Nuestra primera pregunta proviene de Aaron Rakers con Wells Fargo.

Aaron, dejaré que Gianluca responda a esto cuantitativamente, pero la forma en que estamos pensando estas transiciones de productos es y creo que lo sabes bien, tenemos que poner nuestras fábricas en pausa para procesar el producto y la transición un poco. Así que, a medida que movemos el producto de 3 terabytes a 4 terabytes a 5 terabytes. Y luego hay problemas de rendimiento. Y a medida que superamos nuestro plan, lo que sucede es que tenemos la oportunidad de lograr un coste mejor de lo que pensábamos. Así que eso responde a la segunda parte de tu pregunta. ¿Gianluca?

Aaron. Así que sí, diría que es un resultado muy bueno, ya en el margen bruto en el cuarto trimestre fiscal. Una mejora secuencial fuerte, y estamos elevando de nuevo nuestras previsiones.

Nuestra estrategia de precios continúa como hemos comentado durante varios trimestres. Diría que adoptamos esta estrategia hace más de 12, 13 trimestres. Así que seguimos en esa dirección. Cada trimestre es un poco diferente, pero la estrategia es la misma.

La mezcla está ayudando. Nos estamos moviendo cada vez más hacia el producto nearline de alta capacidad. Has visto otro fuerte aumento en el exabyte nearline en el trimestre. Así que todo continúa en la misma dirección que hemos impulsado en la empresa durante muchos trimestres.

Dave habló sobre el coste, por supuesto, mover la mezcla de 3 terabytes a 4 terabytes por disco nos está dando, por supuesto, otro impulso en términos de rentabilidad.

La siguiente pregunta es de Ben Reitzes con Melius.

Correcto. Ben, creo que eso es bueno. Ambos están en etapas muy, muy tempranas. Yo diría que los flujos agénticos que estamos viendo son en realidad lo que... esa es la razón por la que señalamos la discusión sobre el caché KV. Creo que la palabra clave aquí es contexto. Cuando configuras estos agentes, realmente necesitas darles contexto y a veces eso es un conjunto de reglas muy amplio a través de tu negocio o de tu conjunto de problemas o lo que sea. Y al hacer eso, no quieres tener que volver a hacer ese contexto cada vez. No quieres tener que volver a calcular todo ese contexto cada vez. Así es como se está impulsando el almacenamiento, pero todavía estamos en etapas muy tempranas.

Estamos bastante entusiasmados con la IA física. Creo que oigo mucho sobre robótica. Todos hemos visto vehículos autónomos. La gente se centra mucho en el producto final, el robot, por así decirlo, pero en realidad creo que es mucho más un juego de datos. Estos robots tienen sensores, son redes de sensores; para que aprendan, los datos en realidad regresan a una nube local o a una nube más grande. Por lo tanto, cuando la gente me habla de IA física, creo que se trata mucho más de los datos, el procesamiento de datos, qué tipo de aprendizaje obtienes de eso. Y exactamente a su pregunta, cuánto tienes que almacenar para asegurarte de tener ese contexto a largo plazo.

Así que creemos que ambas son grandes oportunidades. En particular, el tema de la IA física se trata en gran medida de vídeo. Por lo tanto, es un tipo de dato muy no estructurado el que está llegando. No es como en los viejos tiempos cuando tenías hojas de cálculo o listas de verificación para completar que eran datos completamente estructurados. Estos son datos muy no estructurados de los que las máquinas están aprendiendo y podrían querer aprender una y otra y otra vez, pero no quieres tener que volver a promover eso al nivel de memoria. Así que creemos que es una gran oportunidad para nosotros.

La siguiente pregunta es de Erik Woodring con Morgan Stanley.

Erik, tienes razón. Como dije antes, no es que estemos cambiando nuestra estrategia, pero con seguridad, la brecha entre la oferta y la demanda es ahora un poco mayor que hace unos pocos trimestres. Y nuestro volumen fue un poco más alto en el cuarto trimestre fiscal.

Ahora creemos que puede haber quizás un poco más de producción disponible en el primer trimestre fiscal. Y, por supuesto, estamos fijando el precio de esa producción incrementada a un precio muy bueno en este momento. Así que yo diría que no es realmente un cambio en nuestra estrategia, sino una ejecución muy buena y, con la demanda siendo particularmente fuerte ahora, obtenemos un poco más de beneficio en la fijación de precios.

Ahora, por supuesto, cada trimestre es diferente. Veremos en los siguientes trimestres cómo evolucionarán los precios. Pero creo que fuimos muy claros, tanto Dave como yo en nuestros comentarios preparados, vemos que los ingresos mejoran cada trimestre y que el margen bruto y la rentabilidad en general aumentan cada trimestre. Así que, por supuesto, la fijación de precios es parte de la mejora secuencial a lo largo del año fiscal.

La siguiente pregunta es de Asiya Merchant con Citigroup.

Gracias, Asiya. Como dijimos antes, no estamos aumentando realmente el número de unidades. Estamos trabajando muy duro para que los cabezales y los medios dentro de las unidades puedan aumentar en capacidad tecnológica para obtener exabytes. Y exactamente en su punto, ¿cuál es el CAGR definitivo? Es qué tan rápido podemos hacerlo, qué tan exitosamente podemos hacerlo.

Estamos pasando por transiciones de productos. Mencioné esto antes. Así que, a medida que hacen eso, hay un poco de ineficiencia en sus fábricas. Pero a largo plazo, en realidad obtienen muchos, muchos más exabytes a medida que pasamos de 3 a 4 a 5. Y en eso es en lo que estamos enfocados.

Lo que han visto hasta ahora es la transición principalmente a 3. Estamos acelerando la 4 ahora mismo y la 5 está en camino. Y la forma en que manejamos eso depende de cómo veamos la demanda del cliente final, cómo sea el cronograma de calificación para esos clientes. Y necesitamos visibilidad porque eso está a 3 o 4 trimestres de cuando iniciamos la producción de obleas.

Pero también obtenemos rendimientos un poco mejores. Podemos añadir unos cuantos exabytes aquí y allá, y el equipo ha estado trabajando de forma fantástica en ese frente. Así que todas estas dinámicas son cómo tenemos que predecir realmente los próximos años. Y esa es una de las razones por las que decimos mediados de los 20. ¿Podríamos ejecutar un poco mejor? Es concebible, todavía se requiere mucha invención.

La siguiente pregunta es de C.J. Muse con Cantor Fitzgerald.

Gracias, C.J. Como dijimos en las observaciones preparadas, estamos intentando ser predecibles al menos durante el próximo año porque es lo que tenemos visibilidad en nuestras fábricas, y es cuando conocemos la configuración exacta y determinamos los precios con nuestros clientes. Pero a medida que varios clientes pasan por esos periodos, ocurren cosas interesantes.

Primero, está la cualificación del producto. El análisis como-por-como es algo difícil porque estamos moviendo productos tan rápido a través de periodos de transición. Eso nos beneficia a nosotros. También les beneficia a ellos si están construyendo un centro de datos, obtienen un mejor TCO con esos productos. Y luego hay otras razones arquitectónicas que pueden ralentizar o acelerar su capacidad para ingerir estas cosas.

Así que es bastante complicado. Lo que estamos viendo con el tiempo no es solo lo que cerramos para ese periodo de un año, sino que también vemos nuestra capacidad de ejecución un poco mejor, y eso suele ser en 2 o 3 trimestres. No es en el trimestre, pero ejecutamos un poco mejor. Tenemos más exabytes para ofrecer, y determinamos qué tan hambriento es realmente el mercado por esos exabytes.

Y normalmente, pagarán más que ese precio de contrato, por así decirlo, por esos exabytes. Y por eso se ven estas funciones de escalón. Y, por lo tanto, creo que todos estamos seguros de la demanda que estamos viendo, tanto nosotros como nuestros clientes, pero también están votando cada día con eso al suscribirse a precios que son incluso más altos que algunas de las cosas contractuales que hemos hecho juntos.

C.J., estabas preguntando sobre los nuevos pedidos que estamos negociando y los nuevos LTA que estamos negociando. La tendencia es la misma que en el pasado. Así que vemos una fuerte demanda y, por supuesto, la oportunidad para nosotros de seguir presionando con nuestros precios y nuestra estrategia de precios y continuar en la misma dirección.

Cada trimestre es un poco diferente dependiendo de cuántos contratos negociemos, cuál es el volumen para diferentes clientes, cuál es el volumen de crecimiento, si lo hay, que está disponible y cuál es el precio. Así que no es una línea recta. Pero yo diría que la tendencia es clara. Diría que realmente hemos rendido de la misma manera durante más de 3 años. En este momento es — ahora mismo, es particularmente fuerte en términos de oferta-demanda y precios. Pero va a continuar. Ya estamos hablando sobre los próximos 2 o 3 trimestres yendo en la misma dirección.

La siguiente pregunta es de Tom O'Malley con Barclays.

Sí. Tom, seguimos impulsando HAMR con fuerza, y está reaccionando exactamente como pensamos que lo haría hace un par de años. Hemos... a medida que ha pasado el tiempo, hemos impulsado quizás PMR un poco más de lo que pensábamos. Por lo tanto, en cuanto a la transición, creo que seguimos en las mismas tendencias generales y todo va bien.

En relación con la inversión, la mayoría de las herramientas en las que estamos invirtiendo contribuyen directamente a las cabezas y medios que están impulsando esas transiciones tecnológicas. Estoy muy contento con cómo el equipo ha ejecutado en ese frente, de 3 a 4 a 5 como hemos hablado antes, muy optimista al respecto. Y creo que, en última instancia, HAMR va a tomar el control total de la cartera debido a ello.

Estamos aprendiendo cada vez más sobre las herramientas constantemente, y eso es parte de cómo realizamos el desarrollo de la densidad areal: incorporar las últimas herramientas, aprender a ejecutarlas y ver qué podemos hacer con ellas. Y yo diría que, a largo plazo, creo que probablemente hay una mayor favorabilidad para la densidad areal de la que pensaba hace un par de años.

En términos de el porcentaje de exabytes de HAMR, acabamos de alcanzar nuestro primer hito, que fue lograr el 40% de los exabytes nearline vendidos en unidades HAMR para junio. Así que acabamos de hacerlo. Por lo tanto, diría que estamos en camino para alcanzar los objetivos futuros.

Diría que en cuanto a la nueva inversión, existe, por supuesto, una gran diferencia entre los componentes y las unidades de disco duro. Ahora, si usted —por ejemplo, si mira nuestro último año, y si mira el número de discos y el número de cabezales dentro de la caja, probablemente crecieron entre un 15% y un 20% y las unidades se mantuvieron absolutamente estáticas.

Así que siempre hay una mezcla de unidades que se incorporan cada vez más al nearline y que se acercan cada vez más a los 10 discos y 20 cabezales. Pero, por supuesto, hay un cambio fuerte año tras año. Esto ha ocurrido durante los últimos 10, 20 años. Por lo tanto, es normal que incluso con unidades de disco duro estáticas, necesitemos aumentar los cabezales y el soporte a lo largo del tiempo. Esa es una parte normal del negocio.

La siguiente pregunta...

Lo siento, una cosa más sobre ese punto porque creo que mucha gente todavía no entiende esto. El hecho es que lo que realmente está impulsando la complejidad de la fábrica no son solo los números de unidades, de cabezas o de medios. Son en realidad las transiciones de productos. Estos nuevos productos, por ejemplo, pasar de 4 terabytes a 5 terabytes, requerirán más tiempo en las herramientas, más tiempo a través de las herramientas. A veces tiene que pasar por la herramienta varias veces. La complejidad de la fábrica es lo que está impulsando gran parte de la inversión a la que usted hizo referencia, Tom.

La siguiente pregunta es de Mark Newman con Bernstein.

Gracias, Mark. Sí, estamos cumpliendo con todos los indicadores de los que has hablado. Yo diría que, en relación con Mozaic 4, fue bastante trascendental incluso el trimestre pasado, y está aumentando su ritmo de producción bastante bien.

Hemos frenado intencionadamente quizás el ritmo de producción de Mozaic 4 debido a los ciclos de cualificación y todo lo demás, y otros clientes, a medida que se cualifican, también están llenos del producto de la generación anterior. Por lo tanto, las cosas son bastante complicadas en la cadena de suministro. Pero Mozaic 4 tiene bastante éxito en el mercado. Continuará aumentando su ritmo a lo largo de este próximo año fiscal.

Sí. No, solo para aclarar, empezamos a enviar Mozaic 4 en marzo. Por lo tanto, el volumen del trimestre de marzo fue bastante bajo, pero el trimestre de junio tuvo un buen aumento.

También es un contribuyente importante a nuestro rendimiento financiero y será aún mejor en el trimestre de septiembre.

Y luego, por supuesto, ya estamos todos centrados en el siguiente paso, que serán los 5 terabytes por disco y la unidad de 50 terabytes en el próximo año natural.

La siguiente pregunta es de Wamsi Mohan con Bank of America.

Sí. Wamsi, tiene razón. En el segundo punto, creo que es importante darse cuenta de que, a medida que avanzamos, hay diferentes fases en las que se encuentran diferentes clientes y donde ocurren las renegociaciones.

Somos bastante predecibles, creo, hasta el ejercicio fiscal '27. Así que tenemos una buena visibilidad, pero también estamos sacando un poco más de producto a medida que continuamos con estos incrementos de producción porque estamos trabajando los rendimientos y el desecho de forma muy agresiva en los nuevos productos.

Así que, en la medida de lo posible, dado que existe una demanda tan fuerte de exabytes, se lo ofreceremos a las personas en el mercado que nos muestren esa oportunidad.

Sí. En relación con ese cliente en particular, el volumen que se vendió al precio preferencial en junio fue mínimo. Por lo tanto, en septiembre no tendremos nada. Así que hay un pequeño impacto positivo por parte de eso.

Pero no es la razón principal por la que los precios son un poco mejores en septiembre que en junio. Por supuesto, se debe más a la demanda general y a todos los clientes que están buscando un poco más de volumen ahora mismo.

La siguiente pregunta es de Joseph Cardoso con JPMorgan.

Gracias, Joseph. Sí, quiero decir, tienes razón. Gracias por la pregunta porque muchos inversores son nuevos en la acción, así que intentaremos explicar esto de nuevo. Nuestra estrategia tras el último ciclo bajista ha sido mantener el número de unidades sin cambios, y seguimos en esa senda.

Sin embargo, dentro de las unidades, están todos estos componentes críticos, cabezales y medios, y eso está aumentando ligeramente. Creo que Gianluca hizo referencia a esto antes. Eso ejerce presión sobre nuestras fábricas internas de cabezales y medios, que están bajo nuestro control, y estamos atravesando estas transiciones agresivas.

Esa es la gran historia. La gran historia es el contenido del proceso, la complejidad de fabricación a medida que pasamos de 3 terabytes a 4 terabytes a 5 terabytes. Las rutas se vuelven más complicadas y las transiciones tecnológicas están ejerciendo una gran presión sobre estos... sobre nuestros componentes internos.

Pero con las curvas en las que nos encontramos, creemos que la mejor manera de poner más exabytes en el mundo es mantenerse enfocado de esta manera. Y esa es nuestra estrategia.

La siguiente pregunta es de Karl Ackerman con BNP Paribas.

Gracias, Karl. Sí, hace 2 años, habría dicho que la neocloud es probablemente en gran medida basada en computación. Pero estamos empezando a ver que incluso algunas de las grandes neoclouds necesitan que les llegue mucha cantidad de datos. Y de dónde obtenían esos datos en el pasado, podrían haberlos obtenido de los hyperscalers tradicionales, pero hay algunos lugares donde las neoclouds están diciendo: necesito instancias cerca de mí.

Por cierto, no creo que eso sea necesariamente competitivo con los hyperscalers. Quiero decir, hay tantas razones diferentes específicas de las aplicaciones para que la gente tenga un exabyte o 2 en espera, especialmente el entrenamiento, varios tipos de entrenamiento para aplicaciones. Así que estamos empezando a tener exactamente los diálogos de los que hablaste.

Todo el mundo conoce las arquitecturas de los hyperscalers y la eficiencia de las arquitecturas de los hyperscalers porque saben que quieren esa misma eficiencia. Y en algunos casos, estamos hablando de discusiones a nivel de sistemas con estos clientes. En otros casos, solo estamos hablando de unidades.

Ellos también, dado que van a estar ejecutando este equipo durante mucho tiempo, quieren estar a la vanguardia de la transición tecnológica. A veces eso es difícil debido a los conjuntos de funciones y puede que no sean tan robustos como otras personas, por lo que necesitan ayuda con eso, y es un espacio de cualificación muy complicado.

La siguiente pregunta es de Amit Daryanani con Evercore.

Gracias, Amit. En cuanto a la parte de la cadena de suministro, trabajando con nuestros socios de suministro que han pasado por mucho, como nosotros hace unos años, como usted sabe, nos estamos asegurando de que todos estén alineados y bien orquestados. Esa es una parte importante de nuestra cadena de suministro. No podemos tener a personas realizando inversiones de forma individual y que otra persona no realice la inversión y no esté bien orquestado, porque eso impulsa los costes en la dirección equivocada.

¿Qué tan seguros estamos de la demanda a largo plazo? Muy seguros. Creo que hay mucha gente intentando entender todas estas nuevas aplicaciones que nos están llegando y preguntándose qué significan para el nivel de almacenamiento. También creo que ya hay aplicaciones con buena tracción en el mercado, ya sean anteriores a la IA, que fueron enormes, ¿verdad?, algunas de las aplicaciones de vídeo de las que hemos hablado antes, o si son ahora habilitadas por IA que están impulsando el nivel de almacenamiento aún más alto.

Y por lo tanto, la previsión, especialmente para algunas de esas nuevas aplicaciones, es relativamente más difícil. Creo que hay mucho optimismo al respecto. Pero también creo que la esfera de datos existente, por así decirlo, dentro de estos proveedores de servicios en la nube, está creciendo a un ritmo considerable de todos modos. No creo que nuestras transiciones de densidad de área sean suficientes. Pero sí creo que son sólidas, y creo que permiten a la gente planificar bien sus negocios, y esa es una de las razones por las que estamos teniendo buenas conversaciones en ese periodo de tiempo.

Sobre el margen bruto, Amit, diría que nuestro margen bruto incremental ha sido muy sólido durante los últimos varios trimestres. El margen bruto general está mejorando secuencialmente muy bien. Por lo tanto, no tenemos un objetivo específico. Continuaremos mejorando en función de la situación del negocio. Y ya sabemos que para el resto del año fiscal, tendremos una mejora secuencial en cada trimestre. Y luego veremos en qué punto estamos en un momento dado, pero no tenemos una cifra específica que estemos intentando alcanzar.

La siguiente pregunta es de Steven Fox con Fox Advisors.

Sí. Gracias, Steve. Nos mantendremos dentro de nuestro modelo de capital. Es decir, hablamos de un rango del 4% al 6% de los ingresos para el CapEx. Las herramientas que estamos comprando son modernas y estamos renovando parte de la flota incluso con ese 5% de CapEx —el 5% de los ingresos como CapEx—, estamos renovando la flota y nos va bastante bien con eso. Así que convertiremos todo eso en densidad de área, y eso es lo que realmente nos entusiasma.

Creo que en relación con el flujo de caja libre, desde una perspectiva de OpEx, no vemos la necesidad de añadir un montón de OpEx. Sentimos que nuestro equipo está funcionando muy bien en todos los vectores de innovación, ya sea un vector servo-mecánico o un vector de dispositivos cuánticos en las fábricas de grabación o láseres ahora o lo que sea. Es decir, creemos que el equipo está bien financiado y funcionando bien. Y por lo tanto, creemos que tenemos visibilidad para continuar con la densidad de área sin aumentar demasiado el CapEx. Así que creo que todo eso se traduce en un flujo de caja libre que está creciendo como comentamos.

En cuanto a la deuda, terminamos nuestro ejercicio fiscal '26 con $3.6 billion en deuda. Eso ya es una reducción enorme desde los aproximadamente $5 billion que teníamos al principio del año fiscal. Reduciremos la deuda aún más durante el trimestre. De hecho, ya hemos dado un buen paso en el mes de julio, pero probablemente terminaremos el primer trimestre fiscal con $2.4 billion en deuda.

Y todavía tenemos una nota que tiene una tasa de interés bastante alta que me gustaría abordar en un futuro cercano, tal vez el próximo trimestre, tal vez el siguiente. Pero ya estamos haciendo más recompras de acciones de lo que hicimos en el trimestre anterior. Así que este trimestre estamos ejecutando un nivel más alto de recompra de acciones y continuaremos en los próximos varios trimestres.

La siguiente pregunta es de Vijay Rakesh con Mizuho.

Yo tomaré la discusión sobre la tasa de adopción. Sé que hay personas en el mundo intentando modelar esto, y es un esfuerzo noble, pero creo que todo se reduce al espacio de aplicación. Hay ciertas aplicaciones donde puede que necesite mucho más contexto y hay ciertas aplicaciones donde quizás no necesite tanto.

Y así, dependiendo de la adopción de la aplicación en esta IA agéntica, hablamos del KV cache en los comentarios preparados. Podría ser un poco. Creo que todavía estamos intentando factorizar eso. Y eso es parte de las cosas que, a medida que entremos en el modelado de '29, '30 y más allá, creo que tendremos que trabajar constantemente con nuestros clientes para vigilar esas aplicaciones cuidadosamente.

Estoy bastante entusiasmado con ello. Y eso no es la discusión sobre la IA física. Eso es solo sobre lo que yo llamaría aplicaciones de tipo más empresarial.

Sí. En el margen, nosotros -- el trimestre pasado, estábamos casi en el 53%. Estamos proyectando más alto en septiembre. Nuestro margen bruto incremental está muy por encima del 60% que usted estaba indicando.

Así que no estoy proyectando para el futuro, pero la tendencia es, por supuesto, tener un margen bruto cada vez más fuerte. Y veremos qué logramos en los próximos trimestres. Pero como sabe, estamos proyectando algo que no está muy lejos de esa cifra ya en septiembre.

La siguiente pregunta es de Ananda Baruah con Loop Capital.

Gracias, Ananda. Sí, la forma en que lo veo, y he estado aquí durante mucho tiempo, lo sabemos, así que hay que tener cuidado conmigo. Pero si estás tomando pequeños bloques de texto, ya sean formularios que alguien ha rellenado o un ERP o algo así, en el... y digo pequeños bloques de texto más bien en broma porque eso aún podrían ser terabytes de texto. Creo que probablemente no es de lo que estamos hablando.

Pero cuando empiezas a tener muchos datos no estructurados como datos de vídeo o múltiples fuentes de datos no estructurados, a veces puede ser información de sensores, puede seguir siendo texto, pero necesariamente proviene de todo tipo de fuentes diferentes. Esas son las aplicaciones que creo que requerirán mucha más potencia de procesamiento, y no quieres volver a realizar ese procesamiento una y otra vez.

Así que esto está ocurriendo en las empresas. No solo está ocurriendo en los hyperscalers. También está ocurriendo en el extremo (edge). Y creo que estas tendencias son muy favorables para nosotros antes de que entremos en algo como la IA física.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la conferencia a la dirección para cualquier comentario final.

Gracias, Gary, y gracias a todos por acompañarnos hoy. El ejercicio fiscal 2026 fue un año excepcional para Seagate, reflejando una sólida ejecución por parte de nuestro equipo global y un profundo compromiso con nuestros clientes.

A medida que avanzamos hacia el ejercicio fiscal 2027, estamos bien posicionados para abordar las oportunidades que tenemos por delante. Seguimos enfocados en ejecutar nuestra hoja de ruta tecnológica, captar un crecimiento de ingresos rentable y generar valor a largo plazo para todas nuestras partes interesadas. Esperamos informarles sobre nuestros progresos en los trimestres venideros.

La conferencia ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.