Damas y caballeros, bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados de SES correspondiente al primer semestre de 2026. [Instrucciones del operador] Cedo ahora la palabra a Christian Kern, responsable de Relaciones con Inversores. Adelante, señor.

Gracias, Dan. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Es un placer darles la bienvenida a la llamada de resultados de SES correspondiente a la primera mitad de 2026 en nombre de nuestro equipo directivo.

Antes de proceder con la presentación de la dirección, nos gustaría informarles de que la información financiera contenida en este documento ha sido preparada de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. Como es habitual, esta presentación puede contener anuncios que constituyen declaraciones de carácter prospectivo, las cuales no son garantías de resultados empresariales futuros e implican riesgos, así como incertidumbres. Asimismo, ciertos resultados pueden diferir materialmente de los contenidos en dichas declaraciones prospectivas debido a diversos factores. Les invitamos a leer el descargo de responsabilidad detallado en la Diapositiva 2 de esta presentación. La presentación también está disponible en la página web de nuestra compañía.

Hoy me acompañan nuestro CEO, Adel Al-Saleh, y nuestra CFO, Lisa Pataki, quien realizará la presentación, seguida de una sesión de preguntas y respuestas. Adel, sin más preámbulos, te cedo la palabra.

Muy bien. Gracias, Christian. Buenos días a todos. El rendimiento de la primera mitad del año está en línea con nuestras expectativas. Aunque el rendimiento del Q2 fue más débil de lo esperado, debido principalmente al calendario de la adjudicación de un par de contratos, los fundamentos del negocio siguen siendo sólidos, lo que respalda nuestra confianza para el próximo año y nuestra reiteración de las perspectivas financieras para 2026. También mostramos un progreso continuo en la integración y la captura de sinergias, manteniendo al mismo tiempo una ejecución disciplinada frente a nuestras prioridades a largo plazo.

Empecemos con la Diapositiva 3. Nuestra visión sigue siendo clara y continuamos cumpliéndola. Estamos construyendo una empresa líder en soluciones espaciales, evolucionando más allá de la conectividad satelital tradicional para convertirnos en un proveedor integrado de soluciones de misión crítica. Estamos ejecutando nuestra estrategia y creando valor a largo plazo para nuestros clientes y accionistas mediante la combinación de nuestra red multiórbita, nuestra extensa infraestructura terrestre, nuestros servicios de software y un amplio ecosistema de socios. Al mismo tiempo, seguimos invirtiendo en innovación y en una diversificación inteligente.

Un ejemplo claro de esta ejecución estratégica es nuestro papel en el programa IRIS2. IRIS2 es la constelación soberana segura de Europa, lo que refleja tanto nuestro compromiso con la innovación como nuestra diversificación inteligente hacia soluciones de conectividad soberana de alto valor. Las negociaciones de IRIS2 D Mondon se encuentran en las etapas finales.

Como parte de nuestra sólida fortaleza financiera y nuestra visión, nos centramos en la consecución de sinergias, en lo que estamos logrando avances excelentes, así como en nuestra disciplina en la gestión financiera y la ejecución. Los incentivos por la liberación de la banda C nos ofrecen un camino claro para reducir el apalancamiento, fortaleciendo nuestro balance. Ahora, permítanme compartir con ustedes más detalles sobre IRIS2 y la liberación de la banda C en las siguientes diapositivas.

Pasamos a la diapositiva n.º 4. Les presento una actualización sobre el programa IRIS2, la constelación soberana segura de Europa. IRIS2 es un programa de importancia estratégica para SES y una piedra angular de la futura infraestructura espacial segura y soberana de Europa. Al ser la mayor iniciativa espacial y de defensa gubernamental de Europa hasta la fecha, el programa se alinea estrechamente con nuestra estrategia a largo plazo y, gracias a su equilibrada estructura de asociación público-privada, las negociaciones de Rouable1 se encuentran ahora en las etapas finales.

SES está trabajando estrechamente con los miembros del Space Rights Consortium y la Comisión Europea para validar términos y condiciones clave, incluidos los costes del proyecto, los acuerdos de la cadena de suministro y los requisitos técnicos para el diseño, la entrega y la operación de la red multiórbita altamente segura y resiliente. SES, junto con los socios de su consorcio, construirá y operará la red espacial segura de Europa mediante una constelación de satélites LEO y 18 satélites MEO que ofrecerán una cobertura segura de polo a polo. El programa está en marcha y se prevé que las operaciones previstas comiencen en 2030.

El programa IRIS2 es complementario a nuestra hoja de ruta de acero MEO de próxima generación, lo que refuerza nuestra posición en el centro del ecosistema de conectividad segura de Europa para las próximas décadas.

Pasemos ahora a la diapositiva n.º 5 para analizar con más detalle la liberación de la banda C superior. La FCC publicó su informe y su orden para la liberación de la banda C superior el 24 de julio. Esta establece plazos de transición para diciembre de 2030 y junio de 2031 para la reutilización de 160 megahertz del espectro de la banda C superior para servicios inalámbricos en los Estados Unidos contiguos. La orden publicada adopta un marco para la liberación de la banda C superior que es similar al que adoptamos para la transición de la banda C inferior.

Específicamente, los operadores de satélites recibirán un reembolso por todos los costes razonables para liberar los 160 megahertz y para mantener de forma sostenible el mismo servicio para sus clientes de la banda C. Los pagos totales de incentivos ascenderán a USD 6.3 billion, de los cuales aproximadamente USD 5.6 billion se asignarán a SCS supeditados a la liberación exitosa y puntual del espectro. Concretamente, tendríamos que liberar las 75 áreas económicas parciales principales en CO.U.S. para el 30 de diciembre de 2030, y el resto para el 30 de junio de 2031.

Hemos desarrollado una solución convincente que nos permite proteger a nuestros clientes de la banda C mediante la transición hacia una nueva solución híbrida de bandas Ku y C, reforzada por una red de recuperación terrestre que les proporcionará de forma sostenible el mismo servicio que disfrutan hoy en día. De forma similar al programa de limpieza de la banda C inferior, los costes de transición de la banda C superior que sean razonables y necesarios serán reembolsables a través de la cámara de compensación, lo que significa que no se espera que estos costes afecten a nuestra asignación de capital a largo plazo, dejando la totalidad del pago de incentivos como el beneficio económico potencial tras una ejecución exitosa.

Para 2026, se espera que el Capex relacionado con la banda C se sitúe entre los 100 millones de EUR y los 150 millones de EUR, totalmente reembolsables con el tiempo. Mantenemos nuestro firme compromiso de trabajar de forma cooperativa con la FCC y todas las partes interesadas a medida que avance el proceso para liberar el espectro y realizar la transición de nuestros clientes a servicios equivalentes en la banda Ku, siguiendo el cronograma establecido por la FCC.

El marco propuesto reduce significativamente el riesgo del programa de la banda C superior y proporciona a SES una vía clara de desapalancamiento al ofrecer una mayor claridad sobre el cronograma de implementación de 2030 y 2031, incluyendo los mecanismos de reembolso, los enfoques técnicos que puedan considerarse razonables y los pagos de incentivos por cumplimiento de plazos. Ya hemos comenzado a tomar medidas para cumplir con los plazos de la FCC mediante la comunicación con los fabricantes de satélites para solicitar componentes con plazos de entrega a largo plazo.

De acuerdo con nuestra política financiera, los ingresos procedentes de la banda C se destinarán en primer lugar a la reducción de deuda para alcanzar nuestro objetivo de apalancamiento neto de 3.0x EBITDA o inferior, reforzando así nuestro balance. Más allá de eso, al menos la mayor parte de los flujos de caja excepcionales futuros se priorizará para la retribución al accionista, en línea con el marco de asignación de capital que hemos comunicado de manera constante.

Pasamos a la diapositiva n.º 6, que nos ofrece una breve actualización sobre la ejecución del programa Meosphere. Meosphere es otro pilar de nuestra estrategia a largo plazo, con cargas útiles definidas por software en el núcleo de su arquitectura diferenciada. Hoy me gustaría ofrecerles un vistazo a nuestras nuevas instalaciones del campus Luxembourg Space, donde desarrollaremos y fabricaremos las cargas útiles y realizaremos el ensamblaje, la integración y las pruebas de las naves espaciales.

Las operaciones avanzan muy bien y el primer hueco de producción dedicado al ensamblaje de electrónica está en camino de estar totalmente equipado y operativo para mediados de agosto. Eso es en un par de semanas. El 13 de julio, comenzamos con éxito la producción de las primeras placas de circuito impreso y ensamblajes de cajas para nuestra unidad de procesador de a bordo, lo que supone un hito importante en la industrialización de estas tecnologías avanzadas. También esperamos comenzar la instalación de equipos de prueba críticos y cámaras en el segundo hueco durante agosto. Este hueco albergará nuestras capacidades de prueba y calificación, lo que nos permitirá validar y certificar el rendimiento de las cargas útiles, las antenas y el bus con los estándares más exigentes.

Estos componentes forman parte de nuestra línea piloto, la cual será fundamental para el desarrollo de la "mother fab", es decir, la nueva planta de fabricación de 15.000 metros cuadrados que estamos construyendo en Kukershire, al sur de Luxemburgo. Dado que el desarrollo progresa sin contratiempos, se espera que la producción y las pruebas de nuestra carga útil Pathfinder 2 comiencen a mediados de septiembre. Recordamos a todos que Pathfinder 1 ya está volando en el espacio y sometiéndose a las pruebas previstas en órbita.

Esta instalación de línea piloto desempeñará un papel central en el desarrollo y fabricación de nuestras innovadoras cargas útiles de alta capacidad para Meosphere e IRIS2, al tiempo que apoyará el ensamblaje, la integración y las pruebas de nuestros satélites de próxima generación. Al internalizar estas capacidades críticas, estamos reforzando nuestro liderazgo tecnológico, basándonos en nuestra estrategia de integración vertical, acelerando los ciclos de innovación, reduciendo costes y sentando las bases para el crecimiento futuro en soluciones de conectividad seguras y de alto rendimiento. Se prevé que Meosphere entre en funcionamiento en 2030 y está diseñado para aumentar significativamente la capacidad de nuestra red MEO. Meosphere es complementario a la constelación IRIS2.

Pasemos ahora a la diapositiva n.º 8 y a los aspectos más destacados de nuestro negocio en el primer semestre de 2026. Estos resultados se presentan sobre una base declarada, siendo el H1 2026 el periodo totalmente consolidado con Intelsat. Las cifras se comparan interanualmente con las cifras declaradas de SEF de forma independiente en el H1 2025, sobre una base de tipo de cambio constante. En unos minutos, Lisa también compartirá las comparaciones "like-for-like". El rendimiento del H1 2026 está en línea con nuestras expectativas, a pesar de un segundo trimestre más débil de lo previsto tras un sólido comienzo en el primer trimestre.

Los ingresos del H1 2026 fueron de EUR 1.602 billion, un aumento del 72% interanual, impulsado por el crecimiento de Networks del 89% interanual, de nuevo sobre una base reportada. El EBITDA ajustado del H1 2026 de EUR 725 million aumentó un 47% interanual, con un margen del 45.2% sobre una base reportada.

Los gastos de capital para el primer semestre de 2026 fueron de EUR 444 millones, y se sigue esperando que el año completo 2026 esté concentrado en la primera parte del ejercicio, mientras continuamos ejecutando las sinergias de CapEx previstas. El flujo de caja libre ajustado del primer semestre de 2026 fue de un valor negativo de EUR 130 millones, lo que refleja el cronograma de las inversiones y respalda el crecimiento futuro.

En el primer semestre de 2026, aseguramos EUR 1.2 billion en renovaciones y nuevos contratos de clientes, la mayoría procedentes de nuestros segmentos de crecimiento. Esto ha respaldado nuestro backlog bruto de EUR 6.4 billion.

El desempeño del segundo trimestre fue más débil de lo esperado debido al desfase temporal de algunos contratos. Uno de estos contratos fue recibido muy tarde en el trimestre por parte de nuestros clientes de gobierno y defensa. Otros contratos en los sectores de Gobierno y Defensa y aviación estamos trabajando para asegurarlos en la segunda mitad del año. En aviación se siguieron observando diferencias temporales entre la incorporación y la baja de clientes de aerolíneas, así como un menor envío de kits ESA en el segundo trimestre. Estos factores se debieron principalmente a la estacionalidad y se espera que aumenten en los trimestres siguientes. Además, la presión continua en los datos fijos y el declive estructural continuo en los medios también contribuyeron a la debilidad del segundo trimestre. Con un sólido desempeño en el primer trimestre y un segundo trimestre más débil, nuestro desempeño general del primer semestre se mantuvo en línea con nuestras expectativas.

Durante la primera mitad del año, nos centramos en asegurar victorias comerciales y contratos estratégicos que se espera contribuyan al crecimiento en la segunda mitad del año, proporcionando una mayor visibilidad de nuestro desempeño para el resto de 2026. Permítanme explicarles nuestros impulsores para la segunda mitad del año en la Slide #9. Impulsaremos nuestras prioridades de la segunda mitad del año mediante una ejecución enfocada y disciplinada en todas las funciones.

Permítanme empezar con la división de Gobernanza y Defensa. Como recordatorio, esos recortes del gobierno de EE. UU. han afectado nuestro desempeño comercial en el primer semestre en comparación con el año anterior, pero ya han quedado mayoritariamente atrás. Hemos asegurado la adjudicación del contrato global PTSG de la U.S. Space Force para Protected Tactical SATCOM en calidad de contratista principal, lo que proporcionará ingresos incrementales en el H2 frente al H1. La adjudicación del acuerdo de compra abierta (blanket purchase agreement) de la U.S. Space Force mejora aún más nuestra cartera de oportunidades de ingresos. Además de estos dos grandes contratos, hemos asegurado varios contratos adicionales en Europa y EE. UU. que contribuirán en la segunda mitad del año. Y, por último, el IRIS2 Randable1 se encuentra en sus etapas finales. En general, esperamos unos ingresos sólidos en la segunda mitad del año para nuestro negocio de gobierno y defensa.

En movilidad, en aviación, el sólido impulso comercial continúa, habiendo asegurado alrededor de 200 en nuevas ventas en la primera mitad del año, lo que respaldará el aumento de actividad en la segunda mitad. También hay un contrato de gran tamaño en particular, retrasado desde el Q2, que ahora esperamos que se materialice en la segunda mitad del año. Asimismo, continuaremos instalando nuestra creciente cartera de pedidos de ESAB.

En términos generales, los vientos en contra derivados de la quiebra de clientes brasileños el año pasado han quedado, en gran medida, atrás.

La adjudicación y renovación de varios contratos plurianuales durante el primer semestre respaldarán el desempeño del segundo semestre, incluyendo renovaciones de contratos que se extienden mucho más allá de la próxima década. El negocio sigue la trayectoria prevista de una disminución anual de un dígito medio para todo el ejercicio, lo que implica un desempeño más sólido en la segunda mitad del año.

En Fixed Data, las condiciones del mercado siguen siendo desafiantes a pesar de las medidas de reestructuración que hemos tomado. Estamos reteniendo con éxito a clientes clave y manteniendo un enfoque disciplinado en los clientes y segmentos, lo que está construyendo un puente hacia capacidades futuras. A corto plazo, no anticipamos actualmente un cambio significativo en las tendencias.

Me complace confirmar que seguimos cumpliendo con las sinergias previstas para el primer semestre del año, logrando una reducción del 16% interanual en los costes de personal y una disminución del 9% interanual en el OpEx total; se espera que la ejecución de las sinergias genere resultados adicionales durante el segundo semestre del año. Bajo este contexto, reiteramos nuestras perspectivas para todo el ejercicio 2026, respaldadas por un perfil de ingresos más sólido en el segundo semestre y una disciplina de costes continua.

Pasemos ahora a la diapositiva n.º 10 y a nuestras renovaciones de clientes clave y victorias estratégicas durante la primera mitad del año. Ya he mencionado algunas de ellas, pero empecemos con los medios de comunicación. El satélite sigue siendo la plataforma más eficiente y fiable para la distribución de contenidos a gran escala. Durante la primera mitad de 2026, aseguramos varias renovaciones de contratos importantes, incluyendo la extensión de nuestra relación de larga duración con ARD más allá de la próxima década y un nuevo acuerdo plurianual con la red ABP que cubre India y el sur de Asia. También renovamos un importante acuerdo direct-to-home en India con DISH TV, extendimos los contratos direct-to-home con Sky Mexico y concluimos extensiones importantes en los EE. UU. para la distribución nacional y global con algunas de las mayores emisoras de los EE. UU. En general, estas renovaciones de contratos clave no solo están respaldando el rendimiento del segundo semestre y la visibilidad a largo plazo de nuestro negocio de medios, sino que también refuerzan el valor continuo del satélite para la distribución de contenidos premium. También me enorgullece anunciar que SES permitió la cobertura en directo del Open Championship, un Royal Birddale distribuyendo la señal de Golf World de IMG a más de 50 emisoras en Europa, América y Asia.

En el sector de Gobierno y Defensa, la demanda de comunicaciones seguras, resilientes y de misión crítica continúa sustentando los resultados. Esto quedó demostrado con la selección de SES Space & Defense como ejecutor principal de la misión para el programa PTSG de la U.S. Space Force, tal como mencioné anteriormente, y con la adjudicación de un contrato bajo el BPA de 5 años de la U.S. Space SST para satélites gestionados en banda Ku, que abarca las soluciones FlexMove, Flex Government Secure y FlexAir. Por tanto, esto integra en su conjunto todas nuestras capacidades. Estas victorias demuestran la creciente relevancia de nuestra solución y nuestra posición de confianza ante gobiernos soberanos y clientes de defensa.

En el sector de la aviación, el impulso comercial sigue siendo sólido, ya que hemos ampliado nuestra presencia con clientes de aerolíneas tanto existentes como nuevos, que han añadido alrededor de 200 nuevas aeronaves a nuestra cartera de proyectos. Durante el primer año, incorporamos a Viva, Avianca y LATAM Airlines a nuestra cartera de aeronaves atendidas, lo que valida aún más el atractivo de nuestra solución de antena de barrido electrónico multiórbita y refuerza nuestra posición como proveedor líder de conectividad a bordo, dando servicio a millones de pasajeros en todo el mundo.

En Maritime, el rendimiento se ajustó a lo previsto mientras continuamos ejecutando la reestructuración de nuestro negocio mayorista y navegamos los vientos en contra competitivos que habíamos anticipado. Seguimos siendo un proveedor líder de conectividad marítima y, durante la primera mitad del año, aseguramos renovaciones importantes, incluyendo Ottavio Global, lo que demuestra el valor continuo de nuestros servicios y la solidez de nuestras relaciones de larga duración con los clientes.

En Fixed Data, seguimos ejecutando el programa de transformación que describimos a principios de año, al tiempo que navegamos por los vientos en contra previstos en el mercado. Seguimos centrados en atender a clientes de redes empresariales de alto valor y de energía global, aprovechando nuestra infraestructura global y nuestra capacidad diferenciadora de multi-órbita, tendiendo puentes hacia las futuras capacidades de red. A lo largo del H1, firmamos importantes alianzas estratégicas que impulsarán futuros flujos de ingresos, por ejemplo, con Sharp en Japan y TIM en Brazil.

Con esto, le cedo la palabra a Lisa para que analice con más detalle nuestros resultados financieros del H1 2026.

Gracias, Adel. Buenos días a todos. Antes de pasar a nuestros resultados financieros del primer semestre de 2026, me gustaría recordarles que el comunicado de prensa disponible en el sitio web de nuestra compañía incluye información financiera complementaria con ingresos comparables por vertical y el EBITDA ajustado a nivel de grupo, como si la transacción de Intelsat se hubiera consolidado desde el 1 de enero de 2024. Como siempre, nuestro equipo de IR permanece a su disposición para resolver cualquier pregunta que puedan tener. Pasemos ahora a la Diapositiva 12 para ver nuestros aspectos financieros más destacados.

En la primera mitad de 2026, la compañía reportó unos ingresos de EUR 1.602 billion, lo que supone una tasa de crecimiento del 72.4% sobre una base reportada en comparación con el mismo periodo del año anterior. Sobre una base comparable, con tipos de cambio constantes, los ingresos de la primera mitad de 2026 disminuyeron un 5% en comparación con la primera mitad de 2025. Este resultado fue, en gran medida, según lo previsto, con cierta debilidad en el Q2, tal como mencionó Adel, debido al calendario de adjudicaciones obtenidas en nuestro negocio de Government and Defense, que se recibieron a finales del trimestre, y un par de otras en government, aviation y media que aún esperamos y que contribuirán al crecimiento en la segunda mitad del año.

Mobility siguió siendo una fuente clave de fortaleza en el primer semestre. El rendimiento de Aviation se benefició de la favorable reestructuración de contratos en el Q1, lo que mejorará la utilización de la red y respaldará el impulso comercial futuro, tal como se informó anteriormente. Esto se ve parcialmente compensado, tal como esperábamos, por diferencias temporales entre la incorporación y la baja de clientes de aerolíneas, así como por un menor volumen de envíos de ESA. De cara a la segunda mitad del año, esperamos que los envíos de ESA aumenten cada trimestre. Y lo que es más importante, seguimos consiguiendo nuevas victorias, sumando unas 200 ventas en el primer semestre.

En el segmento de Government & Defense, como se mencionó anteriormente, la comparación del primer semestre con el año anterior se vio afectada por los efectos de las reducciones relacionadas con las dosis en el negocio con el gobierno de los U.S., las cuales se implementaron en el primer semestre de 2025. Global Government and Defense entregó un sólido primer semestre. Seguimos observando demanda de nuestras soluciones seguras basadas en el espacio, respaldada por varias adjudicaciones estratégicas, impulsadas por el aumento de los presupuestos de defensa tanto en los U.S. como en Europa.

Dentro de Fixed Data and Media, el rendimiento se ajustó, en términos generales, a nuestras expectativas. Ambos negocios siguieron experimentando caídas en el volumen durante el primer semestre. Media se vio afectado todavía por la quiebra de un cliente brasileño en el primer semestre en comparación con el año anterior, mientras que la dinámica general del sector sigue siendo coherente con nuestras expectativas. Se espera que las tendencias mejoren en el segundo semestre gracias a importantes renovaciones de contratos.

El EBITDA ajustado en la primera mitad de 2026 fue de EUR 725 millones, lo que muestra un crecimiento del 47% interanual sobre una base reportada con un margen del 45,2%. Sobre una base comparable (like-for-like), el EBITDA ajustado de la primera mitad de 2026 disminuyó un 6,2% en comparación con el mismo periodo de 2025.

Esto incluyó la favorable reestructuración de contratos en aviación en el Q1 2026 y menores gastos operativos derivados de nuestras actividades de integración. Estos compensaron parcialmente los siguientes vientos en contra subyacentes. En Aviation, el año anterior incluyó una modificación de contrato de la antigua Intelsat en el Q2 2025, lo que supone una comparativa difícil en el Q2. Además, como se ha comentado anteriormente, siguen existiendo algunas diferencias temporales entre la incorporación y la baja de clientes de aerolíneas.

En la división de Government & Defense, el margen en comparación con el año anterior se vio afectado por impactos temporales debidos a la racionalización de contratos en el negocio gubernamental de los U.S., impulsado principalmente por las reducciones mencionadas anteriormente. Esperamos un crecimiento sólido en la segunda mitad del año, respaldado por varias adjudicaciones recientes, así como por una adjudicación de importancia estratégica para Protected Tactical SATCOM Global o PTSG. Además, como se ha mencionado, IRIS2 [indiscernible] está progresando.

Como hemos comentado anteriormente, el mix de negocio sigue afectando al margen global de la compañía, debido a los descensos en los verticales de media y de datos fijos. Dado que ambos negocios se han visto afectados por vientos en contra específicos de cada mercado, estamos observando los primeros signos de estabilización en media y esperamos una trayectoria más favorable en la segunda mitad del año. Cabe destacar que la consecución de nuestras sinergias se mantuvo sólida en el primer semestre y ayuda a mitigar el impacto del mix de negocio. Logramos una reducción del 9% en los gastos operativos totales, con una reducción del 16% en los costes de personal.

De cara a la segunda mitad del año, esperamos un crecimiento tanto en los ingresos como en los beneficios, impulsado en gran medida por nuestro negocio de gobierno y defensa, gracias a las recientes adjudicaciones tanto en U.S. como en Europa. Se espera que nuestro negocio de media mejore interanual en la segunda mitad del año, con las adjudicaciones recientes tras el cierre del trimestre contribuyendo a dicha mejora. En Aviation, prevemos un mayor volumen de envíos de ESA en la segunda mitad del año y adjudicaciones adicionales que impulsarán tanto los ingresos como los beneficios. Con una visibilidad clara sobre la cartera de crecimiento para la segunda mitad del año, reafirmamos nuestras perspectivas financieras para todo el ejercicio 2026.

Pasamos ahora a la diapositiva 13 para ofrecer una visión más detallada del desempeño financiero de nuestros segmentos verticales. Los ingresos de Media en la primera mitad de 2026, de EUR 571 millones, que representan el 36% de los ingresos totales, aumentaron un 46,5% respecto al año anterior sobre una base reportada, compensando las caídas estructurales. Sobre una base comparable (like-for-like), Media cayó un 10% interanual, lo que refleja las continuas caídas estructurales debidas a la optimización de la capacidad en mercados maduros y al impacto en el primer trimestre de la quiebra de un cliente brasileño.

A pesar de estas presiones, el sector de los medios sigue siendo un negocio altamente rentable y generador de caja. El impulso comercial se mantiene sólido, con aproximadamente EUR 402 millones en renovaciones y nuevos negocios asegurados durante la primera mitad del año, lo que contribuye a una cartera de pedidos de EUR 2.9 billion y proporciona una sólida visibilidad de los ingresos a largo plazo.

Seguimos observando resiliencia en segmentos clave como free-to-air, free-to-view, deportes y eventos, mientras que las recientes renovaciones a largo plazo, incluida la extensión con ARD hasta 2039, la ampliación de la consolidada asociación con Caracol Television y un acuerdo plurianual con ADP Network, refuerzan la solidez de nuestras relaciones con los clientes y el valor perdurable de la distribución por satélite.

De cara al futuro, esperamos una tendencia más favorable en la segunda mitad del año, a medida que se mitigue el impacto de la quiebra del cliente brasileño y las recientes adjudicaciones comerciales impulsen una mejora en el rendimiento. Con un ratio book-to-bill superior a 1,0 en el Q2, hemos tenido un buen comienzo para la segunda mitad del año.

Pasamos a la diapositiva 14 y al negocio de Networks. Los ingresos de Networks en la primera mitad de 2026 fueron de EUR 1.018 billion, lo que representa el 64% de los ingresos totales, y aumentaron un 89% sobre una base reportada en comparación con el año anterior. Sobre una base comparable (like-for-like), los ingresos de Networks disminuyeron un 1,5% respecto al año anterior, con un impulso de crecimiento en Mobility y Government and Defense, lo que compensó parcialmente la caída de los datos fijos.

En Mobility, registramos unos ingresos de EUR 421 millones en la primera mitad del año, un 169,9% más sobre una base reportada y un 5,1% más en términos comparables interanuales. Este crecimiento fue impulsado por Aviation, incluyendo la favorable reestructuración de contratos en el Q1. Como mencioné, seguimos captando nuevos clientes y esperamos una segunda mitad del año sólida, con un aumento significativo en las entregas de ESAB.

Los ingresos de Government & Defense de la primera mitad de '26 fueron de EUR 381 millones, lo que supone un aumento del 41,9% interanual sobre una base reportada. Sobre una base comparable (like-for-like), Government & Defense creció un 1,9% interanual, impulsado por la fuerte demanda de los gobiernos globales, especialmente en Europa, compensado parcialmente por los impactos interanuales en el negocio con el gobierno de los U.S. derivados de esas reducciones, que se materializaron después de la primera mitad de 2025 y debido al calendario de adjudicación de contratos del gobierno de los U.S.

Esperamos que las adjudicaciones recientes contribuyan al crecimiento en la segunda mitad del año, incluyendo PCSG. Además, prevemos varias adjudicaciones nuevas como IRIS2. Como hemos comentado, el [indiscernible] de IRIS2 progresa adecuadamente y está cerca de completarse. Como mencioné, la demanda de conectividad segura y soberana en toda Europa sigue siendo fuerte, impulsada por el aumento de las prioridades geopolíticas y las inversiones gubernamentales en infraestructuras de comunicaciones resilientes.

Por último, en nuestro negocio de datos fijos, los ingresos en la primera mitad de 2026 ascendieron a EUR 216 millones. Esto representó un crecimiento del 89.3% interanual sobre una base reportada. Sobre una base comparable (like-for-like), los ingresos disminuyeron un 16.6% debido a los vientos en contra competitivos en este negocio.

En la primera mitad del año, seguimos observando un impulso comercial en nuestro segmento Network, impulsado por la continua demanda de soluciones basadas en el espacio con un backlog bruto de EUR 3.5 billion, respaldado por EUR 825 million de nuevos negocios y renovaciones en nuestro segmento Networks.

Es importante destacar que el backlog ha crecido en 200 millones de EUR desde el final del primer trimestre, pasando de 3.3 billion a 3.5 billion, lo que nos brinda confianza en el aumento de actividad que esperamos para la segunda mitad del año.

Pasamos ahora a la diapositiva 15 para ver detalladamente nuestras prioridades de asignación de capital y nuestro perfil de vencimiento de la deuda a fecha de 30 de junio de 2026. Nuestro ratio combinado de deuda neta ajustada sobre EBITDA ajustado (comparable) se sitúa en 4,4x frente al 4,1x del trimestre anterior, lo que refleja principalmente efectos temporales de los flujos de caja y un EBITDA ajustado de los últimos 12 meses más bajo. El ratio de apalancamiento neto incluye efectivo y equivalentes de efectivo por valor de EUR 703 millones, excluyendo EUR 215 millones de efectivo restringido, relacionado con la participación de los consorcios liderados por SES en el programa IRIS2.

Seguimos beneficiándonos de un perfil de deuda con un coste medio ponderado de alrededor del 4.2%, aproximadamente un 72% de la deuda a tipos de interés fijos y un vencimiento medio de unos 5 años. Esta estructura proporciona una sólida protección contra la volatilidad del mercado, favorece la flexibilidad financiera y mejora la visibilidad sobre nuestras necesidades de financiación.

Nuestro marco de asignación de capital sigue siendo disciplinado y no ha cambiado. Nos centramos en reducir el apalancamiento y fortalecer las métricas crediticias a lo largo del tiempo, preservando al mismo tiempo una amplia liquidez y manteniendo la flexibilidad para abordar futuras necesidades de financiación a medida que surjan. Durante el periodo, continuamos gestionando de forma proactiva nuestro perfil de vencimiento de la deuda. En la primera mitad de 2026, reembolsamos aproximadamente $1.2 billion de principal de deuda, incluyendo nuestro senior bond de EUR 650 million y $525 million de valores profundamente subordinados. Esto incluyó aproximadamente EUR 208 million reembolsados en el segundo trimestre, relacionados principalmente con la amortización anticipada de nuestro perpetual NC26 hybrid bond, que tuvo lugar el 27 de mayo de 2026. Estas acciones, junto con nuestro acceso continuo a fuentes de financiación diversificadas, nos posicionan para afrontar los próximos vencimientos, aprovechar oportunidades de refinanciación cuando sean atractivas y respaldar la ejecución de nuestros objetivos estratégicos.

De acuerdo con lo comunicado anteriormente y nuestro disciplinado marco de asignación de capital, el uso de los fondos netos tras los pagos de CBR relacionados con el informe de la banda C se destinará, en primer lugar, a reducir la deuda con el objetivo de situar el apalancamiento neto en 3.0x o por debajo. Tal como se ha indicado anteriormente, una vez que la compañía alcance su objetivo de apalancamiento neto, se priorizará al menos la mayoría de los flujos de caja excepcionales futuros para la retribución al accionista.

Pasando ahora a nuestro desempeño del flujo de caja en el primer semestre. SES generó flujos de caja operativos netos ajustados positivos de EUR 522 millones, excluyendo EUR 186 millones de pagos relacionados con el efectivo restringido de IRIS2d y EUR 30 millones relacionados con la reestructuración y salidas de efectivo asociadas a la implementación de fusiones y adquisiciones. Esto representa un aumento de EUR 42 millones en comparación con el mismo periodo del año pasado.

El flujo de caja libre ajustado del primer semestre fue negativo de EUR 130 millones, lo que refleja el calendario de los gastos de capital relacionados principalmente con nuestros satélites mPOWER, cuyo lanzamiento se espera para el Q3, así como el calendario de los cobros. Cabe destacar específicamente que, poco después del cierre del Q2, la compañía recibió EUR 205 millones como pago anticipado de un cliente gubernamental global.

En el primer semestre, los gastos de capital ascendieron a EUR 444 millones. Y, como recordatorio, nuestro perfil de CapEx para el año está cargado al principio debido al calendario de los flujos de caja de nuestros satélites mPOWER, como se mencionó anteriormente. Seguimos ejecutando nuestros planes de CapEx con disciplina. Como recordarán, en el Q1, cancelamos 2 satélites GEO que no cumplían con nuestros umbrales de IRR.

Mantenemos nuestra previsión de CapEx de alrededor de EUR 700 millones para el año, excluyendo C-band. Se espera que el CapEx relacionado con C-band para 2026 sea de entre EUR 100 millones y EUR 150 millones. Y, como se mencionó anteriormente, es importante señalar que el CapEx de C-band es reembolsable a lo largo del tiempo. Somos disciplinados con respecto a nuestras inversiones para impulsar el crecimiento estratégico del negocio, al tiempo que seguimos cumpliendo con las sinergias de CapEx previstas y la optimización de la flota y la infraestructura terrestre.

Además, seguimos progresando en nuestra reclamación de seguro de O3b mPower, habiendo cobrado 15 millones de USD, equivalentes a aproximadamente 13 millones de EUR, este trimestre, lo que eleva el total de los ingresos cobrados a 218 millones de USD hasta la fecha.

A medida que SES evoluciona de ser un operador de satélites tradicional a una compañía de soluciones espaciales, estamos entregando cada vez más redes integradas, servicios y soluciones de extremo a extremo que amplían nuestro mercado direccionable y crean oportunidades de ingresos a largo plazo. Esta transición está impulsando un cambio en nuestra combinación de ingresos, con una mayor proporción de ingresos relacionados con el desarrollo, la integración y el equipamiento en las fases iniciales de los programas de clientes. Si bien estas actividades suelen conllevar márgenes más bajos al principio, establecen la base para ingresos recurrentes por servicios de mayor calidad durante la vigencia de los contratos.

Seguimos centrados en ejecutar nuestra estrategia de verticalización, capturar las sinergias de integración y asignar el capital de manera disciplinada para respaldar un crecimiento sostenible a largo plazo, la rentabilidad y la generación de caja. Me gustaría agradecer a nuestros empleados y socios por todo su arduo trabajo durante el primer semestre y su continua dedicación para alcanzar nuestros objetivos financieros para este año. Con esto, le cedo la palabra a Adel para sus comentarios finales.

Perfecto. Gracias, Lisa. Pasemos a la diapositiva 17. Reiteramos con confianza nuestras perspectivas financieras para todo el año 2026. El rendimiento del primer semestre refleja un primer trimestre sólido y un segundo trimestre más débil de lo esperado. Como mencionamos en la llamada de resultados anterior, esperábamos ver cierta variación trimestral impulsada por dinámicas ya conocidas. Lo más importante es que los factores clave que sustentan nuestras perspectivas se mantienen firmemente en su lugar, y esperamos una segunda mitad del año más fuerte, respaldada por el continuo impulso comercial en movilidad, gobierno y defensa, con contratos importantes asegurados en el H1 y la contribución de los despliegues de nuevos clientes que irán aumentando durante el resto del año. Se espera que la caída en Media mejore, ya que ya no tendremos los vientos en contra derivados de la quiebra del cliente brasileño, y anticipamos renovaciones de contratos significativos a largo plazo.

Seguimos ejecutando con disciplina en todos los ámbitos del negocio. Las iniciativas de integración y eficiencia siguen según lo previsto y continuamos cumpliendo nuestros objetivos de sinergia, manteniendo al mismo tiempo un fuerte enfoque en la ejecución operativa y el servicio al cliente. Por ello, reiteramos nuestra previsión para todo el ejercicio 2026 de ingresos estables y un EBITDA ajustado estable interanual.

Al mismo tiempo, el gasto de capital se mantiene bien controlado y alineado con nuestras prioridades estratégicas, lo que respalda el crecimiento futuro al tiempo que preserva la disciplina financiera. Por lo tanto, reiteramos nuestra previsión de gasto de capital para 2026 de alrededor de $700 millones, incluyendo IRIS2 y la primera fase de Meosphere, con un tipo de cambio euro-dólar de $1.20. Seguimos aumentando nuestra capacidad y esperamos que los satélites O3b mPOWER 11, 12 y 13 se lancen en el Q3 2026.

Me gustaría concluir la presentación de hoy con la diapositiva 18. Nuestras prioridades siguen siendo claras: ejecución disciplinada, excelencia operativa y creación de valor a largo plazo. De cara al futuro, mantenemos la confianza en un sólido desempeño operativo durante la segunda mitad del año, respaldado por un impulso comercial continuo. Nuestro enfoque sigue centrado firmemente en la ejecución, el cumplimiento de nuestros objetivos de sinergias, el mantenimiento de la disciplina en el gasto de capital y el posicionamiento de la compañía para un crecimiento sostenible.

Como mencioné anteriormente, el informe y la orden de la FCC para la liberación de 160 megahertz de la banda C en los EE. UU. nos proporcionan un camino claro hacia el desapalancamiento y una solidez financiera sostenida. IRIS2 es un programa europeo de conectividad segura histórico y es altamente complementario con nuestra iniciativa meosphere. Juntos, con el lanzamiento de los últimos satélites O3b mPOWER previsto para el 3Q 2026, estas inversiones representan un cambio de nivel en nuestra capacidad y refuerzan nuestra estrategia de innovación y verticalización.

Por último, nos complace anunciar que SES celebrará un Capital Markets Day en Luxemburgo el 9 de diciembre de 2026. Esta será una oportunidad única para mostrarles nuestro viaje de transformación hacia una compañía de soluciones espaciales, presentar la creciente innovación y verticalización de nuestra cadena de valor tecnológica, y compartir nuestra hoja de ruta para el crecimiento sostenible y la rentabilidad para los accionistas. Seguimos confiando en nuestro futuro, centrados en la ejecución y altamente comprometidos con la entrega de valor a nuestros clientes y accionistas. Con esto, quedamos a su disposición para sus preguntas.