Bienvenidos a la conferencia telefónica de presentación de resultados del H1 2026. Mi nombre es Gower y seré su operador en el evento de hoy. Tengan en cuenta que esta conferencia se está grabando y, durante la duración de la llamada, sus líneas estarán en modo de solo escucha. No obstante, tendrán la oportunidad de realizar preguntas al final de la presentación. Para ello, deberán pulsar la tecla almohadilla y, a continuación, el cinco en el teclado de su teléfono.

Ahora cedo la palabra a Francesca Pezzoli, Directora Ejecutiva de Relaciones con Inversores y Sostenibilidad, para dar comienzo a la conferencia. Adelante, por favor.

Buenas tardes, señoras y señores. Bienvenidos a la presentación de los resultados consolidados de Snam correspondientes a la primera mitad de 2026, los cuales han sido aprobados por el consejo en el día de hoy. Me acompañan Agostino Scornajenchi, CEO y Director General de Snam, y Luca Passa, Chief Financial, Sustainability, and International Asset Management Officer.

La presentación se dividirá en tres partes. En primer lugar, Agostino ofrecerá una visión general de la evolución reciente del mercado y de los principales hitos industriales y financieros alcanzados durante el periodo. Luca presentará un análisis detallado de nuestro desempeño financiero. Tras esto, Agostino ofrecerá las palabras de clausura, seguidas de la habitual sesión de preguntas y respuestas en directo. Con esto, tengo el placer de ceder la palabra a Agostino.

Muchas gracias, Francesca. Buenas tardes a todos. Antes de comentar nuestros resultados del primer semestre, me gustaría empezar con una perspectiva más amplia sobre el sistema energético en la diapositiva número tres. Al hablar de energía, es importante mantener una visión clara de los hechos y de las cifras subyacentes.

En Italia, al igual que en muchos otros países europeos importantes, las cifras indican que el gas natural es la columna vertebral del sistema energético. En particular, en Italia, representa alrededor del 37% del consumo de energía primaria del país, lo que lo convierte en la mayor fuente de energía individual. Su importancia es aún más evidente cuando se analiza la generación de electricidad. Mientras que la electricidad representa solo alrededor de una cuarta parte del consumo energético final de Italia, una proporción que se ha mantenido ampliamente estable durante la última década, el gas natural genera aproximadamente la mitad de la producción eléctrica nacional, excluyendo las importaciones, que representan alrededor del 15% del suministro. Esto subraya el papel crítico del gas natural para garantizar la flexibilidad y el equilibrio del sistema.

Su contribución no solo es esencial hoy en día, sino que es probable que cobre aún más importancia en los próximos años. A medida que la penetración de las renovables continúe aumentando, crecerá la necesidad de capacidad de generación flexible. Al mismo tiempo, la electrificación continua de los usuarios finales y las nuevas fuentes de demanda, incluidos los data centers, podrían desencadenar un crecimiento del consumo eléctrico tras años de estancamiento, reforzando aún más la necesidad de una flota de generación basada en gas que sea fiable y resiliente, la cual es la única tecnología de generación flexible disponible.

Por esto creemos que el futuro no consiste en sustituir una tecnología por otra. Se trata de construir un sistema energético cada vez más integrado, diversificado y resiliente, donde la electricidad, las moléculas, el almacenamiento y la infraestructura trabajen en conjunto. Es por ello que consideramos que estamos en la era de la integración energética.

Pasamos ahora a la diapositiva número cuatro. Vivimos en un mundo cada vez más condicionado por bloques geopolíticos en competencia, donde el acceso a la energía se ha convertido, una vez más, en una fuente de poder económico y estratégico. Los acontecimientos de los últimos años, desde la guerra en Ucrania hasta la reciente escalada en Oriente Medio, nos han recordado la importancia de la resiliencia. Una lección destaca sobre todas las demás: los sistemas energéticos deben diversificarse y construirse con redundancia. Necesitamos múltiples rutas, múltiples proveedores y una capacidad excedente suficiente para absorber choques que son, por definición, impredecibles.

La diapositiva ilustra claramente la rapidez con la que Italia ha transformado su combinación de suministro. Ha pasado de un sistema que dependía en gran medida de las importaciones por gasoducto desde Rusia a uno significativamente más diversificado, aprovechando tanto la flexibilidad de la infraestructura de gas existente como la incorporación de nuevos activos estratégicos. En particular, el GNL desempeña un papel fundamental en esta transformación.

Las importaciones de LNG se han más que duplicado desde 2021 y representaron el 32% de las entradas totales en la primera mitad de 2026, gracias a la puesta en marcha de las terminales de regasificación de Piombino y Ravenna. Como resultado, el LNG ha pasado de ser una fuente de suministro complementaria a convertirse en un pilar estructural de la seguridad energética de Italia, mejorando significativamente la flexibilidad, la resiliencia y la diversificación del sistema de gas del país. En este contexto, Italia ocupa una posición única en Europa, con cinco puntos de entrada por gasoducto y cinco terminales de LNG, fuentes de suministro diversificadas y una fuerte conectividad tanto con el norte de África como con Europa Central. Esto genera una opcionalidad que se ha convertido en uno de los activos más valiosos en el entorno geopolítico actual. Italia puede ayudar realmente a Europa a reforzar su seguridad de suministro.

Esta seguridad de suministro se basa en dos pilares complementarios: la diversificación de las rutas de importación y la capacidad de almacenamiento estratégico. Ahora paso a la diapositiva número cinco. La diversificación protege contra las interrupciones o cambios en el suministro. El almacenamiento aporta flexibilidad, permite satisfacer los picos de demanda estacional y actúa como un colchón estratégico, ayudando a la estabilización del mercado durante periodos de tensión. Esto se ha vuelto aún más evidente en los últimos años.

Mediante un enfoque proactivo y una estrecha coordinación con la institución y el regulador, Snam ha garantizado las condiciones para un llenado de almacenamiento oportuno y eficiente antes del invierno. A día de hoy, los niveles de almacenamiento alcanzan alrededor del 70% de la capacidad total disponible, frente a una media europea de aproximadamente el 55%, incluyendo Italia. Además, mediante las acciones llevadas a cabo en abril, se ha asignado capacidad suficiente para alcanzar el objetivo de llenar las instalaciones de almacenamiento de gas en Italia hasta al menos el 90%. El esfuerzo coordinado de la institución para lograr este objetivo ha ayudado a minimizar el coste global del sistema. Esto representa realmente un factor crítico en el contexto actual de incertidumbre en el suministro, apoyando la seguridad del sistema al tiempo que ayuda a mitigar la volatilidad de los precios y a reducir la especulación en el mercado.

Si bien el llenado de los almacenes es una condición necesaria, no es suficiente por sí sola para garantizar la seguridad del suministro durante el próximo invierno. No obstante, gracias a su capacidad de almacenamiento, a su cartera de suministro diversificada y a la flexibilidad de su infraestructura, Italia se encuentra actualmente en una mejor posición que muchos otros países europeos. Ahora es el momento de que nuestros homólogos europeos aceleren, mientras el resto de Europa continúa rezagado.

Pasando ahora a la demanda de gas en la página seis. En el periodo de enero-junio, la demanda de gas en Italia ascendió a 33.1 mil millones de metros cúbicos. El incremento interanual del 0.4% se debió principalmente al sector termoeléctrico, debido a una menor generación hidroeléctrica y al aumento de la demanda de electricidad. En 2026, es el segundo año consecutivo que muestra una recuperación de volúmenes, a pesar de los precios altos y volátiles. El consumo residencial estuvo influenciado principalmente por las condiciones meteorológicas, y la demanda global resultó ser bastante volátil.

Las exportaciones se mantuvieron en términos generales estables en torno a 1.000 millones de metros cúbicos, principalmente a través de Tarvisio. Hasta ahora, en Italia, no hemos observado ninguna interrupción física en los flujos de gas, ya que todos los volúmenes de Qatar afectados por fuerza mayor fueron reemplazados efectivamente por cargamentos de geografías alternativas, principalmente de EE. UU.

Mirando a Europa en un sentido más amplio, la demanda de gas en los seis mercados más grandes ha disminuido alrededor de un 1% desde principios de año, registrándose la reducción más significativa en Francia y el U.K. Al mismo tiempo, las entradas de LNG se han mantenido resilientes y con un ligero aumento general. La menor importación de LNG desde Qatar se ha compensado en gran medida con mayores volúmenes procedentes de los United States. Mientras tanto, los niveles de almacenamiento en Europa, como se mencionó anteriormente, se mantienen en el punto más bajo visto en los últimos cinco años. Aunque los flujos físicos no se vieron afectados, la incertidumbre geopolítica impulsó la volatilidad de los precios.

Con el fin de facilitar el acceso a datos actualizados, fiables y neutrales, me complace anunciar que acabamos de lanzar Polaris, el nuevo informe mensual de mercado energético de Snam, diseñado para proporcionar a inversores y partes interesadas un análisis oportuno, fiable y basado en datos sobre el sistema energético italiano. Cada edición incluirá indicadores clave del mercado, la dinámica de oferta y demanda de gas y las tendencias de almacenamiento. Además, cada trimestre, el informe contará con un análisis profundo de diferentes temas estratégicos, ayudando a proporcionar contexto tras los titulares.

Ahora, me gustaría destacar una dinámica importante que observamos durante la fuerte ola de calor que afectó a Europa durante las últimas semanas en la diapositiva número siete. Los datos proporcionan una ilustración muy clara del papel que juega la generación flexible de gas en el mantenimiento de la estabilidad del sistema durante periodos de tensión. Durante la semana más calurosa de junio, observamos un descenso significativo en la generación eólica, lo cual es un patrón bastante típico durante condiciones de olas de calor prolongadas. Al mismo tiempo, la demanda de electricidad se mantuvo robusta, impulsada en parte por las mayores necesidades de refrigeración. La generación de energía a partir de gas intervino para cubrir la brecha. En algunos aspectos, la generación de gas casi se duplicó, compensando eficazmente la menor producción de la energía eólica.

Este es un recordatorio importante. La demanda de gas no solo está evolucionando en términos de volúmenes, sino que también se está volviendo cada vez más volátil. Más allá de los niveles de consumo promedio, existen periodos en los que se requiere gas con muy poco preaviso y en cantidades significativas para compensar las fluctuaciones en otras fuentes de generación.

En la diapositiva número ocho, destacamos el logro clave alcanzado en nuestra agenda de crecimiento industrial, la cual sigue siendo el pilar fundamental de nuestra estrategia. Se han logrado avances en todas nuestras plataformas, incluyendo la infraestructura de gas natural, la captura y almacenamiento de carbono, el hidrógeno y las soluciones de mercado. Comenzando con el transporte, la Adriatic Line Phase One está completada en un 90% y el primer lote de la línea Cecina-Minerbio ha entrado en funcionamiento.

Los niveles de almacenamiento alcanzaron aproximadamente el 67% a finales de junio y se sitúan en el 75% hoy, habiéndose asegurado ya el objetivo de llenado del 90% antes del próximo invierno mediante las subastas mencionadas anteriormente. El LNG continúa proporcionando volúmenes y flexibilidad significativos, representando alrededor del 32% de las importaciones totales de gas, con 110 cargamentos ya entregados a Italia. Además, hemos vendido el 40% de la capacidad de Ravenna a futuro para los próximos 10 años.

Pasamos ahora al hidrógeno y al CCS. Nuestros proyectos han sido confirmados como proyectos de interés común y proyectos de interés mutuo, lo que subraya su relevancia estratégica. En el proyecto Ravenna CCS, tras la aprobación de la evaluación de impacto ambiental para la primera sección de la red de transporte, el proceso de obtención de permisos sigue avanzando. Actualmente, se están llevando a cabo la evaluación de impacto ambiental y el procedimiento de autorización única para la fase de almacenamiento.

En cuanto al biometano, la fase de ofertas vinculantes ha concluido, lo que confirma el fuerte interés del mercado en el activo. Estamos ahora cerca de definir el siguiente paso del proceso, con el objetivo de firmar antes de que finalice el año, y el negocio se clasificará como mantenido para la venta.

Pasando ahora a la página nueve, algunos aspectos destacados del periodo. En el frente regulatorio, el decreto de la ley de energía ha mandatado a ARERA a definir el marco regulatorio y el principio clave para CCS. El primer documento de consulta para el séptimo periodo regulatorio de transporte de gas se publicó durante el trimestre. Presentamos nuestros comentarios antes del plazo de junio. Quedan dos meses para el periodo de observación de las variables macroeconómicas que sustentan el mercado WACC 2027.

Basándonos en los datos observados hasta la fecha y en las curvas futuras disponibles hoy, la regasificación parece estar al borde de la activación, excluyendo a Francia. No obstante, dada la elevada volatilidad del mercado, consideramos que aún es prematuro extraer conclusiones definitivas.

Pasando ahora a la financiación. En junio, emitimos con éxito un bono verde europeo de tramo dual, un bono vinculado a la sostenibilidad. La junta directiva ha aprobado hoy una posible emisión futura en dólares estadounidenses tras la de nuestro año pasado.

En cuanto a la sostenibilidad, seguimos progresando, con las finanzas sostenibles alcanzando el 90% del total y se espera que las emisiones de alcance uno y dos disminuyan en más de un 30% respecto a 2022. También renovamos la certificación de igualdad de género para el grupo.

Nuestros resultados presentarán cifras sólidas para el H1 2026, con un EBITDA ajustado de 1.572 millones de EUR. Esto representa un aumento del 9% interanual, impulsado por el crecimiento orgánico y un perímetro mayor. Al ajustar por el cargo extraordinario relacionado con la recuperación de la actualización del deflactor de 2024 contabilizado en el Q1 2025, el beneficio neto ajustado de 733 millones de EUR aumenta un 3% interanual, neto del extraordinario mencionado anteriormente, gracias a un mayor EBITDA, parcialmente compensado por mayores amortizaciones y gastos financieros.

Las inversiones de aproximadamente 1.600 millones de EUR incluyen la adquisición del control sobre OLT. La deuda neta se situó en 18.800 millones de EUR, frente a los 17.500 millones de EUR al cierre de 2025.

Tras la actividad de inversión realizada durante el periodo, el pago del dividendo, pero también la adquisición del control de OLT y la salida de efectivo por la refinanciación canjeable de Italgas.

Neto de estos elementos no recurrentes relacionados con OLT e Italgas, la deuda neta se mantuvo ampliamente estable; asimismo, el coste medio de la deuda se mantiene estable en el 2,6%.

Ahora le cedo la palabra a Luca para más detalles. Por favor, Luca.

Gracias, Agostino, y buenas tardes a todos. Estoy en la diapositiva número 11. De la inversión total, alrededor del 33% corresponde a la transacción OLT. Si consideramos únicamente las inversiones técnicas, más del 50% están relacionadas con el desarrollo. El 27% de las adquisiciones de la inversión del valor de empresa bruto de OLT están alineadas con la Taxonomía de la UE e incluyen sustituciones preparadas para H2, la estación de compresión de combustible dual, la conexión de plantas de biometano, la inversión en H2 y CCS, y una gran parte del CapEx de biometano y eficiencia energética, excluyendo la cogeneración. Esta cifra sería del 42% excluyendo OLT.

La alineación con los ODS se calcula únicamente sobre las inversiones técnicas, excluyendo la combinación de negocio de OLT, y es del 52%, de los cuales la mayoría se destina a los ODS 13, 9 y 7, respectivamente: acción por el clima, industria, innovación e infraestructura y, finalmente, energía asequible y no contaminante.

Pasemos ahora al análisis del EBITDA en la diapositiva número 12. El EBITDA ajustado del periodo fue de EUR 1,572,000,000, un +5% en comparación con el año pasado, y un +9% neteando el efecto deflactor extraordinario de EUR 52 millones reconocido en el primer trimestre de 2025. El crecimiento es atribuible principalmente al aumento de los ingresos regulados por unos EUR 47 millones, relacionados principalmente con el crecimiento basado en el RAB y en el volumen de producción (output-based), parcialmente compensado por los efectos de fast money. Efectos de perímetro relacionados con el crecimiento de Società Gasdotti Adriatica por EUR 8 millones que se incorporó al perímetro desde marzo de 2025. Ravenna FSRU por EUR 8 millones que comenzó a operar desde mayo de 2025. La consolidación de OLT por EUR 32 millones consolidada desde marzo de 2026. Además, ingresos por conexiones de biometano a nuestra red por EUR 10 millones. El ligero aumento en los costes regulados, de unos EUR 6 millones, es atribuible principalmente a los costes laborales y a las nuevas contrataciones.

En lo que respecta a los negocios de soluciones de mercado, el aumento de 10 millones de EUR en la contribución del EBITDA se debe principalmente al biometano, tras los altos volúmenes de negocio, y a la eficiencia energética para los contratos de rendimiento energético en el segmento de la administración pública.

En cuanto a las previsiones para el ejercicio completo de 2026, confirmamos que el EBITDA ajustado alcanzará aproximadamente los 3.1 mil millones de euros, impulsado por el crecimiento del RAB, la consolidación de OLT y la contribución del ejercicio completo de Società Gasdotti Adriatica y Ravenna FSRU.

Pasando a la diapositiva 13, nuestra cartera de participaciones demostró una vez más una sólida resiliencia en el primer semestre de 2026, a pesar de la continua volatilidad geopolítica que afecta a los mercados energéticos globales. La contribución total de las participaciones alcanzó los 212 millones de EUR, un aumento del 4% interanual. Los factores impulsores, tanto positivos como negativos, se compensaron en gran medida entre sí, lo que pone de relieve los beneficios de una cartera diversificada y su capacidad para generar beneficios estables incluso en un entorno de mercado difícil.

Permítanme ahora explicarles los principales movimientos durante el periodo. Comenzando con TAP, los activos presentan otro rendimiento muy sólido, respaldado por la capacidad de transporte adicional de 1.2 BCM anuales y un enfoque continuo en la eficiencia de costes y la optimización financiera.

Como resultado, TAP fue el principal contribuyente positivo al rendimiento de la cartera durante el periodo. De cara al futuro, prevemos que su contribución sea superior a los niveles de 2025 en más de 15,15 millones de EUR para finales de año, impulsada tanto por la capacidad incremental como por un perfil financiero más sólido.

Pasando a SeaCorridor, el rendimiento reflejó ingresos adicionales durante el segundo trimestre, destacando su papel como una ruta principal de importación y diversificación en un momento de incertidumbre en los mercados globales de LNG.

Teréga presentó un segundo trimestre mucho más sólido, recuperando parcialmente el débil inicio del año gracias al reajuste de costes y a algunas reservas adicionales. No obstante, se espera que las menores reservas transfronterizas en el punto de interconexión español tengan un impacto en los resultados anuales.

EMG fue la única filial directamente afectada por el conflicto en Irán. Los flujos se reanudaron por completo en abril y ahora funcionan según lo previsto.

Finalmente, entre las asociadas italianas, registramos una menor contribución por parte de Italgas debido a la ausencia de un evento extraordinario regulatorio registrado el año pasado, sumado a una dilución de nuestra participación al 11,4%. Prevemos que esto será más que compensado para finales de año por la contribución anual de 2i Rete Gas.

Basándonos en el excelente desempeño alcanzado en la primera mitad del año, prevemos una contribución de alrededor de EUR 365 millones por parte de la cartera global de asociadas para el cierre del ejercicio. Para ofrecer una visión más detallada de nuestras asociadas y una mejor comprensión de sus valores, hemos incluido una sección específica en el apéndice de esta presentación.

Pasemos ahora al análisis del beneficio neto del primer semestre de 2026 en la diapositiva número 14. El beneficio neto ajustado del periodo fue de EUR 733 millones, un -2% en comparación con el primer semestre de 2025, y un +3% neto del efecto deflactor extraordinario registrado en el primer trimestre de 2025 neto del efecto fiscal.

La tendencia es atribuible a un mayor EBITDA, ya comentado, a mayores amortizaciones y provisiones de 45 millones de EUR tras la entrada en funcionamiento de nuevos activos y a efectos de perímetro relacionados con Società Gasdotti Adriatica, Ravenna FSRU y la consolidación de OLT. Los gastos financieros netos aumentaron debido a una mayor deuda neta media, con un coste neto de la deuda sustancialmente estable en aproximadamente el 2,6% en comparación con el 2,5% en el mismo periodo de 2025. Se produjo una mayor contribución de las participadas de 8 millones de EUR como resultado de un mayor rendimiento de las participadas internacionales de 10 millones de EUR, compensado por una disminución de 2 millones de EUR en las participadas italianas. Finalmente, se registraron mayores impuestos sobre la renta debido al aumento del tipo de IRAP.

En cuanto a la guidance para el ejercicio completo, confirmamos un beneficio neto ajustado superior a 1.450 millones de EUR, que refleja el desempeño del EBITDA, parcialmente compensado por mayores amortizaciones y provisiones (D&A) y mayores gastos financieros netos. Incluye unos 40 millones de EUR de incremento de IRAP relacionados con el decreto energético.

Pasando ahora al flujo de caja en la diapositiva número 15.

El flujo de caja operativo del periodo ascendió a unos 1.832 millones de EUR y fue el resultado de 1.232 millones de EUR procedentes de la explotación y de unos 600 millones de EUR de capital circulante positivo. El cambio en el capital circulante se debió principalmente a unos 400 millones de EUR en partidas relacionadas con aranceles, principalmente vinculadas a los componentes arancelarios adicionales, y a una disminución de unos 200 millones de EUR en el crédito fiscal de Superbonus.

La inversión neta del periodo ascendió a 1.154 millones de EUR, incluyendo la salida de caja relacionada con la transacción OLT neta de la caja adquirida. Las salidas estuvieron relacionadas principalmente con el pago de dividendos por 1.004 millones de EUR. Además, contabilizamos el impacto del refinanciamiento de los bonos de Italgas por 432 millones de EUR, mientras que otros conceptos son atribuibles en gran medida a la consolidación de la deuda de OLT, lo que resultó en un cambio en la deuda neta de unos 1.294 millones de EUR, de los cuales 913 millones de EUR corresponden a transacciones no recurrentes relacionadas con OLT e Italgas.

En cuanto al ejercicio completo de 2026, prevemos que la variación del capital circulante se mantenga en términos generales estable en torno a los 600 millones de EUR. La reversión de las partidas relacionadas con aranceles debería verse compensada sustancialmente por una mayor reducción en las cuentas por cobrar de ecobonus, y por el efecto positivo en el capital circulante derivado de la disposición de una parte de los volúmenes de gas adquiridos en 2022 bajo el esquema de almacenamiento estratégico, destinados al corredor de liquidez.

Pasando a la diapositiva número 16. La deuda neta a finales de junio se situó en aproximadamente 18.8 mil millones de EUR. El coste medio de la deuda se mantuvo ampliamente estable en el 2,6%, mientras que la proporción de deuda fija frente a la variable se situó en un 65/35%. Esto refleja un reequilibrio táctico hacia las exposiciones a tipos variables con el objetivo de preservar la flexibilidad y la opcionalidad para futuras oportunidades de refinanciación en un entorno de tipos de interés todavía volátil, así como de cara al próximo periodo del nuevo WACC que comienza en 2028.

La financiación sostenible alcanzó el 90% de la financiación comprometida, un incremento del 5% respecto al cierre de diciembre de 2025. Tras la refinanciación en enero del bono canjeable de 500 millones de EUR por acciones de 2i Gas, en junio completamos una transacción dual consistente en un European Green Bond a cuatro años y un sustainability-linked bond a 10 años por 750 millones de EUR cada uno. En paralelo, aseguramos aproximadamente 1.200 millones de EUR adicionales en facilidades bancarias bilaterales y firmamos un segundo tramo con el Banco Europeo de Inversiones por 124 millones de EUR para financiar los proyectos de conexión de biometano. Además, reforzamos nuestro perfil de liquidez y la flexibilidad de financiación mediante la ampliación y el aumento de nuestra principal revolving credit facility vinculada a la sostenibilidad hasta los 25.100 millones de EUR.

Nuestro perfil crediticio mejoró aún más durante el periodo. Moody's elevó la calificación de Snam a Baal, con perspectiva estable. Fitch reafirmó la calificación BBB+, con perspectiva estable, destacando métricas cercanas a la categoría A individual. Finalmente, S&P confirmó la calificación A- al tiempo que mejoró la perspectiva de negativa a estable. En conjunto, estos avances confirman la solidez de nuestro perfil de grado de inversión.

En cuanto al ejercicio completo de 2026, revisamos al alza nuestra previsión de deuda neta de los anteriores 19.000 millones de EUR a 18.900 millones de EUR, principalmente gracias a la evolución prevista del capital circulante.

Con esto concluyo mi intervención y cedo la palabra a Agostino para las palabras de cierre.

Gracias. Muchas gracias, Luca. Me encuentro ahora en la diapositiva 18 para mi conclusión. El gas natural desempeña un papel fundamental en el sistema energético integrado italiano. Sigue siendo la mayor fuente de energía primaria del país, al tiempo que sustenta alrededor de la mitad de la generación eléctrica nacional. En este contexto específico, la seguridad del suministro es la prioridad principal.

A través de nuestra infraestructura, contribuimos a la seguridad energética nacional de dos maneras clave. En primer lugar, proporcionando un sistema altamente flexible y diversificado, donde los gasoductos y las terminales de GNL trabajan en conjunto para garantizar el acceso a múltiples fuentes y rutas de suministro. En los últimos años, el GNL ha evolucionado de ser una fuente complementaria a convertirse en un componente estructural de la mezcla energética italiana, fortaleciendo significativamente la resiliencia del sistema.

En segundo lugar, mediante el apoyo a la reposición oportuna de nuestras instalaciones de almacenamiento de gas. Como se ha mencionado, hoy en día, nuestros emplazamientos de almacenamiento están alrededor del 70% de su capacidad, muy por encima de la media europea, con el nivel del 90% para el próximo invierno ya contratado. Si bien esto no constituye por sí solo una garantía contra todos los posibles desafíos de la próxima temporada, es sin duda el punto de partida adecuado.

Durante el primer semestre del año, cumplimos con todas nuestras prioridades y avanzamos en la ejecución de nuestra estrategia clara. Esto se está traduciendo en un sólido desempeño financiero, respaldado por la solidez, visibilidad y estabilidad de nuestro modelo de negocio regulado.

Mirando hacia el futuro, confirmamos que estamos plenamente en camino de alcanzar nuestros objetivos financieros para 2026, al tiempo que mejoramos nuestras perspectivas de deuda neta, lo que refleja, una vez más, nuestro enfoque continuo en la disciplina financiera, la solidez del balance y la flexibilidad a largo plazo. Con esto, estamos ahora listos para responder a sus preguntas en directo. Muchas gracias por su atención.