Gracias. Si desea hacer una pregunta, por favor indique su intención pulsando la tecla estrella, uno en el teclado de su teléfono. Haremos una pausa por un momento para permitir que todos tengan la oportunidad de indicar sus preguntas. Su primera pregunta es de Jordan Alliger con Goldman Sachs.

Hola, buenos días, Jordan, y gracias. Sí, permítame abordar algunas de las condiciones del mercado y luego se lo pasaré a Steve, quien podrá proporcionarle los detalles.

Solo un recordatorio para el grupo, nuestro negocio Dedicated es altamente especializado, por lo que gran parte de la discusión que han escuchado en el mercado, claramente para nosotros es un poco diferente en el hecho de que entre el 70% y el 80% de nuestro Dedicated es altamente especializado. Estos son típicamente conversiones de flotas privadas, donde asumimos una flota privada y ejecutamos el transporte.

Normalmente, tratamos con conductores profesionales muy experimentados, que tienen una estructura salarial diferente a la que tendrían los conductores nuevos. Lo que hemos hecho en los últimos couple de años, y nos han oído hablar de esto después del COVID, es que hemos introducido en muchos de nuestros contratos ajustadores inflacionarios por la inflación salarial, y eso sigue vigente. Por lo tanto, esperaríamos que el impacto para nosotros sea realmente limitado a mercados seleccionados y no un tipo de impacto generalizado. Dejaré que Steve quizás hable un poco sobre cómo es eso.

Sí, gracias, Jordan. En general, estamos viendo un aumento salarial de un solo dígito medio en ciertas regiones, por lo que es muy específico, no un problema de amplio alcance en todo el país. Si recuerdan que durante el COVID ya trabajamos en nuestros contratos con nuestros clientes para abordar esto realmente, por lo que tenemos aperturas anuales de IPC para los clientes, pero también tenemos índices salariales de conductores que nos permiten, si vemos un cambio drástico, volver y abrir discusiones con esos clientes. Creo que estamos bastante protegidos en ese aspecto. A veces no es inmediato, pero tenemos ventanas ajustadas.

Desde el punto de vista del reclutamiento, nuestro equipo de reclutamiento hace un gran trabajo. Recuerden, el 80% de nuestros trabajos regresan a casa todos los días o todas las noches, por lo que eso es muy atractivo junto con nuestro programa integral de seguridad. Así que creo que estamos en muy buena posición en ese aspecto, y seguiremos enfocándonos en ello.

De acuerdo. Dejaré que Tom aborde eso.

Sí, agradezco que lo señale, pero fue el primer trimestre en el que vimos las 3 líneas de productos clave, lease, SelectCare y rental, todas con incrementos de ingresos interanuales, aunque relativamente pequeños en rental. Pero fue agradable verlo. Fue la primera vez que vimos ese aumento interanual desde el cuarto trimestre de 2022.

Esperamos que este sea el punto de inflexión con rental. Es muy alentador llegar al 13% tan pronto en el ciclo, pero ciertamente nos anima que seguiremos haciendo eso con las 3 líneas de productos creciendo interanualmente, por lo que esperamos ver eso durante los próximos trimestres y el próximo año, asumiendo que sigamos viendo los vientos de cola del ciclo.

Sí, Jordan, solo para añadir a eso, creo que queremos subrayar el hecho de que todo el buen trabajo que el equipo ha estado construyendo con todas las iniciativas estratégicas, tanto en el lado del mantenimiento como en el lado de los precios de lease, nos ha traído hasta aquí. Lograr ese nivel de los primeros dígitos de la decena baja temprano en el ciclo realmente subraya el buen trabajo que ha estado haciendo el equipo. Así que gracias por hacer la pregunta.

Si considera que su pregunta ha sido respondida, puede eliminarse de la cola presionando la estrella uno nuevamente. Su próxima pregunta es de Brian Ossenbeck con JPMorgan.

Sí, Brian, creo que preguntas principalmente sobre el cronograma de los aumentos salariales en relación con cuándo podemos recuperarlos de nuestros clientes. Yo diría que suele haber un poco de retraso. No estamos viendo ningún lastre significativo en nuestro negocio hasta ahora.

Creo que, como escuchó de Steve, hay mercados selectos donde eso se vuelve más agudo, y estamos anticipándonos a ello bastante rápido.

Realizamos la adquisición de Cardinal a principios de 2024. Este será el primer ciclo que atravesemos con esos clientes. Muchos de esos clientes han sido reemplazados en los últimos años, y hemos introducido ese tipo de lenguaje y protección en esos contratos. Obviamente, puede haber un pequeño efecto residual, pero no esperamos ningún lastre material de esa actividad.

Sí. Como vieron en las cifras, seguimos viendo un rendimiento muy bueno en los vehículos usados. Estamos observando un inventario de mercado de vehículos usados más bajo a nivel general. Eso nos está proporcionando un poco de viento a favor.

Empezamos a subir nuestra mezcla de ventas al por mayor minoristas y a volver a niveles normalizados, así que logramos mejoras allí, por lo que una buena parte de esa mejora de los $20 million a $40 million, yo diría, son los vehículos usados, impulsados tanto por los precios como por algunas de las acciones que estamos tomando para mejorar la mezcla minorista general.

Luego se ven señales tempranas de un punto de inflexión, como escucharon de Tom Havens, en el alquiler. Sí esperamos que este cuarto trimestre sea mejor que el cuarto trimestre del año pasado. Así que obtuvieron un poco del efecto acumulado del alquiler reflejado en esos $20 million adicionales para el año.

Su próxima pregunta es de Scott Group con Wolfe Research. Analista de Scott Group: Hola, gracias. Buenos días. Solo quiero preguntar sobre algunas expectativas de la flota.

Supongo que el arrendamiento de Dedicated siguió cayendo un poco en términos secuenciales. El alquiler, supongo, acaba de empezar a subir por primera vez en un par de años. ¿Cómo deberíamos pensar en el crecimiento de la flota para los 3 negocios hacia 2027?

Sí. Les daré algunos comentarios generales y creo que Tom puede proporcionarles algunos detalles. Si piensan en lo que ha estado sucediendo durante los últimos varios trimestres, hemos estado viendo un gran rendimiento en las ventas.

Así que tenemos esta capacidad de ganar, y cuando ese equipo empiece a entrar tanto de Dedicated como de Fleet Management. Nuestras expectativas se estancaron un poco en el trimestre. Es posible que vean una recuperación en el cuarto trimestre, y luego se volverá más significativo para ambos negocios a medida que se acerque 2027, para empezar el año.

Pero dejaré que Tom hable un poco sobre lo que está viendo en el arrendamiento y también sobre lo que está ocurriendo con la flota de alquiler.

Sí. Probablemente sea una historia un poco diferente dependiendo de la línea de productos. Empezaré con el arrendamiento. Como mencionó John aquí, hemos tenido 3 trimestres consecutivos de ventas netas positivas en el arrendamiento, pero realmente se aceleró aquí en el tercer trimestre. Ahora, con el arrendamiento, parte de la cronología implica que tarda un poco más antes de que se vean esos resultados de ventas trasladados a la flota, con algunos detalles y la cronología del pedido. Por lo tanto, no es necesario que veamos la mejora de la flota de arrendamiento todavía para finales de este año. Pero ciertamente, de cara a 2027 y basándonos en los resultados de ventas que estamos viendo, ciertamente esperaríamos ver eso.

En el alquiler, creo que hemos visto el punto de inflexión, y como habéis oído en algunos de los comentarios iniciales, hemos recibido pedidos y vais a ver que la flota de alquiler seguirá creciendo durante este año, con algún beneficio aquí en el cuarto trimestre, pero realmente para prepararnos para lo que esperamos que sea un entorno de demanda creciente hacia 2027.

Y luego SelectCare, empezamos a verlo en el segundo trimestre, donde comenzamos a firmar nuevos negocios. Y en SelectCare, se ve mucho más rápido que en el arrendamiento (lease) ya que se transicionan esos contratos de mantenimiento bastante rápido. Así que habéis visto crecimiento de la flota, un crecimiento de la flota bastante bueno interanual. Nuestras carteras son realmente sólidas, en niveles récord tanto en SelectCare como en Lease. Esperaríamos que ese impulso continúe hacia 2027 y ver, en 2027, las 3 líneas de productos con incrementos en la flota.

Analista de Scott Group. Bien. En segundo lugar, tenemos 40 de los 250 de vientos de cola por la recuperación cíclica. En comparación con la historia, ¿parece correcto obtener ese tipo de porcentaje en el primer año de un ciclo alcista? ¿Cómo suele ser el segundo año? No lo sé. Parte de esto es transaccional, así que es difícil de saber, pero ¿qué aumento crees que podríamos ver, Ralph, de ese objetivo de 250, y alguna otra idea sobre los factores positivos y negativos para 2027?

Sí, yo diría, mirad, esto es indicativo del inicio del ciclo. Cuando llegas a la parte media del ciclo y las cosas van bien, todavía necesitamos que la demanda de transporte se acelere, y si consigues esa aceleración, especialmente en el alquiler, verás que esa cifra se dispara. Estas son, en general, las cifras que esperaríais al principio del ciclo, y luego, a medida que el alquiler se acelera, veréis que esa cifra aumenta significativamente, y luego disminuye a medida que te acercas un poco al pico del ciclo, las mejoras incrementales. Pero eso es lo típico de lo que deberíais esperar. Analista de Scott Group. Gracias.

Vuestra próxima pregunta es de Ravi Shanker con Morgan Stanley.

Claro. Mire, como ya han escuchado en la llamada, hemos visto una buena aceleración en la demanda de los servicios que ofrecemos, especialmente en este trimestre. Vimos cómo Dedicated Transportation Solutions continuó aprovechando el impulso que vimos en el segundo trimestre, así como en el arrendamiento, donde vimos una buena actividad. No habíamos visto ese nivel de actividad de ventas desde la época posterior al COVID, por lo que fue un buen indicador para el negocio.

Hemos visto un rendimiento sólido y continuo en el lado de Supply Chain Solutions, en el lado de ventas. Vimos cómo nuestros negocios transaccionales siguieron mejorando. Vieron que los precios de los vehículos usados mejoraron. También vieron que nuestra utilización de alquileres volvió a niveles normales, a mediados de los 70, y al final del trimestre, estábamos en los 70 altos.

Esperamos que eso continúe y se traslade al cuarto trimestre a medida que añadimos más flota. Estamos viendo una mayor demanda en nuestros negocios contractuales y una mayor demanda en algunos de nuestros negocios transaccionales. Como escucharon, también vimos una mejor utilización de las flotas de arrendamiento. Nuestros clientes de arrendamiento están recorriendo más millas con su flota, lo que debería traducirse más adelante en más adiciones de flota a medida que avancemos en el ciclo.

Genial. Gracias. Eso es útil. Una pregunta más sobre el lado dedicado. Sé que los ingresos siguen bajo un poco de presión debido al menor número de flotas. ¿Están viendo señales de que los clientes se estén volviendo más propensos a comprometerse con capacidad dedicada, o qué necesita cambiar para que el crecimiento de la flota empiece a ser positivo?

Sí. Lo que estamos viendo es, de hecho, más actividad de capacidad dedicada, ya que el mercado de tarifas spot ha subido y la capacidad de buena calidad ha salido del mercado. Se acercan a nosotros buscando un alto nivel de servicio a un precio razonable, por lo que hemos visto un pequeño retorno de ese espacio de capacidad dedicada hacia nuestro negocio dedicado.

Más importante aún, lo que seguimos viendo es que los clientes buscan dedicados especializados. Estamos viendo que las conversiones de flotas continúan acelerándose en este entorno de mercado porque el entorno de conductores se está volviendo más restrictivo. Estamos viendo un aumento en los costes de las reclamaciones de seguros y el coste creciente del equipo. Todas esas cosas están ejerciendo presión. Podríamos hacerlo de manera más eficiente y efectiva para nuestros clientes. Haré que Steve quizás añada un poco de información sobre lo que está viendo en el espacio dedicado.

Sí. Voy a añadir que el pipeline sigue siendo saludable. Estamos viendo algunas buenas oportunidades allí.

Como dijo John, algunos de estos clientes intercambiaron coste por servicio a principios de este año y el año pasado. Estamos viendo que eso vuelve a nosotros ahora, ya que la tasa de aceptación de licitaciones para camiones está en aumento, por lo que quieren un servicio en el que puedan confiar, pero, de nuevo, nuestro negocio perdido ha disminuido interanual en comparación con el año pasado, por lo que debería situarnos en buena posición para 2027.

Genial. Gracias.

Su próxima pregunta es de Brandon Oglenski con Barclays.

Sí. Bueno, estamos en una parte diferente del ciclo y entrando en esta fase de recuperación, una de las cosas que tenemos es que contamos con mucha capacidad en el balance. Si observa nuestro apalancamiento objetivo, estamos en el extremo inferior de nuestro apalancamiento objetivo de 2.50. Así que tenemos mucha capacidad.

Nuestra primera prioridad sería seguir haciendo crecer la flota, reconstruir la flota de alquiler, que ha bajado casi un 30% desde sus niveles máximos. Por lo tanto, vamos a seguir desplegando capital allí. Estamos entusiasmados por desplegar capital en negocios de alto rendimiento, el crecimiento de la flota que sabemos que podríamos ejecutar.

Y luego buscaremos adquisiciones oportunistas. Obviamente, para nosotros, las prioridades incluyen añadir capacidades, ya sea en el lado de la cadena de suministro o adquisiciones que aporten valor y que podamos realizar para aprovechar las oportunidades que hay en el mercado. Seguiremos analizando esas opciones. Esas serían nuestras principales prioridades, claramente, para construir una base más sólida para el futuro.

Y luego, a medida que avancemos, incluso en este ciclo de mayor gasto de capital, seguiremos buscando desplegar capital y devolver capital a nuestros accionistas.

Bueno, sí. Hemos mencionado la cuenta automotriz perdida. Finalmente, como vieron en los resultados, nuestro crecimiento de ingresos interanual fue sólido, con un dígito alto del 9%, así que, hemos superado esa cuenta.

Seguimos viendo una buena demanda en el mercado y esperamos que ese negocio continúe creciendo. Cuando se mira el rendimiento de la línea final, este negocio sigue cumpliendo con los objetivos de un dígito alto. Tuvimos otro buen trimestre, por encima del 8%, y esperamos que ese negocio siga cumpliendo con los objetivos de un dígito alto a lo largo del año. Steve, ¿algo más que añadir?

Sí. Solo añadiría un par de cosas. John habló de esa pérdida automotriz del año pasado. En esa situación, se alejaron de lo dedicado y la cadena de suministro hacia el transporte por camión completo. Hemos visto a través de nuestro pipeline parte de esa oportunidad regresando a nosotros. Creo que dije eso antes en el año. Estamos muy entusiasmados con eso.

Yo también lo creo, si miran nuestra cartera, estamos viendo incrementos muy sólidos en CPG, atención sanitaria industrial y comercio minorista. Creo que, como dijo John también, para que lleguemos a dígitos bajos de dos cifras, eso requerirá actividad de M&A. Pero hemos tenido un trimestre muy sólido.

Su próxima pregunta es de Rob Salmon con Wells Fargo.

Bueno, gracias, Rob. Es una función de dos factores. Uno, obviamente, a medida que renovamos el equipo nuevo, hay una mayor inflación en ese equipo, y luego nos estamos asegurando de que nuestra disciplina de precios y el cumplimiento de nuestros márgenes objetivo se reflejen. Así que están obteniendo el beneficio de eso.

También hemos tenido un nivel récord de reasignación, por lo que hemos puesto a trabajar mucho más equipo, lo que ha mejorado el rendimiento general de la cartera y del negocio.

Sí. No diría presión en el sentido de presión a la baja. Ahora mismo, nos hemos estancado un poco. Deberían ver ese estancamiento convertirse en repunte, quizás en el Q4, y luego continuar a medida que comience a llegar el nuevo equipo. Deberíamos esperar que el Q1 y lo que sigue en 2027 continúen creciendo y acelerándose.

Sí. Ahora mismo, el negocio que han visto, y el negocio en general, está creciendo a un dígito medio. Ese es el complemento de las 3 líneas de productos de las que habló Tom.

A medida que entremos en el ciclo alcista, verán una aceleración de la facturación por alquiler. Ese será probablemente el catalizador.

Van a ver un crecimiento saludable en Lease. Yo esperaría que estuviera en el rango de los dígitos simples medios a altos a medida que empecemos a ampliar esa flota.

Luego verán que SelectCare continúa ofreciendo un crecimiento de dígitos simples medios, basándonos en las condiciones del mercado que tenemos por delante.

Su próxima pregunta es de Bascome Majors con Stephens Inc.

Sí, Bascome. No he visto los resultados de eso, ni los he revisado, así que sería prematuro que comentara al respecto. Le diré, mire, creo que, en términos generales, cuando hablamos con los accionistas, creo que todos han estado muy satisfechos con, en primer lugar, la ejecución de la estrategia que planteamos para perseguir.

La mezcla de negocios ha cambiado drásticamente, se ha elevado tal como hemos hablado sobre la rentabilidad general y la resiliencia del modelo. Creo que una de las cosas de las que estamos realmente orgullosos es que hemos podido tomar esos negocios de activos ligeros. Hemos más que duplicado esos negocios y hemos ampliado los márgenes, mientras que al mismo tiempo hemos mejorado significativamente los márgenes de nuestro segmento históricamente más grande, que es Fleet Management Solutions, y esperamos que eso continúe.

Una de las cosas que nos entusiasma para el futuro es realmente cómo aprovechamos nuestras soluciones de puerto a puerta y seguimos creciendo. Estamos viendo éxitos tempranos en cómo hacemos crecer nuestras relaciones, que están profundamente arraigadas y son relaciones duraderas con muchos de nuestros clientes, donde podemos ayudarlos y resolver algunos de sus mayores desafíos en la cadena de suministro. Así que creo que eso se reflejará en el futuro en nuestra estrategia y en lo que escuchen de nosotros, pero en cuanto a las primeras indicaciones de ese informe, no las tengo, pero claramente, creo que vamos a escuchar cosas buenas sobre la ejecución del equipo en la estrategia general.

Sí.

Su próxima pregunta es de Jeff Kauffman con Citizens Bank.

Sí. Le diré que, obviamente, habrá circunstancias únicas allá fuera, pero le daré una visión general de lo que estamos viendo en el panorama. Estamos viendo que los clientes añaden flotas, algo que no habíamos visto en algún tiempo, Jeff. Cuando añaden flotas, estamos viendo adiciones en las 3 clases de activos.

Hemos visto en el lado de Dedicado, en el manejo especializado, una mayor demanda en la construcción y en el lado industrial, lo cual es interesante. Cuando se miran las clases de activos y el rendimiento de las mismas, le diré que, específicamente en el alquiler, vimos una aceleración en la clase de tractores durante el trimestre.

Vamos a aumentar esa flota de tractores en un 10% a medida que avancemos hacia el próximo año, para finales de año, así que eso espero que le dé una perspectiva un poco más amplia. Yo diría que el arrendamiento y el dedicado son bastante amplios. Estamos viendo una buena actividad en el lado industrial, en la actividad de ventas dedicadas, y en el alquiler, vimos una aceleración tanto en tractores como en remolques, lo cual es indicativo de que quizás este mercado de transporte esté mostrando signos de vida, que es uno de los signos alentadores que vimos en el trimestre.

Así es.

Sí. Nos sentimos seguros de que podríamos hacer crecer esa flota. Todo lo que preguntó estará dictado por las condiciones del mercado, ¿verdad? Si seguimos viendo demanda, vamos a satisfacer esa demanda, y no solo tenemos los espacios, sino que obviamente tenemos una flota grande en la que podríamos reubicar equipos y hacer algunas cosas con nuestros activos para satisfacer parte de esa demanda.

Lo que les diré es que ya hemos tomado medidas. Dejaré que Tom hable de ello con un poco más de detalle. Ya hemos tomado medidas en el trimestre de empezar a incorporar equipos, y realizamos algunos pedidos, como vieron en nuestro aumento del CapEx de alquiler para el resto del año, que creemos que aliviarán algunos de los puntos críticos que estamos viendo en el mercado.

La utilización aún no está en niveles de alerta roja como vimos después del COVID, pero llegará allí si no añadimos flota, y vamos a seguir añadiendo flota para satisfacer esa demanda. Tom, tal vez podrías añadir un poco más de información sobre la flota en sí.

Sí. Solo para aclarar un punto, el aumento del 10% será del tercer trimestre al cuarto trimestre, por lo que ya hemos realizado un pedido de tractores bastante significativo. Su comentario sobre la disponibilidad de espacios no es un problema. Ciertamente pudimos pedir lo que necesitábamos y tuvimos un aumento bastante significativo en la flota de tractores aquí en alquiler solo en el cuarto trimestre.

De cara a 2027, obviamente, todavía tenemos trabajo por hacer sobre cuánto seguiremos añadiendo a esa flota. El mercado ayudará a dictar eso. Pero respecto a su punto sobre el porcentaje de la flota, podría esperar que suba un poco, un par de puntos porcentuales, dependiendo de lo que nos diga el mercado. Mirando el historial, durante los periodos de mayor actividad, normalmente se ve que ese porcentaje aumenta un poco en los tractores, y yo esperaría ver lo mismo, asumiendo que los indicadores del mercado estén ahí.

La siguiente pregunta viene de Ben Mohr con Citi Bank.

Sí. Sí, Ben, lo tienes bien. Al entrar en el trimestre, habíamos señalado un rendimiento de vehículos usados de unos $40 million para el año completo. Eso fue un aumento de unos $20 million interanual. Ahora estamos señalando hacia arriba más cerca de, yo diría, $50 million que de $60 million, como señalaste.

Lo que vemos en el mercado, que creo que son tendencias favorables, incluso a pesar de algunos de los posibles vientos en contra que podríamos enfrentar, es que seguimos viendo una disminución de los inventarios del mercado. Nuestro inventario sigue disminuyendo. Ahora estamos en el extremo inferior de nuestro rango objetivo de 7,000. Vamos a seguir vendiendo ese inventario.

Sospecho que nos dará la oportunidad de seguir elevando nuestra mezcla minorista. Ahora mismo, esperaríamos con suerte continuar al mismo nivel que viste en el Q3, pero a medida que entremos en el próximo año, llegaremos a los 70s. Y llegaremos a un nivel del 70% con nuestra mezcla minorista y mayorista basándonos en los niveles de inventario que tenemos. Así que tenemos esa palanca basada en los escasos inventarios que esperamos enfrentar a finales del próximo año, por lo que ese es probablemente el mayor, diría yo, seguro contra las fuerzas del mercado.

Seguimos viendo cómo se retira capacidad del mercado, y mientras las tarifas spot se mantengan elevadas, creo que habrá demanda de equipos, y tenemos equipos listos para proporcionar ese servicio. Así es como lo estamos viendo ahora mismo. Y obviamente, en febrero, cuando nos volvamos a reunir, les daremos una visión del año completo para 2027.

Sí, somos diferentes, así que no estamos en ese espacio de transportistas de carga completa o capacidad dedicada como algunos de los competidores a los que aludió. La mayor parte de nuestro negocio es especializado y dedicado, lo cual son soluciones altamente diseñadas, con un manejo especializado por parte de nuestros conductores al proporcionar ese servicio.

Yo diría que se comportan de manera un poco diferente desde la perspectiva de precios, porque no se está intercambiando precio por servicio per se. Nos hemos comprometido a un nivel de servicio que ellos esperan. Lo que deberían esperar es una disciplina continua de nuestra parte en los precios y, a medida que los salarios y la inflación sigan subiendo, tenemos las medidas y estructuralmente en nuestro contrato que nos dan la ventaja de poder recuperar esos costes.

Seguiremos firmando buenos negocios porque hay una buena actividad en el mercado. A medida que la capacidad se reduzca, deberíamos poder aprovechar esas oportunidades a medida que el mercado se desarrolle aquí. Espero que esto les dé un poco de información sobre cómo vemos la progresión de lo dedicado.

Nuestra siguiente pregunta es un seguimiento de Scott Group con Wolfe Research. Analista de Scott Group: Hola, gracias por el seguimiento. Se agradece. Solo un par de cosas. ¿Cómo estamos pensando el impacto de las tasas más altas y, no sé, las decisiones de compra frente a arrendamiento, los objetivos de rentabilidad, todo ese tipo de cosas?

Cuando habla de objetivos de rentabilidad, Scott, ¿se refiere a los rendimientos del negocio en general? Analista de Scott Group: Sí, ¿simplemente las tasas más altas afectan su capacidad para alcanzar los objetivos de rentabilidad y cosas similares? Tasas de interés. Sí. Mire, para nosotros, seguimos viendo que estamos en camino de alcanzar nuestros objetivos de rentabilidad, ¿verdad? Solo para reiterarlo, porque creo que es importante. Estamos en las partes iniciales del ciclo. Nuestra rentabilidad sobre el capital propio está en ese nivel del 18%-19%.

Basándonos en lo que estamos viendo en el mercado y en algunos de los puntos de inflexión que discutimos sobre el negocio de Fleet Management Solutions, nos acercaremos a nuestro objetivo a largo plazo de niveles bajos de los veinte a lo largo del ciclo, por lo que esperamos una progresión allí a medida que se materialice parte de ese 250. Nos mantenemos disciplinados en cuanto a nuestros precios, tanto en el lado del arrendamiento. Vieron cómo los precios de alquiler mejoraron secuencialmente en el trimestre. Esperaríamos que los precios y el alquiler continúen fortaleciéndose, lo que puede proporcionar potencialmente oportunidades de mejora en algunos de esos rendimientos a lo largo del ciclo.

Como acabáis de oír por mi parte sobre Dedicated Transportation Solutions, seguimos viendo una buena actividad allí. Obviamente, la capacidad es ajustada. Existe la oportunidad para que obtengamos algunas buenas tarifas mientras la capacidad siga siendo ajustada. Esperaría que tanto Supply Chain como Dedicated continúen rindiendo según sus objetivos de un solo dígito alto.

Analista de Scott Group. De acuerdo. Qué divertido. Y solo una última cosa, si puedo. ¿Cuál es el impacto de esta incertidumbre persistente de la EPA? ¿Están sus clientes dudando en realizar pedidos para 2027 ahora? ¿Les afecta esto? Simplemente cualquier comentario sobre la EPA. Claro. Lo que estamos viendo, se lo diré, creo que ya lo hemos señalado. No vimos esa actividad de compra anticipada con el cambio en la tecnología, pero creo que Tom Havens ha aportado algunos detalles sobre lo que estamos viendo son aumentos de precios en el mercado, y los clientes están sintiendo el impacto de ello, y nosotros les estamos ayudando a navegar a través de los precios más altos en el mercado de cara al próximo año.

Sí, creo que en este momento se entiende bastante bien que vendrán aumentos de precios en 2027. A pesar de eso, no hubo ninguna actividad significativa de compra anticipada. Algunos clientes aprovecharon la oportunidad, pero ciertamente no en gran medida.

Las penalizaciones por falta de rendimiento, penalizaciones por falta de conformidad o NCP son claras para el mercado en este momento. Así que tenemos una idea de cómo será el precio y qué tipo de aumentos están contemplando. Lo único que quizás no esté claro es qué sucederá después de las penalizaciones por falta de conformidad y cuando los fabricantes de motores lancen sus nuevos motores con tecnología nueva. Eso ciertamente no está claro para el mercado. Probablemente no lo sabremos hasta algún momento a mediados del próximo año.

Mantenemos esas conversaciones con nuestros clientes de forma constante, y el mensaje es generalmente, actúen ahora porque los precios están aumentando, y creo que eso se entiende bien en el mercado. Analista de Scott Group. Gracias, chicos. Se agradece. Sí.

Nuestra siguiente pregunta es un seguimiento de Brian Ossenbeck con JPMorgan.

Sí. Hola, Brian. Gracias por la pregunta. Hay un poco de ruido ahí. Yo diría que, en el lado de los tractores, se está obteniendo el beneficio de un cambio en la mezcla minorista. A medida que hemos reducido el inventario, pudimos aprovechar eso y vender más a través de nuestro canal minorista, por lo que está viendo ese 19% un poco inflado por nuestra actividad de mezcla minorista en el trimestre.

En términos generales, yo diría que seguimos viendo cómo los precios sobre una base comparable continúan mejorando en todas las clases de activos, por lo que ese es realmente el rendimiento subyacente del margen general allí.

No, yo diría, mire, creo que en ausencia del cambio en la mezcla minorista-mayorista, probablemente será de entre dos dígitos altos y bajos en el lado de los tractores. Es de unos 700 puntos básicos de los que se benefició.

Sí.

Gracias.

No hay más preguntas por el momento. Me gustaría devolver la llamada al Sr. John Diez para cualquier comentario de cierre.

Sí, gracias a todos. Agradezco su interés en Ryder y espero verlos pronto en la carretera. Cuídense.

Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Pueden desconectarse.