.

Y centrándonos en el sector residencial, creo que estamos muy contentos con el progreso de la actividad residencial en China continental. Creo que es un uso del capital muy bueno y realmente ayuda —realmente complementa, perdón— nuestra base de ingresos recurrentes, y pasará a ser una parte más significativa de nuestros beneficios de ahora en adelante.

Por lo tanto, dada la rápida rotación de efectivo en el sector residencial chino, esto contribuye al reciclaje de capital, reintroduce efectivo en el negocio con mayor rapidez y, en última instancia, ayuda a mantener la capacidad de continuar con el sólido dividendo.

Siguiente pregunta.

Soy Mark Leung, de UBS. Creo que tengo dos preguntas. La primera es relativa a las perspectivas de la oficina de Hong Kong, ya que recientemente, de la noche a la mañana, hemos recibido información sobre posibles restricciones adicionales por parte del gobierno de China continental, tal vez relacionadas con los seguros o con las ODI. Por ello, me gustaría consultar con la dirección qué opinión tienen sobre las perspectivas de la oficina para el segundo semestre. ¿Hemos observado alguna ralentización en la actividad de arrendamiento o en las negociaciones desde junio? Creo que esa es la primera pregunta.

Y la segunda pregunta es con respecto al sector minorista en China. He visto que en la primera mitad del año, de hecho, nuestras ventas minoristas están creciendo; los ingresos por alquiler están creciendo a la par que las ventas de los inquilinos, lo cual es realmente sólido y alentador. ¿Deberíamos esperar que esta tendencia continúe? Creo que esas son mis dos preguntas.

Bien. En cuanto a las perspectivas para el sector de oficinas, seguimos viendo una fuerte demanda de oficinas de Grado A en Pacific Place, con una ocupación del 98%. Del mismo modo, en Taikoo Place, tenemos un alto nivel de inspecciones e interés, tanto de nuevos ocupantes como de aquellos que buscan espacio para expansión. Por tanto, no prevemos una desaceleración en la demanda de la cartera de oficinas en Hong Kong. De hecho, creo que la lista de consultas está muy activa.

En cuanto a China continental, estamos viendo, como ha dicho, un crecimiento positivo de las ventas, y esperamos convertir eso en reversiones positivas en la segunda mitad de este año.

Muy bien. Para ganar tiempo, tomaremos la última pregunta, si la hay. Si no hay más preguntas, con esto concluye nuestra sesión informativa para analistas de hoy. Muchas gracias por acompañarnos.

Gracias.