Gracias. Si desea hacer una pregunta, por favor pulse la tecla estrella uno en el teclado de su teléfono. Un tono de confirmación indicará que su línea está en la cola de preguntas. Puede pulsar la tecla estrella dos si desea eliminar su pregunta de la cola. Para los participantes que utilicen equipos de altavoz, puede ser necesario levantar el auricular antes de pulsar las teclas estrella.

Nuestra primera pregunta es de Jeff Schmitt con William Blair. Adelante.

No, es una gran pregunta. Gracias. Nuestra gama de ETFs está creciendo. Ambos estamos aumentando el número de ETFs que comercializamos, tanto dentro como fuera de la plataforma, y el tamaño, el volumen real del negocio de los ETF en general, y la industria está creciendo mientras que la nuestra se triplica solo este año en términos de AUM, pasando de unos $3 billion-$4 billion a unos $9 billion, como se mencionó anteriormente.

También hemos visto que otros proveedores de modelos han comenzado a utilizar SEI en sus modelos, y eso es una primera para la empresa. No puedo dar una cifra de cuál es el crecimiento que espero, pero si observa ese negocio, el negocio de los ETF, estamos ampliando nuestra gama de productos a través de una variedad de estructuras de comisiones. No son todos betas muy económicos y de bajo coste. Hay estrategias activas, estrategias de fondo a fondo en renta fija y renta variable. Mi esperanza es que ese negocio tenga el potencial de duplicarse de nuevo el próximo año. Lo vemos como un motor de crecimiento para nosotros.

Claro. Gracias, Jeff. Soy Phil. Definitivamente diría que la iniciativa de automatización nos va a ayudar con IBM durante los próximos varios trimestres, así que estamos ansiosos por ello.

Nunca hemos tenido una cola de conversión. Cuando un cliente quiere ser convertido, reunimos a las tropas y los convertimos. Tenemos mucho trabajo ahora mismo y estamos contratando tan rápido como es humanamente posible. Así que es un ballet constante, un acto de malabarismo, y estamos haciendo todo lo posible para generar ingresos tan rápido como sea humanamente posible.

Nuestra siguiente pregunta es de Crispin Love con Piper Sandler. Adelante, por favor.

Jeff, lo siento. Crispin, soy Phil. Analizo el pipeline de tres maneras diferentes. Primero, miro a los clientes que externalizan por primera vez. Ahora mismo, nos está yendo muy, muy bien con ellos. Tenemos a dos de los 25 principales, y probablemente estemos hablando con otros 15 de los 100 mejores gestores de por allí. Realmente estamos empezando a resonar en el mercado con eso.

Eso es todo. No es solo capital privado o crédito privado. La mayoría de estos gestores son gestores multi-estrategia y nosotros hacemos todo por ellos. Estamos viendo muchísima tracción con los secundarios por ahí. En el crédito privado, seguimos viendo flujos. Es un poco más ligero en el lado minorista, pero siguen lanzando productos insignia. Estamos viendo más dinero de seguros entrando en el crédito privado.

Más allá de eso, en la parte de jubilación del negocio, ya hemos cerrado 14 gestores que quieren incluir productos alternativos en fondos de inversión colectiva. Estamos viendo mucha tracción allí. Es un poco lento en la parte de financiación, pero eso solo es una buena señal para el futuro.

Por último, en la parte de gestión de patrimonio, las nuevas capacidades de TA nos permiten ir a por fondos de intervalo, que habíamos estado perdiendo hasta hace un par de meses. Hemos asegurado un par de ellos y tenemos un montón acumulados para convertir en octubre, noviembre, diciembre y bien entrado el próximo año.

Crispin, lo único que añadiría a lo que dijo Phil es algo de lo que hablamos en el día del inversor y algo del pasado. Seguimos muy de cerca nuestra tasa de éxito en el lanzamiento de nuevos fondos por parte de clientes existentes, y esa es un área en la que seguimos viendo, creo, un crecimiento desproporcionado en relación con los pares.

En primer lugar, la provisión de compensación por incentivos de $6 million es un gasto extraordinario que desaparecerá el próximo trimestre. Sí aumentamos eso este trimestre, por lo que es un ajuste. Hay otro 25% que impactará en el Q4, así que llámenlo $1.5 million.

Mirando hacia atrás históricamente, nuestra provisión de compensación por incentivos en general está más cerca del 100%, por lo que es justo señalar que tiene un impacto un poco más irregular, ciertamente en términos del impacto en los resultados del Q3. Es un gasto positivo desde el punto de vista de que aumenta cuando el negocio funciona muy bien, y si el negocio no funciona tan bien, entonces disminuye.

Lo único más que añadiría, Crispin, puede que lo sepas, pero también la compensación por incentivos es independiente de la compensación por ventas en SEI. La provisión de compensación por incentivos, la compensación por incentivos es un elemento de bonus variable para la mayoría de nuestra fuerza laboral que es completamente independiente de la compensación por ventas vinculada a nuestros resultados de ventas.

Nuestra siguiente pregunta es de Alex Kramm con UBS. Adelante.

Hola, Alex, soy Ryan. Creo que haremos lo que normalmente hacemos en la llamada cuando recibimos esta pregunta. Daré una visión general de alto nivel y luego dejaré que los responsables de unidad quizás aporten algunos comentarios adicionales.

Creo que lo que es realmente emocionante es cuando comparas el tercer trimestre con el segundo; se ven extrañamente similares en términos de margen y amplitud, lo cual es algo genial porque constantemente hablamos de que la importancia cualitativa de nuestros resultados de ventas es tan importante para nosotros como la cuantitativa, pero realmente nos importa la repetibilidad.

Cuando miramos los pipelines para el cuarto trimestre y principios de 2027, vemos muchas de las mismas cosas. Muchas de las mismas tendencias en cuanto a los segmentos donde creemos que podemos diferenciarnos, muchas tendencias en términos de la resonancia de la propuesta de valor. Pero creo que siempre es genial dejar que Michael, Phil o Sanjay aporten un poco de contexto sobre qué segmentos o qué están viendo, donde seguimos ganando.

Cuando se piensa en el negocio de plataformas, y se piensa en la custodia y la tecnología de gestión de patrimonio, una de las cosas con las que hay que contar, si se quiere hacer algo a gran escala, perdón, es algún tipo de estímulo. Estamos viendo que esos estímulos están ocurriendo en la industria ahora mismo. Hay un competidor nuestro que acaba de anunciar que cualquier persona que supere cierto nivel de activos tendrá que marcharse en los próximos nueve meses.

Eso produce y proporciona una oportunidad para nosotros, y por eso estamos muy atentos a ello. Creemos que esa oportunidad a nivel de toda la industria, solo por ese suceso, está probablemente en la marca de los $50 billion, que saldrán buscando un nuevo hogar para una plataforma.

Así que, si miran nuestras carteras de proyectos que están en marcha ahora mismo, tanto en el negocio institucional como en el de gestión de patrimonio, están en máximos históricos. En nuestro negocio institucional, nos hemos centrado mucho en el crecimiento de la facturación. Hemos retenido los activos muy bien, pero necesitamos centrarnos más en el crecimiento de la facturación. Así que tenemos eso.

Nuestro negocio de asesoría tiene un impulso increíble, pero el estímulo que ha ocurrido en la industria, donde hay hasta $50 billion buscando un nuevo hogar, sentimos que será nueva cartera que entrará en 2027. ¿Phil?

Claro. El trimestre pasado, estaba prácticamente eufórico cuando hablaba de la cartera de proyectos. Así que me indicaron que lo moderara un poco. Lo que yo diría es que las perspectivas son muy sólidas para los próximos varios trimestres, sin importar la jurisdicción ni los productos. Las cosas van muy bien.

Así que hemos hablado de jubilación, hemos hablado de riqueza, hemos hablado de la internalización frente a la externalización. En general, parece que estamos funcionando a todas las revoluciones. Así que no estoy seguro de qué más decir aparte de que el equipo está trabajando muy duro y esperamos grandes cosas.

¿Sanjay? Sanjay Sharma, EVP, CEO de SEI International y Responsable Global del Negocio de Banca Privada de SEI, yo haría eco de mis colegas aquí. Nuestra cartera de proyectos es muy sólida y estamos muy entusiasmados con ella.

Ryan, hemos hablado de cómo vamos a comercializar en el segmento de PB ahora. No solo estamos liderando con nuestra plataforma. Estamos liderando en el segmento de PB con capacidades empresariales, y eso está generando muchas oportunidades nuevas, no solo con nuevos clientes, sino también con clientes existentes.

Piensen en que tenemos más de 100 clientes existentes en el segmento de PB. Estamos muy enfocados en cómo podemos seguir creciendo nuestra presencia con las capacidades empresariales de SEI, tanto aquí en U.S. como en los mercados internacionales. Así que estamos muy entusiasmados con nuestra cartera de proyectos.

Solo diré, Sanjay, además de eso, Sanjay y yo estamos trabajando estrechamente para introducir inversiones en los bancos. Ahora tenemos un equipo de personas contratadas que están saliendo y aprovechando el hecho de que tenemos relaciones profundas con los bancos en el lado de la tecnología y el lado de las operaciones, pero nunca les hemos llevado inversiones. A medida que hemos ampliado nuestra gama de inversiones, ahora también las estamos llevando a los bancos.

Está bien, Michael. Iba a decir lo mismo y simplemente añadir un poco más de contexto a la pregunta de Alex; hay áreas de negocio fundamentales, pero en relación con el comentario de Sean sobre las cosas que hemos acelerado y activado en 2026, somos optimistas en cuanto a cosas como la gestión de activos en el espacio bancario.

Estamos muy entusiasmados con el impulso que vemos en Stratos. El lanzamiento del fondo de Carlyle es en el cuarto trimestre. En realidad tenemos múltiples cosas diferentes que sabemos que empezarán a ganar impulso hacia 2027 y que creemos que serán aditivas al éxito que hemos tenido.

Claro. Soy Phil de nuevo. El primero entró en funcionamiento el 3 de agosto. Tenemos otros en funcionamiento ahora y, como dije, los tenemos acumulados para los próximos meses aproximadamente.

Creo que la cifra de $10 million será un poco baja. El primer acuerdo fue de unos $600,000. A partir de ahí, creo que estamos en un espacio en el que nunca hemos estado antes. Creo que si seguimos haciendo lo que estamos haciendo, nos irá bien.

Nuestra siguiente pregunta es de Ryan Kenny con Morgan Stanley. Adelante, por favor.

Creo que la otra cosa, Ryan, que es un poco más independiente, es cuando Sanjay, Michael y Phil hablan de cómo estamos posicionando la empresa, y usamos frases como un socio empresarial; sé que eso suena como jerga comercial, pero los clientes y prospectos nos están dejando entrar antes, y estamos obteniendo más información sobre sus modelos operativos actuales y futuros en una etapa más temprana del proceso, para que cuando se cierren estos acuerdos, estemos listos para empezar y tengamos una comprensión mucho más clara y detallada de cómo es su destino final.

Es la combinación de la tecnología, pero creo que también es una parte aditiva de la relación y la forma en que hemos estado llegando al mercado. Simplemente somos mucho más inteligentes cuando se pulsa el botón de inicio sobre lo que necesitamos hacer, y eso está dando sus frutos y usted lo está viendo. Creo que es por eso que estamos instalando cosas más rápido de lo que hemos hecho históricamente.

Sí. Quizás añada eso allí. Creo que es muy importante entender por lo que están pasando los clientes porque tienen que reinventar su modelo operativo en la era de la IA. No nos ven solo como un proveedor para esa única parte de su plataforma.

De hecho, están diciendo: "¿Qué están construyendo ustedes que nosotros no tengamos que hacer?". Realmente estamos obteniendo negocios que son negocios recurrentes que no tienen nada que ver con lo que iniciamos la conversación con ellos hace un par de años. También estamos creando nuevos servicios como resultado de la demanda del cliente.

Es muy interesante porque estamos viendo en toda la industria que la gente quiere menos socios, pero que sean de confianza y que estén más integrados en su ecosistema, porque la cantidad de herramientas de IA y la proliferación de las mismas no les está aportando valor, ya que el valor proviene de plataformas integradas y del contexto, y ahí es donde realmente aportamos mucho valor a nuestros clientes.

Nuestra siguiente pregunta es de Patrick O'Shaughnessy con Raymond James. Adelante.

Phil, puedes hablar. Patrick, la respuesta a la segunda parte es que no están empezando a surgir grietas, pero Phil puede dar

Claro

una explicación clara sobre eso.

Sí. Quiero decir, en el lado del crédito privado, seguimos los productos insignia, como dije antes, que pretenden lanzar, y seguimos viéndolos lanzarse según lo previsto.

Creo que los flujos minoristas han bajado en el crédito privado, pero eso no nos afectó antes porque solo hemos estado en ese espacio durante los últimos meses. En el lado institucional, estamos viendo dinero de seguros fluyendo hacia el crédito privado, pero eso es solo una fracción de una fracción de lo que hacemos, y no vemos ninguna grieta en ninguna parte particular de nuestro pipeline en ningún lugar.

Hoy, la huella de Stratos, Patrick, es predominantemente de EE. UU., y tenían un negocio en América Latina que formaba parte de su ecosistema general. Ese era el negocio de NSC que mencionamos como la terminación. Pero el resto del negocio es todo doméstico.

Nuestra siguiente pregunta es de Alex Bond con KBW. Adelante, por favor.

Sí. Soy Phil de nuevo. Creo que necesitamos un poco de un caso de prueba con los primeros par de acuerdos que firmamos para incorporarlos y terminarlos, y parecen estar yendo muy bien.

Pero creo que con el tiempo seguiremos subiendo en la cadena alimenticia para intentar conseguir acuerdos cada vez más grandes. Como dijimos antes, ese mercado está algo bifurcado. Los 15 o 20 mejores gestores tienen aproximadamente el 60% de ese mercado, así que definitivamente queremos subir. Simplemente creo que tenemos que gatear, caminar y correr, y ahora mismo estamos caminando, y desde ahí seguiremos.

Creo que lo único que añadiría es que nunca revelamos los nombres de los clientes, como dijo Phil, pero tengo literalmente la cartera de nuestra TA delante de mí. Como dijo Phil, somos muy optimistas, no solo en la capacidad de seguir ganando negocios, sino que las marcas de las que estamos ganando los negocios son el tipo de marcas adecuadas que nos pondrán en una buena posición y seguirán creciendo.

Absolutamente. En la cartera institucional, en lo que nos hemos estado centrando predominantemente es en las fundaciones de dotaciones y la atención sanitaria. Esos son los dos pilares principales.

Obviamente, no nos estamos centrando en nuevos planes de beneficios definidos. Estamos manteniendo los que tenemos que no se han financiado totalmente con un excedente que podría anualizarse en algún momento.

Si observa las pérdidas que tuvimos en el tercer trimestre, tuvimos una pérdida de plan en la que hicimos lo que debíamos hacer, los llevamos al 100% de ratio de financiación y luego se anualizaron.

Pero la cartera está creciendo realmente en el espacio de las fundaciones de dotaciones y la atención sanitaria. Estamos dedicando todos nuestros recursos a un enfoque mucho más específico para hacer crecer la facturación en lugar de intentar dispersarnos demasiado, como podríamos haber hecho en el pasado.

Como recordatorio, simplemente marque una estrella en el teclado de su teléfono si desea hacer una pregunta. Nuestra siguiente pregunta es de Dan Welden con Wells Fargo. Adelante, por favor.

Gracias, Dan. Nosotros también. Si le gusta, fue mi idea. Si no, fue la de Brad.

Sí, Dan, dos grandes preguntas. Empezaré yo y dejaré que Sanjay aporte más detalles. Si piensas en lo histórico, la banca privada, como dijimos, era básicamente una propuesta de valor solo de venta de SWP. Cuando miras la amplitud de los ingresos recurrentes, el SWP sigue estando en el núcleo de casi todas las agendas de ventas. Luego, la expansión que Sanjay mencionó antes sobre los servicios profesionales ha sido realmente un viento de cola increíble para el negocio y algo que vemos con gran durabilidad.

Luego, si tomas tu comentario sobre AMD, eso es todo internacional. Hicimos un cambio hace unos 18 meses en el que teníamos muchos recursos en el Reino Unido que estaban divididos enfocados en el espacio institucional y solo un recurso enfocado en el espacio de intermediarios. Tengo muchos prejuicios dado que es más o menos donde pasé la mayor parte de mi carrera en SEI en el Reino Unido. Trasladamos probablemente a uno de nuestros mejores líderes en el Reino Unido al espacio de intermediarios de AMD, le dimos recursos para contratar talento. Realmente ha valido la pena, no solo con nombres nuevos, sino con el reavivo de las relaciones con clientes existentes.

Por eso Sean, Michael y Sanjay, Dan, señalaban que hicimos un par de contrataciones clave a principios de este año porque realmente creemos que tenemos una oportunidad similar en los EE. UU. con nuestra plataforma IMU y nuestras capacidades OCIO en el espacio bancario, especialmente como Michael habló de un enfoque diferente donde quizás somos un componente en el modelo de alguien más. Estamos muy entusiasmados con esa oportunidad. Pero en el núcleo, realmente nos encanta lo que vemos en términos del mercado para el SWP principal. Pero cuando añades servicios profesionales y gestión de activos, ahí es donde nos entusiasmamos con un crecimiento de la facturación diferenciado para la banca en el futuro.

Sanjay, ¿quieres aportar también un poco de detalle sobre el margen cuando tenemos esas soluciones adicionales? Sanjay Sharma EVP, CEO de SEI International, y Jefe Global del Negocio de Banca Privada de SEI Sí, por supuesto. Ryan, esto nos ancla de nuevo a lo que hablamos sobre el mercado de banca privada en el Investor Day. Correcto. Sanjay Sharma EVP, CEO de SEI International, y Jefe Global del Negocio de Banca Privada de SEI Dijimos que, además de salir al mercado con la plataforma principal, también nos expandiremos significativamente en servicios profesionales y gestión de activos. Lo que estás viendo ahora es que, sí, el mercado internacional ya está mostrando esos resultados, y nos estamos expandiendo a través de esas capacidades en el mercado nacional también.

Una cosa más que destacaría una vez más, ya he hablado de ello antes. Nuestro enfoque anterior era captar nuevos clientes porque solo nos centrábamos en la plataforma. Piensen en cualquiera de nuestros clientes actuales. Una vez que compran la plataforma, si no les vendemos nada más, no hay otra oportunidad para que SEI crezca. Hemos cambiado ese paradigma por completo. Ahora, mientras buscamos nuevos clientes con nuestras capacidades empresariales, también estamos ayudando a nuestros clientes a hacer crecer su negocio. Eso se está traduciendo en un nuevo flujo de ingresos recurrentes para nosotros.

Sanjay Sharma, EVP, CEO de SEI International y Responsable Global del Negocio de Banca Privada de SEI, habló sobre Data Cloud e IA. Piensen en cómo la industria seguirá cambiando. Es nuestra responsabilidad seguir innovando en nuevos servicios para nuestros clientes y ayudarlos a mantenerse al día con el cambio. Ahí es donde se puede ver una buena combinación de la plataforma principal, nuestros servicios profesionales empresariales, Data Cloud y las capacidades de gestión de activos que nos seguirán ayudando a hacer crecer nuestro negocio en este segmento.

Gracias, Dan.

No hay más preguntas en este momento. Me gustaría devolver la conferencia a Ryan Hicke para los comentarios de cierre.

Bueno, gracias a todos. Ha sido, una vez más, un trimestre fantástico. Agradecemos sinceramente su compromiso. Agradecemos el apoyo. Estamos sumamente entusiasmados con lo que tenemos por delante y esperamos volver a hablar con ustedes el próximo trimestre.

Gracias. Con esto concluye la conferencia de hoy. Pueden desconectarse en este momento y gracias por su participación.