[Instrucciones del operador] Su primera pregunta proviene de la línea de George Staphos con Bank of America.

Sí. Gracias, George. Voy a pasarle la palabra a Paul para que aporte un poco más de matices y profundidad a su pregunta. Pero desde la perspectiva del rango, tras cerrar el segundo trimestre, cuando estábamos llegando al final del segundo trimestre, pensamos que habíamos alcanzado el pico en términos de inflación. ¿Quién hubiera pensado que el diésel bajaría de $4 en ese momento a, como señalé, $6.50? Así que es amplio, sí, pero también hay que añadir lo que va a suceder en lo que respecta a las temporadas festivas, etc., en la parte macro de las cosas. A medida que entramos en el trimestre, las cosas parecen estar siguiendo nuestras expectativas de punto medio. Así que se trata realmente de las incógnitas y la cantidad de sorpresas que hemos visto desde lo macro.

Permítanme hablar brevemente sobre el deterioro. Y de nuevo, Paul puede entrar en la parte más técnica de ello. Pero somos tan optimistas con la estrategia como nunca lo hemos sido. No hay duda de que, si se mira dentro de las cuatro paredes de la adquisición, hemos tenido un comienzo algo lento, y eso empieza con el liderazgo. Lamentablemente, perdimos a nuestro líder clave a mitad del primer año. Pero estoy muy, muy entusiasmado con la nueva estructura y el beneficio bajo Ernest y su equipo, el equipo global que tiene establecido.

Son activos excelentes los que tenemos en toda la cartera, no solo en Europa, sino también en los EE. UU., un gran equipo, gente estupenda, un mercado dinámico. Y vemos exactamente lo mismo que vimos desde el día 1. Simplemente nos ha tomado un poco más de tiempo. Y de nuevo, se lo pasaré a Paul, que el beneficio que definimos desde el principio fue que, al entrar en este mercado hace 3 o 4 años, la escala importaba. Y sentimos que esta adquisición iba a ser un beneficio desde una perspectiva global.

Bueno, así no es como se evalúa. Se evalúa el rendimiento dentro de las cuatro paredes de la adquisición. Pero hemos visto un beneficio sólido en Norteamérica y otras partes del mundo con las que estamos muy contentos. Y Paul habló de ahorros tipo SG&A, y me refiero más a compras, pero ahorros en SG&A que ahora se capturan en PPP con los que estamos avanzando. Así que la estrategia está intacta, viva y bien. Estamos entusiasmados con ella. Pero Paul, ¿te gustaría añadir algún detalle más?

Absolutamente. Sí. Entonces George, los deterioros, evaluamos anualmente nuestro fondo de comercio en el tercer trimestre, y este es realmente un ciclo normal para nosotros. Y si volvemos a lo que ocurrió en 2025, es un margen muy estrecho que revelamos en nuestro Q y nuestro K que estábamos superando con un margen del 3%.

Si avanzamos rápidamente hasta el primer semestre de este año, el negocio está funcionando según lo previsto. Y luego, realmente en el tercer trimestre, la lucha contra los desafíos de volumen que había allí y las vientos en contra de la inflación que realmente nos afectaron nos llevaron a un espacio donde de hecho tuvimos que asumir el cargo por deterioro.

Nada cambia realmente en la viabilidad a largo plazo del negocio, la estrategia global general para nosotros. Es simplemente el hecho de que todavía tenemos que evaluar este negocio de forma independiente y como una entidad autónoma y no podemos capturar esas sinergias globales en toda la cartera. Pero realmente, es más bien un... no hubo ningún evento desencadenante. Es simplemente nuestro proceso anual normal por el que tenemos que pasar.

Su próxima pregunta es para la línea de Mike Roxland con Truist Securities.

Sí. Es una buena pregunta. Así que, en realidad, si lo divide en dos partes, y ese es en gran medida el tema que ocurrió en el tercer trimestre, hubo un impacto por volumen y hubo un impacto inflacionario.

Y ambos fueron relativamente iguales. Y se podría decir que el impacto total fue de aproximadamente $40 million, casi $50 million, divididos entre volumen e inflación.

La productividad compensó parte de eso. Como vieron en nuestro puente de EPS, llamémoslo así, hubo $0.26 de EPS de vientos en contra. De esos $50 million de vientos en contra que tuvimos y experimentamos, $0.24 se compensaron y $0.26 afectaron negativamente al resultado final.

Sí. Buenas preguntas sobre el puente de 2027. Y dimos un par de fragmentos en la llamada. Si habéis captado los 2 cierres de plantas de los que estamos hablando en Europa, eso va a mejorar nuestro EPS o EBITDA en $15 million a $20 million que están ahí fuera.

Esperamos volúmenes relativamente estables año tras año y luego se suma parte de la productividad de PPP que va a mejorar parte de las ganancias que hay, pero sí experimentamos una inflación que se va a trasladar. Pero diría que, mientras la inflación se mantenga, aquí hay algunos de los aspectos positivos.

En el lado industrial, deberíamos estar en un modo de recuperación de precios/costes positivo hacia la primera mitad de '27. Y luego seguimos con las negociaciones sobre nuestra compra de acero en nuestro negocio de Consumo. Y como sabéis, eso se cierra a medida que cerramos este año y luego entramos en esas negociaciones contractuales con nuestros clientes en el primer trimestre. Todavía es demasiado pronto para especular sobre dónde quedará eso, y os daremos la previsión completa para '27 a medida que lleguemos a febrero y demos esa guía.

Sobre el '28, daremos el contexto sobre eso también en febrero.

Su próxima pregunta proviene de la línea de John Dunigan con Jefferies. [Instrucciones del operador] Su próxima pregunta proviene de la línea de Anthony Pettinari con Citi.

Gracias, Anthony. En este momento, lo que estamos pronosticando para el cuarto trimestre es relativamente plano interanual en el sector de Consumo. Creemos que el sector Industrial va a subir ligeramente. Y el problema que mencionas es la inflación. Ahora mismo, asumimos que las cosas se han nivelado bastante bien. Por lo tanto, no esperamos que la situación empeore desde una perspectiva inflacionaria.

Pero tengan en cuenta, de nuevo, como comentamos en las intervenciones preparadas, que aunque recibimos un buen reconocimiento por los dos aumentos de precios que aplicamos en el sector industrial, el segundo reconocimiento, en primer lugar, tuvimos un reconocimiento de $50 con un aumento de costes de $60. Por lo tanto, el primero se consumió en el tercer trimestre. El segundo se reconoció a finales del trimestre. Así que no obtendremos la recuperación del 100% de esos $60 adicionales hasta el 1 de enero o el primer trimestre del próximo año.

En el lado de Consumo, como acaba de decir Paul, es realmente que, aunque tenemos recargos y aumentos de precios donde están disponibles, los contratos realmente no se reinician hasta el principio del año. Por lo tanto, todavía hay un poco de viento en contra por la inflación, cierta mejora en lo que respecta a la recuperación de la que acabo de hablar, pero plano en Consumo y ligeramente al alza en Industrial.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Mark Weintraub con Seaport Research Partners.

Sí, Mark, excelente pregunta. Y si pensamos en ello, responderé primero sobre el tercer trimestre. La sequía e impactos como ese sí afectaron nuestros volúmenes en todo el mundo. No importa si es en los EE. UU. o en Europa. Yo diría que todos se vieron afectados negativamente.

Sin embargo, tuvimos algunos puntos brillantes. Y si señalas esos puntos brillantes, fueron en torno a nuestro negocio de aerosoles en los EE. UU., en nuestro negocio de pescado y mariscos principalmente en Europa, nuestro negocio de comida para mascotas, y el negocio de PIF también. Todos ellos tuvieron ganancias sólidas en volumen.

Realmente lo es, se debe a este impacto, yo lo llamaría, estacional y puntual relacionado con la sequía que existe. No espero que eso continúe en el futuro. En todo caso, yo diría que eso nos da más confianza a medida que avanzamos hacia los años de producción, ya que habrá que plantar más cultivos, habrá que tener más superficie en tierra, habrá oportunidades de enlatado para nosotros a medida que avancemos hacia el '27 y más allá. Así que realmente quiero cuantificar el tercer trimestre como ese tipo de impacto estacional puntual.

Lamentablemente, no tienes la capacidad de recuperar eso en el cuarto trimestre porque una vez que pasa la cosecha, realmente te quedas estancado en ese espacio. Los otros puntos brillantes aquí, también, fueron en torno a nuestra cartera de snacks. Si piensas en nuestro negocio de latas de papel internacionalmente, creció con fuerza tanto en Europa como en Asia. También estás viendo un crecimiento muy fuerte en México, esas instalaciones están agotadas. Así que esta es una oportunidad muy sólida para nosotros en diferentes frentes de nuestra cartera, pero realmente el impacto este trimestre fueron nuestros volúmenes de latas de alimentos.

Sí. Mark, realmente no estamos viendo a ese competidor en particular en nuestro espacio. Estoy seguro de que están teniendo algo de éxito en mercados en los que nosotros realmente no participamos. Así que, en lo que a nosotros respecta, es el negocio habitual.

Sí. Ahora mismo, incluso en esos mercados, me resulta difícil responder a esa pregunta. Yo diría que no. Creo que los actores más grandes del mercado tendrán más peso que algunas de las partes más pequeñas y menos exigentes del negocio. Por lo tanto, en este momento, no nos preocupa. Y francamente, incluso en, ni siquiera estamos viendo un problema de precios en el mercado en este momento.

Su próxima pregunta proviene de la línea de John Dunigan con Jefferies.

Sí, John.

Sí, John, en realidad, si entras en cómo fijamos los precios, existen esos índices que están ahí fuera. Pero volviendo a cómo funciona todo el negocio de las latas, consiste en pasar por el componente principal de tu acero, que se negocia anualmente.

Y luego hay dos oportunidades, más o menos, con algunos de los clientes en el punto del primer trimestre y el segundo trimestre. Pero para otros artículos que son auxiliares, y si piensas en los aranceles u otros recargos, tenemos esos aceleradores que pueden aplicarse allí. Pero es principalmente en dos momentos en los que vas y negocias los precios con los clientes.

Y es muy similar en esos -- también es muy similar en la parte del negocio de las latas de papel.

Nada materialmente diferente. No.

Absolutamente, John, y es una gran pregunta. Si piensas en cómo vamos a terminar el '26, estamos apuntando ahora mismo a unos $50 million. Ya hemos identificado entre $15 million y $20 million de los dos cierres de instalaciones que ocurrirán en el '27, y esperamos que el '27 sea incrementalmente más alto que el '26, podrías decir que entre $10 million y $15 million a $20 million más alto.

A medida que entremos en el '28, será más alto que el '27 porque se trata más de esas inversiones estructurales que tenemos que realizar, optimizando la huella, pero también invirtiendo en nuestras propias instalaciones para obtener más productividad de ellas y obtener mejores resultados. Por lo tanto, esperamos una rampa constante. Podrías decir $50 million, o $60 million, $70 million, si quisieras, o en ese rango. Pero estamos apuntando al rango de los $180 million, justo en medio de los $150 million a $200 million.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Hillary Cacanando con Deutsche Bank Securities.

Sí. En este momento, estamos asumiendo que el OCC se mantendrá estable a medida que entramos en el cuarto trimestre.

Y si entiendo la segunda parte de su pregunta, ciertamente, analizamos cuáles son las condiciones actuales del mercado. Es demasiado pronto para que yo diga, ¿vamos a volver a subir o no? Pero esas son, sin duda, oportunidades que debemos examinar al entrar en el nuevo año. Creo que tuve un poco de dificultad para entender su segunda mitad. Espero que eso haya respondido.

Sí. A medida que miramos hacia el próximo año, probablemente veamos tipos de tasas de crecimiento similares a los que hemos visto en los últimos dos años. Y hemos añadido capacidad para soportar ese crecimiento, de hecho, también la productividad para impulsar la eficiencia a medida que crecemos.

Centros de datos, me resulta difícil sentarme hoy y decir que eso haya sido una gran parte de lo que estamos viendo aquí, pero solo la completa ecologización de la red hasta las expansiones de Internet en zonas rurales, etcétera, etcétera, etcétera. Así que yo diría que la situación de los centros de datos, aunque obviamente está ocurriendo, es más lenta de lo que creo que la mayoría de la gente ha esperado. Y oye, si ocurre a gran escala, entonces es simplemente más oportunidad para nosotros en el futuro. Pero estamos diciendo que mantendremos el mismo ritmo de crecimiento coherente con las inversiones que hemos realizado en el negocio.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Ghansham Panjabi con Baird.

Sí, Ghansham, es una excelente pregunta. Yo diría que nuestro precio/coste para todo 2026 es, en realidad, diría que hemos estado rezagados en nuestro negocio de Consumo de manera bastante sustancial durante todo el año. Y nuestro negocio Industrial también se está quedando atrás. Lamentablemente, parte de ese coste se perderá. No podremos recuperarlo por completo a medida que avance ese trimestre.

Pero a medida que avancemos por trimestres sucesivos, podremos recuperarlo por completo. En lo que respecta al lado industrial, vamos a tener lo que llamaríamos un precio/coste positivo a medida que entremos al final de, digamos, el cuarto trimestre y luego hacia el primer trimestre de '27. Y luego, a medida que Ernest avance con sus negociaciones de precios para '27, esperamos recuperar la inflación y ser relativamente neutrales en el sector. Pero yo diría que el '26 fue más bien un evento puntual y no prevemos que esa tendencia continúe en el futuro.

Sí, Ghansham, realmente no lo esperamos. Estamos viendo una tendencia hacia productos más económicos. Participamos bastante en el lado de las marcas blancas y hemos notado ese cambio. Pero los productos alimenticios básicos realmente no nos preocupan; de hecho, si la historia se repite, cuanto más ajustado esté el mercado o el bolsillo de los consumidores, vemos más beneficios y más impulso hacia el centro de la tienda. Hemos visto eso históricamente en nuestro negocio de latas durante mucho, mucho tiempo.

Así que no estamos incluyendo eso, básicamente, estamos diciendo, miren, las cosas se van a normalizar y estabilizar después de la cosecha. De hecho, hay otra cara de la moneda que dice, oye, ¿habrá más superficie plantada el próximo año, etcétera, etcétera? Ahora mismo, decimos que las cosas se mantendrán estables.

La otra cara es que estamos viendo algunos lanzamientos nuevos bastante emocionantes en el lado del negocio de latas de papel, con suerte, estarán consumiendo sus Cheez-Its en el futuro en una lata de papel de Sonoco. Hay otros SKUs que nuestros clientes están lanzando para diferenciarse e impulsar el tráfico hacia el centro de la tienda, hacia los pasillos de snacks.

Y luego, por supuesto, hablé en detalle, no en gran detalle, pero sobre lo que está ocurriendo en el crecimiento internacional, en el sudeste asiático y en Europa en el lado de snacks del negocio. Siento la naturaleza tan extensa de la explicación, pero no, no creemos que, si acaso, mientras el consumidor esté más estresado, esto vaya a impulsar potencialmente más aspectos positivos para el negocio.

No. Y de nuevo, si existe nuestro portafolio, si solo lo miran hoy, es muy diferente a como era antes. Así que estamos menos enfocados en el lado de la confitería, productos horneados duros, QSR de lo que jamás hemos estado. Así que queda por ver.

Pero de nuevo, el crecimiento en los mercados internacionales en el segmento de snacks, y tenemos nuevos lanzamientos que están saliendo en el segmento de snacks aquí en los EE. UU. que, si hay un impacto por los GLP, con suerte, o la expectativa sería que eso mitigaría dicho impacto.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Matt Roberts con Raymond James.

Bueno, Matt, estamos realmente en una etapa temprana de la temporada en cuanto a las previsiones para el próximo año. Así que, ¿podría ser que estoy siendo conservador? Preferiría serlo basándome en lo optimista que fui al entrar en 2026, sin esperar el macro de la guerra, etcétera, etcétera, etcétera, que nos ha golpeado en cada esquina que giramos. Así que, si algo, respecto a su punto, ¿estamos siendo conservadores? Posiblemente, pero ciertamente profundizaremos en esto a medida que terminemos el año y entremos en los primeros meses del próximo. Y ustedes serán los primeros en saberlo.

Somos optimistas en el lado de los aerosoles. Tenemos una buena mezcla de clientes que están haciendo las cosas bien en el mercado.

Así que muy fuerte en el tercero. ¿Se mantendrá en un 5% a 7%? No lo creo, pero estamos vinculados a algunos clientes muy buenos que siguen avanzando.

Así que esperamos que no retroceda de ninguna manera material, sino que debería seguir fluyendo a través de ello.

Su próxima pregunta es para la línea de Anojja Shah con UBS.

Sí. El impacto en nuestro gasto por intereses va a ser aproximadamente irrelevante, digamos, de $2 million a $3 million en total. Está ahí, pero nos da mucha más opcionalidad al no tener nada que venza en el periodo de 2027 y desplaza todos los vencimientos actuales hacia el '28 y más allá.

Su próxima pregunta es para la línea de George Staphos con Bank of America.

George, yo diría que es algo normal. En este momento, no estamos esperando ni planeando ningún aumento.

Como señalas, a través de la temporada navideña, a principios del próximo año, con más generación podríamos ver una disminución; es pura especulación cuando hablas de OCC, pero ciertamente podría suceder.

La buena noticia es que tenemos nuestra primera visión completa de todos los ajustes de precios al 1 de enero. Por lo tanto, cualquier retroceso en OCC sería, como siempre, muy bienvenido para la empresa.

Sí, claro. De hecho, profundizamos bastante en eso antes de la adquisición e incluso después. Y si observa a Sonoco en nuestra cartera, tan recientemente como en 2019, excluyendo el efecto de la COVID, probablemente estábamos entre un 5% y un 7% relacionados con "clima, agricultura". Y hoy, probablemente estamos alrededor del 15% al 17% en la empresa total. ¿Ha habido un aumento de la exposición? Sí, ligeramente.

Pero al mismo tiempo, estamos muy entusiasmados con los mercados de los que ya hemos hablado, relativamente estables en mascotas para el trimestre, pero ha estado siguiendo una trayectoria ascendente. La fórmula infantil en polvo subió. Cuando hablamos de mariscos, hay una demanda masiva en este momento. Y nuestro crecimiento realmente se está reflejando; el 10% que vimos en el tercer trimestre es en el lado del atún, que es una cadena de suministro global, menos problemática que otras.

Así que creo que si combina eso con el lado de las latas de -- el lado de las latas de papel del negocio y lo que estamos viendo en el lado de los snacks, el crecimiento allí, como hemos comentado con bastante detalle en lo que respecta al sudeste asiático, Europa y Sudamérica, y las nuevas aplicaciones que están apareciendo aquí en los U.S. Somos extremadamente optimistas sobre el futuro.

Y puede haber problemas meteorológicos. Estuve hablando con un grupo grande de personas de Sonoco muy interesadas a principios de semana. Y se suponía que tendríamos la mayor cantidad de huracanes en la historia del país en el Atlántico, y hemos tenido uno. No deseo huracanes, pero ciertamente ayuda a nuestro negocio de construcción y sellado cuando llega el momento de reparar techos, etc. Lo relacionado con el clima no es solo la agricultura. Así que puede ser muchas cosas diferentes. Así que, de nuevo, somos muy optimistas y estamos enfocados en todos los mercados que atendemos hoy, y creo que tenemos una mezcla bastante buena.

Hemos llegado al final de la sesión de preguntas y respuestas. Ahora devolveré la llamada a Roger Schrum para las palabras de clausura.

Ciertamente quiero agradecer a todos por su participación hoy y por su interés en Sonoco. Y como siempre, si tienen más preguntas, no duden en ponerse en contacto con nosotros. Gracias.

Con esto concluye la llamada de hoy. Gracias por asistir. Ya pueden desconectarse.