Bienvenidos a los datos de ventas y financieros de los 9 meses de 2026 de Groupe SEB. La conferencia de hoy será dirigida por Loic Moutault, Director Ejecutivo; y Olivier Casanova, Vicepresidente Ejecutivo Senior y Director Financiero.

[Instrucciones del operador] Ahora pasaré la conferencia a los ponentes. Adelante, por favor.

Buenas noches a todos y gracias por acompañarnos. En primer lugar, quiero decir que estoy muy complacido de hablar con ustedes por primera vez como Director Ejecutivo de Groupe SEB. Me gustaría, antes que nada, agradecer al Consejo de Administración por su confianza. Es un verdadero privilegio unirme a este grupo, que posee una herencia tan distintiva y una presencia y huella global verdaderamente internacionales.

Durante los próximos minutos, diré solo unas palabras sobre mí y compartiré algunas observaciones iniciales. Y, por supuesto, explicaré y estableceré mis prioridades antes de que Olivier les presente nuestro desempeño de los 9 meses y nuestras perspectivas para el año. Como probablemente puedan escuchar, soy francés de origen, nacido en Borgoña. Siempre escuché hablar de Groupe SEB durante toda mi infancia. Por lo tanto, es un verdadero privilegio estar aquí.

Sin embargo, a lo largo de mi carrera, he tenido una trayectoria muy internacional. Trabajé durante 30 años en un grupo global de bienes de consumo de propiedad familiar. He tenido la oportunidad de liderar marcas globales en un entorno realmente internacional, con una huella industrial a gran escala; más recientemente, he tenido la oportunidad de dirigir negocios que combinan actividades tanto de servicios para el consumo como profesionales.

He trabajado principalmente en Europa, en múltiples mercados, pero también he tenido la oportunidad de trabajar en Asia, que probablemente ha sido la asignación más inspiradora de mi vida, en la época en que se desarrollaron Alibaba, Rakuten y todo el negocio de plataformas y la aceleración digital de lo online. Y ha sido tal inspiración que, al volver a Europa y a los negocios globales, he pasado los últimos 10 años digitalizando realmente gran parte del modelo de negocio que hemos tenido en nuestra organización y trasladando nuestros negocios que, en algunos casos, eran solo B2B para empezar a interactuar directamente con los consumidores, y desarrollando una presencia real para poder competir directamente online.

Esta categoría de productos es obviamente muy diferente. Pero los fundamentos son, creo yo, los mismos. Y aunque esto fue en los últimos 10 años en la época del SEO, hoy en la época del GEO, creo que los fundamentos y los aprendizajes de este tipo de transformación, puedo, por supuesto, ayudar a reaplicarlos y darles vida en el entorno actual, para que podamos hacer que nuestras marcas sean relevantes para el mundo de hoy, aportar innovación más rápido en un entorno global y activar al consumidor donde esté, donde compre y donde decida que está comprando. Así que esto es realmente lo que me inspiró en este reto.

Como observación inicial, quiero decir que me he unido el 1 de octubre. Así que son días muy tempranos. Y obviamente, estoy dedicando mi tiempo ahora mismo simplemente a escuchar, interactuar y aprender con el equipo sobre el terreno, múltiples reuniones individuales, revisiones de negocio, visitas a las instalaciones, encuentros con clientes. Así que realmente es un viaje de aprendizaje en esta etapa. Estos son todavía días muy tempranos, como mencioné, pero ya me han impactado algunas cosas. Una es que tenemos una cartera única de marcas globales y locales con una presencia increíble en múltiples categorías.

Tenemos un amor genuino por los productos y un gran apetito por el profundo conocimiento industrial, lo que conduce a unas capacidades de innovación realmente fantásticas. Tenemos una combinación poderosa de negocios de Consumo y Profesionales, y he tenido la oportunidad de vivir en [ NatCat ] del mundo, y encuentro eso muy poderoso e inspirador. Tenemos un modelo de sostenibilidad distintivo en torno a la reparabilidad y el ecodiseño, que es bastante raro, de hecho, y una verdadera fortaleza para esta organización.

Lo que me atrajo de SEB, obviamente, al haber trabajado en una empresa familiar, es también el anclaje familiar del que podemos beneficiarnos con esta capacidad de tener visiones a largo plazo y tesis de inversión. Pero sobre todo, creo que nuestros equipos en toda la organización, su experiencia en los compromisos son genuinas. Hay mucha pasión en esta organización, lo cual me resulta inspirador a mí también.

Hoy en día, nuestro mundo está evolucionando muy rápido. Sabemos que hay más contenido digital, más contenido viral, todo... el recorrido del consumidor ha evolucionado mucho y ha cambiado mucho. Y este es uno de los músculos que ciertamente necesitamos desarrollar en SEB de forma sólida y acelerada; las redes sociales y el comercio social definen las demandas actuales. Creo que del 80% al 90% de las decisiones de compra provienen de fuentes digitales. Y, ciertamente, necesitamos adaptar nuestros modelos a eso.

Tenemos mucha suerte de estar en un mercado donde podemos crear demanda. Creo que la innovación está demostrando que podemos crear espacio en nuestras categorías. Se podría pensar que, tras más de 100 años en nuestra industria, la gente tiene todo lo que necesita, pero el pasado reciente también ha demostrado que sigue siendo una categoría en la que podemos innovar, podemos crear subcategorías. Podemos atraer a los consumidores a diferentes espacios y crear mucho valor para esta industria. Y esto es realmente lo que me entusiasma: que podemos acompañar a los consumidores en su recorrido. Y cuando encontramos nuestro mercado, podemos crear un valor fantástico. Con marcas como las nuestras, que tienen una presencia global, es una oportunidad real.

Obviamente, hoy tenemos una hoja de ruta y la hoja de ruta es un rebote planificado, que está en pleno movimiento mientras hablamos. Es nuestra oportunidad de aprovechar la oportunidad que tenemos por delante. Lo veo como algo totalmente claro y relevante para hacernos más eficientes y más ágiles también como grupo. Actualmente, estamos cumpliendo con nuestros objetivos y en nuestro cronograma. Estamos cumpliendo. El equipo está totalmente concentrado en su ejecución. Olivier hablará de algunos de los beneficios iniciales que ya vemos en '26. No veo mi función como rediseñarla. La veo como acelerar su ejecución y amplificar su impacto en toda nuestra organización.

Primero, necesitamos cumplir con nuestros objetivos de costes. Estos son... vemos los primeros signos en '26, y esto se acelerará en '27, y cumpliremos con nuestro compromiso. Segundo, hay mucha visibilidad en el plan para desarrollar este nuevo músculo de generar demanda.

En particular, ¿cómo llevamos la innovación al mercado más rápido?, ¿cómo escalamos realmente nuestros lanzamientos con nuevas prácticas de marketing para generar el deseo por nuestras innovaciones en nuestros productos y marcas? Ya tenemos ejemplos fantásticos con Coffee Crush, AeroSteam, EverSharp. Y el objetivo es convertirlo en un enfoque sistémico que podamos implementar en toda nuestra organización y convertirlo en una especie de regla y manual de instrucciones según el cual queremos jugar.

Finalmente, hay un enfoque en simplificar nuestra forma de operar para aportar más agilidad y mayor capacidad de respuesta en nuestra organización. Obviamente, es un término de moda, pero todos sabemos que la integración de soluciones de IA en nuestros procesos puede hacer que sea más sencillo de ejecutar, más rápido de responder y aporte más energía; liberar energía en la organización para que podamos centrarnos en lo que crea valor. Ya vemos el primer beneficio de esto en la forma en que desarrollamos contenido hoy y en la forma en que empezamos a activar nuestras marcas. Y creo que esta es una oportunidad clave para nosotros para difundir este enfoque en los múltiples procesos que hacen que esta organización funcione.

Todos sabemos que vivimos en un entorno muy exigente, que es volátil, cambia muy rápido y nos impacta de múltiples maneras. Me refiero a que los eventos recientes en Francia son solo el último ejemplo de esos. En ese tipo de entorno, lo importante es centrarse en lo que podemos controlar. Lo que podemos controlar es cómo ejecutamos, cómo innovamos y cómo gestionamos nuestros costes con disciplina.

Mi método personal para la incorporación en un nuevo puesto es invertir tiempo en realizar un diagnóstico profundo y formar un equipo, y construir con el equipo la agenda por la cual dirigiremos y lideraremos nuestra organización. Y desplegar a buen ritmo y a gran escala las prácticas que consideramos relevantes para mejorar la capacidad del negocio de crear valor. Las transformaciones de esta naturaleza son realmente grandes y significativas en cierto modo. Y solo perduran cuando la organización en su conjunto puede apropiarse de ellas y hacerlas suyas. No estamos aquí para soluciones aisladas. Realmente queremos evolucionar la forma en que SEB opera en el mercado.

Finalmente, quiero concluir recordando que nuestra ambición es muy clara. Queremos volver a una trayectoria de crecimiento rentable. Toda la organización está movilizada tras esta agenda. Y como sería muy presuntuoso por mi parte, tras 15 días, presentar y comentar cualquiera de nuestros resultados, le cederé inmediatamente la palabra a Olivier, quien les presentará el rendimiento de los 9 meses y el objetivo del año completo. ¿Olivier?

Gracias, Loic, y bienvenido. Pasemos entonces a los resultados de los primeros 9 meses en la página 5 con los aspectos más destacados. En cuanto a las ventas, alcanzamos los EUR 5.707 billion, lo que supone un aumento orgánico del 1,1%. Y nuestros resultados de explotación se situaron en EUR 333 million, lo que supone un aumento del 25% (sic) [24,5%] y EUR 65 million frente a los primeros 9 meses del año pasado. En el tercer trimestre, las ventas alcanzaron los EUR 1.964 billion y se mantuvieron estables interanual. Y nuestros resultados de explotación aumentaron en EUR 13 million hasta alcanzar los EUR 161 million en el tercer trimestre.

Así que, más allá de esas cifras en la página siguiente, ¿cuáles son los otros puntos destacados? Bueno, claramente, como nos recordó Loic, estamos operando en un entorno muy complejo, tanto desde un punto de vista económico como, por supuesto, geopolítico. En ese entorno, el pequeño mercado de equipos domésticos es algo resiliente y, en gran medida, en varias categorías, eso es impulsado por la innovación, volveré a eso más adelante. También podemos señalar, y esto se agrava en el tercer trimestre, que los minoristas en varias partes del mundo son, digamos, más cautelosos con el inventario, y esto está afectando ligeramente el rendimiento del tercer trimestre. He hablado de las ventas y del ORfA, así que no volveré sobre eso.

En cuanto al plan de recuperación, estamos progresando satisfactoriamente, la ejecución está en línea con las expectativas y con el cronograma. Y los efectos, de hecho, ya son visibles. Tuvimos ahorros de costes de EUR 20 million en el primer semestre y hemos añadido otros EUR 15 million en el tercer trimestre para un total de EUR 35 million.

Las perspectivas para 2026 han sido confirmadas y, de hecho, incluso precisadas. Así que estamos proyectando un crecimiento del ORfA anual de entre el 5% y el 10%. Tenemos la intención de volver a una generación de flujo de caja libre más normativa, y hemos indicado que eso significa un flujo de caja libre de entre EUR 350 million y EUR 450 million y tenemos la intención de reducir el apalancamiento financiero, la deuda neta sobre el EBITDA con un objetivo, se lo recuerdo, de alrededor de 2x para finales de 2027.

Así que comentemos primero sobre las ventas. Pasando a la página 8. Así que las ventas de 9 meses, como pueden ver, suben orgánicamente en EUR 60 million. Esto es impulsado, como veremos, por las Américas en términos de geografías y por la cocina y el cuidado del hogar y personal en términos de categorías de productos. El efecto de las divisas, como pueden ver, es modesto en general este año con solo menos EUR 16 million. Fue negativo en el primer trimestre, estable en el segundo y, de hecho, se ha vuelto positivo en el tercer trimestre con más EUR 51 million.

Esto es evidente en la siguiente diapositiva cuando miran la trayectoria de ventas del tercer trimestre. Comentaré, por supuesto, sobre el desglose del crecimiento orgánico en las páginas siguientes. Y pueden ver aquí el efecto positivo de las divisas en el tercer trimestre del que estaba hablando, que se debe particularmente al fortalecimiento del yuan chino y del peso colombiano en nuestro caso.

Así que veamos el desglose entre Consumer y Professional. Professional ha bajado casi un 5% en una base de 9 meses y un menos 9% (sic) [menos 9.1%] en el tercer trimestre (Q3). Volveré a eso, por supuesto, muy pronto. Y Consumer ha subido un 1.9% en 9 meses y un 1.1% en el Q3. Así que empecemos con el negocio de Professional.

Por supuesto, la primera observación que siempre debemos tener en cuenta es que debemos actuar con cautela al analizar la evolución trimestral interanual, por supuesto, dada la importancia de los grandes acuerdos en nuestro negocio. Dicho esto, el primer mensaje es que el negocio principal y los servicios son sólidos. El negocio principal se mantiene bien y los servicios, de hecho, están creciendo. Normalmente rondan el 30% de las ventas y en el Q3, incluso llegan al 35%, impulsados en particular por EE. UU. y el Reino Unido.

Lo que explica, por supuesto, el rendimiento es el bajo nivel de ventas de máquinas, en particular, a grandes clientes. Hemos visto una contribución notablemente inferior de los grandes acuerdos, especialmente en EE. UU. y en Asia. Y en EE. UU., tenemos un mercado que sigue estando apagado con una actitud de esperar y ver de muchos clientes. También estamos, por supuesto, impactados en Oriente Medio por el conflicto en la región.

Finalmente, lo que es clave, por supuesto, para nosotros para el futuro, es que estamos progresando fuertemente de forma estratégica con, notablemente, el aumento de capacidad del Shaoxing Hub, los 2 nuevos modelos, Peak y Elevation, se venden ahora en más de 30 países. Eran solo 15 a finales de junio. Así que pueden ver que la red de distribución se está estableciendo rápidamente en Europa y Asia en particular. Esto nos ayudará. Les recuerdo, a dirigirnos a una base de clientes a la que no nos hemos dirigido muy bien en el pasado, que es el segmento de oficinas y pequeñas empresas. La contribución de esas ventas sigue siendo modesta en lo que va del año, pero repuntará rápidamente a partir del Q4, y nuestra producción ahora, el aumento de capacidad ha quedado atrás y la producción está ahora a plena velocidad.

Así que veamos ahora Consumer. Pueden ver que el panorama es muy claro: las Américas están impulsando el crecimiento del grupo, y EMEA y Asia en una base de 9 meses muestran solo un aumento modesto. Así que antes de empezar a analizar el rendimiento regional, quería destacar —llamar su atención sobre— algunos de nuestros éxitos recientes en innovación, empezando por los electrodomésticos de cocina; pueden ver, por supuesto, que hemos hablado muchas veces de esto, que Coffee Crush continúa en su camino exitoso. Es, por supuesto, una máquina de grano a taza muy compacta, que es bastante única en el mercado. Es un gran éxito. Ahora la hemos lanzado en 39 países, que son —y hay 10 más por venir en los próximos 6 meses.

El segundo ejemplo es también, creemos, bastante interesante. Es la arrocera llamada POP, que se lanzó en Europa y en Asia en 2026. Y como pueden ver, se dirige a los clientes de la Generación Z con un tamaño compacto y colores divertidos, y esperamos vender más de 250,000 unidades solo en 2026. En cuanto a la línea de cocina, estamos muy satisfechos con el crecimiento en utensilios de cocina y artículos para el hogar; es, por supuesto, la línea de productos Ingenio en las 3, diría yo, variaciones: antiadherente, cerámica y acero inoxidable, pero también es la gama Fusioncore, que proporciona, como saben, un tratamiento de superficie mejorado y, en particular, la versión de cerámica es 4x más resistente que la generación anterior.

Por lo tanto, abordando uno de los principales puntos críticos de la cerámica. En la siguiente página, en el apartado de hogar y cuidado personal, la categoría de fregadoras de suelos continúa creciendo muy rápido. Esto se apoya en una continua ampliación de la gama. Hemos lanzado, en particular, la X-Clean 12, que es la gama alta. Pero como también pueden ver, hemos entrado en un ciclo de reemplazo. Y aquí tienen una imagen de la X-Clean Vision Pro, que va a sustituir a la X-Clean 10 y se fabrica en Supor en China.

En segundo lugar, la vaporera de prendas, AeroSteam es, de nuevo, un gran éxito. Hemos lanzado la versión Elite en Europa y la versión S en EE. UU. y Asia. La vendimos en 25 países en el primer semestre y ahora en 30 países en el segundo semestre. Y finalmente, la limpiadora de manchas, Clean-It, la gama de productos se está expandiendo ahora. Tenemos 5 modelos vendidos en 20 países y las ventas se están duplicando en comparación con el año pasado. Y hemos vendido casi 650,000 unidades desde el lanzamiento en 2024, y les recuerdo que esta es una nueva categoría de productos para nosotros.

Así que después de esta revisión de la innovación de productos, de cierta innovación de productos, centrémonos en EMEA. Europa Occidental, como pueden ver en el tercer trimestre, tuvo un rendimiento mixto de menos 1.5%. Hay un buen impulso en las ventas online DTC. Los últimos lanzamientos han sido muy bien recibidos. Hablé de Coffee Crush, AeroSteam Elite, pero también son los bloques de cuchillos EverSharp. Estamos, por supuesto, hasta cierto punto, penalizados por los niveles de inventario más bajos en los minoristas, tanto en el canal offline como en el online.

En Francia, estamos rindiendo bien y seguimos creciendo a un ritmo saludable en el tercer trimestre, gracias a las ganancias en cuota de mercado impulsadas por la innovación y los programas de fidelidad. Por supuesto, el gran aspecto negativo para nosotros sigue siendo Alemania en términos de crecimiento de la facturación. Como saben, nos estamos centrando en mejorar nuestra rentabilidad y eso está progresando satisfactoriamente, pero el entorno sigue siendo difícil, especialmente en el canal offline.

En otros países de EMEA, tenemos ventas orgánicas estables con situaciones muy diversas. Por supuesto, estamos experimentando importantes interrupciones logísticas en Oriente Medio. Es una región pequeña para nosotros en general, pero representa, no obstante, el 10% del segmento geográfico de los demás países de EMEA. Estamos progresando muy bien en Turquía y Egipto, impulsados en particular por las ventas online, y tenemos tendencias divergentes en el resto de la región.

En -- En las Américas, por supuesto, estamos muy contentos de ver un crecimiento de dos dígitos tanto en América del Norte como en América del Sur en el trimestre. En América del Norte, como recordarán, tuvimos una, digamos, tendencia negativa en el tercer trimestre del año pasado, que bajó un 14%. Por lo tanto, la base de comparación fue favorable. Pero, no obstante, estamos viendo nuevas ganancias de cuota de mercado en EE. UU. en artículos de cocina y cuidado del hogar. En artículos de cocina, en particular, estamos ganando cuota de mercado tanto en cerámica como en acero inoxidable, y manteniendo nuestra posición en productos antiadherentes, por supuesto. En México, el mercado es bastante competitivo.

La economía, por supuesto, está sufriendo niveles más bajos de remesas, pero estamos viendo el lanzamiento exitoso de varios productos, incluido Coffee Crush. En América del Sur, las ventas están, digamos, volviendo a crecer en este trimestre. Por supuesto, en gran parte, gracias a un fuerte aumento en las ventas de ventiladores dado el inicio del efecto de El Niño, y esto ocurre en todo el subcontinente.

En Colombia, tenemos un crecimiento de dos dígitos, por lo que es un rendimiento muy saludable gracias a las ganancias de cuota de mercado en nuestras categorías tradicionales, como los artículos de cocina, pero también un impulso muy bueno en nuestra extensión de productos. Sabemos que nos hemos aventurado en las fregadoras de suelos y ahora hemos lanzado Coffee Crush, y esta expansión de productos está impulsando realmente las ventas.

En Brasil, operamos en un entorno complejo pero las ventas subieron en el tercer trimestre a pesar de las dificultades en el comercio minorista físico.

Pasemos ahora a Asia. En China, tenemos ventas estables, por supuesto, en un entorno de consumo complejo. Y como hemos indicado antes, estamos intentando encontrar el equilibrio adecuado entre el crecimiento de las ventas, la cuota de mercado y la rentabilidad. Estamos ganando cuota de mercado en este mercado de alta promoción, gracias a un muy buen desempeño en el comercio social. Seguimos siendo los líderes. Somos el #1 en el segmento culinario en TikTok, que ahora representa casi el 25% de nuestras ventas online. También vemos una fuerte contribución de varias innovaciones, muy exitosas con nuestros woks de titanio.

Hemos lanzado una nueva evolución de [Audio Gap] [Foreign Language] ventas y esto es impulsado por un [Foreign Language] margen bruto mejorado, gracias a mayores volúmenes, pero también por un impacto positivo de las divisas cortas en el trimestre. Y esto es a pesar del creciente impacto negativo de la inflación de costes vinculada al conflicto de Irán. También es impulsado por una fuerte disciplina de costes, por supuesto, disciplina en los costes operativos y los primeros beneficios del plan de rebote. Una vez más, 15 millones de EUR más en el tercer trimestre para un total de 35 millones de EUR en los primeros 9 meses. Cabe señalar que solo tuvimos un impacto positivo menor en los reembolsos de aranceles de EE. UU. en el trimestre.

Pasemos ahora al desempeño del plan de rebote y las perspectivas. Empezando por eso en el lado izquierdo, pueden ver que estamos actualizando nuestra estimación del beneficio para 2026. Anteriormente, en junio, era de 40 millones de EUR a 60 millones de EUR. Lo estamos elevando a 50 millones de EUR a 60 millones de EUR. Estamos viendo, por supuesto, un beneficio más rápido en las compras indirectas. Eso es lo que muestra el gráfico, pero mirando el objetivo de 200 millones de EUR, pueden ver que las acciones que se están tomando en costes estructurales y eficiencia industrial representarán la mayoría de los 200 millones de EUR de ahorro.

Veamos ahora el progreso en la organización, que es la reducción de costes estructurales y la mejora de la eficiencia industrial. Estamos progresando muy bien. Todos los acuerdos laborales para los planes de salida voluntaria están ahora firmados. Las salidas, de hecho, están en marcha y comenzaron en septiembre.

La implementación va según lo previsto y creemos que los objetivos iniciales en términos de reducciones se alcanzarán para finales de marzo. En las compras indirectas, recuerdan que buscamos generar entre un 5% y un 6% de ahorro en el alcance objetivo. Ahora tenemos más de 500 acciones lanzadas, lo que supone un aumento respecto a las 400 que anunciamos en junio, y 2/3 del ahorro total están ahora asegurados a finales de septiembre. Esto aborda muchas áreas, por supuesto, TI, marketing, logística, gestión de instalaciones, por nombrar algunas.

En cuanto a las palancas transversales, la primera de las cuales es la simplificación y optimización de nuestros procesos y organización, estamos progresando bien, especialmente en el desarrollo, la gestión de la cadena de suministro y las prácticas de marketing. En la otra iniciativa, que es la reducción de nuestro número de SKUs entre un 25% y un 30%, ya hemos identificado el 100% de esos productos y el 50% de estas acciones se han iniciado a finales de septiembre.

Para concluir, veamos las perspectivas para 2026, empezando por la izquierda con el entorno. Por supuesto, desde la última vez que hablamos a finales de julio, podemos ver que el entorno macroeconómico y geopolítico se ha deteriorado, de hecho, algo. El acuerdo del 17 de junio fue, por supuesto, de corta duración y el precio del petróleo, para tomar un indicador clave, digamos, ha subido un 25% desde julio a [Foreign Language]. La inflación está ahora impactando progresivamente también en el consumo en varias partes del mundo, y estamos viendo cómo empieza a materializarse cierta presión por la inflación de costes.

Dicho esto, el mercado de pequeños equipos domésticos está mostrando más resiliencia que otros sectores, apoyado notablemente por las innovaciones. Por lo tanto, en este entorno, Groupe SEB se apoyará en sus propias acciones, que son en primer lugar nuestra saludable cartera de innovación, con tanto el aumento de los nuevos productos lanzados en el segundo y tercer trimestre, como la expansión geográfica y la ampliación de la gama. Estamos, por supuesto, planeando algunas acciones de precios selectivas para compensar algunos de los aumentos de costes, no tanto en el precio de lista, sino ajustando cuidadosamente el precio de venta medio. Estamos, por supuesto, continuando con nuestra estricta disciplina en el COGS y el OpEx y acelerando el beneficio del plan de recuperación.

También quiero señalar que el cuarto trimestre, les recordaré que el cuarto trimestre del año pasado fue en realidad una base de comparación bastante alta. Fue el tercero más alto de la historia, de hecho, muy cercano al segundo. Y así fue un buen rendimiento en niveles absolutos. Con estas observaciones en cuanto al contexto, estamos confirmando nuestras perspectivas para el año. De hecho, estamos refinando las perspectivas sobre el ORfA. Ahora apuntamos a un crecimiento de entre el 5% y el 10% frente a un crecimiento total previo. Confirmamos el objetivo de volver a una generación de flujo de caja libre más normativa, continuando la tendencia evidenciada en el primer semestre. Y también confirmamos el objetivo de reducir el apalancamiento financiero con la meta de volver a alrededor de 2x para finales de 2027. Con esto concluye Loic la presentación de los resultados de los 9 meses. Y creo que ahora podemos pasar a la sesión de preguntas y respuestas.