Gracias. Ahora comenzaremos nuestra sesión de preguntas y respuestas. Si desea hacer una pregunta, por favor marque la estrella 1. Por favor, marque la estrella 2 si desea retirar su pregunta. Repito, la estrella 1 para hacer una pregunta. Nuestra primera pregunta vendrá de Ken Worthington con JPMorgan. Su línea está abierta.

Gracias por la pregunta, Ken. Permítame empezar con la primera parte sobre dónde vemos oportunidades en la IA. El número uno es que, creo, la oportunidad es diferenciarnos con una combinación de tecnología de la manera en que siempre lo hemos hecho como empresa, y veo que eso continuará. El segundo punto que destacaría es que creo que la IA ya está impulsando parte de nuestras ganancias de ingresos, y destacaría un par de cosas.

Primero, creo que el compromiso de los clientes ha aumentado debido a la IA, y eso está impulsando parte de nuestra continua solidez en DAT. Si observan cuándo empezaron los LLM y cuándo empezó a aumentar DAT, hay cierta correlación ahí. Así que creemos que eso ya está ocurriendo. El otro lugar donde ya estamos viendo beneficios es en nuestro negocio de gestión de patrimonio, donde estamos incorporando la IA para ofrecer perspectivas fiscales y de fideicomisos y herencias a nuestros clientes, y eso nos está ayudando a involucrarlos más en conversaciones sobre patrimonio, lo que en parte está impulsando nuestro crecimiento récord en nuestro negocio de gestión de patrimonio, que es un gran negocio para nuestros clientes porque es la puntuación de recomendación de clientes más alta de cualquier cosa que hagamos, y es un gran negocio para nosotros desde un punto de vista económico. Así que creo que la IA ya está ocurriendo.

Al mismo tiempo, creo que las relaciones siguen importando, y si observan el crecimiento de nuestro negocio de asesores, si observan el crecimiento de nuestro negocio cuando tenemos una relación FC, todos esos están elevados en relación con los clientes impulsados puramente por la tecnología. Así que sí creo que las relaciones siguen importando, a pesar de que la IA está impulsando nuestro crecimiento. El último punto que haría antes de profundizar en los LLM es que ya hemos dotado a nuestros profesionales que atienden a los clientes con herramientas para ayudarlos a servir a más clientes y a servirlos de manera más efectiva, y creo que eso también es parte de lo que está impulsando nuestro NNA, parte de lo que nos permite tener conversaciones más ricas sobre su patrimonio y está impulsando parte del crecimiento en nuestras capacidades de patrimonio y préstamos.

En cuanto a los LLM, queremos ofrecer IA a los clientes de una manera segura y protegida. Hay una forma que creemos que no es segura, y es simplemente que un agente acceda a nuestro sitio e intente iniciar sesión en nombre de un cliente. No vamos a permitir eso. Ya lo estamos bloqueando. Por cierto, creo que no mucha gente quiere usar un agente de esa manera, y no creo que los agentes y las empresas quieran que los clientes lo usen de esa manera. Recibo un informe todos los días que rastrea cuántas veces hemos tenido que bloquear a uno de los diferentes agentes, y no son muchos porque creo que la gente no lo está usando de esa manera en su vida financiera. Pero lo estamos bloqueando porque queremos tener control sobre la autenticación y la experiencia, y así tenemos dos oportunidades, ya sea que entre a través de un LLM o de su propio LLM, o que entre a través de Charlie. Charlie, con el tiempo, les dará la gama completa de cosas que pueden hacer en schwab.com y podrán hacer cualquier cosa a través de una conversación ya sea por texto o por voz. Espero que con el tiempo, sea la forma principal en que las personas se conecten con la IA en Schwab.

Estamos permitiendo que los LLM se conecten, pero estamos controlando la experiencia. Controlamos la experiencia de autenticación. Controlamos cuándo lo hacen y cuándo pueden entrar. No les permitimos mover dinero porque creemos que hay demasiado riesgo para el cliente y para la firma.

Sí tenemos clientes que operan a través de LLM y APIs, como describí anteriormente. Eso está creciendo. Se ha duplicado en los últimos seis meses aproximadamente. Como compartí antes, ese mayor nivel de compromiso en realidad conduce a más efectivo en manos de esos clientes. Sé que uno de los temores en el mercado sobre nosotros es que, a medida que la IA despegue, impactará los niveles de efectivo. En realidad estamos viendo el impacto opuesto: cuanto más usa la gente la IA, más efectivo retienen porque son más activos en la compra de acciones.

Finalmente, la última oportunidad para la IA ha sido en el frente de la eficiencia, y allí estamos viendo todo tipo de logros. Parte de la razón por la que Mike destacó nuestra capacidad tanto para reinvertir en nuestro crecimiento como para reducir nuestros gastos operativos básicos es porque estamos viendo muchos beneficios de eficiencia gracias a la IA. Nuestros tecnólogos son un 25% más productivos este año que el año pasado. Estamos gestionando más llamadas en nuestro centro de atención en la primera llamada de las que jamás hemos tenido en la historia de la firma. Estamos recibiendo menos llamadas por cliente porque están utilizando la IA para que les respondan sus preguntas.

Hemos logrado muchas eficiencias hasta la fecha, lo que ha impulsado nuestra capacidad para reinvertir en nuestro negocio y ha alimentado la larga lista de cosas innovadoras que hemos hecho este año y que mencioné anteriormente. En resumen, Ken, creo que la IA ha sido un enorme acelerador para la empresa, y creo que nuestra capacidad para combinar la IA y las personas para nuestros clientes, ayudándoles a vivir su mejor vida financiera, es lo que nos impulsará en el futuro. Me siento muy bien con nuestra posición en ese aspecto porque nadie puede igualar esa combinación. Nos estamos moviendo muy rápido con la IA y seguimos respaldados por, creo yo, las mejores personas de la industria, y esa combinación es ganadora.

Gracias. Nuestra próxima pregunta viene de Alex Blostein con Goldman Sachs. Su línea está abierta.

Hola, Alex. Gracias por la pregunta. Quizás empecemos con el NIM y luego desglosaremos ese punto sobre el efectivo. Estamos en un entorno favorable para la expansión del NIM. Los tipos son más altos. Seguimos siendo sensibles a los activos, por lo que nos sentimos bien con esa expansión del NIM. Expandiremos el NIM en el cuarto trimestre y esperamos seguir expandiéndolo en 2027. En cuanto al cuarto trimestre y comparándolo con el 4T 2025, esperaría aproximadamente entre 25 y 30 puntos básicos de expansión del NIM interanual para el periodo 4T25 a 4T26. Como mencioné, luego, al entrar en 2027, habrá una mayor expansión a partir de ahí.

Para mí, se trata más del cronograma de la expansión del NIM, ya que estás preguntando sobre el 4T. Desglosemos un poco el efectivo. Lo que vimos en el tercer trimestre, con la mejora más constante del sentimiento del cliente a lo largo del tercer trimestre, fue que el efectivo volvió al mercado. Parte de eso también fue impulsado por la actividad en las OPAs. Si retrocedemos a la primera mitad del año, normalmente se ve el efectivo volver al mercado en ese primer trimestre. Pero en el primer trimestre, se tiende a ver el efectivo permanecer al margen. Eso fue una función de la dinámica geopolítica.

En el segundo trimestre, incluso con los pagos de impuestos, terminaron el año hasta junio con el efectivo bastante plano. Lo que vieron después fue una buena cantidad entrando en el mercado en el 3T debido a esa mejora en el sentimiento y la actividad de las OPAs. Retrocediendo un paso, seguimos viendo un crecimiento orgánico de efectivo. Pero, de nuevo, de trimestre a trimestre, verán dinámicas de estacionalidad. Verán que el sentimiento juega un papel y, por supuesto, a medida que nos dirigimos al cuarto trimestre, tendremos esa mejora estacional que suele ocurrir a partir de mediados de noviembre. Así que nos sentimos bien con el efectivo cuando miramos el efectivo en el balance y los fondos del mercado monetario como porcentaje de los activos totales de los clientes. Es consistente. Por lo tanto, nos sentimos bien con hacia dónde nos dirigimos en el cuarto trimestre.

En cuanto al NIM, me siento bien con la expansión del NIM. Al pensar en el lado de los activos, ahora tenemos saldos de préstamos que han superado a la cartera de valores. Ese es un buen dato. Significa que nuestros clientes están comprometidos. Estamos satisfaciendo sus necesidades. Y, por supuesto, están profundizando sus relaciones con nosotros a través de esos programas de préstamos. Al mismo tiempo, esos programas de préstamos son mucho más favorables en términos de economía en relación con los valores donde de otro modo estaríamos desplegando ese efectivo. Márgenes muy favorables. Eso va a respaldar el NIM.

Luego, por supuesto, mencioné los valores. Todavía tenemos aproximadamente $190 billion en valores que rinden menos del 2%. Dados los tipos actuales, a medida que esa cartera continúe venciendo, ese efectivo se desplegará ya sea en nuestra actividad de préstamos, donde nuevamente estamos viendo una buena demanda y esperamos que continúe. Pero, por supuesto, incluso si lo desplegáramos en valores en relación con los rendimientos actuales, también sería enormemente accretivo. Pienso en el margen de interés neto como Fed funds más, y nuevamente, por esas razones, porque estamos otorgando préstamos. Los clientes continúan participando en esa actividad, y esos son con márgenes muy favorables. Seguimos esperando captar esa buena tasa de crecimiento de efectivo orgánico que proviene de los niveles de NNA muy sólidos que hemos estado experimentando. Gracias por la pregunta.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Bill Katz con TD Cowen. Su línea está abierta.

Gracias por la pregunta. Estamos viendo un buen crecimiento en la cartera de préstamos, como usted mencionó. Como resalté, es una actividad que satisface la necesidad del cliente. Es una demostración más de que están interactuando a través de la plataforma. Vamos a seguir apoyando ese crecimiento. Eso va a ser importante.

El capital, ante todo, estará allí para apoyar a los clientes. Como usted también resaltó, no es solo el préstamo en sí. Es, de nuevo, la interacción más amplia de estos clientes en préstamos, en trading, buscando asesoramiento. Es cómo la plataforma se está uniendo. Estamos viendo más pruebas de que los clientes interactúan a través de esa plataforma.

Lo está viendo en un crecimiento de ingresos muy saludable en general, pero también está viendo un crecimiento de ingresos saludable en términos de mezcla también. Está viendo impulsores en todas esas partidas.

En términos de capital, terminamos el trimestre de manera muy favorable, en el extremo superior de ese rango. Por supuesto, la combinación de estar en el extremo superior de ese rango, así como el fuerte impulso de ganancias que tenemos, nos da mucha flexibilidad para seguir apoyando el crecimiento de la franquicia. Esa es la primera prioridad, pero también nos sitúa en una posición muy favorable para ser flexibles sobre cómo devolvemos capital a los accionistas. Una vez más, vemos que esa actividad es muy beneficiosa cuando los clientes se incorporan a la plataforma. Vamos a seguir apoyando eso, pero también tendremos flexibilidad para devolver capital.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Dan Fannon con Jefferies. Su línea está abierta.

Absolutamente. Gracias por la pregunta. Me siento muy bien con el impulso en nuestro NNA porque proviene de cada uno de nuestros tres negocios orientados al cliente y de cada grupo demográfico dentro de cada uno de los negocios. El impulso sigue acelerándose. Empezando por el sector minorista tras la temporada de impuestos en abril, cada mes se vuelve un poco más fuerte. Creo que en el trimestre, subimos un 39% en NNA respecto al tercer trimestre anterior. Establecimos un máximo histórico para el tercer trimestre en NNA minorista, y fue una fortaleza en todos los ámbitos.

Seguimos viendo solidez en las áreas donde tenemos relaciones directas con los clientes a través de los FCs, que fue el área de mayor crecimiento en el NNA minorista. Por eso seguimos invirtiendo en nuevas sucursales y en la incorporación de profesionales que atiendan al cliente. Con toda la tecnología disponible, más personas quieren acudir y hablar con un asesor para confirmar la dirección de la planificación de sus grandes decisiones financieras. Por lo tanto, me siento muy bien con el crecimiento del NNA minorista.

En cuanto a los asesores, veo solidez en todos los ámbitos. No cabe duda de que el programa long/short ayudó a impulsar parte del NNA y alguna consolidación hacia Schwab. Al mismo tiempo, al mirar hacia octubre, donde hemos cambiado los mínimos para long/short y frenado el crecimiento hasta cierto punto, el crecimiento no se ha ralentizado en absoluto en términos de AS NNA. Me siento muy bien con nuestra posición allí.

Nuestras puntuaciones de promoción de clientes nunca han sido más altas. La intención de traer nuevos activos a Schwab que encuestamos entre nuestros clientes asesores nunca ha sido más alta. La facilidad para hacer negocios para los asesores en Schwab nunca ha sido más alta. La amplitud de lo que podemos ofrecer, ofrecemos mucho más que solo long/short, por lo que somos el custodio preferido para la mayoría de las RIAs en la industria. Por lo tanto, me siento muy bien con nuestro posicionamiento en el espacio de asesores, con o sin el programa long/short.

Nuestro negocio de lugar de trabajo también ha sido sólido, tanto desde el lado del plan de acciones donde hemos añadido nuevas capacidades a través de nuestra capacidad de administración de planes de acciones privados que lanzamos a principios de año. Ya hemos visto algunas victorias interesantes allí y estamos viendo, de hecho, un aumento del impulso en nuestro negocio de planes de jubilación. Por lo tanto, no podría estar más encantado con el impulso que estamos viendo en el NNA. Veo que continuará. Al mismo tiempo, ciertamente hay parte del AS NNA que ha sido impulsado por long/short, pero la amplitud y la solidez de nuestro NNA en todos nuestros negocios, creo, ayudará a impulsar el crecimiento continuo del NNA.

Gracias. Nuestra próxima pregunta proviene de Steven Chubak con Wolfe Research. Su línea está abierta.

Steven, gracias por la pregunta. En cuanto al efectivo, para que quede claro, incluso con esos tipos más altos, esto no es una selección de efectivo de ninguna manera. Tengan en cuenta que esos tipos a corto plazo son los mismos que teníamos en esta época del año pasado. Sabemos que nuestros clientes están bastante bien posicionados en cuanto a sus asignaciones entre lo que mantienen en el balance frente a los fondos monetarios. Lo que estamos viendo aquí, de nuevo, es que el efectivo vuelve al mercado dado ese repunte en el sentimiento.

En cuanto a las perspectivas de los tipos, de nuevo, como hemos dicho, hemos estado en estos niveles de tipos en esta misma época del año pasado. Esperamos seguir captando efectivo de forma orgánica. De nuevo, un buen crecimiento de NNA. También veremos esa entrada estacional en el cuarto trimestre que estamos esperando. Con el tiempo, a medida que el mercado de tipos continúe evolucionando, esperamos que sea un entorno favorable para nosotros en general para nuestras cifras financieras.

Sabemos que es así porque los clientes ya han estado asignando su efectivo. A partir de aquí, el aumento de los tipos no va a tener mucho más impacto simplemente porque ya no se están moviendo los tipos desde el 1% o el 2%. Ya están en tipos que han hecho que los clientes asignen el dinero como deseaban asignar. Por lo tanto, a partir de aquí, de nuevo, un entorno favorable para nosotros, para nuestras cifras financieras.

Mantenemos mucha flexibilidad en torno a nuestros diferentes programas de financiación. Creamos estos programas mayoristas precisamente para tener la flexibilidad de satisfacer las necesidades dinámicas de los clientes. Hemos visto un fuerte compromiso en áreas como los préstamos sobre margen. Pero esos programas nos darán la flexibilidad para seguir satisfaciendo las necesidades de los clientes y nos proporcionarán la flexibilidad para generar buenos rendimientos financieros también.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Ben Budish con Barclays. Su línea está abierta.

Ben, gracias por la pregunta. Seguimos siendo sensibles a los activos. Este entorno de tipos más altos es favorable para nosotros. Sí incluimos esas sensibilidades, por lo que esa sensibilidad de $250 million a $300 million que incluimos en nuestros materiales sigue siendo el nivel de sensibilidad.

La idea de esas coberturas contra la cartera de préstamos es una forma mucho más eficiente de desplegar nuestros recursos. La actividad de préstamos que estamos realizando con los clientes satisface sus necesidades. Ellos están participando en la plataforma. Esos préstamos son a tipo variable. En el pasado, de otro modo, simplemente habríamos comprado valores a tipo fijo.

Debido a que estamos viendo un buen compromiso en esos programas de préstamos con los clientes, nos permite satisfacer las necesidades del cliente. La economía es mucho más favorable. Debido a que son de tasa flotante, utilizamos una parte de eso para convertir esos préstamos de tasa flotante en fijos para igualarlos con nuestros depósitos, de la manera en que siempre los hemos igualado antes.

Esa sensibilidad sigue siendo favorable para nosotros en ese entorno de tasas más altas. Este es un buen resultado. Vamos a seguir apoyando ese fuerte crecimiento de los préstamos, y es una forma mucho más eficiente de gestionar también el aspecto de ALM.

Gracias. Nuestra próxima pregunta proviene de Brennan Hawken con BMO Capital Markets. Su línea está abierta.

Un par de reflexiones. Primero, está claro que hay demanda de estrategias long/short en el mercado, y que ahorrar dinero en impuestos es algo que a nuestros clientes les encanta hacer y es probable que sea algo por lo que la demanda continúe. Nuestro objetivo es encontrar formas sostenibles de satisfacer esa demanda aquí en Schwab. El programa creció excepcionalmente rápido este año. Uno de nuestros grandes competidores a los que respetamos tuvo menos disponibilidad para apoyar este programa, y por lo tanto, nuestro crecimiento se aceleró en una trayectoria que probablemente no anticipamos al principio del año, pero que pudimos soportar y estar ahí para nuestros clientes. Para nosotros fue importante frenar el crecimiento durante un período de tiempo para asegurarnos de que podemos soportar esto desde un punto de vista operativo, desde el punto de vista de la capacidad, y lo hemos hecho.

A medida que miramos hacia adelante, estamos analizando múltiples formas de apoyar las necesidades de nuestros clientes en torno a long/short porque sabemos que existe demanda para ello. Es probable que esa demanda continúe, y tenemos que encontrar formas de satisfacer esa demanda de manera sostenible, y ahí es donde nos encontramos.

En cuanto al comportamiento que estamos viendo, una de las preocupaciones que sé que la gente está planteando es si esto realmente va a impactar nuestro NNA. Lo que hemos visto desde que frenamos el crecimiento a mediados de septiembre no son señales de desaceleración en nuestro NNA de Advisor Services. Creo que es porque hacemos mucho más que long/short, y somos el proveedor número uno en el sector. Nuestras capacidades son difíciles de igualar en términos del servicio que ofrecemos, la amplitud de capacidades que proporcionamos, nuestras capacidades de banca y préstamos que ofrecemos junto con nuestra custodia, las innovaciones en IA que estamos realizando en nombre de los clientes, el asesoramiento y el soporte de consultoría que proporcionamos a los clientes, que es único y diferenciado. Si suma todo eso, es la razón por la que somos el número uno en el sector, seguimos viendo una aceleración de nuestro NNA, y la razón por la que nuestro POA este año es tan alto como nunca y solo se acelera. Queremos ser capaces de apoyar el programa long/short en el futuro. Hemos frenado el crecimiento para poder hacer eso de manera sostenible y tener múltiples soluciones para los clientes. Al mismo tiempo, no estamos viendo ningún impacto en el NNA allí.

Gracias. Nuestra próxima pregunta viene de Michael Cyprys con Morgan Stanley. Su línea está abierta.

Gracias por la pregunta. Sí, ya estamos en los mercados de predicción de forma limitada a través de las opciones binarias que ofrecemos sobre el S&P. Ampliaremos eso en el próximo año aproximadamente a eventos relacionados con las finanzas y KPIs.

Sí, si quiere tomar una postura sobre las ganancias y piensa que van a superar o no las expectativas, o quizás el número de coches entregados en un trimestre por una empresa automovilística, habrá la oportunidad de tomar posiciones tanto en eventos relacionados con las finanzas como en KPIs.

Nos mantendremos alejados de las apuestas deportivas, que es donde se concentra toda la actividad actual. Pero queremos ser capaces de ofrecer eventos financieros y KPIs porque somos la firma de trading número uno del país. Nuestros traders están interesados en ello y queremos aportar un conjunto responsable de capacidades que permita a los clientes participar en los mercados de predicción de una manera relacionada con sus carteras y de una forma que pueda ayudarles a mejorar sus vidas financieras con el tiempo en lugar de simplemente apostar.

Esa es la senda sobre la que esperaría que construyamos sobre nuestra capacidad actual durante los próximos 12 a 18 meses y, eventualmente, tener una suite bastante amplia de capacidad para predecir y participar en diferentes eventos financieros y KPIs, así como en eventos políticos. Ese es el plan actual, y habrá más novedades en el próximo año.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de Devin Ryan con Citizens Bank. Tiene la línea abierta.

Gracias por la pregunta. Primero, en el frente de la monetización, hemos encontrado activamente y seguiremos encontrando muchas formas de monetizar nuestra plataforma. La monetización de los ETF es ciertamente una, pero hay otras que hemos buscado e implementado y con las que nos sentimos bien. También nos estamos expandiendo hacia nuevas áreas que crean flujos de ingresos adicionales basados en transacciones que son beneficiosos para nuestros clientes, cosas como las criptomonedas, cosas como los mercados de predicción. Por lo tanto, espero que podamos monetizar el comportamiento de trading de nuestros clientes que desean realizar, que es útil para sus vidas financieras. Creo que hay múltiples formas de monetizar eso. Podemos monetizar mejor nuestras plataformas de productos. Así que hay muchas cosas que estamos haciendo.

Seguimos aumentando el patrimonio. Seguimos aumentando los préstamos para asegurarnos de monetizar plenamente nuestras capacidades de balance, integrar la vida financiera de un cliente, hacer que esos activos sean más persistentes. Hay numerosas formas en las que estamos presionando en esto, y el concepto subyacente es que estamos en el centro de la vida financiera de nuestros clientes, proporcionándoles una propuesta de valor increíble que no creemos que puedan encontrar en ningún otro lugar en términos de servicio, la dedicación hacia ellos, la combinación de personas y tecnología, la amplitud de nuestras capacidades de producto, el hecho de que vemos a través de los ojos del cliente y siempre ponemos sus intereses y su bienestar financiero primero. Puedes verlo si sigues los rendimientos de nuestros clientes frente a otras firmas. Así que me siento bien con lo que estamos haciendo, y tenemos muchas formas de monetizar eso.

En lo que respecta al efectivo, no afecta a nuestra forma de pensar sobre el mismo. Me gusta nuestra estrategia de efectivo. Es muy sencilla. Cuando entra un cliente, hasta que nos dice qué quiere hacer con su efectivo, lo mantenemos líquido y en el lugar más seguro disponible. Eso se alinea con los intereses de nuestros traders, y hacemos que sea muy fácil y transparente saber cuánto efectivo tienen y qué otras formas podrían invertir ese dinero. Esa estrategia ha funcionado. Creo que seguirá funcionando. Al mismo tiempo, innovaremos en cómo ayudamos a los clientes a tomar esas decisiones. Estoy seguro de que la IA será una parte útil de ello.

En resumen, veo múltiples formas de monetizar nuestra plataforma, algunas de las cuales ya hemos implementado y otras que implementaremos en el futuro. Como resultado, me siento muy bien con el crecimiento de la economía de nuestro negocio.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Brian Bedell de Deutsche Bank. Su línea está abierta.

Gracias por la pregunta. Abordaré cada uno de esos puntos. En lo que respecta a los KPIs, vamos a movernos tan rápido como podamos. Estamos trabajando con el Cboe, que está implementando estos elementos. A medida que ellos los implementen, nosotros desplegaremos nuestra experiencia. Lo estamos construyendo dentro de thinkorswim. Ya hemos realizado los primeros elementos del diseño de todo eso. Está en camino y, de nuevo, en el próximo año, esperamos tener más funcionalidad allí y estamos entusiasmados con esa oferta para los clientes. Creo que esa capacidad ayudará a los clientes a cubrir o acentuar sus posiciones y podría desempeñar un papel importante en sus carteras.

En cuanto a la extensión de la jornada de negociación, vemos entre un 1% y un 2% de la actividad de negociación fuera del horario de mercado, e intentamos controlar o vigilar a los clientes y cómo operan fuera de esas horas porque no hay tanta liquidez. El trading las 24 horas tiene tanto beneficios como inconvenientes. Una de las grandes ventajas del horario de mercado es que atrae a muchos participantes al mismo tiempo, y así se obtienen diferenciales ajustados y una buena ejecución. Queremos asegurarnos de hacer esto de una manera reflexiva para los clientes, y creemos que lo hemos hecho para proteger a los clientes y la calidad de su ejecución.

Estamos viendo un interés limitado en operar fuera del horario de mercado. Dicho esto, queremos ponerlos a disposición. Tenemos muchos clientes en el extranjero o personas que trabajan durante el día que valoran participar fuera de esas horas, y estaremos en el mercado en cuanto a proporcionar acceso cuando nuestros clientes lo deseen. Si necesitamos pasar a las 24 horas del 7, ciertamente lo haremos. Estamos preparados para esa capacidad cuando nuestros clientes la quieran. En este momento, no estamos viendo una adopción tremenda fuera del horario de mercado.

En cuanto al uso de la IA, y creo que a lo que se refiere es a si vamos a construir una capacidad de trading automatizado para nuestros clientes a través de una experiencia agéntica. Creo que los clientes podrán hacer eso a través de LLMs en algún momento, ser capaces de investigar un factor determinado que les interese, crear estrategias de trading. Ya tenemos clientes haciendo eso a través de APIs, a través de thinkorswim hoy mismo. Los clientes lo están haciendo.

En lo que respecta a que nosotros proporcionemos el contenido o los algoritmos, creo que es muy poco probable por varias razones. Primero, si existiera alguna receta mágica para superar a los mercados a través del análisis cuantitativo, hoy habría mucho más dinero en estrategias cuantitativas de lo que hay. No creo que queramos entrar en el juego de intentar producir alfa cuantitativo para nuestros clientes. Queremos estar en el juego de proporcionarles educación, la mejor investigación y el mejor soporte.

Tenemos a miles de personas cada día, ex-traders que se despiertan listos para contestar el teléfono a traders novatos, a traders experimentados, para ayudarlos a analizar posiciones, a ayudarlos a analizar riesgos, a ayudarlos a analizar sus estrategias de trading. Estamos lanzando una capacidad gestionada por IA para ayudar a los clientes a analizar sus estrategias de trading para que puedan articular claramente y tener un plan sobre cómo van a operar. Queremos empoderar a los clientes y ayudarlos, pero no nos veo entrando en el negocio de intentar crear estrategias de trading en nombre de los clientes. Creo que es una tarea inútil y podría acarrear muchos problemas. Vamos a hacer todo lo posible para apoyar a los traders y su capacidad para superar al mercado. Sabemos que les ha ido muy bien en nuestra plataforma gracias a la combinación de lo que aportamos.

Operador, tenemos tiempo para solo una pregunta más. Gracias.

Gracias. Nuestra última pregunta viene de Mike Brown con UBS. Su línea está abierta.

Gracias por la pregunta. Sí espero que tengamos una oferta. Ya contamos hoy con una gran capacidad de indexación directa que ha tenido un rendimiento maravilloso en términos de alfa fiscal y en la entrega a los clientes, y espero que podamos ofrecer una versión ampliada de la misma en long/short.

La razón por la que es tan atractivo es porque podremos ejecutar ese producto de una manera muy eficiente desde el punto de vista del balance y operativo, lo que nos ayudará a mantener la capacidad de ofrecer capacidades long/short a nuestros clientes. Estamos encantados de tener algo en nuestra plataforma que sea un long/short propio. Ciertamente es otra forma en la que podemos generar monetización, pero más importante aún, es una forma en la que podemos ofrecer estrategias long/short sostenibles a nuestros clientes de una manera que sea operativa y financieramente manejable a largo plazo. Estamos encantados con ello, estamos trabajando en ello y daremos más actualizaciones en futuras llamadas sobre cuándo podría lanzarse.

Con eso, concluiré. Gracias por su tiempo y preguntas hoy, y los dejaré donde empecé. Uno, nuestra estrategia Through Clients' Eyes resiste la prueba del tiempo y está impulsando nuestro increíble impulso. Al poner a los clientes a la vanguardia de cada decisión, seguimos ofreciendo un rendimiento y un crecimiento récord.

Dos, tenemos una propuesta de valor sin concesiones inigualable que nos posiciona en el centro de la vida financiera de nuestros clientes y del ecosistema de inversión. Tres, tenemos una estrategia clara y estamos ofreciendo capacidades centradas en el cliente a un ritmo en el que la poderosa combinación de personas e IA amplifica nuestra ventaja de plataforma. Finalmente, tenemos un modelo financiero diversificado que impulsa un crecimiento de beneficios duradero a través de los ciclos del mercado. En conjunto, estamos en una posición de fuerza, difícil de igualar para cualquier competidor, y tenemos oportunidades de crecimiento convincentes por delante. Gracias de nuevo.