[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Tien-Tsin Huang de JPMorgan.

Sí. Gracias, Tien-Tsin. Yo diría que definitivamente estamos en el camino correcto. La mayor prueba es nuestra velocidad de envío. El equipo... tenemos un equipo muy pequeño para un producto como Buzz, que no es solo algo que lanzamos internamente, sino que también estamos usando internamente. Lo estamos usando internamente para desarrollar. Lo estamos usando internamente para colaborar, y creemos que hay un horizonte, un margen de crecimiento muy, muy largo para un producto como este.

Pero es realmente algo fundamental, y la única razón por la que pudimos lanzarlo tan rápido con tanta riqueza es por todo el trabajo que se ha acumulado durante los últimos 2 años. Fuimos los primeros en lanzar el arnés de codificación al mundo meses antes que Claude Code. Y hemos estado construyendo esta disciplina e inteligencia dentro de la empresa desde entonces.

Y nos ha permitido hacer cosas que otras empresas simplemente no han podido hacer con la estructura organizacional, incluyendo tener un contexto y una memoria cada vez más cohesivos para toda la empresa, lo cual creo que fue, es probablemente la mayor manifestación para nosotros, pero también para otras empresas a medida que buscamos construir en torno a este producto también. Creo que estamos bien avanzados en el camino de implementar estas herramientas para ayudar a nuestra organización a moverse más rápido.

Y ahora es una función de asegurarse de que esa misma clase de magia podamos ofrecérsela a todos nuestros clientes y vendedores de Cash App también. Y creo que los vendedores son algunos de los más importantes y probablemente los más relevantes en este próximo paso porque también están buscando ayuda con la IA. Y creo que somos uno de los pocos que realmente puede hacerlo lo suficientemente simple para que la gente pueda usarlo sin tener que pensar en ello, y que de hecho les devuelva tiempo en lugar de ser una carga de aprendizaje.

Tomaremos nuestra próxima pregunta de un accionista en X. Y Jack, esta es para ti. Es una pregunta de dos partes sobre tanto Buzz como sobre el código abierto.

Entonces, ¿cómo planea Block monetizar sus esfuerzos de código abierto como Buzz y Goose y hable más ampliamente sobre la estrategia de código abierto? ¿El hecho de abrir el código de algunas de nuestras iniciativas de IA limita cuánto se benefician de ello Block porque son públicos por definición?

No lo limita. Creo que nos proporciona mucha más información. Nos da muchas más personas que realmente pueden contribuir al código. Ya estamos viendo ideas en el ecosistema y la comunidad que podemos integrar dentro de Buzz propiamente dicho.

La razón por la que construimos Buzz, como respondí en la última pregunta, es para hacernos más eficientes y eliminar nuestros puntos únicos de fallo en proveedores que simplemente no han alcanzado la era de los agentes de la manera que nos gusta, de la manera que necesitamos. Y también sobre cómo sabemos que nuestros clientes, específicamente nuestros vendedores, querrán operar sus negocios, operar sus equipos y construir para sí mismos y junto a nosotros.

Así que hay un enorme menú de opciones por las que podemos ir para monetizar Buzz. Tenemos la intención de hacerlo. Pero no queremos ajustar uno a medida demasiado pronto sin tener mucha más información. Estamos en una posición afortunada en la que podemos experimentar con una serie de modelos y luego elegir el adecuado que, por así decirlo, alinee todos nuestros incentivos con los de nuestros clientes. Hemos hablado con empresas muy pequeñas en ese sentido, y también hemos hablado con algunas de las empresas más grandes que podemos imaginar. Y creemos que hay algo significativo allí.

Tenemos la intención de ofrecer en la hoja de ruta un alojamiento completo de Git y repositorios de código. Vamos a tener una opción alojada para los equipos que no quieran ejecutar la infraestructura que está activa hoy. Creemos que hay mucho que podemos hacer en cuanto a la eficiencia de los tokens. Ya somos agnósticos en cuanto a modelos, pero hay mucho más por hacer allí. Y luego, como dije en una de mis publicaciones sobre Buzz, los agentes que pueden transaccionar parecen un lugar natural que podemos explorar, pero habrá algo que se adapte a los vendedores. Habrá algo que se adapte a una empresa más grande. Y, por supuesto, estamos construyendo esto para nosotros mismos para hacernos mucho más eficientes y mejores.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jason Kupferberg de Wells Fargo.

Jason, gracias por la pregunta. Permítanme empezar hablando de los números y de parte de lo que estamos viendo en tiempo real en todo el negocio. Y luego hablaré de lo que estamos viendo en cada uno de nuestros ecosistemas y, en cierta medida, de las oportunidades a más largo plazo para comp imponer el crecimiento en la segunda mitad del año y de cara a 2027.

Primero, sobre los números, obviamente, un trimestre muy sólido para nosotros en el segundo trimestre, un crecimiento del beneficio bruto del 25% y un crecimiento del EPS ajustado diluido del 65% sobre una base interanual. Lo que me resultó alentador ver fue lo generalizada que fue la solidez. Y nos sentimos muy bien con el impulso que tenemos al entrar en la segunda mitad como resultado.

Si observamos Cash App, logramos aumentar los usuarios activos y las entradas por usuario activo año tras año con una tasa de crecimiento del 9%. Y con ese rendimiento fluyendo realmente a través de numerosos productos, desde comercio hasta banca y préstamos, desde la perspectiva de Square, aceleramos el crecimiento en base al GPV global, en base al GPV de EE. UU. y, obviamente, en base al beneficio bruto con algunas de las tasas de crecimiento más sólidas que hemos visto en EE. UU. desde la primera mitad de 2023 en 3 años, ya sea que se mire el GPV de alimentos y bebidas de EE. UU. o, más ampliamente, el GPV de EE. UU. y la continua solidez en los otros verticales objetivo para nosotros con vendedores más grandes y el crecimiento del mercado por encima del 20% y el internacional subiendo un 25% en base a divisas constantes.

Así que eso es una especie de vistazo a la solidez y lo que impulsó la solidez en el segundo trimestre, nuevamente, muy generalizado. Y del mismo modo, cuando miramos el tercer trimestre, lo que estamos viendo hasta ahora es un sólido rendimiento constante en los puntos de datos que seguimos con el crecimiento del GPV de Square en julio, consistente con la solidez que vimos en el segundo trimestre y las continuas y saludables entradas por usuario activo y las tasas de monetización y las tasas de pérdida por riesgo en todo nuestro negocio de Cash App.

Entonces se mantienen las tasas de ejecución que estamos viendo, donde eso le da el crecimiento del 18% en el beneficio bruto en el tercer trimestre con una continua expansión del margen. Y al cerrar el año en el cuarto trimestre en ese rango de crecimiento del beneficio bruto de, digamos, esa tasa de crecimiento de mediados de los teens, que es consistente con lo que hemos estado compartiendo durante algún tiempo y desde la guía de nuestro Investor Day el pasado noviembre, incluso si, como señalaste, hemos alcanzado algunas de las comparativas más difíciles para un producto como Cash App Borrow, que escaló drásticamente en la segunda mitad del año pasado. Y a medida que ese crecimiento se normalice mientras miramos la segunda mitad de este año.

Pasando ahora a algunos de los impulsores clave en todos los ecosistemas. Para Square, esperaríamos acelerar el crecimiento del beneficio bruto en la segunda mitad de este año. Y eso se debe tanto al sólido crecimiento del GPV a medida que acumulamos los beneficios no solo de una mayor velocidad del producto, sino también de nuestros canales de distribución en expansión. Y también se debe a la expansión de nuestras iniciativas de precios y empaquetado que lanzamos hacia finales del año pasado.

Desde la perspectiva de Cash App, a medida que miramos la segunda mitad de este año, como señalé antes, esperaríamos un crecimiento de usuarios activos en un rango de porcentaje de un solo dígito bajo y creemos que tenemos mucho más margen para seguir impulsando un compromiso más profundo en comercio y préstamos también.

Desde la perspectiva del volumen de originación de préstamos al consumo, sí esperamos ver una normalización en el segundo semestre, pero creemos que hemos construido una plataforma mucho más amplia desde el punto de vista de la infraestructura de préstamos que debería ser un motor de crecimiento de múltiples maneras más allá de Borrow, también, a medida que miramos hacia el segundo semestre y hacia el largo plazo.

Y finalmente, justo cuando hablamos de las previsiones, por supuesto, pensamos continuamente en la eficiencia y el crecimiento rentable. Y a medida que observamos cómo hemos operado tras los cambios de principios de este año, casi 6 meses después, hemos ganado una convicción creciente en nuestra capacidad para cambiar nuestros ritmos operativos como una empresa de inteligencia con la IA en el centro de todos nuestros flujos de trabajo y que esa forma de trabajar, en última instancia, impulsa una mejor eficiencia con el tiempo y un mayor apalancamiento para nuestro negocio con el tiempo, lo que luego, por supuesto, nos da la oportunidad de invertir donde vemos rendimientos sólidos. Como señalé en mis palabras introductorias, go-to-market, Neighborhoods, IA, estas son oportunidades para nosotros de involucrarnos donde vemos rendimientos sólidos y a medida que construimos ese espacio para nosotros en el segundo semestre de este año y hacia el próximo año.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Will Nance de Goldman Sachs.

Soy Thomas. Sí, gracias por la pregunta. Esto está definitivamente muy presente, especialmente la memoria. Normalmente, cuando hablamos del hardware como un diferenciador, la mayoría de las veces es en el contexto de nuestros nuevos productos, ¿verdad? Como en el mismísimo principio, pude crear el lector de tarjetas original de Square, estableciendo el estándar de lo que podría ser un punto de venta con Square Register y, más recientemente, con tags creando varitas de pago mágicas.

Y aunque la experiencia en hardware nos permite diferenciarnos claramente en el lado del producto, y estoy muy entusiasmado con los nuevos productos que tenemos en desarrollo, el hardware es mucho más que eso. Y un área de la que estoy particularmente orgulloso y que no solemos discutir es nuestro equipo de cadena de suministro y operaciones. A lo largo de los años, hemos construido una profunda experiencia y hemos profundizado en la cadena de suministro. La mayoría de las empresas tienen una relación con nuestro proveedor, pero nosotros somos diferentes en ese aspecto y profundizamos más, y tenemos relaciones con los proveedores de nuestros proveedores. Y para las tecnologías clave y fundamentales, llegamos hasta el proveedor, el proveedor del proveedor.

Y esto no solo nos permite construir productos de primer nivel, sino que también nos permite gestionar el suministro de una manera muy diferenciada. Pensando en el COVID, todo estaba agotado. Era difícil encontrar papel higiénico. Y una cosa de la que estoy orgulloso es que somos la única empresa en nuestro sector que nunca ha tenido productos en preventa por falta de existencias.

Avanzando hasta hoy, los costes de hardware, específicamente la memoria, son la prioridad para todo el mundo. Pero debido a que profundizamos tanto en la cadena de suministro y tenemos relaciones muy sólidas con proveedores clave, identificamos esta limitación a mediados del año pasado. Y desde entonces, durante más de un año, tanto nuestro equipo de ingeniería como el de operaciones han estado trabajando para mitigar estas limitaciones. Y es por esto que, a diferencia de muchas empresas, no nos han oído hablar de restricciones de suministro o costes.

Ahora, quiero matizar que lo que está ocurriendo en todas las industrias no tiene precedentes, y creo que hemos oído que nuestros amigos en Cupertino llamaron a esto una inundación de 100 años. Y aunque no he estado aquí 100 años, en mis casi más de 30 años en esta industria, nunca he visto nada igual. Así que no podemos decir que nunca nos veremos afectados, y sí prevemos que nuestros costes aumenten con el tiempo, al igual que todos los demás. Pero tenemos un control muy bueno de la trayectoria de los costes y la dinámica del suministro, y sentimos que podemos gestionar esto en consecuencia.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Darrin Peller de Wolfe Research.

Darrin, gracias por la pregunta. Sí, así que analicemos el impulso que estamos viendo con GPV. Creo que, en primer lugar, fundamentalmente, todo se remonta a los beneficios compuestos de nuestro progreso frente a nuestra estrategia de productos y el envío de más productos a buen ritmo, y estamos ampliando nuestros canales de distribución desde una perspectiva de salida al mercado. Y lo que estamos viendo es que esos esfuerzos están resonando realmente con nuestros vendedores y también con los nuevos vendedores.

Desde una perspectiva de producto, lanzamos varios productos diferentes que realmente resuenan para los vendedores de alimentos y bebidas, cosas como el drive-thru para QSRs y docenas de nuevas funciones en general. Desde una perspectiva de salida al mercado, vimos el ritmo más rápido de incorporación propia de NVA, el ritmo de crecimiento más rápido desde el segundo trimestre de 2021 de hecho, lo cual es muy alentador para nosotros ver, además de aumentar los canales desde una perspectiva de ventas de campo, desde una perspectiva de ISO, desde una perspectiva de asociación.

Y todo eso conduce a esta aceleración que hemos visto, que creo que es particularmente notable en EE. UU. pero también de base amplia, con nuestra tasa de crecimiento de GPV en EE. UU. más fuerte en 3 años desde el segundo trimestre de '23. El rendimiento internacional también está siendo sólido, incluso con algunos vientos en contra por el tipo de cambio al 25% en moneda constante. Destaco especialmente los verticales estratégicos que hemos estado apuntando, con el GPV de alimentos y bebidas global subiendo un 20% interanual y el crecimiento de F&B en EE. UU. más fuerte que hemos visto desde el primer trimestre de '23, y los mercados medios también siguen siendo nuestro segmento de mayor crecimiento, también con un crecimiento superior al 20%. Y como señalé antes, gran parte de esa solidez que vimos en el segundo trimestre se trasladó a julio.

Sobre el punto del beneficio bruto, sí, nos emocionó ver un crecimiento aproximadamente en línea y una aceleración del crecimiento desde la perspectiva del beneficio bruto, pero aproximadamente en línea con el crecimiento del GPV. Creo que, fundamentalmente, lo que sustenta ese crecimiento del beneficio bruto no es solo el fuerte motor subyacente con la capitalización de estas ganancias en GPV, sino cosas como el crecimiento continuo en la adopción de software y el impulso en Financial Solutions, impulsado por productos como Square Loans, donde todavía tenemos un margen tremendo para un crecimiento continuo. Productos como Cash App Card —o perdón, Square Card o la tarjeta de crédito que estamos impulsando dentro de nuestro ecosistema Square también. Por lo tanto, la suite más amplia de funciones de software y banca sigue resonando tanto con los vendedores existentes como con los nuevos.

Tuvimos, en el trimestre, un beneficio por reembolso de aranceles de unos 2 puntos. Eso compensó aproximadamente una comparación de remediación de red del segundo trimestre de '25. Así que esos 2 elementos, por así decirlo, puntuales se compensaron mutuamente en unos 2 puntos este trimestre. Y seguimos esperando que el beneficio bruto de Square y el GPV crezcan aproximadamente en línea con el otro a medida que miramos la segunda mitad del año.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Adam Frisch de Evercore.

Gracias, Adam. Encantado de responder a esta pregunta. Primero daré algo de contexto sobre el tipo de crecimiento duradero de Cash App en general y luego podré abordar la pregunta sobre la tasa de pérdidas. Creo que, aunque el efectivo ha evolucionado masivamente en la última década, nuestro enfoque principal para el crecimiento no ha cambiado mucho. Y creo que es en gran medida porque el mercado direccionable es tan masivo. Vemos a más de 100 million de trabajadores modernos en los EE. UU. Y creemos que ese será como el grupo demográfico de más rápido crecimiento en los próximos 5 a 10 años.

Creo que, incluso con nuestra base de clientes actual, todavía tenemos un margen enorme para profundizar en el compromiso. Obviamente, la tasa de adopción de Cash App Card es bastante alta, pero todavía hay un número de clientes que son puramente solo peer-to-peer. Y luego, cada vez más, estamos viendo con productos como Neighborhoods, teens and families, tags, esto nos da más derecho a ganar en el mercado premium y, de hecho, expandir el mercado direccionable. Así que nuestro enfoque se ha mantenido igual, que es realmente centrarse en el ecosistema.

Y creo que esto es único en relación con algunos de los otros actores en las fintech de consumo, donde la facturación proviene de 1 o 2 fuentes diferentes. Pensamos en el ecosistema de efectivo en 4 partes. Están nuestros productos basados en la red, nuestros productos de banca y servicios financieros, nuestras soluciones comerciales y luego Bitcoin, por supuesto. Y creo que tenemos un margen de crecimiento masivo en todos los ámbitos.

Así que en el lado de la red, seguimos invirtiendo en la salud de la red y en el núcleo peer-to-peer. Creo que Neighborhoods está destinado a tener un impacto masivo en Cash App en el futuro y luego seguir presionando en nuestro producto de cuentas gestionadas U13, así como en teens and families de manera más amplia.

En el lado de la banca, todavía hay mucho margen por recorrer con Cash App Green y también con nuevos productos que llamamos internamente como estos essentials. Así que cosas como el lanzamiento de planes de telefonía de Cash App y luego seguir ajustando y calibrando en el lado de Borrow y el lado de retro.

Para el comercio, hay algunas cosas muy emocionantes relacionadas con la tarjeta. Después de que Afterpay en Cash Card Pre-Purchase se pusiera a disposición del público general hace unas semanas. Y luego, obviamente, el lanzamiento de los tags; hemos tenido algunos momentos virales, pero esa es una plataforma masiva para nosotros y seguimos impulsando la distribución con Cash App Pay, así como con Afterpay, algunos grandes comerciantes con los que hemos firmado recientemente.

En el lado de Bitcoin, nuestras decisiones de precios, decisiones de precios deliberadas, han sido en realidad un viento en contra para nosotros este año. Pero esa fue una medida deliberada para asegurarnos de que somos el intercambio de Bitcoin más simple y barato que existe. Y creo que eso ha resultado ser muy exitoso en términos de ganancias de cuota relativa frente a otros.

Todo eso es como el ecosistema central de Cash App. Y luego puedes añadir algunas de las apuestas más nuevas, como la forma en que estamos monetizando Cash App score, lo mismo para Moneybot, cosas nuevas en las que estamos trabajando y que aún no son públicas.

Y creo que todas estas piezas van a fluir a través del marco de inflows de manera bastante diferente. Algunas impactarán en actives, otras en inflows per actives y otras en la tasa de monetización.

Desde la perspectiva de actives, creo que los mayores impulsores en los próximos meses son realmente Neighborhoods y nuestros productos para familias y adolescentes. En el lado del impulsor de engagement y cómo pensamos en el crecimiento de los inflows, creo que es realmente nuestro enfoque en el moderno earner y las herramientas de gasto.

Por lo que valga, Cash Card acaba de cumplir 10 años hace unas semanas, lo cual es súper emocionante. Así que, con una década de antigüedad, seguimos manteniendo un crecimiento del GPV de más del 20% interanual, siendo el cuarto programa de débito más grande de los EE. UU.

Así que, en general, mi sensación es que tenemos la cartera de productos más amplia que hemos tenido jamás. Y nuestro trabajo es unir todas las diferentes piezas de este ecosistema en la segunda mitad de este año, a medida que nos dirigimos hacia 2027, y asegurar que podamos mantener esas sólidas tasas de crecimiento duradero a lo largo del tiempo. Y eso a pesar de superar el tipo de crecimiento meteórico en borrow. Y creo que tenemos un sólido historial haciendo esto durante la última década y más. Amrita, ¿quieres comentar brevemente la parte de las tasas de pérdida?

Claro. Supongo que esa... esa es una pregunta sobre las tasas de pérdida de Cash App Borrow, que siguieron siendo saludables. Analizamos las tasas de pérdida a nivel de cohorte, como saben, y a medida que las cohortes de prestatarios maduran, generalmente vemos que el comportamiento de reembolso mejora y las tasas de pérdida disminuyen. Eso se basa simplemente en nuestra suscripción y en los ricos datos de primera mano que tenemos y que alimentan nuestros modelos.

En términos más generales, yo diría que, basándonos en nuestro pronóstico de volumen de originación de préstamos al consumo. Y como señalé antes, la normalización de las tasas de crecimiento y la maduración de las cohortes de prestatarios, esperaríamos ver que el crecimiento interanual de las pérdidas por préstamos transaccionales y cuentas por cobrar al consumo también se modere durante el resto de '26.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Tim Chiodo de UBS.

Tim, sí, mira, consideramos que las capacidades que estamos construyendo aquí en torno a la banca con SFS son increíblemente potentes, y realmente estamos solo al principio en cuanto a este viaje en el que estamos. Cuando retrocedo y pienso en los elementos estratégicos que SFS nos proporciona, creo que hay 3 beneficios principales.

Primero, SFS nos da una mayor opcionalidad en cuanto a cómo sacamos nuestros productos al mercado, ya sea a través de socios o a través de SFS, lo que en última instancia nos proporciona una mayor resiliencia y redundancia. En segundo lugar, nos permite atender a más clientes y, francamente, ampliar nuestros productos a menudo con mejores economías. Obviamente ha visto cómo eso se está reflejando desde la perspectiva de Borrow, al poder llevar Borrow a nivel nacional y mejorar desde la perspectiva de beneficio variable. Durante el último año, de modo que es una oportunidad de crecimiento incremental mucho más significativa para nosotros para ese producto y potencialmente para futuros productos en el camino.

Y tercero, nos da una conexión directa con nuestros reguladores, lo que en última instancia nos ayuda a construir confianza y obtener excelentes comentarios a lo largo del camino a medida que ampliamos nuevos productos con el tiempo. En cuanto a dónde estamos entrando con esta próxima fase de crecimiento, estamos expandiéndonos más allá de los préstamos. Y creo que hay dos hitos importantes cuando miro dónde estamos y hacia dónde nos dirigimos que me entusiasman bastante.

Primero, la captación de depósitos. Como señalaste, estamos ampliando nuestras capacidades en esa área. Por lo tanto, los vendedores que mantengan al menos $10,000 en ahorros de Square ahora son elegibles para ganar un 3.5% APY. Eso es 8 veces la media nacional, lo que obviamente atrae a vendedores que traen más de su negocio a Block. Esto profundiza nuestra relación, amplía la posibilidad de retención y expande aún más nuestra base de depósitos. Así, a medida que crezcan los saldos, podremos construir finalmente una base estable aquí de depósitos con costes relativamente bajos que luego nos ayude a financiar futuros productos de préstamos a un coste de capital más bajo.

Y por lo tanto, a corto plazo, vamos a -- continuamos externalizando esas originaciones de préstamos a través de instalaciones de almacenamiento y otras fuentes de financiación. Pero con el tiempo, puedes esperar que los depósitos a través de SFS se conviertan en una parte mucho más importante de cómo financiamos esas originaciones de préstamos, y es mucho más eficiente desde la perspectiva del capital y los rendimientos.

Y en segundo lugar, como señalaste, ahora estamos construyendo y adquiriendo capacidades en SFS. Y en junio, tuvimos un nuevo hito para SFS ya que procesamos nuestras primeras transacciones de adquisición de Square. Con el tiempo, podemos migrar gradualmente más de esas transacciones de adquisición tanto a Square como a Cash App. Pero ese es un esfuerzo plurianual a medida que incorporamos más de esa infraestructura de procesamiento internamente con, de nuevo, el beneficio principal para nosotros siendo una mayor resiliencia y redundancia.

Así que todo esto para decir, Tim, que estamos de acuerdo contigo. Estamos muy entusiasmados con SFS y la oportunidad de expandirnos mucho más allá de este primer capítulo de préstamos mientras miramos los depósitos y las adquisiciones a continuación y la hoja de ruta mucho más larga más allá de eso.

Pasaremos a nuestra siguiente pregunta de un accionista en X. Y estas son un par de preguntas que hemos amalgamado, pero te cedo la palabra, Owen. ¿Qué actualizaciones puedes compartir sobre neighborhoods, incluyendo una actualización de estado sobre el despliegue más amplio del producto?

Claro. Gracias, Matt. Creo que en este momento estamos extremadamente seguros de haber encontrado el encaje del producto en el mercado con Neighborhoods, y ahora estamos escalando increíblemente rápido. El GPV anualizado de los vendedores en la plataforma superó el umbral de $1 billion en junio, lo que supone un aumento del 220% interanual. Y luego, los nuevos vendedores que se incorporaron a Neighborhoods fueron 8 veces más en julio que en marzo.

Y la gran parte desde la perspectiva del producto es que, a medida que hemos avanzado, hemos visto datos muy, muy sólidos y consistentes. El gasto de los seguidores alcanza aproximadamente el 10% del GPV de un vendedor en 3 trimestres en promedio. Es una cuota de GPV realmente significativa. Y luego estamos viendo tasas de conversión muy sólidas en todos los embudos que estamos siguiendo, ya sea las inscripciones de compradores por ubicación o registros frente a impresiones de Neighborhoods o reclamaciones por ubicación, la lista continúa. Así que nos sentimos muy bien con el producto.

Y ahora, en las próximas semanas y meses, estamos enfocados en acelerar masivamente la distribución y la estrategia de salida al mercado en el lado del vendedor. Confiamos en el rendimiento. Creo que la dinámica de inscripción automática de la que hablamos en el último informe de resultados está funcionando muy bien. Y luego, por supuesto, existe una correlación increíblemente fuerte entre el número de vendedores que están en la plataforma Neighborhoods y el número de compradores que interactúan a través de Cash App.

En el lado del producto, hay algunas cosas adicionales en las que también estamos enfocados. Estamos probando una dinámica orientada a aumentar la densidad. Esto es una combinación de inscripción automática, más también una especie de alcance dedicado y tiempo presencial de nuestro equipo de gestión de cuentas, lo cual ha tenido mucho éxito con vendedores más de mercado superior, con múltiples ubicaciones y complejos.

Además, ha sido interesante simplemente entender lo crítico que es para los empleados de un vendedor de Square determinado que se involucren y se eduquen completamente sobre el programa. Por lo tanto, hemos comenzado a experimentar con varios programas de incentivos para llegar a un mundo donde todos los que trabajan en un vendedor de Square donde Neighborhood está activado, se conviertan en defensores del programa Neighborhoods y, en última instancia, utilicen Cash App.

También vamos a finalizar el trabajo en el que estamos haciendo que Neighborhoods funcione para cada producto de hardware, y lanzaremos una pestaña en el nivel superior de Cash App que muestre, en una especie de vista de mapa geográfica, a todos los comerciantes a los que puedes seguir, hacer pedidos por adelantado e interactuar. Así que estamos muy, muy emocionados por Neighborhoods. Para mí, mi reflexión honesta es que se siente como los primeros días de peer-to-peer donde tenemos este embudo de incorporación propio. Estamos viendo que las cifras empiezan a inflectar de una manera significativa. Está bastante claro que esto va a alcanzar una escala masiva. Y luego, por delante, tenemos una gran oportunidad para impulsar un compromiso más profundo y una monetización más profunda.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de James Friedman de Susquehanna.

Sí. Gracias por la pregunta. Estamos súper emocionados por los tags. Creemos que hemos creado el próximo producto de hardware viral. Normalmente, cuando estás desarrollando cualquier producto, estás emocionado durante el proceso de desarrollo. Pero cuando recibí por primera vez un prototipo de la varita, y la llevé a un vendedor por primera vez y simplemente vi la reacción, la reacción del cajero y de la gente en línea, el cajero incluso llamó a otro cajero para mostrárselo. Está bastante claro que hemos dado con algo. Me recuerda en muchos sentidos a los primeros días de Square donde la primera vez que pasabas tu tarjeta por un teléfono y firmabas con tu dedo y recibías un recibo por correo electrónico, era bastante mágico, y esto se siente en muchos aspectos muy similar.

Ahora entraré en algunos de los detalles de su pregunta. Pero primero, quería nivelar un poco sobre por qué y cómo estamos haciendo los tags. Como mencionó Owen, Cash App Card se lanzó hace 10 años. Y cuando lo lanzamos, adoptamos un enfoque bastante diferente y ese fue en torno a la personalización. Ofrecemos muchos colores diferentes, muchos materiales diferentes. Tenemos una tarjeta que brilla en la oscuridad. Tenemos una tarjeta de tortuga. Y luego -- y los clientes pueden personalizarla, pueden escribir en ella y tenemos sellos y realmente puedes hacer estos productos uno a uno y a nuestros clientes les encanta, especialmente a las audiencias más jóvenes. 1 de cada 5 adolescentes tiene una Cash App Card hoy.

Pero el mayor problema con el factor de forma de la tarjeta, y luego veo esto. Cuando saco mi Cash App Card y tengo una tarjeta de tortuga, la gente comenta al respecto. Me preguntan dónde la conseguí todo el tiempo. Pero el problema es que estas tarjetas se quedan enterradas en tu cartera el 99% de las veces. Y por eso lo que queríamos hacer era tomar las mejores partes de nuestra Cash App Card y simplemente llevarla al siguiente nivel. Y así lo hicimos al desarrollar los tags. Y los tags son un módulo que tiene un chip NFC, una antena y otras cosas, pero está totalmente sellado y es impermeable. Lo pusimos... puedes pasarlo por la lavadora y la secadora cientos de veces. No tiene batería. Y lo genial es que con este módulo, puedes ponerlo en prácticamente cualquier cosa. Y una vez que lo pones en algo, ese objeto se convierte inmediatamente en un dispositivo de pago de Cash App. Así que estamos muy emocionados con eso.

A principios del verano, lanzamos 3 factores de forma. Lanzamos nuestra wand, la mini card y nuestra heart. Y la recepción, quiero decir, superó las expectativas; se agotaron mucho más rápido de lo que pensábamos. Y luego el segundo lanzamiento de la wand se agotó en poco más de 30 minutos. Y lo realmente emocionante es que hicimos todo esto con 0 marketing. Todo fue viral. Y hoy, tenemos a más de 3 millones de personas que han pedido ser notificadas para el próximo lanzamiento.

Entonces, ¿qué sigue? Ahora mismo, estamos aumentando la producción de esos 3 modelos que acabamos de... que acabamos de anunciar y en las próximas semanas, vamos a hacer que estén disponibles de forma más general. Y luego, a finales de este año y principios del próximo, tenemos muchos tags nuevos en camino, algunas combinaciones de colores divertidas de SKUs existentes, pero también algunos factores de forma diferentes. Vamos a fabricar más llaveros con otros factores de forma y materiales bastante interesantes con los que estamos jugando y que me emocionan muchísimo.

Pero no solo productos de primera mano, una de las cosas que también estamos haciendo es trabajar en colaboraciones y asociaciones. Y lo emocionante del espacio de las asociaciones es que nos permite llegar a otros grupos demográficos que ya tenían una relación con una marca determinada, ¿verdad? Y en tu punto, podemos expandir los grupos demográficos a través de las asociaciones muy bien. Así que, de nuevo, estoy muy, muy emocionado con la recepción hasta ahora de los tags. Y solo diría que si aún no tienes uno, te recomiendo conseguir una wand y cuando... quiero decir, necesitas verla y sentirla para entenderla de verdad. Y cuando pagues por ella por primera vez, verás otras reacciones y entonces creo que entenderás en qué estamos trabajando.

Yo solo añadiría esto y lo ampliaría un poco. Creo que los tags son obviamente un producto increíble y súper innovador. Y pudimos lanzarlo al mercado increíblemente rápido, especialmente para un producto de hardware. Pero creo que ese movimiento es simplemente un reflejo de cómo el desarrollo en Block ha cambiado, especialmente en los últimos 6 a 12 meses.

Creo que el impacto de las herramientas de IA simplemente está permitiendo que podamos entregar funciones y productos de mayor calidad a nuestros clientes a un ritmo más alto. Esas cosas solían estar conceptualmente en conflicto entre sí, y ya no es el caso, dado cómo están fluyendo las herramientas de IA. En este momento, un Block AI está involucrado básicamente en cada cambio de código de producción o revisión de código de producción.

Los cambios de código por ingeniero han subido un 150% desde el comienzo del año. Square, solo como referencia, entregó 130 funciones en el primer semestre de 2026. Eso es más del triple en relación con el primer semestre de 2025. Y creo que todo eso es gracias a la base y a la inversión en herramientas de IA durante los últimos 3 años, ya sea Goose o la contribución al MCP o Buzz o todo lo demás que hemos construido internamente.

Y así, ahora creo que realmente se está empezando a notar ese impacto en cuanto a la entrega de cosas a los clientes. Tags es un gran ejemplo, como explicó Thomas. Creo que la aceleración en neighborhoods es un gran ejemplo, la tarjeta de crédito de Square acaba de alcanzar más de $1 billion en gasto anualizado. Managerbot y Moneybot están en GA, Afterpay en Cash App Card está en GA, las stablecoins en Cash App están en GA. La lista continúa. Así que creo que, fundamentalmente, esta es la narrativa sobre alta calidad y alta velocidad de la que hemos estado hablando durante los últimos 2 a 4 trimestres. Simplemente estamos... estamos viéndolo cobrar vida en el Q2.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Nik Cremo de Barclays.

Nik, gracias por la pregunta. Quizás empiece por la estrategia de costes. Y Owen, puedes intervenir sobre la monetización de Managerbot y Moneybot. En primer lugar, diría, miren, vemos los titulares. Es obviamente uno importante, y pensamos en el coste de la IA y, en relación con la industria, sentimos que estamos bastante bien posicionados aquí por un par de razones, incluida una que mencionaste sobre las construcciones agnósticas de modelos para Goose.

Diría que, en términos más generales, nuestros presupuestos obviamente están subiendo. Pero estamos centrados en una estrategia que garantice los rendimientos de esos presupuestos. Y creo que lo que acabáis de oír de Owen sobre la velocidad del producto es que estamos viendo una velocidad y calidad tremendas en cuanto a las capacidades de desarrollo utilizando estas herramientas e incluso en la gestión interna en cuanto a cómo dirigimos la empresa y nuestros flujos de trabajo ahora desde una perspectiva de inteligencia.

Pero la estrategia desde la perspectiva del coste para nosotros comienza con la enrutación inteligente de nuestras cargas de trabajo, siendo eficientes en cómo pensamos en la computación y aprovechando múltiples modelos, incluidos los modelos de código abierto cuando sea apropiado. Y luego, obviamente, la tecnología avanza continuamente. Así que evolucionamos nuestra estrategia a medida que vemos esos avances tan rápidamente como de semana a semana o de mes a mes.

No creemos que la respuesta correcta sea restringir la velocidad o la productividad de los desarrolladores utilizando estas herramientas. Creemos que la respuesta, como señalé, es realmente ser reflexivos e intencionados sobre cómo desplegamos las herramientas. Y sabemos que es —es un paradigma en evolución y es uno en el que sentimos que hemos construido una base sólida y hemos identificado varias formas de mejorar la eficiencia con el tiempo, pero hay más trabajo por hacer para nosotros y para muchos otros.

Quizás solo anote rápidamente que creo que las 2 capacidades principales que estamos construyendo y que son verdaderamente diferenciadoras aquí, especialmente cuando pensamos en el componente de eficiencia, rentabilidad y coste de nuestro enfoque de IA. Así que, primero, como señalaste, Nik, Goose es agnóstico al modelo. Y creemos que este es un componente que previmos hace algunos años, que es realmente importante. Significa que no estamos atados a las capacidades o a la estructura de precios de un solo proveedor. Y eso es cierto para cualquiera que utilice Goose, obviamente.

A veces vemos que los modelos líderes de código abierto son mejores hoy que hace 6 meses. Y, por lo tanto, tenemos la capacidad de aprovechar cualquier modelo de vanguardia desde una perspectiva de inteligencia o coste basándonos en lo que hemos construido. No se necesita el modelo más avanzado ahora para la gran mayoría del trabajo de conocimiento. Y así podemos enrutar basándonos en lo que veamos a medida que se produzcan los avances.

Luego, en segundo lugar, yo diría que desde una perspectiva de ingeniería, hemos construido un sistema de evaluación interna que puntúa cada modelo en una serie de métricas, desde la calidad hasta el coste, basándonos en nuestros datos reales de producción. Y eso significa que estamos evaluando continuamente, a nivel de tarea, todos los nuevos modelos a medida que se lanzan y a medida que evolucionan los precios. Y, por supuesto, todos estamos viendo cómo modelos extremadamente potentes ahora tienen precios más bajos, lo que nos da la oportunidad de integrar el enfoque de eficiencia adecuado en cada uno de nuestros flujos de trabajo, donde podemos ver que gran parte de nuestro trabajo se realiza con modelos más antiguos, que son cada vez más potentes. Te cedo la palabra, Owen.

Sí. Me encantaría hablar sobre la monetización de nuestros productos de IA. Creo que está bastante claro que tenemos la oportunidad de monetizar Managerbot, Moneybot y Buzz. Creo que Jack habló sobre el lado de Buzz y cómo hemos tenido conversaciones con vendedores y empresas de todos los tamaños, desde pequeñas empresas hasta algunas de las empresas más grandes del mundo, y creo que hay una voluntad de pago muy clara allí.

Creo que en el lado de Managerbot, en particular, es una oportunidad bastante interesante para nosotros. Hemos estado probando una versión actualizada de Managerbot que es capaz de realizar algunas de las tareas más complejas y también de las más consumidoras de tiempo que enfrentan nuestros vendedores. He hablado con varios de ellos y hay una voluntad de pago muy, muy clara, especialmente si se piensan en algunas de estas tareas como la programación, la gestión de inventario o lo que sea.

Creo que esto podría tomar muchas formas diferentes con el tiempo. Podrías pensar en integrar Managerbot en uno de nuestros niveles de SaaS, podrías pensar en cobrar directamente por Managerbot, o podrías pensar en algo más parecido a un modelo de precios basado en el uso, especialmente para los vendedores de empresas que están más acostumbrados a ese tipo de modelo. Ahora mismo, estamos centrados en la calidad de Managerbot. Estamos centrados en la distribución y en hacer que sea lo más útil posible como socio para estas empresas.

Creo que la otra cosa que añadiría es que no pensaría solo en la monetización del primer orden para algo como Managerbot. Creo que fundamentalmente, cuando los vendedores ganan, nosotros ganamos; es bueno para ellos, es bueno para Block. Francamente, es bueno para la economía. Y así, si podemos ayudar a un vendedor a tomar decisiones un 10% mejores o aumentar las probabilidades de que no quiebre en un 10%, es un beneficio mutuo. Y obviamente, desde una perspectiva empresarial, eso acaba reflejándose en el crecimiento de las mismas tiendas, la retención y, en última instancia, en el GPV general.

Tomaremos nuestra última pregunta que fue enviada a través de X. Así que esta es para ti, Jack. La misión de Block se centra en aumentar el acceso a la economía. ¿Cómo estás equilibrando la inversión y el profundecimiento de esa misión principal con las nuevas iniciativas de IA como Buzz?

Creo que la única manera en que hemos podido servir realmente a más de la economía y aumentar el acceso es a través de las tecnologías detrás de lo que hoy conocen como IA. Empezamos la empresa con una disciplina de aprendizaje automático y aprendizaje profundo bastante sólida porque necesitábamos entender y modelar el riesgo y el fraude. Y eso llevó a que utilizáramos las mismas herramientas para los préstamos. Y estas tecnologías siempre han sido una parte bastante profunda de nuestro ADN y algo de lo que nos hemos beneficiado a nivel de empresa, pero también a medida que lo transmitimos a nuestros clientes.

Creo que Buzz lo lleva a un nivel diferente. He estado hablando con muchos vendedores recientemente. Y una de las cosas que tienen en común todos ellos es que todos hablan con su personal, todos están frustrados con las herramientas que tienen disponibles. Todos están interesados en construir. Están utilizando herramientas de IA hoy en día y buscan algo que esté construido con 'baterías incluidas' y que puedan usar de inmediato para hacer crecer su negocio, aumentar sus ventas, ayudar a gestionar a sus empleados y ayudar a gestionar las operaciones.

Y ese es un lugar perfecto para que Buzz encaje, pero creemos que hay mucho más. Y gran parte de lo que implica la construcción es, en realidad, construir para la economía. Y creo que eso impacta directamente en nuestro propósito. Y creo que estaremos a la vanguardia de esto y estamos súper emocionados por lo que la gente ya está haciendo con ello.

Gracias por participar en la llamada de hoy. Ya pueden desconectarse.