[Instrucciones del operador] Su primera pregunta es de Steven Fisher, de UBS.

Sí, ahora podemos.

Sí. Gracias, Steve. Gracias por los comentarios sobre el trimestre. Creo que cuando analizábamos el perfil de márgenes, dijimos que el segmento UI tenía margen de mejora y sentíamos que subiría. En cuanto a los negocios que hemos adquirido, la forma en que vemos ese negocio hoy y el riesgo que estamos dispuestos a asumir, ciertamente consiste en elevar ese perfil, y se puede observar en este trimestre. Y creo que lo seguiréis viendo de cara al futuro.

Eso también impulsó la parte de electric. Creo que también lo incrementamos en la parte posterior. Miren, estructural y fundamentalmente, el negocio ha cambiado. Estamos viendo ese cambio. Tenemos 2 TAMs direccionables, y ambos están creciendo. Analizamos esa combinación constantemente para asegurarnos de ofrecerles una orientación buena y prudente.

Sí, creo que hemos presentado un trimestre realmente bueno. Fuimos prudentes con las previsiones que os dimos en la segunda mitad del año. Estáis viendo cómo aparecen las sinergias. Estamos viendo un gran volumen de book-to-burn. Por lo tanto, creo que hay margen de mejora en los márgenes para el cierre del ejercicio. Adoptamos un enfoque prudente al respecto. No hay... tenéis cuestiones climáticas y el clima de las regiones del norte. Tenemos todo en cuenta dentro del riesgo, retrasos en proyectos y todo eso ya está integrado en nuestras cifras. Así que sí, creo que hay potencial de mejora hacia el final del año.

Y tal como lo vemos, al observar la combinación de trabajos, al ver la mezcla en el segmento eléctrico, es un segmento importante. Por lo tanto, tenemos que tener realmente en cuenta todo lo que hay ahí. Y creo que hemos hecho un buen trabajo al respecto. Pero sí creo que hay margen para mejorar los márgenes en la parte final. Siempre hemos dicho que el segmento eléctrico tiene la capacidad de operar con un 10 o 12 en el lado de las empresas de servicios públicos; un 12 serían los márgenes máximos que se podrían ver. Y eso es cuando se suma la gran transmisión y todos los aspectos a la vez. Así se obtiene una utilización completa.

También estamos formando a mucha gente. Es decir, hemos incorporado a 15.500 personas durante el año, de las cuales 7 —o 8, 7 u 8, no lo recuerdo exactamente— son de crecimiento orgánico. Creo que son 8. Dicho esto, quiero decir que estamos invirtiendo una cantidad significativa en formación. Estamos mejorando en la capacitación de nuestro personal. Si logramos mejorar la formación, también podremos obtener escala a partir de ello. Creo que tenemos la capacidad de mejorar los márgenes. Sigue siendo algo que estamos intentando capitalizar de forma compuesta.

Tenemos usuarios de servicios públicos en la división de utilities. Es un sector muy regulado. Dicho esto, estamos haciendo un buen trabajo en el TAM de tecnología y también estamos obteniendo algunas sinergias de nuestra formación y del despliegue de personal en el terreno. Así que estamos supercontentos con nuestra situación actual.

Su próxima pregunta será de Julien Dumoulin-Smith, de Jefferies.

Sí. No, mira, Julien, estamos viendo lo mismo. Quiero decir, creo que algunas de las empresas de servicios públicos están intentando realizar los trabajos por cuenta propia. Sí, suena fácil, pero no lo es. Así que creo que, en general, ya vimos eso en el pasado, hace... no sé, probablemente hace 20 años, según mi edad. Mira, conocemos el riesgo. Conocemos el riesgo de la gente que necesitamos emplear. Nuestra mano de obra cualificada está ahí. Estamos haciendo un buen trabajo desarrollando ese negocio. Es algo significativo para el futuro. Ya lo hemos comentado.

En cuanto a la robustez de EPC en la generación, no solo delante del contador, sino también detrás del contador; alguien decía hace no mucho que solo estábamos delante del contador —quiero decir, detrás del contador—. Así que estamos en ambos lados. Estamos viendo motores pequeños, estamos viendo motores grandes, estamos viendo todo tipo de generación y estamos instalando EPC en ello. Me gusta el negocio. Simplemente no estamos dispuestos a asumir el riesgo en el lado del ciclo combinado y en algunos de los motores de ciclo simple. Ese es el problema. Si podemos conseguir el tipo de contratos que necesitamos para sentirnos cómodos, lo haremos.

Y, ciertamente, en cuanto a las consultas y solicitudes de nuestros clientes, mencionamos a NiSource. Creo que una cantidad significativa de eso se incorporará a la cartera de pedidos en el tercer trimestre. Eso está avanzando bien. Creo que existen otras oportunidades en esa parte del mundo que continuarán creciendo de forma compuesta. Y no solo ellos, sino con cada uno de nuestros clientes, estamos trabajando en sus planes de capital para construir tanto generación como T&D.

Hay mucho que añadir a eso. Cuando pensamos en ello, cuando adquirimos Cupertino, adquirimos una plataforma. Hablamos de los clientes tecnológicos a los que pensamos que podríamos aplicar nuestro enfoque colaborativo para construir otro TAM que fuera tan grande como nuestro TAM de servicios públicos. Lo estamos haciendo. Se está reflejando directamente en los hyperscalers, directamente en los clientes más grandes; les mostramos lo que podemos hacer, nuestras capacidades de ejecución propia, nos presentamos. Llegamos a tiempo. Somos fiables. Y eso está derivando en construcciones de tipo balance of plant en múltiples áreas. Digamos que es un 80% de lo que es la construcción de un centro de datos, sin contar los chips. Y creo que quizás un 90%. Así que tenemos la capacidad de hacerlo. Y a medida que la gente ve que somos fiables y que nuestros proyectos se cumplen en tiempo y presupuesto, mediante ejecución propia, cada vez más mercado direccionable llega a nosotros.

Así que creo que nos gusta mucho lo que vemos, la naturaleza colaborativa. Hablamos mucho de sinergias y no las incluimos en ninguna parte, pero se puede ver en el trimestre que están apareciendo. Estamos cruzando —nuestra mano de obra es fungible—. Estamos operando tanto en T&D como entrando en los data centers con nuestra gente. Se pueden ver las colas en el lado de las empresas de servicios públicos en las subestaciones, en todas las subestaciones que hay ahí fuera. Estamos justo en medio de eso. Y creo que, como ese nexo, no estoy seguro de que la gente entienda ese nexo y lo difícil que es interconectarse a la red, y cuánto estamos nosotros en medio de esa interconexión. Por tanto, esa interconexión a lo largo de sus cadenas de suministro verticales y las diversas estrategias que hemos discutido están dando resultados, y las sinergias van de la mano de ello. Así que creo, Julien, que al observar la tecnología, estamos ayudándoles de forma colaborativa a tener seguridad no solo en el coste, sino también en que se haga a tiempo. Así que nos gusta mucho nuestra posición actual.

Su próxima pregunta será de Chad Dillard, de Bernstein.

Sí. Es decir, mire, hablamos de tener 7 millones de pies cuadrados, y acabamos de añadir, digamos, 0,5 millones de pies cuadrados con las adquisiciones que hemos realizado. Así que sí, estamos aumentando esa cifra. Siempre hemos realizado algo que yo consideraría fabricación. Pero creo que esta fabricación integrada que estamos llevando a cabo es diferente. Es un enfoque basado en soluciones. Tiene mucha ingeniería VDC y mucha tecnología por delante.

Podemos diseñar realmente desde una perspectiva constructiva y trabajar con el cliente en lo que intenta lograr: menos agua, sistemas de circuito cerrado, sin agua, todo tipo de soluciones con las que realmente podemos trabajar de forma estrecha con el cliente desde el inicio. Creo que tenemos a algunos de los mejores ingenieros del mundo porque han estado sobre el terreno y saben cómo construir. Eso nos permite involucrarnos de lleno en estos proyectos y ser mucho, mucho más eficientes si trabajamos de manera colaborativa con nuestros clientes, tal como hemos hecho con AEP en 765.

Quiero decir que creo que, cuando lo analizamos, trabajamos de forma conjunta. Y si logramos eso, la fabricación será exponencial. No digo que... pero independientemente de si cuesta menos o más, va a costar menos. Se requerirá menos personal hasta cierto punto, dependiendo de en qué fase de la logística te encuentres. La logística supone un coste significativo, por lo que realmente necesitas estar cerca de donde estás construyendo. Creo que el entorno del Northeast y lo que hemos hecho allí con la adquisición de Phalcon nos brinda muchas oportunidades en el Este y en la fabricación en el Este.

Pero sí, mire, es... usted también está seguro, está involucrado, y eso nos permite obtener un resultado determinado, y la ingeniería que hay detrás permite que el coste disminuya. Así que sí, cuanto más colaborativo sea el cliente con nosotros, lo que yo consideraría el coste total para ellos disminuye significativamente.

Lo diré de esta manera: no lo hemos visto materializarse todavía. Estamos en pleno proceso de ingeniería con ello. Estamos trabajando intensamente tanto en el lado de alta tensión como en el de equipos. Cualquier cosa complicada, cualquier cosa con un voltaje más alto; cuanto mayor sea el voltaje, mejor para Quanta. Así que lo diré así: nos encanta la infraestructura compleja de alta tensión, cuanto más haya, mejor.

Su próxima pregunta será de Justin Hauke, de Baird.

Justin, no, estamos muy satisfechos con lo que está ocurriendo con el free cash flow de nuestro negocio. La primera mitad del año fue muy sólida. Creo que es un verdadero testimonio de los operadores y de lo bien que están rindiendo. Estamos obteniendo condiciones de contratación favorables en todo el negocio. Pero el crecimiento del negocio MEP, nuestro negocio EPC y nuestro negocio de renewables está contribuyendo a ese crecimiento del free cash flow.

Por lo tanto, creemos que seguiremos viendo ese tipo de factores en nuestro perfil de flujo de caja libre. Está mejorando nuestro capital de trabajo, como usted ha dicho. Dicho esto, creemos que la forma correcta de analizar nuestro negocio sigue siendo esa tasa de conversión de alrededor del 55%. Comenté en el Investor Day que tenemos oportunidades de situarnos por encima de esa cifra, entre el 55% y el 60%.

¿Creo que podemos situarnos en el extremo superior de ese rango tanto este año como en el futuro? Sí. Y creo que existen oportunidades incluso para superarlo. Pero el crecimiento —de dónde proviene el crecimiento— es lo que importa. El sólido negocio de servicios públicos sigue creciendo también en la parte final. Y, como saben, este tiene un perfil de capital de trabajo ligeramente distinto, lo que puede presionar el flujo de caja libre.

Hemos tenido todo eso en cuenta en nuestras previsiones. Y, Justin, creo que puedes esperar que tenemos una capacidad real para situarnos en el extremo superior de esos rangos de free cash flow, o incluso por encima.

Su próxima pregunta será de Sangita Jain, de KeyBanc.

Gracias, Sangita. Así que, Percheron, cuando analizamos eso, en realidad se trata de la adquisición de derechos de paso. Son cuestiones de esa naturaleza. Nada de eso es para Quanta. Muy poco, si es que hubo algo, fue ingresos de Quanta. Así que todo queda fuera.

La base de clientes serían empresas de servicios públicos e hyperscalers. Así que ambos lados de eso. La forma en que lo planteamos es que cualquier cosa que, desde nuestro punto de vista, no permita que nuestras fuerzas de campo avancen o que no nos permita colaborar con el cliente de una manera constructiva, queremos que forme parte de la solución. Por lo tanto, para nosotros fueron una solución muy clara en la fase inicial. Creemos que, sumado a Quanta y a nuestra capacidad de construcción, podemos trabajar con el cliente en las rutas. Se habla mucho de la obtención de permisos y de la adquisición de terrenos. Me estoy cansando de oírlo. Así que, tal como lo vemos, sentimos que o bien puedes quejarte de ello, o puedes solucionarlo.

Así que Percheron nos permitirá ofrecer una solución única al cliente en la parte frontal, donde creemos que podemos avanzar de inmediato de forma más rápida y económica para desplegar a nuestra gente sobre el terreno, tanto en el mercado tecnológico como —de hecho, en la línea de proyectos tecnológicos— y en la transmisión y distribución (T&D) de servicios públicos. Así que estoy superorgulloso, es una gran empresa. Creo que podemos hacer crecer eso de forma exponencial y las sinergias son infinitas.

[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta será de Nick Amicucci, de Evercore ISI.

No, creo que ha planteado un buen punto sobre la estacionalidad. Solíamos tener una estacionalidad mucho más pronunciada en el negocio. Al trabajar en interiores y tener a los electricistas en los lugares donde estamos —hago instalaciones de fabricación—, verán que eso se estabilizará en el cuarto y el segundo trimestre. Empezará a nivelarse, por lo que no será tan pronunciado como en el pasado. Así que creo que eso es parte de la cuestión.

Pero en cuanto al adelanto de ingresos, quiero decir, es diferente desde un punto de vista; no se ha adelantado nada en absoluto que yo sepa, absolutamente nada. Pero lo que está pasando es que estamos llegando a las obras, la gente empieza a ver nuestro desempeño y nos piden más servicios de inmediato. Así que podemos reservar y facturar $300 millones en una obra en un trimestre y nunca verás que aparezca en el backlog. Eso es parte de MEP. Y ocurre con bastante frecuencia.

Así que estamos trabajando en cómo abordar esos MSAs desde el punto de vista tecnológico, especialmente cuando estamos construyendo balance of plant en múltiples áreas. Necesitamos analizarlo internamente para decidir si se trata de una PO contra un MSA o si es un MSA. Estamos siguiendo los GAAP. Pero les diría que el book and burn en ese tipo de trabajo ha sido ciertamente prevalente en el trimestre, y seguirá siendolo según lo que podemos prever, porque continuamos captando más oportunidades de balance of plant y, en cierto modo, oportunidades de centros de datos a gran escala, y nos verán en bastantes sitios en el futuro.

Nuestra siguiente pregunta será de Adam Thalhimer, de Thompson, Davis.

Creo que estamos cumpliendo con los objetivos. Es como si... no habéis visto aún el efecto compuesto. Quiero decir, todavía no tenemos pedidos pendientes en ninguno de los trabajos de mayor envergadura. Incluso en lo que respecta a la generación, la mayor parte, diría que el 95%, tampoco está en cartera de pedidos. Así que esos grandes proyectos, los corredores de 765, 345, 500, todos esos trabajos de mayor escala están empezando ahora. Gran parte de ellos se encuentra en fase de ingeniería.

Empezaréis a verlo reflejado en la cartera de pedidos en la segunda mitad del año y a lo largo de lo que yo consideraría la década. Se trata de un crecimiento a largo plazo que se extenderá mucho más allá de 2030 en ambas divisiones del negocio. Por tanto, estamos viendo esos proyectos hoy; aparecerán en la cartera de pedidos. Irán al terreno, digamos, en la segunda mitad de '27. Empezaremos a ver ganancias incrementales en ese momento.

Y el efecto de acumulación compuesta empezará a repercutir en la cartera de pedidos. Sigo esperando que tengamos una cartera de pedidos récord hacia el tercer y, probablemente, incluso hacia el cuarto trimestre. Pero definitivamente vemos el trabajo ahí, y aún no ha comenzado. Así que diría que esperamos un crecimiento de un solo dígito superior en el negocio tal como está, funcionando bien y trabajando con los clientes.

Así que creo que hoy existe un crecimiento de doble dígito, y será mucho mayor que eso a medida que empecemos a generar un efecto compuesto con el gran volumen de trabajo que tenemos allí. Pero se parecerá mucho a lo que ocurrió, digamos, antes de [ '15, ¿fue de '12 a '15, ] en algún punto de ese periodo, cuando estábamos con un montón de proyectos grandes y empezamos a generar ese efecto compuesto. Estamos viendo ese tipo de efecto.

Sí, son cifras elevadas, pero esas cifras también se van a ir acumulando. Así que estamos muy entusiasmados con el rumbo que está tomando. Estamos en las etapas iniciales, y empezará a verse, digamos, en el backlog este año y en el terreno el año que viene.

Su próxima pregunta será de Liam Burke, de B. Riley Securities.

Así es. Quiero decir, creo que con esos proyectos de mayor envergadura habrá trimestres irregulares en los que la relación sea de 1:1 o 1:2. Empezaréis a ver ratios de 1:5 o 1:6 a medida que incorporemos grandes bloques de proyectos, y así será. Vimos parte de esto cuando cerramos 765 el trimestre pasado. Se observó un gran impulso; fue generalizado, pero también incluía un proyecto de gran tamaño. Eso va a suceder. No va a ser una línea recta. Veréis algunos trimestres irregulares, pero con mínimos cada vez más bajos y máximos cada vez más altos en todo momento, según nuestra visión, porque simplemente creo que no podemos predecir el momento exacto ni las reservas de ese trabajo de gran escala. Simplemente lleva tiempo, y estamos con LNTPs y acuerdos verbales por todas partes con muchos clientes de forma colaborativa.

Realmente me gusta la colaboración que está llevando a cabo la empresa, esforzándose de verdad por ayudar a nuestros clientes. Creo que el hecho de darles certidumbre, trabajar con ellos y reducir los costes para el usuario final —la empresa está sumamente enfocada en reducir los costes para el usuario final— es la clave en la que estamos trabajando intensamente en todo el sector de T&D. Y me gusta hacia dónde va eso. Sin duda, nos ha proporcionado una perspectiva de varios años, incluso de una década. Se pueden ver sus presupuestos de capital y algunos podemos señalarlos directamente. Estamos trabajando duro juntos. Me gusta el rumbo que está tomando la industria.

Su próxima pregunta será de Philip Shen, de ROTH Capital Partners.

Claro. Solo un par de cosas. Es una buena pregunta porque me da la oportunidad de improvisar un poco. Lo que diría es que el 15% del negocio es tecnología, digamos entre un 15% y un 20%, aproximadamente. Y eso abarca un espectro que va desde chips hasta todo lo demás, no solo centros de datos. Así que, en primer lugar, no es una parte enorme del negocio. Hemos hecho crecer esa cifra hasta ese rango en los últimos 2 años, lo cual creo que es fenomenal. Ya hemos construido un negocio increíble y aún nos queda mucho camino por recorrer. Así que estamos en fases muy tempranas. Además, la calidad de las empresas que hemos adquirido es sencillamente fenomenal; estoy superorgulloso de las plataformas.

Dicho esto, miren, estamos involucrados en muchos centros de datos. No he visto mucho en New York. Allí no se construye prácticamente nada. Por lo tanto, es muy difícil construir en New York. Y el hecho de que haya una moratoria en New York no me molesta en absoluto. Solo espero que podamos obtener suficiente energía para seguir manteniendo las luces encendidas en PJM. Así que nuestro gran enfoque está centrado en eso.

Lo que yo diría es que, en general, cuando pensamos en los centros de datos, es una falacia lo que se dice sobre la cantidad de agua y lo que esto aporta a una economía. Me refiero a que, en las zonas rurales, empleamos a gente en los distritos escolares, a los niños y a los profesores. Es un beneficio para todos el hecho de que se esté construyendo en esas zonas. Y no es una construcción de un solo año. Son zonas que se desarrollan a lo largo de 8 o 10 años y que generan empleo. Y si observan el norte de Louisiana, donde están construyendo, sí, están utilizando un poco más de agua que en otras zonas. Yo diría que hoy en día existen mejores diseños y se puede utilizar menos agua. Pero lo que esto ha hecho por los profesores es que, antes eran los peor pagados de todo Louisiana, y ahora todos los profesores de esa zona serán los mejor pagados de Louisiana. Todo lo que esto supone para la base de clientes y para las economías... simplemente no creo que se vea perjudicado.

No estamos comunicando lo suficientemente bien las cosas positivas sobre los centros de datos, la seguridad nacional y todo lo demás que veo. Me recuerda mucho a la retórica que hubo con el fracking. Por eso, creo que tenemos que hacer un gran trabajo para explicar los beneficios para la industria, cómo lo vemos nosotros y lo que ha hecho para crear empleos y empleos de calidad. Creo que se puede observar nuestro salario medio y ver que es muy, muy bueno para nosotros y para la economía. Miren, no estamos viendo ninguna escasez de lugares donde trabajar. Y estamos avanzando, trabajando realmente en las zonas locales para proporcionar empleo. Mientras sigamos así, creo que estamos en el lado correcto de la retórica con los centros de datos y me gusta hacia dónde va esto.

Sí. Y Phil, respecto a la cartera de pedidos, creo que es importante añadir que tenemos todo eso en cuenta. La forma en que gestionamos nuestra cartera de pedidos, al igual que hacemos en la parte de T&D, al igual que hacemos en la parte de generación, es que queremos asegurarnos de tener una forma constructiva y prudente de determinar qué se incluye en la cartera. Así pues, en la parte de los centros de datos, tendemos a incluir únicamente aquello que tiene LNTPs, y no incluimos el resto hasta que el proyecto se pone en marcha. Por lo tanto, creo que puede confiar en lo que tenemos en nuestra cartera de pedidos.

Sí. Y también estamos viendo proyectos plurianuales. Es decir, nos proyectamos mucho más allá de 2030.

Su próxima pregunta será de Alex Rygiel, de Texas Capital Securities.

Sí. Quiero decir, mire, creo que ciertamente tenemos oportunidades. Creo que probablemente... reservamos algo de trabajo en Canada durante el trimestre. Así que hicimos un trabajo excelente allí con ATCO. Estoy muy orgulloso de eso. Creo que reservaremos más en Canada. Diría que las oportunidades para nosotros están en la segunda mitad de '26 y '27. Ese negocio está mejorando. Así que sí, quiero decir, es algo que estamos analizando.

Y en cuanto a nuestra perspectiva, nos fijamos en una cifra de unos $500 million, y ese es nuestro objetivo. Probablemente ya hemos superado esa cifra este año y posiblemente la superaremos aún más. Por tanto, volveremos a evaluar esa cifra a la hora de presentar nuestras previsiones. Pero no, Alex, creo que todo es cuestión de riesgo. Seremos conscientes de cómo evaluamos dicho riesgo.

Y nuestro negocio de generación está creciendo adecuadamente, hay avances en ese sentido. Por ello, podemos utilizar algunos de esos activos, personal y equipos de gestión de proyectos en el área de generación. También hay mucho contenido de FEED y generación que podemos empaquetar conjuntamente. Así pues, ese enfoque basado en soluciones en el lado tecnológico se aplica también a la tubería, lo que nos brinda muchas oportunidades para realizar cosas únicas con la tubería.

Sí. Estamos... mientras estamos aquí sentados, estamos analizando nuestro negocio de renovables, nuestro negocio de MEP y nuestro negocio de EPC en la parte de T&D. Esto nos permite tener condiciones de flujo de caja realmente favorables y el perfil de capital de trabajo en esos sectores es muy positivo. Estamos viendo esto en todo nuestro negocio, no solo en determinados mercados. El negocio de MEP y renovables, así como el trabajo de EPC en nuestro negocio tradicional, tienden a tener un perfil de capital de trabajo favorable más pronunciado, y eso se está consolidando.

Pero hemos hablado mucho de esto, ¿verdad? Al observar la situación actual de estos mercados, la solidez de nuestra cartera y nuestra capacidad para ayudar a nuestros clientes, estamos muy centrados en el interés compuesto y en crecer junto a ellos. Por ello, nuestras condiciones contractuales son un reflejo de ese objetivo. Y aunque no estamos intentando aprovecharse de nuestros clientes de ninguna manera, esto nos permite asegurarnos de que estamos actuando de forma que nos dé confianza sobre nuestra capacidad de ejecución y sobre el hecho de cumplir con ellos de la manera adecuada. Eso es lo que se está reflejando en todo nuestro negocio; no se trata solo del capital de trabajo, sino que se aplica de forma transversal en toda la compañía.

Su próxima pregunta será de Brian Brophy, de Stifel.

Creo que es algo generalizado, tal como lo vemos nosotros. Ciertamente, el negocio de MEP está creciendo más rápido que el resto del negocio, simplemente en términos porcentuales. Pero lo que yo diría es que, si observan las perspectivas generales, les diría que todo está al alza. Ambos segmentos están creciendo. El segmento eléctrico está subiendo. Es decir, nuestro negocio de renovables es realmente bueno; ha crecido considerablemente. Así que les diría que todo lo que estamos analizando está, al menos, en doble dígito; algunos están en doble dígito o más, pero todo está creciendo, como mínimo, a doble dígito. Y estoy seguro de que es "matemática de CEO", probablemente sea un 9,9% en alguna área, pero muy cerca del doble dígito y, obviamente, en algunas partes es una suma de las partes mucho mayor.

No. Creo que simplemente... mire, los cierres ocurren todo el tiempo. Somos tan grandes que habrá proyectos que se cierren y proyectos que comiencen. No hubo nada puntual en nuestros resultados trimestrales.

Aunque me gusta cuando suben. Prefiero que suban a que bajen. Pero, en general, suelen subir y no es nada fuera de lo común. Es el curso normal de las cosas.

Su próxima pregunta será de Joseph Osha, de Guggenheim Partners.

Sí. Quiero decir, miren, cerramos el acuerdo de los interruptores con HICO. Pensé que eso era una ruta crítica para nosotros y los interruptores de alta tensión son muy difíciles de conseguir. Ya nos han visto fabricarlos. Ya nos han visto establecer alianzas. Ciertamente tenemos excelentes relaciones con los proveedores. En cualquier situación donde haya una ruta crítica y creamos que podemos invertir capital para hacerla avanzar, eso es precisamente lo que nos han visto hacer.

Al mirar hacia el exterior, estamos aprovechando áreas donde existe una falta de inversión o donde creemos que es algo fundamental para nosotros. Además, estamos trabajando con nuestros clientes para innovar realmente mediante I+D y otras acciones que podemos llevar a cabo. Esa innovación, la tecnología y nuestra perspectiva al respecto, son fruto de las inversiones que hemos realizado en esa cadena de suministro vertical. Creo que esto se está reflejando en algunas de las sinergias y creo que seguiréis viéndolo.

Seremos selectivos en la forma en que invertimos allí. Es algo que analizamos constantemente, pero creemos que podemos hacer cosas únicas con nuestra cadena de suministro vertical y ya lo hemos hecho. Por tanto, será una inversión de base amplia en elementos que se considerarían parte de la ruta crítica.

Sí. Mire, no estoy analizando empresas de EBOS. Está bien. Quiero decir, estoy seguro de que son grandes empresas y que a todo el mundo le va bien con ellas, pero no es algo en lo que nos estemos centrando hoy. Estamos analizando todo tipo de cosas que podrían ser un componente de ello o lo que sea.

Pero es que, tradicionalmente, el núcleo del negocio es la mano de obra cualificada. Estamos centrados —altamente centrados— en la mano de obra cualificada y en llevar eso al terreno de una manera basada en soluciones. Si el EBOS o cualquier otra cosa puede ayudarnos con la solución, ciertamente estamos aprovechando esas oportunidades.

[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta será de Jamie Cook, de Truist.

Sí. Gracias.

Sí. Quiero decir que siempre hay oportunidades. Todo depende de la combinación de la cartera de trabajo. Me refiero a que algunos de esos márgenes se pueden elevar. Y depende del riesgo. Depende de parte de la fabricación. Sí, mire, creo que se pueden elevar. Primero vamos a alcanzar los dos dígitos y, a partir de ahí, seguiré avanzando. Pero sí creo que tenemos oportunidades para alcanzar la paridad con lo eléctrico. Se puede lograr. Todo depende de cómo sea la combinación de productos.

Ciertamente, creo que uno de los aspectos en los que la compañía está sumamente centrada es en aumentar nuestra eficiencia. Parte de la mano de obra es fungible, por lo que se desplaza entre segmentos. Se está trasladando al segmento eléctrico; se mueven de un lado a otro. Es decir, podemos tener a alguien que yo consideraría destinado a un data center pasar a una base industrial y volver al área de compresión en el lado del gas, de modo que podamos mover electricistas y personal de trabajos subterráneos a través de múltiples segmentos, algo que me gusta mucho.

Así que es difícil de decir porque están generando márgenes en la parte eléctrica de una de las divisiones del negocio, ya que esa mano de obra es fungible. Pero en cuanto a las perspectivas de la base de clientes en el segmento UI, sí, podemos incrementarla, y verán ese incremento; podríamos alcanzar la paridad con la parte eléctrica. Es posible.

Su siguiente pregunta es de Michael Dudas, de Vertical Research Partners.

Sí. Quiero decir, no estamos ni cerca de nuestra capacidad máxima. Sé que eso ha sido algo que ha preocupado a la gente. Así que, miren, han visto que hemos sumado 15.000 empleados en el trimestre. Y bueno, permítanme retroceder. 15.000 en el año, una cantidad significativa de los cuales se produce en el segundo trimestre. A través de — algunos mediante adquisiciones, otros mediante crecimiento orgánico, pero bien por encima de los 7.000 mediante crecimiento orgánico.

Estamos muy alineados con el desarrollo de programas por parte de los clientes. Estamos al mismo nivel que sus planes de capital, como mínimo, e incluso más allá. Por tanto, cuando se analizan sus planes de capital, estos se proyectan a 5 o 7 años. Les estamos ayudando con su capital y les acompañamos en todo el proceso de manera colaborativa en todos los ámbitos, manteniendo excelentes conversaciones de colaboración al respecto.

Así que —y diría que las consultas entrantes son significativas—. La empresa se encuentra en un momento diferente a cualquier otro, tanto por nuestra posición como por la percepción que se tiene de nosotros. Creo que lo más importante es cómo se siente la gente respecto a nosotros. Y me siento muy bien con nuestra posición en los sectores a los que servimos. Hemos hecho un trabajo excelente. Y los hombres y mujeres sobre el terreno están ejecutando a un nivel fenomenal. Además, estamos viendo acuerdos de tipo decenal.

Su siguiente pregunta es de Maheep Mandloi, de Mizuho.

Miren, no estamos viendo ninguna escasez de... quiero decir, no estamos viendo un exceso de oferta de mano de obra cualificada en el futuro cercano. Se tarda unos 4 años en formar a un artesano y a un oficial. Resulta que tenemos más oficiales en todos los oficios que la mayoría. Bueno, probablemente en la parte eléctrica, la parte de MEP, diría que estamos ganando terreno. Estamos muy cerca. Y nuestras instalaciones de formación, aquello en lo que hemos invertido durante una década... gastamos unos $250 millones al año en formación. Así que es algo en lo que estamos muy enfocados y lo hemos estado durante una década. Sé que estamos haciendo que parezca algo fácil. No es nada fácil, en absoluto. Y eso... es simplemente que el hecho es que llevamos mucho tiempo haciendo esto. Y no creo que vayan a ver un exceso de oferta de ninguna manera en el futuro cercano, y vemos que se está invirtiendo mucho dinero en ello; se necesita un oficial para formar a un oficial. Lo diré de nuevo, se requieren varios años, y cuantos más años de experiencia tengan, mejores y más productivos serán.

Así que creo que, cuando lo analicemos, no hay exceso de oferta; los cuellos de botella estarían, hasta cierto punto, en la generación, y sé que en la parte de generación se dirá que es EPC. Así que, sí, miren, parte de ello es técnico. Es difícil tener la capacidad de construir ciclos combinados a los niveles que todo el mundo quiere y con la rapidez con la que quieren construirlos. Estamos trabajando intensamente para desarrollar esas capacidades internamente. Hemos hecho un trabajo realmente bueno. Tenemos lo que considero un negocio significativo por delante en el lado de la generación. Eso supone un crecimiento orgánico para nosotros. Nos gusta mucho hacia dónde se dirige. Estamos destinando recursos, formación y contratando a gente excelente que quiere trabajar para Quanta. Así que estamos muy contentos con ambas vertientes.

Hay cuellos de botella aquí o allá. Creo que, en su mayor parte, la mayoría de los centros de datos querrán volver a la red eléctrica en algún momento. Y no digo esto para que la última vez me metiera en problemas por decir algo sobre la generación behind the meter o lo que fuera, no recuerdo qué era, pero alguien se enfadó. Miren, cuanto más rápido puedan avanzar ahora mismo en generación, la gente lo comprará. Pero con el tiempo, intentarán conectarse a la red. Eso equilibra las cosas. Y las empresas de servicios públicos lo hacen mucho mejor que nadie; lo han estado haciendo durante décadas. Por tanto, ese cuello de botella o esa cola de espera es extremadamente importante. ¿Qué se necesita para llegar a la cola? Se necesita generación y subestaciones. Pero nosotros estamos muy involucrados en ambos lados de eso. Y creo que el cuello de botella será llegar a lo que yo consideraría la generación a escala de servicios públicos, y ellos se están moviendo muy rápido. Así que estamos trabajando con ellos por todas partes.

Y creo que las empresas de servicios públicos están en fase de crecimiento. Se ha infrainvertido en generación durante un tiempo, y se está empezando a ver esa inversión significativa; si pides un motor hoy, te dan un plazo de 5 años, probablemente 6, antes de que lo construyan. Esto solo demuestra la longevidad, y estoy seguro de que no escuché la llamada de GE, pero confío en que Vernova tuvo una cartera de pedidos muy buena, y esto va a continuar por un tiempo. Así que estamos supercontentos con nuestra posición actual.

Su próxima pregunta será de Andy Kaplowitz, de Citigroup.

Sí, es una buena pregunta. Estamos comprando empresas excelentes. Me refiero a que una de ellas tenía más de 100 años, quizá 2. No estamos dejando pasar grandes empresas familiares con equipos directivos excelentes. Todo dependerá de los equipos directivos, de si encajan aquí. Estamos entusiasmados con las que hemos comprado. Gran parte de eso también se debe a que —quiero decir, les diría que con un par de ellas estuvimos hablando durante 36 meses, tal vez, tal vez más, quizá 5 años, sobre adquisiciones. Simplemente no podemos decirles cuándo —exactamente cómo va a resultar esto.

El trimestre pasado, no hicimos nada. Este trimestre, hemos hecho 4. No estamos viendo escasez de personas que quieran vender sus negocios aquí. Es decir, creo que culturalmente es importante. Lo valoramos más que cualquier otra cosa porque, si seguimos por este camino, el camino cultural, obtenemos las sinergias. Quieren trabajar juntos. La gente quiere trabajar aquí. Estamos creando grandes puestos de trabajo.

Es decir, tenemos a muchos profesionales experimentados aquí que son Vicepresidentes Ejecutivos, Presidentes, CEOs. Están por todas partes. Y tenemos una trayectoria para el personal operativo que es extraordinaria. Por eso, creo que si quieres vender tu negocio, Quanta tiene todo el sentido para ti. Y nos entusiasma eso. Creo que crear esas oportunidades y ver cómo le va tan bien al personal operativo es clave. Hemos extendido el reparto de acciones a más de 10.000 personas. Me pellizco para creer lo afortunados que somos de estar en la posición en la que estamos y de poder hacer las cosas que podemos hacer por nuestro personal operativo. Así que estoy supercontento, y es por eso que la gente quiere vender sus negocios aquí.

Su siguiente pregunta es de Chris Tsung, de Wolfe Research.

Sí, creo que basta con hacer las cuentas. Representa aproximadamente 6 o 7 meses de lo que les hemos proporcionado. Por lo tanto, podrían anualizarlo basándose solo en eso, y eso les puede dar una buena idea de la tasa de ejecución.

Nuestra última pregunta es de Alexa Petrick Breno, de Goldman Sachs.

Sí. Quiero decir, mire, se puede ver que la plantilla está aumentando. Se puede ver que tanto la parte eléctrica como la de gas están subiendo. Obviamente, la contribución de la parte eléctrica, al ser un segmento más grande, va a aumentar. Así que ha sido algo generalizado. Creo que las sinergias que tenemos y las cosas que hemos visto converger... estamos realizando mucho trabajo de balance of plant en el ámbito de los datos y de la tecnología, pero no se trata solo de centros de datos. Quiero decir, estamos implicados en todo tipo de plantas de fabricación, [indiscernible], poniendo en marcha todo tipo de proyectos diferentes. Tesla tiene muchas cosas en marcha. Incorporación, fabricación —es decir, una especie de onshoring—, fabricación médica. En todos los ámbitos, estamos ganando terreno en ambos lados. Así que yo diría que nuestro negocio de T&D está creciendo adecuadamente.

Nuestro negocio de renovables, sé que preocupó a todo el mundo durante un tiempo. Estamos batiendo récords ahí. Así que estoy supercontento con lo que están haciendo. Un crecimiento de base amplia.

Vamos a combinar tanto la generación como la gran transmisión en el negocio. Y ese será el crecimiento exterior en el futuro previsible. Por lo tanto, también empezarán a ver ese efecto de acumulación. No estamos participando en muchas de las grandes transmisiones. Estamos saneando algunas de ellas y, después, empezaremos algunas por nuestra cuenta. Pero, en general, creo que esa acumulación aún no ha comenzado y lo hará. Creo que probablemente en la segunda mitad de '27 empezarán a vernos entrar en el mercado de forma significativa, y eso se irá acumulando a lo largo de la década. Así que estamos contentos con ello.

No tenemos más preguntas por el momento. Le devuelvo la palabra al equipo de Quanta para las palabras de clausura.

Gracias. Quiero volver a dar las gracias a los más de 85.000 hombres y mujeres que están sobre el terreno. Sus sacrificios para construir la infraestructura del mañana son reconocidos, y se lo agradecemos.

Así que —y también quiero agradecerles por participar en nuestra conferencia telefónica. Agradecemos sus preguntas y su interés continuo en Quanta Services. Gracias. Con esto damos por concluida la llamada.