Gracias por su comunicación. Su reunión comenzará. Gracias por su continua paciencia. Ya puede comenzar la repetición. Si necesita ayuda en cualquier momento, pulse 0. Un miembro de nuestro equipo estará encantado de ayudarle. Espera. Su reunión está a punto de comenzar.

Hola, y gracias por unirse a la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de Stewart Information Services. En este momento, todos los participantes están en modo de solo escucha. Más tarde, tendrá la oportunidad de hacer una pregunta durante la sesión de preguntas y respuestas. Se darán instrucciones en ese momento. Tenga en cuenta que la llamada de hoy está siendo grabada. Por último, si necesita la asistencia de un operador, pulse 0. Es ahora un placer para mí ceder la conferencia de hoy a Brian K. Glaze, Director de Contabilidad. Adelante, por favor.

Gracias por acompañarnos hoy en la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de Stewart. Vamos a analizar los resultados que se publicaron ayer después del cierre. Me acompañan hoy el CEO, Fred Eppinger, y el CFO, David Hisey. Para escuchar en línea, diríjase al sitio web stewart.com para acceder al enlace de esta conferencia.

Esta conferencia telefónica puede contener declaraciones prospectivas que implican una serie de riesgos e incertidumbres. Consulte el comunicado de prensa de la empresa y otras presentaciones ante la SEC para obtener una discusión sobre los riesgos e incertidumbres que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran materialmente.

Durante nuestra llamada, analizaremos algunas medidas no GAAP. Para la conciliación de estas medidas no GAAP, consulte el apéndice en el comunicado de resultados de hoy, que está disponible en nuestro sitio web en stewart.com. Le cedo ahora la palabra a Frederick.

Gracias por acompañarnos hoy en la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de Stewart. Ayer publicamos los resultados financieros del trimestre. Comenzaré la llamada de hoy con una visión general de nuestras perspectivas para la vivienda, seguida de una revisión de nuestro desempeño durante el periodo y la dirección estratégica por unidad de negocio. Luego, cederé la palabra a David para que pueda ofrecer más comentarios sobre nuestro desempeño durante el trimestre.

En el tercer trimestre, el mercado comenzó a establecer un nuevo umbral más bajo para la vivienda residencial. El mercado estuvo impulsado principalmente por la rápida escalada en la tasa hipotecaria a 30 años a lo largo del trimestre. En agosto, las tasas a 30 años subieron más que en el mismo periodo del año anterior, y el rápido aumento continuó con tasas de alrededor del 7.5% hacia octubre. Como he visto en los últimos años, los compradores se retiran muy rápidamente en una situación en la que las tasas alcanzan o superan el 7% o cuando las tasas suben muy rápido. En el tercer trimestre, experimentamos ambos escenarios, lo que resultó en ventas de viviendas existentes por debajo de los $4 million durante 2 de los 3 meses del trimestre, una disminución de aproximadamente entre el 3% y el 4% interanual en agosto y septiembre. Creemos que las condiciones del mercado residencial seguirán deteriorándose en el próximo trimestre. Teniendo en cuenta esta perspectiva, nos centraremos mucho en gestionar nuestras inversiones y gastos empresariales, mientras seguimos aprovechando algunas de las oportunidades de mercado que este mercado disruptivo creará.

En el tercer trimestre, entregamos un beneficio por acción ajustado de $1.33. En lo que va del año, los ingresos operativos totales subieron un 22% y el crecimiento del BPA ajustado subió un 8%. Durante el trimestre, el crecimiento se ralentizó hasta el 13% y nuestra entrega de BPA ajustado estuvo por debajo del tercer trimestre del año pasado, ya que vimos una disminución de los márgenes en algunas de nuestras empresas debido a la rápida disminución del volumen residencial a niveles históricamente bajos.

Nuestro negocio de servicios comerciales internacionales siguió ofreciendo un sólido desempeño, con el crecimiento comercial general del 9%. Aunque el crecimiento fue inferior a nuestro ritmo reciente, nuestro crecimiento de pedidos es fuerte y nuestra posición competitiva sigue mejorando. Vimos un número de cierres desplazados hacia el cuarto trimestre, lo cual no es inusual en un mercado cambiante. Seguimos siendo muy positivos sobre nuestra posición competitiva probada y nuestra oportunidad de crecimiento futuro.

En el tercer trimestre, también dimos la bienvenida a Tower Title a la familia, ampliando las capacidades de nuestro equipo de energía e infraestructura comercial para dar servicio a este espacio. La adquisición de talento de primer nivel ha seguido siendo nuestra prioridad estratégica de crecimiento para los servicios comerciales y NASH, y la incorporación de Tower Title, así como las contrataciones estratégicas que ejecutamos el trimestre pasado, nos ayudarán a fortalecer aún más este negocio para el éxito a largo plazo a medida que estas nuevas contrataciones se asienten en sus puestos y comiencen a convertir negocios en los próximos trimestres. Hemos tenido mucho impulso en este espacio en los últimos 3 años, y seguiremos encontrando algunos comparables difíciles para nosotros dado el crecimiento desproporcionado que hemos tenido.

En general, nos mantenemos optimistas respecto a lo comercial a gran escala y seguimos viendo crecimiento en múltiples clases de activos. Aunque ese crecimiento suele ser irregular dadas las líneas de tiempo y los tamaños de las transacciones de transición. Nuestras operaciones directas cosechan los frutos de la ralentización del mercado residencial y provocaron la mayor parte de nuestra reducción de margen en title.

En general, nuestra unidad de negocio de operaciones de title directo creció el consolidado residencial, refinanciación y comercial convencional en un 1% en el segundo trimestre en comparación con el mismo periodo del año pasado. Vimos una disminución de los volúmenes residenciales del 3% y una contracción de las refinanciaciones del 7%. Esto fue compensado por nuestro sector comercial convencional, que registró un crecimiento del 11%. Nuestro plan de crecimiento para este negocio sigue centrado en fortalecer nuestra posición en MSAs atractivos mediante esfuerzos orgánicos e inorgánicos y continuar haciendo crecer el sector comercial convencional. En 2026, veremos más oportunidades presentarse en geografías atractivas. Dadas las condiciones del mercado, seguiremos enfocados en buscar estas oportunidades. Pero estamos ajustando nuestros detalles aún más para asegurar que encajen en nuestros objetivos financieros a largo plazo.

En el tercer trimestre, anunciamos la adquisición de Radiken Title, una de las agencias de title más antiguas y respetadas en Texas que presta servicio en Fort Worth. Esta transacción es un gran ejemplo de un sólido encaje estratégico para Stewart, ya que fortalece nuestra posición en el mercado de Dallas Fort Worth, dándonos un bastión en Fort Worth.

Nuestras operaciones de title centralizadas, que se incluyen en nuestro resumen de ingresos de title directo, incluyen nuestro negocio institucional de refinanciación centralizado y el negocio de reverse. En el tercer trimestre, dimos la bienvenida a ProTitleUSA a DocSolutionsUSA dentro de esta organización. La incorporación de estas empresas, junto con nuestra oferta existente, amplía nuestra escala en los servicios de title para inversores y clientes de mercados de capital. En el tercer trimestre, hicimos crecer este negocio un 20% para estas empresas.

Finalmente, pasando a nuestras operaciones internacionales. Nos enfocamos en hacer crecer nuestro negocio de manera rentable. En el tercer trimestre, vimos una ligera desaceleración de nuestros ingresos no comerciales del 1%. Sin embargo, hemos hecho crecer nuestros ingresos en esta unidad de negocio en un 4% en lo que va del año, lo cual es sólido dado que el mercado residencial canadiense ha estado desacelerando las ventas de viviendas existentes desde septiembre de 2025. En el frente comercial, generamos $7.3 billion en ingresos, en línea secuencial con el segundo trimestre. Pero detrás del tercer trimestre de 25, ya que tuvimos un puñado de transacciones muy grandes que cerraron el tercer trimestre del año pasado. Creemos que estamos en el camino correcto en nuestras operaciones internacionales y seguiremos construyendo sobre las sólidas posiciones en estos mercados y continuando con el crecimiento de nuestra cuota de mercado.

Pasando a los Servicios de Agencia. En el tercer trimestre, vimos un aumento de los ingresos netos del 11% en comparación con el tercer trimestre del año pasado. Estamos satisfechos con esto dado que nuestros agentes se enfrentan al mismo mercado residencial desafiante que nuestras operaciones directas.

Estamos enfocados en hacer crecer este negocio mediante la captación de nuevos agentes y la ampliación de la cuota de mercado de los agentes existentes. Con el énfasis en 15 estados objetivo además de la expansión de nuestra huella comercial para los agentes. Seguimos progresando bien en estas prioridades con las primas residenciales subiendo un 7% y las primas comerciales un 25% en el tercer trimestre en comparación con el mismo periodo del año pasado.

Como se mencionó el trimestre pasado, aprovechamos cierta interrupción del mercado y ampliamos nuestro equipo de agencias, del cual hemos visto y seguiremos viendo los beneficios a medida que se incorporen y se asienten en sus puestos. Si bien el aumento de los desafíos del mercado ejercerá presión sobre el crecimiento futuro, creemos que nuestra capacidad para ganar cuota de mercado debería continuar.

Pasando a nuestro negocio de Soluciones Inmobiliarias. En el tercer trimestre, aumentamos los ingresos en un 687% tras eliminar el impacto de las 2 adquisiciones que realizamos este año, MCS y NAN. Nuestro margen ajustado antes de impuestos bajó del 11.3% el año pasado al 10.5% este año. El margen fue impulsado por una desaceleración significativa en los pedidos y los ingresos de las cuentas existentes en Informative Research, nuestro negocio de datos crediticios, y en Appraisal.

Desde una perspectiva estratégica, seguimos enfocados en continuar expandiendo nuestra cobertura y servicio de los 300 principales prestamistas. Nuestra gama de productos y servicios está en una buena posición y nos otorga una mayor capacidad para realizar ventas cruzadas a través del negocio. Me complace que podamos mantener nuestros márgenes de dos dígitos en estas condiciones y creo que alcanzaremos una entrega de márgenes de entre el bajo y el medio 10% mediante la ejecución de nuestras prioridades estratégicas en un entorno de mercado residencial más estable durante los próximos 2 a 3 trimestres.

Creo que estamos estableciendo un nuevo suelo en el mercado residencial. Es probable que esto continúe en el próximo trimestre. Reaccionaremos a los cambios del mercado tomando las medidas necesarias, pero tendremos cuidado de retener los recursos necesarios para atender a nuestros clientes y reaccionar a las oportunidades que creo que surgirán de esta disrupción. Seguimos enfocados en ser una empresa resiliente que tiene una cartera creciente de operaciones que generarán crecimiento en las acciones y una mejora en el rendimiento del margen durante los próximos 2 a 3 años.

Gracias por su tiempo, atención e interés en Stewart como empresa. Estamos dedicados a ser la empresa líder en servicios de títulos inmobiliarios. Me enorgullece compartir que, en el tercer trimestre, entregamos nuestro séptimo aumento de dividendos en poco menos de 6 años, elevando nuestro dividendo anual de $2.10 por acción a $2.20 por acción.

Estamos comprometidos a fortalecer y hacer crecer la empresa para un éxito duradero y continuo, mientras enfrentamos las actuales condiciones desafiantes. A nuestros clientes y agentes, gracias por su confianza y dedicación a Stewart; estamos comprometidos a servirles con excelencia. Y al equipo de Stewart, quiero agradecerles por su dedicación y perseverancia. Requiere un esfuerzo considerable hacer crecer nuestra empresa y aún más enfrentar condiciones de vivienda residencial tan desafiantes.

Gracias por su compromiso con la empresa y espero ver hasta dónde podemos llevar esta compañía juntos. Así que David, ahora te cedo la palabra para que nos proporciones una actualización sobre nuestros resultados.

Buenos días a todos, y quiero agradecer a nuestros empleados y clientes por su continuo apoyo y colaboración mientras navegamos por este mercado inmobiliario aún más desafiante, con tipos hipotecarios iniciales por encima del 7% desde mediados de septiembre.

Ayer, Stewart informó una utilidad neta del tercer trimestre de 26 de $30 million con un EPS diluido de $0.98 en comparación con la utilidad neta del trimestre anterior del año pasado de $44 million y un EPS diluido de $1.55. Sobre una base ajustada, la utilidad neta del tercer trimestre fue de $41 million o un EPS diluido de $1.33 en comparación con una utilidad neta de $47 million y un EPS diluido trimestral de $1.64 el año pasado. El Apéndice A de nuestro comunicado de prensa muestra los ajustes a nuestros resultados consolidados y por segmentos. Relacionados principalmente con la amortización de intangibles adquiridos, gastos relacionados con adquisiciones y ganancias netas realizadas y no realizadas. Los cuales se utilizaron para evaluar el desempeño operativo.

En el segmento de Title, los ingresos operativos aumentaron $31 million o un 5%, impulsados principalmente por mayores ingresos de agencias y comerciales directos. Los gastos operativos totales aumentaron un 6% principalmente debido a mayores ingresos y mayores costos de empleados relacionados con inversiones de crecimiento seleccionadas, al tiempo que se comienza a abordar la transición del mercado de la que habló Frederick. La utilidad antes de impuestos de Title en el tercer trimestre fue de $47 million en comparación con $62 million el año pasado, mientras que sobre una base ajustada, la utilidad antes de impuestos fue de $52 million en comparación con $61 million el año pasado.

En nuestro negocio de title directo, los ingresos de title directo aumentaron $6 million o un 2% principalmente debido al aumento de las transacciones comerciales. Los ingresos comerciales nacionales aumentaron $7 million o un 9% a medida que los pedidos cerrados mejoraron un 18% en múltiples clases de activos. Si bien la tarifa promedio por expediente disminuyó un 8% a $16.3 thousand debido a la reducción del tamaño de las transacciones con menor actividad de centros de datos y energía. Los ingresos no comerciales nacionales aumentaron ligeramente en $3 million o un 2%. Los ingresos internacionales internos bajaron $4 million o un 10%, debido principalmente a una gran transacción comercial el año pasado.

En nuestras operaciones de agencia, los ingresos brutos de agencia aumentaron un 25% o $25 million o un 7%, reflejando el crecimiento en la mayoría de nuestros estados de agencia clave, incluyendo Florida. Neto de la retención de agentes, los ingresos de agencia mejoraron $5 million o un 8% en comparación con el año pasado. En cuanto a las pérdidas de title, el gasto por pérdida de title para el tercer trimestre aumentó principalmente debido a mayores ingresos de title, mientras que el ratio de pérdida de title fue del 3.4% comparable al año pasado. Esperamos que nuestras pérdidas de title promedien entre un 3% y un 4% durante un año.

En nuestro segmento de Real Estate Solutions, los ingresos totales aumentaron $80 million o un 68% impulsados principalmente por la adquisición de MCS y el crecimiento en nuestras operaciones de servicios de información crediticia y valoración. El margen antes de impuestos ajustado de RES aumentó en $7 million o un 56% en comparación con $13 million el año pasado, mientras que el margen antes de impuestos ajustado fue del 10.4% en comparación con el 11% el año pasado.

En cuanto a nuestros gastos operativos consolidados, nuestra tasa de costes de personal mejoró al 26% en comparación con el 27% del año pasado, principalmente debido a mayores ingresos operativos. Si bien la tasa de otros gastos operativos aumentó al 29% frente al 24%, principalmente debido al crecimiento de los ingresos en nuestro segmento de Real Estate Services Solutions, que suele incurrir en mayores costes de servicio como porcentaje de los ingresos. Y a medida que nuestro segmento de Real Estate Solutions crece como porcentaje de los ingresos totales.

Nuestra posición financiera sigue siendo sólida y está bien posicionada para apoyar a nuestros clientes y empleados en el mercado inmobiliario. El efectivo total e inversiones es de aproximadamente $300 million por encima de los requisitos del fondo de reserva legal. El capital total de los accionistas de Stewart fue de aproximadamente $1.7 billion, lo que representa un valor contable de aproximadamente $55 por acción. El efectivo neto generado por las operaciones fue de $47 million en comparación con los $93 million del año pasado, principalmente debido a un menor ingreso operativo neto y al cronograma de pagos relacionados con los pasivos operativos.

Nuevamente, gracias a nuestros clientes y empleados por su apoyo continuo. Seguimos confiados en nuestra capacidad para servir a los mercados inmobiliarios. Ahora pasaré la llamada al operador para las preguntas.