Una cálida bienvenida a la presentación de los resultados del tercer trimestre de 2026 de Sandvik. Mi nombre es Louise Tjeder, y soy la Directora de Relaciones con Inversores. A mi lado, tengo a nuestro CEO, Stefan Widing, y a nuestra CFO, Cecilia Felton.

Como solemos hacer, comenzaremos con la presentación. Stefan y Cecilia les guiarán a través de los aspectos más destacados de este trimestre. Después de eso, pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas. Con esta breve introducción, les cedo la palabra, Stefan.

Gracias, Louise. Por mi parte, hola a todos y bienvenidos al informe del tercer trimestre. Si resumimos el trimestre, creemos que ha sido un trimestre muy bueno. Vemos una demanda generalizada. Tenemos una sólida ejecución operativa. El margen de beneficio está por encima de nuestro rango objetivo. También tenemos un flujo de caja récord en el trimestre.

La toma de pedidos total creció un 20%. El crecimiento de la toma de pedidos orgánicos fue del 17%. El crecimiento de los ingresos totales fue del 29%. El crecimiento de los ingresos orgánicos fue del 25%. El EBITA ajustado se situó en torno a SEK 8.5 billion. Esto corresponde a un margen del 22.5%, frente al 19% del periodo anterior. El margen de EBITA de los últimos 12 meses se sitúa ahora en el 21.3%.

El beneficio ajustado del periodo ascendió a SEK 5.8 billion. El flujo de caja operativo libre fue de SEK 7.2 billion, frente a SEK 5.6 billion, y corresponde a una conversión de efectivo del 87% en el trimestre.

Si nos centramos un poco en algunos de los aspectos estratégicos clave del trimestre, empezando por Rock Processing, un buen lanzamiento de producto en el negocio de cribado en el tamaño Compact Screens. Normalmente tenemos productos de ingeniería en cribado, pero estos son productos estándar que están pre-diseñados. Esto significa que podemos entregar más rápido y también reduce la cantidad de tiempo que tenemos que dedicar a cada pedido. Así que es un buen lanzamiento de producto por su parte.

En el lado de la minería, tuvimos nuestro evento Future of Mining con más de 600 clientes en el trimestre. Allí lanzamos nuestra máquina de perforación de superficie conceptual, que muestra el futuro de la minería de superficie. Se trata de una máquina totalmente automatizada y eléctrica de batería que combina IA, robótica, electrificación y conectividad digital. Muestra nuestra visión de cómo creemos que se desarrollará la minería de superficie en el futuro. Aquellos de ustedes que asistan a nuestro Capital Markets Day en Finlandia en noviembre, podrán ver esta máquina funcionando en directo en nuestra mina de prueba de superficie fuera de Tampere.

Intelligent Manufacturing también tuvo un hito este trimestre. Participamos tanto en Intelligent Manufacturing como en Machining en la feria comercial IMTS en Chicago. Esta es una de las ferias de fabricación más grandes del mundo que se celebra cada dos años. Aquí, por primera vez, presentamos nuestras soluciones digitales bajo el paraguas de la marca Sandvik por primera vez. También lanzamos una nueva solución llamada Manufacturing Lifecycle Management, donde conectamos los puntos entre el diseño, el mecanizado y los datos de calidad a lo largo de todo el ciclo de vida por primera vez. Esto lo mostraremos más a aquellos de ustedes que asistan al Capital Markets Day en noviembre.

Para mostrar que nosotros también, por supuesto, innovamos en nuestra gama de productos principales, Walter lanzó una nueva cartera de fresas de carburo sólido en el trimestre. Estos son productos adaptados para el sector aeroespacial y, especialmente, para materiales duros como el titanio y el acero inoxidable de grado especial. Así que también es una innovación importante en el negocio principal.

Si pasamos a centrarnos en el desarrollo del mercado, seguimos viendo un desarrollo robusto tanto en el upstream como en el downstream.

Los altos precios de las materias primas siguen sustentando una actividad sólida, y vemos una buena demanda tanto de equipos como de posventa. Las altas tasas de utilización y una flota envejecida, por supuesto, impulsan la demanda de consumo de piezas y servicios también este trimestre. Seguimos viendo un buen interés y demanda por nuestras soluciones digitales y de automatización.

También vemos ahora un poco de aumento en la actividad en la minería downstream, aunque todavía no lo veamos en el libro de pedidos, pero sí vemos un aumento de la actividad, lo cual es positivo. El mercado de infraestructuras también sigue desarrollándose positivamente. Debemos destacar la demolición y el reciclaje, y también Norteamérica, que es donde vemos el sentimiento de mercado más positivo, pero también ligeramente positivo en áridos y en Europa.

Si observan los segmentos industriales, empezando por la industria general, vemos un panorama de demanda bastante amplio aquí, al alza en todas las regiones. Aeroespacial y defensa es muy fuerte, también en todas las regiones. Los vehículos ligeros siguen estando moderados. Podríamos decir que Europa y Norteamérica son estables en niveles bajos, mientras que China empeoró en el trimestre. India es realmente el único mercado de mayor tamaño donde vemos un desarrollo positivo en el trimestre.

Para los otros segmentos, minería, energía y transporte, médico y electrónica, vemos en general un desarrollo positivo con algunos puntos destacados específicos en torno a la generación de energía y algunos de los segmentos de transporte.

Si observamos nuestra captación de pedidos orgánicos para herramientas de corte en el periodo, esta, por supuesto, se alinea ampliamente o en la mayoría de los casos bien con el mercado subyacente que mostré. Algunas desviaciones. Si observan la industria general, pueden ver el impacto negativo de China. Aquí vemos un desarrollo positivo en las herramientas de corte premium.

Tenemos un negocio en torno a los productos en blanco. Este es un producto que se sitúa entre el polvo y la herramienta de corte terminada, vendiendo productos semielaborados en el mercado chino. Aquí vimos compras anticipadas significativas o el almacenamiento de existencias a principios de año, impulsado por la dinámica de los precios del tungsteno. Ahora, con los precios del tungsteno estables, los clientes simplemente están utilizando el inventario que compraron antes. Por lo tanto, eso tiene un impacto negativo en el trimestre para ese negocio.

Por lo demás, los vehículos ligeros, también, pueden ver que son negativos en China. Europa sube un solo dígito alto, pero por supuesto hay mucho precio en ello, por lo que los volúmenes están en realidad a la baja. Norteamérica, también ligeramente a la baja en volúmenes. Por lo demás, creo que no hay cosas específicas que destacar en este panorama.

Si vamos a los pedidos y las ventas, los pedidos cierran en cerca de SEK 37 billion en el trimestre. Ventas, SEK 37.7 billion. Book-to-bill del 98%. Como recordarán, normalmente tenemos un segundo semestre del año con entregas más altas, y habitualmente un book-to-bill ligeramente negativo por debajo del 100%, así que esto no es nada inusual para la temporada.

Si miramos esto desde otro ángulo, el crecimiento orgánico y estructural, creo que algo clave a destacar aquí es que es el sexto trimestre consecutivo con un crecimiento de doble dígito en la captación de pedidos y un sólido crecimiento orgánico en todo este periodo.

Este también fue un trimestre en el que empezamos a encontrar comparativas un poco más altas. Crecimos un 16% en el mismo periodo del año pasado, y ahora un 17% este año. Creo que es un fuerte crecimiento de pedidos sobre un trimestre sólido el año pasado. Las ventas, por supuesto, seguimos aumentando, y con una ejecución muy sólida en ese aspecto, con un crecimiento de ventas del 25% en el trimestre.

Pasando a nuestras áreas de negocio, empezando por la minería. Una vez más, una demanda muy sólida tanto en equipos como en posventa. Tenemos un buen crecimiento orgánico en la captación de pedidos, impulsado por el fuerte crecimiento en todas nuestras divisiones de posventa y que suma un 16%. Equipos, un crecimiento del 23% si excluimos los pedidos importantes. Como recordarán, el año pasado crecimos los equipos en un 75%, impulsado por pedidos grandes. Creo que los pedidos grandes de este trimestre son aceptables con SEK 700 million, pero muy difíciles en el lado de la comparativa. No considero esto como algo que sea preocupante de ninguna manera.

La rentabilidad fue sólida con SEK 4.3 billion. Un margen de beneficio del 21.8%. Un buen apalancamiento orgánico del 31%. Hubo un impacto algo mixto por la divisa, donde tuvo un impacto positivo absoluto. Dado que la cifra de ventas fue aún más positiva, tuvo un efecto ligeramente diluyente en el margen del trimestre. También pueden ver el desglose. Brownfield, 55%, Greenfield, 13%, y repuestos, 32%. Esto está bastante en línea con lo que ha sido en los últimos couple of years. Quizás un brownfield ligeramente más fuerte a expensas del greenfield, un par de puntos porcentuales si miran el promedio de los últimos couple of years.

Procesamiento de rocas después. Una demanda subyacente robusta en la minería y también, como se mencionó, un sentimiento de mercado positivo en demolición y reciclaje. Sin embargo, la captación total de pedidos disminuyó un 2% y la caída orgánica fue del 8%. Aquí no tuvimos pedidos importantes este trimestre, mientras que tuvimos un par de pedidos grandes el año pasado. Esto fue más bien plano si excluimos eso. También vemos una demanda muy fuerte en posventa, lo cual es positivo y muestra los niveles de actividad en el negocio. Los pedidos en el lado de los equipos en esta área de negocio un poco más pequeña son más irregulares. Eso también lo vemos en este trimestre.

EBITA ajustado, SEK 418 million. Un margen sólido entonces del 15%, básicamente igual que el año pasado, con una baja de 10 puntos básicos. Tenemos un apalancamiento operativo negativo en el trimestre. Dado que el crecimiento de los ingresos orgánicos fue plano, estamos hablando de cifras muy pequeñas aquí. Estamos invirtiendo en la primera línea ya que vemos un panorama de demanda positivo hacia el futuro, lo que significa que tenemos un coste un poco más alto allí en el trimestre que aún no se ha visto compensado con mayores ingresos. Una vez más, cifras pequeñas en general en ese punto. La divisa también tiene un impacto pequeño, una adición de 10 puntos básicos.

Mecanizado después. Demanda positiva, como se mencionó en todos los ámbitos, excepto para vehículos ligeros. Crecimiento de la captación total de pedidos del 35%. Orgánicamente, estamos en un 33% a tipo de cambio fijo y también orgánicamente en un 33%. Las herramientas de corte crecieron un 19%. En esa cifra, diríamos que hay una mejora del volumen subyacente de alrededor del 5%. Además de eso, un par de puntos porcentuales más impulsados por compras anticipadas.

La parte restante es esencialmente el precio. Seguimos viendo que el desarrollo continúa de la misma manera ahora en el cuarto trimestre. El EBITA fue alto, SEK 3.7 billion. Margen del 25.7%, frente al 19%.

Aquí tenemos una contribución positiva de los mayores volúmenes, del negocio de Powder, y también de nuestros programas de ahorro, que están aportando SEK 82 million en el trimestre. El efecto temporal de cronograma proveniente del wolframo fue de SEK 104 million, que es unos SEK 100 million inferior a nuestra previsión, y esto corresponde entonces a un efecto de 70 puntos básicos en el trimestre.

El apalancamiento fue muy bueno en el trimestre, 45%, y la divisa tuvo un ligero impacto positivo de 10 puntos básicos.

Intelligent Manufacturing tuvo un trimestre muy sólido y, yo diría, sin incidentes. Demanda amplia en todos los sectores, la más fuerte proveniente de la industria aeroespacial y de defensa. Tenemos un crecimiento de dos dígitos en la captación de pedidos tanto en licencias como en suscripciones. Si normalizamos el -2% que proviene de la transición hacia las suscripciones, el crecimiento de la captación de pedidos fue del 14% subyacente en el trimestre.

Los beneficios también fueron buenos, SEK 258 million, un apalancamiento del 33% y un margen del 27.1%, que es muy sólido. Neutro por la divisa. En términos absolutos, una ligera dilución en el margen. Además, un efecto muy positivo de nuestras adquisiciones interanuales. Con esto, le cedo la palabra a Cecilia.

Gracias, Stefan. Muy bien, profundicemos entonces en las cifras con un poco más de detalle juntos. Como dijo Stefan, hubo un fuerte crecimiento tanto en pedidos como en ingresos, lo que resultó en una captación de pedidos de poco menos de SEK 37 billion e ingresos de SEK 37.7 billion. Los beneficios fueron de SEK 8.5 billion, lo que corresponde a un margen del 22.5%. Este es el segundo trimestre consecutivo en el que estamos por encima de nuestro corredor de margen.

Los elementos financieros netos disminuyeron en comparación con el año pasado, como pueden ver aquí. El tipo impositivo, excluyendo los elementos que afectan la comparabilidad y también sobre una base normalizada, fue del 24.3%, por lo que está en línea con la guía. El capital circulante neto sigue disminuyendo gradualmente. Ahora estamos en el 27.2%, y esto es sobre una base móvil de 12 meses. Pueden ver que es una mejora de 2.1 puntos porcentuales en comparación con el año pasado.

Como mencionó Stefan, fue un trimestre de fuerte flujo de caja, SEK 7.2 billion, lo que corresponde a una conversión de efectivo del 87% en el trimestre. Los retornos también mejoraron interanual, alcanzando el 19.1%. Si excluimos el PPA, estamos en el 20.4%. El EPS ajustado creció un 65% en comparación con el año pasado y alcanzó SEK 4.64.

Así que, buenos resultados de crecimiento y también una mejora del margen en comparación con el año pasado, y esto se debe principalmente a mayores volúmenes, una buena rentabilidad en Powder Solutions y también a nuestro programa de ahorro en curso. Como mencionó Stefan, el efecto temporal de la evolución del precio del tungsteno fue un poco más bajo de lo que habíamos previsto, en SEK 104 million. Esto se debe a que, como habrán visto, los precios del tungsteno bajaron ligeramente hacia el final del trimestre, lo que resultó en una reevaluación de nuestro inventario y, por lo tanto, en el resultado ligeramente inferior.

Sin embargo, a nivel de grupo, esto corresponde a un impacto trimestral de 30 puntos básicos. Fue, en general, un buen apalancamiento del 37%. La divisa fue ligeramente dilutiva, 20 puntos básicos, y como pueden ver aquí en el gráfico, sobre una base móvil de 12 meses, el margen se sitúa ahora en el 21.3%.

Si continuamos con el puente, como de costumbre, empezaremos con la columna orgánica. El buen apalancamiento del 37% resultó en una accretión de margen de 3.6 puntos porcentuales. La divisa fue positiva, como pueden ver aquí, tanto en la facturación como en el EBITA, pero el impacto en la facturación fue mayor y, por lo tanto, hay una ligera dilución del margen de 20 puntos básicos. La estructura fue ligeramente accretiva. En resumen, esto nos lleva de un margen del 19% el año pasado al 22.5% este año.

Si continuamos bajando en la cuenta de resultados, mirando los activos financieros netos, como de costumbre, empezando por el interés neto. Aquí pueden ver que bajó, pero muy ligeramente en comparación con hace un año. Este es un impacto neto de, por un lado, menores volúmenes de préstamos. Pero como pueden ver aquí en la parte inferior de la tabla, también tenemos un rendimiento de préstamo más alto. El año pasado tuvimos un impacto negativo en FX y otras clases de activos, mientras que este año fue ligeramente positivo, y estas son las principales explicaciones para la reducción del neto financiero. El tipo impositivo, como pueden ver aquí, fue muy normal en el trimestre.

24.3% sobre una base normalizada, lo cual está en línea con nuestro rango previsto. Aquí pueden ver que el capital circulante neto en términos relativos sigue tendiendo a la baja. Como dije, ahora estamos en el 27.2%. En el lado derecho, pueden ver que esto se debe principalmente a la Minería y el Procesamiento de Roca. Así que es un buen desarrollo y logro hasta ahora, pero también es un área de enfoque continuo para nosotros en el futuro.

Si luego continuamos con el flujo de caja operativo libre, como pueden ver en las barras aquí, fue un trimestre de fuerte flujo de caja, SEK 7.2 billion correspondientes a una conversión de caja del 87%. También pueden ver que, sobre una base móvil de 12 meses, la conversión de caja está ahora en el 75%. Mirando el desarrollo interanual, pueden ver que el EBITA, ajustado por partidas no monetarias, fue significativamente más alto en comparación con el tercer trimestre del año pasado. El CapEx fue un poco más alto, y luego pueden ver el impacto de la acumulación del capital circulante neto. En resumen, terminamos con un flujo de caja operativo libre de SEK 7.2 billion.

La deuda financiera neta se mantuvo en SEK 30 billion. Es el mismo nivel que teníamos en el segundo trimestre, y la deuda neta también se mantuvo en SEK 37 billion. Nuestros objetivos de balance, sin embargo, bajaron ligeramente. Estábamos en 1 al final del segundo trimestre, ahora estamos en 0.9, y esto se debe a un EBITA móvil de 12 meses más alto.

Mirando entonces el resultado frente a las previsiones. La divisa se situó en SEK 158 million. El efecto temporal de cronogramas por el precio del wolframio, como mencioné, fue de SEK 104 million. En términos acumulados del año, el CapEx se sitúa ahora en SEK 2.8 billion, el interés neto en SEK 0.5 billion y el tipo impositivo normalizado en el 24.2%.

Mirando hacia adelante al cuarto trimestre y al año completo, esperamos un impacto continuo y positivo de las divisas de alrededor de SEK 0.6 billion en el cuarto trimestre. En cuanto al efecto temporal de cronogramas por la evolución del precio del wolframio, aquí esperamos un impacto limitado en el cuarto trimestre, y esto se basa en los precios del wolframio a finales de septiembre.

También tendremos un reembolso de aranceles en Machining en el cuarto trimestre, y este será de alrededor de SEK 400 billion, lo que impactará negativamente tanto en la toma de pedidos como en los ingresos de Machining. Dado que hemos recibido estos reembolsos de aranceles, los hemos registrado como un pasivo en nuestro balance, y esto significa que no habrá impacto en el EBITA absoluto.

Para el año completo, hemos dejado sin cambios las previsiones de CapEx y el tipo impositivo, pero hemos aumentado ligeramente la previsión de interés neto a SEK 0.7 billion. Con eso, te devuelvo la palabra, Stefan.

Sí, gracias. Solo quiero aclarar que cuando hablamos del reembolso de aranceles, ya hemos recibido ese reembolso y ahora estamos hablando de que lo devolveremos a nuestros clientes. Solo para que no haya malentendidos al respecto.

En cuanto a las conclusiones, si empezamos por el lado macro, como ya hemos dicho, seguimos viendo una fuerte demanda en la minería de extracción y también un aumento de la actividad en las industrias derivadas. Vemos un panorama de demanda positivo en las herramientas de corte, y las restricciones de suministro y la alta actividad del mercado continúan respaldando una fuerte demanda de wolframio también.

Tenemos un sólido desempeño financiero, con el volumen de pedidos creciendo con dos dígitos, y una ejecución sólida que llevó a un crecimiento de ingresos del 26% en total. Nuestro margen de beneficio está por encima de nuestro rango objetivo y entregamos un flujo de caja récord. Como mencionó Cecilia, el beneficio por acción subió un 65% en el trimestre, lo cual creo que es una cifra bastante notable, especialmente teniendo en cuenta que no hay efectos puntuales de ninguna magnitud material en la comparativa ni en el periodo actual.

El progreso estratégico también es muy sólido. Seguimos lanzando innovaciones importantes tanto en minería digital como en minería de superficie, como he comentado. Seguimos mostrando un buen progreso en innovación también en el lado digital, y fue realmente un hito que pudiéramos empezar a mostrar soluciones comunes más grandes ahora en IMTS. También cerramos la adquisición de Diemme Filtration, lo que también significó que ahora tenemos una 24ª división en el grupo.

Seguimos entregando resultados de manera constante cada trimestre, mientras también invertimos en nuestra fortaleza a largo plazo. Hay un mercado volátil ahí fuera, pero creo que seguimos demostrando que tenemos la agilidad y la velocidad para ajustarnos y hacer frente a todos los diferentes desarrollos que vemos en el mundo. Creo que hemos demostrado una vez más la solidez de la cartera de negocios de Sandvik, nuestra estrategia y nuestro modelo operativo. Gracias por su atención. Pasemos a la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Stefan y Cecilia. Sí, en efecto. Es hora de la sesión de preguntas y respuestas. Operador, puede tomar la primera pregunta, por favor.