Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Silvercrest Asset Management Group. Tengan en cuenta que este evento está siendo grabado.

Antes de comenzar, permítanme recordarles que, durante la llamada de hoy, ciertas declaraciones realizadas con respecto a nuestro desempeño futuro son declaraciones prospectivas. Estas se basan en expectativas y proyecciones actuales, las cuales están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres, y muchos factores podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de las declaraciones realizadas. Dichos factores se detallan en nuestras presentaciones ante la SEC bajo el epígrafe "Risk Factors". Para todas estas declaraciones prospectivas, invocamos las protecciones proporcionadas por la Litigation Reform Act de 1995. Todas las declaraciones prospectivas realizadas en esta llamada se efectúan a la fecha de la presente, y Silvercrest no asume obligación alguna de actualizarlas.

Ahora me gustaría ceder la palabra a Rick Hough, Presidente y CEO de Silvercrest. Adelante, por favor.

Buenos días y gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026. Silvercrest ha logrado avances estratégicos durante el segundo trimestre, y el plan que describimos durante los últimos 2 años está avanzando según lo diseñado.

Los activos bajo gestión discrecionales, que impulsan principalmente los ingresos de la firma, aumentaron un 6,9% durante el segundo trimestre hasta alcanzar los $24.7 billion al 30 de junio de 2026, frente a los $23.1 billion del 31 de marzo de 2026, impulsados por la revalorización del mercado y parcialmente compensados por salidas netas de clientes. Las salidas durante el trimestre se debieron principalmente a retiros estacionales de clientes de alto patrimonio para el pago de impuestos, en consonancia con segundos trimestres anteriores, así como a salidas institucionales. Más de $200 million de esas salidas no tendrán efecto en los ingresos de la firma. En comparación interanual, los AUM discrecionales crecieron un 4,2% desde los $23.7 billion. El AUM total aumentó un 3,6% durante el trimestre hasta los $37.0 billion. Disculpen, un momento. Se me ha quedado algo en la garganta. Disculpen. Gracias.

Los flujos orgánicos de nuevas cuentas de clientes fueron de 111 millones de dólares en el segundo trimestre, frente a los 81 millones de dólares del primer trimestre y los 80 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Como se ha comentado en trimestres anteriores, los AUM no discrecionales están asociados a una pequeña parte de los ingresos. Ajustaremos la forma en que la firma reporta los AUM no discrecionales el próximo trimestre, probablemente eliminando la categoría de no discrecionales. El ajuste reducirá sustancialmente los AUM no discrecionales y totales reportados de forma puntual, sin ningún efecto en los ingresos. Nuestro objetivo es proporcionar a los inversores una visión más clara de los AUM discrecionales y de la rentabilidad que impulsa nuestro negocio.

Aunque los ingresos se mantuvieron estables interanualmente, lo que refleja unos niveles medios de AUM lastrados por las salidas de capital del primer trimestre, entramos en el tercer trimestre con un AUM discrecional significativamente superior al nivel que impulsó la facturación del segundo trimestre. De hecho, nuestro AUM discrecional se encuentra ahora en máximos históricos para la firma.

Nuestra cartera de clientes institucionales ha crecido sustancialmente y se mantiene sólida, especialmente en nuestras estrategias de Global y International Equity, que continúan ofreciendo un rendimiento excepcional. Esta semana, hemos recibido y estamos invirtiendo una aportación de AUD 500 million, aproximadamente USD 350 million, en nuestra estrategia Global Value. Esa estrategia gestiona ahora $2.5 billion. El negocio institucional de Silvercrest asciende ahora a $9.8 billion en AUM, frente a los $8.7 billion al cierre del primer trimestre. Nuestro negocio de OCIO, que la firma ha desarrollado desde su creación, gestiona ahora $2.9 billion.

Hemos realizado progresos significativos en el despliegue de nuestra infraestructura y red de distribución global y estamos entrando en la fase de generación de ingresos. Prevemos completar nuestra licencia MiFID a través del Central Bank of Ireland para finales del tercer trimestre. Con nuestro unit trust australiano ya establecido, nuestro vehículo UCITS y la obtención de licencias europeas cerca de completarse, los costes administrativos y legales asociados a estas iniciativas disminuirán significativamente a medida que comience a contribuir el acceso a la distribución que estas crean.

Ya hemos obtenido importantes calificaciones de terceros para nuestras estrategias y vehículos, y estamos trabajando en calificaciones adicionales con los principales consultores globales, lo que esperamos que abra aún más los canales de distribución institucional en todo el mundo.

Seguimos invirtiendo en el talento de la firma. Nuestro responsable de la oficina de Dublin y nuestro primer gestor de carteras con sede en Dublin se incorporarán a la firma la próxima semana, y estamos deseando realizar anuncios sobre estos impresionantes profesionales.

Como se ha comentado anteriormente, Silvercrest continuará ajustando nuestro ratio de compensación para alinearlo con las oportunidades atractivas de crecimiento orgánico del negocio. El gasto total en compensaciones y beneficios fue de $20.5 million, lo que representa el 66.6% de los ingresos para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026. Tal como hemos comunicado de forma constante, nuestros beneficios y el EBITDA ajustado reflejan el coste deliberado de un programa de inversión significativo en la historia de la firma, y prevemos que el ratio de compensación se mantenga elevado a medida que estas inversiones maduren.

Tal como se anunció anteriormente, nuestros accionistas aprobaron un aumento en el número de acciones emitibles bajo nuestro plan de incentivos de capital. El capital intelectual es el recurso más importante de Silvercrest, y tenemos la intención de realizar de forma inminente concesiones de capital a los profesionales que están construyendo nuestro negocio y ejecutando nuestra estrategia. Atraer y motivar a nuestros profesionales, y trabajar para alinear sus intereses a largo plazo con los de nuestros accionistas, es fundamental para la forma en que pretendemos hacer crecer la firma y generar valor compuesto a través de este ciclo de inversión y más allá.

Espero poder responder a sus preguntas más adelante en la llamada. Scott Gerard, nuestro CFO, procederá ahora a revisar los estados financieros.

Genial. Gracias, Rick. Y tal como se ha comunicado, nuestro AUM discrecional al 30 de junio de este año era de $24.7 billion, y el AUM total al mismo periodo era de $37 billion.

Los ingresos del trimestre fueron de $30.8 million. El beneficio neto consolidado reportado para el trimestre fue de $0.5 million. Los ingresos del trimestre aumentaron interanualmente en $0.1 million, impulsados principalmente por la revalorización del mercado y parcialmente compensados por las salidas netas de clientes.

Los gastos del trimestre aumentaron interanualmente 3,2 millones de dólares, o un 12%, impulsados principalmente por el incremento en los gastos de compensación y beneficios, así como en los gastos generales y administrativos. El gasto en compensación y beneficios del trimestre aumentó interanualmente 1,7 millones de dólares, o un 8,9%, debido principalmente a incrementos en los salarios y beneficios, resultado sobre todo de aumentos por mérito y nuevas contrataciones, incluyendo nuevo personal en Ireland, un aumento en la provisión para bonificaciones y un incremento en el gasto por compensación basada en acciones. Los gastos generales y administrativos aumentaron 1,5 millones de dólares, o aproximadamente un 19,3%, debido principalmente a incrementos en honorarios profesionales, gastos de viajes y representación, especialmente relacionados con nuestras iniciativas globales, así como en gastos de cartera y sistemas.

El beneficio neto atribuible a Silvercrest o a los accionistas de Clase A durante el segundo trimestre fue de aproximadamente $0.2 millones o $0.02 por acción de Clase A básica y diluida. El EBITDA ajustado, que definimos como el EBITDA sin tener en cuenta los gastos por compensación basada en acciones ni los elementos no estratégicos y no recurrentes, fue de aproximadamente $3.4 millones o el 11.2% de los ingresos del trimestre. El beneficio neto ajustado, que definimos como el beneficio neto sin tener en cuenta los elementos no estratégicos y no recurrentes y el gasto por impuesto sobre sociedades asumiendo un tipo corporativo del 26%, fue de aproximadamente $1.2 millones durante el trimestre o $0.10 por BPA ajustado básico y diluido. El beneficio por acción ajustado es igual al beneficio neto ajustado dividido por el número real de acciones de Clase A y Clase B en circulación al cierre del periodo sobre el que se informa para el BPA ajustado básico. Y en la medida en que sean dilutivas, sumamos las unidades de acciones restringidas no consolidadas y las opciones sobre acciones no calificadas al total de acciones en circulación para calcular el BPA ajustado diluido.

Al observar el primer semestre del año, los ingresos aumentaron interanualmente en $0.1 million, impulsados nuevamente, principalmente, por la revalorización del mercado y parcialmente compensados por las salidas netas de clientes. Los gastos del primer semestre aumentaron interanualmente en $6.8 million, o un 12.8%, debido principalmente al incremento en los gastos de compensación y beneficios, así como en los gastos generales y administrativos. El gasto por compensación y beneficios en el primer semestre aumentó interanualmente en $3.9 million, o un 10.5%, debido nuevamente, principalmente, al incremento en salarios y beneficios, resultado fundamentalmente de aumentos por mérito, un incremento en la provisión para bonos, la compensación basada en acciones y los gastos por indemnizaciones. Los gastos generales y administrativos aumentaron en $2.8 million, o aproximadamente un 18.3%, debido principalmente a incrementos en honorarios profesionales, gastos de ocupación y relacionados, gastos de viajes y representación, y gastos de cartera y sistemas. El beneficio neto reportado atribuible a los accionistas de la Clase A para el primer semestre fue de aproximadamente $0.4 million, o $0.05 por acción básica y diluida de la Clase A. El EBITDA ajustado fue de aproximadamente $7.2 million, o el 11.5% de los ingresos, durante el primer semestre. Y el beneficio neto ajustado fue de aproximadamente $2.6 million para el primer semestre, o $0.22 por BPA ajustado básico y diluido.

Observando el balance, los activos totales fueron de aproximadamente $139.9 million al 30 de junio de este año, frente a los $166.6 million al cierre del año pasado. El efectivo y equivalentes de efectivo fueron de aproximadamente $20.7 million al 30 de junio de este año, en comparación con los $44.1 million a finales del año pasado. Los préstamos ascendieron a aproximadamente $9.5 million al 30 de junio de este año. Y para el mismo periodo, el capital contable total de los accionistas de Clase A fue de aproximadamente $46 million. Con esto concluyo mis comentarios y pasamos a la sesión de preguntas y respuestas.