Nuestra siguiente pregunta vendrá de Jamie Feldman, de Wells Fargo.

Te he captado, Jamie. Así que todo aquí empieza con el free cash flow. Y somos muy constantes en cómo pensamos en las fuentes y los usos. El free cash flow está en el área de los $180 millones este año. Aprovecharemos eso para neutralizar nuestro balance. Agradezco que hayas señalado en qué punto estamos. Estamos en el extremo inferior de nuestro rango objetivo, de 5 a 5,5x. Por lo tanto, tenemos algo de capacidad ahí.

Y ese flujo de caja libre apalancado es la fuente fundamental para impulsar nuestro negocio de desarrollo. Así podemos entrar con confianza en ese negocio, realizar compromisos y cumplir con ellos. Contamos con excedentes de flujo de caja libre apalancado que podemos destinar a adquisiciones.

Y en la medida en que identifiquemos transacciones de mayor envergadura más allá de eso, o en la medida en que hagamos crecer nuestra plataforma de desarrollo, consideraremos otras fuentes de capital. Tenemos la gran fortuna de tener acceso a todo tipo de recursos. Podría tratarse de capital mediante JV, que ya hemos desplegado y que pueden ver en nuestros resultados. Podría tratarse de más capital de deuda. Reitero que nos encontramos en el extremo inferior de nuestro rango de apalancamiento, y también podría tratcase de capital propio. Ya hemos emitido acciones en el pasado y lo haremos de forma prudente de ahora en adelante.

Tengan la seguridad de que lo que veamos adquirir será acrecentador para un crecimiento constante, acrecentador para una calidad constante y, lo más importante, acrecentador para cualquier fuente de capital que despleguemos en ese momento. Gracias, Jamie.

Gracias. Nuestra próxima pregunta vendrá de Andrew Reel, de Bank of America.

Claro. Gracias, Andrew. Sí. Pues bien, la partida no monetaria que hemos revisado a la baja este trimestre se debe realmente a un par de factores. Como mencionaste, esto es una parte normal del negocio. Los inquilinos pasan de una contabilidad de devengo a una contabilidad de caja. Como sabemos, lo que ocurre cuando eso sucede es que cualquier alquiler lineal que se haya devengado hasta ese momento se revierte. Y eso es lo que está ocurriendo en este trimestre. Para destacar este punto, hay un contrato de arrendamiento en particular que tuvo un impacto desproporcionado en ese resultado este trimestre, y eso es lo que realmente está impulsando nuestra previsión revisada para el año. Por cierto, solo como nota aparte, ese contrato que pasó a caja está al día con sus pagos en efectivo. Por lo tanto, no estamos perdiendo nada de flujo de caja.

En nuestra guía de beneficios operativos principales. El segundo elemento que está ocurriendo en la partida no monetaria es la aceleración de los alquileres por debajo del precio de mercado. Disculpen que me ponga técnico. Pero la buena noticia es que no se está produciendo la salida de más inquilinos que estaban en nuestra lista de seguimiento, para los cuales teníamos provisionada su partida o mudanza. Lo que eso también significa es que la aceleración en los ingresos por alquileres por debajo del precio de mercado tampoco se está produciendo. Por lo tanto, eso se ha revisado y eliminado de nuestras previsiones no monetarias de este trimestre.

¿Qué significa eso realmente cuando se mira en perspectiva? Los beneficios en efectivo están creciendo en Regency. Estamos reteniendo a más inquilinos. La ocupación media de inicio continúa aumentando. Eso también se está traduciendo y amplificando a través de los ingresos por recuperación. Y eso es lo que está impulsando nuestro aumento en la guía de beneficios operativos principales de $0.03 en el punto medio. Todas esas indicaciones son muy positivas para las perspectivas.

Los elementos no monetarios son NFFO. Y, lamentablemente, han evolucionado en la dirección equivocada para nosotros. Pero esos, una vez más, no están afectando a la cifra de free cash flow que mencioné anteriormente. Gracias, Andrew. Gracias.

Pasando a Ronald Kamdem con Morgan Stanley.

Ronald, buenos días. Habla Alan. Agradezco la pregunta. He tenido el lujo de decir que los récords están hechos para romperse durante muchos trimestres. Así que he dejado de decir eso y realmente no estoy dando ninguna orientación sobre hasta dónde puede llegar esa trayectoria. Nuestros equipos están enfocados en grandes operadores en calidad y comercialización, y van a seguir pisando a fondo.

Al analizar el último trimestre de acuerdos completados, hay un gran número de usuarios excelentes donde el potencial de la plataforma se ha materializado. Con Sourdough and Company, cerramos 4 acuerdos con ellos en Oregon, Colorado y Georgia, repartidos por todo el país, donde nuestros equipos se están uniendo para lograr un gran uso allí. Con Everbowl, cerramos un par de acuerdos en North Carolina y California. Ese gran concepto que diría que es nuevo, aunque quizá no sea tan nuevo, es el de los pop up bagels. De nuevo, cerramos acuerdos con ellos.

Y luego, si pasamos al sector del fitness, tenemos a SolidCore, que ha sido un pilar fundamental para nosotros. Y Pilates addiction, propiedad de la marca Sequel; hay excelentes minoristas con los que los equipos están cerrando múltiples acuerdos en todo el país, aprovechando la plataforma. Por tanto, van a seguir avanzando con grandes usuarios sin ninguna expectativa de hasta dónde puede llegar esto en última instancia.

Desde el inicio de la ocupación, para responder a esa pregunta, hoy nos encontramos en un diferencial SNO de aproximadamente 240 puntos básicos. Y si simplemente miramos hacia atrás a esa cifra histórica de estabilización, es de unos 180 puntos básicos, más o menos. Esto aporta un poco de contexto sobre hacia dónde creemos que puede dirigirse la trayectoria futura, la cual ciertamente tenemos. Gracias, Ronald. Gracias.

Y Greg McGinnis, de Scotiabank, tiene nuestra siguiente pregunta.

Greg, soy Nick. Buenos días. Empezaremos primero con lo que estamos viendo en el mercado. El mercado está muy activo y el mundo de las transacciones sigue mostrando cómo el capital privado, especialmente, se destina a centros comerciales con anclas de supermercados por la misma razón por la que nos atraen a nosotros. Y como dije en mis palabras de apertura, esto continúa comprimiendo las tasas de capital trimestre tras trimestre. Por lo tanto, creo que cuando hablamos de esto el trimestre pasado, me refería a, ya saben, mediados de los 5, más o menos, y ahora estamos viendo algunos activos cotizar empezando por un 4. Esto representa un capital muy agresivo desde el punto de vista de adquisiciones core.

La base de nuestro plan de negocio, como ya mencionó Mike, es, ante todo, que estamos enfocados en hacer crecer nuestro desarrollo y reurbanización de plataformas, dados los rendimientos que pueden ver que estamos logrando en esa área. Nos sentimos muy seguros de nuestra visibilidad para continuar con los proyectos en curso y seguir ampliando esa cartera.

Pero, como también dijo Mike, sí disponemos de capital excedente. Como usted mencionó, una parte de ello es nuestro capital de JV. Por eso, estamos muy orgullosos de nuestra asociación a largo plazo con el estado de Oregon. Ellos han renovado, por así decirlo, ese compromiso de capital. Por lo tanto, todavía hay bastante disponibilidad dentro de esa asociación. Y, como mencionó Mike, seguimos teniendo capacidad en nuestro balance de situación.

Y, como pueden ver, este trimestre seguimos activos en el mercado de transacciones, pero vamos a ser selectivos. Nos vamos a asegurar de que cumplan con todos los requisitos de los que habló Mike anteriormente, que es que podamos financiarlos de forma acretiva, ya sea en el balance o a través de nuestras alianzas. Y nos aseguraremos de que nos guste la calidad del activo en cuanto a la calidad de la zona comercial, la calidad de los inquilinos y, lo que es más importante, la calidad del crecimiento futuro. Por lo tanto, cuando veamos esas oportunidades y, repito, estamos muy activos en ese ámbito, somos muy meticulosos para solo participar en aquellas que cumplan con ese requisito. Y lo estamos haciendo de manera muy eficaz. Gracias, Craig.

Vuelva a la cola para una segunda pregunta. Gracias. Muy bien. Y pasando a Todd Michael Thomas con KeyBanc Capital Markets.

Hola, Todd. Soy Lisa. Creo que podrías estar confundiendo Giant de Ahold con Albertsons. La fusión es, en realidad, entre Kroger y Albertsons. Sí. Y dejaré que Alan profundice en ese tema.

Sí. Todd, Albertsons tiene su sede en Boise y ese es el anuncio con Kroger, de los cuales no poseemos ninguna Albertsons en nuestra cartera. Y cuando se piensa en los 500 activos, el único solapamiento para nosotros desde una perspectiva de mercado sería Columbus, Ohio. Y, de nuevo, es algo super de minimis. Creo que hay quizás 3 centros de Kroger, ya sabe, que tienen algún tipo de solapamiento en su área de influencia comercial.

Pero usted no es el primero. Hay mucha gente que ve a Giant y a la Giant que está en Maryland, que es Ahold, como usted mencionó, frente a la Albertsons de Boise. Así que, de nuevo, no creo que sea algo muy material para Regency. Gracias, Todd.

Pasaremos ahora con Michael Griffin de Evercore ISI.

Greg. Gracias. Quizás siguiendo esa línea de los supermercados. Uno de sus inquilinos más grandes hizo algunos comentarios cautelosos en su reciente informe de resultados sobre el sentimiento del consumidor y creo que quizás son los consumidores de menor nivel los que se están viendo presionados. Puede que eso no sea aplicable dentro de su huella en la cartera de Regency, pero ¿tiene alguna noción de si la salud de los supermercados o las perspectivas han cambiado en algo, o si los costes de ocupación se mantienen estables? Y, ya sabe, si pudiera darnos cualquier información al respecto, sería de gran ayuda.

Por supuesto, Michael. Gracias. Soy Lisa, obviamente. Agradezco la pregunta. Sé que me ha oído decir esto antes. He estado en este sector durante mucho tiempo, y el negocio de los comestibles siempre ha sido extremadamente competitivo. A lo largo de las décadas de mi experiencia. Y sigue siéndolo, e incluso más hoy en día.

Y las mejores ubicaciones físicas con los mejores operadores seguirán siendo fundamentales para todo el sector de la alimentación. Y eso se observa en todos sus planes de expansión, de los que hablaron tanto Alan como Nick. Lo estamos viendo en nuestra cartera de proyectos de desarrollo con esos planes de expansión.

Les recordaré que ya existía una mayor preocupación antes del COVID y que, a lo largo de la pandemia, hubo un renovado aprecio por esa ubicación física. Los minoristas entienden que deben invertir en todos los aspectos del negocio desde una perspectiva omnicanal, y estamos viendo que eso está ocurriendo.

Desde nuestra perspectiva, específicamente, no hemos visto nada en nuestra cartera ni en nuestras relaciones cercanas y conversaciones con nuestros minoristas que nos haga dudar o cambie nuestra visión del sector de alimentación en absoluto. Mantenemos un diálogo activo y, si bien es un entorno muy, muy competitivo, creemos que operar con la mejor propiedad inmobiliaria y con las mejores marcas de minoristas en esos mercados es una estrategia ganadora a largo plazo. Gracias, Michael.

Nuestra siguiente pregunta vendrá de Floris Van Dijkum con Ladenburg Thalmann.

Buenos días, Floris. Agradezco el... Tienes razón. Más del 80% de nuestros nuevos contratos de arrendamiento de tiendas tienen un 3% o más. Y, lo que es importante, dado que nos estamos enfocando en el componente de "3% o más" para este trimestre. Las cosas también han mejorado considerablemente, en relación con tu punto sobre el lado de las tiendas ancla.

¿Está teniendo el éxito en las escaladas anuales que todos desearíamos? No, no creo que el lado de los anclajes haya transitado tanto como, ciertamente, el mundo de las tiendas. Sin embargo, lo que estamos experimentando son diferenciales de alquiler mayores a los que veíamos antes.

Y además, hay muchos inquilinos ancla que podrían haber tenido alquileres fijos con plazos de 10, incluso hasta 20 años. Y en el entorno actual, se están obteniendo esos incrementos quizás en intervalos de 5 años. Por lo tanto, hay una mejora evidente.

Estamos apostando por donde podemos hacerlo de manera adecuada, pero también somos conscientes de que queremos al mejor operador que sea el indicado para nuestro activo, para la comunidad y para futuras actividades de merchandising. Gracias, Floris.

Pasamos ahora con Craig Mailman de Citigroup.

Hola, Craig. Agradezco la pregunta. Simplemente voy a reiterar algo que usted incluso mencionó que ya he dicho antes, y lo diré una vez más. Tenemos la mejor plataforma de desarrollo nacional del sector. Y sé que ha escuchado a Nick y a otros miembros de nuestro equipo decir que no es un negocio fácil.

La razón de nuestro éxito es la experiencia que tiene el equipo. Las relaciones que hemos cultivado, tanto a nivel local como nacional, y simplemente la capacidad de ejecución.

Y tenemos la confianza de que somos capaces de mantener, si no incluso aumentar, los niveles de inicio de proyectos y de entrega de producción que hemos venido manteniendo en los últimos años. Y no cabe duda de que seguimos escuchando que otros tienen dificultades para que los números les cuadren, pero son precisamente todos esos factores —el coste del capital, las relaciones, la experiencia— los que nos están permitiendo tener éxito. Y tengo la plena confianza de que esto continuará en el futuro previsible. Gracias, Craig.

Nuestra siguiente pregunta es de Mike Mueller, de JPMorgan.

Sí, Mike. Agradezco la pregunta. Hemos estado trabajando en ese proyecto durante varios años. Por eso, como mencionó Lisa, estos proyectos no son fáciles. Son complicados. No surgen de la nada como a veces sucede con algunas adquisiciones. Son, ya sabes, sangre, sudor y lágrimas durante un periodo de tiempo prolongado.

Pero, de manera similar a la historia de la que hemos hablado en el pasado, se trata de una gran comunidad de master plan. Es la entrada a esta comunidad de master plan. Hemos estado trabajando con ese propietario durante varios años para diseñar un plan de sitio que nos funcione a nosotros y a ellos. Y, obviamente, traer otro Whole Foods a Jacksonville y un T.J. Maxx a St. Johns County. Estamos realmente entusiasmados con ello. Pero, de nuevo, es un proceso de varios años.

Y digo eso solo para reforzar lo que Lisa acaba de decir en la última pregunta, que es precisamente por qué somos optimistas sobre nuestra capacidad para seguir cumpliendo. Tenemos una cartera de proyectos en los que estamos trabajando actualmente que es muy sólida. Y aunque no vamos a acertar en todo, nos sentimos muy bien respecto a este 1. En última instancia, poner en marcha esas cosas en cuanto a iniciarlas y, lo que es más importante, entregarlas como lo hemos hecho una y otra vez. Así que estamos muy entusiasmados con ese proyecto y con los que vendrán en un futuro cercano. Gracias por hacer la pregunta.

Me da la oportunidad de intervenir y simplemente reiterar, porque ese proyecto es un gran ejemplo de cada una de las cosas que he mencionado. 1, un equipo fantástico que está trabajando localmente en ese proyecto. 2, no habría sucedido sin las relaciones que tenemos en este mercado. Y 3, no habría sucedido sin la relación con Whole Foods. Y va a ser un centro increíble, va a ser un gran centro que poseeremos durante mucho tiempo. Gracias, Mike.

Pasamos ahora con Juan Carlos Sanabria de BMO Capital Markets.

Sí. Agradezco la pregunta, Juan. Como puede imaginar, sí, estamos analizando constantemente todas las oportunidades en todo el espectro del sector inmobiliario minorista, pero seguimos, como dijo Mike antes y como he dicho yo también, siendo muy selectivos.

Nos gusta nuestro formato. Nos gustan los centros comerciales de barrio anclados por supermercados. Nos gustan los centros comerciales comunitarios de primer nivel por su durabilidad, por su oferta comercial y por lo que creemos es la capacidad a largo plazo de aumentar las rentas en esos centros comerciales. Y ese es nuestro enfoque principal, como han visto una y otra vez.

Pero estamos evaluando si añadir a nuestros centros existentes lo que vimos que hicimos aquí con un pequeño centro de strip. Y hemos comprado esos. Seguimos analizando esos. Y cuando coincidan con nuestra estrategia y podamos financiarlos de forma acretiva, procederemos con ellos.

En lo que respecta a los power centers, como ya hemos comentado, el negocio de las tiendas de gran superficie es un negocio distinto. Por tanto, no creo que nos vean incursionar en el negocio de los power centers a menos que se trate de algo muy, muy inusual. Gracias, Juan.

Como último recordatorio, esa es la pregunta 1 si desea pasar a la siguiente con Paulina Rojas-Schmidt de Green Street.

Yo empezaré, y Mike puede añadir detalles si me salto algo. Paulina, como hemos dicho a menudo, piensa en las JVs; pensamos en emplearlas por 3 razones: acceso a capital, acceso a oportunidades y acceso a experiencia. Así que probablemente eso vendrá cuando sea un uso diferente, quizás.

En cuanto a los otros 2, no estamos en una posición en la que tengamos que decir que necesitamos acceso a capital. Nunca se sabe nunca. Agradecemos mucho a los socios que tenemos y seguiremos invirtiendo en ellos y manteniendo esas relaciones si en algún momento surgiera la necesidad de acceso a capital o a oportunidades.

Y, tal como hemos estado haciendo con Oregon, esto nos ayuda a ejecutar estas adquisiciones de forma acretiva por las razones que usted ha mencionado. Además, Oregon es un socio de más de 20 años; todavía tenemos capacidad y seguiremos invirtiendo el capital que tenemos con ellos.

En lo que respecta a escalar más, es algo que siempre evaluaríamos. Y, de nuevo, si cumple con una de esas casillas, si nos da acceso a una oportunidad y esa oportunidad cumple con todas las casillas que mencionaron Nick y Mike. ¿Es acrecentable para las ganancias? ¿Es acrecentable para la tasa de crecimiento futuro y de acuerdo con, o igual a, la calidad de lo que ya poseemos? Así es como lo pensamos. Gracias, Paulina.

Pasando a Michael R. Herman con BTG Pactual.

Gracias. Buenos días. Lisa, usted mencionó el informe de responsabilidad corporativa y, obviamente, Regency ha experimentado un crecimiento significativo en el ámbito de las energías renovables dentro de la cartera en los últimos años.

Quizás, dado que el debate nacional y el nivel local están bastante activos en torno a la generación de energía y las facturas de electricidad, tengo curiosidad por saber cuál es la oportunidad futura para ampliar el programa solar en Regency y cómo lo plantean ustedes, no solo desde la responsabilidad corporativa, sino desde una perspectiva de inversión.

Ya sea en el lado de los gastos de Regency o en los servicios que pueden ofrecer a los inquilinos en las comunidades. Quizás solo un poco más de contexto sobre hacia dónde podría dirigirse eso en los próximos años. Gracias.

Creo que probablemente dejaré que Alan aborde esas tácticas, pero me limitaré a reiterar que la responsabilidad corporativa está, una vez más, arraigada en nuestra cultura. Si consultan nuestros valores en nuestro sitio web, verán que los ponemos en práctica. Conectar con nuestras comunidades, ser responsables y esforzarnos por la excelencia; todo ello encaja con nuestras prioridades en lo que respecta a la responsabilidad corporativa, en la cual las energías renovables y la solar forman parte. Sin embargo, sobre la oportunidad que esto representa, dejaré que Alan... sí.

Mike, simplemente me gustaría ampliar el punto de que la responsabilidad corporativa es, sin duda, el primer paso. Muchos de nuestros desarrollos están incorporando esto desde la fase inicial de construcción, ya sea porque algunos municipios lo exigen o no.

Y también, pensando en ello desde la perspectiva de los ingresos auxiliares y no solo de la energía solar, hay una variedad de cosas en las que estamos pensando. No es una parte pequeña de nuestro negocio. Quiero decir, son casi 35 millones de dólares al año en ingresos auxiliares, y están creciendo.

Y va más allá de lo solar. Son los ingresos de los EV. Son las comisiones. Son los acuerdos temporales. Son diferentes eventos de marketing. Por lo tanto, creo que está cumpliendo con muchos requisitos y es algo en lo que seguimos muy enfocados.

Y añadiré simplemente que seguimos invirtiendo en nuestro programa solar. Pueden verlo en el crecimiento que figura en nuestro informe de responsabilidad corporativa. Estamos incorporando nuevos proyectos este año y estamos evaluando nuevos proyectos para años futuros.

Estamos teniendo más éxito en estados como Connecticut, Massachusetts y California. Por lo tanto, seguimos haciendo crecer ese programa. Gracias, Mike.

Y tenemos una pregunta de seguimiento de Floris Van Dijkum Ladenburg Thalmann.

Floris, voy a dejar que Nick responda a la pregunta, pero me encanta que me hayas abierto la puerta para poder decirlo una vez más. Que realmente es un factor diferenciador porque estamos asignando e invirtiendo nuestro free cash flow en centros comerciales que, de otro modo, tendrías que comprar a market cap rates, y los estamos desarrollando con rendimientos que tienen un diferencial sustancial respecto a esos. Por lo tanto, realmente nos proporciona esa visibilidad hacia el crecimiento futuro a medida que los entregamos. Así que agradezco que lo reconozcas y me des otra oportunidad para decirlo.

Sí. Y añadiré a eso, Flora, específicamente a tu pregunta. Agradezco que te hayas centrado en eso. Porque si observas nuestras tierras en posesión, en realidad se han reducido en los últimos dos años a medida que hemos ampliado nuestro programa de desarrollo. Esto se debe realmente a que hemos puesto en producción algunas tierras que teníamos como activos heredados y no hemos tenido que comprar tierras especulativamente para ampliar el programa.

Y así, específicamente, estamos siendo muy, muy eficientes en nuestra capacidad de, la mayoría de las veces, no cerrar hasta que el proyecto, desde nuestra perspectiva, esté muy eficazmente libre de riesgos. Y eso significa tener los permisos en mano. Significa tener prearrendamientos con nuestro inquilino ancla, especialmente, e incluso locales en muchos casos, y ofertas firmes en mano; por lo tanto, nos sentimos realmente bien no solo con nuestro yield de entrada, como mencionó Lisa, y pueden ver que nuestros proyectos desde cero son de más del 7%, sino también con la entrega de los mismos a esos rendimientos. Una cosa es planificarlos con esos rendimientos y otra muy distinta es ponerlos en marcha, algo que estamos haciendo de manera muy eficaz.

Y, en relación con su punto, tenemos que trabajar con el vendedor y controlar los bienes inmuebles mediante contratos. Así es como seguimos trabajando con desarrolladores de planes maestros y otros vendedores. Se lo explicamos durante el proceso y ellos asumen parte de ese riesgo, por así decirlo, para maximizar el valor de sus terrenos y ponerlos en producción.

Así que estoy muy orgulloso del equipo. Y, de nuevo, vuelve a lo que Lisa reiteró: simplemente esas relaciones. El éxito que tenemos en el mercado, las relaciones que mantenemos con el grocer, cuando nos sentamos con el seller, somos transparentes. Les decimos lo que tenemos por delante colectivamente, y nuestra trayectoria habla por sí sola. Gracias, Floris.

Y tenemos otra pregunta de seguimiento de Jamie Feldman, de Wells Fargo.

Vamos a introducir dos preguntas. Yo responderé la primera y luego dejaré que Alan se encargue de la segunda. Así que, en cuanto a los costes, como usted ha aludido, mire, son volátiles. No hay duda alguna. Los precios del combustible hoy en día son muy volátiles. En el momento en que estamos en esta llamada, no lo he comprobado, pero por lo que yo sé, pueden haber subido o bajado un 10%.

Pero la verdadera buena noticia sobre nuestro equipo, y como acabo de mencionar en la pregunta anterior, es cómo estamos mitigando los riesgos de estos proyectos. Hemos estado haciendo esto durante mucho tiempo; hablemos de décadas. Solo miren los últimos 5 o 6 años: hemos lidiado con graves problemas en la cadena de suministro mientras construíamos centros comerciales tras el COVID. Luego llegó el impacto de los aranceles y el impacto potencial de estos en nuestros proyectos, y ahora estamos lidiando con la volatilidad de los precios del combustible. Por lo tanto, no es una parte agradable del negocio de la construcción, pero es simplemente la realidad de la construcción. La volatilidad siempre forma parte de ello.

Y, por lo tanto, nuestros equipos hacen un trabajo excelente, una vez más, presupuestando la gran mayoría de estos costes antes de que siquiera intentemos mitigar los riesgos, pero manteniendo las contingencias y las escaladas de costes adecuadas para hacer frente a las incógnitas. Siempre ocurren. No sabemos cuáles son; esa es la razón por la que son incógnitas, pero hemos provisionado adecuadamente las contingencias, razón por la cual han visto que la gran mayoría de nuestros proyectos se han completado a tiempo y dentro del presupuesto.

No vamos a apostarlo todo. Por lo tanto, de vez en cuando, hay un pequeño impacto. Pero si se mira sobre una base combinada, estamos ganando más de lo que perdemos en términos de nuestra suscripción y por eso seguimos sintiendo confianza; aunque no sea agradable lidiar con la volatilidad, incluso a través de ella, podemos rendir con las cifras que les estamos mostrando a todos.

Jamie, en cuanto a tu pregunta sobre salud y bienestar, estamos en aproximadamente el 12% de ABR, lo que supone un aumento de 200 puntos básicos en los últimos 5 años aproximadamente. Por lo tanto, ciertamente estamos apostando más por ello.

Les diría que los inquilinos médicos tienden ciertamente a ser más estables. Y es algo que ha pasado a formar parte de un sector más importante dentro de los centros comerciales al aire libre desde el punto de vista del fitness; miren, el estilo de vida saludable es una mentalidad muy real en el entorno actual.

Por lo tanto, nos sentimos muy cómodos y tenemos mucha confianza en que el fitness es algo que los consumidores y nuestras comunidades desean. Se trata simplemente de alinearnos con los operadores adecuados. Así que, de nuevo, no tengo un objetivo específico, pero es algo en lo que claramente nos estamos enfocando un poco más. Gracias, Jamie.

Y nuestra siguiente pregunta vendrá de Tayo Okusanya con Deutsche Bank.

Agradezco la pregunta, Tayo. Siempre estamos activos y le recordaré que, el año pasado, no fue una fusión, sino que adquirimos una cartera importante en el sur de California, la cual se financió de manera muy positiva para el beneficio por acción. Por lo tanto, estamos evaluando constantemente el mercado en su totalidad.

Y ya sea que lo abordemos de la misma manera, y siempre hemos dicho que sea un activo individual, una cartera de activos como la que adquirimos el año pasado, o si estamos analizando una empresa. Contamos con el balance para actuar y con el equipo para capitalizar esas oportunidades. Cuando se presenten, seremos agresivos y actuaremos de forma ofensiva. Gracias.

Y con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas.

Le devuelvo la palabra a Lisa Palmer para los comentarios de clausura.

Gracias a todos por su tiempo hoy. Y feliz jueves.

Damas y caballeros, gracias por su participación. Con esto concluye la teleconferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas y que tengan un excelente día.