Buenos días y bienvenidos a la teleconferencia de resultados del tercer trimestre de RLI Corp. Tras las declaraciones preparadas de la dirección, abriremos la conferencia para una sesión de preguntas y respuestas. Antes de empezar, permítanme recordar a todos que, a lo largo de la teleconferencia, la dirección de RLI puede realizar comentarios que reflejen sus intenciones, creencias y expectativas para el futuro. Como siempre, estas declaraciones con visión de futuro están sujetas a ciertos factores e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente. Por favor, consulten los factores de riesgo descritos en las diversas presentaciones de la compañía ante la SEC, incluyendo el informe anual del Form 10-K complementado en los formularios 10-Q, los cuales deben revisarse detenidamente.

La compañía ha presentado un Form 8-K ante la Securities and Exchange Commission que contiene la nota de prensa anunciando los resultados del tercer trimestre. Durante la llamada, la dirección de RLI podría hacer referencia al beneficio operativo y al beneficio por acción de las operaciones, que son medidas de resultados financieros no GAAP. El beneficio operativo y el beneficio por acción de las operaciones de RLI consisten en el beneficio neto tras la eliminación de las ganancias o pérdidas realizadas después de impuestos y de las ganancias o pérdidas no realizadas después de impuestos sobre valores patrimoniales. Además, la participación en los beneficios de empresas no consolidadas y los impuestos relacionados se excluyen del beneficio operativo y del EPS operativo para presentar un enfoque coherente al excluir todos los cambios no realizados en los valores de las inversiones en patrimonio neto.

La dirección de RLI considera que estas medidas son útiles para evaluar el rendimiento operativo principal a lo largo de los periodos de información, pero pueden no ser comparables con las definiciones de beneficios operativos de otras empresas. El Form 8-K contiene una conciliación entre los beneficios operativos y los beneficios netos. El Form 8-K y el comunicado de prensa están disponibles en el sitio web de la compañía en www.rlicorp.com. Ahora cedo la palabra al Presidente y Chief Executive Officer de RLI, el Sr. Craig Kliethermes. Adelante, por favor.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Me acompañan Aaron Diefenthaler, nuestro Chief Financial Officer, y Jen Klobnak, nuestra Chief Operating Officer. Estamos satisfechos con otro trimestre de rendimiento rentable y constante. Obtuvimos un combined ratio del 86%, las primas crecieron un 2%, los ingresos netos por inversiones aumentaron un 13% y el valor contable creció un 10% desde el cierre del año, incluyendo dividendos y recompras de acciones. Esos resultados pueden resultar familiares. No nos importa. La consistencia puede resultar aburrida para algunos. En RLI, creemos que lo aburrido es hermoso.

Detrás de esa consistencia se encuentra una suscripción disciplinada. Nuestros suscriptores son selectivos, perspicaces y exigentes con los riesgos que asumimos y con el precio y las condiciones que requerimos. No necesitamos todas las oportunidades. A través de nuestra diversa cartera de productos especializados de nicho, buscaremos las oportunidades adecuadas donde nuestra experiencia y selección de riesgos nos otorguen una ventaja.

Los seguros siguen siendo un negocio de relaciones. A la gente le gusta hacer negocios con personas que le agradan. Y, lo que es más importante, con personas y empresas en las que confía. Nuestros clientes y socios de distribución saben que nuestra gente es accesible, auténtica, tiene capacidad para resolver problemas y siempre está presente. Nuestra experiencia nos permite llegar a la respuesta correcta. Nuestro servicio y nuestras relaciones nos ayudan a ganarnos la siguiente oportunidad.

Los mercados cambian, nuestros principios no. Seguiremos suscribiendo con disciplina, invirtiendo en nuestra gente y en nuestras relaciones, y buscando oportunidades rentables donde nuestra experiencia marque la diferencia. Con esto, le cedo la palabra a Aaron para que nos dé más detalles sobre los resultados financieros.

Gracias, Craig, y buenos días. Ayer informamos de unos beneficios operativos del tercer trimestre de $0.86 por acción, frente a los $0.82 del año pasado. El trimestre reflejó un sólido desempeño de la suscripción, un aumento del 13% en los ingresos netos por inversiones y un crecimiento del 2% en las primas brutas emitidas. Como hemos señalado en trimestres anteriores, nuestra definición de beneficios operativos cambió en el Q4 de 2025 y excluye la participación en los beneficios de empresas participadas no consolidadas y los impuestos relacionados. Las comparaciones con periodos anteriores se han recalculado adecuadamente.

Sobre una base GAAP, los beneficios netos del tercer trimestre ascendieron a $0.88 por acción, frente a los $1.35 del mismo periodo el año anterior. La diferencia interanual se debió principalmente a cambios comparables en el valor de los valores de renta variable entre los periodos.

Los ingresos de suscripción totalizaron $58.8 million en el trimestre, y nuestro ratio combinado general fue del 86.2% en comparación con el 85.1% del año pasado. El ratio de siniestralidad aumentó 1.3 puntos hasta el 47.4%, mientras que el ratio de gastos mejoró modestamente hasta el 38.8%. Los resultados se beneficiaron de un desarrollo favorable en las reservas de siniestros del año anterior, que totalizaron $22.9 million en el trimestre actual, frente a los $15.5 million del tercer trimestre de 2025. Las pérdidas por catástrofes del año en curso fueron modestas, aproximadamente $4 million, principalmente en el segmento de propiedad.

En relación con las pérdidas por catástrofes, quiero mencionar una nueva visualización en nuestro comunicado de resultados en la página 4, donde ahora desglosamos las pérdidas por catástrofes por segmento. Como hemos comentado en trimestres anteriores, el segmento de responsabilidad civil (casualty) puede registrar cierta actividad de catástrofes relacionada con los negocios de paquetes (package businesses). Creemos que esta nueva información será útil para determinar los cambios en el ratio de siniestralidad subyacente. Tal como se indica en la nota al pie, cualquier evolución de las tormentas de años anteriores se incluye en la parte superior de la tabla.

Pasando a los resultados por segmentos. Casualty volvió a liderar el crecimiento, con un aumento del 4% en el trimestre, mientras registraba un ratio combinado del 99.6% frente al 98.2% del año pasado. Los resultados de suscripción de Casualty se beneficiaron de $8.2 million de desarrollo favorable en las reservas del año anterior, aproximadamente en línea con el tercer trimestre de 2025. Varios productos contribuyeron a dicha liberación, incluidos excess casualty y commercial transportation. En términos secuenciales, el ratio de siniestralidad subyacente de casualty fue similar al del trimestre anterior y se mantiene ligeramente por debajo del 67% en lo que va de año.

Property continuó generando resultados de suscripción muy sólidos. Las primas brutas bajaron aproximadamente un 1%, mientras que el segmento produjo algo más de $50 million de ingresos de suscripción con un ratio combinado del 60.1%, equivalente al año pasado. Property se benefició de $10.4 million de desarrollo favorable de reservas de años anteriores, incluyendo $4 million de tormentas de años anteriores. Durante el trimestre, las pérdidas por catástrofes del año en curso de property totalizaron $3.9 million, de las cuales aproximadamente la mitad correspondió a la actividad en Hawaii.

Surety también tuvo un trimestre muy bueno, con las primas brutas subiendo aproximadamente un 1% y un ratio combinado del 79.8% en comparación con el 85% del año pasado.

El segmento se benefició de $4.3 million de un desarrollo de reservas favorable respecto al año anterior y de una menor actividad de siniestros. El beneficio de suscripción para surety aumentó $7.3 million con respecto a los $5.6 million del trimestre del año anterior. Como es habitual, Jen ofrecerá más detalles sobre el rendimiento a nivel de producto y las condiciones del mercado.

Pasando al efectivo e inversiones. El flujo de caja operativo fue de $195 million en el trimestre, un 9% más que el año pasado, lo que proporcionó un apoyo significativo a la actividad de la cartera. Las nuevas compras se concentraron principalmente en renta fija de grado de inversión con rendimientos medios del 5.5%, lo que supone casi 100 puntos básicos por encima de nuestro rendimiento contable. Como se ha mencionado, los ingresos netos por inversiones aumentaron un 13% hasta los $46.7 million y siguen siendo un contribuyente importante a los resultados operativos.

Sobre una base de valoración a precios de mercado (mark-to-market), el aumento de los rendimientos, la caída de los precios de los bonos y una compensación modesta de la renta variable resultaron en un rendimiento total negativo del 2% para el trimestre. El movimiento en los precios de la renta fija también afectó al resultado integral. Registramos una pérdida integral de $36.8 million o $0.40 por acción para el trimestre, en comparación con un resultado integral de $152 million o $1.65 por acción el año pasado.

Desde la perspectiva de la gestión de capital, durante el trimestre pagamos nuestro dividendo trimestral ordinario de $0.18 por acción, mientras recomprábamos poco menos de 104,000 acciones a un precio medio de $60.51. A 30 de septiembre, quedaban disponibles aproximadamente $232 million bajo nuestra autorización de recompra de acciones. Ajustando por dividendos y recompras de acciones, el valor contable aumentó un 10% desde el cierre de 2025.

En conjunto, durante los primeros 9 meses de 2026, generamos $176 million de ingresos de suscripción con un ratio combinado del 85.9%. Los ingresos netos por inversiones aumentaron un 15% y las ganancias operativas fueron de $2.52 por acción, muy consistentes con el año anterior. Estamos satisfechos con nuestro desempeño del tercer trimestre y con el equilibrio entre la rentabilidad de la suscripción, los ingresos por inversiones y la solidez del capital. Con esto, cedo la palabra a Jen para que aporte más detalles.

Gracias, Aaron. Pasaré directamente a la actualización del segmento. La prima de Property bajó un 1% en el trimestre con un combined ratio del 60%.

Marine es un punto destacado dentro de nuestra cartera, con un crecimiento de primas del 11% en el trimestre, junto con una contribución significativa al beneficio de suscripción. Aunque el mercado de marine sigue siendo competitivo, con un cambio de tarifas esencialmente plano tanto para el trimestre como para el año, el equipo sigue trabajando de forma proactiva con nuestros productores y es conocido por su capacidad para resolver problemas. Nuestro enfoque de asociación ayudó a impulsar un crecimiento de dos dígitos en las propuestas, proporcionándonos numerosas oportunidades para que podamos ser selectivos a la hora de suscribir negocios rentables.

E&S property continúa navegando en un entorno altamente competitivo, con una caída de las primas del 17% durante el trimestre, a medida que entra capacidad adicional en el mercado y las aseguradoras estándar y los minoristas recuperan negocios que anteriormente fluían a través de mayoristas. Sin embargo, la actividad de presentación de nuevas propuestas de negocio sigue siendo sólida y volvió a aumentar este trimestre, lo que nos proporciona numerosas oportunidades para captar negocios rentables. Los precios de renovación disminuyeron a doble dígito en las cuentas que experimentan su segunda renovación en este ciclo de mercado de ablandamiento, y la retención se mantiene ligeramente por debajo de los niveles históricos. Seguimos priorizando la disciplina de suscripción sobre la retención de primas y nos sentimos cómodos permitiendo que el negocio se desplace cuando los precios no cumplen con nuestros objetivos de rentabilidad. El negocio que estamos vinculando se realiza a tasas que consideramos adecuadas.

Los propietarios de viviendas en Hawaii generaron un sólido crecimiento impulsado por las primas, con un aumento del 9% en las primas durante el trimestre y un incremento del 13% en las tasas. El número de pólizas fue ligeramente inferior, lo que refleja un book roll completado a principios de este año con una retención de renovaciones ligeramente por debajo de los niveles históricos. La actividad de tormentas se mantuvo elevada durante el trimestre, y nuestro equipo local de siniestros respondió a nuestros asegurados tras estos eventos. Sin embargo, el impacto financiero asociado para RLI fue inmaterial.

Seguimos buscando nuevas oportunidades de crecimiento rentable en toda nuestra cartera de seguros. Durante los últimos años, hemos sembrado una serie de semillas, incluyendo la contratación de talento en suscripción, la expansión hacia productos complementarios que aprovechan nuestra experiencia actual en suscripción y, más recientemente, el desarrollo de alianzas estratégicas de distribución que aportan nuevas capacidades. Este trimestre, una de esas inversiones ha comenzado a contribuir de forma significativa a nuestros ingresos. Nuestra asociación con Steadily, que se especializa en seguros para propietarios de viviendas, generó $9 million de primas y ayudó a compensar parte de la caída de las primas en algunas áreas de nuestro segmento de propiedad. Estamos satisfechos con los resultados iniciales y mantenemos la disciplina en la gestión de la alianza. Nuestros equipos están estrechamente alineados en suscripción y siniestros, y supervisamos activamente la producción mediante informes periódicos, comunicación continua y visitas presenciales con el mismo rigor que con todos los productos de RLI. Este es un buen ejemplo de cómo mantenemos la disciplina de suscripción al tiempo que encontramos nuevas oportunidades para añadir a nuestra diversa cartera.

Surety ha entregado otro trimestre sólido con un ratio combinado del 79.8% y un crecimiento de las primas del 1%. La competencia ha aumentado, especialmente en el mercado de pequeñas y medianas empresas, donde algunos competidores están reduciendo los requisitos de suscripción. La prima de contract and commercial surety fue ligeramente inferior, lo que refleja un inicio más lento de proyectos de construcción en los sectores gubernamental y de energías renovables. La transactional surety fue un punto destacado con un aumento de las oportunidades en public official bonds durante este año electoral. Nuestro equipo está comercializando activamente nuestras capacidades y centrándose en el crecimiento de las relaciones con los productores, manteniendo al mismo tiempo la disciplina de suscripción y la supervisión que continúan impulsando resultados sólidos.

La prima de Casualty aumentó un 4% con un combined ratio del 99.6%.

El ramo de Personal umbrella registró un sólido crecimiento de primas del 22% durante el trimestre, con un aumento de las tarifas del 8%. Tal como se pronosticó el trimestre pasado, el ritmo de los aumentos de las tarifas se moderó, ya que varias acciones de tarifas aprobadas anteriormente ya se han aplicado a la cartera. Nuestra próxima presentación de tarifas aprobada entrará en vigor el 1 de enero, y esperamos que los aumentos de las tarifas vuelvan a alcanzar niveles de doble dígito durante 2027. Además de las tarifas, seguimos centrándonos en mejorar el perfil de riesgo subyacente de la cartera. Estamos supervisando de cerca las características de los nuevos negocios y compartiendo esos conocimientos con nuestros socios productores para reforzar nuestro apetito de riesgo y dar forma al crecimiento. Nos alienta el progreso que estamos observando, especialmente en la combinación geográfica y las características de los conductores. Junto con los significativos aumentos de tarifas implementados durante los últimos 3 años, creemos que estas mejoras posicionan adecuadamente la cartera de personal umbrella para un crecimiento más rentable.

E&S casualty, que incluye coberturas tanto de responsabilidad civil general como de exceso, ha experimentado un aumento de la competencia, especialmente en el noreste. La prima disminuyó un 10% en el trimestre, lo que refleja la presión de los nuevos participantes tanto en la retención de renovaciones como en el nuevo negocio. A pesar de la evolución de las condiciones del mercado, la actividad subyacente sigue siendo alentadora. Las propuestas aumentaron a doble dígito, respaldadas por un compromiso continuo con nuestros socios productores y un fuerte enfoque en mantener esas relaciones. Si bien la nueva capacidad de los MGAs y de las aseguradoras estándar ha impactado ligeramente en la retención, mantenemos la disciplina en nuestra suscripción y nos centramos en lograr una tarifa adecuada para las coberturas que proporcionamos. Tenemos una sólida cartera de proyectos cotizados y observamos un aumento en la actividad de compra en el negocio de exceso de responsabilidad al cierre del trimestre. Esperamos que esta actividad alentadora señale una mejora en el impulso.

Transportation entregó un trimestre rentable, incluyendo el reconocimiento de un desarrollo de reservas favorable. A medida que la competencia aumentó a finales del trimestre, nos mantenemos enfocados en la disciplina de suscripción y en mantener un beneficio de suscripción. La prima disminuyó un 9% durante el trimestre, mientras que las tarifas aumentaron un 12%. No renovamos de forma proactiva ciertas cuentas que no cumplían con nuestras expectativas de beneficio o que no atendieron las recomendaciones de control de pérdidas.

También observamos un aumento de la competencia tanto de los mercados establecidos como de los MGA reemergentes, lo que contribuyó a que la retención de renovaciones disminuyera casi 10 puntos. Los asegurados siguen buscando alivio en las primas y comparan opciones cada vez más, lo que ha contribuido a una mayor actividad de presentación de nuevos negocios y ofrece oportunidades adicionales para añadir selectivamente cuentas atractivas.

Mantenemos la disciplina y estamos bien posicionados para capitalizar las oportunidades en las que creemos que el asegurado invierte en prácticas de seguridad y nosotros podemos obtener una prima adecuada para el riesgo. El tema para 2026 ha sido mantener la disciplina en un entorno en constante evolución. Contamos con la ventaja de una cartera de productos diversa en la que, en algunos sectores, los competidores están ávidos de crecimiento y recortan tarifas de forma agresiva, ampliando términos y condiciones para captar primas.

No imponemos presupuestos de ingresos brutos a nuestros suscriptores, y ellos tienen la facultad de retroceder cuando las condiciones del mercado no respaldan nuestros objetivos de rentabilidad. Al mismo tiempo, el mercado sigue ofreciendo oportunidades en otros sectores. Nuestros talentosos equipos se mantienen cerca de nuestros clientes para identificar dónde existen esas oportunidades.

En un mercado que se ha debilitado en términos generales, el equipo ha logrado aumentar las primas un 2% en el trimestre y producir un ratio combinado del 86%. Es un resultado extraordinario. Con 3 trimestres de beneficios de suscripción registrados, estamos bien posicionados para un sólido cierre de 2026. Y ahora devuelvo la llamada al moderador para abrir la sesión de preguntas.