Nuestra primera pregunta es de George Webb, de Morgan Stanley.

Bien. En cuanto a STM, sí, seguimos observando que hay un crecimiento significativo en las solicitudes recibidas por la compañía. Creo que es una combinación de lo que está ocurriendo en el sector y en el mercado mundial de la ciencia y la investigación, donde se ve que el número de investigadores sigue creciendo, el gasto global en investigación continúa aumentando y las herramientas de productividad hacen que los investigadores sean más eficientes. Por eso seguimos viendo ese incremento. También creo que puede haber un elemento relacionado con la preocupación por la integridad de la investigación, lo que podría derivar en un volumen ligeramente mayor para nosotros debido a nuestra trayectoria más larga, nuestra marca más consolidada, etcétera, además de que muchas otras marcas conocidas en nuestra cartera podrían ser un factor determinante.

En cuanto a la tendencia a largo plazo, seguimos esperando ver un fuerte crecimiento de los volúmenes durante muchos años. No espero que se mantenga por encima del 20%. Creo que, históricamente, solíamos decir que las presentaciones crecerían en un dígito alto. En este momento, probablemente veríamos una moderación hacia un dígito doble bajo de media a lo largo del tiempo; más alto que antes debido a estos factores impulsores, pero probablemente no a este nivel.

En cuanto al volumen de publicaciones, los artículos reales que publicamos, como pueden observar, muestran que básicamente en cualquier periodo de tiempo hemos publicado cada vez menos artículos de los que recibimos; esto significa que nos estamos volviendo cada vez más selectivos y más específicos. Creo que esto es importante para nuestro posicionamiento de calidad en la industria. Por tanto, el número de artículos publicados debería crecer por debajo del número de artículos recibidos, y el crecimiento en cualquier periodo de tiempo prolongado —a diferencia de un periodo corto, por supuesto— será distinto, pero desde nuestra perspectiva, creo que estamos viendo un proceso de selección muy riguroso y centrado en la calidad en nuestros 3,000 journals. Así que es algo intencionado por nuestra parte.

La siguiente pregunta que hizo fue sobre LeapSpace, ¿verdad?, y sobre cómo nos va con la penetración en ese mercado. Creo que es importante ver LeapSpace como una evolución continua de ScienceDirect AI que lanzamos un año antes, pero en general, a LeapSpace le está yendo muy bien. Ha seguido funcionando bien, ya sea que lo vea como una extensión de ScienceDirect AI o como un lanzamiento independiente, porque básicamente tiene muchísima funcionalidad nueva y le está yendo muy, muy bien.

Bueno, es demasiado pronto para hablar realmente de una curva de penetración debido a las dos interpretaciones alternativas que se pueden tener: como una transición desde ScienceDirect AI o como un nuevo lanzamiento, pero podemos decirles que los aspectos clave en los que nos centramos son, en primer lugar, que el feedback de los clientes es muy, muy positivo, con un nivel de satisfacción de usuario muy alto y comentarios muy específicos sobre cómo fomenta su pensamiento crítico, basándonos en ejemplos muy concretos que hemos estudiado y consultado con ellos. Lo segundo es que estamos viendo mucho interés por parte de instituciones que perciben ese valor.

Y lo más importante es que podemos ver que el número de usuarios activos ha aumentado significativamente desde que realizamos la transición completa de ScienceDirect AI a LeapSpace. Es decir, por ejemplo, en el periodo de 90 días de marzo a junio, creo que el número de usuarios activos es casi el doble. Ahora bien, es muy pronto para analizar eso y trazar cualquier línea de tendencia, ya que involucra un uso inicial, clientes tempranos y algunas pruebas. Pero el otro factor muy importante es que el volumen de uso durante ese tiempo creció significativamente más rápido que el número de usuarios, lo que significa que los usuarios perciben el valor y lo utilizan más. Esas son las tendencias iniciales que estamos observando, y son muy positivas.

Luego, en cuanto a Legal, preguntó sobre hacia dónde vemos que se dirige esto a largo plazo. Tal como lo vemos ahora mismo, el incremento en el crecimiento está impulsado por el desarrollo y despliegue continuo de herramientas habilitadas para IA de mayor valor que estamos integrando en nuestra plataforma principal y en los complementos que añadimos. Lo que ha sucedido es que el crecimiento continuo, la penetración continua de scope con... perdón, producer. Estoy mezclando los productos. Empecemos simplemente con product.

Continuamos con la misma curva de penetración, siguiendo la tendencia que hemos mantenido anteriormente en cuanto a la cuota de ingresos. Lo que podemos observar en cuanto al número de clientes es que probablemente esté creciendo ligeramente más rápido ahora en términos de número de instituciones. El número de usuarios crece más rápido que el número de instituciones, y el crecimiento del uso es más rápido que el número de usuarios. Por tanto, estamos en una tendencia muy positiva. Y lo que podemos ver es que nuestros clientes realmente perciben el valor de estas herramientas. Las herramientas siguen mejorando significativamente de forma regular. Probablemente haya actualizaciones importantes cada par de meses que nuestros clientes perciben y ven un mayor valor. El hecho de que existan otras empresas que también aprovechen las herramientas de IA generativa para aportar eficiencia, procesos, herramientas de flujo de trabajo y mejoras de software en la industria de legal tech en general, nos parece algo natural y probablemente positivo para la comprensión global de estas herramientas en el sector.

Venimos del lado basado en la información, que es la parte más pequeña de todo esto. Y creemos que cuando se aplican estas herramientas sobre los conjuntos de contenido únicos, exhaustivos, de base amplia, verificados y de confianza que poseemos, el aumento de valor es significativo. Pensamos que un gran número de nuestros clientes continuará utilizando esas herramientas sobre nuestros conjuntos de contenido. Esto no significa que se haga a expensas de nadie más que trabaje en el espacio de la tecnología de software o del flujo de trabajo, el cual es significativamente más grande que el espacio de herramientas basadas en información en el que nos encontramos. No obstante, seguimos viendo un potencial de crecimiento significativo para ayudar a la industria legal durante muchos años más, y esperamos seguir funcionando bien y captar una parte de ese potencial en cuanto a cómo podemos aportar valor a nuestros clientes.

Yo me encargaré del primero y le pediré a Nick que cubra el tercero. Fuertes ventas nuevas; lo hemos mencionado en la mayoría de los segmentos, tal como usted ha señalado, y es un factor muy importante a largo plazo como indicación del impulso del negocio, ya que nuestros clientes ven nuestras nuevas herramientas y el valor que aportan. No es el factor más importante para impulsar el crecimiento de los ingresos en el año actual, porque las ventas nuevas representan una parte pequeña de los ingresos totales de la compañía. E incluso podría no ser un gran indicador de hacia dónde nos dirigimos en los próximos 12 meses, pero sí es un indicador importante del impulso del negocio y, con el tiempo, un motor de la trayectoria de crecimiento a largo plazo. Creo que esa es la forma en la que hay que verlo.

Cuando hablamos de Lexis+ with Protege, estamos observando que las nuevas ventas se están realizando ahora de forma casi exclusiva en Lexis+ with Protege. Creo que el año pasado dijimos que la gran mayoría del valor de las nuevas ventas correspondía a Lexis+ with Protege y Lexis+ AI, y ahora, en lo que va de año, nos encontramos en una situación en la que prácticamente el 90% del valor de las nuevas ventas proviene de la plataforma con funciones de IA. Y en cuanto a las renovaciones, actualmente aproximadamente 3/4 del valor de las renovaciones provienen del paquete Lexis+ with Protege.

Pero también preguntó qué es lo que vemos desde esa perspectiva. Lo que observamos es que los usuarios, que también son clientes, están empezando a utilizar algunas de estas herramientas que han incorporado. Quieren utilizar más de ellas. Ven más valor. Y ese es el punto que mencioné anteriormente sobre el hecho de que el número de usuarios está creciendo más rápido que el número de instituciones o que el valor, y el uso de las diferentes herramientas está creciendo más rápido que los usuarios. Por tanto, seguimos viendo un aumento en el valor añadido, en los usuarios, en el uso y en la oportunidad de crecimiento tras haber realizado la primera conversión. Vemos la primera conversión a la plataforma principal habilitada por IA como el punto de partida de la futura oportunidad de crecimiento, no como el punto final.

Y Nick, respecto a tu pregunta sobre el margen, como sabes, nos centramos en asegurar que el crecimiento de los costes se mantenga por debajo del crecimiento de los ingresos en todos nuestros negocios. Eso es lo que nos está permitiendo lograr que el crecimiento de los beneficios sea más rápido que el crecimiento de los ingresos. Y como habéis visto en los últimos dos años, esa brecha, de forma positiva, se ha ampliado un poco a medida que hemos visto una aceleración de los ingresos, y estamos utilizando GenAI internamente y nuestros procesos nos están permitiendo una mayor eficiencia. Así que esa brecha se ha ampliado un poco. Esperamos que eso continúe sin duda. Y, por supuesto, en igualdad de condiciones, eso impulsará una buena expansión del margen con el tiempo. El punto exacto en el que se sitúe en cualquier periodo determinado dependerá, por supuesto, de las divisas, los efectos de M&A y similares. Pero, en igualdad de condiciones, nuestro objetivo es seguir impulsando esa tendencia.

Claro. Le voy a pedir a Nick que profundice en el segundo punto. Pero creo que, en cuanto al primero, es muy importante que lo analicen a lo largo del tiempo. Seguimos actualizando y añadiendo herramientas y funcionalidades a Lexis+ con Protege de forma continua. Hoy en día disponemos de una gama de herramientas significativamente más amplia y valiosa de lo que teníamos hace apenas dos meses, y hace dos meses ya era significativamente mejor que hace cuatro meses.

Y creo que hay que ver la transición a Lexis+ con Protege, básicamente la plataforma central integrada con capacidades de IA, como un punto de partida necesario para la oportunidad de crecimiento futuro durante la próxima década aproximadamente. Creo que hay que considerarlo de forma similar a la transición de lo impreso a lo electrónico. No podíamos —no podríamos— empezar a vender analítica y herramientas de decisión a alguien que tuviera libros impresos o impresoras. Teníamos que hacer la transición hacia la plataforma electrónica, la plataforma básica de recuperación de información electrónica, la plataforma de referencia, para poder ofrecer después analítica de mayor valor añadido; y es necesario disponer de una plataforma de analítica básica antes de poder empezar a vender herramientas de decisión sofisticadas de pleno derecho. Así que hemos estado en ese camino durante muchos años; trasladar a los usuarios a la plataforma integrada central con capacidades de IA es la siguiente pieza fundamental que impulsará los ingresos durante muchos años.

Por ejemplo, un caso concreto podría ser Lex Mcina, que es la analítica legal; esta aporta información estratégica basada en casos históricos y ayuda a determinar si se debe asumir un caso y cuánto tiempo podría tardar. Hemos integrado eso en Lexus Pro. Lo anunciamos hace un mes o dos. Así que, lo estamos integrando, siendo este solo un ejemplo entre muchos, muchos...

Y Adam, respecto a tu pregunta sobre el coste de los tokens, creo que gestionar los costes de los tokens de forma eficaz en nombre de los clientes supone una ventaja competitiva significativa. Debido a la forma en que tenemos configurada nuestra tecnología, podemos maximizar el valor para el cliente gestionando dinámicamente qué modelo o qué agente se utiliza en cada caso de uso concreto o en cada paso particular del proceso. Y debido a que, por supuesto, hemos preprocesado todo el contenido subyacente de una manera que nos permite operar con gran eficiencia, el uso tiende a requerir menos tokens. Por supuesto, nuestros clientes quieren que les ayudemos a gestionar su consumo total de tokens, por lo que creo que estamos viendo esto como una ventaja competitiva significativa.

Y, por supuesto, el coste de los tokens está aumentando, pero sigue representando menos del 1 % de nuestra base de costes total. Y en el contexto que mencioné anteriormente sobre mantener el crecimiento de los costes por debajo del crecimiento de los ingresos, dadas todas las eficiencias que también se están produciendo, creo que es algo muy manejable dentro de nuestro enfoque general de mantener el crecimiento de los costes por debajo del crecimiento de los ingresos.

Así que quizá le pida a Nick que se encargue de la primera y la tercera, y yo me encargaré de la segunda.

Sí, Ciaran, absolutamente, el uso de Gen AI internamente nos está ayudando sin duda a hacer las cosas más rápido. Es, ciertamente, parte de lo que nos está permitiendo llegar más rápido al mercado con nuevas innovaciones, el ritmo de introducción de nuevos productos. Eso lo está logrando por completo.

Y nuestro enfoque, como siempre, se centra principalmente en el desarrollo orgánico. Me refiero a que ese es el motor clave del crecimiento de todo el grupo y que la creación de valor clave para los accionistas proviene del desarrollo orgánico.

Seguiremos analizando operaciones de M&A donde veamos oportunidades que puedan mejorar y acelerar el desarrollo orgánico. Y allí donde seamos el propietario natural de algo, seguiremos haciéndolo. Lo que gastemos exactamente en cualquier periodo dependerá de lo que surja y de lo que esté disponible. Por tanto, variará de un periodo a otro, pero seguiremos evaluándolo. No obstante, el enfoque clave es, sin duda, lo orgánico.

Sí. En STM, el principal motor de la aceleración del crecimiento hasta ahora ha sido el desarrollo continuo y el despliegue —el despliegue progresivo— de las herramientas habilitadas para IA de mayor valor añadido. Y creemos que eso es exactamente lo que seguirá siendo el motor principal durante muchos años. Estamos realmente en una fase muy, muy temprana del despliegue de estas herramientas en la industria de la ciencia y la investigación.

Es decir, por ejemplo, las grandes herramientas que hemos tenido, si observan Scopus AI, de la que hemos hablado durante un tiempo, ha seguido funcionando bien. Sigue la misma trayectoria que antes. Continúa creciendo. Los clientes perciben un aumento de valor similar al que vemos en el sector legal y la curva de adopción tiene una forma parecida a la de legal, aunque es un poco más lenta. La base de clientes está más fragmentada. Los ciclos de decisión son más largos. Ya lo hemos dicho antes, tardan casi un 50% más. Pero sigue esa misma trayectoria, y seguimos viendo que el número de usuarios crece rápidamente, que el uso crece más que el número de usuarios, etcétera; exactamente los mismos patrones de los que hablamos anteriormente. Estamos en las etapas iniciales de esto. Esperamos que así continúe durante varios años más.

Y luego podemos ver que las nuevas herramientas que estamos desarrollando, como LA space, están aportando un valor significativo de forma similar. Y apenas estamos en las fases iniciales, muy, muy iniciales. También hemos hecho esto en otras áreas más pequeñas de la compañía. Hemos tenido enfoques ligeramente distintos en otras partes de la empresa, dentro de la educación médica, SurePath AI, de la que hablamos anteriormente. Tuvimos un enfoque algo diferente en cuanto al empaquetado y la fijación de precios. Pero la forma en que lo hemos hecho, combinando productos con la capacidad de IA, ha dado lugar a un crecimiento de doble dígito en ese subsegmento, aunque todavía estamos en una etapa relativamente temprana.

Por tanto, creemos que existen muchas oportunidades en todo Elsevier para seguir desarrollando herramientas que aporten más valor y que, por consiguiente, cuenten con más usuarios, un mayor uso y, por ende, una mejora en la tasa de crecimiento. Sin embargo, debemos recordar que en STM la gama de productos está más fragmentada. La base de clientes también es más fragmentada, tanto en tipos de clientes como geográficamente. Además, muchos de esos clientes tienen ciclos de decisión algo más largos. Por lo tanto, es probable que el crecimiento se produzca de forma gradual, pero creemos que existe el potencial para que siga aumentando gradualmente durante muchos años.

Y Ciaran, sobre tu pregunta acerca de Middle East y Exhibitions, quiero decir, para ponerlo en perspectiva, representan aproximadamente el 4% de los ingresos de la división, y lo que queda por gestionar representa quizás más bien un 3% de los ingresos de la división, es decir, menos del 0,5% de los ingresos del grupo.

Efectivamente, hemos reprogramado, tal como mencionamos en el comunicado, hemos reprogramado algunos de ellos para la segunda mitad del año; seguimos teniendo previsto llevar a cabo la mayoría, pero debemos reconocer que existe incertidumbre en torno a ellos y a su rendimiento exacto.

Pero creo que volvería a centrarme en el otro 97%, si me permiten la expresión, donde estamos viendo un fuerte crecimiento continuo en la cartera global, y ese es el enfoque clave de cara al futuro.

Le pediré a Nick que cubra el primero y luego volveré para hablar del segundo.

Sí. Bueno, obviamente, lo que se observa hoy en nuestras cifras relacionadas con la ciencia demuestra el ritmo de crecimiento en el mundo de la investigación científica, el ritmo al que operan los científicos, el ritmo al que realizan descubrimientos y el ritmo al que desean publicar. Y todos están utilizando nuevas herramientas y nuevas eficiencias para aumentar el ritmo de su actividad. Es por eso que se observa un crecimiento muy sólido en los volúmenes de envío y que eso, por supuesto, se está traduciendo en un fuerte crecimiento de los volúmenes de publicaciones.

Las políticas gubernamentales en cada país del mundo están en constante cambio. Se podría mantener una conversación de años sobre los distintos cambios que han tenido lugar. Sin embargo, los factores fundamentales a escala global siguen siendo los mismos, y eso es lo que, en última instancia, impulsará el negocio en el futuro.

Sí. En cuanto a la IA legal, creo que es importante analizar esto desde una perspectiva amplia: el sector de la información jurídica en los EE. UU. es un mercado de unos 5.000 millones de dólares en el que operamos. Nos basamos en la información, y somos herramientas de análisis y de toma de decisiones basadas en información, cuyo valor incrementamos mediante la IA, añadiendo herramientas de procesos, de decisión y de flujo de trabajo sobre el contenido verificado y fiable. Además, integramos todas las analíticas y las herramientas de IA que provienen de las llamadas empresas de laboratorios de vanguardia dentro de nuestros productos, en nuestro entorno seguro y con contenido verificado, etcétera, etcétera. Somos una empresa basada en la información con herramientas de mayor valor añadido habilitadas por IA en la parte superior. Eso es lo que vendemos y ese es nuestro valor añadido.

El sector del software de tecnología legal es de un orden de magnitud de 25.000 millones de dólares hoy en día, dependiendo de a qué analistas se consulte. Muchos creen que eso va a crecer hasta alcanzar los 75.000 o 100.000 millones de dólares en los próximos 10 años. Se trata de la habilitación de procesos en el flujo de trabajo legal, tanto en empresas jurídicas como en instituciones financieras, corporaciones, firmas de private equity, etcétera, donde hoy en día una gran empresa promedio podría tener 100 proveedores de tecnología de software diferentes.

La IA puede mejorar esos procesos y aportar un valor significativo a toda la industria legal, que tiene unos ingresos de, digamos, 500 billion de dólares, lo cual es un orden de magnitud impresionante. Y cuando puedes proporcionar nuevas herramientas tecnológicas para mejorar la eficiencia de una industria de 500 billion de dólares, no vas a tener solo a los antiguos 1,000 proveedores de software, de los cuales un actor promedio utiliza entre 100 y 200, sino que vas a tener varios nuevos, cientos de nuevos competidores luchando por ese espacio. Eso simplemente me ilustra lo grande que es la oportunidad de ayudar a esa industria.

No vamos a ser los líderes en la industria de software y flujos de trabajo de 100.000 millones de dólares, pero vamos a ser capaces de aportar valor a nuestros clientes en herramientas de flujo de trabajo relacionadas con el contenido, algo que ya podemos observar en nuestros clientes. Como saben, contamos con cientos de miles, muchos cientos de miles de usuarios, y decenas de miles de clientes institucionales que pagan a clientes corporativos por nuestros productos. Tenemos un uso muy elevado de esas herramientas y nos situamos en el segmento de herramientas basadas en información con un mayor valor añadido gracias a la tecnología. El hecho de que haya otros actores que están obteniendo buenos resultados es, para mí, una confirmación de que este espacio es importante y de que existe una oportunidad para aportar valor. Capturaremos una parte de ello. Pero no estamos intentando ni planeamos competir directamente contra los actores tecnológicos o de software en el ámbito de los flujos de trabajo.

Sí. Nos aseguramos de ofrecer opciones a nuestros clientes para que puedan publicar en la revista que cumpla con cualquier criterio que necesiten seguir. Llevamos mucho tiempo haciéndolo y no veo razón alguna por la que no podamos seguir haciéndolo.

Voy a pedirle a Nick que cubra el primero. Yo hablaré del segundo y después volveremos a darle la palabra a Nick para tratar la adquisición.

Sí. En cuanto a la recompra de acciones, no hay absolutamente ningún cambio en el enfoque de asignación de capital. Como bien dice, el objetivo principal es apoyar al negocio y, en particular, el desarrollo orgánico. Por tanto, obviamente, toda la inversión de capital, todo el CapEx requerido internamente es la prioridad número uno, pero este es un negocio relativamente capital-light.

Después de eso, realizamos todas las operaciones de M&A que consideremos que pueden mejorar y acelerar ese proceso. Claramente, esto varía de un año a otro dependiendo de las oportunidades que surjan. No hemos aumentado.

Y después de eso, solo entonces podremos pensar en la retribución al accionista; obviamente un dividendo creciente, que representa aproximadamente la mitad de los beneficios. Y la recompra de acciones tiende a ser la cifra de equilibrio, por así decirlo, para mantener el apalancamiento en el nivel adecuado.

Claramente, somos conscientes de dónde se encuentra el precio de la acción en relación con lo que era hace uno o dos años. Y, ciertamente, al tomar la decisión de la recompra de acciones en febrero, tal como hicimos al incrementarla, sabiendo que eso probablemente nos elevaría en el rango de apalancamiento, estamos utilizando ese rango de apalancamiento de 2 a 2.5x de una manera reflexiva. Pero el enfoque general sigue siendo el mismo que veníamos aplicando anteriormente.

En cuanto al riesgo, —como ustedes— estoy seguro de que saben que durante la última década hemos promediado un crecimiento anual de aproximadamente un 8%. Y el rango ha sido básicamente del 7% al 9%, si excluimos los primeros meses del COVID, cuando el mundo se detuvo un poco. Por lo tanto, siempre intentamos capturar el potencial de crecimiento en cada una de nuestras subunidades.

El principal motor del sólido crecimiento, ese 8% de crecimiento continuo en risk, es el desarrollo y despliegue constante de herramientas de decisión de mayor valor añadido. Seguimos lanzándolas, probándolas, vendiéndolas y desplegándolas. Normalmente, se tarda unos 5 años en desplegar completamente un producto en toda esa industria. Seguimos haciendo eso, y seguimos intentando que cada subunit crezca más rápido, para desplegarlos con mayor rapidez.

Se podría argumentar que, con la tecnología que vemos hoy en día, podríamos desarrollarla y lanzarla más rápido; sin embargo, las industrias a las que servimos siguen operando aproximadamente al mismo ritmo de introducción, instalación y despliegue, debido a que son sectores complejos, están regulados y operan a un ritmo determinado.

Nos encantaría poder crecer más rápido en cualquiera de nuestras unidades y, a veces, lo logramos. Pero ahora es una división con unos ingresos de casi 5 billion de dólares. Para que esto crezca más rápido de forma permanente, tendríamos que lograr que varias de las unidades se aceleren al mismo ritmo durante un periodo de tiempo. Creemos que es muy posible conseguirlo. Queremos hacerlo, pero no creo que sea algo en lo que deban confiar o que deban incluir en sus proyecciones.

Sí. Y su pregunta sobre la adquisición de Doin es un muy buen ejemplo del tipo de cosas que buscamos hacer para potenciar y acelerar el desarrollo orgánico. Doin lleva unos diez años construyendo un conjunto de contenidos muy valioso en Francia. Han desarrollado algunas herramientas de flujo de trabajo muy buenas y algo de IA en torno a esos conjuntos de contenidos específicos. Y vemos cómo eso encajará y complementará muy bien lo que estamos haciendo en Francia. Creemos que somos el propietario natural de ese negocio, y ese es exactamente el tipo de cosas que estaríamos considerando. Por supuesto, en el sentido global del grupo, es algo bastante pequeño. Pero nos sirve como un buen ejemplo del tipo de cosas que nos interesan para potenciar y acelerar el desarrollo orgánico.

Voy a pedirle de nuevo a Nick que cubra la segunda parte, pero permítanme primero hacer un comentario sobre Claude for Science. La forma en que vemos esto es que se trata de herramientas que están siendo proporcionadas por terceros. Habrá muchos tipos de herramientas y anuncios de este estilo. Habrá muchos proveedores de estas herramientas.

Tal como lo vemos en este momento, se trata de proveedores de LLM que están utilizando capas de flujo de trabajo adicionales en sus modelos. Y están diseñados principalmente para apoyar la realización de la propia ciencia, a menudo en el desarrollo de fármacos. Van a seguir haciendo eso, y creemos que es algo muy positivo para la ciencia.

Cualquier cosa que ayude a mejorar la productividad de los científicos o la productividad del gasto en ciencia es un motor positivo para nuestro negocio. Nos centramos en la investigación, la publicación de ciencia y el uso de la investigación basada en la ciencia publicada, así como en el flujo de trabajo de investigación que la rodea. Leap Space respalda el flujo de trabajo de investigación, la generación de ideas, la exploración de literatura, la colaboración, la obtención de recursos, el análisis de financiación y la redacción de comparativas dentro de un espacio privado, confidencial, seguro y completamente verificado y fiable que gira en torno a su investigación.

Y vemos a Clou4Science y a muchas de estas otras herramientas que saldrán al mercado como facilitadores positivos del ritmo del descubrimiento científico y como contribuyentes muy positivos para la industria y, por tanto, como un impulsor adicional de lo que hacemos, en absoluto una competencia.

Y Steve, tu pregunta —la segunda pregunta sobre Arabian travel—, solo como recordatorio, como dije antes, estamos hablando de los espectáculos que aún no se han realizado en la región para Exhibitions, que representan aproximadamente el 3% de los ingresos de la división o menos del 0,5% de los ingresos del grupo. Estás preguntando por un espectáculo en particular dentro de ese conjunto. Es un espectáculo con una fuerte presencia internacional, pero —y ya veremos exactamente cómo se desarrolla—, solo te pido que tengas en cuenta su escala en relación con el grupo en su conjunto.

Creo que su otra pregunta se refería al crecimiento del 6% en Exhibitions durante el primer semestre y a nuestra mención a las interrupciones en los viajes. Eso se refería realmente a los viajes desde y a través de Oriente Medio hacia nuestros otros eventos, es decir, a eventos fuera de la región. Obviamente, tenemos una serie de eventos internacionales bastante significativos en otras partes del mundo, y los participantes de Oriente Medio o las personas que viajan a través de Oriente Medio tuvieron cierto impacto, razón por la cual el crecimiento continuo en Exhibitions se ha mantenido en un 7% a 8% durante un tiempo. Por eso se moderó un poco en el primer semestre.

Voy a pedirle a Nick que cubra ambos temas.

Sí. Christophe, estoy seguro de que comprenderás que no voy a comentar sobre acuerdos legales individuales ni nada por el estilo. Pero lo que sí diría es que cualquier cobro derivado de un acuerdo legal no es un ingreso. Es una compensación dentro de los costes, al igual que lo es el gasto de defender estos asuntos; por tanto, sea lo que sea, no es un ingreso.

Y su segunda pregunta sobre la división de impresión. Sí, creo que, como hemos dicho, nuestro objetivo es reducir nuestra exposición con el tiempo a la actividad de impresión restante. Vieron eso de nuevo en la primera mitad del año con otro descenso en los ingresos. Pero lo estamos logrando mediante la externalización, a través de empresas conjuntas y otras medidas. Así que, además del declive natural, se produce un descenso más acelerado de la misma.

Pero nuestra intención es retener la mayor parte posible del beneficio mientras lo hacemos. Por tanto, este tipo de descenso de un solo dígito alto en el beneficio es una especie de objetivo y el terreno en el que nos hemos movido y en el que pretendemos seguir moviéndonos de ahora en adelante.

Soy Joe, de UBS. Creo que solo quedan dos preguntas. En primer lugar, tanto Legal como STM subieron al 6% y al 10%, respectivamente. Ajustaron la perspectiva de STM al alza hacia "continued strong", pero no modificaron el lenguaje de la perspectiva de Legal, que sigue siendo "continued strong". ¿Podría hablar brevemente sobre cómo ve la sostenibilidad de la aceleración en Legal? Y perdón por ser pedante, pero ¿el término "strong" se detiene en el 10%? ¿O podría un 11%, en teoría, calificarse también como "strong"?

Y en segundo lugar, en el sector de los seguros, a medida que el riesgo de automoción evoluciona con las funciones avanzadas de seguridad y la conducción autónoma, ¿deberíamos considerar esto como un cambio en el tipo de datos requeridos en lugar de una reducción en la demanda de datos? Y además, ¿están evolucionando sus conjuntos de datos más allá de sus áreas de fortaleza históricas, como las características del conductor, hacia el uso del vehículo, la ubicación y otros factores? Sería estupendo conocer sus impresiones al respecto.

Le pediré a Nick que cubra el primero y volveré para hablar del segundo.

Así que, Joe, en nuestro lenguaje, un 6 o superior es un resultado sólido, y esa es la terminología que utilizamos para todo a partir de ahí. Por tanto, no deberías sacar conclusiones de la forma en que se combinan esas palabras. Es simplemente nuestro lenguaje y solo refleja el rendimiento del negocio.

Pero creo que simplemente hay que combinar eso con las perspectivas. Las declaraciones que hemos hecho sobre nuestros objetivos. Hemos dicho, y seguimos repitiendo, que nuestro objetivo tanto en Legal como en STM es continuar con las trayectorias de crecimiento ascendentes en ambos. Sin embargo, recientemente hemos tenido incrementos en la tasa de crecimiento con bastante frecuencia en Legal. Y quiero señalar que el 85% de la base de Legal es por suscripción y alrededor del 80% en STM también es por suscripción. Por lo tanto, la mayoría de las veces, lo que cabe esperar es que la mejora continua en la tasa de crecimiento se produzca de forma gradual y no que siga aumentando cada 6 o 12 meses; es posible que en Legal ya lo hayamos logrado durante un tiempo. Pero nuestro objetivo es continuar con estas trayectorias de crecimiento ascendentes en ambas divisiones.

Y, como probablemente puedan percibir, creemos que apenas estamos comenzando a capturar el potencial de revalorización de las herramientas habilitadas por IA en nuestra suite de productos para nuestros clientes durante los próximos años.

En lo que respecta a la conducción autónoma, la forma en que percibimos a toda la industria, incluyendo a aseguradoras, fabricantes de automóviles y empresas tecnológicas, seguirá evolucionando, utilizando diferentes conjuntos de datos, nuevas tecnologías y volviéndose más segura por principio, tal como ha ocurrido históricamente con las diferentes funciones de seguridad, herramientas electrónicas, EVs, etcétera. Sin embargo, lo que hemos observado cuando esto sucede es que la frecuencia de los accidentes suele disminuir un poco, pero el coste de la gravedad de las reparaciones aumenta significativamente. Y en esa dinámica, el entorno se vuelve considerablemente más complejo. Esa creciente complejidad y el cambio en el entorno crean oportunidades para que aportemos más valor, tal como ha ocurrido en el pasado.

Y creemos que si se implementa más conducción autónoma total y se realiza la transición de una conducción totalmente manual a una autonomía parcial, avanzando en algún momento hacia la autonomía total en parte de la flota de vehículos en las carreteras, veremos décadas de esta creciente complejidad y de las interacciones entre diferentes coches y diferentes conductores —entre manuales y parcialmente o totalmente autónomos—, lo que creará un entorno complejo donde, como compañía de seguros, tendrán que ajustar sus precios a las nuevas evaluaciones de riesgo. Y cuanto más rápido avance este proceso, mayor será la oportunidad para un tercero como nosotros, que sigue recopilando conjuntos de datos de diferentes fuentes y nuevos conjuntos de datos para ayudarles a navegar en ese escenario.

Ya hemos visto esto en los últimos años. Como ha dicho, hace muchos años disponíamos de algunos conjuntos de datos tradicionales, pero hemos observado un aumento significativo en la tasa de disponibilidad de nuevos conjuntos de datos a medida que estas herramientas han ido surgiendo en los últimos años. Además, hemos recopilado conjuntos de datos significativos de fabricantes de automóviles sobre el software, las herramientas tecnológicas y cómo interactúan, así como la probabilidad de diferentes tipos de perfiles de riesgo en ello. Por lo tanto, los conjuntos de datos están aumentando significativamente. La sofisticación de nuestro modelo aumenta a medida que aumenta la complejidad del parque de vehículos y su interacción, lo que supone una mayor oportunidad para nosotros de contribuir durante un largo periodo de tiempo en el futuro.

Damas y caballeros, al no haber más preguntas en la cola, hemos llegado al final de la sesión de preguntas y respuestas. Cedo ahora la palabra al CEO, Erik Engstrom, para sus palabras de clausura.

Gracias a todos por acompañarnos hoy. Ha sido un placer hablar con ustedes y espero volver a hablar con ustedes pronto.