Buenas noches. Habla el operador de la conferencia. Bienvenidos y gracias por unirse a la conferencia telefónica de resultados de Rexel correspondientes al segundo trimestre y al primer semestre de 2026. En este momento, cedo la palabra al Sr. Guillaume Jean Texier, CEO del Grupo Rexel. Adelante, señor.

Gracias, hola y buenas noches a todos. Gracias por acompañarnos hoy en la llamada de resultados de Rexel correspondientes a las ventas del segundo trimestre y al primer semestre de 2026. Como habéis podido ver en las cifras que acabamos de publicar, hemos obtenido un sólido desempeño en el primer semestre, tanto en ventas como en rentabilidad. Y más allá de las cifras, lo que nos resulta particularmente satisfactorio es que esos resultados son consecuencia directa de las acciones que hemos llevado a cabo durante los últimos años en cuanto a posicionamiento de cartera, iniciativas de crecimiento y acciones de excelencia operativa.

Laurent detallará las cifras financieras. Antes de eso, destacaré los ejes estratégicos que sustentan los números y, por supuesto, volveré para dar nuestras conclusiones y perspectivas. Pasando a la Diapositiva 3, compartiré los mensajes principales que resumen nuestro sólido desempeño en el primer semestre. En primer lugar, las ventas alcanzaron casi EUR 10 billion por primera vez y North America se convirtió en nuestra mayor plataforma en el segundo trimestre. En segundo lugar, el crecimiento de las ventas en el mismo día se aceleró, con un aumento del plus 6.7% en el Q2. Esto es el resultado de nuestra inversión dirigida en segmentos de alto crecimiento que son cada vez más visibles.

En tercer lugar, el impulso de las ventas, la productividad y una ejecución disciplinada están respaldando la progresión de los márgenes, con el EBITDA ajustado subiendo 40 bps hasta el 6,2% y el margen de EBITDA no ajustado situándose en el 6,4%, incluyendo la ganancia extraordinaria por el cobre. Por último, el flujo de caja libre es sólido para nuestro primer semestre, situándose cerca de los EUR 250 millones, lo que confirma el perfil generador de caja de la compañía.

Pasamos a la diapositiva 4. Es importante mencionar que hemos obtenido estos sólidos resultados en un entorno de ciclo bajo y volátil, con una visibilidad limitada y tensiones geopolíticas. Nuestro crecimiento de ventas en el Q2 estuvo por encima del límite superior de nuestras previsiones, respaldado por nuestro posicionamiento en segmentos de alto crecimiento, incluidos los data centers en North America y la electrificación en Europe. Más concretamente, los volúmenes fueron positivos en todas las geografías por primera vez desde el Q2 2023, y los incrementos en los precios de venta también fueron positivos en todas las regiones, impulsados por las materias primas y los precios de la energía.

En cuanto a la rentabilidad, alcanzamos un margen de EBITDA ajustado del 6,2% a pesar de los efectos negativos del mix de productos y de mercado. Este resultado se vio respaldado por mayores volúmenes, un aumento de los precios de venta que compensó con creces la inflación de los OpEx y una productividad récord del 4%, gracias a nuestros programas de optimización y a la transformación mediante IA.

Pasando a la diapositiva 5, nos centramos en la electrificación en Europa, un importante motor de crecimiento durante el trimestre. El contexto externo es claramente favorable. Las sucesivas olas de calor están aumentando la necesidad de soluciones de refrigeración, mientras que la volatilidad de los precios de la energía y las preocupaciones sobre la seguridad energética están impulsando a los clientes a invertir en eficiencia, generación de efectivo e independencia energética. Esto es visible en nuestros negocios de HVAC, solar y carga de EV. Estas categorías representan el 22% de nuestras ventas en Europa y crecieron un sólido 15% en el Q2. Francia y los Países Bajos, por ejemplo, se beneficiaron de la creciente demanda en HVAC.

Suiza, los Países Bajos y Francia recibieron apoyo de la infraestructura relacionada con los EV, mientras que la energía solar impulsó varios mercados, incluidos Austria, Irlanda y Bélgica.

Pasamos a la diapositiva 6 y a la oportunidad de los centros de datos en North America, el otro gran pilar de crecimiento del trimestre. Esta tendencia está vinculada a importantes necesidades estructurales en torno a la AI, la infraestructura cloud, la disponibilidad de energía, la refrigeración, la conectividad y la fiabilidad. Estos proyectos requieren capacidades eléctricas complejas, una ejecución sólida y relaciones estrechas con los clientes. Estamos ascendiendo en la cadena de valor y estamos apoyando cada vez más a nuestros clientes con capacidades técnicas y soluciones.

En EE. UU., nuestra actividad en centros de datos creció más de un 80% en la primera mitad del año, impulsada por la ejecución de grandes proyectos, especialmente en las regiones de Mountain Plains y el Southeast. La entrada de pedidos sigue siendo sólida, y los centros de datos representan ya alrededor del 25% de nuestra cartera de pedidos pendientes (backlog). En este vertical, seguimos ganando cuota de mercado gracias a nuestra capacidad de servicio y a nuestra reputación de ejecución. Ahora prevemos que este segmento, que hoy representa el 9% de nuestras ventas en EE. UU., crezca por encima del 50% en 2026, frente a nuestro objetivo inicial de superar el 20%.

En Canadá, también hemos construido una sólida credibilidad desde cero en menos de un año, alcanzando una exposición del 7% al segmento de los centros de datos. Y ahora estamos empezando a expandirnos hacia áreas adyacentes como salas blancas, fibra óptica y sistemas de refrigeración. Por último, nuestra última adquisición, Techno-contact 360, también aporta experiencia adicional en el diseño de soluciones.

Pasamos a la diapositiva 7. En cuanto a M&A, hemos tenido una primera parte del año muy activa con la ejecución de 3 adquisiciones. Estamos adquiriendo capacidades, experiencia técnica y una mayor exposición a mercados finales atractivos donde Rexel puede crear valor adicional. Las 3 transacciones completadas este año añadirán EUR 400 millones en ventas y reforzarán nuestra exposición a la automatización industrial, los servicios avanzados y las aplicaciones relacionadas con centros de datos.

Revere Electrical Supply refuerza nuestra posición en la automatización industrial y amplía nuestra alianza con Rockwell Automation hacia la atractiva región del Midwest. Techno-Contact 360 fortalece nuestras capacidades en centros de datos en Canadá y respalda nuestra incursión en servicios de mayor valor añadido. Por último, Dee Electronics, nuestra adquisición más reciente cerrada el 10 de julio, aporta capacidades de fabricación avanzada, incluyendo ensamblajes de cables y soluciones de paneles para los principales OEMs, lo que, de nuevo, supone una exposición considerable al sector de los centros de datos.

En conjunto, esta adquisición ha incrementado la proporción de la cartera expuesta a tendencias de crecimiento secular y respalda nuestra ambición a medio plazo. Así pues, teniendo en cuenta este contexto estratégico, cedo la palabra a Laurent, quien presentará el análisis financiero.

Gracias, Guillaume, y buenas noches a todos. En la diapositiva 9, pueden observar que nuestro impulso ha mejorado de forma secuencial. Pasamos de un +3,4% en el Q1 '26 a un +6,7% en el Q2 '26, con un buen equilibrio entre la contribución de volumen y de precio. En primer lugar, los volúmenes contribuyeron con un 3,1% en el trimestre, con todas las regiones en terreno positivo por primera vez desde el Q2 '23. En segundo lugar, el precio de venta contribuyó positivamente con un 3,6%, incluyendo un 1,4% por los precios de noncable y un +2,2% por los precios de cable, lo que refleja el mayor precio del cobre.

Brevemente sobre nuestras dos principales geografías que destacaré en las próximas dos diapositivas: North America, que representa el 47% de las ventas, se aceleró y subió un 7,8%; Europe, que representa el 46% de las ventas, registró un sólido crecimiento del 2,4%, significativamente superior al Q1. Centrándonos en Asia Pacific, que representa el 7% de los ingresos por libros y creció un 17%. Las ventas en China e India crecieron más del 9% y más del 31%, respectivamente, respaldadas por la actividad de automatización industrial. En Australia, el crecimiento de las ventas se aceleró aún más en el trimestre con más del 22%, impulsado por la actividad solar.

Ahora entraré en más detalle sobre Norteamérica y Europa en las siguientes diapositivas. Empezando por Norteamérica en la Diapositiva 10. Las actividades de proyectos, especialmente en centros de datos y automatización industrial, fueron el principal motor de la aceleración de las ventas. La adopción digital continuó progresando rápidamente, subiendo casi 400 puntos básicos hasta alcanzar el 27% de las ventas, impulsada por las nuevas herramientas de cotización y registro de pedidos. Esto es importante porque refuerza la fidelización de los clientes al tiempo que mejora la productividad.

En Estados Unidos, el segmento same-day creció, alcanzando un crecimiento del 7,8% en el segundo trimestre. El desempeño fue impulsado por una actividad muy fuerte en los centros de datos, con un aumento de más del 100%, el crecimiento continuo en Industrial Automation, que subió un 15%, y tendencias positivas en mercados como la industria espacial, hospitales y aguas residuales. Canadá también registró un crecimiento sólido, respaldado por la actividad de los centros de datos y el fuerte desempeño de nuestra última adquisición.

Tal como se presenta en la diapositiva 11, Europa mostró una clara mejora secuencial en el segundo trimestre, con un aumento de más del 4,4%, impulsado por el crecimiento de dos dígitos en Energy Transition Solutions. Y más específicamente, Francia se vio notablemente respaldada por HVAC, tanto en el segmento comercial como en el residencial. Benelux se benefició de las soluciones de HVAC y EV en los Países Bajos y de la energía solar en Bélgica. La región DACH mejoró secuencialmente, apoyada notablemente por la actividad solar, con un crecimiento significativo en Austria y volviendo a situarse cerca del punto de equilibrio en Alemania. Además, Sweden también registró crecimiento, gracias a una buena ejecución estratégica y a la mejora en el mercado residencial. Por último, el U.K. sigue siendo más complejo, pero el fuerte crecimiento en Ireland ayudó a compensar parcialmente esa debilidad.

Pasando ahora a la visión del primer semestre. Empezaré con la diapositiva 12 con el puente de ventas. Registramos ventas en el H1 '26 de casi 10.000 millones de EUR, con un incremento del 2,2% sobre una base reportada.

El rendimiento orgánico fue el principal motor, con un crecimiento de las ventas del mismo día del +5,1%, donde los volúmenes contribuyeron un 1,9% y los precios añadieron un +1,3% en noncable y un +2% en cable. Las M&A también contribuyeron significativamente con una adquisición que aportó un +1,4%. Estos elementos positivos se vieron mitigados por un efecto divisas del -2,6% que se revertirá en el H2 y por un impacto del -1,3% derivado de la desinversión de nuestra actividad en Finlandia, que se completará en el Q3 '25.

Pasemos ahora a la rentabilidad y al rendimiento de los márgenes. En la Diapositiva 13, analizamos la evolución de nuestro margen EBITDA ajustado con la mejora obtenida, impulsada principalmente por el apalancamiento operativo y la correcta ejecución de los planes de acción. El margen EBITDA ajustado aumentó 40 puntos básicos hasta situarse en el 6,2%, a pesar del entorno más competitivo, del mix de productos negativo y de las inversiones para el crecimiento.

En primer lugar, el alcance y el FX fueron positivos, aportando 11 puntos básicos gracias a una buena gestión de la cartera. En segundo lugar, se observa que el apalancamiento operativo contribuyó con 17 puntos básicos, impulsado principalmente por el crecimiento del volumen en North America y Asia Pac, ya que los volúmenes en Europa solo pasarán a ser positivos en el Q2 '26. En tercer lugar, la delta de inflación. Como saben, la brecha entre el aumento del precio de venta y la inflación de los OpEx ha vuelto a territorio positivo con un efecto de más de 6 puntos básicos, impulsado principalmente por Europa. En cuarto lugar, los planes de acción contribuyen con 22 puntos básicos al EBITDA ajustado, incluyendo un nivel récord de productividad del 4% derivado de la brecha entre el crecimiento del volumen de ventas y la reducción del promedio de FTE, combinado con otras iniciativas de costes. Y por geografía, la progresión fue impulsada principalmente por Europa y Asia Pacific.

En la diapositiva 14, analizamos la parte inferior de nuestra cuenta de resultados (P&L) con un enfoque en otros ingresos y gastos, gastos financieros, tipo impositivo y beneficio neto recurrente. Otros ingresos y gastos se situaron en minus 8 millones de EUR, relacionados principalmente con costes de adquisición e integración, así como con reestructuraciones, especialmente en Europa. Prevemos situarnos más cerca de los 35 millones de EUR en el año '26, a medida que avancemos en la integración de las adquisiciones y ejecutemos planes de saneamiento en algunos países.

El gasto financiero se situó en 113 millones de EUR, ligeramente por encima del año pasado, lo que refleja un menor coste de la deuda y un mayor crecimiento de la misma. Incluye 37 millones de EUR de intereses sobre pasivos por arrendamiento. Y para el '26, anticipamos un gasto financiero de aproximadamente 230 millones de EUR, incluyendo 75 millones de EUR de intereses sobre pasivos por arrendamiento y 155 millones de EUR de gasto financiero puro, excluyendo partidas extraordinarias. Esto asume que las condiciones actuales de los tipos de interés se mantengan sin cambios.

Nuestra tasa impositiva se situó en el 30,5% debido al impacto del impuesto excepcional en Francia; excluyendo esto, la tasa impositiva normativa se sitúa en torno al 27%. Y como resultado, nuestra utilidad neta recurrente se situó en 347 millones de EUR, un crecimiento de dos dígitos del 13%.

Pasando a la Diapositiva 15. Generamos un flujo de caja bruto antes de intereses e impuestos de 247 millones de EUR, lo que implica una tasa de conversión de flujo de caja libre del 37%. El capital circulante operativo se situó en el 16,3% frente al 15,9% del año pasado, derivado principalmente de la fuerte aceleración del crecimiento de las ventas en el Q2 '26.

Cabe destacar la buena gestión del inventario y de las cuentas por cobrar, con una reducción en los días de cobro. Y, por último, el ratio de CapEx sobre ventas se situó en el 0,7%, de forma similar al año pasado.

Como se muestra en la siguiente diapositiva, en la diapositiva 16, nuestra asignación de capital está bien equilibrada entre adquisiciones y retorno al accionista. En general, nuestra deuda neta aumentó en [ EUR 390 million ], debido principalmente a dos factores: primero, una salida de caja de EUR 398 million procedente de inversiones financieras netas, principalmente por la adquisición de Revere en los U.S. y de TC 360 en Canada, como mencionó anteriormente Guillaume. Segundo, el pago de dividendos correspondiente al periodo 2020-2025 por EUR 353 million, lo que equivale a EUR 1.2 por acción. Todo esto da como resultado una deuda neta de EUR 3.3 billion y un ratio de endeudamiento de 2.4x.

También seguimos gestionando activamente nuestra estructura financiera, tal como se muestra en la diapositiva 17. Ampliamos nuestro perfil de vencimiento de la deuda mediante un Schuldschein de EUR 125 million con vencimientos en 2029 y 2031, y emitimos con éxito en mayo el primer bono convertible por EUR 400 million con condiciones financieras muy atractivas, concretamente un cupón del 1% y una tasa de conversión por encima de EUR 50. Si además sumamos la liquidez de EUR 1.8 billion, disponemos de la flexibilidad financiera necesaria para ejecutar nuestra estrategia y financiar oportunidades de crecimiento.

Le devuelvo la palabra a Guillaume para las previsiones y la guía.

Gracias, Laurent. Ahora permítanme pasar a las previsiones de la Diapositiva 19 y compartir los motivos detrás de la mejora de las previsiones para 2026 que vieron en nuestro comunicado de prensa. En primer lugar, tuvimos un inicio de año sólido, tanto en términos de impulso de crecimiento como de ejecución disciplinada. En segundo lugar, estamos captando tendencias de crecimiento secular en una cartera más diversificada, particularmente en data centers, Electrification y Industrial Automation. En tercer lugar, nuestro récord de pedidos pendientes mejora la visibilidad de nuestra actividad para el resto del año.

Al mismo tiempo, seguimos supervisando los riesgos potenciales; el entorno macroeconómico y geopolítico sigue siendo incierto con la volatilidad de los precios de la energía. También operamos en un mercado competitivo y el mantenimiento y progreso del margen bruto es el contexto que nos preocupa. En la Diapositiva 20, veamos quizás nuestro carnet de pedidos en North America, que ha alcanzado niveles récord. Hemos superado los USD 2 mil millones en EE. UU. y los CAD 1 mil millones en Canadá.

En EE. UU., nuestro backlog representa ahora unos 3,1 meses de ventas. Se puede observar la trayectoria en el gráfico desde 2022. Tras una fase relativamente estable, estamos avanzando claramente desde los $1.8 mil millones en el Q1 hasta los EUR 2.2 mil millones en el Q2 '26, un incremento secuencial de más del 25%, impulsado principalmente por varios proyectos en centros de datos y en la industria aeroespacial. En Canadá, el impulso es aún mayor. El backlog cubre aproximadamente 5,5 meses de ventas con un descenso constante desde 2024 y un incremento secuencial de más del 30% en el Q2, impulsado principalmente por un gran contrato ganado por TC 360 gracias a la mayor capacidad de ejecución aportada por el equipo de Rexel.

Este buen inicio de año nos lleva a aumentar ligeramente nuestras previsiones a pesar de las condiciones aún inciertas, y ahora me encuentro en la Slide 21. Ahora prevemos un crecimiento de las ventas en el mismo día de alrededor del 5% en comparación con el rango anterior de entre el 3% y el 5%. Prevemos un margen de EBITDA ajustado actual de al menos el 6,2% en comparación con el 6,2% inicial aproximado. Y la conversión de flujo de caja libre se mantiene por encima del 65%. Permítanme terminar ahora con 2 slides proyectándonos más allá de 2026 y utilizando los resultados del H1 para ilustrar las palancas clave que nos dan confianza en nuestra capacidad para alcanzar nuestras previsiones de crecimiento de ventas a mediano plazo.

El gráfico de esta diapositiva ilustra cómo está estructurado nuestro portfolio. Y quisiera subrayar que estas divisiones son indicativas, destinadas a mostrar el equilibrio de nuestra exposición en lugar de una segmentación precisa. Así, hoy en día, aproximadamente 2/3 de nuestras ventas están expuestas a los ciclos económicos y de la construcción tradicional, divididas entre renovación y obra nueva en Europa y en Norteamérica. Esto nos proporciona una base sólida y bien diversificada que también se beneficiará de cualquier recuperación económica. El tercio restante de nuestras ventas está expuesto a megatendencias estructurales como la IA y la infraestructura de datos, la transición energética y la modernización industrial. Y como se ha ilustrado en presentaciones financieras recientes, estos mercados crecen más rápido que el ciclo de construcción subyacente, y es aquí donde nuestras inversiones estratégicas son cada vez más visibles.

También es interesante lo independientes que son esas tendencias entre sí. Como vieron en el primer semestre, nuestros buenos resultados no provinieron únicamente de los data centers, sino también de las tendencias relacionadas con la transición energética en Europa y de la automatización industrial en todo el mundo. Este es el tipo de equilibrio que hemos estado intentando construir a lo largo de los años y que ahora está dando sus frutos.

Ahora, en cuanto a la rentabilidad, y soy consciente de que los mercados están muy centrados en nuestros objetivos a medio plazo de un 7% de rentabilidad EBITDA. Permítanme compartir con ustedes en la Slide 23 por qué tenemos una confianza creciente en nuestra capacidad para alcanzarlo. Nuestro plan estratégico Axelerate 28 funciona como una hoja de ruta a medida que avanzamos y ejecutamos, validando progresivamente los diferentes pilares. Por favor, tengan en cuenta que las cifras de este puente simbólico son ilustrativas. Su objetivo es dimensionar el potencial de cada palanca y explicar nuestro razonamiento, no proporcionar una guía precisa ladrillo a ladrillo, ya que no todos se materializarán a la misma velocidad.

Permítanme explicarles los pilares principales, empezando por el impacto en el crecimiento adicional. Este crecimiento provendrá tanto de la recuperación cíclica como de la aceleración de las tendencias. Existen muchas incertidumbres en este punto, pero sabemos que el impacto en las ventas adicionales suele rondar entre 5 y 10 bps por el porcentaje bruto adicional sobre el volumen. Y vemos también en los resultados de este año, por ejemplo, el orden de magnitud de cuánto pueden aportar las tendencias de electrificación a la facturación total.

En segundo lugar, la productividad y la automatización. Los salarios y beneficios representan alrededor del 10% de nuestras ventas y nuestras iniciativas actuales apuntan a un potencial de productividad adicional de dos dígitos. Aquí es donde la IA representa una oportunidad muy significativa para nosotros. Dicho esto, este es un cálculo sobre el cual se debe ser muy cauteloso por muchas razones. En primer lugar, porque esta es solo una evaluación inicial. En segundo lugar, porque la productividad teórica no siempre se traduce en productividad real, especialmente en partes de nuestra organización con grupos pequeños de personas. Y en tercer lugar, porque en un mundo competitivo donde cada competidor está trabajando en IA, parte de los beneficios pueden trasladarse al cliente [en el precio]. Pero ya se entiende la idea, que es que el potencial de esas iniciativas es bastante considerable.

En tercer lugar, el giro de nuestros países menos rentables. Nuestros 4 países menos rentables representan alrededor del 15% de las ventas. Y creemos que existe un potencial de mejora de la rentabilidad de tres dígitos en puntos básicos aquí. De hecho, en el H1, hemos empezado a materializarlo. Pero aquí, de nuevo, hay muchas salvedades: la primera es, obviamente, sobre los riesgos de ejecución, y la segunda sobre la duplicidad con otros pilares.

En cuarto lugar, la excelencia operativa: varios programas lanzados bajo Axelerate 28 en fijación de precios, cadena de suministro, compras y combinación de productos conllevan un potencial de mejora de doble dígito en los puntos básicos del EBITDA global.

Y finalmente, la gestión de cartera; añadiendo, como un cálculo rápido, alrededor del 10% de las ventas adquiridas con un efecto acretivo de 200 bps, por ejemplo, derivado de las sinergias, se generarán aproximadamente 20 bps de EBITDA.

Así que, una vez más, la idea de explicarles este puente no es darles una orientación, sino más bien compartir con ustedes dos puntos principales. En primer lugar, hay muchas iniciativas en marcha. Algunas tendrán éxito más allá de nuestras expectativas y otras, por el contrario, no alcanzarán su pleno potencial. Pero el hecho de que existan tantos planes de acción aporta un buen grado de tranquilidad.

Y, obviamente, la segunda conclusión es que la suma de todo el potencial es superior a los 80 bps; incluso si hay duplicidades, evaluaciones probablemente demasiado optimistas y contratiempos, nos sentimos relativamente seguros de que el camino que estamos siguiendo nos conduce a nuestros objetivos.

Con esto concluye la presentación de hoy. En resumen, el primer semestre de 2026 demuestra que Rexel está logrando un crecimiento rentable, transformando su cartera y mejorando su visibilidad. Estamos muy satisfechos con el desempeño. Pero también lo vemos como una prueba más de que nuestra transformación está ganando impulso. Gracias. Laurent y yo estamos ahora a su disposición para responder a sus preguntas.