Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Stella-Jones. [Instrucciones del operador] Me gustaría recordar a todos que esta conferencia telefónica se está grabando hoy jueves, 6 de agosto de 2026. Ahora cedo la palabra a David Galison, Vicepresidente de Relaciones con Inversores de Stella-Jones.

Gracias, John, y buenos días a todos. Esta mañana hemos publicado nuestro comunicado de prensa informando sobre nuestros resultados del segundo trimestre de 2026. Junto con nuestro MD&A, puede consultarse en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web en www.stella-jones.com, así como en SEDAR+. Les recuerdo que todas las cifras expresadas en la llamada de hoy están en dólares canadienses, a menos que se indique lo contrario.

Tenga en cuenta que los comentarios realizados en la llamada de hoy pueden contener información prospectiva y que esta información, por su propia naturaleza, está sujeta a riesgos e incertidumbres. Los resultados reales pueden diferir materialmente de las opiniones expresadas hoy. Para obtener más información sobre estos riesgos e incertidumbres, consulte los documentos pertinentes de la compañía en SEDAR+. Estos documentos también están disponibles en la sección de Investor Relations del sitio web de Stella-Jones en www.stella-jones.com.

Además, durante esta conferencia telefónica, la empresa podrá hacer referencia a medidas no GAAP, las cuales no tienen un significado estandarizado bajo los principios GAAP y es probable que no sean comparables con medidas similares presentadas por otros emisores. Para obtener más información, consulte el último MD&A de la empresa disponible en el sitio web de Stella-Jones y en SEDAR+.

Por último, hemos preparado una presentación correspondiente, la cual les animamos a seguir durante esta llamada. Ahora cedo la palabra a Eric Vachon, President and Chief Executive Officer de Stella-Jones, para una actualización estratégica del negocio, seguido de Silvana Travaglini, Senior Vice-President and Chief Financial Officer de Stella-Jones, quien ofrecerá un resumen financiero más detallado del trimestre. Eric, te cedo el turno.

Gracias, David, y buenos días a todos. Hoy hemos presentado los resultados del segundo trimestre, que reflejan la fortaleza continua en los productos para servicios públicos, respaldada por un impulso positivo en el volumen de postes de madera para servicios públicos y una sólida contribución de nuestro negocio de travesaños recientemente adquirido. En el segmento de traviesas ferroviarias, una mayor actividad comercial compensó significativamente la disminución de los volúmenes de Class 1, mientras que nuestro plan de optimización de la red siguió avanzando y sigue encaminado para apoyar la mejora de la rentabilidad. En la madera residencial, los precios y los volúmenes se mantuvieron por debajo de los niveles del año anterior, aunque las tendencias mejoraron hacia el final del trimestre y en el Q3.

Aunque las condiciones subyacentes del negocio siguen siendo favorables, la rentabilidad del trimestre se vio afectada por varios vientos en contra de costes a corto plazo, incluidos mayores costes de mantenimiento y medioambientales específicos de cada emplazamiento, ineficiencias temporales derivadas de nuestro proyecto de expansión de la capacidad de estructuras de acero y el aumento de los costes de combustible. Estas presiones se vieron amplificadas por el retraso en trasladar ciertos incrementos de costes a través de los precios. Excluyendo partidas que no se espera que se repitan, el rendimiento del margen en el trimestre habría sido cercano al 17.5%.

También se espera que la mejora del margen esté impulsada por una mayor contribución de negocios con mayores márgenes, como crossarms y steel structures, junto con un mejor perfil de ventas de traviesas ferroviarias, incluyendo mayores volúmenes de TSO y productos ferroviarios de mayor valor. En conjunto, estos factores respaldan nuestra expectativa de que el margen EBITDA debería mejorar en la segunda mitad de 2026, aunque se mantendrá por debajo de nuestro rango objetivo de 3 años para el año completo. Paralelamente, seguimos avanzando en nuestras iniciativas de mejora continua y optimización de la huella operativa, las cuales esperamos que impulsen la eficiencia, fortalezcan los márgenes y mejoren la rentabilidad con el tiempo. Combinadas con una combinación de negocios más favorable y unos fundamentos de mercado final propicios, estas acciones refuerzan nuestra visión de que el nivel actual de desempeño de los márgenes no representa un cambio estructural en la capacidad de generación de beneficios del negocio. En consecuencia, mantenemos nuestra confianza en la capacidad para alcanzar nuestro objetivo declarado de margen EBITDA ajustado medio a 3 años del 17.5% al 18.5%.

Pasando al rendimiento y la visión general de nuestras principales categorías de productos, y comenzando con los productos de servicios públicos. Seguimos optimistas por la solidez del negocio, que continúa siendo un motor de crecimiento clave. En cuanto a los postes de madera para servicios públicos, el impulso se mantuvo positivo en el segundo trimestre, aunque el crecimiento del volumen se moderó respecto al fuerte ritmo observado en el primer trimestre. Es importante destacar que, en lo que va de año, el crecimiento del volumen se ha mantenido en línea con nuestras previsiones de un dígito medio, respaldado por la continua fortaleza de nuestro negocio basado en contratos. Los precios al contado también se han estabilizado, en términos generales, de forma secuencial, y esperamos que la capacidad adicional que entrará en funcionamiento a finales de este año, la cual mencionamos en nuestra llamada del Q1, tenga un impacto insignificante en el precio general al contado.

Cuando esté plenamente operativa, creemos que la nueva capacidad representará menos del 1% de la capacidad total de tratamiento en North America.

Pasando a nuestras iniciativas de mejora continua. Estamos planificando la siguiente fase de nuestra optimización de red, centrándonos en nuestras instalaciones de postes de madera para servicios públicos. El objetivo es consolidar parte de la capacidad para poder aprovechar plenamente los beneficios de las inversiones ya realizadas, así como para aumentar la especialización de las plantas. La mayor parte de la red ya opera basándose en un único producto, y solo quedan unas pocas instalaciones por realizar la transición. Otra consideración importante mientras desarrollamos nuestro plan de optimización es la disponibilidad actual de preservantes en Canada, donde la aprobación de DCOI, la principal alternativa a base de aceite de Penta, sigue pendiente. Esperamos que estos esfuerzos de optimización mejoren la utilización, aumenten la rentabilidad y liberen capacidad para respaldar el crecimiento en los postes de madera para servicios públicos.

Más allá de los beneficios operativos y financieros de estas iniciativas de optimización, también contribuirán a la estrategia de sostenibilidad más amplia. Al racionalizar nuestra huella de producción tanto en traviesas de ferrocarril como en postes eléctricos, estamos mejorando activamente el perfil de emisiones de GHG de nuestra red, lo que nos permite mantener el rumbo para alcanzar nuestros objetivos de sostenibilidad a largo plazo.

Pasando a nuestras últimas adquisiciones. La integración de nuestro negocio de crossarms sigue progresando adecuadamente y el negocio ha funcionado conforme a nuestras expectativas, aportando una contribución sólida a los resultados. También estamos observando un fuerte interés por parte de nuestra base de clientes actuales, ya que el producto ofrece una extensión natural de valor añadido a nuestra oferta de utility pole. Con este fin, comenzamos a registrar ventas en Canada durante el trimestre, lo que demuestra el progreso que estamos realizando al aprovechar nuestra red establecida y nuestras profundas relaciones con los clientes para ampliar nuestra cuota de su gasto.

En cuanto a las estructuras de acero, las ventas del trimestre fueron inferiores en comparación con el año anterior, debido principalmente a una pérdida temporal de tiempo de producción y a un menor rendimiento durante el cambio de equipos relacionado con nuestro programa de expansión de capacidad. Seguimos avanzando con paso firme en la expansión de la capacidad de estructuras de acero. En Candiac, la modernización de la planta sigue según lo previsto para duplicar la capacidad a 20.000 toneladas para el tercer trimestre de 2026, con un aumento total de la producción hacia finales de año. La demanda de torres de celosía sigue siendo fuerte y la capacidad ya está sustancialmente asignada hasta finales de 2027. Nuestro equipo también ha asegurado un contrato con un cliente para aproximadamente 1/3 de la capacidad de producción en Candiac durante los próximos 10 años.

En los EE. UU., seguimos avanzando en el desarrollo de nuestras instalaciones de Fayetteville, Tennessee. Nuestro enfoque hasta la fecha ha sido finalizar acuerdos clave con proveedores, avanzar en la gestión de permisos y preparar los planes de emplazamiento y equipamiento necesarios para pasar a la fase de ejecución. Como recordatorio, el emplazamiento incluye un edificio de nueva construcción ya existente que es apto para las operaciones, lo que ayuda a mitigar el riesgo de ejecución.

El proyecto sigue según lo previsto y seguimos esperando que esta inversión de aproximadamente USD 50 million añada otras 20,000 toneladas a nuestra capacidad de producción de estructuras de acero. Se espera la puesta en marcha a finales de 2027, con la producción completa para finales de 2028. También hemos recibido un sólido apoyo inicial de los clientes actuales en U.S. que actualmente se abastecen desde Candiac, para realizar pedidos en 2027 con la nueva instalación como parte de sus certificaciones ISO y de cliente, así como de su fase de ramp-up. Estos volúmenes tempranos deberían ayudar a respaldar la puesta en marcha y facilitar un inicio de operaciones más fluido.

También estamos observando un mayor interés por parte de los clientes canadienses en las estructuras de acero para la transmisión, lo que con el tiempo debería darnos una mayor flexibilidad para trasladar la demanda de EE. UU. a Fayetteville, mientras cubrimos la capacidad en Candiac con la demanda canadiense. Pasando a los travieses de ferrocarril. Los resultados del segundo trimestre reflejaron condiciones de mercado similares a las del primer trimestre de este año. Como era de esperar, los volúmenes de Class 1 se mantuvieron más bajos durante el trimestre. Sin embargo, seguimos viendo un crecimiento en nuestro negocio comercial, que fue capaz de compensar una parte significativa de la disminución de los volúmenes de Class 1.

Durante el trimestre, comenzamos la ejecución del plan de optimización de la red detallado en el Q1, continuando con la consolidación de nuestra presencia y la reasignación de volúmenes a las instalaciones más eficientes para alinear mejor el negocio con la demanda actual. Si bien estas acciones supusieron algunos costes extraordinarios durante el trimestre, esperamos que estas iniciativas mejoren la rentabilidad con el tiempo. Al mismo tiempo, mantenemos nuestro enfoque en el crecimiento. Durante el trimestre, finalizamos la renovación de un contrato de Class 1 que incluye un crecimiento de volumen, y estamos percibiendo interés por parte de ese cliente en bridge timbers, lo que podría proporcionar un potencial de crecimiento incremental.

De cara al futuro, estamos negociando activamente la renovación de otro contrato Class 1, y nos alientan los volúmenes adicionales que se han incorporado a nuestras previsiones a partir de 2027, los cuales derivan de inversiones de capital que se espera que concluyan este año. Prevemos finalizar la negociación de este contrato en el Q4. Esta cartera de renovaciones sigue siendo una parte importante de nuestra estrategia para fortalecer nuestra posición y ampliar nuestra oferta de productos.

También seguimos observando un entorno de financiación constructivo en el mercado comercial. Aunque está previsto que las subvenciones CRISI expiren en 2026, la financiación concedida anteriormente debería seguir respaldando la actividad de los proyectos hasta 2028. Más allá de eso, las mejoras propuestas para el crédito fiscal 45G podrían proporcionar una fuente adicional de apoyo para las inversiones en líneas cortas. Pasando a la madera residencial, los resultados fueron más débiles en el trimestre, pero las tendencias recientes tanto en precios como en volúmenes han sido alentadoras, y seguimos esperando que las ventas de todo el año se mantengan dentro de nuestro rango objetivo de entre $600 millones y $650 millones.

Más allá de nuestro enfoque operativo, mantenemos el mismo compromiso con el desarrollo sostenible de nuestro negocio. Durante el trimestre, publicamos nuestro 2025 Sustainability Report.

El informe refleja un progreso significativo en nuestras prioridades, incluyendo una reducción en la frecuencia de nuestra tasa de lesiones, que disminuyó interanual, lo que refleja nuestro continuo enfoque en la seguridad de nuestra gente.

Logramos una reducción del 23% en las emisiones de gases de efecto invernadero de Alcance 1 y 2 con respecto a nuestra base de 2022, impulsada por mejoras operativas, incluyendo la recuperación de calor residual y la ampliación del uso de energía solar.

También hemos hecho avanzar nuestro compromiso con los pueblos indígenas, con un 96% de nuestros empleados asalariados en Canadá completando la formación de sensibilización cultural sobre los pueblos indígenas.

En última instancia, este informe es un reflejo de la dedicación y el esfuerzo de nuestra gente en toda la organización, y estamos orgullosos de lo que hemos logrado juntos en 2025. Con esto, cedo la palabra a Silvana Travaglini, quien presentará una actualización sobre nuestro desempeño financiero en el Q2. ¿Silvana?

Gracias, Eric, y buenos días a todos. Hoy hemos informado de unas ventas de 1.042 billion de dólares en el segundo trimestre, lo que supone un aumento de 8 millones de dólares en comparación con el mismo periodo del año pasado. Este crecimiento fue liderado por los productos para servicios públicos, donde observamos un impulso de volumen positivo en los postes de madera para servicios públicos y una sólida contribución de nuestra adquisición de crossarm. Estas ganancias se vieron compensadas en gran medida por un desempeño más débil en la madera residencial y una disminución de la actividad en nuestro negocio de troncos y madera.

En lo que va de año, las ventas fueron de $1.833 billion en comparación con los $1.807 billion del mismo periodo del año anterior. Este incremento de $26 million fue impulsado principalmente por las contribuciones de las adquisiciones y un crecimiento orgánico de las ventas del 4% en postes de madera para servicios públicos. Estos factores ayudaron a mitigar un viento en contra de $30 million por tipo de cambio, así como un desempeño de ventas más débil en lo que va de año en nuestros negocios de traviesas ferroviarias y madera residencial.

Las ventas de productos de servicios públicos fueron de $510 million en el segundo trimestre, un 7% más que los $476 million del mismo periodo el año pasado. El incremento fue impulsado por una contribución de $29 million de crossarm y un modesto crecimiento orgánico en wood utility poles, compensado en parte por una caída en las ventas de steel structure, lo que reflejó los factores operativos temporales mencionados anteriormente.

En cuanto a los postes de madera para servicios públicos, las ventas aumentaron un 1% de forma orgánica durante el trimestre, con un incremento de los volúmenes del 2% derivado íntegramente del negocio por contrato. La demanda subyacente y la actividad de los clientes se mantuvieron sólidas. Sin embargo, el clima inusualmente húmedo de la primavera en Texas, uno de nuestros mercados más activos, retrasó la ejecución de proyectos y tuvo un impacto más significativo en el rendimiento del trimestre.

En lo que va de año, las ventas de productos de servicios públicos fueron de $979 millones, un 9% más que los $895 millones del mismo periodo del año anterior. Excluyendo la contribución de las adquisiciones y el impacto del tipo de cambio, las ventas de postes de madera para servicios públicos aumentaron un 4% en la primera mitad del año. Este crecimiento fue impulsado por el volumen, que contribuyó con aproximadamente un 7% al incremento. Contrarrestando en parte el aumento de volumen, se produjo una disminución de los precios, debido principalmente a la combinación de productos, en particular a la transacción inusualmente favorable registrada en el primer trimestre de 2025, que involucró postes con revestimiento de alto margen. Al normalizar ese elemento específico del año anterior, los precios se mantuvieron relativamente estables.

Desde un punto de vista financiero, las acciones de la red de postes que Eric describió tienen como objetivo mejorar la eficiencia de la red y posicionar mejor ciertas instalaciones para centrarse en productos de mayor margen. Estimamos que estas iniciativas podrían contribuir con aproximadamente entre $10 millones y $12 millones de rentabilidad anual incremental. A medida que sigamos evaluando y avanzando en estas acciones, es posible que incurramos en cargos únicos, la mayoría de los cuales serán de naturaleza no monetaria y estarán relacionados principalmente con posibles reducciones de valor de activos.

Pasando a los traviesas de ferrocarril. Las ventas del segundo trimestre fueron de $235 million en comparación con los $240 million del mismo periodo del año anterior. El descenso se debió principalmente a menores volúmenes en las Class 1, aunque gran parte de esa presión se compensó con la continua fortaleza en el mercado de las no-Class 1.

En conjunto, los volúmenes disminuyeron un 1% en el trimestre, mientras que los precios fueron ligeramente inferiores debido a una mayor proporción de volúmenes de TSO de menor precio. En lo que va de año, las ventas de railway tie totalizaron $433 millones, un 2% menos, excluyendo el efecto de los tipos de cambio. Este resultado refleja la misma tendencia observada en el segundo trimestre, con tanto los volúmenes como los precios contribuyendo de forma moderada a la caída. Continuamos avanzando en nuestras acciones de optimización de railway tie en el segundo trimestre. Como parte de estos esfuerzos, registramos $32 millones en cargos extraordinarios, incluyendo $24 millones de reducción de valor de activos no monetarios. El EBITDA se ajustó por estos conceptos. Seguimos esperando que los ahorros de costes anuales derivados de estas iniciativas sean de aproximadamente entre $10 millones y $15 millones a partir de 2027.

Las ventas de madera residencial fueron de 234 millones de dólares en el segundo trimestre, un 5% menos frente a los 246 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El descenso se debió principalmente a una reducción de los precios, que bajaron un 4%, mientras que los volúmenes disminuyeron ligeramente un 1% debido a una demanda más débil y a condiciones meteorológicas adversas. En términos acumulados del año, las ventas de madera residencial fueron de 310 millones de dólares, un 7% menos frente a los 334 millones de dólares de la primera mitad de 2025. El descenso reflejó tanto una reducción de los volúmenes, que bajaron un 2%, como un entorno de precios más débil.

Pasando a la rentabilidad. El EBITDA ajustado del trimestre fue de $167 millones o un 16%, frente a los $189 millones o un 18% del segundo trimestre del año pasado. Como mencionó Eric, la disminución reflejó principalmente presiones de costes a corto plazo. Los principales factores fueron los costes de mantenimiento y medioambientales específicos de cada planta, la mayoría de los cuales no se espera que vuelvan a producirse, mayores costes de combustible, ineficiencias temporales asociadas a la expansión de la estructura de acero de Candiac y un retraso en la recuperación de ciertos incrementos de costes mediante la fijación de precios. Esperamos que el rendimiento del margen mejore en la segunda mitad del año a medida que se mitiguen algunas de estas presiones.

Pasamos a los flujos de efectivo. Durante el trimestre, generamos 192 millones de dólares de efectivo provenientes de las operaciones, frente a los 224 millones de dólares generados en el segundo trimestre del año pasado, lo que refleja principalmente una menor rentabilidad. Dicho esto, la generación de efectivo sigue siendo sólida, respaldada por un desempeño favorable del capital de trabajo. Como es habitual en este punto del año, los niveles de inventario disminuyeron estacionalmente, observándose una reducción más significativa en el inventario de railway ties. Esto refleja un cambio en la combinación de ventas hacia una mayor proporción de volúmenes de TSO, en consonancia con la tendencia que esperamos para el resto del año.

Durante los primeros 6 meses del año, redujimos nuestra deuda neta en más de $100 millones, excluyendo el impacto de las FX. Finalizamos el trimestre con $759 millones de liquidez disponible y un ratio de apalancamiento de 2.5x. Aunque una menor rentabilidad y el impacto desfavorable de los tipos de cambio mantuvieron el apalancamiento en el extremo superior de nuestro rango objetivo, este sigue alineado con nuestra estrategia de asignación de capital. En resumen, nuestros resultados del segundo trimestre subrayan la resiliencia de nuestra generación de caja y la solidez de nuestro balance.

Seguimos centrados en las iniciativas de mejora continua y eficiencia para fortalecer el rendimiento a largo plazo de nuestros negocios enfocados en infraestructuras. A pesar de la presión sobre los márgenes a corto plazo, el sólido flujo de caja, el apalancamiento estable y la fuerte liquidez continúan proporcionando la flexibilidad necesaria para invertir en crecimiento desde una posición de fortaleza. Dicho esto, le devuelvo la palabra a Eric.

Gracias, Silvana. Para concluir, los mensajes clave de este trimestre son claros. La demanda en nuestros mercados de infraestructura sigue siendo sólida y continuamos avanzando en diversas vías de crecimiento, incluyendo oportunidades de M&A en apoyo a nuestra estrategia a largo plazo.

Aunque la rentabilidad trimestral se vio afectada por presiones de costes a corto plazo, el déficit de margen se debió en gran medida a partidas no recurrentes específicas de ciertos centros e ineficiencias temporales en las estructuras de acero. Excluyendo esos factores, el rendimiento del margen habría estado más cerca del 17.5%. Esto nos da la confianza de que el rendimiento del margen debería mejorar ya en el segundo semestre de este año.

Mirando más allá de 2026, también estamos impulsando iniciativas de optimización en todo el negocio. A medida que estas acciones avancen, junto con el mecanismo de repercusión de precios y una mayor contribución de los productos de mayor valor, esperamos que el rendimiento del margen siga mejorando con el tiempo.

En conjunto, esto refuerza nuestra confianza en nuestras previsiones, en los fundamentos a largo plazo del negocio y en nuestra capacidad para cumplir con nuestros objetivos establecidos. Con esto, abrimos ahora el turno de preguntas.