[Instrucciones del operador] Su primera pregunta de hoy es de Tyler Brown, de Raymond James.

Sí. Cuando se analiza el incremento de unos 40 millones de dólares en el EBITDA, la mayor parte se debe simplemente al aumento de los precios de las materias primas. Por lo tanto, si se observan tanto los ingresos como el EBITDA relacionado, eso supone unos 25 millones de dólares, y el resto se debe a la contribución de las adquisiciones incrementales.

Así que, si observan el aumento de los ingresos, también tienen el incremento derivado de las tasas de recuperación de combustible, pero esto se ve compensado en gran medida por los costes del combustible, así como por los recargos relacionados.

Sí. Por tanto, para el Q3, consideren que será algo similar al año anterior, con una expansión de márgenes en el cuarto trimestre.

Sí. Gracias por señalarlo. Esa es nuestra prioridad y valor número uno, y creo que se debe a una combinación de factores. Siempre hemos tenido una cultura de seguridad muy buena y somos muy buenos en la formación, priorizando la primera línea. Creo que los grandes incrementos se han debido realmente a la tecnología. Hemos instalado mucho equipamiento en los vehículos. Y no es solo la cámara, es la tecnología. También lo es el asesoramiento y la formación que la acompaña. Ese sistema ha sido realmente alentador.

Y diría que nuestra próxima frontera es realmente utilizar la IA con esa capacidad y pensar en la analítica para comprender qué tipos de entornos crean oportunidades de riesgo y cómo crear, a partir de ahí, acciones de gestión, así como sistemas, herramientas y procesos. Así que creo que tenemos mucho margen de mejora en ese sentido. No lo damos por sentado. Nos levantamos cada día con el objetivo de mantener seguros a nuestros 42,000 colegas, pero estamos logrando grandes avances.

La siguiente pregunta será de Adam Bubes, de Goldman Sachs.

Sí. Si observan el desempeño en Environmental Solutions, vimos un aumento interanual en los trabajos de respuesta a emergencias, lo cual fue compensado parcialmente por una reducción en las toneladas de vertederos. Y, de nuevo, estamos ligeramente por debajo en términos interanuales, pero observamos una mejora secuencial cada mes a lo largo del segundo trimestre.

Y somos optimistas; una vez más, proyectamos que vamos a crecer tanto desde la perspectiva de los ingresos como en lo que respecta a la expansión de los márgenes en la segunda mitad del año.

Sí. Quizás, creo, debería empezar por el mercado. Estamos saliendo de un periodo de casi 4 años de crecimiento negativo en Recycling & Waste. Esto se ha debido principalmente a la actividad industrial y de construcción, o más bien a la falta de la misma. Y creo que ahora nos encontramos en un mercado que está mejorando de forma secuencial. Yo lo consideraría más bien estable, pero con señales alentadoras mes a mes.

Y en ese contexto, obviamente estamos perdiendo un poco de cuota en el sector residencial, y estamos ganando cuota en el industrial y en el de contenedores pequeños, lo cual será sumamente beneficioso si logramos realizar ese cambio en el mix. Verán que la tasa de descenso en el sector residencial comenzará ciertamente a reducirse a medida que avancemos hacia el 27.

Y escuchen, no aspiramos a perder o a contraernos en esa categoría, pero siempre vamos a priorizar el precio sobre el volumen, y vamos a seguir obteniendo un rendimiento justo por el arduo trabajo que realiza nuestra gente y por los activos en los que invertimos. Y si necesitamos seguir recortando ligeramente para encontrar más valor allí, lo haremos.

La siguiente pregunta será de Sabahat Khan, de RBC Capital Markets.

Sí. Creo que la IA va a transformarnos de manera generalizada en toda la empresa, y la estamos utilizando —experimentando con ella, diría— en casi todas partes. Hemos hablado de las 3 áreas principales en las que estamos profundizando, y hay otras pocas que iremos añadiendo a la lista con el tiempo en lo que respecta a la inversión a escala en toda la organización.

En cuanto a la fijación de precios específicamente, se trata de entender el precio concreto que se quiere ofrecer a un cliente para maximizar el valor tanto a corto como a largo plazo, ¿verdad? Podrías cobrar más, pero si eso va a provocar una fuga de clientes, no es un intercambio muy bueno a largo plazo.

Y así, esto ahora integra docenas de variables sobre el cliente, y cada cliente tiene su propia huella dactilar en términos de historial de servicio, antecedentes, tamaño, escala y ubicación. De este modo, somos capaces de introducir todas esas variables para obtener un precio optimizado y preciso que maximice el valor a largo plazo. Siempre hemos realizado análisis de datos, pero esto representa un nivel de sofisticación totalmente distinto en términos de orden de magnitud.

Sí. La cartera de proyectos es ciertamente sólida; dependiendo de cuántos de esos proyectos se cierren en la segunda mitad del año frente a los que se desplacen a la primera parte del próximo, esperamos tener otro año sólido el año que viene.

Probablemente ofreceremos una guía relativamente conservadora porque nunca quiero que el equipo persiga un objetivo de M&A, ya que es fácil alcanzar esa cifra sin obtener los rendimientos que esperamos. Sin embargo, todo lo que vemos de cara al futuro indica que esa cartera de proyectos parece sólida y continúa creciendo tanto a corto como a medio plazo.

La siguiente pregunta será de Bryan Burgmeier, de Citi.

Yo diría que, verán, los componentes del crecimiento orgánico —el precio, el volumen y, obviamente, los costes inflacionarios relacionados— se están ajustando de forma relativamente acorde a nuestras expectativas iniciales.

Así que la mayor parte de la actualización de las previsiones se debió, de nuevo, a lo que mencioné anteriormente: el aumento de las tasas de recuperación de combustible, debido simplemente al incremento de los costes del diesel, y a las adquisiciones incrementales.

Así que empezamos el año pensando que tendríamos unos 70 puntos básicos de contribución al crecimiento de los ingresos, tanto por la renovación como por los acuerdos realizados durante el año. Eso supone 100, además de un aumento en los precios de las materias primas, pasando de $115 por tonelada a $135.

Sí, todavía tenemos la continuación de los volúmenes del evento de los vertederos del año anterior, por lo que eso supone un viento en contra de unos 40 puntos básicos. También —debido simplemente al momento de las propias adquisiciones, cuando observamos los costes de integración que esperamos incurrir, la mayor parte de eso va a ocurrir en el tercer y cuarto trimestre, lo cual es un viento en contra.

Pero, de nuevo, cuando se analiza el rendimiento general, esperamos que el negocio subyacente siga manteniéndose sólido y que la expansión del margen en dicho negocio sea tal que, al observar nuestras expectativas para todo el año, prevemos una expansión de entre 60 y 70 puntos básicos del margen en el negocio subyacente.

La siguiente pregunta será de Faiza Alwy, de Deutsche Bank.

Sí. Creo que el... miren, ya hablé de esto. El mercado del reciclaje y los residuos ha sido negativo durante casi 4 años, impulsado por cambios en la actividad de la construcción e industrial. Como dije, en la construcción comercial estamos empezando a ver un ligero repunte. Seguiría diciendo que, en general, está deprimido, pero hay un ligero repunte. La construcción residencial sigue enfrentando grandes desafíos.

Y en cuanto a la actividad industrial, es ahí donde se está empezando a ver más impulso. Esto se puede observar con los datos del PMI, que han estado por encima de 50 durante los últimos 5 meses y están empezando a acelerarse, y lo vemos precisamente con los cambios en los servicios de nuestros grandes clientes de contenedores. Es ahí donde estamos viendo un aumento de volumen.

En cuanto a los residuos especiales, si descontamos la comparativa del año pasado por los incendios forestales, los resultados son buenos. Es un mercado que está mejorando ligeramente. Creo que todavía hay mucha cautela debido al entorno geopolítico con los precios del petróleo y otros factores, por lo que, aunque tenemos una perspectiva positiva, seguimos observando cómo evoluciona la economía para ver si se reactiva por completo.

Sí, es correcto. En cuanto a las tasas de recuperación de combustible, aplicamos lo que sabíamos durante el mes de julio, ¿verdad? Los precios del combustible han sido muy volátiles, por lo que no queríamos asumir que se mantendrían elevados para que luego simplemente bajaran, y ahora está hablando de un cambio en los ingresos debido a esa suposición.

Así que, para el periodo de agosto hasta finales de año, volvimos a nuestra hipótesis original, que situaba el coste del diésel ligeramente por debajo de los 4 $ por galón. Y lo siento, ¿su primera pregunta?

Sí. Así pues, hasta el día de hoy, hemos cerrado algo menos de $1.2 billion en inversiones en adquisiciones, todo lo cual está incluido en las previsiones para el año completo.

La siguiente pregunta será de Toni Kaplan, de Morgan Stanley.

Sí. Si pensamos en la fijación de precios a lo largo del tiempo, el combustible se disparó y eso pasa a representar una parte significativa de las facturas de nuestros clientes. Aquí es donde la IA nos ayuda a plantearnos la optimización de ese aspecto y a asegurar que estamos jugando a largo plazo. Por lo tanto, es probable que durante un par de meses hayamos optado por un equilibrio, con un precio bruto algo inferior al que habríamos aplicado en otro entorno.

No veo que el entorno de precios esté cambiando de forma generalizada, ya que estamos fijando precios por delante de nuestra estructura de costes. Creo que, incluso en un periodo de dificultades para el sector, la conducta de la industria en torno a cierta estructura de precios ha mantenido una disciplina bastante buena desde mi perspectiva, y ahora se empieza a ver cómo las unidades comienzan a recuperarse. Eso será muy positivo.

Y en lo que respecta a la IA, creo que esto se aplica a casi cualquier inversión en IA. Casi siempre es una inversión de escala. Por tanto, cuando se realiza el enrutamiento, ya sea en 100 rutas, 1.000 rutas o 10.000 rutas, hay que realizar el mismo trabajo subyacente. Lo mismo ocurre con los clientes. Ya sea para 2.000 clientes o para 2 millones de clientes, hay que realizar el mismo trabajo subyacente. Así que creo que esto favorecerá a los actores con escala que sean capaces de invertir en estas herramientas.

Y en cuanto al precio principal, esperaríamos que se mantuviera cerca de lo que publicamos aquí en el segundo trimestre, es decir, en un rango, digamos, del 6,2% al 6,4%, en ese orden de magnitud.

La siguiente pregunta será de Trevor Romeo, de William Blair.

Sí. Sólido. Creo que, de nuevo, el año pasado superamos los $100 million y este año vamos a sobrepasar esa cifra. De hecho, vamos con un ritmo muy superior y lo estamos viendo en toda nuestra gama de activos.

Así que está aprovechando —ciertamente utilizando nuestros vertederos de residuos peligrosos y nuestras capacidades de tratamiento de aguas—, pero también está utilizando nuestros vertederos de residuos sólidos. Por tanto, parte de ese crecimiento de residuos especiales que se observa responde a proyectos iniciados a través de nuestro equipo de Environmental Solutions que, en realidad, están fluyendo a través del P&L de Recycling & Waste.

Y esa es una de nuestras ventajas, dado que contamos con una amplia gama de ofertas para los clientes, ya que los diferentes niveles de PFAS requieren soluciones distintas. Para niveles bajos, un vertedero Subtitle D es la solución más rentable. Por lo tanto, estamos aprovechando esa oportunidad y creemos que la cartera de proyectos está creciendo. Así pues, esperamos superar cómodamente nuestras cifras de nuevo el próximo año.

Sí, estamos empezando a ver eso en algunos proyectos de construcción. Creo que, principalmente, primero se trató de conversaciones y políticas y ahora —luego fue la fase de planificación— y creo que ahora estamos empezando a ver las primeras excavaciones. Y eso será bueno para nosotros en ambas divisiones del negocio.

Ciertamente, en esa actividad de construcción, ya sea la remediación de la tierra para preparar el sitio de obra o el propio proceso de construcción, y posteriormente el servicio continuo de esas instalaciones en una variedad de mercados finales dentro del sector de la fabricación, será positivo y, creo, supondrá un viento de cola para este negocio durante más de 5 años.

La siguiente pregunta será de Konark Gupta, de Scotia Capital.

Sí. Parte de esto es simplemente un efecto natural de un entorno de inflación a la baja, algo que hemos visto durante el último año; obviamente, ha habido un repunte debido al petróleo en los últimos dos meses, pero suele haber un desfase de 12 meses entre el momento en que se publican la inflación o el CPI y el momento en que se observa ese impacto en el negocio restringido. En cuanto al mercado abierto, pensamos en la fijación de precios en relación con ese contexto general, razón por la cual mencionamos que los precios brutos están bajando. Sin embargo, nuestra estructura de costes también está disminuyendo, por lo que estamos manteniendo ese diferencial a lo largo del tiempo.

Y en cuanto a la actividad de precios en los mercados, hay un puñado de mercados donde se ve la entrada de competidores de bajo coste que intentan generar una cartera de ingresos casi exclusivamente para venderla con el tiempo. Eso resulta de distracción en algunos mercados, pero ha sido una realidad constante durante los últimos 30 años en este negocio. Nosotros hacemos un buen trabajo defendiéndonos con firmeza y tomando decisiones acertadas de precio y volumen a lo largo del tiempo. Esos competidores que finalmente no llegan a realizar transacciones se dan cuenta rápidamente de que su conjunto de supuestos sobre el coste de servicio es mayor de lo que esperaban, y esas decisiones a menudo no resultan muy rentables al final.

Sí. Nos sentimos muy cómodos. Ese negocio está muy bien contratado. Por lo tanto, tendremos voz y voto en ese proceso, y tendremos la seguridad de que nuestros derechos contractuales seguirán vigentes de cara al futuro, independientemente de a quién transmitan ese negocio.

La siguiente pregunta será de Jerry Revich, de Wells Fargo.

Sí. Esa aspiración a largo plazo ciertamente no ha cambiado. Tenemos que operar en un contexto y un mercado más amplios, por lo que vamos a realizar los ajustes adecuados entre precio y volumen; y ya comentamos —probablemente no lo ejecutamos a la perfección— que la demanda cayó a finales de '24 y a principios de '25. Probablemente estamos apostando por el precio de forma más agresiva de lo que habríamos hecho en retrospectiva.

Creo que a medida que avancemos y partamos de este punto, nos verán, creo, por delante de nuestra expansión de margen empresarial de 30 a 50 puntos básicos anuales, tal como mencionas. Pero verán que Environmental Solutions se expandirá a un ritmo más rápido que eso. ¿Exactamente qué tan rápido? Creo que vendrá dictado tanto por el entorno competitivo como por el entorno de la demanda, ¿verdad? Y si la actividad industrial realmente comienza a dar otro paso al frente, creo que eso será muy bueno tanto para el rendimiento del margen como para el crecimiento.

Sí. No creo que nos anticipemos a ello en 2027. A largo plazo, ciertamente podríamos hacerlo. Creo que lo que hemos aprendido tanto en fijación de precios como en rutas ha confirmado nuestras hipótesis de que esos 100 millones de dólares están sobre la mesa. El ritmo exacto del despliegue, creo, tenderá sin duda hacia esa cifra a finales de 2027. En cuanto al ritmo exacto con el que lo consigamos, nos aseguraremos de lograrlo y de consolidarlo; no queremos que sea un hecho puntual, sino convertirlo en una capacidad continua.

Y en cuanto a la parte de las herramientas, no me preocupa. Es... para la planificación de rutas, por ejemplo, tienes que lograr que los conductores sigan una ruta distinta que esté optimizada. Y ese cambio es más fácil de decir que de hacer. No se trata de enviar un memorándum y que ocurra. Hay que trabajar centro por centro, y esa es una oportunidad de liderazgo que confío en que aprovecharemos, pero nos llevará algo de tiempo para asegurarnos de que sea algo duradero.

La siguiente pregunta será de Seth Weber, de BNP Paribas.

Sí, mucho. Y así es más o menos como lo pronosticamos y lo comentamos: que veríamos esta estabilización en el segundo trimestre, lo cual serviría como base para construir a partir de ahí. En cuanto a este pipeline, algunas cosas ocurren de inmediato, como ER, pero en la mayoría de los casos se tiene un ciclo de ventas más largo. Por lo tanto, podemos prever que tendremos impulso en la segunda mitad del año, del mismo modo que lo que vimos en la segunda mitad del año pasado nos permite ver cuáles serán los resultados de la primera mitad de este año.

Sí. Es la estacionalidad normal del negocio. Y si se observa, en todos los años ocurre algo similar: pagamos proporcionalmente menos impuestos sobre el efectivo en la primera mitad del año, y nuestro CapEx tiende a concentrarse más hacia el final del ejercicio. Por lo tanto, esto es coherente con lo que se ha visto en periodos anteriores y se ajusta exactamente a nuestro plan.

La siguiente pregunta será de Will Grippin, de Barclays.

Sí. Esa sensibilidad se debió a las tasas de recuperación de combustible y al impacto directo del gasóleo. Ya hemos hablado de esto. Ya lo comentamos el trimestre pasado; existen otros costes que incurrimos, como recargos por transporte y otros cargos de gastos indirectos que también recibimos, así como, desde una perspectiva de caja general, un aumento del CapEx cuando se produce el incremento de los precios del petróleo, por ejemplo, para el revestimiento de los vertederos.

Por lo tanto, intentamos recuperar, desde una perspectiva integral o holística, el impacto en efectivo de las variaciones en los precios del diesel. Para ello, hemos ampliado —y lo verán cuando consulten el 10-Q— el alcance para incluir algunos de esos otros incrementos de costes, de modo que se obtenga un impacto en el EBITDA relativamente neutro ante los cambios en los precios del diesel.

Sí. Así que se puede observar. Hay un desfase, ¿verdad? De nuevo, de hecho acabamos teniendo un resultado neto negativo desde la perspectiva del combustible neto en el primer trimestre. Como pudieron ver, los precios del diesel subieron en el mes de marzo y no empezamos a recuperar esos costes hasta abril. Por lo tanto, si ven que los costes del combustible bajan precipitadamente en la segunda mitad del año, podríamos recuperar eso. Pero es realmente solo un problema de temporalidad. No es algo que sea sostenido.

De hecho, el año pasado fue bastante lento para nosotros. Diría que este año se está recuperando ligeramente, pero en comparación con la norma histórica, sí. Si uno piensa en muchos años anteriores, se pueden señalar proyectos de gran envergadura en varios proveedores distintos, y simplemente no estamos viendo ese nivel de proyectos de tipo transformacional o de gran escala que se podrían destacar.

La siguiente pregunta será de David Manthey, de Baird.

Sí, no estamos... Así que, en total, si simplemente observan lo que proyectamos tras las adquisiciones completadas en el primer trimestre, fue una contribución de 70 puntos básicos. Una vez más, se trató de una combinación tanto de rollover como de resultados dentro del propio ejercicio.

Si observan lo que acabamos de añadir en el segundo trimestre, se trató básicamente de una contribución adicional de 30 puntos básicos a los ingresos totales.

Eso nos lleva a aproximadamente los 1.000 millones de dólares. Uno de los acuerdos que incluimos y que cerramos recientemente fue algo en lo que ya teníamos una participación del 50%. Por lo tanto, al completar ese acuerdo, cuando vean el impacto en los resultados, ya estábamos consolidando esa entidad. Así que no hay ingresos incrementales, pero sí habrá un EBITDA incremental.

Bueno, creo que hay que tener en cuenta lo que ya ha sucedido durante la primera mitad del año. Tuvimos una expansión del margen de 50 puntos básicos en el primer trimestre y nos mantuvimos relativamente estables en el segundo. Por lo tanto, en lo que va de año, estamos en un, digamos, +25.

Si os quedáis estancados en el tercer trimestre, eso reduce el margen de maniobra que necesitáis en el cuarto trimestre para alcanzar el objetivo del año completo, que situamos en el rango de los 10 puntos básicos. Por tanto, la expansión de márgenes de todo el año no se producirá en el cuarto trimestre; parte de ella ya se ha materializado en el primero.

La siguiente pregunta será de Shlomo Rosenbaum, de Stifel.

Sí. Creo que se extiende a todos los mercados finales. Obviamente, cualquier cosa relacionada con la fabricación; probablemente la mitad de ese negocio sea petróleo y gas refinado, semiconductores y una variedad de industrias diferentes.

Escuchen, nuestra propuesta de valor más sólida va a ser una oferta integrada, en la que podamos desplegar servicios de campo, vertederos de residuos peligrosos, vertederos de residuos sólidos, remediación de aguas e incluso líquidos peligrosos. Tenemos excelentes alianzas en materia de incineración. Por lo tanto, cuanto más complejo y amplio sea el trabajo, más competitivos seremos; en cambio, un derrame de petróleo individual supondrá un entorno bastante competitivo en el que seremos menos competitivos en ese espacio.

Así que diría que la cartera de proyectos es sólida. No depende de un único contrato o de una única oportunidad. Tiene una base amplia, tanto geográfica como en los distintos mercados finales.

No, es coherente con lo que orientamos inicialmente. Por lo tanto, este año, al analizar toda nuestra cartera de sostenibilidad, esperamos unos 40 millones de dólares de ingresos incrementales con unos 20 millones de dólares de EBITDA incremental.

La siguiente pregunta será de Kevin Chiang, de CIBC.

Sí. Quiero decir que, si analizamos el incremento, estamos en el rango de lo que esperaríamos ver en esos ingresos incrementales, en parte, si tenemos en cuenta el mix. A medida que obtenemos más soluciones de residuos, que son esos tipos de volúmenes centrados en la post-recogida, estos tienden a tener un margen relativamente más alto, pero también están consumiendo parte de la capacidad que tenemos en el lado de servicios de campo e industriales.

No, lo estábamos consolidando, por lo que teníamos los ingresos y básicamente estábamos pagando el 50% de los intereses a través de costes de subcontratación. Básicamente, eliminaremos esa partida de costes de subcontratación.

La siguiente pregunta será de James Schumm, de TD Cowen.

Sí, gran parte de eso se debería al aumento del combustible, y tenemos combustible; ellos tienen mecanismos de recuperación de combustible que negociamos con ellos tal como hacemos en nuestros contratos.

Y en relación con el comentario que hizo Brian anteriormente, contamos con una cobertura general bastante buena. Hay un pequeño desfase y un ligero lastre a medida que el combustible sube y baja. Pero cuando se tienen en cuenta tanto los costes directos del combustible como los costes indirectos, nos sentimos bastante tranquilos por estar cubiertos ante las diferentes fluctuaciones de los precios del combustible.

Sí. El rendimiento está superando nuestras expectativas. Obviamente, hay una curva de aprendizaje cuando salen los primeros de la línea de la fábrica, pero eso ocurre con cualquier vehículo nuevo. Eso no tiene nada que ver con el tren motriz. El rendimiento de la batería, el tiempo de actividad y otros aspectos están, de nuevo, superando nuestras expectativas.

Y en cuanto a la capacidad, eso es cierto en gran medida cuando se realiza una conversión de un camión diésel. Ahí es donde el peso de la batería se vuelve excesivo, lo que empieza a reducir la carga útil y limita realmente las rutas que ese camión puede cubrir. Cuando se tiene un camión diseñado desde cero como un EV, eso permite eliminar suficiente peso del vehículo de modo que no se sacrifique gran parte de la carga útil.

La siguiente pregunta será de Tobey Sommer, de Truist.

No. Si volvemos a observar los componentes del aumento de los ingresos, es decir, los 150 millones de dólares en el punto medio, aproximadamente un 1%, impulsado exclusivamente por el aumento de las tasas de recuperación de combustible debido al cambio en los precios del diésel, las adquisiciones incrementales de los acuerdos cerrados hasta la fecha y, posteriormente, el aumento de los precios de las materias primas. La combinación tanto de precio como de volumen está en línea con nuestras expectativas iniciales.

Diría que será relativamente constante como porcentaje de los ingresos en comparación con lo que se está viendo en 2026.

La siguiente pregunta será de Stephanie Moore, de Jefferies.

Sí. Mire, estamos muy contentos con la demanda de los Polymer Centers, en el sentido de que pudimos vender cada uno de ellos tres o cuatro veces más de lo previsto, y estamos superando ampliamente nuestras previsiones de precios. Contamos con el suministro, lo cual supuso una ventaja estratégica y una de las razones por las que entramos en este negocio. Desde el punto de vista del aprendizaje, probablemente fuimos demasiado optimistas con los plazos en cuanto a cómo alcanzaríamos la capacidad máxima. Ahora bien, la parte positiva es que, cuando alcancemos la capacidad máxima, estaremos por encima de nuestra capacidad nominal. Originalmente habíamos hablado de 4 Polymer Centers, pero creemos que probablemente lo lograremos con 3 a corto y medio plazo, simplemente porque obtenemos más capacidad de ellos cuando funcionan a pleno rendimiento. Así que estamos entusiasmados con ello a medida que pase el tiempo.

En cuanto a nuestro próximo paso, escuchen, vamos a cuestionar cualquier cosa que acabe en un vertedero. El vertedero es, en última instancia, un coste, y preferiríamos extraer ese volumen para darle una segunda vida y obtener una segunda vía de ingresos. Esto nos permite prolongar la vida útil de los vertederos, ya que en muchas zonas urbanas nos estamos quedando sin espacio, al igual que le ocurre a la industria. Por ejemplo, en zonas de New England, la costa de California y otros lugares, si se pueden ganar 5, 6, 7 o 10 años adicionales en esos vertederos, eso es enormemente valioso, al tiempo que se obtiene una segunda vía de ingresos. Por tanto, estamos analizando aspectos como la materia orgánica y los envases flexibles. Nos aseguraremos de que ambos enfoques sean tanto ambientalmente sostenibles como económicamente sostenibles. Para que invirtamos, tiene que ser rentable.

La siguiente pregunta será de Noah Kaye, de Oppenheimer.

Yo diría que solo en el margen, Noah, y lo que ocurre es que, si se va a crecer, se van a incorporar nuevas unidades que están por debajo de la media de la cartera. Por lo tanto, nominalmente, eso ejercería una menor presión sobre los rendimientos. Así que probablemente terminaremos en la parte baja de nuestra previsión de rendimientos, ya que nos está yendo ligeramente mejor en cuanto a volúmenes.

Lo mismo ocurre con los aumentos de servicio, ¿verdad? Verán que los aumentos de servicio se producen a un ritmo ligeramente inferior, lo que, de nuevo, ejerce una presión a la baja sobre el yield. Pero todas esas son actividades adicionales, lo cual es bueno para el negocio en general, y por eso se observa que el margen es sólido, ya que seguimos manteniendo un buen diferencial entre precio y coste.

Sí. Hoy estamos más entusiasmados con ese negocio de lo que estábamos cuando adquirimos US Ecology hace 4 años, y hemos superado sustancialmente las cifras pro forma y generado rentabilidades muy buenas para nuestros accionistas en esa área. Creo que probablemente subestimamos el desafío que suponía la integración de algunos activos heredados, tanto los que teníamos nosotros como los que tenía la antigua US Ecology, y el hecho de unificar los sistemas, las herramientas y los procesos. Estamos jugando a largo plazo, así que vamos a tomar la decisión correcta para el largo plazo, incluso si eso sacrifica algo de rendimiento a corto plazo.

No siempre hemos sido perfectos en la parte comercial en términos de precio y volumen, pero creo que ese equipo sigue aprendiendo y creciendo. Y, en balance, si observas el progreso, estás tomando un negocio que tenía un margen EBITDA del 14%, 15% y has logrado una mejora sustancial. Creo que esa mejora, de cara al futuro, no será una línea recta. Nada de lo que se construye es perfecto. No es todavía un negocio maduro, pero la trayectoria ascendente es hacia arriba y hacia la derecha desde el punto de vista del margen. Y, una vez más, estamos muy entusiasmados con las perspectivas tanto de ingresos como de beneficios de ese negocio.

La siguiente pregunta será de Connor Cerniglia, de Bernstein.

Creo que la automatización y la IA impactarán en todo lo que hacemos. Espero que eso se materialice; de hecho, ya se está materializando en nuestros vehículos y en nuestra maquinaria pesada. Creo que la idea de alcanzar la autonomía a escala —un camión circulando por la carretera o funcionando en un vertedero de forma totalmente autónoma— es algo que se puede lograr. No estoy seguro de que vaya a haber un ahorro de costes sustancial porque, al final, es probable que alguien tenga que programar o conducir eso. Por lo tanto, no se verá un arbitraje laboral importante en esa parte del negocio.

Pero si observan otras áreas del negocio en los centros de reciclaje, cuanta más tecnología implementamos... quiero decir, gracias a los robots y la automatización, en muchos de nuestros centros de reciclaje contamos con una fracción de los empleados que teníamos hace una década. Por tanto, creo que seguiremos invirtiendo y creciendo en ese ámbito. Pero la automatización, al igual que todo lo demás que hacemos, tiene que tener un retorno, ¿verdad? Tenemos que asegurarnos de que estamos resolviendo un problema y no simplemente automatizando por el mero hecho de automatizar.

Sí, esperaríamos una mejora secuencial en el rendimiento del volumen, que seguiría siendo negativo, pero en el rango, digamos, del 3% al 3,5% en la segunda mitad del año. Y luego, para el 27, en este momento, probablemente seguiría cayendo en torno al 2% basándonos en lo que esperamos ahora mismo.

Pero, como hemos comentado, las otras líneas de negocio —contenedores pequeños, contenedores grandes permanentes, la gestión de MSW en vertederos— están mostrando una mejoría, lo que hará que, de nuevo, al analizar el rendimiento del volumen total, esperemos que el rendimiento del volumen de toda la compañía mejore de forma secuencial trimestre tras trimestre a partir de ahora.

La siguiente pregunta será de Tami Zakaria, de JPMorgan.

Sí. Obviamente, ha habido mucho diálogo tanto a nivel federal como estatal sobre los PFAS, y nosotros estamos muy activos y participando en esas conversaciones. No nos oponemos a la regulación, pero tiene que ser una regulación sensata. Y a lo que nos oponemos es a culpar a un vertedero de todo el volumen entrante que contiene PFAS.

Los PFAS están en todas partes y, por tanto, aparecen en todos los vertederos porque se encuentran en todo tipo de flujos de residuos. Creemos que penalizar al vertedero no es la solución correcta. De hecho, somos el punto idóneo para remediar esto porque capturamos ese lixiviado y somos capaces de tratarlo en muchos casos, realizar un pretratamiento en otros, verterlo y trabajar con nuestros socios de servicios públicos a nivel local para asegurar que disponemos de las soluciones adecuadas.

Así que diría que es algo de lo que, una vez más, somos conscientes. Estamos presentes en las capitales estatales y en las capitales federales, pero no creo que sea algo que represente un riesgo fundamental para el negocio. Gestionaremos esto de la misma manera que todas las regulaciones que el sector ha afrontado en el pasado.

Por el momento, no parece haber más preguntas. Sr. Vander Ark, le devuelvo la palabra para sus comentarios finales.

Gracias, Nick. Al cerrar la llamada de hoy, quiero agradecer a todo el equipo de Republic Services. Su dedicación a nuestros clientes y comunidades continúa fortaleciendo nuestro negocio y diferenciando a Republic en el mercado. Estoy orgulloso de lo que hemos logrado en la primera mitad del año y confío en nuestra capacidad para aprovechar este impulso a medida que seguimos creando valor a largo plazo para nuestros clientes, empleados y accionistas. Que tengan una buena tarde y manténganse seguros.

Damas y caballeros, con esto damos por concluida la conferencia telefónica. Gracias por su asistencia. Ya pueden desconectarse.